Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное Образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Курсовая работа

на тему: «Планирование и оптимизация денежных потоков предприятия

(на примере ОАО «Калужский турбинный завод»)

Выполнила студентка 4 курса

Очного отделения

Специальность «Финансы и кредит»

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. Теоретические основы организации денежных потоков предприятия

1.1 Сущность понятия «денежный поток»

1.2 Анализ движения денежных средств

1.3 Основы управления денежными потоками

ГЛАВА 2. Анализ финансовых результатов деятельности организации

2.1 Общая характеристика ОАО «Калужский турбинный завод»

2.2 Анализ финансового состояния ОАО «Калужский турбинный завод

2.3 Анализ планирования и оптимизации денежных потоков ОАО «Калужский турбинный завод»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Основой функционирования любого предприятия является наличие у него денежных ресурсов. Именно они определяют возможности развития организации, являются основой его финансовой устойчивости и платежеспособности. Денежные средства являются самым ликвидным и мобильным активом. В процессе деятельности предприятия все время происходит их движение (поток) : отток- естественная необходимость, расходы, в результате притока образуется прибыль как результат финансово-хозяйственной деятельности.

Актуальность исследования вопросов планирования и оптимизации денежных потоков обусловлена тем, что именно эффективно организованные денежные потоки являются основой получения положительных финансовых результатов деятельности организации. Оптимизация денежных потоков позволит обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, своевременность погашения долгов, снизить зависимость предприятии от заемных источников. Планирование необходимо для прогнозирования финансового состояния предприятия с целью получения дополнительной прибыли и предотвращения неплатежеспособности.

Фундаментальные исследования, посвященные сущности, планированию и оптимизации денежного потока проводились непрерывно с середины 20 столетия. Изучение природы денежных средств привело к формированию различных концепций и моделей управления денежными потоками, Данной тематики посвящены труды многих российских и западных экономистов. Однако степень разработанности проблемы планирования и оптимизации денежных потоков является недостаточной, так как разработанные методические указания применяются не ко всем предприятиям и не дают возможности эффективно решать указанную проблему.

Целью данной работы является изучение теоретических основ формирования структуры денежных потоков, разработка методов их оптимизации и планирования на примере конкретного предприятия.

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи: рассмотреть сущность понятии денежный поток, исследовать особенности его формирования с учетом отраслевой специализации предприятия, изучить методологические подходы к анализу денежных потоков, охарактеризовать роль планирования денежных потоков и предложить методику планирования, соответствующую принципам оптимизации денежных потоков,

Объектом исследования являются денежные потоки предприятия промышленности ОАО ««Калужский турбинный завод».

Предметом выступают теоретические и практически вопросы планирования и оптимизации денежных потоков в рамках ОАО «Калужский турбинный завод».

Практическая значимость состоит в том, что анализ движения денежных средств и разработанные на его основе оптимизационные стратегии могут использоваться руководством предприятия для повышения результативности использования имеющихся ресурсов и получения положительных финансовых результатов.

В процессе написания данной работы мной были использованы различные методы научного исследования: подбор необходимой литературы, изучение различных публикаций и статей поданной тематике; метод группировки и сравнения, анализ и синтез полученной информации. Использование дедуктивного метода позволило сделать общие выводы по всей тематике.

Информационная база исследования представлена теоретическими и аналитическими материалами, опубликованными в научной литературе и интернете; данными из форм бухгалтерской и управленческой отчетности.

ГЛАВА 1 Теоретические основы организации денежных потоков предприятия

1.1 Сущность понятия «денежный поток»

денежный анализ планирование

Деньги являются и условием и продуктом производства одновременно. Они - универсальный ресурс, обладающей способностью двигать все процессы обращения и производства капитала, создавать новый продукт или воспроизводить самих себя. Любая деятельность предприятия все время сопровождается движением денежных средств.

Денежные средства - важнейший вид финансовых активов, представляющих собой средства в валютах, находящиеся в легко реализуемых ценных бумагах, а также в платежных и денежных документах [8, с. 25].

Непрерывный процесс движения денежных средств называют денежным потоком. Однако сам процесс движения денежных средств настолько многообразен, что на вопрос о том, что же называть денежным потоком и как его рассчитывать многие экономисты отвечают по-разному.

Среди многообразия мнений можно выделить два основных подхода к определению понятия «денежный поток», а именно:

Денежный поток (англ. Cash Flow) - количество денежных средств на счетах и в кассе предприятия, которыми оно может распоряжаться в данный момент по своему усмотрению, т.е «свободный резерв». Р.А Брейли утверждал: «Поток денежных средств определяется вычитанием себестоимости проданных товаров, прочих расходов и налогов из выручки от реализации» [11, с. 38]

Другая позиция основана на определение денежного потока исходя из элементов бухгалтерской отчетности. Cash Flow - план движения денежных средств предприятия, учитывающий все поступления и платежи. Данную концепцию поддерживает экономист Дж. Ван Хори: «Движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс. В широком смысле: активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал - чистые источники». [11, с. 50]

Для инвестора денежный поток - ожидаемый в будущем доход от инвестиций. При оценке эффективности инвестиций используется понятие чистый денежный поток (Net Cash Flow), который определяется формулой:

NCF =CIF-COF , (1.1)

где NCF - чистый денежный поток;

CIF (cash in flow) - сумма положительного денежного потока;

COF (cash out flow) - сумма отрицательного денежного потока.

Объединив различные точки зрения можно сделать следующий вывод:

Денежный поток - это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, осуществленных в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия [4, с. 119].

Численное значение денежного потока принимает либо положительное значение (приток) либо отрицательное (отток). На конец отчетного периода принимает форму нетто-денежного потока.

