Государственный долг

Понятие и основание возникновения государственного долга. Виды и его структура в Российской Федерации, система управления и факторы влияния на экономику. Источники финансирования дефицита бюджета. Специфика и основные черты корпоративного внешнего долга.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 07.08.2013
Размер файла 1,7 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

по дисциплине «Экономическая теория»

Тема

Государственный долг

Студент

Кузнецов Сергей Николаевич

Введение

Проблеме государственного долга посвящены работы экономистов классиков, среди которых можно выделить Д. Рикардо, Ж.-Б. Сей, Дж.С. Милль, У. Петти, Я.Ф. Мелон, А. Хамильтон и др. Среди отечественных исследователей можно выделить работы таких авторов как Вавилов Ю.Я., Кузнецов А.М., Романовский М.В., Врублевская О.В. и другие.

Однако до настоящего времени единой научно-теоретической платформы по проблеме государственного долга, приемлемой для всех стран, к настоящему времени не сложилось. Поэтому каждое государство в отдельности должно самостоятельно решать проблему Государственного долга. К примеру, для долговой политики России характерно сочетание внешних и внутренних заимствований. США предпочитаю в большей степени внутренние заимствования.

Темой настоящей работ является тема государственного долга РФ. Актуальность данной проблемы на сегодняшний день выражается тем, что в современных условиях Россия и ее субъекты активно пользуются средствами привлеченных займов для решения текущих проблем. Это особенно актуально и в ожидания второй волны мирового экономического кризиса разразившегося в 2008г.

Кроме того, актуальность темы подогревается еще и пониманием социальной значимости проблемы государственного долга. Экономический спад, гиперинфляция 90гг., кризис 1998г. и постоянно растущий на этом фоне государственный долг укоренили в сознании обывателей отношением к государственному догу как безусловному негативному фактору, и стало восприниматься большинством граждан как свидетельство слабости и некомпетентности власти. Но всегда ли это так на самом деле? А если нет, то почему?

Всеобще признанными причинами образования государственного дога принято считать: войны, стихийные бедствия. Военное происхождение госдолгов известно испокон веков. Война и приготовления к войне, содержание армии в связи с ростом ее размера и совершенствованием вооружения требуют таких расходов, которые не позволяют покрыть их за счет текущих бюджетных доходов. Но как понять наличие Государственного долга в условиях, когда у государства появились достаточные ресурсы для его полго погашения. И чем объяснить действия правительства по созданию Резервного фонда РФ или Фонда национального благосостояния в условиях, когда Государственный долг еще полностью не погашен?

В данной работе мы попробуем рассмотреть вопрос сущности Государственного долга и его структуры, предпосылок и обстоятельства его возникновения, рассмотрим вопросы о влиянии государственного долга на экономику, исследуем текущее состояние, динамику и перспективы развития Государственного долга, рассмотрим факторы оказывающие виляние на Государственный долг, а также разберем систему и способы управления им.

I. Понятие и основание возникновения государственного долга

1.1 Понятие и сущность государственного долга

Для того чтобы понять, что такое Государственный долг, нам необходимо дать определение такому понятию как Государственный кредит и Государственная гарантия.

Государственный кредит.

Государственный кредит (займы) представляют собой передачу одним субъектом (займодавцем) другому субъекту (заемщику) в собственность денег либо иного имущества на условиях добровольности, возмездности, целевой направленности, государственных кредитных средств По мнению Саркисова А.К. данный признак является особенностью Гос. Кредита., обеспеченности, срочности и возвратности денежных средств См. также ст. 6 БК РФ.

Государственные займы осуществляются путем эмиссии ценных бумаг от имени государства - Облигаций, а также путем заключения Договоров государственного займа для целей привлечения денежных средств от других бюджетов, организаций, иностранных государств (ст. 103 БК РФ). Так в частности в РФ в соответствии со ст. 114 БК РФ решение об эмиссии государственных ценных бумаг РФ принимается Правительством РФ.

Экономической же сущностью Государственного кредита выступает:

· Регулятивная функция, т.е. фактическая (физическая) возможность государства по средствам размещения либо реже получения государственных кредитов не прибегая к эмиссии влиять на экономические показатели такие как: объем денежной массы (обоснование или пример привести), установление нормы доходности капитала (обоснование иди пример привести), влияние на совокупный спрос.

· Перераспределительная функция, т.е. способность Государственного кредита перераспределять денежные ценности, что позволяет использовать временно свободные ресурсы, а также дает возможность сократить издержки денежного обращения, и направлять их на стимулирование деловой активности в определенных отраслях и секторах экономики.

· Балансирующая функция, т.е. возможность при помощи Государственного кредита достигать баланса государственного бюджета, несмотря на то, что размещенные государством знаемы, формируют доходную часть бюджета, однако наличие признака возвратности не позволят отнести кредит к доходам государства, в этом также проявляется и юридическая сущность кредита.

В нутрии понятия Государственного кредита можно выделить такое понятие как Бюджетный кредит.

Бюджетный кредит - денежные средства, предоставляемые бюджетом другому бюджету бюджетной системы РФ, юридическому лицу (за исключением государственных (муниципальных) учреждений), иностранному государству, иностранному юридическому лицу на возвратной и возмездной основах.

Государственная гарантия

Государственная гарантия - вид долгового обязательства, в силу которого соответственно РФ, субъект РФ, муниципальное образование (гарант) обязаны при наступлении предусмотренного в гарантии события (гарантийного случая) уплатить лицу, в пользу которого предоставлена гарантия (бенефициару), по его письменному требованию определенную в обязательстве денежную сумму за счет средств соответствующего бюджета в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства отвечать за исполнение третьим лицом (принципалом) его обязательств перед бенефициаром (ст. 6 БК РФ).

