Государственный долг РФ: иллюзии и реальность

Сущность и причины возникновения государственного долга, его формы, экономическое содержание и методы регулирования. Структурный анализ внутренних заимствований РФ. Оценка внешних долговых обязательств России. Поиск финансирования дефицита бюджета.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 15.12.2017
Размер файла 44,8 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://allbest.ru

Содержание

Введение

Глава 1. Экономическое содержание государственного долга

1.1 Сущность и причины возникновения государственного долга

1.2 Методы регулирования государственного долга

Глава 2. Современное состояние государственного долга РФ

2.1 Структурный анализ внутренних государственных заимствований РФ

2.2 Оценка внешних долговых обязательств России

Глава 3. Проблемы управления государственным долгом РФ и пути их решения

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Актуальность данной темы заключается в том, что в настоящее время одной из важнейших проблем в российской экономике считается проблема управления государственным долгом, поскольку это составляет дополнительную нагрузку на экономику государства в целом.

Необходимо отметить, что государственный долг включает внешний и внутренний долг. Внутренний долг не выходит за рамки страны, а внешний долг затрагивает интересы государства на международном уровне.

Проблема государственного долга - это ключ к макроэкономической стабилизации в стране. От решения данной проблемы зависят состояние федерального бюджета, уровень процентных ставок, инфляции.

Целью курсовой работы является изучение проблем управления государственным долгом и выявление путей их решения.

Для достижения поставленной цели в работе предполагается выполнение следующих задач:

· рассмотреть сущность и причины возникновения государственного долга;

· изучить экономическое содержание государственного долга, раскрыть методы регулирования государственного долга;

· выявить структурный анализ внутренних государственных заимствований;

· дать оценку внешних долговых обязательств России;

· выявить основные проблемы и пути совершенствования государственного долга в РФ.

Объектом исследования выступает государственный долг РФ.

Предметом исследования являются экономические отношения, складывающиеся в процессе управления государственным долгом.

Теоретическое и методологической основой исследования стали труды ведущих отечественных ученых в области государственного долга: Воронин Ю.С; Колпакова Г.М; Гаврилова Н; Карелин О.В; Родионова В.М.

Информационной базой исследования послужили Интернет сайты, касающиеся деятельности государственного долга, а также Бюджетный Кодекс РФ.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Глава 1. Экономическое содержание государственного долга

1.1 Сущность и причины возникновения государственного долга

В научной литературе государственный долг определяется сложившейся к данной дате суммой дефицита федерального бюджета за вычетом положительного сальдо (профицита) этого бюджета. По мнению К.Л. Астапова «государственный долг - это долговые обязательства страны перед юридическими и физическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права» [2, с.119].

По словам В.М. Родионова «государственный долг - это финансовые заимствования государства, осуществляемые с целью покрытия дефицита бюджета за определенный период. Он равен сумме задолженностей правительства, региональных и местных органов власти, государственный предприятий и организаций» [17, с.145].

В экономическом смысле государственный долг - это совокупность дефицита бюджета государства за определенный период.

На практике, госдолгом считаются долговые обязательства России перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ.

В Бюджетном кодексе даны следующие определения: внешний долг - обязательства, возникающие в иностранной валюте; внутренний долг - обязательства, возникающие в валюте России. Следующая формулировка в большей степени соответствует принятым в международной практике определениям внешнего долга: «Государственными внешними заимствованиями Российской Федерации являются привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства Российской Федерации как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственные внешние заимствования Российской Федерации формируют государственный внешний долг РФ» [1].

При определении всего (внутреннего и внешнего) госдолга используется следующая терминология. Капитальный долг - это сумма выпущенных и непогашенных государством долговых обязательств и гарантированных им обязательств других лиц, включая начисленные проценты по этим обязательствам. Основной долг - это номинальная стоимость всех долговых обязательств государства и гарантированных им заимствований.

В соответствии с Бюджетным кодексом в объем государственного внутреннего долга России включается основной долг, то есть номинальные суммы долга по государственным ценным бумагам РФ, по кредитам, ссудам и кредитам, полученным от бюджетов других уровней, по государственным гарантиям, предоставленным Россией. Аналогично во внешний долг включаются обязательства по госгарантиям, предоставленным РФ, и сумма основного долга по кредитам правительств иностранных государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовых организаций. Если возникает задержка с выплатой процентов по основной сумме госдолга, то долг государства не увеличивается на сумму невыплаченных процентов.

Государственный долг России может быть в форме [17, с.149]:

кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

госзаймов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;

договоров и соглашений о получении РФ бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы России;

договоров о предоставлении РФ государственных гарантий;

соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств России прошлых лет.

Обслуживание госдолга связано с перераспределением доходов в стране. Для погашения долга можно использовать имеющиеся у государства активы, приватизируя государственную собственность. Другой подход связан с увеличением доходов бюджета путем расширения налогооблагаемой базы. Бремя обслуживания перекладывается на налогоплательщиков. Еще одним источником погашения долга могут стать кредиты ЦБ. Однако в условиях независимого от правительства главного банка страны использовать эмиссию для сокращения долга весьма сложно. Обслуживание внешнего долга фактически означает легальный вывоз капитала, что отражается отдельной строкой в платежном балансе, то есть приводит к перераспределению части национального дохода через бюджетно-налоговую и денежно-кредитную систему в интересах нерезидентов [8, с.43].

Финансирование дефицита бюджета за счет внутренних источников также не всегда способствует развитию национальной экономики. Увеличение внутреннего долга означает рост доли государственных заимствований на финансовом рынке. Это может привести к конкуренции за ресурсы на внутреннем финансовом рынке, росту процентных ставок и снижению капитализации рынка частных ценных бумаг. Кроме того, сокращаются инвестиции, поскольку останутся не реализованными инвестиционные проекты с рентабельностью, не превосходящей процента, выплачиваемого по государственным ценным бумагам вместе с премией за риск.

