В 2009 г. приток по инвестиционной деятельности составил 11733 тыс. руб., что на 19581 тыс. руб. или 62,5% меньше аналогичного показателя за 2008 г. Отток по инвестиционной деятельности составил 63135 тыс. руб., что на 33,5% или 31863 тыс. руб. меньше аналогичного показателя предыдущего года. Превышение оттока по инвестиционной деятельности над притоком в 2009 г. составило 51402 тыс. руб. (11733 - 63135).

Доля притока по инвестиционной деятельности в общей структуре притока увеличилась в 2008 г. на 5,2%, затем сократилась в 2009 г. на 3,4% до 1,9%. Доля оттока по инвестиционной деятельности в 2008 г. также значительно выросла - на 12,3%, в 2009 г. она сократилась на 5,9%.

В 2008 г. в ОАО «ПЗМП» активно развивалась финансовая деятельность, приток денежных средств по которой возрос по сравнению с 2007 г. на 120027 тыс. руб. и составил 191857 тыс. руб., что на 167,1% больше аналогичного показателя прошлого года. Увеличился и удельный вес притока денежных средств по финансовой деятельности в объем объеме притока - на 11,8% и составил в 2008 г. 32,8%, что говорит об увеличении активности деятельности ОАО «ПЗМП» в области финансовых операций. Отток денежных средств по финансовой деятельности в 2008 г составил 169943 тыс. руб., что на 94649 тыс. руб. или 125,7% больше показателя 2007 г. В 2008 г. приток денежных средств по финансовой деятельности превысил отток на 21914 тыс. руб., в 2007 г. данный показатель составил -3464 тыс. руб., то есть можно сделать вывод о повышении эффективности финансовой деятельности ОАО «ПЗМП».

В 2009 г. приток денежных средств по финансовой деятельности снизился по сравнению с 2008 г. на 16633 тыс. руб. и составил 175224 тыс. руб., что на 8,7% меньше аналогичного показателя прошлого года. Уменьшился и удельный вес притока денежных средств по финансовой деятельности в объем объеме притока - на 4,2% и составил в 2008 г. 28,6%, что говорит об снижении активности деятельности ОАО «ПЗМП» в области финансовых операций. Отток денежных средств по финансовой деятельности в 2009 г составил 154424 тыс. руб., что на 15519 тыс. руб. или 9,1% меньше показателя 2008 г.

В 2009 г. приток денежных средств по финансовой деятельности превысил отток на 20800 тыс. руб., то есть можно сделать вывод о тенденции роста эффективности финансовой деятельности ОАО «ПЗМП».

Итак, ориентируясь на данные табл. 2.7 можно сделать вывод, что ОАО «ПЗМП» в 2007-2008 гг. в целом осуществляло достаточно рациональное управление денежными потоками. Однако в 2009 г. структура денежных потоков изменилась в худшую сторону: значительно сократились объемы инвестиционной и финансовой деятельности, снизились темпы прироста денежных потоков по текущей деятельности, следовательно, управление денежными потоками в 2009 г. можно признать мало эффективным.

Более подробные выводы позволить сделать дальнейший, более детальный анализ структуры притоков и оттоков денежных средств.

По данным табл. 2.4 и 2.5 можно проанализировать структуру поступления и выбытия денежных средств ОАО «ПЗМП» за 2007-2009 гг. Показатели, характеризующие отдельные элементы положительных денежных потоков, объединены в две группы. В первую группу включены показатели денежных поступлений, непосредственно участвующих в формировании финансового результата от основной деятельности организации. В состав второй группы вошли показатели денежных поступлений, участвующих в формировании финансового результата лишь косвенно - кредиты и прочие заемные средства, полученные организацией на возвратной основе (табл. 2.8).

Таблица 2.8

Структура притока денежных средств ОАО «ПЗМП» в 2007-2009 гг.

Динамика структуры денежных притоков ОАО «ПЗМП» отражена на рис. 2.2.

Рис. 2.2. Динамика структуры денежных притоков ОАО «ПЗМП» в 2007-2009 гг.

Как видно из данных табл. 2.8, наибольший приток денежных средств ОАО «ПЗМП» и в 2007-2009 гг. был обеспечен за счет выручки от продаж. Абсолютная величина прироста данного показателя в 2008 г. по сравнению с аналогичным показателем 2007 г. составила 120766 тыс. руб., то есть возросла на 44,8%.

