Государственный долг: причины, последствия, способы финансирования
Понятие государственного долга, его виды, методы управления и финансирования. Исследование ситуации с государственной задолженностью в Республике Беларусь. Предложение разумной долгосрочной политики государства в области управления внешним долгом.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 18.09.2014 |
| Размер файла | 163,2 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Как заметил председатель бюджетного комитета палаты представителей Пол Райан, предложения Обамы "лишь приведут к тому, что страна еще больше увязнет в долговой трясине", а "темпы роста экономики замедлятся" из-за того, что правительству придется вновь занимать деньги. "Совершенно очевидно, что нам грозит долговой кризис", - выразил он уверенность в беседе с журналистами [32].
Анализируя ситуацию с государственным долгом США я пришла к следующему выводу: уровень долга США, как международного валютного гаранта, должен быть таким, чтобы не вызывать сомнения у инвестиционного сообщества. Приближение Америки к планке отношения долга к ВВП на уровне 100% имеет психологическую составляющую: мир беспокоится. Более того, международное сообщество волнует не только размер долга, но темпы его прироста, которые для США сегодня являются беспрецедентными в истории страны.
2.2 Государственный долг Китая
Мировой финансовый кризис уже прошел, но, похоже, ему на смену приходит новый, связанный с неподъемными долгами государств. Отчего так происходит? Известные экономисты Кеннет Рогофф и Кармен Рейнхарт в своей книге "В этот раз по-другому: восемь веков финансовой недальновидности" (This Timeis Different: Eight Centuriesof Financial Folly) отмечают, что исторически за волной международного финансового кризиса в течение нескольких лет, как правило, следует волна кризиса суверенных долгов [33].
В рассуждениях о госдолге немаловажен еще один момент: кто является держателем госдолга? Важно это по двум причинам. Во-первых, кредиторы-резиденты эмпирически менее склонны распродавать госдолг собственной страны по любому капризу рынка. Во-вторых, в случае роста процентных ставок по госдолгу, эти более высокие проценты достаются резидентам страны госдолга, то есть из государства никуда не деваются. А это важно, потому что в случае необходимости суверен может обложить дополнительными налогами лишь своих граждан, а не чужих. Устойчивость огромного госдолга Японии, кроме всего прочего, объясняется и таким фактором: держатели около 90% японского госдолга - отечественные банки и домохозяйства. В Китае ситуация фактически такая же: лишь 1% ВВП - часть официального госдолга, находящаяся в руках нерезидентов, по расширенному китайскому госдолгу аналогичный показатель практически тот же [33].
Пока кризис госдолга затронул лишь развитые страны, а в Китае таких проблем не наблюдается. Однако всеобщий интерес к теме государственного долга заставляет многих аналитиков приглядываться и к китайским делам в этой сфере. Все ли хорошо с госдолгами у Поднебесной, нет ли каких-то явных или, как это часто бывает с Китаем, скрытых рисков?
Для понимания того, устойчива ли траектория государственного долга, необходимо учитывать сразу несколько параметров. К ним относятся собственно объем долга и целый комплекс факторов, оказывающих влияние на его размеры в будущем: темпы роста экономики (не будем забывать, что основным показателем является отношение госдолга к ВВП, и тут рост экономики бывает не просто важным, а критическим), конкурентоспособность экономики, сегодняшняя и будущая сбалансированность государственных доходов и расходов, процентные платежи по долгу и некоторые другие специфические параметры (например, во время текущего еврокризиса крайне актуальной оказалась стоимость спасения банковского сектора). Кроме того, немаловажное значение имеют распределение госдолга (кто его держатели - резиденты или нерезиденты), а также нетто-инвестиционная позиция государства по отношению к другим странам.
Начнем с самого важного и одновременно самого простого - объема госдолга в Китае. Впрочем, как это часто бывает в Срединной империи, самое, на первый взгляд, простое оказывается в действительности вовсе не таковым. То же самое и с объемом госдолга. Профессор экономики Пекинского университета Майкл Петтис отмечает, что "чрезвычайно запутанная и непрозрачная структура государственных заимствований Китая делает оценку объема госдолга нетривиальным занятием". Более подробную картину рисует аналитик консалтингового агентства GaveKal Эндрю Бэтсон: "Китайский госдолг - результат двух долгосрочных процессов. Во-первых, государство приняло на себя издержки по оздоровлению банков, накопивших в 1980-1990-е слишком много плохих долгов. Спасибо бурному экономическому росту - благодаря ему государственные обязательства по расчистке банковской системы от плохих долгов упали с 55% ВВП в 1998 г. до 10% ВВП в 2010-м. Во-вторых, и здесь все не так благополучно: китайский госдолг стал весьма ощутимым бременем из-за растущих амбиций расплодившихся государственных учреждений и министерств" [33].
Действительно, долг центральных и местных органов власти Китая вырос с 21% ВВП в 1998 г. до 72% ВВП в 2010-м. Однако лишь незначительная часть этого долга была эмитирована Министерством финансов КНР. Крупные игроки здесь другие - государственный Банк развития Китая, министерство железных дорог и огромное количество инвестиционных корпораций при местных органах власти. Формально долг этих эмитентов не является государственным, но де-факто - имплицитная гарантия государства, ответственного за деятельность своих министерств и других органов, делает этот долг государственным, отмечает аналитик Gave Kal Жанет Жанг. Однако Китай в этом отношении не уникален - в США, к примеру, долги государственных ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac также имели имплицитную гарантию государства, а осенью 2008-го, во время памятных событий ипотечного кризиса, правительство США предоставило эту гарантию открыто [33].