Экономическая сущность Государственной гарантии выступает:

· Регулятивной функции, т.к. по средствам выдачи Государственной гарантии участникам гражданского оборота Правительство способно оказывать влияние на факторы спроса по средствам изменения соотношения предпочтений, увеличивая конкурентный потенциал хозяйствующих субъектов, в отношении обязательств которых предоставляется Государственная гарантия.

Отличительной особенностью Государственной гарантии от займа является то, что Гарант по государственной гарантии несет субсидиарную ответственность с должником по гарантированному им обязательству. Государственная гарантия не носит возмездный характер. Признак возвратности носит дискретный характер, т.е. расходы по исполненной гарантии в случае отсутствия права регресса не подлежат возмещению Гаранту См. п. 12 ст. 115 БК РФ.. Кроме того, Государственная гарантия носит акцессорный характер, т.е. не существует в отрыве от основного обязательства, во исполнение которого выдана.

Исполнение Государственной гарантии происходит независимо от результатов реализации проектов, в поддержку которых гарантии предоставлялись и в условиях низкой возвратности государственной гарантии принципалами, государственная гарантия моет выступать как менее эффективный инструмент государственной долговой политики в сравнении с займом, т.к. ожидаемый экономический эффект подобного инструмента носит венчурный характер, и не всегда обуславливает соответствующий экономический эффект.

Таким образом, увеличение объема гарантийных обязательств непосредственно влияет на рост Государственного долга, поэтому ст. 97 БК РФ Государственная гарантия включается в состав Государственного долга РФ.

Государственный долг

Теперь перейдем к понятию Государственного долга. Государственный долг представляет собой - долговые обязательства перед физическими и юридическими лицами, субъектами, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований, а также долговые обязательства по государственным гарантиям, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц Ст. 97 Бюджетного кодекса РФ..

Из приведенного понятия следует, что Государственный долг, включает в себя понятие Государственного кредита и Государственной гарантии, выступающих в отношении Государственного долга инструментами его формирования. Исходя из этого, можно говорить, что Государственному долгу имманентны следующие функции:

· Фискальная функция Государственного долга, выражается в наполнение бюджета по средствам реализации программ по размещению государственного кредит (инструментов своего формирования), обуславливая создание финансовой базы государства.

· Регулятивная функция выражается в поддержание, стабилизации экономики, путем воздействие на уровень безработицы, цен, внешнеэкономический баланс и т.д.

· Стимулирующая функция - по средствам выдачи банковских гарантий оказывает влияние на спрос.

· Социальная функция - заключается в принятие на себя РФ долговых обязательств, третьих лиц как коммерческих и не коммерческих организаций, так и физических и межгосударственных.

Таким образом, можно заключить, что Государственный долг может оказывать два основных влияния на экономику: стабилизационное и дестабилизирующее.

1.2 Виды и структура государственного долга РФ

государственный долг российский

Государственный долг можно разделить на виды заимствований образующих внешний и внутренний долг.

Внешний долг - обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов РФ и муниципальных образований перед РФ, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований) (ст. 6 БК РФ).

По сути внешний долг представляет собой утечку ресурсов из страны-должника в страну кредитора, т.к. приходится наращивать экспорт и сокращать импорт для того чтобы иметь источник для погашения долга и выплат процентов по нему.

Следует заметить, что согласно Российскому законодательству в объем внешнего долга не включается долговые обязательства по бюджетным кредитам и иным долговым обязательствам, приятым РФ, отнесенным на государственный долг РФ.

Внутренний долг - обязательства, возникающие в валюте РФ, а также обязательства субъектов РФ и муниципальных образований перед РФ, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований) (ст. 6 БК РФ).

В сущности, внутренний долг представляет собой то, что мы должны сами себе, т.к. с одной стороны это пассив государства обязательный к погашению, с другой стороны это актив внутреннего инвестора, по которому он будет получать доход, и, в конце концов, долг перед ним будет погашен.

Внутренний долг не является средством перемещения экономического бремени с одного поколения на другое. Кроме того, погашение государственного долга, размещенного у резидентов не вызывает утечки покупательной способности для страны в целом.

Риск банкротства государства по обязательствам, вытекающим из внутренних заимствований практически отсутствует, т.к. как только приходит срок платежа, Правительство может его рефинансировать, разместив, новую эмиссию ценных бумаг на внутреннем рынке и погашая обязательства по которым наступил срок платежа. Также существует и возможность погашения внутреннего долга путем повышения налогов, либо путем дополнительной эмиссии денег (хотя такой вариант в современных реалиях трудно представим), а также при помощи других финансовых инструментов. Другими словами внутренний долг существенно проще в обслуживании и управлении по сравнению с Внешним долгом.

Единственным негативным эффектом внутреннего долга выступает увеличение неравенства в доходах за счет перераспределения дохода в пользу держателей государственных ценных бумаг.

Российским законодательством в ст. 98 БК РФ определяется следующая структура долговых обязательств РФ в виде обязательств по:

· кредитам, привлеченным от имени РФ как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в т.ч. по целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;

· государственным ценным бумагам, выпущенным от имени РФ;

· бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы РФ;

· государственным гарантиям РФ;

· иным долговым обязательствам, ранее отнесенным в соответствии с законодательством РФ на государственный долг РФ.

Долговые обязательства также подразделяются на:

· Краткосрочные - менее 1 года;

· Среднесрочные - от 1 года до 5 лет;

· Долгосрочные - от 5 лет до 30 лет включительно.

В объем государственного дога включаются:

· номинальная сумма долга по ценным бумагам РФ и объем основного долга по государственным кредитным договорам выраженные как в иностранной, так и национальной валюте;

· объем основного долга по бюджетным кредитам выраженный в национальной валюте РФ.

· объем обязательств по государственным гарантиям РФ, выраженным как в иностранной, так и национальной валюте;

· объем иных долговых обязательств РФ, оплата которых в валюте предусмотрена федеральными законами до введения в действие настоящего Кодекса.