Вместе с тем сравнение относительных показателей структуры притока денежных средств показало снижение в 2008 г. по сравнению с 2007 г. удельного веса поступлений в виде выручки на 12,1%. Сумма поступлений в виде займов и кредитов в 2008 г. по сравнению с 2007 г. выросла на 121892 тыс. руб. и составила 194231 тыс. руб., темп прироста составил 168,5%. Доля поступлений в виде займов и кредитов в общей структуре поступлений выросла в 2008 г. по сравнению с 2007 г. на 12,1%. Столь значительный рост поступлений в виде займов и кредитов, а также рост их доли в общей структуре денежного притока свидетельствует о снижении собственных ресурсов денежных средств ОАО «ПЗМП» и об увеличении зависимости организации от заемного капитала в 2008 г.

Прирост выручки от продаж в 2009 г. по сравнению с аналогичным показателем 2008 г. составил 40112 тыс. руб., то есть данный показатель вырос на 33,2%, следовательно, наблюдается тенденция к падению темпов прироста выручки от продаж в 2008-2009 гг.

При этом сравнение относительных показателей структуры притока денежных средств показало увеличение в 2009 г. по сравнению с 2008 г. удельного веса поступлений в виде выручки на 3,6%.

Сумма поступлений в виде займов и кредитов в 2008 г. по сравнению с 2007 г. сократилась на 12878 тыс. руб. и составила 181353 тыс. руб., темп убывания составил 10,6%. Доля поступлений в виде займов и кредитов в общей структуре поступлений снизилась в 2009 г. по сравнению с 2008 г. на 3,6%. Сокращение поступлений в виде займов и кредитов, а также уменьшение их доли в общей структуре денежного притока свидетельствует об увеличении собственных ресурсов денежных средств ОАО «ПЗМП» и о снижении зависимости ОАО «ПЗМП» от заемного капитала в 2009 г.

Показатели, отражающие структуру отрицательных денежных потоков, объединены в группы, исходя из их экономического содержания и сущности хозяйственных операций, связанных с оттоком денежных средств (табл. 2.5). Динамика структуры денежных оттоков ОАО «ПЗМП» отражена на рис. 2.9.

Таблица 2.9

Структура оттока денежных средств ОАО «ПЗМП» в 2007-2009 гг.

Рис. 2.3. Динамика структуры денежных оттоков ОАО «ПЗМП» в 2007-2009 гг.

По данным табл. 2.9 отток денежных средств в большей степени обусловлен хозяйственными операциями по оплате товаров, работ, услуг, то есть осуществлением основного вида деятельности.

Отток денежных средств по этой причине возрос в 2008 г. по сравнению с 2007 г. на 57630 тыс. руб. Однако удельный вес оттока в связи с оплатой товаров и услуг в общей структуре денежного оттока снизился в 2008 г. по сравнению с 2007 г. на 9,6%. Данное изменение произошло в результате значительного прироста выплаченных займов и кредитов - на 95915 тыс. руб. или 124,6%, а также расходов, связанных с приобретением основных средств - на 81554 тыс. руб. или на 608,4%. Таким образом, в структуре денежного оттока в 2008 г. происходит смещение с оттока в связи с оплатой товаров и услуг на отток в связи с выплатой займов и кредитов и с приобретением основных средств. При этом доля полученных займов и кредитов составляет в 2008 г. 33,2% в общей структуре положительного потока, доля выплаченных займов и кредитов - 29,6% от общего отрицательного потока, то есть в целом структура потока денежных средств не перекошена.

В 2008 г. рост абсолютных величин оттоков денежных средств наблюдался по всем составляющим элементам за исключением расходов на оплату налогов и сборов - они уменьшились на 2676 тыс. руб. или на 6,3%.

Отток денежных средств на оплату товаров и услуг в 2009 г. по сравнению с 2008 г. вырос на 51825 тыс. руб. или 23,8%. При этом удельный вес оттока в связи с оплатой товаров и услуг в общей структуре денежного оттока вырос в 2009 г. по сравнению с 2008 г. на 6,9%. Данное изменение произошло в результате значительного сокращения расходов, связанных с приобретением основных средств - на 36517 тыс. руб. или на 38,5%, а также расходов на выплаченные проценты, кредиты и займы - на 9026 тыс. руб. или 5,2%. Таким образом, в структуре денежного оттока в 2009 г. происходит смещение с оттока в связи с выплатой займов и кредитов и с приобретением основных средств на отток в связи с оплатой товаров и услуг. При этом доля полученных займов и кредитов составляет в 2009 г. 29,6% в общей структуре положительного потока, доля выплаченных займов и кредитов - 26,8% от общего отрицательного потока, то есть в целом структура потока денежных средств в 2009 г. не перекошена.