Входящие денежные потоки - это совокупность поступлений денежных средств на счет и в кассу предприятия (оплата за товары, доходы от инвестиционных вложений) [4, с 200].

Исходящие денежные потоки (отток) - это совокупность выбытий денежных средств: расчеты с поставщиками выплата заработной платы.

Нетто-денежный поток - это разница между входящими и исходящими денежными потоками. Он формируется на конец периода, отражая результат движения денежных средств по основным видам хозяйственной деятельности предприятий: текущей, инвестиционной и финансовой.

Целесообразно выделить следующие виды денежных потоков [10, с 19]:

Валовой денежный поток характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени.

Избыточный/дефицитный денежный поток - поток, при котором поступления денежных средств существенно выше/ниже реальной потребности предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия; Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

Будущий денежный поток - это денежный поток предприятия, который планируется получить в будущем, приведенный по стоимости к текущему.

Регулярный денежный поток - поступление или расходование денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, осуществляемым постоянно по отдельным интервалам этого периода.

На формирование денежных потоков оказывают влияние внутренние факторы: зависят от специфики деятельности организации, и внешние: экономическая и политическая обстановка, законодательные основы. Создание и поддержание определенных внешних условий, влияющих на денежные потоки предприятий, являются прерогативой государства. Основой правового регулирования в стране является Конституция РФ [11, с. 5].

Государством создана определенная система нормативного регулирования учета денежных средств в РФ, состоящая из 4-х уровней [1, 3]:

a) 1-й уровень: законы РФ, указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, устанавливает единые правовые и методологические основы организации и ведения бухгалтерского учета;

b) 2-й уровень: положения (стандарты) по бухгалтерскому учету (ПБУ), утвержденные Минфином России;

c) 3-й уровень: методическими указаниями, положениями, инструкциями, разъяснительного, уточняющего, рекомендательного характера по отдельным вопросам бухгалтерского учета и отчетности, утвержденными Минфином России;

d) 4-й уровень: документы, регламентирующие бухгалтерский учет и бухгалтерскую отчетность в самой организации. К ним относится приказ руководителя организации «Об учетной политике».

К методам государственного регулирования относят [1, 3]:

a) определение форм расчетов, которые может использовать предприятие;

b) регулирование налоговых ставок, различных обязательных платежей, размеров таможенных тарифов и т. п.;

c) определение состава базы налогообложения, расчета отчислений; организация рынка государственных и корпоративных ценных бумаг, предоставление трансфертов.

Денежный поток - важнейший показатель, «кровеносная система» любой организации, эффективное управление которым позволит с максимальной выгодой достичь цели предприятия - получения прибыли.

1.2 Анализ движения денежных средств

Анализ движения денежных средств является основным видом анализа деятельности предприятия, позволяющим определить его финансовую устойчивость. Необходимость проведения такого анализа обусловлена желанием любого предприятия стабильно функционировать на рынке, получать максимальную прибыль при наименьших затратах.

Основная цель данного анализа - установление реального финансового состояния предприятия путем выявление причин недостатка либо избытка денежных средств на предприятии, определение источников поступлений и направлений их использования.

Для достижения данной цели в процессе анализа решаются следующие задачи:

- выявление избытка или недостатка денежных средств;

-определение источников их поступления и направлений расходования;

- оценка денежных потоков по видам хозяйственной деятельности;

-установление причин отклонения чистого денежного потока от чистой прибыли;

Для оценки эффективности управления и проведения анализа движения денежных потоков обычно используется «Отчет о движении денежных средств», который является обязательной составляющей утвержденной бухгалтерской отчетности. Данный документ позволяет определить, на какие виды деятельности приходится наибольший приток и отток денежных средств.

Данный отчет устанавливает взаимосвязь между величиной чистой прибыли и изменениями в активах предприятия за отчетный период и выражается следующей формулой (1.2):

ДСнп + ДСп - ДСо+ ДСк , (1.2)

где ДСнп - остаток денежных средств на начало периода;

ДСп - поступление денежных средств за период (притоки);

ДСо - выбытие денежных средств за период (оттоки);

ДСк - остаток денежных средств на конец отчетного периода.

Существуют несколько методов анализа денежных потоков предприятия, один из них - прямой метод, основанный на разделение потоков по видам деятельности организации: текущей, инвестиционной и финансовой [8, с 125].

Текущая деятельность - это основная деятельность, направленная на извлечение прибыли, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами. Рассмотрим основные направления притока и оттока денежных средств от этой деятельности [12, с 50]:

Таблица 1.1

Основные направления притока и оттока денежных средств, связанные с основной деятельности

|Приток	Отток
Выручка от реализации продукции	Платежи по счетам поставщиков
Получение авансов от заказчиков	Выплата заработной платы
Возврат сумм, выданных подотчетным лицам	Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды
Возврат налогов из бюджета	Расчеты с бюджетом по налогам
Доходы от сдачи имущества в аренду, роялти	Уплата процентов по долговым обязательствам.

На основание данной таблицы можно сделать следующий вывод: поступление денежных средств от текущей деятельности выражается в величинах выручки от реализации продукции, доходах от финансовых вложений. Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она является и основным источником расходов.

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта, в основном связана с реализацией и приобретением имущества долгосрочного использования. Инвестиции оказывают значительное влияние на ту сферу, куда их вкладывают. Например, они способствуют увеличению производственных мощностей. Инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств. Потоки от инвестиционной деятельности считаются дискреционными, так как руководство компании может отсрочить или отменить покупку основных средств и инвестирование [11, с 58]. Рассмотрим таблицу 1.2.

