Основы теории финансов

- пенсионное обеспечение

- медицинское страхование престарелых и инвалидов

- медицинское страхование малообеспеченных

2. расходы, включенные в бюджет по усмотрению Конгресса и Президента (каждый год принимаются Конгрессом и утверждается Президентом - например - национальная оборона, космос, международные отношения)

Региональный уровень. Бюджеты штатов самостоятельны вплоть до того, что штаты имеют право самостоятельно устанавливать собственные налоги (это 2ая особенность). Власти не отчитываются перед Федерацией о состоянии финансов и бюджета.

Наиболее крупные расходы штатов: просвещение - 35%, социальное обеспечение - 13%, здравоохранение - 9%, ЖКХ, охрана окружающей среды и т.д.

Местный уровень. Здесь есть Специальные округа, они созданы для удовлетворения населения в местных потребностях (22 типа специальных округов). Школьные округа - решают вопросы среднего школьного и начального образования.

Из местного бюджета финансируется: полиция, пожарная служба, санитарная служба.

3 особенностью является то, что присутствуют на федеральном уровне специальные фонды:

- фонды социального страхования

- экономические фонды (инвестиционные фонды, фонды перестройки и развития)

Средства фондов направляются на финансирование малорентабельных государственных предприятий.

-Научно-исследовательские фонды, средства используются для финансирования научных исследований в промышленности и т.д. и на содержание научно-исследовательских центров.

-Военно-политические фонды, средства находятся в распоряжении у Президента.

Налоговая система США.

Структура федеральных налогов отличается от РФ

- индивидуальный и подоходный налоги составляют 50% доходной части бюджета

- налоги с прибыли корпораций - 10%

- налоговые отчисления в фонды социального обеспечения - 34%

- акцизные сборы

- налоги с продаж

- налоги на движимое и недвижимое имущество

Индивидуальное и подоходное налогообложение

- прогрессивный характер (прогрессивная ставка: 10,15,25,33) 4ая особенность

- дискретность налоговых отчислений - каждая более высокая ставка принимается только к строго определенной части облагаемой суммы 5ая особенность

- наличие большого количества скидок и преференций (исключений)

- фиксированный минимальный уровень индивидуальных доходов и не подлежат налогообложению

-налоговые сборы отделены от сборов фонда социального обеспечения.

Взносы с фонды социального обеспечения

Входят социальные налоги:

1. налог для обеспечения мед обслуживания

2. выплаты в Федеральный фонд пособий по безработице (платят рабочие и работодатели) - ставка налога 6,2% (если доход 72000$), если меньше не платят.

Налог на прибыль корпораций - форма изъятия денег у богатых, которые обладают производственным капиталом (от 15 до 30%)

Акцизы (топливная продукция, бензин, дизель)

Налоги штатов: основа - налоги с продаж (занимает 60% в структуре доходов)

Местные бюджеты- налоги на собственность

Местные налоги делятся на 3 группы:

1. прямые и косвенные налоги, которые собираются только на местах (имущественный и промысловые налоги , налоги на наследство и дарение) (косвенные налоги - налоги с продаж, акцизы - табак, алкоголь)

2. надбавки к общегосударственным налогам (индивидуальные подоходные налоги, налоги на прибыль)

3. налоги на транспорт, на зрелище, собак

Особенности финансовой системы:

1. большое значение имеют местные бюджеты (60%)

2. наличие специальных фондов (около 40)

3. прогрессивная ставка налогообложения

4. подоходный налог составляет основу бюджета

5. ставки налога на прибыль меньше подоходного

79. Кредитная система Великобритании

(Унитарное государство; сегментированная система)

Кредитная система состоит из 4-х уровней:

1. Банк Англии и Минфин

2. депозитные банки

3. специализированные банки

4. специализированные кредитно-финансовые институты

1. Функции Банка Англии:

- служит банком банков для КБ, правительства и для Центральных банков других стран

- осуществляет монетарную политику

- осуществляет эмиссию банкнот

Минфин в лице Казначейства и в отличие от других Центральных банков Банк Англии не может действовать независимо от правительства. Например, окончательное решение о процентных ставок принимает министр финансов.