Структура китайских государственных долгов настолько причудлива, что приходится выдумывать специальную методику для их подсчетов. "Учитывая, что государство формально ответственно лишь за небольшое количество долгов, но при этом эмитирует множество имплицитных гарантий по другим долгам, мы предпочитаем оперировать более общим определением - "публичный долг": он включает в себя все заимствования центральных и местных органов власти и их финансовых агентов, но при этом исключает долги нефинансовых государственных компаний". Что поделаешь, приходится работать с таким определением, тогда как другие страны имеют, в основном, более открытую и понятную структуру правительственных заимствований, основу которой составляет формальный госдолг. Такое "расширенное" определение китайского государственного долга плохо тем, что прямое сравнение аналогичных показателей по госдолгу Китая и любой другой страны весьма затруднено.
Какова же непосредственная структура китайского "публичного долга"? Его ядро - долги центрального правительства. Сюда попадает самый прозрачный и понятный официальный госдолг - он мал. До 1998 г. его вообще можно было назвать микроскопическим: 6-7% ВВП. Потом потихонечку начался рост, и сейчас мы имеем официальный госдолг в размере 18% ВВП, из которых 17% - в руках резидентов и всего 1% - у нерезидентов. В ту же категорию долгов попадают и обязательства всесильного Министерства железных дорог. Это активный игрок на рынке китайских корпоративных облигаций, и мало кто из инвесторов сомневается, что за финансовую деятельность министерства ответственность несет само государство. За последний год долги "монстра" - МЖД удвоились: с 2% до 4% ВВП. Неплохо для одного министерства! Другим источником долгов центрального правительства являются госбанки - прежде всего Банк развития Китая, занимающийся финансированием многочисленных инфраструктурных проектов Поднебесной. Вместе с Банком сельскохозяйственного развития Китая и Экспортно-импортным банком Китая (Эксим-банк), Банк развития Китая на выпускал долговых обязательств на 5,2 трлн юаней - это около 13% ВВП. "Облигации Банка развития Китая не погашаются за счет доходов правительства, так как банк имеет собственную прибыль, из которой гасятся обязательства, - считает Жанет Жанг, - однако эти долги, безусловно, являются потенциальным обязательством суверенна" [33].
Наконец, долгами центрального правительства являются и векселя центробанка Китая (Народного банка Китая), выпускаемые с целью стерилизации поступающей в страну валютной выручки (это позволяет центробанку не допустить резкого укрепления юаня по отношению к доллару). Объем векселей достиг рекордного объема в 4,8 трлн. юаней в 2008 г., именно тогда положительное сальдо торгового баланса Китая выросло до своего максимума - $478 млрд. Сейчас объем этих векселей снизился до 4,1 трлн юаней (около 10% ВВП). "Включение векселей центробанка в расширенный госдолг - неортодоксальный шаг, - отмечает Жанг, - в любом другом государстве такие векселя могут быть покрыты просто за счет эмиссии. Однако в Китае центробанк не является независимым от правительства органом, и кроме того, правительство обязано учитывать в своей финансовой политике размер процентов по векселям Народного банка Китая". Суммируя все долги центрального правительства, получаем уже довольно внушительный показатель в 45% ВВП [33].
Вторая категория долгов, входящая в расширенный госдолг Китая, - стоимость расчистки балансов банковской системы. Эта позиция крайне актуальна, особенно на фоне долгового кризиса в еврозоне. В Китае ситуация гораздо лучше - кризис плохих долгов китайский банковский сектор миновал еще в конце 1990-х, после азиатского кризиса. Тогда объем плохих долгов превышал 50% ВВП, сейчас же, по оценке консалтингового агентства Dragonomics, он составляет всего 9% ВВП [34]. Государство потихонечку помогало банкам, избавляя их от плохих долгов переводом последних в специальные компании по управлению активами. Свою позитивную роль сыграл и экономический рост в Китае: сам объем плохих долгов практически не изменился, зато за десятилетие резко вырос китайский ВВП, в итоге отношение плохих долгов к ВВП арифметически сократилось. Таким образом, если к существующим плохим долгам не добавятся новые, все будет совсем неплохо.
К третьей составляющей расширенного госдолга относятся долги региональных органов власти. И здесь мы сталкиваемся с куда большей неопределенностью и непрозрачностью. Региональные органы власти и их финансовые агенты, так называемые государственные региональные инвестиционные корпорации, явились основными бенефициарами принятого в стране в 2008 году пакета стимулирующих мер в экономике. Объем облигаций, выпущенных региональными инвестиционными корпорациями, точно неизвестен, однако, по оценке Gave Kal, за последние два-три года региональный долг практически удвоился - с 14% ВВП в 2008-м до 27% ВВП (11 трлн юаней) в 2011 г[33].
Подытоживая столь непростые подсчеты, можно прийти к выводу, что расширенный китайский госдолг, по оценке Gave Kal, не так уж и мал - 81% ВВП. (Впрочем, в отличие от других стран, эта цифра приблизительная, а запутанность структуры государственных обязательств КНР делает этот показатель лишь условно сравнимым с аналогичными данными по остальным государствам.) Но фактически мало кто из развитых государств может похвастаться таким уровнем. Из 27 стран ЕС больше половины имеют госдолг выше 60% ВВП. В 2010 г. этот показатель достиг в Португалии - 93%, в Ирландии - 96,2%, в Бельгии - 96,8%, в Италии - 119%, в Греции - 142,8%. Добавим, что в США госдолг составляет 91,5% ВВП, в Японии - 220,3% (правда, чистый госдолг Страны восходящего солнца значительно ниже - 117% ВВП). Так что показатель госдолга в 81% ВВП, да еще в "расширенном" понимании - вполне приемлем, особенно для Китая [33].