Таблица 1.2

Основные направления притока и оттока денежных средств, связанные с инвестиционной деятельностью

Приток	|Отток
Выручка от реализации активов долгосрочного использования	Приобретение имущества долгосрочного использования
Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений	Капитальные вложения
Возврат других финансовых вложений	Долгосрочные финансовые вложения

При оценке денежного потока от инвестиционной деятельности проводят оценку будущих денежных потоков, возникающих в результате осуществления капиталовложений. Самый распространенный метод расчета - метод дисконтированных денежных потоков. Данный метод основан на предположение о том, что отдача от вложений должна превышать текущую стоимость.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия [12, с 75]. Рассмотрим таблицу 1.3.

Таблица 1.3

Основные направления притока и оттока денежных средств, связанные с финансовой деятельностью

|Приток	|Отток
Полученные ссуды и займы	Возврат ранее полученных кредитов
Эмиссия акций, облигаций	Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям
Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям	Погашение облигаций

Таким образом, денежные потоки от финансовой деятельности -- поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного капитала, получением кредитов, уплатой дивидендов и процентов. Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности [11, с 105].

Любые, даже самые сложные, операции дисконтирования сводятся к формуле:

PV = FV/ (1+i) n , (1.3)

где FV - текущая стоимость;

PV - будущая стоимость;

i - ставка дисконтирования;

n - срок (число периодов).

Денежный поток от финансовой деятельности можно рассчитать по формуле (1.4):

NCF = ?Кi + ? FLi + ?FLi1 , (1.4)

где ?К - прирост инвестированного собственного капитала (уставный капитал за вычетом выкупленных акций и добавочный капитал);

? FLi - прирост долгосрочных обязательств;

?FLi1 - прирост краткосрочных кредитов и займов.

Компания должна поддерживать оптимальный уровень свободных денежных средств, который дополняется некоторой суммой денежных средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги или срочные вклады.

Денежные потоки от всех видов деятельности образуют чистый денежный поток. Величину чистого денежного потока можно рассматривать как потенциальный объем денежных средств, которым должно располагать предприятие по результатам своей деятельности.

Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его счетах и сделать выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных затрат. Однако прямой метод не раскрывает взаимосвязи финансового результата, изменения активов и пассивов с динамикой денежных средств.

Определить взаимосвязь прибыли с изменением денежных средств позволяет косвенный метод анализа движения денежных средств. Сущность данного метода можно выразить следующей формулой:

?ДС = ?НП + ?ТО + ?ДО + ?ПП - ?ВА - ?ОА , (1.5)

где: ?ДС - изменение денежных средств;

?НП - изменение нераспределенной прибыли;

?ТО - изменение текущих обязательств;

?ДО - изменение долгосрочных обязательств;

?ПП - изменение прочих пассивов;

?ВА - изменение внеоборотных активов;

?ОА - изменение оборотных активов (уменьшенных на сумму денежных средств).

Основа данного метода - преобразование величины чистой прибыли в величину денежных средств.

Основное правило оценки денежного потока косвенным методом заключается в следующем:

- увеличение активов должно быть исключено из чистой прибыли, а уменьшение - прибавлено к ней;

- увеличение пассивов должно быть прибавлено к финансовому результату, а уменьшение - исключено из него.

Косвенный метод анализа реализуется на корректировках чистой прибыли отчетного периода, в результате которых последняя становится равной чистому денежному потоку.

Комплексные данные о движение денежных средств может дать совмещение различных методов, приемов анализа, а именно:

Таблица 1.4

Основные приемы и этапы анализа денежных потоков организации

Горизонтальный	Анализ показателей динамики
Вертикальный	Анализ структурных показателей
Сравнительный	Анализ по центрам ответственности, по видам инвестиций, финансовых инструментов
Коэффициентный	Анализ ликвидности, оборачиваемости, эффективности
Факторный	Расчет и оценка влияния внешних и внутренних факторов

На основании данной таблице можно выделить основную последовательность действий при проведение анализа денежных потоков:

1. Анализ показателей динамики: выявление избытка (недостатка) денежных средств, определение источников их поступлений и выплат.

2. Определение притоков и оттоков денежных средств по каждому виду деятельности.

3. Анализ сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему, расчет показателей ликвидности.

4. Определение влияния различных факторов на формирование чистого денежного потока.

Анализ движения денежных потоков необходим для эффективного управления финансовыми ресурсами организации. Данный анализ является основой планирования и оптимизации денежных потоков.

1.3 Основы управления денежными потоками

Денежные средства являются основой осуществления любой деятельности и к тому же ограниченным ресурсом. Это обусловливает необходимо создания эффективного механизма управления данным ресурсом.

Основой данного управления является, прежде всего, оптимизации и планирование денежных потоков. Выработка и применение принципов оптимизации позволяет установить оптимальное соотношение притоков и оттоков денежных средств, составить план расходования финансовых ресурсов.

Информационной основой оптимизации и планирования денежных потоков является информация, полученная на основе анализа движения денежных средств.

Рассмотрим подробно процессы планирования и оптимизации денежных потоков.

Смысл планирования заключается в разработке плана, позволяющего синхронизировать денежные притоки о токи на предприятие.

Составление плана должно основываться на реальных поступлениях и расходах. Главная задача составления плана движения денежных средств -- проверить реальность источников поступления средств и обоснованность расходов синхронность их возникновения, определить возможную потребность в заемных средствах.

В силу того, что изменения происходят достаточно часто, планы нужно все время корректировать (ежедневно, ежемесячно, ежеквартально, ежегодно) приспосабливая их к изменениям.

Основные показатели в плане денежных поступлений и выплат, выражаются формулами (1.6) и (1.7) и (1.8):

П = Пi , (1.6)

где П - поступило денежных средств за исследуемый период;

Пi - статья (вид) поступления денежных средств.