2. Депозитные банки специализируются на привлечении депозитов. Кроме депозитной деятельности эти банки выдают краткосрочные кредиты, осуществляют расчеты. К ним относятся:

- клиринговые банки (платежный оборот между банками)

- жиробанки (почтовые переводы))

- финансовые дома, которые занимаются потребительскими кредитами в рассрочку

3. Специализированные банки - торговые банки, иностранные банки, консорциальные банки, учетные дома и банки содружества.

Торговые банки занимаются в основном выдачей коммерческих кредитов.

Иностранные банки - финансирование внешней торговли и кредитование иностранных инвестиций

Консорциальные банки -это финансово-кредитные институты с участием как минимум 2х банков из разных стран, занимаются синдицированными кредитами.

Учетные банки - переучет векселей, а также купля-продажа государственных ценных бумаг

Банки содружества (обслуживает тех, кто раньше входил в английские колонии)

4.Специализированные кредитно-финансовые институты -это сберегательные институты, страх компании, пенсионные фонды, ПИФы, фирмы венчурного кредитования

Сберегательные институты - национальный Сбербанк и различные строительные общества. Национальные Сбербанк аккумулирует средства через почтовые учреждения, а строительные в основном занимаются ипотекой.

80. Особенности финансовой системы Великобритании

Бюджетная система.

2 уровня:

1) государственный бюджет

2) местные бюджеты

+специализированные фонды (более 80)(специфика)

Государственный бюджет состоит из 2-х частей: (Специфика)

1. консолидированный фонд (входят текущие поступления и текущие расходы)

2. национальный фонд займов (входят доходы и расходы, связанные с движением капитала)

Основная часть расходов финансируется из консолидированного фонда. Он формируется в основном налоговыми поступлениями, а национальный фонд займов формируется за счет % за государственный кредит, за счет прибыли Банка Англии + средства некоторых специализированных фондов.

Специализированные фонды:

фонд национального страхования, пенсионные фонды, уравнительные валютные фонды, фонды гарантий экспортных кредитов и т.д.

Бюджетный процесс

Исполнительная власть - Министерства и ведомства. Сначала подают заявки в Казначейство. Проект бюджета поступает в нижнюю палату, утверждается верхней палатой (палатой лордов). Приобретает силу после того, как его подпишет Королева.

Структура расходов государства:

1. Федеральный бюджет:36% - на социальное обеспечение, 20% - на здравоохранение, 13% - на образование, 7% - на оборону , 15% - на охрану правопорядка, ЖКХ, транспорт, торговля, промышленность и т.д.

2. Местные бюджеты: 32% - на социальную защиту, 30% - на образование, 12% - на охрану правопорядка

10% - на коммунальные расходы, на транспорт

Система межбюджетного выравнивания

Специфика: 2 вида финансовой помощи(специфика)

1. блок гранты ( выдаются постоянно из Федерального бюджета в местные для выравнивания бюджетной обеспеченности)

2. гранты на специальные цели (идут на финансирование какой то конкретной статьи бюджета, которая в настоящее время является приоритетной)

Специфика: Правительство Великобритании контролирует расходы местных бюджетов.

Налоговая система

2 уровня:

1. общегосударственные налоги

2. местные налоги

1. Общегосударственные налоги: Преобладают прямые налоги:

- подоходный налог с физических лиц- налог на капитал- налог на прибыль - взносы на социальные нужды

Косвенные налоги - НДС, акцизы, таможенные пошлины, налог с игорного бизнеса и сборы с бегов лошадей.

2. Местные налоги:- налог на имущество- муниципальный налог (до 1993г назывался подушным налогом)

Подоходный налог:

- прогрессивная ставка (20, 23 и 40)

- дискретность налогообложения

Все доходы суммируются и делятся:

1. доходы от имущества (группа А)

2. доходы от местных массивов (группа Б)

3. доходы от государственных ценных бумаг (группа С)

4. доходы от коммерческой деятельности (группа Д)

5. з/п пенсии, трудовые доходы

6. дивиденды и другие выплаты осуществляются компаниями (бонусы, премии)

Минимальная ставка 20% распространяется на доходы от 4500 фунтов, 23% - от 4500 до 28000 фунтов

40% - от 28000 фунтов

Освобождаются от налогов:

- семейные пары- семьи, потерявшие кормильца- слепые, глухие- люди, свыше 65 лет

Налог на прибыль корпораций - 33%

Налог на капитал (на прирост капитала) - 10% (прирост - это сумма, которая получается при продаже недвижимости, сберегательного сертификата)