Внутренний государственный долг координируется законом «О государственном долге РФ» и обслуживается Центральным банком Российской Федерации. Он обеспечивается активами, которые находятся в распоряжении Правительства Российской Федерации и находится на обслуживании в Центральном банке Российской Федерации. РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, если подобные обязательства не были гарантированы Российской Федерацией.

Внутренний долг - это долг государства своему населению. Долговые обязательства могут иметь форму: кредитов, полученных правительством; государственных займов, осуществленных посредством выпуска ценных бумаг от имени правительства; других долговых обязательств. Долговые обязательства могут быть краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (от 1 года до 5 лет), долгосрочными (от 5 до 30 лет). Погашаются долги в установленные сроки, которые не могут превышать 30 лет.

Внутренние долговые обязательства можно условно разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и не рыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются нерегулярно, несмотря на принятие соответствующих законодательных актов [18, с. 30].

Нарастание внутреннего долга менее опасно для национальной экономики по сравнению с ростом ее внешнего долга. Утечки товаров и услуг при погашении внутреннего долга не происходит, однако возникают определенные изменения в экономической жизни, последствия которых могут быть весьма значительны. Это связано с тем, что погашение государственного внутреннего долга приводит к перераспределению доходов внутри страны.

Рост государственного долга влечет за собой реальные негативные экономические последствия.

Во-первых, выплата процентов по государственному долгу увеличивает неравенство в доходах, поскольку значительная часть государственных обязательств сконцентрирована у наиболее состоятельной части населения. Погашение государственного внутреннего долга приводит к тому, что деньги из карманов менее обеспеченных слоев населения переходят к более обеспеченным, т. е. те, кто владеет облигациями, становится еще богаче [19, с. 72].

Во-вторых, повышение ставок налогов как средство выплаты государственного внутреннего долга или его уменьшения, может подорвать действие экономических стимулов развития производства, снизить интерес к вложениям средств в новые рискованные предприятия, а также усилить социальную напряженность в обществе.

В-третьих, существование внешнего долга предполагает передачу части созданного внутри страны продукта за рубеж (в случае выплаты процентов или сумм основного долга).

В-четвертых, рост внешнего долга снижает международный авторитет страны.

В-пятых, когда правительство берёт займы на рынке капиталов для рефинансирования долга или уплаты процентов по государственному, долгу, это неизбежно приводит к увеличению ставки процента на капитал. Рост процентной ставки влечет за собой снижение капитализированной стоимости, сокращение частных капиталовложений, в результате последующие поколения могут унаследовать экономику с уменьшенным производственным потенциалом и всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями.

За последние годы произошли кардинальные изменения в объеме и структуре совокупного национального долга России (государственный внешний и внутренний, внутренний корпоративный и корпоративный долг перед нерезидентами). Колоссальный рост его, уменьшение доли государственного долга и резкое увеличение доли менее надежного корпоративного долга обусловливают необходимость анализа его тенденции и динамики [8, с.48].

Внутренние долговые обязательства можно условно классифицировать на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные, которые образовались по результатам по исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования возникшей задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и входят в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются регулярно независимо от принятия определенных законодательных актов.

Наличие рынка внутреннего долга не выступает уникальным случаем в мировой практике - почти все государства мира, где финансовая область имеется в более или менее оформленном виде и существуют хотя бы примерные очертания денежных рынков, выпускают государственные ценные бумаги. Практически уникальным случаем выступает как раз отказ от обслуживания внутреннего долга, с учетом возможности его монетизации или переоформления во внешние ценные бумаги.

Таким образом из вышесказанного можно сделать вывод, что государственный долг представляет собой долговые обязательства страны перед юридическими и физическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. А какие же методы регулирования государственным долгом существуют на данный момент времени? Для этого перейдем к следующему параграфу, где более подробно рассмотрен данный вопрос.

1.2 Методы регулирования государственного долга

Основными методами регулирования государственного долга являются: реструктуризация, конверсия, пролонгация и уступка права требования, а также некоторые другие.

Реструктуризация означает основанное на соглашении сторон прекращение долговых обязательств, составляющих государственный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения. В процессе реструктуризации может быть осуществлено частичное списание суммы основного долга (ст. 105 Бюджетного кодекса РФ) [20, с.31].

В условиях долгового кризиса реструктуризация задолженности становится одним из первичных механизмов управления государственным долгом, поскольку предоставляет должнику возможность отсрочки выплаты долга, изменения графика погашения или обслуживания эмитированных ценных бумаг. Промежуточным итогом реструктуризации является предоставление должнику льготного периода, в течение которого выплачиваются только проценты по долговым обязательствам. Предоставление льготного периода выгодно не только должнику, но и кредитору, поскольку за это время заемщик может мобилизовать дополнительные финансовые ресурсы для поднятия внутренней экономики и создания тем самым благоприятных условий погашения государственного долга.

Условия проведения реструктуризации внутреннего долга определены БК РФ и заключаются в погашении долговых обязательств путем выпуска новых долговых обязательств в объеме погашаемых с одновременным установлением новых условий обслуживания и сроков погашения размещаемого долга.

Реструктуризация внешнего долга возможна, как правило, с согласия международных финансовых организаций - кредиторов при наличии условий, выработанных международной финансово-кредитной практикой.

Конверсия государственного долга означает совокупность финансово-правовых механизмов, направленных на сокращение долга. В результате конверсии происходит замена внешнего долга на другие виды обязательств, как финансово-правовые, так и гражданско-правовые. Так, возможен перевод государственного долга в инвестиции промышленности государства-кредитора, погашение долга товарными поставками, выкуп собственного долга на особых условиях, обмен долга на долговые обязательства государств, не являющихся первоначальными сторонами в кредитном договоре, и др. [20, с.33].

