Повышение инвестиционной привлекательности ОАО "НИИ Гириконд"

В производственный отдел включены отделы, связанные с производством различных видов продукции, таких как извещатели пламени, структуры, паи, флюсы, гирлены. В этом отделе работают специалисты по качеству, военные представители, которые контролируют производство.

Можно видеть, что для данного НИИ представленная функциональная структура является оптимальной, так как четко разделены основополагающие функции.

В данной структуре предполагается перераспределение задач, прав и ответственности, информационных потоков, что потребует подбора на каждое рабочее место высококвалифицированных и опытных специалистов. Эти меры позволят повысить производительность труда каждого.

Особенностью организационной структуры является наличие комплексных подразделений, в которые будут, входит квалифицированные специалисты от каждого из отделов, разрабатывающие отдельные части проекта.

Состав комплексного подразделения должен быть оптимальным и позволять получить требуемый результат при разработке проекта, при этом итоговый показатель ценности проекта определяется как средневзвешенная величина, отражающая мнение всех участников этой бригады с учетом значимости каждого показателя эффективности.

Каждое из подразделений специалистов размещается в одном помещении, и все её члены работают параллельно, не сходя с места, проводят обсуждение вариантов решений и их согласование. Разрабатываемая компьютерным способом по единой программе проектная документация рассматривается и совершенствуется всей группой одновременно, что позволяет быстро, без потерь времени достичь высокого качества продукции и соответствия принятых решений действующим нормам и правилам.

Мало того, если при постановке цели заложить в проект самые современные и эффективные решения, при такой организации работы успешно достигается и она.

Каждое из комплексных подразделений будет занято в течение определенного периода времени разработкой одного проекта, а завершив его, одновременно приступать к следующему. Этот прием существенно повышает мотивацию разработчиков на ускорение сроков выдачи результата, способствует интеграции усилий внутри подразделений.

Информационной инфраструктурой для разработки проектной документации является использование современных комплексных систем трехмерного проектирования, позволяющее использовать лучшие прикладные средства как для создания новых, так и для управления проектными данными эксплуатируемых объектов.

В силу того, что ОАО «НИИ Гириконд» - единственный в России производитель керамических конденсаторов, которые, в свою очередь, поставляются по всей России и в Беларусь, существует огромный поток заказов и заявок. Основными покупателями ОАО «НИИ Гириконда» являются такие фирмы, как ОАО «Экситон», ОАО концерн «НПО Аврора», ОАО «Ярославский радиозавод», ОАО «Муромский завод радиоизмерительных приборов» и другие. В среднем, у ОАО «НИИ Гириконд» около 300-400 заказчиков. В связи с этим, не хватает производственных мощностей, производство по конкретному заказу растягивается до 9 месяцев. Ранее, несколько месяцев назад, ОАО «НИИ Гириконд» осуществил капитальные вложения- закупил основные средства в Словении. Это оборудование дорогостоящее, для него необходимы отдельные площади и специальные климатические условия. Частный сектор пока не заинтересован в инвестициях в российское оборонное предприятие, так как нет возможности в управлении капиталом из-за того, что это предприятие закрытое и деятельность регламентируется Министерством обороны. Несмотря на закупку оборудования, существует дефицит мощностей.

Сырье и комплектующие для своей продукции ОАО «НИИ Гириконд», в основном, импортирует из Франции, Германии, Беларуссии. Французская организация «Баларэ» поставляет пленку для пленочных конденсаторов. У Белоруссии, как основного импортного поставщика, закупается сырье для керамических конденсаторов. В Казахстане и в Германии ОАО «НИИ Гириконд» импортирует танталовый порошок для танталовых конденсаторов К53, по которым ОАО «НИИ Гириконд» получает наибольшую долю прибыли среди всего ассортимента продукции ОАО «НИИ Гириконд», так как это одно из самых дорогих изделий предприятия. В Российской Федерации производство средств производства практически отсутствует в данной отрасли. Существует монополист «Копир», который поставляет сырье для изучаемого предприятия. Таким образом, можно сделать вывод, что международные политические условия являются мощным макроэкономическим фактором, влияющим на объемы производства и деятельность в целом исследуемого предприятия.

У ОАО «НИИ Гириконд» практически нет конкурентов, так как китайское сырье для изготовления конденсаторов обладает низкими технологическими качествами, а готовые китайские изделия не подходят по ряду параметров к отечественной оборонной продукции. Существуют немецкие аналоги продукции рассматриваемого предприятия, но они дорогостоящие. Существует еще одна значимая причина, почему ОАО «НИИ Гириконд» занимает лидирующую позицию среди предприятий, поставляющих вышеперечисленную продукция,- это периодическая разработка интервалом в 5-8 лет совершенно новых технологий, у которых не может быть конкурентов, потому что, ОАО «НИИ Гириконд» - это, прежде всего, научно-исследовательский институт, который совершает открытия. Поэтому, ОАО «НИИ Гириконд» можно назвать крупнейшим производителем в России кондесаторов, резисторов, варисторов и ионисторов.

ОАО «НИИ Гириконд» находится на собственном обеспечении и к различным видам кредитов не прибегает и лишь изредка берет займы, вследствие этого уровень долгосрочной кредиторской задолженности невелик. Предприятие является безубыточным, что подтверждает положительная динамика и положительный финансовый результат от основной деятельности.

Выводы:

1. ОАО «НИИ Гириконд» имеет функциональную структуру, которая является оптимальной, так как четко разделены основополагающие функции. В данной структуре предполагается перераспределение задач, прав и ответственности, информационных потоков, что потребует подбора на каждое рабочее место высококвалифицированных и опытных специалистов.

2. особенностью организационной структуры является наличие комплексных подразделений, в которые будут, входит квалифицированные специалисты от каждого из отделов, разрабатывающие отдельные части проекта. Каждое из подразделений специалистов размещается в одном помещении, и все её члены работают параллельно, не сходя с места, проводят обсуждение вариантов решений и их согласование.