Налог на наследство - 40% (фактически платят 3% от населения)

Налоги на социальное страхование - от 2% до 9%

Косвенные налоги (составляют 3% в структуре налогов):

- НДС - 18%стандартная ставка - НДС - 5%пониженная ставка (применяется для домашнего хозяйства)

Структура налогов: Подоходный налог - 30%,Налог на прибыль - 11%,Взносы в социальное страхование - 16%, НДС - 17%, Акцизы - 12%

Местные налоги Основной налог - налог на имущество ( если является собственником и если сдаешь имущество в аренду то платишь этот налог).

81. Кредитная система Германии

Над ним стоит Европейский ЦБ.

Система - универсальная. Состоит из 2-х уровней:

1) Дойче Банк (ЦБ) и Федеральная служба банковского надзора - подчиняется Минфину, занимается лицензированием и осуществляет надзор.

Центральный управляющий орган - центральный банковский совет и совет директоров. ЦБ определяет монетарную политику, является банком банков, решение об эмиссии принимает Европейский ЦБ. Центральные банки земель - это отделения.

Основные функции ЦБ:

- Банк банков

- Банк государства

- Совместно с Европейским банком управление валютными резервами

- Расчетный центр страны

Специфика: надзорные функции вынесены в отдельный круг. Эмиссию регулирует Европейский банк.

2) Универсальные банки и специализированные банки.

Особенность - преобладание универсальных банков, занимающихся осуществлением всех операций (на базе промышленных групп)

3 самых крупных называются Гросс Банки: Дойче банк, Коммерц банк, Дрезнер банк.

Частные коммерческие банки занимаются мелкими вкладами:

- региональный банк

- публично-правовые кредитные учреждения(сберкассы объединены в жироцентрали)(осущ-ют все безналичные расчеты)

- Кооперативные банки

-банкирские дома (операции с ценными бумагами, недвижимостью, осуществляют специальное финансирование)

Специализированные банки: ипотечные банки, строительные сберегательные кассы, почтовые банки, торговые товарищества, экспортный банк.

Экспортный банк занимается крупным инвестированием в экономику; был создан в 1945 году; в настоящее время занимается экспортным кредитованием.

82. Особенности финансовой системы Германии

Бюджетная система

Германия федеративное государство - 3 уровня:

1) Федеральный бюджет, 2) бюджет 16 земель3) бюджеты общин

+ специальные правительственные фонды, внебюджетные фонды, фонды железных дорог, фонды федеральной почты и т.д.

Основные правила функционирования бюджетной системы Германии закреплены в финансовой конституции(специфика). Главная задача финансовой конституции: достижение высокого и единого жизненного стандарта на всей территории страны. Достигается это с помощью бюджетного федерализма (выравнивания).

При вертикальном выравнивании федеральный центр предоставляет ресурсы регионам.

При горизонтальном выравнивании более богатые земли предоставляют свои фин ресурсы бедным.

Горизонтальное выравнивание основывается на 2х показателях:

1) Финансовая сила (показывает величину собираемых с земли налогов и корректируется с учетом финансовых потребностей земель.)

2) Финансовое выравнивание (отражает соотношение доходов, которые получают разные земли).

Трансферты слабым землям предоставляются ступенчато (есть определенный уровень доходов, если земля имеет 92% от этого показателя, то ей помощи не предоставляется).

В результате горизонтального выравнивания даже в самой бедной земле уровень финансовой обеспеченности приближается к среднему по Германии.

Федеральный бюджет

Расходы:

1) основная часть - социальные расходы

2) все военные расходы

3) все расходы на внешние отношения

4) все расходы на науку

В структуре расходов преобладают социальные расходы (1/3), дальше расходы на экономику, содержание государство, школы и дошкольное воспитание, приоритетным является финансирование науки (кроме социалки)

Бюджеты земель и обществ:

Принцип: местные расходы должны покрываться за счет собственных доходов

Расходы местных бюджетов: безопасность, правопорядок, школы,здравоохранение досуг, коммуналка.

Из местных бюджетов финансируется 100% на коммуналку

80% на транспорт и дороги

Часть идет на обслуживание государственного долга

Специальные фонды

Фонд социального страхования(главный)

Доходы: обязательные отчисления, взносы работодателей и субсидии из фед бюджета

Расходы: страхования от несчастных случаев, по болезни, страхование.