В отличие от реструктуризации конверсия направлена не на отсрочку платежей, а на сокращение денежного объема государственного долга.

Новация государственного долга означает прекращение обязательства соглашением сторон о замене первоначального кредитного договора другим обязательством. Новое обязательство предусматривает иной предмет или способ исполнения. Главным условием новации является сохранение субъектного состава обязательства [8, с.49].

Пролонгация государственного долга означает продление срока действия долгового обязательства.

Уступка права требования представляет собой замену одного кредитора другим. Данный метод регулирования государственного долга может выражаться в продаже государством своей дебиторской задолженности третьим лицам.

Секьюритизация - переоформление нерыночных займов в ценные бумаги, свободно обращающиеся на финансовых рынках.

Аннулирование - отказ от всех обязательств по ранее выпущенным займам. Но применение этого метода ведет к нанесению непоправимого ущерба репутации государства как заемщика среди потенциальных инвесторов и кредиторов.

Консолидация - государственного долга производится путем продления срока действия кратко и среднесрочных займов или путем унификации ранее выпущенных кратко и среднесрочных займов в один долгосрочный заем. Так формируется консолидированный долг как часть общей суммы государственной задолженности в результате выпуска долгосрочных займов. Это приводит к тому, что отодвигаются сроки выплат по долгу. Погашение старой государственной задолженности с помощью выпуска новых займов называется рефинансированием.

Таким образом, мы наблюдаем большое количество методов регулирования государственным долгом. Однако на сегодняшний день нельзя похвастаться результатами деятельности методов регулирования государственным долгом, ввиду этого представляется важным рассмотреть структурный анализ внутренних государственных заимствований РФ.

Глава 2. Современное состояние государственного долга РФ

2.1 Структурный анализ внутренних государственных заимствований РФ

Основной функцией государства является создание и поддержания комфортных условий для проживания граждан. Для реализации этой функции государство осуществляет внешнюю и внутреннюю политику. Главным источником финансирования мероприятий, в рамках этих политик, является бюджеты различных уровней.

Любой бюджет состоит из доходной и расходной частей. Превышение расходной части над доходной приводит к дефициту бюджета. Согласно действующему законодательству для привлечения денежных средств в распоряжение государства и муниципальных образований и покрытия бюджетного дефицита наряду с другими средствами, такими как налоги, эмиссия, активно используются государственные заимствования [6, с.45].

Согласно ст. 89 БК РФ под государственным заимствованием понимались займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками.

Государственные внутренние заимствования Российской Федерации займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте Российской Федерации.

Внутренний долг Российской Федерации - обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации. В объем государственного внутреннего долга Российской Федерации включаются:

- номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам РФ, обязательства по которым выражены в валюте РФ;

- объем основного долга по кредитам, которые получены РФ и обязательства по которым выражены в валюте РФ;

- объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте РФ;

- объем иных (за исключением указанных) долговых обязательств РФ, оплата которых в валюте РФ предусмотрена федеральными законами до введения в действие Бюджетного Кодекса.

На основании данных, представленных в документе «Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации» от 15.02.2016 проанализируем и рассмотрим динамику государственного внутреннего долга за исследуемый период.

В таблице 1 представлены показатели объема государственного внутреннего долга Российской Федерации 2012-2016 гг.

Таблица 1.

Объем государственного внутреннего долга России.

По состоянию на

Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации, млрд. руб.

Всего

в т.ч. государственные гарантии Российской Федерации в валюте Российской Федерации

01.01.2012

4190,55

637,33

01.01.2013

4977,90

906,6

01.01.2014

5722,24

1289,85

01.01.2015

7241,17

1765,46

01.01.2016

7307,61

1734,52

01.01.2017

8 514,3

2570,9

Составлено: http://minfin.ru/

По данным таблицы 1 с 2013 по 2017 гг. наблюдается непрерывный рост внутреннего долга. Темп прироста долга 2013 году относительно 2012 г. составил 18,79 %, в 2014г. - 14,95%, в 2015 г. - 26,54 %, в 2016 г. - 0,92 %.

Таким образом, несмотря на непрерывный рост внутреннего долга, наблюдается снижение его темпов в 2014г., но к 2015 г. прослеживается значительный скачок внутреннего роста.

К 2016 г. происходит резкое снижение темпов внутреннего долга. Проанализируем государственные гарантии в общей сумме долга: в 2012 г. они составили -15,2%, в 2013г. -18,21%, в 2014 г. - 22,54%, в 2015 г. - 24,38%, в 2016 г. - 23,74 %. Можно проследить тенденцию к увеличению государственных гарантий в сумме внутреннего долга до 2015 г. и его снижению в 2016 г. [24].

По государственным гарантиям Российской Федерации государственный внутренний долг увеличился на 475,61 млрд. руб и на 1 января 2017 года составил 2570,9 млрд. руб. Это значение весьма сильно превышает верхний предел государственного внутреннего долга по государственным гарантиям, установленных статьей 15 ФЗ от 3 декабря 2013 года №216-ФЗ.

Для привлечения внутренних займов государство выпускает разные виды ценных бумаг.

По данным Министерства финансов (на 01.12.2015), 50,0% государственных ценных бумаг занимают облигации федерального займа (с постоянным доходом); 24,5% - облигации федерального займа (с переменным купонным доходом); 14,7% - облигации федерального займа (с амортизацией дохода); 6,7% -государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода; 2,4% - облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода; 1,7% - облигации внутренних облигационных займов.

Верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2016 года 8119,8 млрд. рублей (Федеральный закон от 01.12.2014№384-Ф3 «О федеральном бюджете на 2015 год и плановый период 2016 и 2017 годов»).

Далее рассмотрим структуру погашения государственного внутреннего долга на начало 2015 г. (таблица 2).

Таблица 2.

Структура погашения государственного внутреннего долга

Годы

Сумма к погашению (млрд. руб.)

2015

430,5

2016

472,6

2017

486,9

2018

537,3

2019

611,4

2020

244,0

2021

375,0

2022

262,7

2023

446,8

2024

88,5

2025

326,1

2026

48,5

2027

412,0

Источник: Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации Официальный сайт Минфин России. - http://minfin.ru

Исходя из данных таблицы 2 существенных изменений во временной структуре погашения не происходит. Наиболее значительные погашения произойдут до 2026 года.

При этом периоды 2024 и 2026 гг. характеризуются невысокими объемами выплат основной суммы внутреннего долга РФ. До 2019 г. формируется относительно ровная структура, предусматривающая периоды пиковых платежей.

Таким образом можно сделать вывод, что на сегодняшний день отсутствие необходимости в финансировании бюджетных расходов за счет займов отнюдь не означает, что не нужно развивать рынок государственных ценных бумаг в России.

Кроме того, в стране давно назрела необходимость проведения реформ по важнейшим направлениям, требующим существенных финансовых ресурсов. В такой ситуации внутренний рынок государственных ценных бумаг может стать одним из источников их финансирования. В связи с этим следует провести оценку внешних долговых обязательств России.

2.2 Оценка внешних долговых обязательств России

Государственные внешние заимствования Российской Федерации - займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в иностранной валюте [10, с.41].

Важным экономическим итогом прошедшего 2015г. стало сокращение (вот уже второй год подряд) внешней задолженности РФ.

Особенно актуальным это является в период рекордно низких цен на нефть и сохраняющихся секторальных санкций США и Евросоюза, включая финансовые.

По оценке ЦБ, совокупный внешний долг России на 1 января 2016 года составляет 515,254 млрд. долларов, что на 14% ниже показателя годичной давности (599,041 млрд. долларов).

В том числе снижение т.н. «нового российского долга» составило 26,2% - с 39,257 до 28,939 млрд. долларов [22]..

Внешняя задолженность России, ее объемы и сроки погашения в последнее время приковывают все большее внимание не только профессионалов, но и простых обывателей, пытающихся сохранить сбережения и уберечь их от обесценивания.

Выплаты по совокупному внешнему долгу России в 1 квартале 2016г. оцениваются в 26,049 млрд. долларов, в том числе 21,204 млрд. - возврат основной суммы («тело» долга), 4.845 млрд. - проценты [22].

График по месяцам:

в январе - 5,345 млрд. долларов (4.060 - основная сумма, 1.285 - проценты); в феврале - 8,228 млрд. долларов (6.525 - основная сумма, 1.703 - проценты); в марте - 12,476 млрд. долларов (10.619 - основная сумма, 1.857 - проценты).

Выплаты внешнего долга России во 2 квартале 2016г., предположительно, составят 27,063 миллиардов долларов, из них 22,589 млрд. - основной долг, 4.474 млрд. - проценты.

График по месяцам:

в апреле - 8,714 млрд. долларов (7.023 - основная сумма, 1.691 - проценты); в мае - 6,604 млрд. долларов (5.382 - основная сумма, 1.222 - проценты); в июне - 11.745 млрд. долларов (10.184 - основная сумма, 1.561 - проценты).

В 3 квартале 2016г. РФ предстоят внешние выплаты в размере 21,278 миллиардов долларов, в том числе 17,168 млрд. - основной долг, 4.11 млрд. - проценты.

График по месяцам:

в июле - 7,707 млрд. долларов (6.540 - основная сумма, 1.167 - проценты); августе - 6,057 млрд. долларов (4.594 - основная сумма, 1.463 - проценты); в сентябре - 7.514 млрд. долларов (6.034 - основная сумма, 1.480 - проценты).

В течение 4 квартала 2016г. ожидаются выплаты по внешнему долгу в размере 24,944 миллиардов долларов, из них 20,770 млрд. - основной долг, 4.174 млрд. - проценты.

Важно отметить, что совокупный объем погашения внешней задолженности РФ в т.г. должен быть значительно меньше, чем в 2015 году - тогда он достиг 140 млрд. долларов.

По состоянию на 1 января 2017 года объем государственного внешнего долга России составляет 51 211,8 млн. долл. США, следует выделить задолженность по облигационным займам РФ, которая в его общем объеме занимает наибольшую долю (73.43%), в том числе государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте составляют 11 730,5 млн. долл. США, что занимает почти 23 % (22,90%) от общей суммы внешнего долга Российской Федерации. (табл. 3)

Таблица 3

Структура государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 января 2017года

Категория долга

млн. долларов

США

Доля во внешнем долге, %

Государственный внешний долг Российской Федерации

51 211,8

Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами - не членами Парижского клуба

629,3

1,23

Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами - большими странами СЭВ

399,9

0,78

Задолженность перед официальными многосторонними кредиторами

822,1

1,61

Задолженность по внешним облигационным займам

37 607,0

73,43

Задолженность по ОВГВЗ

3,4

0,01

Прочая задолженность

19,6

0,04

Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте

11 730,5

22,90

Составлено: http://minfin.ru/

Исходя из данных таблицы 3 заметна тенденция активной поддержки в докризисный период отечественных производителей со стороны государства с целью выхода на международные рынки повышения конкурентоспособности отечественной продукции на международной арене. В связи с этим, государственные гарантии предоставлялись под проекты, финансируемые с участием международных финансовых организаций, которые обеспечивали Российской Федерации взаимовыгодное сотрудничество с такими организациями. Данные действия способствовали развитию малого и среднего бизнеса.