В 2009 г. наблюдается значительный рост расходов на оплату налогов и сборов - на 19042 тыс. руб. или на 47,6%, более существенный, чем рост объема производства, следовательно, предприятие предпринимало недостаточные меры по оптимизации своей налоговой политики.

Сравнивая масштабы отрицательного и положительного денежных потоков в целом за 2007-2009 гг., можно сделать вывод, что рост оттока денежных средств является следствием роста объема коммерческой деятельности ОАО «ПЗМП», что можно оценить положительно.

2.4 Расчет финансового цикла

Основная задача рационального управления оборотными активами организации - всеми силами и средствами сокращать периоды оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличивать средний срок оплаты кредиторской задолженности (в рамках деловой этики, разумеется). Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Оборачиваемость дебиторской задолженности можно вычислить как отношение выручки от продаж продукции (работ, услуг) к средней стоимости дебиторской задолженности.

Средний срок погашения дебиторской задолженности определяется как отношение количества дней в отчетном периоде к оборачиваемости дебиторской задолженности.

Оборачиваемость запасов и затрат. Оценка оборачиваемости товарно-материальных запасов может проводиться по каждому их виду (производственные запасы, готовая продукция, товары т.д.). Для оценки скорости оборота запасов используется отношение выручки от продаж продукции (работ, услуг) к средней стоимости запасов и затрат.

Срок хранения запасов определяется как отношение количества дней в отчетном периоде к оборачиваемости запасов и затрат.

Оборачиваемость кредиторской задолженности можно вычислить как отношение выручки от продаж продукции (работ, услуг) к средней стоимости кредиторской задолженности.

Средний срок погашения кредиторской задолженности определяется как отношение количества дней в отчетном периоде к оборачиваемости кредиторской задолженности.

Алгоритм расчета продолжительности финансового цикла Dec.

Dec = Invd + ARd - APd, (2.1)

где Invd - оборачиваемость средств, омертвленных в производственных запа-сах (в днях);

ARd - оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задолженности (в днях);

APd - оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях).

Все указанные выше коэффициенты сведены в таблицу 2.10.

Таблица 2.10

Расчет и динамика показателей оборачиваемости и финансового цикла ОАО «ПЗМП» в 2007-2008 гг.

Изменение основных показателей оборачиваемости в течение анализируемого периода представлено на рис. 2.4.

Рис. 2.4. Динамика финансового цикла ОАО «ПЗМП» в 2007-2009 гг.

Данные таблицы 2.10 показывают, что в 2009 г. все коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности снижаются, следовательно, продолжительность их оборота растет. Этот фактор носит отрицательный характер, поскольку, чем медленнее предприятие «прокручивает» средства, тем медленнее они превращаются в реальные деньги, и, соответственно, дают предприятию возможность развиваться.

Растет и продолжительность финансового цикла на протяжении 2007-2009 гг., характеризующая среднюю продолжительность между оттоком денежных средств в результате текущей деятельности и их притоком в результате всей производственно-хозяйственной деятельности. Общее увеличение финансового цикла составило 225 дня, что отрицательно характеризует организацию денежных потоков на предприятии.

2.5 Оценка платежеспособности предприятия

Оценка платежеспособности предприятия производится по данным бухгалтерского баланса на основе характеристики ликвидности оборотных активов. Степень ликвидности оборотных активов зависит от скорости превращения последних в денежную наличность.

Платежеспособность определяется отношением ликвидных средств предприятия к его текущим долговым обязательствам, которые включают краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность. Различают три показателя ликвидности.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение быстрореализуемых активов к сумме краткосрочных долговых обязательств предприятия. В состав быстрореализуемых активов входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения в приобретенные предприятием ценные бумаги на срок не более одного года. К краткосрочным долговым обязательствам относятся краткосрочные заёмные средства, кредиторская задолженность и краткосрочные заёмные средства.

2. Коэффициент общей ликвидности рассчитывается как отношение быстро- и среднереализуемых активов к сумме краткосрочных долговых обязательств предприятия.

Второй показатель отличается от первого тем, что в числителе к ранее приведенной сумме денежных средств и краткосрочных финансовых вложений прибавляются суммы дебиторской задолженности и прочие оборотные активы.

3. Коэффициент покрытия баланса (текущей ликвидности) равен частному от деления всех ликвидных активов на сумму краткосрочных обязательств предприятия. Ликвидные активы рассчитываются как сумма быстро-, средне- и медленнореализуемых активов. Последние состоят из запасов и затрат.