Р= Рi , (1.7)

где Р - израсходовано денежных средств за исследуемый период;

Рi - статья (вид) расходования денежных средств.

NCF =CIF-COF. (1.8)

Планирование денежных потоков осуществляется следующим образом:

1) прогнозирование параметров развития денежных потоков;

2) текущее планирование денежных потоков;

3) оперативное планирование денежных потоков.

Все системы планирования находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности.

Смысл прогноза состоит в том, чтобы руководство предприятия имело реальное представление о всех поступлениях и выплатах и смогло принять соответствующие меры для предотвращения нестабильного финансового положения. Текущее планирование заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов на предстоящий период. Оперативное планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых задач. Главная форма такого планирования -- бюджет [5, с 105].

Основная форма планирования доходов и затрат предприятия -- их бюджетирование. При составлении бюджетов могут быть использованы два основных подхода: приростной, т.е. за основу берутся показатели прошлого отчетного периода и увеличиваются на индекс инфляции данного отчетного периода, а также подход без учета приращений, т.е. когда при составлении бюджетов учитываются прогнозные нормы, нормативы, а также данные заключенных договоров, маркетинговых исследований на отчетный год.

Существуют различные виды бюджетов в зависимости от целей планирования: производственный, бюджет наличных денежных средств, прогнозные балансовые отчеты, бюджет закупки материалов и.т.д. [5, с 115].

Для прогнозирования денежного потока в коротком промежутке времени используют платежный календарь, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный отрезок времени. Сроки определяются исходя из периодичности основных платежей организации.

Планирование денежных потоков - основная задача управления. Именно составление плана позволяет синхронизировать денежные потоки, что является первым шагом к достижению финансовой устойчивости.

Оптимизация денежных потоков компании является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия и представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации с учетом специфики деятельности предприятия [12, с 35].

Основной целью оптимизации денежных потоков предприятия является обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

Основными объектами оптимизации выступают: положительный денежный поток; отрицательный денежный поток; чистый денежный поток.

В целях регулировании денежных потоков во времени, используются два основных метода - выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет оптимизировать средние остатки денежных средств и повысить уровень ликвидности.

Синхронизация денежных потоков основана на корреляции положительного и отрицательного их видов и выражается следующей формулой:

, (1.9)

где v- коэффициент корреляции денежных потоков;

x/y - притоки и оттоки.

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, а следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности с одной стороны и избыточности денежной массы с другой, свидетельствующей об упущенной выгоде и потерях организации от обесценения денежных средств в в условиях инфляции [7, с 227].

Основой оптимизации денежных средств является также расчет средней потребности в денежных средствах. Данный расчет осуществляется с помощью двух моделей [10, с 77].

Модель Баумола основывается на том, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их. Согласно рассматриваемой модели для определения оптимального остатка денежных средств можно использовать модель оптимальной партии заказа (EOQ), выраженную формулой:

, (1.10)

где Q -- оптимальная сумма денежных средств;

V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

с - фиксированные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды;

r - процентная ставка краткосрочных рыночных ценных бумаг.

Данная модель оптимизации приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы.

Модель Миллера-Орра - усовершенствованной моделью EOQ, основана на том, что поступление и расходование денежных средств во времени являются независимыми случайными событиями. Минимальная величина остатка денежных средств на расчетном счете принимается на уровне страхового запаса, а максимальная - на уровне его трехкратного размера. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Верхний предел остатка денежных средств определяется по формуле:

H = 3Z - 2L , (1.11)

где Z -- целевой остаток денежных средств;

L -- нижний предел остатка денежных средств.

Средний остаток денежных средств находится по формуле (1.12):

С = (4Z - L) / 3 . (1.12)

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, которое может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

1) снижения суммы постоянных издержек;

2) снижение уровня переменных издержек;

3) осуществления эффективной налоговой и ценовой политики;

4) использования метода ускоренной амортизации используемых предприятием основных средств.

Смысл оптимизации заключается в достижение такого соотношение притоков и оттоков средств в рамках текущей деятельности, которое обеспечило бы увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления операций по другим видам деятельности организации.

На основание проведенного изучения теоретические основы организации денежных потоков предприятия можно сделать следующие выводы:

1. Денежные потоки - основа хозяйственной деятельности любой организации. Именно денежные потоки являются финансовым рычагом ускорения оборота капитала, условием повышения рентабельности производства и залогом получения положительного финансового результата.

2. Эффективное управление предприятием невозможно без тщательного анализа движения денежных средств. Данный анализ является трудоемким процессом и может осуществляться различными методами и способами, применимыми к специфике деятельности организации.

ГЛАВА 2 Анализ финансовых результатов деятельности организации

2.1 Общая характеристика ОАО «Калужский турбинный завод»

ОАО «Калужский турбинный завод»-- является одним из крупнейших в России производителей оборудования для энергетики. Акционерное общество «Калужский турбинный завод» является открытым акционерным обществом, ведущим свою деятельность с 31.01.1993 г. Общество было создано путем преобразования государственного предприятия «Калужский турбинный завод» и является его правопреемником с момента регистрации [13, 14].

Вид деятельности: производство турбин.

Сокращенное наименование акционерного общества: ОАО «КТЗ».

Форма собственности: смешанная с участием государства.

Общество внесено в единый государственный реестр юридических лиц под номером 1024001337360 от 27.08.2002.

Размер уставного капитала - 835 384 руб., дата изменения величины уставного капитала: 31.12.2010.

Адрес из устава: 248010, г. Калуга, ул. Московская, 241.