Кроме того, по всем иным показателям, влияющим на прогнозную динамику государственного долга в будущем, - темпам роста экономики, ее конкурентоспособности, сегодняшней и будущей сбалансированности государственных доходов и расходов, объему процентных платежей по долгу и т. д. - у Китая проблем, в общем-то, нет. За счет мощного экономического развития страны отношение госдолга к ВВП в Китае уменьшается само собой. Поднебесной нужно только сохранить нынешнюю экономическую динамику, остальное - дело простой арифметики.
Разгон китайской экономики вопреки кризису в последние годы являлся средством удержания ее от спада. Но спад все равно должен произойти. Глобальный кризис требует перемен от всех стран, и Китай тоже должен измениться. Избежать преобразований за счет роста производства у КНР не получилось, значит, они начнутся под влиянием спада. И, вероятно, для Китая перемены окажутся более болезненными, чем для других стран. Слишком хорошо вписалась Поднебесная в старую экономическую модель мира.
Впрочем, Китай неоднократно демонстрировал феноменальную способность адаптироваться к новым условиям и находить адекватные ответы на вызовы времени. Не исключено, что он найдет способ отрегулировать и экономические, и демографические дисбалансы. Например, обеспечит рост за счет повышения производительности труда -- здесь есть куда расти. Если хотя бы половина сезонных рабочих сумеет существенно повысить свою квалификацию, китайские компании получат в свое распоряжение трудовой потенциал, равный европейскому. Конечно, китайская продукция от этого подорожает, но зато станет гораздо более конкурентоспособной. Другое дело, что ни Европа, ни США не заинтересованы в таком усилении азиатского конкурента: они будут и впредь направлять его по экстенсивному пути развития. Пусть даже это обернется новым витком глобального кризиса [34].
Проблема госдолга в мире вообще стоит очень остро и беспокоит не только Moody's (исследовательская компания). Исследовательская группа Markit, проанализировав положение ряда стран, выяснила, что многим экономикам угрожает путь Греции - как минимум 10 государств уже поражены долговым вирусом, и степень "болезни" зависит от состояния суверенных кредитно-дефолтных свопов, что указывает, насколько велика угроза дефолта [35].
Изучив и проанализировав экономические показатели и статьи в периодических изданиях об "экономическом чуде" Китая, я пришла к выводу: что Китай стал второй экономикой мира вслед за Соединенными Штатами, а Япония подтвердила, что по итогам 2010 года Китай превзошел ее по уровню валового внутреннего продукта и оттеснил на третье место и если китайская экономика сохранит нынешние темпы развития, в следующем десятилетии она может превзойти по объему экономику США.
3. Состояние внешней и внутренней государственной задолженности Республики Беларусь и их последствия
По состоянию на 1 января 2012 года государственный долг составил 116,4 трлн. бел. руб. и увеличился по сравнению с началом 2011 года (в сопоставимом выражении) на 85,9 трлн. руб. [36, c. 44].
В структуре государственного долга на внутренний долг приходится 15,4% (17,9 трлн. бел. Руб. при лимите 18,7 трлн. Руб.) [36, c. 44].
На 1 января 2012 года внешний государственный долг составил 11,8 млрд.долл. США ( при лимите 13 млрд.долл. США) [36, c. 44].
Внешним государственным долгом является общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определенный момент времени [37, с. 5]. Основными кредиторами Беларуси являются Международный валютный фонд, Россия, Венесуэла, Германия, США, Международный банк реконструкции и развития.
Внутренний государственный долг в Беларуси может выступать в виде:
* займов, выпускаемых в форме ценных бумаг от лица Совета Министров Республики Беларусь;
* кредитов Национального банка Республики Беларусь;
* других долговых обязательств, гарантированных Советом Министров Республики Беларусь.
Внутренний государственный долг Беларуси за март 2010 года увеличился на 0,5% м на начало апреля 2010 года составил - 8335,5 млрд. бел. руб. В том числе задолженность гарантированная Правительством увеличилась на 2%, до 5939,8 млрд. бел. руб. и составила 71% всего внутреннего долга. Лимит внутреннего госдолга на конец 2010 года установлен в размере 26,5 трлн. бел. руб.[2c.39].
Внутренний государственный долг с начала 2012 года уменьшился на 0,7% - до Br17 трлн. 737,4 млрд., при установленном лимите Br34 трлн. [38].
Внутренний госдолг в 2012 году уменьшился благодаря погашению государственных ценных бумаг и укреплению курса белорусского рубля [38].
По прогнозу правительства, в 2013 году лимит внутреннего госдолга будет снижен по сравнению с лимитом в 2012 году на Br9 трлн., или на 26,5%, до Br25 трлн. (4% ВВП). По оценке Минэкономики, в 2012 году внутренний госдолг не превысит 1,9% ВВП (1,8% ВВП в 2011 году) [39].
Средства из бюджета на обслуживание этого долга будут направлены на исполнение гарантий Правительства в обеспечение выданных банковских кредитов.
Наращивание внешнего государственного долга Республики Беларусь произошло по причине ухудшения платежного баланса (дефицит по счету текущих операций в 2009 году составил 13,1% ВВП) и сокращение международных резервных активов. В 2009 году привлекались ресурсы МФВ, Российской федерации, Всемирного банка, а также синдицированный кредит Российских банков Министерству финансов РБ. Кроме того, привлекались кредиты под гарантию Правительства Республики Беларусь от банков Китая, Германии, Италии на финансирование инвестиционных проектов в сфере энергетики, промышленности, строительных материалов, деревообработки, нефтехимии и др. отраслях [39].
За 2009 год внешний государственный долг Беларуси увеличился в 2 раза до 7,9 млрд. долл. США.