3. информационной инфраструктурой для разработки проектной документации является использование современных комплексных систем трехмерного проектирования, позволяющее использовать лучшие прикладные средства как для создания новых, так и для управления проектными данными эксплуатируемых объектов.

2.2 Анализ финансового состояния ОАО «НИИ Гириконд»

В таблице 2.1 приведены основные финансовые результаты деятельности ОАО «НИИ Гириконд» за период 31.12.11-31.12.13 на основе данных бухгалтерской отчетности организации за 3 года.

Таблица 2.1.

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.	Изменение показателя	Средне- годовая величина, тыс. руб.
	2012 г.	2013 г.	тыс. руб. (гр.3 - гр.2)	± % ((3-2) : 2)
1	2	3	4	5	6
1. Выручка	528 927	626 855	+97 928	+18,5	577 891
2. Расходы по обычным видам деятельности	481 463	561 201	+79 738	+16,6	521 332
3. Прибыль (убыток) от продаж (1-2)	47 464	65 654	+18 190	+38,3	56 559
4. Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате	-6 094	3 239	+9 333	^	-1 428
5. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)	41 370	68 893	+27 523	+66,5	55 132
6. Проценты к уплате	62	-	-62	-100	31
7. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и прочее	-8 149	-15 143	-6 994	v	-11 646
8. Чистая прибыль (убыток) (5-6+7)	33 159	53 750	+20 591	+62,1	43 455
Справочно: Совокупный финансовый результат периода	33 159	53 750	+20 591	+62,1	43 455
Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса (измен.стр. 1370)	27 775	25 099	х	х	х

Годовая выручка за последний год составила 626 855 тыс. руб., что на 97 928 тыс. руб., или на 18,5% выше значения за 2012 год.

Прибыль от продаж за 2013 год равнялась 65 654 тыс. руб. За два года финансовый результат от продаж значительно вырос (на 18 190 тыс. руб.).

Изучая расходы по обычным видам деятельности, следует отметить, что организация не использовала возможность учитывать общехозяйственные расходы в качестве условно-постоянных, включая их ежемесячно в себестоимость производимой продукции (выполняемых работ, оказываемых услуг). Поэтому показатель «Управленческие расходы» за отчетный период в отсутствует.

Изменение выручки наглядно представлено ниже на рис.1.1.

Рис.2.1. Динамика выучки и чистой прибыли

Формальное исследование правильности отражения в Балансе и «Отчете о финансовых результатах» за последний отчетный период отложенных налоговых активов и обязательств подтвердила взаимоувязку показателей отчетности.

Оценивать динамику основных показателей деятельности фирмы необходимо, сопоставляя темпы их изменения. Оптимальным является следующее соотношение:

Тбп > Топ > Та >100 %, где

Тбп - темп изменения балансовой прибыли;

Топ - темп изменения объёма продаж;

Та - темп изменения валюты баланса.

Данное соотношение означает, что:

- прибыль возрастает более высокими темпами, чем объём продаж, что может свидетельствовать о сокращении себестоимости;

- объём продаж увеличивается быстрее, чем активы предприятия, что доказывает эффективное использование ресурсов предприятия;

- экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предшествующим периодом.

Такое соотношение в мировой практике получило название «золотое правило экономики предприятия».

Выполнение «золотого правила экономики предприятия», в части соотношения темпов роста объема реализации и прибыли, дает адекватную оценку динамики развития исследуемых предприятий.

С большей интерпретацией обобщенное «золотое правило экономики предприятия» для акционерных обществ выражено в формуле:

Такц > Тчп > Тп > Тврт > Тперс.>1 , где

Тк - темп роста рыночных цен акций; Тчп - темп роста чистой прибыли; Тп - темп роста прибыли до налогообложения; Тврт - темп роста выручки от реализации товаров; Т перс. - темп роста численности персонала. Неравенства имеют очевидное объяснение. Так, неравенство Тврт >Тперс. следует из требования роста производительности труда. Неравенство Тчп> Тп также объяснимо. Чистая прибыль, в отличие от прибыли до налогообложения, полностью поступает в распоряжение коллектива. Естественно предположить, что эффективно превосходство роста чистой прибыли по сравнению с прибылью до налогообложения. Доминирование темпа показателя Такц над темпами остальных характеристик означает, что желательно увеличение курсовой стоимости принадлежащих предприятию акций. Сформулированное правило выражает условие эталонной динамики развития организации и является основой управления в интересах ее акционеров. Степень приближения реальной динамики к эталонной будет характеризовать высокий уровень менеджмента управленческих систем. [13, с 85-109]

Таблица 2.2 - Финансовые показатели деятельности фирмы и их динамика

Чистая прибыль, тыс. руб.	Темп роста, %	Выручка от реализации товаров, тыс. руб.	Темп роста, %	Собственный капитал, тыс. руб.	Темп роста, %	Сумма активов. тыс. руб.	Темп роста, %
2012 г	2013 г		2012г	2013г		2012г	2013г		2012г	2013г
33159	53750	162,1	528927	626855	118,5	117934	142148	120,53	328069	437916	133,48

Используем одну из представленных формул:

Тпр >Треал >Тсоб. кап. >Такт > 100 %,

где Тпр - темп роста чистой прибыли;

Треал - темп выручки от реализации товаров;

Тсоб. кап. - темп роста собственного капита¬ла;

Такт - темп роста активов.

На основе данных таблицы 1 получен результат: 162,1 > 118,5> 120,5>133,48> 100 %.

Выполненная оценка данных состояния по данному правилу показала, что финансовое состояние дестабилизировано и отдалено от норматива.