Пенсионный фонд

Пенсионная система Германии построена на 2х принципах:

1. перераспределительном

2. накопительном

Фонд выравнивания бремени войны

Средства формируются за счет взносов предпринимателей в размере 2-3% от ценности имущества. Взносы входят в цену товара и являются косвенным налогом.

Налоговая система

Существуют:1) Федеральные налоги 2) Совместные налоги (с их помощью происходит вертикальное выравнивание) 3) Налоги земель

Основные федеральные налоги:

- таможенные сборы- акцизы- налог на движение капитала - вексельный налог

Совместные налоги:- корпорационный налог- налог с оборота- подоходный налог- промысловый налог

Налоги земель:- налог на имущество- наследство- транспортный- налог на пиво

Горизонтальное выравнивание за счет земельных налогов и местных потребительских.

Принципы налоговой системы: (специфика)

1) налоги должны быть минимальными, на сколько возможно

2) при налогообложении должна учитываться целесообразность взимания налога.

3) величина налогов должна находиться в соответствии с объемом услуг которые обслуживают государство.

4) налоговая система должна исключать двойное налогообложение

2/3 налоговых поступлений в Федеральный бюджет - это подоходный, корпорационный, налог с оборота и промысловый. Это совместные налоги.

Подоходный налог - минимальная ставка 22,9%; максимальная 53%

Налог на доходы от капитала - 25% уплачивают физические лица.

Корпорационный налог - 25% уплачивают только юридические лица

Налог с оборота (НДС)- 15%(общая), 7% - по продовольственным товарам

83. Сущность финансовой глобализации, ее объекты и субъекты

Современная экономика - это единая глобальная экономическая система, включающая национальные государства, транснациональный капитал, крупные города и мегаполисы, блоки стран, международные организации, оффшоры и отдельных бизнесмены-транснационалы.

Финансовая глобализация - это часть процесса всеобщей глобализации, протекающей в сфере международных финансов. Есть мировые финансовые ресурсы, есть группа государств, которые для своего социально- экономического нуждаются в привлечении дополнительных ресурсов, а есть государства, которые готовы их предоставить. Есть ТНК (транснациональные корпорации) и ТНБ и есть финансовые посредники без которых невозможен кругооборот мировых финансовых ресурсов.

Финансовая глобализация:

1) это свободный и эффективный перелив капиталов между странами и регионами мира, в том числе по электронным сетям

2) функционирование глобального финансового рынка

3) формирование наднационального регулирования международных финансов (МВФ м т.д.).

4) реализация глобальных финансовых стратегий ТНК и ТНБ

Структура:

- международные финансовые рынки

- экономические субъекты (ТНК ТНБ правительства и т.д.)

- финансовые инструменты глобального рынка (деньги, инвестиции, долги, кредиты, ценные бумаги)

- инфраструктура

Институты и инструменты финансовой глобализации

Институты:

- экономические и финансовые организации ООН, в том числе Совет безопасности, ВТО, ТНК и ТНБ, МВФ и группа Всемирного банка, международные расчетные центры, международные финансовые клубы, основные фондовые биржи, крупные финансовые корпоративные структуры, страховые компании, инвестиционные компании, аудиторские фирмы, международная правовая система.

Инструменты:

- таможенные тарифы

- мировая валюта

- инструменты фондового рынка (основные и производные)

Роль международных организаций в процессе финансовой глобализации

Большую роль в финансовой глобализации имеют международные организации, прежде всего ООН (добровольное объединение суверенных государств, которые выполняют политические и экономические функции)

Политические органы:

- Генеральная ассамблея ООН- Совет безопасности- Экономический и социальный совет- Совет по опеке- Международный суд

Органы экономического управления:

- 7 фондов программ и рабочих органов- 13 специализированный учреждений- 5 автономных международных организаций

Фонды и программы:

1. Фонд развития инвестиций для оказания экономического содействия развивающим странам в порядке дополнения основных источников

2. Программа развития ООН финансирующая многоотраслевую техническую помощь.