В 1-м квартале 2010 года данный показатель увеличился и на 1 апреля 2010 года внешний государственный долг составил - 8,45 млрд. долл. США. При этом кредиты, привлеченные Республикой Беларусь составляют 8333,8 млн. долл. США, кредиты, привлеченные резидентами под гарантии Правительства, - 117,4 млн. долл. США [39].
На 1 января 2011 года внешний государственный долг составил 9687, 2 млн. долларов США при установленном лимите на 2010 год 11, 0 млрд. долларов США. [40, с. 10]
Размер внешнего государственного долга постоянно меняется в результате ежегодных операций по получению новых займов (кредитов), изменения условий их предоставления, а также погашения ранее полученных средств, уплаты дохода (процентов) по долговым обязательствам (Таблица 3.1).
Таблица 3. 1 - Внешний государственный долг Республики Беларусь, млн.долларов США.
|
Внешний государственный долг Республики Беларусь (млн. долл. США) |
|||
|
01.01.2010 г. |
01.01.2011 г. |
||
|
Кредиты, привлеченные Республикой Беларусь (Правительством Республики Беларусь). |
7 778,8 |
9 486,2 |
|
|
Кредиты, привлеченные резидентами под гарантии Правительства Республики Беларусь. |
112,6 |
201,0 |
|
|
Всего |
7 891,4 |
9 687,2 |
|
|
Примечание - Источник [41]. |
Пороговое значение безопасности внешнего госдолга в Беларуси на 2013 год, как и в 2012 году, определено на уровне 25% ВВП, внутреннего - 20% ВВП [39].
Управление внешним государственным долгом Республики Беларусь осуществляется в соответствии с Бюджетным кодексом Республики Беларусь от 16 июля 2008 г. №412-3, Указом Президента Республики Беларусь от 18 апреля 2006 года №252 "Об утверждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)" и законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год.
Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу (согласно нормативам, рекомендуемым МБРР), свидетельствуют о том, что Республика Беларусь относится к группе стран с низким уровнем задолженности.
Таблица 3.2 - Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь
|
Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь |
||||
|
Показатели кредитоспособности |
Норматив МБРР |
01.01.2010 г. |
01.01.2011 г. |
|
|
отношение внешнего гос. долга к экспорту товаров и услуг, % |
220% |
31,8 |
32,5 |
|
|
отношение внешнего гос. долга к валовому внутреннему продукту, % |
50% |
16,5 |
17,8 |
|
|
отношение платежей по внешнему гос. долгу к экспорту товаров и услуг, % |
25% |
1,3 |
2,6 |
Примечание- Источник [41].
Согласно Указа Президента Республики Беларусь от 13 мая 2010 года №245 "О выпуске государственных облигаций РБ" лимит внешнего госдолга увеличен на 1, 5млрд.долл.США - с 9,5 млрд.долл.США до 11 млрд.долл.США. Это связано было с планируемым размещением белорусских евробондов в 2010-2011 году на зарубежных рынках. Согласно названному Указу Совет Министров РБ имел право осуществлять в 2010-2011 годах выпуски облигаций на сумму 2 млрд. долл. США со сроком обращением не менее 5 лет и размещением их за пределами Беларуси [39].
Проект республиканского бюджета Беларуси на 2013 год предусматривает увеличение лимита внешнего госдолга (без учета гарантий по обязательствам компаний) в следующем году на $2 млрд., или на 14%, до $16,3 млрд. (23,1% ВВП), сказано в материалах, подготовленных правительством к прошедшему совещанию у президента, сообщает "Интерфакс" [39].
Как сообщалось, по оценке Минэкономики, внешний госдолг Беларуси в 2012 году не превысит 24,2% ВВП против 24,4% ВВП в 2011 году [39].
Хоть Республика Беларусь и не относится к числу стран с самым крупным внешним долгом, всё же за некоторые товары и услуги РБ должна своим соседям по политической карте достаточно серьёзную сумму. Однако министр финансов Андрей Харковец сообщил, что в настоящее время в правительстве разработан план, с помощью которого можно существенно сократить выплаты кредиторам в два раза [42].
Всего в следующем году республика должна будет выплатить чуть более трёх миллиардов долларов, это пиковая сумма по внешнему долгу. Благодаря рефинансированию долгового портфеля правительство рассчитывает вдвое уменьшить эту сумму, чтобы в итоге приблизиться к цифрам года текущего [42].
Рефинансирование долга становится возможным благодаря привлечению средств Антикризисного фонда ЕврАзЭс. Всего планируется взять оттуда почти миллиард долларов [42].
В 2013 году на внешних рынках будет размещено большое количество государственных облигаций, для этого уже начаты соответствующие работы. Республика собирается работать с партнёрами из Азии и Европы, будет позаимстовано, как минимум пятьсот миллионов долларов, поскольку такая сумма является традиционно минимальной [42].
Кроме того, в конце текущего года Беларусь должна погасить задолженности перед Российской Федерацией, которые появились из-за использования двухлетних облигаций. Сумма задолженности составляет 7 миллиардов российских рублей. После этого страна больше не будет размещать государственные бумаги на рынке России. Было установлено, что партнёрство с РФ в данном случае оказывается менее выгодным, чем с Европой [42].
Гоcдолг Республики Беларусь на 1 августа 2012 года равнялся 116,8 трлн. рублей и возрос по сравнению с началом 2012 года на 436 млрд. рублей, или на 0,4%, сообщает Министерство финансов [42].
По данным Минфина, внешний государственный долг по состоянию на 1 августа равнялся 12 млрд. долларов США при заранее определенном лимите 14,3 млрд. долларов, то есть увеличился по сравнению с началом года на 211,7 млн. долларов [42].
Рост внешнего госдолга в 2012 году объясняется тем, что Беларусь получила кредиты Всемирного банка, АКФ ЕврАзЭС и банков Китая [42].