Таблица 2.3 Структура имущества и источники его формирования

Показатель	Значение показателя	Изменение за анализируемый период
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	тыс. руб. (гр.4-гр.2)	± % ((гр.4-гр.2) : гр.2)
	31.12.2011	31.12.2012	31.12.2013	на начало анализируемого периода (31.12.2011)	на конец анализируемого периода (31.12.2013)
1	2	3	4	5	6	7	8
Актив
1. Внеоборотные активы	61 382	70 128	104 360	22,4	23,8	+42 978	+70
в том числе: основные средства	60 900	67 153	76 365	22,3	17,4	+15 465	+25,4
нематериальные активы	-	-	-	-	-	-	-
2. Оборотные, всего	212 197	257 941	333 556	77,6	76,2	+121 359	+57,2
в том числе: запасы	117 775	89 187	51 980	43	11,9	-65 795	-55,9
дебиторская задолженность	13 379	36 973	26 900	4,9	6,1	+13 521	+101,1
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	81 043	131 779	254 676	29,6	58,2	+173 633	+3,1 раза
Пассив
1. Собственный капитал	90 159	117 934	142 148	33	32,5	+51 989	+57,7
2. Долгосрочные обязательства, всего	14 240	11 337	5 368	5,2	1,2	-8 872	-62,3
в том числе: заемные средства	601	-	-	0,2	-	-601	-100
3. Краткосрочные обязательства*, всего	169 180	198 798	290 400	61,8	66,3	+121 220	+71,7
в том числе: заемные средства	6 500	-	-	2,4	-	-6 500	-100
Валюта баланса	273 579	328 069	437 916	100	100	+164 337	+60,1

Данные таблицы 2.3 позволяют сделать вывод, что общая величина активов за рассматриваемый период увеличилась на 60,1 % (по сравнению с 2012 г.). Увеличилась доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 310% по сравнению с 2011 г и в 2013 г. они составили 58,2% от общей величины активов.

Во внеоборотных активах значительная доля принадлежит основным средствам (73,17 %). В оборотных активах преимущественную долю занимают после финансовых вложений (58,2%) запасы (11,2%).

Далее проанализируем структуру пассивов предприятия.

Поскольку величина пассивов равна величине активов, то следует отметить, что общий объем пассивов за 2013 г. также возрос на 109847 тыс. руб. (на 33,48%) по сравнению с 2012 г. В структуре пассивов большую долю занимают краткосрочные обязательства, затем капитал и резервы. За данный период времени можно проследить тенденцию значительного увеличения размера капитала и резервов (на 20,53% по сравнению с 2012 г.), которые в 2013 г. составили 32,46% от общей величины пассивов. Величина долгосрочных обязательств снизилась в 2013 г. по сравнению с 2011 г. на 62,3%. Краткосрочные обязательства, наоборот, увеличились на 121220 тыс. руб. (на 71,7%). В общем можно говорить о тенденции увеличения величины заемного капитала и сохранения величины собственного.

Чтобы более наглядно можно было проследить динамику изменения величины валюты баланса, построим следующую диаграмму (рис.2.2).

Из данной диаграммы видно, что величина активов и пассивов в 2013 г. возросла на 225% по сравнению с 2010 г. и на 33,48% по сравнению с 2012 г. Наблюдается равномерное увеличение валюты баланса с каждым годом.



Рис2.2. Динамика изменения величины валюты баланса за 2010-2013гг.Анализ ликвидности и платежеспособности

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Существует несколько способов анализа ликвидности баланса.

1. Построение уплотненного (агрегированного) баланса.

Для этого все активы группируются по степени их ликвидности (таблица 2.4).

Большую долю в структуре активов занимают высоколиквидные активы (55,37%). Величина быстрореализуемых активов возросла за 2011-2013 примерно в 2 раза.

Таблица 2.4. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

Активы по степени ликвидности	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Норм.соотношение	Пассивы по сроку погашения	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Излишек/ недостаток платеж. Средств тыс. руб., (гр.2 - гр.6)
1	2	3	4	5	6	7	8
А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения)	254 676	+3,1 раза	?	П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.)	276 766	+81,7	-22 090
А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность)	26 900	+101,1	?	П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. обязательства кроме текущ. кредит.задолж.)	13 634	-19	+13 266
А3. Медленно реализуемые активы (прочие оборот.активы)	51 980	-55,9	?	П3. Долгосрочные обязательства	5 368	-62,3	+46 612
А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы)	104 360	+70	?	П4. Постоянные пассивы (собственный капитал)	142 148	+57,7	-37 788

Из представленных в первой части таблицы данных видно, что по состоянию на 31.12.2013 в активах организации доля внеоборотных средств составляет одну четвертую, а текущих активов, соответственно, три четвертых. Активы организации в течение анализируемого периода увеличились на 164 337 тыс. руб. (на 60,1%). Учитывая значительный рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени - на 57,7%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов - фактор негативный.

Наглядно соотношение основных групп активов организации представлено ниже на рис.2.3.



Рис.2.3.

Рост величины активов организации связан, в первую очередь, с ростом следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в скобках указана доля изменения статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

* краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) - 140 000 тыс. руб. (60,8%)

* денежные средства и денежные эквиваленты - 33 633 тыс. руб. (14,6%)

* прочие внеоборотные активы - 24 626 тыс. руб. (10,7%)

* основные средства - 15 465 тыс. руб. (6,7%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

* кредиторская задолженность - 124 421 тыс. руб. (68,9%)

* нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - 52 874 тыс. руб. (29,3%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить «запасы» в активе и «отложенные налоговые обязательства» в пассиве (- 65 795 тыс. руб. и - 8 271 тыс. руб. соответственно).

По состоянию на 31.12.2013 значение собственного капитала составило 142 148,0 тыс. руб. Собственный капитал организации в течение анализируемого периода вырос на 51 989,0 тыс. руб., или на 57,7%.

В структуре пассивов значительный удельный вес приходится на наиболее срочные обязательства (63,2%), величина которых за данный период времени увеличивается. Равномерно увеличиваются и постоянные пассивы. Высокий уровень кредиторской задолженности связан с авансированием платежей за заказанную продукцию. Сначала ОАО «НИИ Гириконду» перечисляется оплата по продукции и только затем начинается производство. Как уже ранее было сказано, продукция может изготавливаться до 9 месяцев, поэтому эти суммы и входят в краткосрочную задолженность.