1.3 Дефицит бюджета как основание к возникновению государственного долга

Расходы государственного бюджета и его доходы не всегда совпадают. Если расходы больше доходов, то правительство сталкивается с бюджетным дефицитом. С целью сокращению бюджетного дефицита в экономике принято правило балансирования бюджета.

Существуют три основных подхода к балансированию бюджета:

· Бюджет, балансируемый ежегодно, т.е. сальдо доходов и расходов равно нулю по завершении года. Однако данный подход имеет известные проблемы. Так, в частности, в период экономического спада, когда дефицит бюджета нарастает, правительство вынужденно будет применять сдерживающие для экономики меры в виде сокращения расходов и увеличения налогов, что приведет к свертыванию деловой активности и будет способствовать только увеличению бюджетного дефицита, и, напротив, в период экономического подъема, когда отмечается бюджетный профицит, правительство будет наращивать расходы и снижать налоги, что перегреет экономику и может спровоцировать рецессию.

· Бюджет, балансируемый на циклической основе, т.е. сальдо доходов и расходов равно «нулю» по завершении экономического цикла (5 - 7 лет.), однако указанный способ балансирования труден в применении в виду неопределенности длительности цикла и трудности определения стадии цикла.

· Функциональный подход к балансированию бюджета. Суть подхода состоит в том, что главной задачей провозглашается не балансирование бюджета, а балансирование экономики, при этом нарастающий государственный долг рассматривается как допустимое явление. Однако, имеется сложность в применении данного подхода, связанная с вопросом где предел того размера государственного долга который экономика государства может «осилить» не объявив дефолт по долговым обязательствам.

Таким образом, причинами возникновения государственного долга являются циклические спады в экономике, обуславливающие проблемы сбалансированности государственного бюджета и приводящие к возникновению и накоплению Государственного долга, что указывает нам на необходимость рассмотрения следующей темы, такой как источники и способы финансирования дефицита бюджета.

1.4 Источники финансирования дефицита бюджета

Как уже было сказано, наличие бюджетного дефицита обуславливает необходимость его покрытия. Какие же варианты покрытия бюджетного дефицита?

Экономическая теория рассматривает два основных способа финансирования бюджетного дефицита:

· Выпуск новых денег, или эмиссионный способ финансирования - Сеньораж;

· Займы (внутренние и/ или внешние), или не эмиссионный способ финансирования бюджетного дефицита.

Рассмотрим два этих варианта финансирования дефицита бюджета в Российской Федерации.

1. Эмиссионный способ.

Выпуск новых денег - Сеньораж - это доход, получаемый от эмиссии денег за счёт разницы между себестоимостью изготовления купюры и ее номинальной стоимостью.

Мы уже поняли, дефицит бюджета всегда обусловлен превышением расходов над доходами. В свою очередь, расходы бюджета являются составной частью совокупного спроса. Итак, что произойдет, если государство покроет бюджетный дефицит путем дополнительной эмиссии денег? Возникает рост платежеспособного спроса, не подкрепленного темпами прироста ВВП, иными словами происходит расширение денежной массы без расширения совокупного объема товарной массы, что приводи к инфляции Р=MV/Q где: Р - средняя цена ед. продукции, М - предложение денег «количество денег», V - скорость обращения денег, Q - физ. Объем продукции., т.е. к потере приобретательской способности денег или росту цены единицы продукции в денежном исчислении.

2. Неэмиссионный способ - заём:

а) По средствам продажи Минфином ценных бумаг ЦБ РФ увеличивает сумму денег на счетах Минфина, тот тратит эти средства, в результате чего деньги попадают на счета коммерческих банков, через которые деньги попадают в экономику, увеличивая при этом денежную массу, через рост чекового оборота в отрыве от роста товарной массы, что ведет к опасности инфляционного роста.

б) Заимствования в условиях, приближающихся к полной занятости или потенциальному ВВП. В таких условиях заимствования правительства на кредитном рынке с целью налогово-бюджетной экспансии, вызовут повышения процентной ставки, т.к. к спросу на кредиты частных инвесторов прибавляется спрос государства. Следовательно, при неизменности денежного предложения Денежное предложение частных инвесторов равно их сбережениям I = S и увеличение спроса на деньги происходит рост процентных ставок. Увеличение процентных ставок, влечет сокращение частных инвестиций, что обусловлено эффектом процентной ставки. Кроме того, рост процентных ставок сокращает те потребительские расходы, которые связаны с покупкой товаров длительного пользования по причине удорожания кредита. В результате подобной финансовой экспансии государства происходит вытеснение с кредитного рынка частных заемщиков, происходит так называемый эффект вытеснения.

В условиях полной занятости это вытеснение может стать полным, т.к. в экономике отсутствуют ресурсы для дальнейшего роста, а инвесторы в стремлении получить прибыль прекращают инвестировать в реальный сектор экономики, предпочитая доход по государственным долговым обязательствам.

Следствием эффекта вытеснения в долгосрочной перспективе является сокращение потенциала нации, т.е. сокращение ВВП.

в) Заимствования в условиях функционирования экономики ниже своего потенциального ВВП. В таких условиях Заимствования правительства на кредитном рынке с целью налогово-бюджетной экспансии, вызовут повышения процентной ставки. Но государственные расходы, благодаря эффекту мультипликатора увеличивают совокупный спрос, что обуславливает расширение выпуска объема продукции - ВВП (т.к. ВВП не достиг своего предела и имеет возможность к росту). В таких условиях государственный заимствования оказывают позитивный эффект на экономику.

В связи с вышеизложенным, многие страны мира в т.ч. и Россия, разрабатывают правила налогово-бюджетной политики призванные ограничить дискреционную налогово-бюджетную политику Дискреционная политика - сознательное манипулирование законодательной властью налогообложением и государственными расходами с целью воздействия на уровень экономической активности. законодательными рамками.

