Направления по повышению инвестиционной привлекательности ОАО "Камаз"

Анализируя динамику изменения активов и пассивов предприятия, видно, что наиболее ликвидные активы предприятия (А1) в 2005 году находились на очень низком уровне, составляя к концу периода всего 230 млн. руб., что совершенно не могло покрыть наиболее срочные обязательства предприятия (П1 - кредиторскую задолженность). По итогам 2006 удалось изменить ситуацию - наиболее ликвидные активы возросли до 1906 млн. руб. Таким образом, процент покрытия обязательств достиг значения 23,9%.

С другими видами активов (А2) ситуация и на начало, и на конец периода обстояла намного лучше: этих средств хватало на покрытие краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, прочих краткосрочных обязательств и т.п., причем на конец периода активы значительно выросли. За отчетный период у предприятия произошел рост долгосрочных пассивов, что является негативным моментом, при этом произошло снижение уровня покрытия с 111,39 до 98,71.

Внеоборотные активы за 2005 и 2006 год покрывали собственные средства, но в 2007 году произошло снижение внеоборотных активов и одновременно рост пассивов, коэффициент покрытия обязательств снизился (с 106,1% до 94%).

Данные по текущей и перспективной ликвидности приведены в таблице 2.3:

Таблица 2.3 - Текущая и перспективная ликвидность (млн. руб.)

Исходя из приведенных данных таблицы 2.3, можно сказать, что предприятие не обладает абсолютной ликвидностью. Таким образом, в отношении показателей ликвидности план достигнут не был. По показателю "Текущая ликвидность" на конец 2005 г ОАО "КАМАЗ" имело отрицательную ликвидность, к концу 2006 года текущая ликвидность увеличилась, но не достигла положительного значения. К концу 2007 г этот показатель еще больше увеличился и вышел в положительную область, что является позитивной динамикой.

Показатель "Перспективная ликвидность": полученные значения свидетельствуют о том, что хотя предприятие на конец 2005 и 2006 гг. не обладало текущей ликвидностью, оно вполне было способно восстановить ее в перспективе. Проведенный анализ показал, что именно так и произошло. Следует внимательно следить за состоянием запасов, дебиторской задолженности со сроком погашения свыше 12 месяцев и прочих оборотных активов, чтобы они могли покрыть долгосрочные обязательства, взятые предприятием.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Метод расчета ликвидности с использованием финансовых коэффициентов. Анализ изменения коэффициентов активности на конец года за период 2005-2007гг показал следующее (Таблица 2.4):

Таблица 2.4 - Показатели платежеспособности и ликвидности

На ОАО "КАМАЗ" коэффициент абсолютной ликвидности к концу 2007 года не достиг рекомендуемого значения 0,2-0,25. На конец 2007 г предприятие было способно оплатить лишь 11% краткосрочных долговых обязательств. Нормативное значение коэффициента быстрой ликвидности (от 0,7-0,8 до 1,5) также не было достигнуто и к концу 2007 года Кбл составлял 0,44. За весь исследуемый период коэффициент текущей ликвидности достиг рекомендуемого значения (1-2) только в конце 2006 года, и к 2007г. составил 1,3. В планировании своей деятельности предприятие стремилось достигнуть нормативных показателей, что подтверждается положительной динамикой коэффициентов ликвидности. Таким образом, план по уровню абсолютной и быстрой ликвидности не был достигнут и предприятие является не абсолютно ликвидным.

Расчет влияния факторов на изменение величины коэффициента текущей ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение суммы денежных средств, дебиторской задолженности и запасов к краткосрочным долговым обязательствам предприятия. Для проведения факторного анализа обозначим сумму денежных средств, дебиторской задолженности и запасов как "Текущие активы", а краткосрочные долговые обязательства как "Текущие пассивы".

Таким образом, для факторного анализа методом "цепных подстановок" коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение текущих активов к текущим пассивам. Ниже приведены расчеты коэффициентов текущей ликвидности по предприятию за 2006 и 2007 г.

Факторы первого порядка.