3. Программа по окружающей среде

Специализированные учреждения ООН:

- ВТО- Всемирная организация интеллектуальной собственности- Международная организация труда- Продовольственная с/х организация- Организация по промышленному развитию- финансовые институты ООН (МВФ и группа Всемирного Банка)

Основная цель международных финансовых организаций - содействие развитию межгосударственного сотрудничества в сфере финансовых отношений, развитие и совершенствование международного кредитования, финансирование проектов помощи развивающимся странам и государствам с переходной экономикой.

84. Финансовая глобализация, ее структура. Причины углубления финансовой глобализации

Современная экономика - это единая глобальная экономическая система, включающая национальные государства, транснациональный капитал, крупные города и мегаполисы, блоки стран, международные организации, оффшоры и отдельные бизнесмены-транснационалы.

Финансовая глобализация - это часть процесса всеобщей глобализации, протекающей в сфере международных финансов. Есть мировые финансовые ресурсы, есть группа государств, которые для своего социально- экономического нуждаются в привлечении дополнительных ресурсов, а есть государства, которые готовы их предоставить. Есть ТНК (транснациональные корпорации) и ТНБ и есть финансовые посредники без которых невозможен кругооборот мировых финансовых ресурсов.

Финансовая глобализация:

1) это свободный и эффективный перелив капиталов между странами и регионами мира, в том числе по электронным сетям

2) финансирование глобального финансового рынка

3) формирование наднационального регулирования международных финансов.(МВФ и т.д.)

4) реализация глобальных финансовых стратегий ТНК и ТНБ

Структура:

- международные финансовые рынки

- экономические субъекты (ТНК ТНБ правительства и т.д.)

- финансовые инструменты глобального рынка (деньги, инвестиции, долги, кредиты, ценные бумаги)

- инфраструктура

Причины углубление финансовой глобализации

1)Происходит увеличение удельного веса финансового сектора. Это выражается в общем объеме услуг (финансовые услуги больше 60%)

2)увеличенные объемы операций на финансовых рынках ( на каждый $ задействованный на рынке товаров приходится 60 $ на финансовых рынках)

Микроуровень:

3) растет доля финансовых активов в балансах предприятий

4) увеличивается доля финансовых инструментов в имуществе и сбережении домашних хозяйств при уменьшении доли реальных активов

(Например, 50% американцев являются держателями акций и поэтому колебание цен на фондовой бирже определяет их личное состояние)

5) происходит становление единых информационно-финансовых институтов

6) происходит объединение информационных и финансовых компьютерных сетей ( развиваются финансовые биржи)

85. Факторы развития финансовой глобализации

Происходит увеличение удельного веса финансового сектора. Это выражается в общем объеме услуг (финансовые услуги больше 60%), увеличенные объемы операций на финансовых рынках ( на каждый $ задействованный на рынке товаров приходится 60 $ на финансовых рынках)

Микроуровень:

- растет доля финансовых активов в балансах предприятий

- увеличивается доля финансовых инструментов в имуществе и сбережении домашних хозяйств при уменьшении доли реальных активов

(Например, 50% американцев являются обладателями акций и поэтому колебание цен на фондовой бирже определяет их личное состояние)

-происходит становление единых информационно-финансовых институтов

- происходит объединение информации и финансовых систем

- развиваются информационные и финансовые биржи

86. Инфраструктура глобального финансового рынка

Сформировался к началу 90-х годов.

Глобальный финансовый рынок - это совокупность операций по купле-продаже финансовых ресурсов (валютных, денежных и кредитных) на глобальном мировом пространстве в режиме непрерывного времени.

Особенности глобального финансового рынка:

1. международные масштабы совершения операций

2. непрерывность в течение суток процессов инвестирования, кредитования, торговли валютой и ценными бумагами.

3. доступность для инвесторов

4. субъекты: ТНК и ТНБ, ЦБ, правительства, инвестиционные фонды

5. использование глобальных электронных сетей

Сегменты глобального финансового рынка:

1. глобальный валютный рынок (FOREX)

2. глобальный фондовый рынок, на котором происходит торговля всеми видами международных ценных бумаг (еврооблигации, производные финансовые инструменты)

3. глобальный рынок суверенных долгов (купля - продажа международных долгов)

4. глобальный межбанковский рынок с целью поддержания ликвидности, осуществляет краткосрочное кредитование, кредитуются банковские учреждения крупнейшими первоклассными банками

5. глобальный рынок электронных финансовых операций

Инфраструктура глобального финансового рынка:

1) информационное обеспечение включает в себя производителей и поставщиков финансовых и информационных продуктов виде международных аналитических рейтинговых агенств.