Рассмотрев основные способы финансирования дефицита государственного бюджета можно заключить, что поскольку поступления в бюджет от иных источников финансирования дефицитов бюджетов, таких как: продажа государством принадлежащих ему акций и иных прав, продажа драгметаллов, а также продажа иных активов носит конъюнктурный характер то основным экономически целесообразным способом финансирования дефицита государственного бюджета выступает заем. Так к слову сказать, что основным источником финансирования дефицита федерального бюджета в 2012-2014 гг. исходя из позиции Минфина предполагается государственные заимствования. При этом предполагается, что 90% дефицита федерального бюджета будет покрыться за счет внутренних государственных займов Пункт 1 Основных направлений Государственной долговой политики РФ на 2012-2014г..

1.5 Корпоративный долг как основания возникновения Государственного долга РФ

Корпоративный внешний долг - обязательства в иностранной валюте российских организаций Внешний долг государственных предприятий и банков охватывает те банки и нефинансовые предприятия, в которых органы государственного управления, денежно-кредитного регулирования и госкомпании напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами капитала. Долговые обязательства перед нерезидентами остальных резидентов, не подпадающих под данное определение, классифицируются как долг частного сектора. резидентов перед не резидентами.

Рост внешнего корпоративного долга - один из наиболее динамичных показателей развития экономики России. В 1998-1999 гг. объем его не превышал 30 млрд. долл. В последующий период он стал быстро увеличиваться, превысив в 2007 г. уровень 1998-2000 гг. в 13 раз (413,3 млрд. долл.).

Корпоративный внешний долг является одним из существенных факторов, влияющих на размер и структуру Государственного долга России.

Может показаться, что Корпоративный внешний долг никаким образом не связан с Государственным долгом РФ, однако это не так.

Кризисы в Мексике (1994 г.), Гонконге (1997-1998 гг.), Корее (1998 г.) показали, что в наиболее критической ситуации государство вынуждено брать на себя финансирование корпоративных долгов. Учитывая это, а также то, что в России государство имеет гарантии по корпоративным долгам, можно говорить о том, что Корпоративный внешний долг на прямую связан с Государственным долгом РФ через инструмент формирования государственного долга - Госгарантию.

Кроме того, корпоративный внешний долг, оказывая влияние на экономику России и на ее экономическую безопасность.

Так в кризисные события августа 2007 г. на рынке недвижимости США вывели из России 9,2 млрд. долларов США, что привело к сокращению инвестиций.

Сокращение инвестиций в Российские организации, вынудило Центральный банк РФ, в целях воспрепятствования свертыванию деловой активности Российских организаций, дополнительно осуществить вливания на кредитный рынок и рынок облигаций которые составили почти 70 млрд. долларов США. Только после этого рынки, казалось бы, стабилизировались.

Таким образом, часть Корпоративного внешнего долга в размере 9,2 млрд. долларов США, преобразовалась в 70 млрд. долг Российской федерации.

Следовательно, при оценке объема и структуры государственного долга РФ, необходимо учитывать структуру и объем Корпоративного внешнего долга.

II. Система управления государственным долгом и влияние государственного долга на экономику

Поскольку влияние государственного долга таково, что оно способно оказывать как стабилизационное, так и дестабилизирующее воздействие на экономику, в связи с этим актуальным является вопрос управления государственным долгом. В связи с чем, исследование данного вопроса считаем целесообразным начать именно с исследования системы управления Государственным долгом.

2.1 Управления государственным долгом РФ

Система управления государственным долгом представляет собой взаимосвязь бюджетных, финансовых, учетных, организационных и других процедур, направленных на эффективное регулирование государственного долга и снижение влияния долговой нагрузки на экономику страны.

Начало создания системы управления Госдолгом было положено в 1997 г. Постановлением Правительства РФ от 04.03.1997г. №245 "О единой системе управления государственным долгом Российской Федерации". В целях снижения стоимости обслуживания государственного долга и обеспечения единства планирования Минфин России должен был обеспечить учет всех операций по привлечению, погашению и обслуживанию внешних и внутренних государственных заимствований, принять совместно с Центральным банком РФ меры по минимизации неблагоприятного воздействия колебаний курсов иностранной валюты и процентных ставок на международных финансовых рынках на величину расходов федерального бюджета и осуществить ряд иных мер. Во исполнение данного Постановления Минфином был принят Приказ от 24 марта 1997 г. №224 "О создании эффективной системы управления долгом".

В настоящее время нормативным документом определяющим орган, принципы и систему управления государственным долгом является Бюджетный кодекс.

Органы управления государственным долгом.

В соответствии со ст. 101 БК РФ управление государственным долгом РФ осуществляется Правительством РФ либо уполномоченным им Министерством финансов РФ.

Статьей 165 БК РФ предусмотрено, что Министерство финансов РФ обладает в т.ч. следующим полномочиями:

· Разрабатывает по поручению Правительства РФ программу государственных внутренних заимствований РФ;

· Условия выпуска и размещения государственных займов РФ;

· Выступает в качестве эмитента государственных ценных бумаг РФ;

· Проводит государственную регистрацию условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг;

· Осуществляет управление государственным долгом и государственными финансовыми активами РФ.

Управление государственным долгом

Основными целями управления государственным долгом РФ является:

1. Сохранение объема государственного долга на экономически безопасном уровне,

2. Сокращение стоимости обслуживания государственного долга,

3. Обеспечение исполнения обязательств государства в полном объеме по как можно более низкой стоимости на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

Основные направления государственной политики государственным долгом включает в себя:

1. Формирование политики государственного долга,

2. Установления границ государственной задолженности,

3. Определение основных направлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели,

4. Создание институциональных, бюджетных и политико-психологических инструментов для управления государственным долгом.