2006 год:

, , , ,

,

,

,.

2007 год:

, , ; ,

,

,

,.

Из приведенных расчетов видно, что на изменение коэффициента текущей ликвидности в 2006 году в большей степени повлияла величина текущих активов, которые увеличили его значение на 0,2206. Уменьшение размера текущих пассивов повысило коэффициент на 0,0002. В совокупности эти факторы увеличили значение коэффициента на 0,2208. В 2007 году величина текущих пассивов уменьшилась на меньшее значение, чем увеличение значения текущих активов. Посмотрим, за счет чего это произошло.

Рассмотрим факторы второго порядка.

В таблицах 2.5 и 2.6 приведены данные, позволяющие провести факторный анализ коэффициента текущей ликвидности в 2006 и 2007 г и оценить хозяйственную деятельность предприятия с точки зрения инвестиционной привлекательности.

Таблица 2.5 - Факторный анализ коэффициента текущей ликвидности (2006г.)

Из таблицы 2.5 видно, что на изменение текущих активов наибольшее влияние оказало увеличение суммы денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (60%), что составило 0,1326 в общей сумме прироста. В меньшей степени оказало влияние изменение дебиторской задолженности (0,0542). Увеличение величины запасов не имело большого влияния на коэффициент и составило 0,0338.

На изменение текущих пассивов в большей степени оказало влияние снижение величины кредиторской задолженности, что повлияло на коэффициент на 0,0509. Кредиты банков возросли, что уменьшило коэффициент текущей ликвидности на 0,0507.

В общем можно сказать, что на текущую ликвидность предприятия в 2006 г наибольшее влияние оказало увеличение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, которые смогли покрыть текущие пассивы.

Таблица 2.6 - Факторный анализ коэффициента текущей ликвидности (2007г.)

В 2007 году на увеличение текущих активов существенное влияние оказал рост запасов (208%), что составило 0,2095 в общей сумме прироста. Текущие пассивы в 2007 уменьшились за счет снижения кредитов банка (135%), что благоприятно отразилось на величине коэффициента текущей ликвидности (0,1107).

При изучении коэффициента текущей ликвидности в динамике можно сделать вывод о том, что у предприятия коэффициент приобрел рекомендуемое значение в 2006 году, в основном за счет резкого увеличения денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, в меньшей степени за счет увеличения дебиторской задолженности, а также за счет уменьшения кредитов. В 2007 году коэффициент текущей ликвидности продолжил рост в основном за счет увеличения запасов и уменьшения кредитов банков.

Финансовая устойчивость предприятия определяет долгосрочную (в отличие от ликвидности) стабильность предприятия. Она связана с зависимостью от кредиторов и инвесторов, то есть с соотношением "собственный капитал - заемные средства", наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата своих средств. Но одновременно вложение заемных средств позволяет существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому при анализе финансовой устойчивости следует рассматривать систему показателей, отражающих риск и доходность предприятия в перспективе.[15,c.273] В таблице 2.7 приведены показатели финансовой устойчивости ОАО "КАМАЗ" рассчитанные из данных баланса предприятия. Алгоритм расчета приведен в графе 2 таблицы. Планируемые показатели для сравнения расчетных величин приведены в графе 3 таблицы.

Ниже подробно рассмотрен каждый из приведенных коэффициентов и сделан анализ финансовой устойчивости предприятия в целом.

На ОАО "КАМАЗ" на начало исследуемого периода значение коэффициента автономии выше плана, однако к концу периода незначительно снижается, что является негативной тенденцией, но за рамки плана не выходит. Наблюдается рост коэффициента финансовой зависимости, что говорит о том, что предприятие стало активнее работать с заемными источниками средств. Значение коэффициента соответствия собственных и заемных средств растет в течение всего периода, однако планируемой величины не превышает. Это свидетельствует о том, что предприятие для повышения эффективности своей работы стало привлекать заемные средства и распоряжается ими достаточно умело.