Далее необходимо провести соотношение между активами и пассивами баланса предприятия. Баланс является абсолютно ликвидным, если выполняется следующее условие: А1>П1, A2>П2, A3>П3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняется три. Высоколиквидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства организации (разница составляет 22 090 тыс. руб.). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае это соотношение выполняется (быстрореализуемые активы превышают среднесрочные обязательства на 97,3%).

Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле

КОЛ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3).

Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

Для данного предприятия этот показатель за 2013 г. равен 0,995

Исходя из полученных результатов, можно сказать, что баланс, несмотря на нарушение неравенства первой группы активов и первой группы пассивов, можно назвать ликвидным.

Таблица 2.5. Оценка стоимости чистых активов организации

Показатель	Значение показателя	Изменение
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	тыс. руб. (гр.4-гр.2)	± % ((гр.4-гр.2) : гр.2)
	31.12.2011	31.12.2012	31.12.2013	на начало анализируемого периода (31.12.2011)	на конец анализируемого периода (31.12.2013)
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Чистые активы	90 159	117 934	142 148	33	32,5	+51 989	+57,7
2. Уставный капитал	518	518	518	0,2	0,1	-	-
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом (стр.1-стр.2)	89 641	117 416	141 630	32,8	32,3	+51 989	+58

Чистые активы организации на 31 декабря 2013 г. намного (в 274,4 раза) превышают уставный капитал. Данное соотношение положительно характеризует финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Более того, определив текущее состояние показателя, необходимо отметить увеличение чистых активов на 57,7% за рассматриваемый период (с 31 декабря 2011 г. по 31 декабря 2013 г.). Превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время их увеличение за период говорит о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.

Существует 3 способа анализа финансовой устойчивости.

1. Использование простых соотношений.

Его суть состоит в том, что если собственный капитал больше половины размера валюты баланса, то предприятие является финансово устойчивым.

Произведем данное соотношение (таблица 2.6).

Таблица 2.6. Соотношение между валютой баланса и собственным капиталом

	2011 год	2012 год	2013
Ѕ валюты баланса, тыс. руб.	136789,5	164034,5	218958
Величина собственного капитал, тыс. руб.	90159	117934	142148

Данное соотношение помогает определить, что предприятие не является финансово устойчивым за весь рассматриваемый период времени, за исключением 2012 г..

1.Использование абсолютных показателей финансовой устойчивости.

Расчеты этих показателей оформлены в таблице 2.7.

Таблица 2.7. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Показатели	2011 год	2012 год	2013	Абсолютное отклонение 2013 г. по сравнению с 2011 г.
Наличие собственных оборотных средств	28777	47806	37788	+9011
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал	43017	59143	43156	+139
Общая величина запасов и затрат	117775	89189	51980	-65795
5) Фс	-88998	-41383	-14192	+74806
6) Фк	-74758	-30046	-8824	+65934
7) Фви	-68258	-27935		+40323

Как видно из таблицы, величина собственных оборотных средств значительно возросла (на 19029 тыс. руб. по сравнению с 2011 г.). Функциональный капитал также возрос за данный период и в 2012 г. составил 59143 тыс. руб. Величина запасов и затрат сократилась в 2012 г. на 28586 тыс. руб.. по сравнению с 2011 г.

В ходе расчетов выявился недостаток собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат, функционального капитала для формирования запасов и затрат, общей величины источников для формирования запасов и затрат.

В итоге сформировалась трехмерная модель (0;0;0), которая свидетельствует о кризисном состоянии предприятия в данных экономических условиях.

Таблица 2.8

Показатель	Значение показателя	Изменение показателя (гр.4-гр.2)	Описание показателя и его нормативное значение
	31.12.2011	31.12.2012	31.12.2013
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент автономии	0,31	0,33	0,32	+0,01	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Нормальное значение для данной отрасли: 0,4 и более (оптимальное 0,5-0,7).
2. Коэффициент финансового левериджа	2,03	1,78	2,08	+0,05	Отношение заемного капитала к собственному. Нормальное значение для данной отрасли: 1,5 и менее (оптимальное 0,43-1).
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,14	0,19	0,11	-0,03	Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Нормальное значение: 0,1 и более.
4. Индекс постоянного актива	0,68	0,59	0,73	+0,05	Отношение стоимости внеоборотных активов к величине собственного капитала организации.
5. Коэффициент покрытия инвестиций	0,38	0,39	0,34	-0,05	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение: 0,7 и более.
6. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,32	0,40	0,27	-0,05	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. Нормальное значение для данной отрасли: не менее 0,15.
7. Коэффициент мобильности имущества	0,78	0,79	0,76	-0,02	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.
8. Коэффициент мобильности оборотных средств	0,38	0,51	0,76	+0,38	Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.
9. Коэффициент обеспеченности запасов	0,24	0,54	0,73	+0,49	Отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов. Нормальное значение: 0,5 и более.
10. Коэффициент краткосрочной задолженности	0,92	0,95	0,98	+0,06	Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

Коэффициент автономии организации по состоянию на 31.12.2013 составил 0,32. Полученное значение свидетельствует о ее значительной зависимости от кредиторов по причине недостатка собственного капитала. За два последних года наблюдалось незначительное уменьшение коэффициента автономии (на 0,01).

Наглядно структура капитала организации представлена ниже на рис.2.4.

Рис.2.4.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на 31.12.2013 составил 0,11. За весь рассматриваемый период коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ощутимо снизился (на 0,03). Значение коэффициента на последний день анализируемого периода можно характеризовать как положительное. В течение всего периода коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами укладывался в нормативное значение.

За весь рассматриваемый период коэффициент покрытия инвестиций снизился на 0,05 и составил 0,34. Значение коэффициента на 31 декабря 2013 г. значительно ниже нормативного значения (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала организации составляет 33,68%).