В качестве примера реализации основных направлений государственной политики государственным долгом включает модно привести следующие примеры:

а) Основные направления и цели воздействия на микро- и макроэкономические показатели на 2012-2014г. определены Минфином РФ в Основных направлениях государственной долговой политики РФ на 2012-2014гг.. Так в частности к приоритетным инструментами долговой политики в 2012-2014г. отнесено:

· обеспечение сбалансированности федерального бюджета, при сохранении достигнутой в последние годы высокой степени долговой устойчивости;

· поддержание высокого уровня кредитных рейтингов России инвестиционной категории с перспективой создания предпосылок для повышения рейтингов до категории «А»;

· дальнейшее развитие национального рынка государственных ценных бумаг;

· обеспечение постоянного доступа Российской Федерации и национальных корпоративных заемщиков к внутреннему и внешнему источникам заемного капитала на приемлемых условиях, минимизация стоимости заимствований;

· поддержание мерами политики безопасных тенденций в сфере внешнего долга российского корпоративного сектора, в том числе ограничение притока спекулятивного капитала («горячих денег»).

б) В части создание институциональных, бюджетных и политико-психологических инструментов для управления государственным долгом можно отметить следующее.

В 2008г. Правительством было принято решение о создании ОАО «Российское финансовое агентство» (РФА) РБК Daily от 10.11.2010г. статья: «Российское финансовое агентство заработает через полгода» http://www.rbcdaily.ru/2010/11/10/focus/525807 , подконтрольный государству специализированный рыночный институт, обладающий необходимым набором полномочий и кадров. Данному институту отводится функция взаимодействия с инвесторами и другими участниками финансового рынка. При этом его деятельность будет призвана формировать и поддерживать адекватное восприятие инвестиционным сообществом кредитного риска РФ, а в перспективе РФА планируется передать функции основного консультанта Минфина РФ по вопросам оптимизации структуры и снижению расходом по погашению и обслуживанию государственного долга, минимизации процентных и валютных рисков федерального бюджета, осуществлению от имени РФ внутренних и внешних заимствований, т.е. размещения государственных ценных бумаг.

В число мероприятий по управлению государственным долгом входит:

1. Выплата доходов (процентов) кредиторам и погашение займов,

2. Выпуск новых займов,

3. Учет долгов,

4. Снижения государственного долга,

5. Реструктуризация долга,

6. Новация,

7. Определение условий предоставления государственных гарантий,

8. Рефинансирование,

9. Секвестр,

10. Конверсия,

11. Консолидация,

12. Унификация займов,

13. Отсрочка,

14. Аннулирование государственного долга.

После введения в действие Бюджетного кодекса РФ перестали использоваться такие методы управления государственным долгом, как: конверсия; консолидация; унификация; отсрочка; аннулирование государственного долга

Конверсия - изменение размера доходности займа, например снижение или повышение процентной ставки дохода, выплачиваемого государством своим кредиторам.

Консолидация - представляет собой увеличение срока действия уже выпущенных займов

Унификация займов - объединение нескольких займов в один.

Отсрочка - представляет собой отсрочку погашения займа или всех ранее выпущенных займов, проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов неэффективно для государства.

Аннулирование государственного долга - радикальная мера, при которой государство отказывается от всех обязательств, связанных с выпущенным займом.

Секвестр - представляет собой пропорциональное снижение всех расходных статей бюджета на определённую долю.

Если с такими мерами по управлению государственным долгом как выплата доходов (процентов), выпуск новых займов боле или менее понятно, то оставшиеся методы требуют некоторого комментария.

· Снижение государственного (муниципального) долга представляет собой:

· Принятие мер по сокращению неоправданных расходов,

· Определение программ внутренних и внешних заимствований,

· Эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг,

· Повышению ликвидности Ценных бумаг РФ

· Уступка прав требования.

Таким образом, анализ средств и методов управления Государственным долгом показывает, что наблюдается определенная динамика в подходах к управлению Государственным долгом в пользу отказа от методов управления Государственным долгом способствующих дестабилизирующему влиянию Государственного долга на экономику. В тоже время также наблюдается динамика в сторону совершенствования институциональных подходов к управлению Государственным долгом.

2.2 Влияние государственного долга на экономику

Как уже отмечалось выше Государственный долг способен оказывать как стабилизирующее - позитивное, таки и дестабилизирующее - негативное воздействие на экономику.

Рассмотрим позитивное влияние Государственного долга на экономику.

а) Главной выгодой для государства, обосновывающей полезность госдолга, является возможность привлекать в бюджет заемные денежные ресурсы и при этом сохранять относительный размер долга - в процентах от ВВП в рамках одного экономического цикла. Это как мы уже выяснили, для экономики является немаловажным обстоятельством, поскольку позволяет не применять сдерживающие меры в момент в момент спада экономики, и, напротив, в момент экономического подъема направлять денежные потоки на выплату процентов и сокращение государственного долга, не оказывая стимулирующего воздействия на экономику, с целью недопущения ее перегрева.

б) Государственный долг дает правительству возможность влиять на объем денежной массы не инфляционным способом. Наращивая ее в момент экономического спада по средствам привлечения заемных средств, и напротив ее наращивая в моменты подъема. Кроме того, рост денежной массы дает правительству возможность рефинансировать долги.

в) Использование государственных займов в качестве субститута (заменителя) налоговых поступлений. В фазе понижения деловой активности снижаются поступления в бюджет. Правительство заинтересовано в сохранении уровня расходов, поэтому возникает вопрос о компенсации снижения доходной части бюджета. При снижении деловой активности хозяйствующих субъектов увеличение налоговых ставок усиливает негативные тенденции в экономике, поэтому целесообразно компенсировать снижение доходной части бюджета за счет госзаймов. В таких условиях Госдолг становится субститутом налоговых поступлений.