Министерство финансов подчеркивает, что, несмотря на то, что республика взяла в июне 2012 года третий транш финансового кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС (440 млн. долларов), рост государственного долга по сравнению с началом года невелик. Это произошло благодаря тому, что Беларусь погасила часть основного долга по кредиту стэнд-бай МВФ в апреле 2012 (100,3 млн. долларов) и в июле 2012 года (97,8 млн. долларов), а также тем, что курс рубля по сравнению с 1 января 2012 года несколько укрепился [42].
В течение ближайших 2-3 лет необходимо создать благоприятные условия для выплаты долговых обязательств и разработать эффективную систему управления внешним государственным долгом. В 2010 году уже был разработан проект концепции по управлению внешним долгом до 2015 года. Возможным направлением системы управление могло бы стать создание долгового агентства. Эта самостоятельная структура, которая будет осуществлять аналитический отчет операций по внешнему и внутреннему долгу всех секторов экономики, т. е. будет формировать управленческую отчетность для принятия Министерством финансов решений в области управления долгом. Кроме того за Министерством финансов останутся функции по осуществлению платежей и операций, связанных с обслуживанием госдолга. В функции агентства будут входить: согласование с органами законодательной и исполнительной власти документов по управлению долгом, проспектов эмиссий будущих заимствований; проведение различных операций, в частности, конверсия (рефинансирование, реструктуризация и др.) долговых обязательств; оценка валютных и процентных рисков, а также участие в разработке долговых программ на перспективу, мониторинг за финансовым состоянием заемщиков, разработка комплекса мер по недопущению просроченной задолженности, прогнозирование объема предстоящих платежей по погашению и обслуживанию государственного долга, разработка альтернативных вариантов долговой политики в зависимости от конъюнктуры мирового финансового кризиса.
Изучив показатели и состояние государственного долга можно сделать следующий вывод:
Так как в Республике Беларусь очень сложное экономическое положение, при спаде производства нельзя расходовать займы на потребление и обслуживание государственного долга, необходимо вкладывать их в экономику. Однако отказ от выплат кредиторам грозит изоляцией и стагнацией, так как собственных средств недостаточно для финансовых вливаний в производство. Поэтому следует осуществлять комплексную стратегию как в направлении переговоров по реструктуризации и конверсии государственного долга, что на сегодняшний день предпринимается Правительством, так и создания благоприятных условий для инвестиций в реальный сектор экономики, а не строительства "финансовых пирамид".
Политика, направленная на инвестиции, позволит увеличить национальный доход. Только при ежегодном приросте ВВП обслуживать и погашать государственный долг можно будет без особого ущерба для экономики.
В заключение следует отметить, что дело не столько в относительной тяжести государственного долга, хотя и это, несомненно, важно, сколько в степени экономического развития, абсолютных размерах ВВП, уровне благосостояния граждан.
Заключение
Мировой финансовый кризис привел к удорожанию стоимости заемных ресурсов и уменьшению числа потенциальных инвесторов, поэтому странам, живущим за счет внешних займов, приходится искать источники финансирования либо платить за кредиты по возросшим ценам. Существующая волатильность на мировых финансовых рынках приобретает системный характер и вынуждает отдельные страны к поиску новых экономических моделей, обеспечивающих необходимый баланс между реализацией национальных интересов и активным участием в международных экономических отношениях. Многие страны осознали уязвимость модели экономического роста, основанной на внешнем кредитованием, и стали должное внимание уделять формированию эффективной системе использования внутренних сбережений и заимствований на внутреннем рынке.
Итак, можно сделать следующие выводы:
1. Экономическая модель роста, осуществляемая за счет внешних заимствований, привела к негативным последствиям. При отсутствии источника недорого и доступного финансирования резко возрастает долговая нагрузка на экономику страны, возникают деструктивные явления в мировой финансовой системе, усиливаются масштабные риски для всей мировой экономике. Для покрытия увеличивающихся затрат по обслуживанию долгов страны вынуждены сокращать другие государственные расходы, в том числе и социальные выплаты, что создает напряженность в обществе, приводит к протестам и забастовкам, о чем свидетельствует опыт Греции и стран Балтии. Практически ни у одной из развитых стран нет возможности снизить процентные ставки, чтобы уменьшить стоимость обслуживания долга, поскольку ставки центральных банков и так находятся на низких уровнях. Неустойчивый экономический рост и кризисные явления в экономике не позволяют многим странам существенно повысить налоги для пополнения бюджета. Рейтинговые агентства понизили суверенные рейтинги многих государств, что сделало обслуживание долга более дорогим. В совокупности данные факторы усложняют функционирование мирового рынка ссудного капитала и способствуют макроэкономической нестабильности. Долговые проблемы как в развивающихся, так и в развитых странах могут замедлить восстановление мировой экономики.
2. Долговой кризис еврозоны стал новым фактором риска для мировой экономики. Невозможность заемщиков своевременно расплачиваться по кредитам привела к удорожанию стоимости заемных ресурсов и ужесточению требований к заемщикам, ухудшению мировой конъюнктуры внешних заимствований. В итоге это может привести к увеличению ставок по планируемым к размещению на зарубежных рынках белорусским евробондам и сделать невыгодным привлечение ресурсов по завышенным ставкам.
3. Мировой опыт свидетельствует о необходимости поддержания государственного долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны. Превышение установленного Маастрихтского критерия внешнего государственного долга в 60% ВВП [2, c. 41] может привести к деструктивным явлениям в экономике, а при чрезмерном увеличении - к дефолту, о чем свидетельствует опыт России (1998 г.), Аргентины (2001 г.), Исландии (2009 г.). Каждому государству следует проводить постоянный мониторинг динамики долговых выплат с тем, чтобы предупредить возникновение кризисных явлений и своевременно принять комплекс упреждающих мероприятий по снижению долговой нагрузки.