Коэффициент обеспеченности материальных запасов на 31.12.2013 равнялся 0,73. Прирост коэффициента обеспеченности материальных запасов за весь анализируемый период составил +0,49. Несмотря на то, что в начале рассматриваемого периода значение коэффициента не соответствовало норме, позднее оно приняло нормальное значение. На 31.12.2013 значение коэффициента обеспеченности материальных запасов можно характеризовать как полностью укладывающееся в норму.

По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности организации значительно превосходит величину долгосрочной задолженности (98% и 02% соответственно). При этом за анализируемый период (31.12.11-31.12.13) доля долгосрочной задолженности уменьшилась на 6 %.

На следующем графике (рис.2.5.) наглядно представлена динамика основных показателей финансовой устойчивости ОАО «НИИ Гириконд»:

Рис.2.5

Таблица 2.9 Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Показатель собственных оборотных средств (СОС)	Значение показателя	Излишек (недостаток)*
	на начало анализируемого периода (31.12.2011)	на конец анализируемого периода (31.12.2013)	на 31.12.2011	на 31.12.2012	на 31.12.2013
1	2	3	4	5	6
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	28 777	37 788	-88 998	-41 381	-14 192
СОС2(рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, NetWorkingCapital)	43 017	43 156	-74 758	-30 044	-8 824
СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам)	49 517	43 156	-68 258	-30 044	-8 824

*Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов и затрат.

Поскольку на 31 декабря 2013 г. наблюдается недостаток собственных оборотных средств, рассчитанных по всем трем вариантам, финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неудовлетворительное. Несмотря на неудовлетворительную финансовую устойчивость, следует отметить, что все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов за весь рассматриваемый период улучшили свои значения.



Рис.2.6

Таблица 2.10. Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель ликвидности	Значение показателя	Изменение показателя (гр.4 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
	31.12.2011	31.12.2012	31.12.2013
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	1,25	1,29	1,15	-0,1	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: не менее 2.
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,56	0,85	0,97	+0,41	Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 1 и более.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,48	0,66	0,88	+0,4	Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 0,2 и более.

На 31 декабря 2013 г. при норме 2 коэффициент текущей (общей) ликвидности имеет значение 1,15. Более того следует отметить отрицательную динамику показателя - за весь рассматриваемый период коэффициент снизился на -0,1.

Значение коэффициента быстрой ликвидности (0,97) также оказалось ниже допустимого. Это говорит о недостатке у организации ликвидных активов, которыми можно погасить наиболее срочные обязательства. Коэффициент быстрой ликвидности сохранял значение, не соответствующие нормальному, в течение всего рассматриваемого периода.

Коэффициент абсолютной ликвидности имеет значение, соответствующее норме (0,88). За два последних года коэффициент вырос на 0,4.

Рис.2.7

Таблица 2.11. Анализ рентабельности

Показатели рентабельности	Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)	Изменение показателя
	2012 г.	2013 г.	коп., (гр.3 - гр.2)	± % ((3-2) : 2)
1	2	3	4	5
1. Рентабельность продаж (величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки). Нормальное значение для данной отрасли: не менее 10%.	9	10,5	+1,5	+16,7
2. Рентабельность продаж по EBIT (величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки).	7,8	11	+3,2	+40,5
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки).	6,3	8,6	+2,3	+36,8
Cправочно: Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг)	9,9	11,7	+1,8	+18,7
Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR), коэфф. Нормальное значение: 1,5 и более.	667,3	-	-667,3	-100

Представленные в таблице показатели рентабельности за 2013 год имеют положительные значения как следствие прибыльной деятельности ОАО «НИИ Гириконд».

Прибыль от продаж в анализируемом периоде составляет 10,5% от полученной выручки. К тому же имеет место рост рентабельности продаж по сравнению с данным показателем за период с 01.01.2012 по 31.12.2012 (+16,7%).

Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за последний год составила 11%. Это значит, что в каждом рубле выручки ОАО «НИИ Гириконд» содержалось 11коп.прибыли до налогообложения и процентов к уплате.



Рис.2.8

В следующей таблице представлена рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала.

Таблица 2.12

Показатель рентабельности	Значение показателя, %	Изменение показателя (гр.3 - гр.2)	Расчет показателя
	2012 г.	2013 г.
1	2	3	4	5
Рентабельность собственного капитала (ROE)	31,9	41,3	+9,4	Отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. Нормальное значение для данной отрасли: 15% и более.
Рентабельность активов (ROA)	11,03	14,03	+3	Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. Нормальное значение для данной отрасли: 6% и более.
Прибыль на инвестированный капитал (ROCE)	31,9	46,7	+14,8	Отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) к собственному капиталу и долгосрочным обязательствам.
Рентабельность производственных фондов	28,3	46,1	+17,8	Отношение прибыли от продаж к средней стоимости основных средств и материально-производственных запасов.
Справочно: Фондоотдача, коэфф.	8,3	8,7	+0,4	Отношение выручки к средней стоимости основных средств.

За последний год каждый рубль собственного капитала ОАО «НИИ Гириконд» обеспечил 0,41 руб. чистой прибыли. Рентабельность собственного капитала за анализируемый период (31.12.11-31.12.13) повысилась на 9,4%. За 2013 год значение рентабельности собственного капитала можно характеризовать как вполне соответствующее нормальному.

За последний год рентабельность активов составила 14,03%. За 2013 год в сравнении с данными за 2012 год имело место существенное повышение рентабельности активов (на 3%).

Ниже на графике представлено изменение основных показателей рентабельности активов и капитала организации в течение анализируемого периода (31.12.11-31.12.13).

Рис.2.9

В следующей таблице рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

Таблица 2.13.