Государственный долг может успешно выполнять роль макроэкономического стабилизатора только при условии устойчивого экономического роста. Фаза устойчивого экономического роста состоит из чередующихся периодов повышения и понижения деловой активности Понятие «снижение деловой активности» означает кратковременное сокращение темпов экономического развития, но при этом прирост реального ВВП должен превышать 1% за год. Если темпы прироста реального ВВП меньше 1%, то это означает, что имеет место экономический спад. Он сопровождается банкротством крупных компаний, ухудшением состояния банковской системы, ростом безработицы, снижением потребления. хозяйствующих субъектов. В период понижения деловой активности целесообразно снизить уровень налогов и компенсировать снижение доходной части заемными денежными ресурсами.

Помимо позитивного влияния на экономику государственный долг имеет и негативные последствия, которые мы условно поделим на условные и безусловные.

К условным негативным последствиям государственного долга мы отнесем те последствия, которые зависят способа формирования государственного долга.

К безусловным негативным последствиям государственного долга мы отнесем те последствия, которые зависят от той бюджетно-кредитной политики, которую проводит правительство.

К условно негативным последствиям можно отнести:

· Инфляция.

· Девальвация национальной валюты.

К безусловно негативным последствиям можно отнести:

· Эффект вытеснения.

· Отток капитала (при внешних заимствованиях).

· Переложение бремени уплаты налогов на будущее поколение.

· Перераспределение доходов в пользу держателей ценных бумаг.

Таким образом, можно заключить, что государственный долг влияет на экономический рост, денежное обращение, уровень инфляции, ставки процентов, занятость населения, объем инвестиций в экономику страны в целом и ее реальный сектор. Как стабилизирующее, так и дестабилизирующее влияние Государственного долга на экономику зависит исключительно от действий правительства, выбранных им способов покрытия бюджетного дефицита, проводимой бюджетно-кредитной политики. Так в случае несбалансированной или безграмотной бюджетно-кредитной политики государства при обоснованном выборе инструментов формирования Государственного долга, экономика претерпевает сокращение инвестиционных ресурсов, спад деловой активности, нарушению воспроизводственных процессов, снижению экономического роста.

III. Современная ситуация на рынке государственного долга РФ

3.1 Законодательное регулирование государственного долга в РФ

В предыдущем разделе мы выяснили, что государственный долг может оказывать как стабилизирующее так дестабилизирующее влияние на экономику, а также выяснили, в каких ситуациях государственный долг оказывает дестабилизирующее влияние на экономику. В этой связи, с целью сокращения дестабилизирующего влияния государственного долга на экономику вырабатывают принципы налогово-бюджетной политики.

В настоящем разделе предлагаем рассмотреть основные законодательные аспекты законодательного регулирования в России налогово-бюджетной политики.

Пунктом 1 ст. 75 Конституции РФ установлено, что денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком РФ. Введение и эмиссия других денег в РФ не допускаются.

В дальнейшем реализация этого правила нашло свое продолжение в пункте 2 ст. 4 Федерального закона от 10.07.2002 N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» согласно которой монопольное право эмиссии наличных денег отнесено к исключительной функции Центрального банка.

Статьей 23 БК РФ, к источникам финансирования бюджетного дефицита относятся следующие источники:

а) Источники внутреннего финансирования дефицита бюджета:

- государственные (муниципальные) ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации;

- кредиты кредитных организаций в валюте Российской Федерации;

- бюджетные кредиты от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;

- кредиты международных финансовых организаций в валюте Российской Федерации;

- изменение остатков средств на счетах по учету средств бюджета;

- иные источники внутреннего финансирования дефицитов бюджетов (продажа акций и т.п. и драг металлов, а также иных активов);

б) Источники внешнего финансирования дефицитов бюджетов:

- государственные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте;

- кредиты иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц в иностранной валюте;

- кредиты кредитных организаций в иностранной валюте;

- иные источники внешнего финансирования дефицитов бюджетов (продажа акций ит.п. и драг металлов, а также иных активов).

Таким образом, несмотря на то, что Центральному банку РФ предоставлено монопольное право эмиссии денег, однако такой способ покрытия бюджетного дефицита как эмиссия денег законодательно не входит в императивный перечень источников финансирования бюджетного дефицита.

Статьей 22 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» предусмотрено, что Банк России не вправе предоставлять кредиты Правительству Российской Федерации для финансирования дефицита федерального бюджета, покупать государственные ценные бумаги при их первичном размещении, за исключением тех случаев, когда это предусматривается федеральным законом о федеральном бюджете.

При этом, следует отметить то, до 1995г. законодательного запрета на финансирование бюджетного дефицита путем продажи Минфином ценных бумаг ЦБ РФ не было.

Кроме того, следует отметить, что финансирование дефицитов посредствам кредитования и первичного покупки ЦБ РФ государственных ценных бумах субъектов РФ и муниципальных образования также запрещено (п. 5 ст. 92.1. БК РФ).

Таким образом, законодательство РФ устанавливает ограничение на применение одного из инфляционных способов покрытия бюджетного дефицита.

Статьей 114 БК РФ устанавливаются законодательное ограничение по наращиванию государственного долга посредствам выпуска государственный ценных бумаг. В частности предельные объемы выпуска государственных ценных бумаг РФ ограничиваются верхним пределом государственного долга РФ, установленным федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

Так в частности в ст. 92 БК РФ установлен предел бюджетного дефицита РФ, а именно дефицит федерального бюджета, утвержденный федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период, не может превышать размер нефтегазового дефицита федерального бюджета Стоит отметить, что предел бюджетного дефицита также обуславливает и предел государственных заимствований, т.е. объем Госдолга..