В процессе управления внешней задолженностью перед Россией встаёт необходимость решения следующих задач [10, с. 43]:

1. Поддержание внешнего долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны.

2. Контроль за графиком долговых выплат с тем, чтобы в нём отсутствовали периоды пиковых нагрузок, а основные выплаты приходились бы на моменты ожидаемого роста экономики.

3. Минимизации стоимости долга за счёт удлинения срока заимствований и снижения доходности.

4. Обеспечение эффективного целевого использования привлечённых средств и т.д.

Несмотря на сегодняшнюю положительную ситуацию в сфере долговых выплат для снижения угрозы внешней задолженности национальной экономики России требуется реализация ряда дополнительных мер:

- отказ от привлечения международных кредитов на государственном уровне;

- разработка комплексной и ясной нормативной базы по вопросам внешних заимствований;

- создание единой системы управления внешним долгом для координации мер по снижению уровня задолженности и обеспечения более эффективного контроля за привлечением и использованием средств из-за рубежа;

- согласование политики по обслуживанию внешнего долга с финансовой и экономической политикой в целом, в особенности с денежно-кредитной и валютной.

Кроме того, всё ещё актуальным остается ряд нестандартных методов, основанных на использовании зарубежного опыта, а именно [15, с. 25]:

- целесообразно радикально пересмотреть советские долги соцстранам, возникшие в результате неэквивалентного обмена. Реструктуризации должны действительно проводиться на независимых принципах. К сожалению, этого не произошло в случае с Чехией: реструктуризация была осуществлена на худших по сравнению даже с Лондонским клубом условиях;

- возможно применение схемы реструктуризации «облигации-акции» с соответствующими ограничениями по списку предприятий, срокам выплаты дивидендов и вывода капиталов из РФ.

Несмотря на то, что объём проведённых в мире реструктуризацией по этой схеме невелик, она имеет важное значение для имиджа России как заёмщика, так как отражает заинтересованность стран- кредиторов в инвестировании в российские предприятия. Поэтому не следует упускать возможности подобных операций, даже если речь идёт о небольших объёмах долга, таких, как долг перед Испанией, составляющий менее 1 млрд. долл.;

- целесообразным представляется эмиссия нестандартных финансовых инструментов, например, облигаций с доходом, зависящим от мировых цен на нефть. Подобные операции могли бы сделать более эффективным перераспределение доходов, получаемых экспортёрами нефти от продажи части национального богатства. Наконец, допустимы сделки выкупа долга на открытом рынке, ведущие к сокращению общего объёма государственного долга.

Основополагающее влияние на эффективность государственной политики по обслуживанию внешнего долга оказывает, как известно, доверие к властям. Если такое доверие есть, гораздо шире выбор возможных долговых инструментов, выше гибкость долговой политики, а цена ошибки минимальна. Чем ниже уровень доверия к властям, тем большая ответственность ложится на правительство при формировании политики по погашению внешней задолженности и более велика «цена ошибки». В России эта цена непомерно высока.

На сегодняшний день в мировой практике не существует прецедента радикального решения проблемы внешней задолженности. Многочисленные реструктуризации, проведённые, например, в странах Латинской Америки, несколько смягчили проблему, однако до конца её так и не решили.

Кризис внешней задолженности в Аргентине говорит о том, что даже самая жёсткая экономическая политика неспособна гарантировать погашение задолженности, превышающей половину ВВП, или (в расчёте на душу населения) уровень доходов за год огромного числа граждан страны.

Внешний долг ещё долгое время будет оказывать крайне негативное влияние на национальную экономику и финансовую систему нашей страны.

Для успешного решения данной проблемы хотя бы в перспективе необходимо сочетание двух факторов: с одной стороны, активного и эффективного экономического развития, создающего материальную основу для выплат по задолженности, а с другой - грамотной и рациональной политики в области внешних заимствований, проводимой в соответствии с главной целью деятельности любого государства - повышением благосостояния граждан [19, с. 37].

Наибольшее значение для долговой политики будут играть следующие обстоятельства:

1. Продолжение налоговой реформы, предполагающей дальнейшее сокращение налогового бремени и выпадающие доходы бюджетной системы;

2. Реформирование межбюджетных отношений, предполагающее передачу на субфедеральный уровень части полномочий и бюджетных доходов;

3. Создание стабилизационного фонда, формирующегося за счет части доходов федерального бюджета;

4. Проведение широкого спектра структурных реформ, вызывающих дополнительную нагрузку на бюджетные расходы.

В этой связи основными факторами, влияющими на реализацию политики в области государственного долга, будут являться:

1. Снижение в ближайшие годы значения профицита бюджета в качестве основного источника погашения государственного долга;

2. Выполнение обязательств по погашению и обслуживанию долга в соответствии с оригинальными графиками в пределах «регулярного» бюджета, рассчитанного на основе базовой цены на нефть;

3. Неопределенность внешнеэкономической конъюнктуры, в том числе динамики цен на энергоносители;

4. Возможность возникновения внешних факторов, ограничивающих способность Российской Федерации осуществлять внешние заимствования в объемах, необходимых для рефинансирования долга.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что диверсификация экономики, бюджетная реформа, формирование стабилизационного фонда вызывают необходимость существенной корректировки стратегии в области государственного долга на период до 2016 года. Ввиду этого представляется важным рассмотреть основные проблемы управления государственным долгом РФ и предложить пути их решения.

Глава 3. Проблемы управления государственным долгом РФ и пути их решения

В последнем десятилетии Россия попала в замкнутый круг экономических противоречий: превышение расходов над доходами федерального бюджета формировало дефицит бюджета, который покрывается за счет государственных заимствований, в том числе внешних, что привело к увеличению расходов на их обслуживание [4, с. 3].