4. Одним из приоритетных направлений в политике управления государственным долгом должно стать максимально возможное снижение стоимости долга за счет удлинения срока заимствований и удешевления выплат по долговым обязательствам. График погашения долговых обязательств необходимо составлять таким образом, чтобы в нем отсутствовали периоды пиковых нагрузок, а основные выплаты приходились бы на моменты ожидаемого роста экономики. Оптимизация внешнего долга может осуществляться в следующих направлениях: максимизация доли кредитов на преференциальных условиях и минимизации доли финансирования на рыночных условиях; минимизация платежей по обслуживанию государственного долга, подлежащих выплате в период до завершения проектов; диверсификация валютной структуры внешних государственных займов для минимизации рисков, связанных с колебаниями валютных куров.
5. При наращивании объемов внешнего финансирования важное значение имеет расходование заимствованных средств. Эффективность заимствований должна быть обеспечена соответствующим ростом производства товаров и сферы услуг, основанных на новых прогрессивных технологиях. Если внешние заимствования направляются на инвестирование быстрорастущих секторов экономики, на обновление производственной базы предприятий и внедрение новых технологий, то это позволит стране в будущем увеличить экономический рост и рассчитаться за привлеченные средства.
6. Для координации мер по снижению уровня задолженности и обеспечения более эффективного контроля за привлечением и использованием средств из-за рубежа государству необходимо разработка программы по управлению внешним долгом, которая позволит оптимизировать существующие выплаты по долговым обязательствам. Система управления государственным внешним долгом базируется на достижении долговой устойчивости, исключающей возможности кризисов ликвидности или платежеспособности, и, соответственно, на постепенном снижении зависимости государства от ситуации на мировых рынках ссудного капитала. Было бы целесообразно согласование политики по обслуживанию внешнего долга с экономической политикой в целом, в особенности с денежно-кредитной и валютной, так как долг, выраженный в иностранной валюте, оказывает давление на обменный курс и создает риски в денежно-кредитной сфере.
7. Мировой опыт свидетельствует о том, что чрезмерное увеличение долговой нагрузки оказывает негативное влияние на состояние финансовой системы и экономики государства. Принятие жестких мер по сокращению бюджетных расходов не гарантирует быстрого преодоление долгового кризиса. Для решения данной проблемы необходимо создание условий для эффективного экономического развития, формирующего материальную основу для выплат задолженности. Для этого необходимо вести постоянный мониторинг ожидаемых чистых экспортных поступлений, возможных новых внешних займов и прочих видов финансирования, достаточных для обслуживания государственного долга.
8. Для повышения эффективности управления долгом в Республике Беларусь предлагается создать долговое агентство, которое будет осуществлять оперативное управление долгом всех секторов экономики, в том числе и государственным долгом.
Список использованных источников
1. Грицюк Т.В. Управление государственным долгом // Дайджест-финансы. - 2004 г. - №10. - С. 25-35.
2. Попкова А. Управление государственным долгом в разных странах// Банковский вестник - август 2010 г. - С. 34-41.
3. Головачев Д.Л. Государственный долг. Теория, российская и мировая практика. - М.:УеРо, 1998 г. - 176 с.
4. Жигаев А.Ю. Роль государственного долга в рыночной экономике // Деньги и кредит. - 2004 г. - №5. - С. 43-49.
5. Экономика. Учебное пособие под ред. А.Г. Грязновой, - М.: ЮНИТИ-ДАНА, Издательство политической литературы "Единство" - 2001 г. - 812 с.
6. Реализация Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001-2005 гг.: Материалы межвузовской студенческой научно-теоретической конференции. Пинск, 22 мая 2003 г. - Мн.: БГЭУ, 2003 г. - 387с.
7. Раков А., Илюкевич С. Инструментарии управлении государственным долгом // Вестник ассоциации белорусских банков- 2003г.- №1. - С. 16-21.
8. Раков А. Государственный долг и макроэкономическая стабилизация (на примере Республики Беларусь) // Белорусский банковский бюллетень - 2000 г. - №44. - С. 27-38.
9. Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику: Учебное пособие. - М.: ГУ ВШЭ, - 2002 г. - 512 с.
10. Госдолг США: [Электронный ресурс] - Режим доступа: - дата доступа 27.10.2012
11. PublicDebtReports (англ.). TreasuryDirect.gov.: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.webcitation.org/65LmVtGYe- дата доступа 10.10.2012.
12. Country comparison: Public debt (англ.): [Электронный ресурс] - Режим доступа: htths: // www.cia.gov/library / publications/the-world factbook/rankorder/2186rank.html - дата доступа 10.10.2012.
13. U.S. Treasury Debt Position and Activity Report - January 2011PDF (англ.): [Электронный ресурс] - Режим доступа:
http//treasurydirect.gov/govt0reports/pd/pd_debtposactrpt_1101.pdf - дата доступа 10.10.2012.
14. The Debt to the Penny and Who Holds It (англ.): [Электронный ресурс] - Режим доступа:
http//www.treasurydirect.gov/NP/BPDLLogin?application=np - дата доступа 10.10.2012.
15. Bureau of Economic Analysis: Gross Domestic Product (англ.): [Электронный ресурс] - Режим доступа:
http://www.webcitation.org/65LmWoSnF дата доступа 10.10.2012.
16. FederalDebtAsPctGDP (англ.). Government Spending in the United States of America: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.webcitation.org/65LmXLiFA - дата доступа 10.10.2012.
17. Казначейство США - Ежемесячный отчет о государственном долге (англ.): [Электронный ресурс] - Режим доступа:
http://www.treasurydirect.gov/govt/reports/pd/mspd/2012/ - дата доступа 10.10.2012.