Кроме того, ст. 92.1. БК РФ также предусматриваются и ограничения дефицитов бюджетов субъектов РФ и муниципальных образований.

Пунктом 3 ст. 94 БК РФ предусмотрено ограничение объема финансирования бюджетного дефицита. Так общий объем источников финансирования дефицита федерального бюджета, не связанных с использованием средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, не может превышать 1% ВВП. Однако в настоящее время действие этого ограничения приостановлено до 01.01.2015г. Федеральный закон от 30.09.2010 N 245-ФЗ

Таким образом, наглядно иллюстрируется реализация одной из мер кредитно-бюджетной политики направленной на ограничение размера долговых государственных обязательств определенной долей к ВВП.

Еще одним механизмом в реализации кредитно-денежной политики является формирование резервного фонда и установление определенной доли от ВВП на его финансирование. Так в России образован Резервный фонд (ст. 96.9 БК РФ) и Фонд национального благосостояния (ст. 96.9 БК РФ).

Резервный фонд представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях осуществления нефтегазового трансферта в случае недостаточности нефтегазовых доходов для финансового обеспечения указанного трансферта. При этом величина Резервного фонда согласно п. 2 ст. 96.9. БК РФ определяется исходя из 10% прогнозируемого на соответствующий год ВВП.

Фонд национального благосостояния представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан РФ, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда РФ.

Еще одним механизмом реализации кредитно-денежной политики введенной на территории РФ является ограничение предельного объема государственного долга субъектов РФ и муниципальных образований. В соответствии со ст. 107 БК РФ предельный объем долга устанавливается решением (законом) о бюджете на очередной финансовый год.

Таким образом, из анализа норм Российского законодательства можно заключить, что современное Российское законодательство идет по пути финансирования дефицита государственного бюджета, отдавая предпочтение его финансированию не инфляционными способами. Кроме того, установление законодательных ограничений дефицита бюджета и объемов государственного долга указывает на желание законодателя идти по пути сокращения издержек на обслуживание государственного долга, и повышение ликвидности Российских ценных бумаг.

3.2 Состояние и динамика изменения государственного долга РФ

Представляется целесообразным начать рассмотрение текущего состояния Государственного долга с исследования объемов внутреннего и внешнего долга, а также определим динамику и направление изменений.

Объем внутреннего Государственного долга:

На ату

Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации, млрд. руб.

01.01.2005

778,47

01.01.2006

875,43

01.01.2007

1064,88

01.01.2008

1301,15

01.01.2009

1499,82

01.01.2010

294,73

01.01.2011

2940,39

Из приведенного графика видно, что начиная с 1993г. объем внутреннего государственного долга нарастает.

Объем внутреннего государственного долга:

На дату

Млрд. долларов США

Курс

Млрд. руб.

01.01.2005

114,1

27,7487

3166,12667

01.01.2006

76,5

28,4821

2178,88065

01.01.2007

52

26,4465

1375,218

01.01.2008

44,9

24,4387

1097,29763

01.01.2009

40,6

29,3916

1193,29896

01.01.2010

37,641

30,1851

1136,19735

01.01.2011

39,9569

30,3505

1212,71189

Из приведенного графиков мы видим, что объем внешнего государственного долга систематически убывает. При этом сопоставление государственного внешнего долга выраженного в рублях с государственным долгом выраженным долларах США показывает, что сокращение долга не связанно с конъектурными колебаниями валютного курса, что свидетельствует не о номинальном, а о фактическом сокращении объема внешних заимствований.

Динамика изменения государственного долга:

Итак, на представленных графиках мы видим увеличение объема внутреннего долга и сокращение внешнего долга РФ. Кроме того, на графике отмечена динамика роста государственного внутреннего долга с одновременным сокращением доли внешних заимствований в общем объеме Государственного долга РФ.

Так как имеющаяся динамика по сокращению доли внешних заимствований в целом позитивна для экономики России Минфин РФ в 2012-2014г., как видно из приведенного графика и следует из Основных направлений государственной долговой политики РФ на 2012-2014 гг. планирует сохранить эту положительную динамику.

Динамика расходов на обслуживание государственного долга РФ в % к предыдущему году:

Из приведенного ясно прослеживается динамика увеличения государственных расходов на обслуживание государственного долга. В связи, с чем как видно из Основных направлений государственной долговой политики РФ на 2012-2014 гг. Минфином планируется политика направленная на снижение государственных расходов, на обслуживание государственного долга РФ.

В табличном виде приведены показатели долговой устойчивости РФ определенные Минфином РФ на 2011 - 2014гг., а также их пороговые значения в случае полной реализации политики Минфина по снижению расходов на обслуживание государственного долга.

Состояние рынка Госгарантий:

На текущем этапе развития Российской экономики государственные гарантии играют все более значительную роль, выступая в качестве важного инструмента посткризисной экономической политики России. В федеральном бюджете на 2011 г. предусмотрено предоставление государственных гарантий РФ в общем объеме около 551,1 млрд. руб. В свою очередь, принятие обязательств по государственным гарантиям оказывает существенное влияние на основные параметры федерального бюджета. Объем предоставленных гарантий формирует условные обязательства государства и включается в общий объем государственного долга РФ.

Динамика изменения объемов государственных гарантий в общем объеме Госдолга РФ, млрд. руб..

Динамика изменения объемов государственных гарантий в общем объеме Госдолга РФ, в % к ВВП.

Состояние рынка бюджетных кредитов.

За последние пять лет объем государственного долга субъектов РФ последовательно увеличивался, в среднем на 25% ежегодно. К началу 2011 года его консолидированная сумма превысила 1 трлн. руб.

При этом максимальный рост - более 48% пришелся на кризисный 2009 год. По состоянию на 1 января 2011 г. государственный долг субъектов составил 1 096,0 млрд. руб. или 2,4% ВВП, в том числе государственный внешний долг субъектов - 32,0 млрд. руб. (1,1 млрд. долл. США) или менее 0,1% ВВП.