Показатель оборачиваемости	Значение в днях	Коэфф. 2012 г.	Коэфф. 2013 г.	Изменение, дн. (гр.3 - гр.2)
	2012 г.	2013 г.
1	2	3	4	5	6
Оборачиваемость оборотных средств (отношение средней величины оборотных активов к среднедневной выручке*; нормальное значение для данной отрасли: 301 и менее дн.)	162	172	2,1	2,3	+10
Оборачиваемость запасов (отношение средней стоимости запасов к среднедневной выручке; нормальное значение для данной отрасли: 153 и менее дн.)	78	46	4,7	7,9	-32
Оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение средней величины дебиторской задолженности к среднедневной выручке; нормальное значение для данной отрасли: 96 и менее дн.)	26	16	14,3	23,3	-10
Оборачиваемость кредиторской задолженности (отношение средней величины кредиторской задолженности к среднедневной выручке)	129	151	2,8	2,4	+22
Оборачиваемость активов (отношение средней стоимости активов к среднедневной выручке)	227	255	1,6	1,4	+28
Оборачиваемость собственного капитала (отношение средней величины собственного капитала к среднедневной выручке)	72	76	5,1	4,8	+4

* Приведен расчет показателя в днях. Значение коэффициента равно отношению 365 к значению показателя в днях.

Оборачиваемость активов в среднем за весь анализируемый период показывает, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 216 календарных дней. Чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов в среднем требуется 56 дней.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала.

За 2013 год рентабельность собственного капитала равнялась 41,3%. В течение анализируемого периода (с 31 декабря 2011 г. по 31 декабря 2013 г.) рост рентабельности собственного капитала составил +9,4%. Рассмотрим, какие факторы повлияли на изменение отдачи от собственного капитала. Проведем факторный анализ по формуле Дюпона:

Рентабельность собственного капитала	=	Чистая прибыль (ЧП)	=	ЧП	x	Выручка	x	Активы
		Собственный капитал (СК)		Выручка		Активы		СК

В данной формуле рентабельность собственного капитала представлена в виде произведения трех факторов: рентабельности продаж по чистой прибыли, оборачиваемости активов и показателя, характеризующего долю собственного капитала. В следующей таблице представлено влияние каждого из указанных факторов, рассчитанное методом цепных подстановок.

Таблица 2.14

Фактор	Изменение рентабельности собственного капитала, сравнение двух периодов: 2013 г. и 2012 г.
Увеличение рентабельности продаж (по чистой прибыли)	+16,7
Снижение оборачиваемости активов	-1,2
Снижение доли собственного капитала	+3,48
Итого изменение рентабельности собственного капитала, выраженной в %	+9,4

Ниже в качестве одного из показателей, отражающих эффективность использования трудовых ресурсов, представлена производительность труда (отношение выручки от реализации к средней численности персонала).



Рис.2.10

Производительность труда за 2013 год составила 1 050 тыс. руб./чел., при том что за 2012 год производительность труда составляла 921 тыс. руб./чел. (т.е. имел место рост на 129 тыс. руб./чел., или на 14%).

В следующей таблице рассчитаны показатели, рекомендованные в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение № 31-р от 12.08.1994).

Таблица 2.15

Показатель	Значение показателя	Изменение (гр.3-гр.2)	Нормативное значение	Соответствие фактического значения нормативному на конец периода
	на начало периода (31.12.2012)	на конец периода (31.12.2013)
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей ликвидности	1,38	1,21	-0,17	не менее 2	не соответствует
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,19	0,11	-0,08	не менее 0,1	соответствует
3. Коэффициент восстановления платежеспособности	x	0,56	X	не менее 1	не соответствует

Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2013 года по 31.12.2013 г.

Поскольку один из первых двух коэффициентов (коэффициент текущей ликвидности) на 31 декабря 2013 г. оказался меньше нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде динамики первых двух коэффициентов. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,56) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации. Кроме того, в расчете не учитывается отраслевая специфика.

Далее приведен анализ кредитоспособности ОАО НИИ ГИРИКОНД по методике Сбербанка России (утв. Комитетом Сбербанка России по предоставлению кредитов и инвестиций от 30 июня 2006 г. № 285-5-р).

Таблица 2.16

Показатель	Фактическое значение	Катего- рия	Вес показателя	Расчет суммы баллов	Справочно: категории показателя
					1 категория	2 категория	3 категория
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,88	2	0,05	0,1	0,1 и выше	0,05-0,1	менее 0,05
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности	0,97	1	0,1	0,1	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5
Коэффициент текущей ликвидности	1,15	2	0,4	0,8	1,5 и выше	1,0-1,5	менее 1,0
Коэффициент наличия собственных средств (кроме торговых и лизинговых организаций)	0,32	2	0,2	0,4	0,4 и выше	0,25-0,4	менее 0,25
Рентабельность продукции	0,11	1	0,15	0,15	0,1 и выше	менее 0,1	нерентаб.
Рентабельность деятельности предприятия	0,09	1	0,1	0,1	0,06 и выше	менее 0,06	нерентаб.
Итого	3,52	х	1	1,65

По методике Сбербанка все заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса:

* первоклассные - кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1,25);

* второго класса - кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,25 но меньше 2,35);

* третьего класса - кредитование связано с повышенным риском (2,35 и выше).

В данном случае сумма баллов равна 1,65. Поэтому организация может рассчитывать на получение банковского кредита.

В качестве одного из показателей вероятности банкротства организации ниже рассчитан Z-счет Альтмана (для ОАО НИИ ГИРИКОНД взята 4-факторная модель для частных непроизводственных компаний):

Z-счет = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 + 1,05T4 ,

Таблица 2.17

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2013	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
T1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	0,1	6,56	0,65
T2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	0,31	3,26	1,01
T3	Отношение EBIT к величине всех активов	0,16	6,72	1,06
T4	Отношение собственного капитала к заемному	0,48	1,05	0,5
Z-счет Альтмана:	3,21

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

* 1.1 и менее - высокая вероятность банкротства;

* от 1.1 до 2.6 - средняя вероятность банкротства;

* от 2.6 и выше - низкая вероятность банкротства.

По результатам расчетов для ОАО НИИ ГИРИКОНД значение Z-счета на последний день анализируемого периода составило 3,21. Такое значение показателя свидетельствует о незначительной вероятности банкротства ОАО НИИ ГИРИКОНД.