18. Стиглиц Дж.Ю. Экономика государственного сектора. М., ИНФРА-М, - 1997 г. - С. 59.
19. Дефолт в США: никаких последствий для мирового рынка: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.newizv.ru/lenta/42002/- дата доступа 12.10.2012.
20. США могут оказаться в состоянии дефолта через 2 месяца: [Электронный ресурс] - Режим доступа:
http://top.rbc.ru/economics/08/08/2009/320717.shtml- дата доступа 12.10.2012.
21. США повышают верхнюю планку госдолга: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://top.rbc.ru/economics/ 17/12/2009/354938.shtml - дата доступа 12.10.2012.
22. "Потолок" американского долга увеличат до $14,3 трлн.: [Электронный ресурс] - Режим доступа:
http://top.rbc.ru/economics/21/01/2010/363819.shtml - дата доступа 12.10.2012.
23. Цена "свободы" и кто её оплачивает: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.webcitation.org/68gLIoayn - дата доступа 12 октября 2012.
24. "Дефолт США разорит всех": [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://news.mail.ru/politics/6324911/?frommail=1- дата доступа 14.10. 2012 .
25. У США нет денег на пенсии, стране грозит дефолт. "Новые Известия": [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://news.mail.ru/politics/6328804/?frommail=1- дата доступа 14.10.2012.
26. "Дефолт США разорит Россию": [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://news.mail.ru/politics/6354679/?frommail=1- дата доступа 14.10.2012.
27. Сенат США предотвратил дефолт "Новые Известия": [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://vereskovskaya.net/finance/ 11195- дата доступа 14.10.2012.
28. МВФ приветствовал принятие США закона о госдолге: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.vz.ru/news/2011/8/3/512004.html-дата доступа 14 октября 2012 года.
29. "Золото бьет рекорды из-за угрозы дефолта в США": [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.vesti.ru/doc.html?id=512323&cid=6 -дата доступа 14.10.2012.
30. "Обвал на биржах предвещает вторую волну кризиса": [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://news.mail.ru/economics/6523459/?frommail=1 - дата доступа 14.10.2012.
31. "Понедельник откроет новую эру на финансовых рынках мира": [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://news.mail.ru/economics/6515270/?frommail=1 - дата доступа 14.10.2012.
32. С сокращением госдолга придется подождать. [ Электронный ресурс] - Режим доступа: http://rodon.org/polit-120227103641 - дата доступа 27.10.2012.
33. Государственный долг Поднебесной: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.chinapro.ru - дата доступа 20.10.2012.
34.Феноменальная способность Китая: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://news.rambler.ru/13520461 - дата доступа 28.10.2012.
35. Проблема госдолга Китая: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://expert.ru/2011/07/6/defoltnaya-zaraza/ - дата доступа 28.10.2012.
36. Криштапович М. и Хотько А. Бюджет-2011: план и факт существенно разняться // Главный бухгалтер. - 2012 г. - №37. - С. 40-44.
37. Бюджетный Кодекс Республики Беларусь: принят Палатой представителей 17 июня 2008 г.: одобрен Советом Республики 28 июня 2008 г.: текст Кодекса по состоянию на 1 января 2011 г. - Минск: Амалфея, - 2011 г. - 203 с.;
38. Внутренний госдолг РБ: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://freesmi.by/ekonomika/108672-дата доступа 28.10.2012.
39. Внутренний госдолг РБ: [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.charter97.org/ru/news/2012/9/11/58161/-дата доступа 28.10.2012.
40.О республиканском бюджете на 2010 год: Закон Республики Беларусь от 29 декабря 2009 г. №73-З: принят Палатой представителей 11 декабря 2009 г.: одобрен Советом Республики 18 декабря 2009 г.; - Минск: Амалфея, - 2011 г. - 203 с.;
41. Отчет о состоянии государственных финансов Республики Беларусь за январь-декабрь 2010 г. // Министерство финансов Республики Беларусь [Электронный ресурс] -- Режим доступа: http://www.minfin.gov.bу rmenu/budjet/analytic-data/year 9/yd9 - дата доступа 28.10.2012 г.
42. Внешний государственный долг Республики Беларусь: [Электронный ресурс] - Режим доступа:http://freesmi.by/ekonomika/108672- дата доступа 28.10.2012.