Отметим те проблемы управления государственным внешним долгом, с которыми столкнулась Россия в период рыночных реформ.

Как известно, увеличение государственного долга всегда связана с рядом серьезных проблем и негативных последствий. К таким последствиям следует относить:

1. Снижение эффективности экономики, т. к. происходит отвлечение средств из производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;

2. Рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, то в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и сокращению производственного потенциала страны;

3. Необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов;

4. Создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде;

5. Возлагает бремя выплаты долга на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния;

6. Выплата процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж;

7. Может появиться угроза долгового и валютного кризиса.

Трудности иного рода возникают при реализации схемы обмена долга на акции национальных компаний. Проблема заключается в том, что конверсия долга в акции имеет успех лишь в том случае, если она предлагает иностранным инвесторам лучшие местные активы, включая государственные предприятия.

Поэтому программа может дать иностранным инвесторам неоправданное преимущество по сравнению с местными инвесторами при покупке наиболее ликвидных активов.

Надо учитывать и степень капитализации российского фондового рынка. К примеру, «Газпром» по капитализации стоит всего 6,3 млрд. дол., госдоля составляет 38,5%. То есть за российский долг в 19 млрд. дол ФРГ может не только выкупить 7 раз госпакет, но и 3 раза приобрести весь «Газпром» [12, с. 70].

Проблемными оказались операции по переуступке требований по долгам по отношению к России. Задолженность развивающихся стран перед РФ составляет приблизительно 123 млрд. дол. по номиналу, а стран СНГ - около 6 млрд. дол.

С одной стороны, возникают трудности с определением курса валют (Парижский клуб при пересчете долгов СССР взял за основу валютный курс, приравняв доллар к 62 копейкам).

С другой стороны, более половины долгов можно отнести к безнадежным. Максимальная сумма, которая может быть документально подтверждена, составляет 10-15 млрд. дол., что ограничивает возможности по обмену долгов в рамках клубов кредиторов. Причиной послужила неопределенность статуса задолженности в ряде случаев это были военные поставки, бартер либо в договорах не предусматривались нормы для предъявления требований.

В-третьих, важной проблемой является неурегулированность вопроса об источниках обслуживания и погашения задолженности. Основным источником выступают бюджетные средства.

Однако выплаты не были учтены в полном объеме в федеральном бюджете на 2016 г. что послужило причиной принятия 14 марта 2016 г. поправок к бюджету.

При недостатке бюджетных средств можно использовать золотовалютные резервы Банка России, которые правительство привлекает на возвратных и платных условиях после внесения соответствующих поправок в законодательство.

Однако высокие мировые цены на нефть (положительный фактор для резервов ЦБ РФ) - явление преходящее, а увеличивающиеся выплаты по долгам не только внешним, но и внутренним, а также ожидаемый техногенный пик 2016 г. требуют резервирования значительных средств.

На величину базовых и дополнительных источников платежей по внешнему долгу оказывает влияние объем экспорта от его увеличения зависит рост налоговых поступлений в бюджет. Но и здесь острота ситуации усугубляется оттоком капитала, за рубеж в размере, который составляет не менее 20 млрд. дол. ежегодно, в то время как сальдо торгового баланса составило 67 млрд. дол.

В-четвертых, неэффективна система оперативного управления внешним долгом. Внешэкономбанк (ВЭБ), не являясь структурной единицей Минфина России, испытывает трудности как в получении информации, так и её передаче, в то время как Минфин не удовлетворяет процедура предоставления ВЭБом текущих показателей по состоянию управления внешним долгом [20, с. 32].

В-пятых, Правительство России не создало единую систему полноценного и достоверного учета всех государственных долговых обязательств.

В настоящее время учет и регистрацию внешних долговых обязательств России осуществляют Минфин России, ВЭБ, иностранная компания «Warburg Ditlon Read», данные учета которых не всегда совпадают.

В-шестых, имеющаяся в распоряжении исполнительной власти информация о долге по большей части закрыта для общественности, что вызывает затруднения при анализе, а следовательно, и разработке предложении по смягчению долговой проблемы.

В-седьмых, финансовая система испытывает недостаток высококвалифицированных специалистов по работе с государственным долгом, по управлению региональными и внешними заимствованиями.

Наконец, кадры нуждаются в необходимом инструментарии и современной технике.

Таким образом, становится очевидной необходимость разумной долгосрочной политики государства в области управления внешним долгом.

В качестве практических рекомендаций по оптимизации российской системы управления государственным внешним долгом можно предложить следующее [6, с. 46]:

1. Передать функцию оперативного управления государственным долгом от Минфина России в ведение самостоятельной государственной структуре, аналогичной «автономным агентствам» ряда европейских стран. В печати прошли сообщения, что готовятся документы по созданию на базе ВЭБ коммерческого банка и агентства по обслуживанию внешнего долга. После реализации этих проектов, у правительства, видимо, появится структура, которая сможет оперировать на рынке в качестве автономной единицы, что позволит решить проблему выкупа долга, не затрагивая двусторонний государственный уровень.

2. Совершенствовать систему обслуживания государственного долга путем ее коммерциализации. Для этого может использоваться упомянутое агентство по управлению долгом, зарплата сотрудников которого зависела бы от результатов их деятельности.

Кроме того, какая-то часть государственного долгового портфеля может временно передаваться в контролируемое управление нескольким независимым менеджерам, что позволит министерству финансов сопоставлять методы и результаты их деятельности с операциями своих сотрудников.