Расчет показателей платежеспособности ведется в таблице 2.11.

Изменение в течение анализируемого периода коэффициентов ликвидности представлено на рис. 2.5.

Таблица 2.11

Расчет показателей платежеспособности (ликвидности) ОАО «ПЗМП» в 2007-2009 гг.

Рис. 2.5. Динамика коэффициентов платежеспособности ОАО «ПЗМП» в 2007-2008 гг.

На основании данных таблицы 2.11 можно сделать следующие выводы. В 2008 г. по сравнению с 2007 г. коэффициенты ликвидности за исключением коэффициента общей ликвидности обнаружили в течение анализируемого периода тенденцию к снижению, при этом значения всех коэффициентов находятся ниже значений, характеризующих платежеспособность предприятия как хорошую.

В 2009 г. по сравнению с 2008 г. все коэффициенты ликвидности за исключением коэффициента общей ликвидности обнаружили в течение анализируемого периода тенденцию к росту, но при этом их значения не достигают оптимальных значений.

Вышесказанное характеризует финансовое положение предприятия как неустойчивое и свидетельствует о плохой организации денежных потоков на предприятии.

Заключение

Анализ ликвидности ОАО «ПЗМП» показал, что проблемы с расчетами у предприятия могут возникнуть как в краткосрочной перспективе, так и в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Тенденция к снижению коэффициентов финансовой устойчивости в 2008-2009 гг. свидетельствует об ослаблении финансового положения ОАО «ПЗМП», недостаточной его устойчивости.

При этом на протяжении 2007-2009 гг. наблюдается рост всех показателей прибыли.

Все показатели рентабельности в течение отчетного периода также обнаружили тенденцию к росту, что свидетельствует о повышении эффективности деятельности предприятия.

Таким образом, ОАО «ПЗМП» пожертвовало ликвидностью ради получения максимальных финансовых результатов.

Этот вывод подтверждает и анализ платежеспособности предприятия, чьи значения находятся ниже значений, характеризующих платежеспособность предприятия как хорошую, что свидетельствует о плохой организации денежных потоков на предприятии.

Наибольший приток денежных средств ОАО «ПЗМП» и в 2007-2009 гг. был обеспечен за счет выручки от продаж. При этом в 2009 г. по сравнению с 2008 г. наблюдается тенденция к падению темпов прироста выручки от продаж.

Сокращение поступлений в виде займов и кредитов, а также уменьшение их доли в общей структуре денежного притока свидетельствует об увеличении собственных ресурсов денежных средств ОАО «ПЗМП» и о снижении зависимости ОАО «ПЗМП» от заемного капитала в 2009 г.

Отток денежных средств в большей степени обусловлен хозяйственными операциями по оплате товаров, работ, услуг, то есть осуществлением основного вида деятельности.

Рост оттока денежных средств является следствием роста объема коммерческой деятельности ОАО «ПЗМП», что можно оценить положительно.

Распределение абсолютных и относительных показателей притока, оттока и остатков денежных средств по кварталам 2007-2009 гг. было далеко не равномерным. Наложение графиков положительных и отрицательных потоков денежных средств позволило выявить временные зоны с недостаточной и избыточной денежной массой, причем наибольшим разбросом квартальных значений показателей отличался 2009 г.

Продолжительность финансового цикла на протяжении 2007-2009 гг. растет. Общее увеличение финансового цикла составило 225 дня, что отрицательно характеризует организацию денежных потоков на предприятии.

Таким образом, для оптимизации денежных потоков предприятия необходимо:

- учитывая неустойчивое финансовое положение предприятия более пристально изучать варианты финансирования капитальных вложений;

- синхронизировать денежные потоки;

- для проведения указанных мероприятий организовать финансовую службу.

Список используемой литературы

1. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. - Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М., 2009.

2. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2010.

3. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2010.

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2006.

5. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью. - М.: Проспект, 2007.

6. Макарьева В.И., Андреева Л.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. - М.: Финансы и статистика, 2007.

7. Прыкин Б.В. Экономический анализ предприятия. - М.: ЮНИТИ, 2009.

8. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятий. - М.: Академический проект, 2007.

9. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2010.

10. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях формирования российской экономики. - М.: Финансы и статистика, 2010.

11. Сосненко Л.С. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: КноРус, 2008.

12. Титов В.И. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М., 2009.

13. Чернышова Ю.Г., Чернышев Э.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М., 2009.

14. Шадрина Г.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Благовест-В, 2008.

15. Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. - М.: ДИС, 2009.

Размещено на Allbest.ru