Таблица 2.18 Расчет рейтинговой оценки финансового состояния

Показатель	Вес показателя	Оценка	Средняя оценка (гр.3 х 0,25 + гр.4 х 0,6 + гр.5 х 0,15)	Оценка с учетом веса (гр.2 х гр.6)
		прошлое	настоящее	будущее
1	2	3	4	5	6	7
I. Показатели финансового положения организации
Коэффициент автономии	0,25	-1	-1	-1	-1	-0,25
Соотношение чистых активов и уставного капитала	0,1	+2	+2	+2	+2	+0,2
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,15	+2	+2	+1	+1,85	+0,278
Коэффициент текущей (общей) ликвидности	0,15	-1	-1	-1	-1	-0,15
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,2	-2	-1	+1	-0,95	-0,19
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,15	+2	+2	+2	+2	+0,3
Итого	1	Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):	+0,188
II. Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности организации
Рентабельность собственного капитала	0,3	+2	+2	+2	+2	+0,6
Рентабельность активов	0,2	+2	+2	+2	+2	+0,4
Рентабельность продаж	0,2	-1	+1	+1	+0,5	+0,1
Динамика выручки	0,1	+2	+2	+2	+2	+0,2
Оборачиваемость оборотных средств	0,1	+2	+2	+2	+2	+0,2
Соотношение прибыли от прочих операций и выручки от основной деятельности	0,1	+2	+2	+2	+2	+0,2
Итого	1	Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):	+1,7

Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ОАО НИИ Гириконд: (+0,188 x 0,6) + (+1,7 x 0,4) = +0,79 (BBB - положительное)

Можно сделать выводы по итогам проведенного анализа:

финансовое положение и результаты деятельности ОАО характеризуют такие показатели: чистые активы превышают уставный капитал, при этом за весь рассматриваемый период наблюдалось увеличение чистых активов; полностью соответствует нормальному значению коэффициент абсолютной ликвидности; отличная рентабельность активов (14,03% за последний год); положительная динамика рентабельности продаж (+16,7 процентных пункта от рентабельности 9% за период 01.01-31.12.2012); за 2013 год получена прибыль от продаж (65 654 тыс. руб.), более того наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим годом (+18 190 тыс. руб.); чистая прибыль за 2013 год составила 53 750 тыс. руб. (+20 591 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом); рост прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки организации (+3,2 коп.к7,8 коп. с рубля выручки за 2012 год).

Оценка ключевых показателей;

С очень хорошей стороны финансовое положение и результаты деятельности ОАО НИИ ГИРИКОНД характеризуют такие показатели:

* чистые активы превышают уставный капитал, при этом за весь рассматриваемый период наблюдалось увеличение чистых активов;

* полностью соответствует нормальному значению коэффициент абсолютной ликвидности;

* отличная рентабельность активов (14,03% за последний год);

* положительная динамика рентабельности продаж (+16,7 процентных пункта от рентабельности 9% за период 01.01-31.12.2012);

* за 2013 год получена прибыль от продаж (65 654 тыс. руб.), более того наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим годом (+18 190 тыс. руб.);

* чистая прибыль за 2013 год составила 53 750 тыс. руб. (+20 591 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом);

* рост прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки организации (+3,2 коп.к7,8 коп. с рубля выручки за 2012 год).

Положительно финансовое положение организации характеризует следующий показатель - значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, равное 0,11, характеризуется как достаточно хорошее.

Показателем, имеющим значение на границе норматива, является следующий - не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Следующие четыре показателя финансового положения ОАО НИИ ГИРИКОНД имеют отрицательные значения:

* низкая величина собственного капитала относительно общей величины активов (32%);

* коэффициент текущей (общей) ликвидности ниже нормального значение;

* коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности ниже нормального значение;

* отрицательная динамика собственного капитала относительно общего изменения активов организации.

Показатели финансового положения ОАО НИИ ГИРИКОНД, имеющие критические значения:

коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала организации составляет 34% (нормальное значение: 70% и более);

* крайне неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств.

При переводе на рейтинговую систему финансовое положение ОАО НИИ Гириконд оценено по балльной системе в +0,188, что соответствует рейтингу BB (нормальное положение). Финансовые результаты деятельности организации в течение анализируемого периода оценены в +1,7, что соответствует рейтингу AAA (отличные результаты). Следует отметить, что итоговые оценки получены с учетом как значений показателей на конец анализируемого периода, так и динамики показателей, включая их прогнозные значения на последующий год. Итоговый балл финансового состояния, сочетающий в себе анализ финансового положения и результаты деятельности организации, равняется +0,79 - по шкале рейтинга это положительное состояние (BBB).

Рейтинг «BBB» свидетельствует о положительном финансовом состоянии организации, ее способности отвечать по своим обязательствам в краткосрочной (исходя из принципа осмотрительности) перспективе. Имеющие данный рейтинг организации относятся к категории заемщиков, для которых вероятность получения кредитных ресурсов высока (хорошая кредитоспособность).

2.3 Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «НИИ Гириконд»

В исследовании применена методика комплексной сравнительной рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности компании и ее основных конкурентов. Использование такой методики дает возможность ранжировать компании по рейтингу их инвестиционной привлекательности, проанализировать уровень инвестиционной привлекательности ОАО «НИИ Гириконд» с аналогичным показателем его конкурентов.

Предприятия ранжируются в порядке возрастания рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг имеет предприятие с максимальным значением сравнительной оценки. В таблице 2.19 представим расчетные показатели за 31.12.2011-31.12.2012 гг. ОАО «НИИ Гириконд», во второй таблице - ОАО «Реконд», в третьей- ОАО «Электрон».