Таблица 2.7 - Показатели финансовой устойчивости ОАО "КАМАЗ"

По коэффициенту маневренности - на начало исследуемого периода мы видим, что, текущая деятельность финансировалась из дополнительных источников и коэффициент намного ниже плана. К концу периода ситуация он вырос вдвое, но не достиг планируемого. Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в течение всего периода растет и к концу превышает планируемое значение. Рассмотрим еще подробнее числитель. Он показывает наличие собственного капитала в обороте. Такое превышение нормативного значения говорит нам о том, что оборотные средства сформированы за счет собственных источников.

На начало периода коэффициент реальных активов в имуществе предприятия достигал нормативного значения, однако к концу периода снизился на 0,07. Это говорит о снижении производственного потенциала предприятия. Коэффициент финансовой устойчивости в течение всего периода превышает планируемое значение, колебания его незначительны. Все это свидетельствует о том, что ОАО "КАМАЗ" финансово устойчиво. По коэффициенту финансирования предприятие кредитоспособно и на начало периода, и на конец, значение коэффициента незначительно уменьшилось на 0,15. Значения коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами соответствует нормам и растет высокими темпами, что говорит о независимости от кредиторов.

На начало периода коэффициент структуры совокупного долгосрочного капитала был ниже рекомендуемого значения, к концу периода снизился, то есть доля долгосрочных задолженностей увеличилась. И на начало, и на конец периода коэффициент краткосрочной задолженности не попадает в планируемый интервал, однако значение мало, что говорит о малой доле краткосрочной задолженности. Не оказывает негативного влияния потому, что не требует от предприятия "быстрого реагирования", то есть быстрой оплаты обязательств. В течение всего периода ведет себя относительно стабильно. На начало периода на 1 рубль внеоборотных активов приходится 94 копейки собственных средств, на конец периода на 1 рубль активов приходится на 12 копеек больше, что, конечно, является положительной тенденцией.

На основе анализа ликвидности и платежеспособности предприятия можно сделать следующие выводы:

- темпы прироста текущих активов превышают темпы прироста текущих пассивов, в связи с этим можно сказать, что предприятие платежеспособно;

- по коэффициентам ликвидности предприятие стремилось достигнуть нормативных показателей, что подтверждается их положительной динамикой;

- план по уровню абсолютной и быстрой ликвидности не был достигнут и предприятие является не абсолютно ликвидным;

- коэффициент маневренности не достиг нормативного значения и находится на низком уровне;

- коэффициент реальных активов в имуществе предприятия почти на нормативном уровне, но имеет отрицательную динамику;

- коэффициент структуры совокупного долгосрочного капитала имеет отрицательную динамику и не достигает оптимального значения;

- по большинству остальных исследованных показателей, характеризующих финансовую устойчивость, предприятие финансово устойчиво и кредитоспособно.

Качественными критериями деловой активности предприятия могут являться:

- широта рынков сбыта;

- наличие продукции, поставляемой на экспорт;

- репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятии.

Количественная оценка анализа деловой активности предприятия определяется следующим:

- степенью выполнения плана по основным показателям,

- обеспечением заданных темпов их роста;

- уровнем эффективности использования ресурсов предприятия.

Основным оценочным показателем является объем, реализации и прибыль. При этом наиболее эффективным является соотношение, когда темпы изменения балансовой прибыли выше темпов изменения выручки от реализации, а последнее выше темпов изменения основного капитала, то есть

ТР(ПБ) > ТР(V) > ТР(ОК) > 100%. [16, c.199]

На ОАО "КАМАЗ" это соотношение, называемое "золотым правилом экономики", выполняется, поскольку наблюдается увеличение балансовой прибыли, темпы роста выручки и основного капитала удовлетворяют указанному соотношению. Таким образом, эффективность деятельности предприятия хорошая.

Для реализации второго направления могут быть рассчитаны: фондоотдача, оборачиваемость оборотного капитала, средств в производстве, средств в расчете и продолжительность их оборота. [17, c.166]

Рассмотрим фондоотдачу основных производственных фондов предприятия:

Таблица 2.8 - Расчет фондоотдачи основных фондов ОАО "КАМАЗ"