3. Ввести единую систему централизованного учета дебиторской и кредиторской задолженности государства. Сказанное подразумевает, во-первых, активизацию деятельности по возврату кредитов, предоставленных ранее СССР развивающимся странам и Российской Федерацией странам СНГ. В 2015 г.

Правительство РФ обеспечило возврат этой задолженности в объеме, составляющем лишь чуть больше 1,5% от общей суммы имевшейся задолженности. Необходимо увеличить поступления по этим статьям. Кроме того, урегулирование долга СНГ России служит инструментом признания правопреемства России в отношении активов СССР.

4. Улучшить состояние источников обслуживания внешнего долга. В бюджетной сфере целесообразно установление ограничений на размер дефицита федерального бюджета Практика формирования профицитного бюджета демонстрирует твердое намерение правительства рассчитываться по долгам.

Необходим поиск дополнительных источников дохода бюджета, в частности следует обратить внимание на доходы от приватизации, которые зачастую используются для снижения долга.

Отметим, что при проведении приватизации существует возможность выпуска государственных конвертируемых облигаций. Они размещаются на международных финансовых рынках конвертируемых государственных облигаций, которые по желанию инвестора могут обмениваться на акции приватизируемого предприятия.

Согласно материалам Министерства финансов, в 2013 г. экономия средств федерального бюджета по обслуживанию внешнего долга в связи с досрочным погашением части долга Парижскому клубу составила 750 млн. долл. В 2015 г. экономия на выплате процентов по внешнему долгу составило около 700 млн. долл. Всего, по материалам Минфина, экономия до 2020 г. составит 6 млрд. долл., или около 168 млрд. руб.

Как заявил министр финансов А.Г. Силуанов, на период 2014-2016 гг. средства, полученные от экономии по процентным платежам Парижскому клубу, составят 2,25 млрд. долл., и они будут направлены на цели социальной политики и инвестиции.

В настоящее время внешний долг РФ составляет 44,1 млрд. долларов США, что, в свою очередь, составляет 3% ВВП страны. Это считается одним из самых низких и лучших показателей в мире. Созданы значительные финансовые резервы, защищающие страну от внешних кризисов и гарантирующие исполнение социальных обязательств в будущем.

В результате в настоящее время уровень государственного долга сохраняется на безопасном уровне, что обеспечивает устойчивость бюджетной системы и способствует укреплению международного авторитета России как государства со значительным запасом финансовой и долговой устойчивости, имеющего репутацию добросовестного заемщика и стремящегося конкретными мерами политики улучшить инвестиционный климат в стране. бюджет государственный долг россия

Следует отметить, что Россия активно эмитирует государственные еврооблигации и размещает их на мировых фондовых рынках. Результаты размещения российского валютного займа превзошли все ожидания: правительство получило вдвое больше того, на что рассчитывало.

Спрос на еврооблигации РФ почти в два раза превысил предложение. Всего РФ имела восемь траншей еврооблигаций в американских долларах, два - в немецких марках и один - в итальянских лирах [12, с. 75].

Выпуск еврооблигаций и успешное их размещение является показательным фактом кредитоспособности страны. Невыплаты платежей по еврооблигациям могут привести к таким последствиям для их эмитентов, как кросс-дефолт (досрочное предъявление к погашению всех долговых обязательств данного эмитента), арест зарубежных активов страны-эмитента и введение экономических санкций в отношении данной страны.

Необходимо отметить, что хотя Россия должна по внешним обязательствам, многие иностранные государства также имеют задолженности по отношению к нашей стране.

Исходя из вышесказанного, заемную политику правительства следует рассматривать в контексте макроэкономической политики. Процесс управления внешним долгом в России сейчас очень показателен, и происходящие процессы в этой сфере можно назвать «национальным прорывом», способствующим высокому кредитному рейтингу нашей страны.

Таким образом, благодаря ряду вышеперечисленных рекомендаций по оптимизации российской системы управления государственным внешним долгом, можно стабилизировать ситуацию в стране, целесообразно использовать государственные финансовые ресурсы страны.

  • Заключение

Проблема обслуживания Российской Федерацией государственного долга является наиболее актуальным на сегодняшний момент с точки зрения, как перспектив достижения роста национальной экономики РФ, так и укрепления Россией своих позиций в мировой экономике.

В курсовой работе рассмотрено экономическое содержание государственного долга, его сущность и причины возникновения, а также методы регулирования государственного долга.

В ходе написания работы были выявлены основные проблемы управления государственным долгом.

В числе особо актуальных проблем - снижение эффективности экономики, рефинансирование долга, высокая инфляция, погашение задолженности государственного долга.

Необходимо отметить, что нет системы долгового управления, долгами в РФ занимаются Минфин и Внешэкономбанк, то есть нет единого органа, который занимался только проблемами долга.

Неисполнение, даже частичное, Россией своих обязательств по обслуживанию внешнего долга предопределит сохранение крайне низкого уровня кредитных рейтингов РФ, отдельных регионов и предприятий. При этом уровень прямых иностранных инвестиций в ближайшем будущем будет незначительным, а портфельные инвестиции будут отсутствовать вовсе.

Таким образом, в настоящее время Российская Федерация не может в полной мере выполнять свои обязательства по обслуживанию государственного долга без его реструктуризации.

В последние годы наблюдается увеличение российского внешнего долга. Достигнутые соглашения о реструктуризации долга не уменьшают его величину и в ближайшее время.

Вновь привлекаемые иностранные заимствования фактически направляются на обслуживание существующей задолженности. При этом общая сумма задолженности увеличивается.

В заключение следует отметить, что дело не столько в относительной тяжести государственного долга, хотя и это, несомненно, важно, сколько в степени экономического развития, абсолютных размерах ВВП, уровне благосостояния граждан.