Структура органов управления: Общее собрание акционеров, Совет директоров, Генеральный директор.

Краткая история деятельности общества отражена в « приложении 1».

ОАО «КТЗ» является одним из крупнейших производителей парогазовых турбин малой и средней мощности в России, причем за функции маркетинга и сбыта продукции завода отвечают Силовые Машины - крупнейший в России производитель энергооборудования с развитой сбытовой сетью и международным признанием [14].

В производственной программе: паровые турбины для привода электрических генераторов, приводные паровые турбины, турбогенераторы блочные, паровые геотермальные турбины и энергоблоки. За свою шестидесятипятилетнюю историю ОАО «КТЗ» приобрел богатый технический опыт и знания, основываясь на которых были спроектированы и выпущены более трёх тысяч единиц энергетического оборудования. Оригинальная конструкция турбин, надежное и эффективное исполнение, длительные сроки эксплуатации оборудования позволяют удовлетворять конкретные требования наших клиентов. Суммарная мощность энергетических установок, поставленных в субъекты Российской Федерации и 42 страны дальнего и ближнего зарубежья, составляет более 20 ГВт [14,15].

Основными видами деятельности Общества являются проектирование, производство, сбыт и сервисное обслуживание [13]:

1. Промышленных паровых энергетических и приводных турбин, блочных турбогенераторных установок, турборедукторных установок в сегменте малой и средней единичной мощности до 80 МВт.

2. Насосного и другого оборудования для нефтяной и газовой промышленности.

Общество является крупнейшим в России и на территории СНГ предприятием по разработке и производству паровых турбин и блочных турбогенераторов для энергетических объектов различных отраслей промышленности в диапазоне мощностей от 0,5 до 40 МВТ, а с 2007 года до 80 МВт.

По состоянию на 01.01.2012 г. КТЗ было выпущено 2939 паровых турбин, работающих в 43 странах мира, в том числе [14]:

- в России - 1507;

- в Украине - 668;

- в странах Восточной Европы - 127;

- в Казахстане - 124;

- в Белоруссии - 92.

В настоящее время заводом освоено производство более 100 типов паровых турбин и блочных турбогенераторов. Используя широкую номенклатурную линейку, он в состоянии поставить продукцию, удовлетворяющую практически любым требованиям Заказчиков. Отрасли, использующие данную продукцию, отражены в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Поставки турбоустановок ОАО «КТЗ» по отраслям

Потребители	Кол-во (шт.)	Доля (%)
Машиностроение	256	9
АЭС	1025	35
Химическая и нефтехимическая промышленность	390	13
Металлургическая промышленность	179	6
Судостроение	132	5
Горнодобывающая промышленность	41	1
Пищевая промышленность	617	21
Деревообработка	242	8
Прочие:(транспорт,строительство)	57	2

Таким образом, продукция, изготавливаемая предприятием установлена и успешно работает в основных отраслях промышленности. Продукция ОАО «КТЗ» соответствует уровню иностранных и отечественных производителей аналогичной продукции и удовлетворяет требованиям по техническим параметрам заказчиков как российских, так и зарубежных.

Одна из особенностей ОАО «Калужский турбинный завод» - наличие собственного конструкторского бюро, в составе которого работают крупнейшие специалисты России в области турбиностроения. Их опыт и используемая автоматизированная система проектирования позволяют в кратчайшие сроки разработать соответствующее мировому уровню изделие с нужными заказчику параметрами. Их усилиями сформирована уникальная научно-исследовательская база и научная школа Калужского турбинного завода [15].

В составе научно-исследовательской базы - 10 лабораторий. В их числе:

- лаборатория теплофизики;

- лаборатория насосов;

- лаборатория прочности;

- лаборатория регулирования;

- лаборатория турбомеханизмов;

- лаборатория гидрогазодинамики.

Производственная структура ОАО «КТЗ» уникальна по своим возможностям:

1. В составе металлургического производства - литейный, модельный и кузнечный цеха, участки термической обработки.

2. В производстве широко используется кислородная, плазменная и лазерная резка металлов.

3. В сварочном производстве применяются все виды сварки, наибольшее распространение имеет электронно-лучевая сварка с глубиной проплавления до 150 мм за один проход.

4. Механическая обработка имеет производства: турбинных лопаток; диафрагм и роторов; корпусов турбин; зубчатых зацеплений; теплообменного и другого оборудования.

5. Работу турбин с минимальными вибрациями обеспечивает динамическая балансировка роторов на специальных стендах.

6. Сборка готовых изделий осуществляется на специальных участках, в том числе крупногабаритных установок на специальной площадке.

7. Все выпускаемые изделия перед отправкой заказчикам проходят испытания на стендах предприятия, в том числе блочные турбогенераторные установки мощностью до 4 МВт - под нагрузкой.

Транспортировка крупногабаритных установок в сборе осуществляется водным способом на специальных баржах в различные регионы.

2.2 Анализ финансового состояния ОАО «Калужский турбинный завод»

Информацию о финансовом состоянии организации можно узнать путем анализа бухгалтерской отчетности, основными документами которой являются: «Бухгалтерский баланс», «Отчет о прибылях и убытках» и «Отчет о движение денежных средств» [3].

Бухгалтерская отчетность ОАО «Калужский турбинный завод» формируется исходя из действующих в Российской федерации правил бухгалтерского учета и отчетности, в частности Федерального закона от 21.11.1996г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете», Положения по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ 1/98, утвержденного приказом Министерства Финансов РФ, Положения по ведению бухгалтерского учета и отчетности в Российской Федерации, утвержденного приказом Министерства Финансов от 29.06.1998г. [3].