Таблица 2.19. Показатели инвестиционной привлекательности ОАО «НИИ Гириконд»

Показатель	Значение 2011 г.	Оценка 2011 г.	Значение 2012 г.	Оценка 2012 г.	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение, %
Рентабельность продаж, %	7,5	Удовлетворительно	9	Удовлетворительно	+1,5	+19,6
Рентабельность активов, %	4,18	В районе предельно допустимого значения	11,03	Удовлетворительно	+6,85	+147,3
Рентабельность собственного капитала	11,16	В районе предельно допустимого значения	31,9	Удовлетворительно	+20,74	+151,97
Рентабельность оборотных средств, %	4,79	В районе предельно допустимого значения	12,86	Удовлетворительно	+8,07	+161,66
Текущая ликвидность	1,25	Удовлетворительно	1,29	Удовлетворительно	+0,04	+1,61
Срочная ликвидность	0,56	Неудовлетворительно	0,85	Удовлетворительно	+0,29	+41,81
Абсолютная ликвидность	0,48	Хорошо	0,66	Хорошо	+0,18	+31,91
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, %	13	Удовлетворительно	19	Удовлетворительно	+6	+30,76
Коэффициент автономии, %	31,45	Удовлетворительно	33,29	Удовлетворительно	+1,84	+5,85

Таблица 2.20. Показатели инвестиционной привлекательности ОАО «Реконд»

Показатель	Значение 2011 г.	Оценка 2011 г.	Значение 2012 г.	Оценка 2012 г.	Абсол отклон	Относител, %
Рентабельность продаж, %	0,62	В районе предельно допустимого значения	0,57	В районе предельно допустимого значения	-0,05	-8,06
Рентабельность активов, %	5,62	Удовлетворительно	5,79	Удовлетворительно	+0,17	+3,02
Рентабельность собственного капитала	10,89	В районе предельно допустимого значения	11,01	В районе предельно допустимого значения	+0,12	+1,1
Рентабельность оборотных средств, %	6,15	В районе предельно допустимого значения	6,77	В районе предельно допустимого значения	+0,62	+10,08
Текущая ликвидность	1,88	Хорошо	1,5	Хорошо	-0,38	-20,21
Срочная ликвидность	0,77	В районе предельно допустимого значения	0,7	В районе предельно допустимого значения	-0,07	-9,09
Абсолютная ликвидность	0,36	Хорошо	0,31	Хорошо	-0,05	-13,89
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, %	22,11	Хорошо	12,5	Удовлетворительно	-9,61	-43,46
Коэффициент автономии, %	51,57	Хорошо	47	Удовлетворительно	-4,57	-8,86

Таблица 2.21 Показатели инвестиционной привлекательности ОАО «Электрон»

Показатель	Значение 2011 г.	Оценка 2011 г.	Значение 2012 г.	Оценка 2012 г.	Абсолют	Относит, %
Рентабельность продаж, %	7,55	Удовлетворительно	6,5	Удовлетворительно	-1,05	-13,91
Рентабельность активов, %	1,19	В районе предельно допустимого значения	2,27	В районе предельно допустимого значения	+1,08	+90,75
Рентабельность собственного капитала	1,9	В районе предельно допустимого значения	3,6	В районе предельно допустимого значения	+1,7	+89,47
Рентабельность оборотных средств, %	2,79	В районе предельно допустимого значения	4,97	В районе предельно допустимого значения	+2,18	+78,14
Текущая ликвидность	1,02	В районе предельно допустимого значения	2,31	Хорошо	1,29	+126,47
Срочная ликвидность	0,48	Крайне неудовлетворительно	1,7	Хорошо	1,22	+254,17
Абсолютная ликвидность	0,38	Хорошо	0,96	Хорошо	+0,58	+152,63
Коэффициент обеспеченности собственными средствами, %	-4,41	Крайне неудовлетворительно	4,75	В районе предельно допустимого значения	+9,16	+370
Коэффициент автономии, %	52,75	Хорошо	56,31	Хорошо	+3,56	+6,74

Из полученных стандартизируемых показателей произведем расчет сравнительной рейтинговой оценки уровня инвестиционной привлекательности исследуемых предприятий.

Таблица 2.22. Система рейтинговых значений исследуемых компаний.

Место	Организация	Рейтинговая оценка
1-е	ОАО «Электрон»	316,17
2-е	ОАО «Гириконд»	298,27
3-е	ОАО «Реконд»	268,16

Таблица 2.23

Обозначение	Показатели	2011 г.	2012 г	2013 г .
Х11	Рентабельность основных средств	13,3	49,38	88,26
Х21	Рентабельность материальных оборотных средств	5,19	14,11	18,17
Х31	Коэффициент оборачиваемости производственных запасов	3,26	4,7	7,9
Х41	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала.	3,88	5,1	4,8
Х12	Коэффициент текущей ликвидности	1,25	1,29	1,15
Х22	Коэффициент финансовой независимости	0,33	0,36	0,32
Х32	Коэффициент заемного капитала	0,67	0,64	0,68
Х42	Степень обеспечения запасов и затрат собственными оборотными средствами	0,24	0,54	0,73
Х52	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	25,14	21,01	20,26
Х62	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	2,41	1,42	2,42
Х13	Доля квалифицированных кадров	59	65	66
Х23	Производительность труда	879.	921	1050
Х14	Рентабельность инвестиций	14,13	31,95	46,7
Х24	Доля собственных инвестиций	45,87	46,24	51,72
Х34	Темп роста инвестиций	35,77	40,13	42,28
Х15	Рентабельность собственного капитала	11,16	31,9	41,3
Х25	Рентабельность активов	4,18	11,03	14,03
Х35	Рентабельность оборотных активов	4,79	12,86	16,11
Х45	Рентабельность продукции	8,15	9,86	11,69
Х55	Рентабельность производства	108,16	109,85	111,69
Х65	Рентабельность продаж	3,01	9	10,5

у1 = 0,377X11 + 0,370X21 + 0,487X31 + 0,695X41 (1)

у2 = 0,756X12 + 0,376X22 + 0,203X32 + 0,322X42 + 0,277X52 + 0,256X62 (2)

y3 = 0,999X13 + 0,043X23 (3)