На графике виден рост государственного долга субъектов РФ, который в основном связан с антикризисной политикой государства нацеленной на наращивание объемов льготного кредитования из федерального бюджета, в условиях сокращения доходов субъектов и ограничения к рыночным ресурсам с целью стабилизировать ситуацию с покрытием дефицитов региональных бюджетов.

Так наглядно проявляется как стабилизирующая функция Государственного долга, так и регулятивная функция одного из инструментов Государственного долга, в распределении денежных средств направляя их соответствующие сектора экономики.

3.3 Факторы, оказывающие влияние на состояние и объем государственного долга РФ

К факторам, оказывающим влияние на состояние государственного долга относятся те обстоятельства экономической и инфраструктурной среды, которые оказывают либо способны в перспективе оказать влияние на обеспечение долговой устойчивости РФ, либо существенно препятствовать развитию рынка заимствований, в т.ч. повлиять на ликвидность и емкость рынка государственных ценных бумаг.

Итак, что может повлиять на стабильность долговой устойчивости?

Во-первых, темпы роста государственного долга и, соответственно, расходов на его обслуживание являются весьма высокими. Так, по сравнению с 2008 годом в 2011 году расходы на обслуживание государственного долга РФ вырастут в абсолютном выражении в 2,3 раза или в 1,4 раза в процентном отношении к расходам федерального бюджета.

Таким образом, в случае если запланированная Минфином на 2012 -2014г. политика направленная на снижение расходов, на обслуживание государственного долга не даст желаемых результатов то уже к 2014г. расходы на обслуживание государственного долга существенно приблизятся к своим пороговым значениям, что неизбежно отразится на ликвидности ценных бумаг, подталкивая правительство к увеличению процентной ставки по ним.

Во-вторых, имеются риски ухудшения макроэкономической ситуации, что соответствующим образом скажется и на показателях долговой устойчивости. В соответствии с бюджетными проектировками расчеты уровня ВВП и доходной базы федерального бюджета на период 2012-2014 гг. осуществлены исходя из благоприятного сценария, предполагающего высокий уровень цен на нефть и их ежегодный рост: 93 долл. США в 2012 г., 95 долл. США в 2013 г. и 97 долл. США в 2014 г. Однако, учитывая фактическое нахождение нефтяных цен на уровне своих исторических максимумов, нельзя исключать также развития событий, при которых фактическая цена на нефть опустится существенно ниже уровня, заложенного в прогнозе социально-экономического развития РФ на предстоящий период. Возможное падение цены на нефть на 10 долл. США ведет к появлению выпадающих доходов федерального бюджета в сумме порядка 0,5 трлн. руб. и, соответственно, росту бюджетного дефицита на 1% ВВП. При таком сценарии все показатели долговой устойчивости заметно ухудшаются.

В-третьих, весьма вероятным является сценарий, при котором в планируемом периоде Россия может лишиться одного из важнейших факторов финансовой стабильности - «подушки безопасности» в лице Резервного фонда.

Его объем, ожидаемый к 1 января 2013 г., составит 1,6 трлн. руб. при условии, что цена на нефть в 2012 году не опустится ниже 93 долл. США за баррель, а пополнение составит 164,0 млрд. руб. Однако в случае развития макроэкономической ситуации в 2012 году по худшему сценарию, России не только не удастся достичь планируемых объемов Резервного фонда, но и придется направлять на выполнение в 2013 году расходных обязательств как чистые поступления от заемных источников, так и значительные средства из самого Резервного фонда вплоть до его полного исчерпания.

Отсутствие «подушки безопасности» существенно повысит уязвимость государственного бюджета, приведет к росту стоимости заимствований и, следовательно, к увеличению расходов на обслуживание госдолга.


Подобные документы

  • Сущность государственного долга и причины его возникновения. Формы и виды государственного долга. Текущие состояние внешнего государственного долга Российской Федерации. Влияние государственного долга Российской Федерации на национальную экономику.

    курсовая работа [107,2 K], добавлен 18.08.2012

  • Сущность, основные виды и факторы формирования государственного долга. Причины возникновения государственного долга Российской Федерации. Основные факторы, определяющие характер и направления долговой политики Российской Федерации на 2012-2014 гг.

    курсовая работа [81,9 K], добавлен 07.11.2012

  • Сущность и причины государственного долга, его классификация и виды. Пути погашения и последствия его накопления. Характерные черты государственного долга в США и странах ЕС. Анализ структуры и динамики государственного долга Российской Федерации.

    курсовая работа [293,4 K], добавлен 17.05.2015

  • Теоретические особенности государственного долга как долга центрального правительства. Примеры денежно суверенных правительств (США, Великобритания, Канада, Япония, Австралия, Россия). Влияние государственного долга Российской Федерации на экономику.

    курсовая работа [387,4 K], добавлен 19.07.2015

  • Функция совокупного спроса и ее основные параметры. Классификация и виды государственного долга. Основные функции налогов. Пути преодоления бюджетного дефицита. Структура внешнего финансирования и внешнего долга. Виды государственных расходов и налогов.

    курсовая работа [203,5 K], добавлен 09.03.2016

  • Характеристика государственного долга Российской Федерации, его социально-экономические последствия и методы регулирования. Понятие бюджетного дефицита и кредитной политики страны. Программа списания внутреннего долга РФ по облигациям федеральных займов.

    курсовая работа [397,2 K], добавлен 04.06.2011

  • Структура бюджета страны, анализ его доходной и расходной части. Понятие и источники формирования государственного долга, его разновидности: внешний и внутренний. Пути покрытия государственного долга, особенности и характер его влияния на экономику.

    реферат [17,1 K], добавлен 09.04.2015

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.