Основными особенностями учетной политики ОАО «КТЗ» являются [14]:

1. Сводная бухгалтерская отечность составлена в рублях и отражает финансовое положение на отчетную дату и финансовые результаты за отчетный период.

2. При учете хозяйственных операций, совершавшихся в иностранной валюте, применялся официальный курс рубля к данной валюте на дату совершения операции. В составе основных средств учитываются земельные участки, здания, сооружения, машины и оборудование, срок службы которых составляет более 1 года.

3. В балансе стоимость основных средств и нематериальных активов показана по восстановительной (первоначальной стоимости за минусом сумм амортизации.

4. В целях бухгалтерского и налогового учета амортизация по основным средствам начисляется исходя из числа лет полезного использования линейным способом.

5. Активы, стоимость которых находится в пределах 40 000 рублей признаются материально-производственными запасами, которые учитываются по фактической себестоимости, включая все затраты по приобретению, доставке и хранению.

6. Уплаченные проценты за предоставленные Обществу кредиты и займы, связанные с приобретением материально-производственными запасами, не включаются в фактическую себестоимость, а относятся на финансовые результаты деятельности общества в составе прочих расходов.

7. Управленческие расходы признаются в себестоимости реализованных товаров полностью в отчетном году путем признания их в качестве расходов по основным видам деятельности.

8. Задолжность покупателей и заказчиков отражена исходя из цен, определенных условиями Договора между Обществом и покупателями с учетом НДС.

9. Уставной капитал отражен в отечности в сумме номинальной стоимости обыкновенных акций. Величина уставного капитала соответствует определенной в уставе общества и составляет 835 000 рублей.

10. Задолжность по полученным кредитам отражена в балансе с учетом процентов, причитающихся на конец отчетного периода к уплате.

11. Расходы на ремонт основных средств учитывались по их фактической стоимости по мере осуществления ремонта.

12. Оценочное обязательство определяется на последний день отчетного периода исходя из количества неиспользованных дней отпуска по предприятию в целом.

13. К денежным средствам и денежным эквивалентам Обществом относятся переводы в пути, денежные средства в кассе и на расчетных счетах, депозитные вклады.

К финансовым вложениям Обществом относятся: государственные и муниципальные ценные бумаги; ценные бумаги других организаций, в том числе долговые ценные бумаги, в которых дата и стоимость погашения определена; вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (в том числе дочерних и зависимых хозяйственных обществ); предоставленные другим организациям займы.

Оценку и основные изменения в показателях финансовой отечности помогает произвести горизонтальный и вертикальный финансовый анализ.

Горизонтальный анализ отчетности (временной или динамический) представляет собой сравнительный анализ финансовых данных за ряд периодов. При горизонтальном анализе отчетности берется показатель и прослеживается его изменение в течение двух или более периодов.

Вертикальный анализ (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей, с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Вертикальный анализ (т.е. анализ показателей отечности по вертикали) позволяет определить структуру имущества, обязательств, доходов, расходов организации. Технология вертикального анализа состоит в том, что общую сумму активов предприятия (при анализе баланса) и выручку (при анализе отчета о прибыли) принимают за сто процентов, и каждую статью финансового отчета представляют в виде процентной доли от принятого базового значения [9. с 22].

Анализ финансового состояния организации начинается со сравнительного аналитического баланса.

Анализ активов баланса предполагает анализ структуры баланса, анализ внеоборотных и оборотных активов, и валюты анализ баланса предприятия. Активы предприятия и их структура изучаются как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения оценки их ликвидности.

Проведем горизонтальный анализ актива баланса за период с 31..12.2009 по 31.12.2011 года. Данные баланса отражены в «приложении 2».

Оценка значений финансовых показателей ОАО "КТЗ" проведена с учетом отраслевых особенностей деятельности организации и представлена в таблице 2.2:

Таблица 2.2

Горизонтальный анализ внеоборотных активов ОАО «КТЗ»

Показатели	Значения показателей (тыс.руб.)
			Отклонение		Отклонение
	На 2009г.	На 2010г	Абс. (тыс.руб).	Отн. (%)	На 2011г.	Абс. (тыс.руб.)	Отн. (%)
Нематериальные активы	1389	2 496	1 107	79.7	117797	115 301	4619
Основные средства	978947	1 292 231	313284	32.0	2001805	709 574	54.9
Доходные вложения в материальные ценности	16723	4193	-12530	-74.9	0	-4 193	-100.0
Финансовые вложения	7901	7334	-567	-7.2	5247	-2 087	-28.5
Прочие внеоборотные активы	431216	284124	-147092	-34.1	33235	-250 889	-88.3
Итого по разделу I	1436176	1 590 378	-154202	-10.7	2158084	567 706	35.7

Таким образом, в анализируемом периоде произошло повышения уровня внеоборотных активов. Прежде всего, за счет стабильного увеличения доли нематериальных активов на 115 301 тыс. руб. по сравнению с показателем 2010 года и на 116 408 тыс. руб. по сравнению с показателем 2009 г. Увеличение нематериальных активов характеризует инновационную направленность деятельности предприятия. Основная сумма нематериальных активов приходится на научно-исследовательские разработки, представленные в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Информация о составе нематериальных активов ОАО «КТЗ»

Наименование группы нематериальных активов	Полная стоимость (тыс.руб.)	Накопленная амортизации, (тыс.руб.)	Остаточная стоимость (тыс.руб.)
Программы ЭВМ, базы данных	15404	10157	5247
Патенты и исключительные права	114652	2102	112550
Итого	130056	12259	117797

Взносы нематериальных активов в уставный капитал или их поступление в безвозмездном порядке места не имели. В период с 2009 по 2011 г. ОАО «КТЗ» выполнялись исследования и конструкторские разработки по созданию конденсационных быстроходных турбин; освоение и исследование прочностных характеристик турбинной лопатки с длинной пера 570 мм; освоение серии захлопок и маслоподогревателей для РАО «Газпром» [14].