  • Список использованной литературы

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ: (ред. от 30.11.2016); Собр. Законодательства РФ. - 1998. - № 31, - ст. 3823.

2. Астапов К.Л. Управление внешним и внутренним долгом в России/ К.Л. Астапов// Мировая экономика и междунар. отношения.-2013.-№2.-с.26-35.

3. Балацкий Е.В. Прогнозирование внешнего долга: модели и оценки/ Е.В. Балацкий// Мировая экономика и международные отношения.-2014.№2.- с.3.

4. Вавилов А.П.. Внутренние проблемы внешнего долга/ А.П. Вавилов// КоммерсантЪ.- 2014.-№59.-с.3.

5. Воронин Ю.С. Управление государственным долгом/ Ю.С. Воронин// Экономист.-2013-№1.-с.58-67.

6. Гаврилова Н. К вопросу о государственном долге/ Н.Гаврилова// Экономист.-2013.-№4.-с.45-48.

7. Гос. долг РФ// Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит/ Г.М. Колпакова.- М.: Финансы и статистика.2015.-с.275-292.

8. Жигаев А.Ю. Роль государственного долга в рыночной экономике/ А.Ю. Жигаев// Деньги и кредит.-2014.-№5.-с.43-49.

9. Жигаев А. Ю. Система макроэкономических ограничений на размер государственного долга/ А. Ю. Жигаев// Деньги и кредит.-2014.№7.-с.54-61.

10. Ильина, Н.О. Анализ динамики и структуры государственного внешнего и внутреннего долга российской федерации за период 2012-2015 ГГ. / Н.О.Ильина // Политика, экономика и инновации. - 2016. - № 1 (3).

11. Карелин О. В. Регулирование международных кредитных отношений России/ О. В. Карелин. - М.: Финансы и статистика, 2013.-172с.

12. Красавина Л.Н. Внешний долг России: уроки и перспективы/ Л.Н. Красавина, Е.П. Баранова// Деньги и кредит.-2011.№9.-с.70-77.

13. Красс М.С. Модель управления динамикой государственного долга/ М.С. Красс, С.Э. Цвирко// Мировая экономика и международные отношения.-2012.-№4.-с.48-55.

14. Махмутова Э.Х. Законодательная база управления государственным долгом РФ/ Э.Х. Махмутова// Финасы.-2014.-№5.-с.20-22.

15. Подвинская Е.С. Об управлении внешним долгом/ Е.С. Подвинская// Финансы.-2014.№3.-с.22-24.

16. Рагозин В. Государственные гарантии - составная часть государственного долга России/ В. Рогозин// Вопросы экономики.-2014.№10.-с. 111-113.

17. Родионова В.М. Финансы: Учебник.- М.: Финансы и статистика, 2014. - 480 с.

18. Селезнёв А. Государственный долг: иллюзии и реальность/ А. Селезнёв// Эконмист.-2014.-№3.-с30-40.

19. Смирнов Государственный внешний долг России: проблемы и перспективы/ Смирнов// Финансы.-2013.-№8.-с.72-73.

20. Соснин А.Е. Тяжесть бремени государственного долга/ А.Е. Соснин// Мировая экономика и международные отношения.-2014..№1.-с.31-33.

21. Столяров А. Некоторые проблемы обслуживания государственного долга России/ А. Столяров// Общества и экономика.-2014.-№5.-с.163-170

22. Структура внешнего долга РФ.// Министерство финансов РФ - - URL: http://www.minfin.ru/ru/public _ (дата обращения 08.05.2016).

23. Сираева, Р.Р. Проблема развития бюджетной политики в РФ / Р.Р. Сираева, Т. Ю. Воробьева // Научный журнал НоваИнфо. - 2016. - 21 мая. - №46-2. - http://novainfo.ru/


Подобные документы

  • Дефицит бюджета и экономическое содержание государственного долга, проблемы его сокращения. Принципы управления государственным долгом и характеристика системы управления в РФ. Анализ современной ситуацию на рынке внешних и внутренних заимствований.

    курсовая работа [59,5 K], добавлен 10.03.2011

  • Сущность государственного долга, причины возникновения и последствия, влияние на развитие экономики России. Способы сокращения государственной задолженности. Оценка дефицита федерального бюджета РФ. Его прогноз на 2010-2012 гг. и источники финансирования.

    курсовая работа [45,5 K], добавлен 09.11.2010

  • Проблемы дефицита бюджета и государственного долга как в теоретическом плане, так и в практическом. Экономические последствия государственного долга. Сущность и виды дефицита. Способы финансирования дефицита бюджета. Проблема бюджетного дефицита в России.

    курсовая работа [42,2 K], добавлен 22.03.2009

  • Изучение процесса формирования и регулирования государственного долга в России. Определение понятий "государственный долг", "государственный займ". Классификация государственных займов. Современная ситуация на рынке внешних и внутренних заимствований.

    курсовая работа [49,3 K], добавлен 04.03.2010

  • Причины возникновения бюджетного дефицита, его виды и основные источники покрытия. Проблема государственного долга Российской Федерации, оценка его исполнения за январь - сентябрь 2011 года. Внутренний и внешний долг. Классификация долговых обязательств.

    курсовая работа [100,0 K], добавлен 08.05.2012

  • Понятия бюджетного дефицита и причины его возникновения. Виды, концепции регулирования, финансирование бюджетного дефицита. Государственный долг. Виды государственного долга, причины возникновения и последствия. Развитие бюджетного дефицита в Республик

    курсовая работа [84,2 K], добавлен 01.06.2005

  • Структура и содержание, динамика и политика внешнего государственного долга Российской Федерации. Погашение за счет средств федерального бюджета государственных долговых обязательств. Консервативная политика в области новых внешних заимствований.

    статья [15,6 K], добавлен 09.06.2015

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.