Приложение А. Краткая история государственного долга США
|
Год |
Госдолг США, млрд. $ |
% ВВП |
|
|
1910 |
2,653 |
8 |
|
|
1920 |
25,95 |
29,2 |
|
|
1927 |
18,51 |
19,2 |
|
|
1930 |
16,19 |
16,6 |
|
|
1940 |
50,696 |
52,4 |
|
|
1950 |
256,853 |
94 |
|
|
1960 |
290,525 |
56 |
|
|
1970 |
380,921 |
37,6 |
|
|
1980 |
909,041 |
33,4 |
|
|
1990 |
3206,29 |
55,9 |
|
|
2000 |
5628,7 |
58 |
|
|
2001 |
5769,881 |
57,4 |
|
|
2002 |
6198,401 |
59,7 |
|
|
2003 |
6760,014 |
62,6 |
|
|
2004 |
7354,657 |
63,9 |
|
|
2005 |
7905,3 |
64,6 |
|
|
2006 |
8451,35 |
65 |
|
|
2007 |
8950,744 |
65,6 |
|
|
2008 |
9985,757 |
70,2 |
|
|
2009 |
11875,851 |
83,4 |
|
|
2010 |
13786 |
96,5 |
|
|
2011 |
15144 |
100 |
|
|
2012 (прогн.) |
16335 |
103,8 |
|
|
2013 (прогн.) |
17453 |
106,6 |
|
|
2014 (прогн.) |
18532 |
109,9 |
Государственный долг США в процентном соотношении к ВВП с 1790 по 2009 [10]
|
Динамика изменения национального долга |
||||||
|
Президент |
Партия |
Президентство, лет |
Увеличение долга |
Годовое увеличение |
Отношение долга к ВВП |
|
|
Джимми Картер |
Демократ. |
4 |
49,1 % |
10,5 % |
33,3 % |
|
|
Рональд Рейган |
Республик. |
8 |
188,2 % |
14,1 % |
52,6 % |
|
|
Джордж Буш ст. |
Республик. |
4 |
46,2 % |
9,9 % |
65,9 % |
|
|
Билл Клинтон |
Демократ. |
8 |
13,7 % |
1,6 % |
57,7 % |
|
|
Джордж Буш мл. |
Республик. |
8 |
77,4 % |
7,4 % |
70,2 % |
|
|
Барак Обама |
Демократ. |
4 |
- |
Приложение Б. Иностранные кредиторы США (март 2012)
|
Страна |
Млрд. долларов |
% |
|
|
Китай |
1169,9 |
22,86% |
|
|
Япония |
1083 |
21,16% |
|
|
ОПЕК |
254,5 |
4,97% |
|
|
Бразилия |
237,4 |
4,64% |
|
|
Карибские банковские центры |
224,8 |
4,39% |
|
|
Тайвань |
184,4 |
3,60% |
|
|
Швейцария |
147,8 |
2,89% |
|
|
Россия |
146,7 |
2,87% |
|
|
Гонконг |
138,8 |
2,71% |
|
|
Люксембург |
136,8 |
2,67% |
|
|
Бельгия |
125,7 |
2,46% |
|
|
Великобритания |
112 |
2,19% |
|
|
Ирландия |
98,4 |
1,92% |
|
|
Сингапур |
85,2 |
1,66% |
|
|
Норвегия |
61,5 |
1,20% |
|
|
Канада |
60,3 |
1,18% |
|
|
Германия |
60 |
1,17% |
|
|
Таиланд |
54,9 |
1,07% |
|
|
Корея |
46,9 |
0,92% |
|
|
Индия |
43,9 |
0,86% |
|
|
Филиппины |
38,4 |
0,75% |
|
|
Франция |
38,1 |
0,74% |
|
|
Мексика |
35,2 |
0,69% |
|
|
Турция |
30,4 |
0,59% |
|
|
Польша |
27,8 |
0,54% |
|
|
Швеция |
27,8 |
0,54% |
|
|
Колумбия |
25,7 |
0,50% |
|
|
Нидерланды |
24,2 |
0,47% |
|
|
Австралия |
23,7 |
0,46% |
|
|
Италия |
23,4 |
0,46% |
|
|
Израиль |
23,2 |
0,45% |
|
|
Чили |
22,1 |
0,43% |
|
|
Малайзия |
21 |
0,41% |
|
|
Остальные |
283,7 |
5,54% |
|
|
Всего |
5117,6 |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Понятие государственного долга. Разработка предложений по совершенствованию управления государственным внешним долгом в Республике Кыргызстан. Состояние внешнего долга государства, перспективы его снижения. Особенности политики управления внешним долгом.
реферат [25,4 K], добавлен 24.11.2014Теоретические аспекты государственного долга: его понятие и сущность, виды, причины возникновения и последствия. Рассмотрение ситуации по проблеме управления государственным долгом в различных странах мира. Внутренний и внешний рынок госдолга Беларуси.
курсовая работа [105,1 K], добавлен 09.11.2010Сущность и виды государственного долга. Методы управления государственным внутренним и внешним долгом Украины. Сбалансирование бюджета как ключевая проблема бюджетной системы государства. Проблемы долговой политики Украины, пути и способы их решения.
контрольная работа [33,5 K], добавлен 16.04.2016Понятие и виды государственного долга. Особенности управления им. Оценка современного состояния государственного долга в Республике Беларусь, его динамика и структура. Влияние данного долга на национальную экономику, пути выхода из финансового кризиса.
курсовая работа [644,8 K], добавлен 29.04.2018Причины возникновения государственного долга и его виды. Задолженность правительственных органов. Последствия государственного долга и методы управления им. Влияние государственного долга на развитие экономики России. Внутренние долговые обязательства.
курсовая работа [60,1 K], добавлен 03.09.2011Классификация государственного долга Российской Федерации. Состояние внутреннего и внешнего долга. Способы управления государственным долгом. Роль стабилизационного фонда в управлении государственным долгом. Международные финансовые организации.
курсовая работа [39,7 K], добавлен 03.09.2011Понятие и виды бюджетного дефицита, концепции его регулирования. Виды государственного долга. Развитие бюджетного дефицита в Республике Беларусь и пути его финансирования. Причины возникновения задолженности государства и основные пути ее покрытия.
курсовая работа [68,5 K], добавлен 15.03.2010Понятие и основание возникновения государственного долга. Виды и его структура в Российской Федерации, система управления и факторы влияния на экономику. Источники финансирования дефицита бюджета. Специфика и основные черты корпоративного внешнего долга.
курсовая работа [1,7 M], добавлен 07.08.2013История возникновения государственного долга России. Понятия внешнего и внутреннего долга. Государственный долг в настоящее время. Внешний государственный долг. Внутренний долг. Методы управления государственным долгом.
курсовая работа [132,7 K], добавлен 28.11.2006Понятие и виды состояний государственного бюджета. Бремя и последствия государственного долга для экономики. Оценка эффективности фискальной политики. Влияние экономики на государственный бюджет. Источники финансирования дефицита федерального бюджета РФ.
презентация [632,3 K], добавлен 10.02.2014