Суммарная стоимость основных средств выросла на 709574 тыс. руб. или на 54.9 % по сравнению с показателями 2010 г., и на 1 022 858 тыс. руб. по сравнению с показателями 2009г. незавершенного строительства на 678 тыс. руб. или на 10.5 % и долгосрочных финансовых вложений на 35917 тыс. руб. или на 71.4 %. Часть основных средств относится к заложенному имуществу, в данную строку баланса включена так же балансовая стоимость незавершенного строительства.

ОАО «КТЗ» по состоянию на 31.12.2011 имел следующие долгосрочные финансовые вложения: инвестиции в дочерние компании (ООО «ДХО «Турбомонтаж»; ООО ДХО «ТДТ»; «ДХО «Турбомаркет»); инвестиции в зависимые компании (ОАО «ТДТ»); прочие вложения. По долгосрочным инвестициям в выше перечисленные компании был создан резерв под обесценение финансовых вложений в размере 468 тыс. руб.

Горизонтальный анализ оборотных активов представлен в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Горизонтальный анализ оборотных активов ОАО «КТЗ»

Показатели	Значения показателей
	Значе- ния	Значе- ния	Отклонение	Значе- ния	Отклонение
	На 2009г.	На 2010г.	Абс. тыс.руб	Отн. (%)	На 2011 г.	Абс. тыс.руб	Отн. (%)
II. оборотные активы
Запасы	2608802	1695468	-913 334	-35.0	1730640	35172	2.1
НДС по приобретенным ценностям	24363	46705	22342	91.7	129138	82433	176.5
Дебиторская задолженность	4002847	4393619	390772	9.8	5248146	854527	19.4
Денежные средства и денежные эквиваленты	934011	372624	-561387	-60.1	551619	178995	48.0
Прочие оборотные активы	378091	135568	-242523	-64.1	466891	331323	244.4
Итого по разделу II	7948114	6643984	-1304130	-16.4	8126434	1482450	22.3

Таким образом, величина оборотных активов возросла незначительно: на 1 482 450 тыс. руб. по сравнению с 2010г. и на 1 783 200 тыс.руб. по сравнению с 2009г. Такое изменение произошло за счет: запасов (увеличились по сравнению с 2010г. на 35172 или на 2.1% в абсолютном выражении); стабильного увеличения дебиторской задолженности на 19,4% или 854527 тыс. руб., по сравнению с аналогичным показателем 2010 г. Уровень краткосрочной дебиторской задолженности в составе оборотных активов составил по состоянию на 31.12.2011 г. - 1 508 938 руб., а по состоянию на 31.12.2010 г. - 1 144 663 руб. Долгосрочная дебиторская задолженность увеличилась и составила на 31.12.2011 г 50 924 тыс. руб.

Содержание строки баланса «Денежные средства и денежные эквиваленты» раскрыто в таблице 2.5

Таблица 2.5

Информация о составе денежных средств ОАО «КТЗ»

Тип	Наименование заемщика	Остаток на 31.12..2009. (тыс.руб.)	Остаток на 31.12..2010. (тыс.руб.)	Остаток на 31.12..2011. (тыс.руб.)
Депозиты в руб:	Сбербанк г. Калуги	884 700	252 750	482 000
Депозиты в евро:	Сбербанк г. Калуги	0	98 754	0
Денежные средства	Расчетные счета	49 311	21 300	69 619
Итого		934 011	372 624	551 619

Размер процентных ставок, под которые были размещены депозиты, составляет от 1 до 7,7% в рублях и от 0,51 до 0,59% в евро в зависимости от суммы и срока размещения. Срок размещения не более 3 месяцев [15].

По результатам горизонтального анализа активов, описывающего динамику активов предприятия, в течение всего анализируемого периода происходило стабильное увеличение активов. Эффективный рост показателей отмечался по следующим статьям: нематериальные активы, основные и денежные средства. Тенденция к снижению имели: доходные вложения в материальные ценности; прочие внеоборотные активы.

За анализируемый период с 2009 по 2010 г. стоимость имущества уменьшилась на 1 199 284 тыс.руб. или на 12,3%, что связано с уменьшение обротных активов на 1 304 130 тыс.руб. или на 16,4%. При этом доля оборотных активов уменьшилась с 84,7% до 80,7% к 2010г., что привело к увеличению доли внеоборотных активов с15,30% до19,3% к 2010г. Увеличение доли внеоборотных активов произошло прежде всего за счет увеличения вложений в нематериальные активы и основные средства на 1 107 тыс.руб. и 133 284 тыс.руб. соответственно.

Увеличение доли внеоборотных активов произошло прежде всего за счет увеличения вложений в нематериальные активы и основные средства на 1 107 тыс.руб. и 133 284 тыс.руб. соответственно. По итогам анализа темп роста внеоборотных активов больше темпа роста оборотных активов (110,7 › 83,6), следовательно, основные вложения финансовых ресурсов в отчетном периоде были во внеоборотные активы. Однако при этом происходит снижение мобильности капитала.

Таблица 2.6

Вертикальный анализ активов с 31.12.2009 по 31.12.2010 ОАО «КТЗ»

Показатель	На 31.12.2009	На 31.12.2010	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
1. Внеоборотные активы	1436176	15,30	1590378	19,3	154202	-13.4	110.7	10.7
2. Оборотные активы	7948114	84,70	6643984	80,7	-1304130	113.4	83.6	-16.4
3. Стоимость имущества, всего (итог актива баланса) (стр. 1 + стр. 2)	9 384290	100%	8234362	100%	-1199284	100	87.7	-12.3

Для полного представления о движение активов проанализируем ситуацию за период с 31.12. 2010 по 31.12.2011 гг. на основание данных баланса по таблице 2.7.

За анализируемый период с 2010 по 2011 гг. наблюдается увеличение стоимость имущества на 2 050 156 тыс.руб. или на 24,9%, что связано с увеличение обротных и внеобротных активов на 56 7706 тыс.руб. или на 35,7% и на 1 482 450 тыс.руб. (22,3%) соответственно. При этом доля оборотных активов уменьшилась с 80,7% до 79% к 2011г., что привело к увеличению доли внеоборотных активов с 19,3% до 21 % к 2011г. По итогам анализа темп роста внеоборотных активов опять же остается больше темпа роста оборотных активов (135,7 › 122,3), то есть доля вложений ресурсов в отчетном периоде во внеоборотные активы снижается. Увеличивается мобильность капитала.

Таблица 2.7

Вертикальный анализ активов с 31.12.2010 по 31.12.2011 ОАО «КТЗ»

Показатель	На 31.12.2010	На 31.12.2010	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
1. Внеоборотные активы	1590378	19,3	2158084	21	567706	27.7	135.7	35.7
2. Оборотные активы	6643984	80,7	8126434	79	1482450	72.3	122.3	22.3
3. Стоимость имущества, всего (итог актива баланса) (стр. 1 + стр. 2)	8234362	100%	10284518	100%	2050156	100.0	124.9	24.9

Обобщим данные, полученные из таблиц 2.6 и 2.7 и проанализируем влияние изменений величин внеоборотных и оборотных активов на отклонение общей стоимости имущества организации на начало и конец анализируемого периода 2009 и 2011 года. Обобщим данные полученные из таблицы 2.8

Таблица 2.8

Вертикальный анализ активов за 31.12.2009 и 31.12.2011 ОАО «КТЗ»

Показатель	На 31.12.2009	На 31.12.2011	Изменение	Темп роста, %	Темп прироста, %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %
Внеоборотные активы	1436176	15.30	2158084	21.0	721908	80.2	150.3	50.3
Оборотные активы	7948114	84.70	8126434	79.0	178320	19.8	102.2	2.2
Стоимость имущества, всего (итог актива баланса) (стр. 1 + стр. 2)	9384290	100%	10284518	100	900228	100.0	109.6	9.6

На основание выше приведенных данных можно отметить позитивную динамику изменения активов предприятия. За анализируемый период с 2009 по 2011 г. наблюдается увеличение стоимость имущества на 9 002 228 тыс.руб. или на 9,6%, что связано с увеличение обротных и внеобротных активов на 1780320 тыс.руб. или на 2,2% и на 721 908 тыс.руб. (50,3%) соответственно. По итогам анализа темп роста внеоборотных активов опять же остается больше темпа роста оборотных активов (150,3 › 102,2).

По результатам вертикального анализа активов, можно сделать вывод о том, что структура активов предприятия недостаточно рациональна. Высока доля оборотных средств в общей сумме имущества организации, однако они недостаточно мобильны. К позитивным факторам можно отнести данные о том, что валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом.

Для получения комплексного представления о финансовом состоянии необходимо так же проанализировать пассив баланса, используя горизонтальный о вертикальные виды анализа.

Горизонтальный анализ пассива представлен в таблице 2.9.

Таблица 2.9

Горизонтальный анализ капиталов и резервов ОАО «КТЗ»

Показатели	Значения показателей
	Значе- ния	Значе- ния	Отклонение	Значе- ния	Отклонение
	На 2009г.	На 2010г.	Абс. тыс.руб	Отн. (%)	На 2011 г.	Абс. тыс.руб	Отн. (%)
Уставной капитал	675	835	160	23.7	835	0	0.0
Переоценка внеоборотных активов	279577	276798	-2 779	-1.0	271514	-5 284	-1.9
Добавочный капитал	213635	994467	780 832	365.5	994467	0	0.0
Резервный капитал	184625	184625	0	0.0	221146	36 521	19.8
Нераспределенная прибыль	1246195	1962526	716 331	57.5	2531616	569 090	29.0
Итого по разделу III	1924707	3 419 251	1 494 544	77.7	4019578	600 327	17.6

Таким образом, величина капитала росла на протяжение всего анализируемого периода и увеличилась на 600 327 тыс. руб. по сравнению с 2010г. и на 2 094 871 тыс.руб. по сравнению с 2009г. Увеличение показателя нераспределенная прибыль говорит о том, что предприятие зарабатывает больше, чем тратит.

Величина уставного капитала увеличилась в период с 2009 по 2010 г на 23,7% в связи с увеличением общего количества акций, при этом их номинальная стоимость не изменялась. Это говорит так же о том, что ежегодно увеличивалась доля инвестированного капитала на финансирование постоянных активов. В период с 2010 по 2011 изменений по данному показателю не происходило. Уставный капитал компании по состоянию на 31.12.2011 - 835384 руб. Уставной капитал общества полностью оплачен. Общее количество обыкновенных акций - 677 380 штук, привелигироанных-158 004 шт. Номинальная стоимость акций:1 рубль. Крупнейший держатель акций - ОАО «Силовые машины».

Переоценка внеоборотных активов производилась каждый год год и выявила незначительное уменьшение стоимости внеоборотных активов. По состоянию на 31.12.2011 уменьшились на 5 284 тыс.руб. или на 1.9%. Так как с 2010 по 2011 дооценка объекта не производилась добавочный капитал остался без изменения.