2)электронные коммуникации и компьютерные сети в области платежно-расчетных операций

3) международные финансовые центры

4) система регулирования международного финансового рынка через единые финансовые стандарты и единые правила игры

5) формальные и неформальные организации и структуры, которые способствуют созданию условий для нормального функционирования рынков

87. Финансовые институты развития

Государства могут отказываться от текущего потребления финансовых ресурсов и накапливают их в обособленных фондах.

Цели создания фондов:

- сглаживать колебания доходов и расходов бюджета

- дополнительное финансирование государственных расходов

- снижение финансовой нагрузки на будущее поколение

- финансовая «подушка безопасности» на случай кризиса

Источники формирования:

- доход от экспорта сырьевых товаров (нефть, газ)

- профицит государственного бюджета, обеспеченный положительным сальдо торгового баланса за счет экспорта несырьевых товаров

Эти фонды создаются государствами с 50-х гг. XX в и назывались Стабилизационный фонд, Фонд будущих поколений (ФБП)

С 2005 года используется термин «Суверенные фонды благосостояния»

Суверенные фонды благосостояния - это созданные центральным и региональным правительствами инвестиционные фонды, которые формируются за счет сверхпланового дохода бюджета от:

- экспорта невозобновляемых природных ресурсов

- несырьевого профицита бюджета

- части золотовалютных резервов

Эти фонды управляются и используются в целях обеспечения стабильности национальных экономик на определенном временном горизонте

Страны, обладающие крупнейшими Стабилизационными фондами:

1. Объединенные Арабские Эмираты - 957 млрд $

2. Сингапур - 453,2 млрд $

3. Саудовская Аравия - 433 млрд $

4. Норвегия - 301 млрд $

5. Кувей - 264 млрд $

6. Россия - 255 млрд $

7. Китай - 200 млрд $

8. Гонконг - Китай - 173 млрд $

9. Катар- 60 млрд $

10. Ливия - 50 млрд $

11. США - 43,7 млрд $

12. Казахстан - 38 млрд $

13. Ирландия - 30,8 млрд $

Роль суверенных фондов - оказание положительного влияния на финансовую систему, т.к. являются:

- долгосрочными инвесторами

- консервативными инвесторами

- поставщики ликвидности в период кризиса

Стабилизационный фонд РФ - это часть доходов Федерального бюджета, которые образуются за счет превышения фактической цены за нефть над базовой. Базовая цена принимается и утверждается в Годовом бюджете. Этот фонд учитывается и управляется отдельно от Фед бюджета.

Фонд имеет строго целевое назначение:

- на финансирование дефицита Федерального бюджета, при снижение цены ниже базовой

- на финансирование иных расходов, если накопленная сумма превышает 10% от планированного ВВП

Стабилизационный фонд начал формироваться в РФ 1 января 2004 года в целях снижения рисков, связанных с неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктурой и как инструмент стерилизации излишней денежной массы.

За 2004-2005 гг средства фонда размещены были в рублях, что привело к большим потерям ( инфляция съела (60 млрд руб). В 2005 году часть фонда была направлена на выплату внешнего долга и на покрытие дефицита Пенсионного фонда. Куда были потрачены средства:

- 3,3 млрд - на погашение внешнего долга перед МВФ

- 15 млрд $ - на погашение долга перед Парижским клубом

- 4,3 млрд $ - на погашение долга перед Внешэкономбанком

- 1 млрд $ - на покрытие дефицита Пенсионного фонда

С июля 2006 года было принято решение перевести средства фонда в иностранную валюту. В ЦБ были открыты счета, куда и переводилась валюта.

Структура валютного депозита:

59% - в €; 33% - в $; 7% - в фунты

Также было принято решение размещать средства в иностранные ценные бумаги. Был принят перечень государств, в облигации которых можно было вкладывать: Австрия, Стран Бенелюкс, Финляндия Франция, Германия, Италия, Великобритания, США,Испания.

-в облигации центральных зарубежных банков не более 30 %

- в облигации международных финансовых организаций не более 15%

- на депозиты в иностранные КБ

При этом эмитенты должны были иметь высший рейтинг, не имели права выкупать эти ценные бумаги и объем эмиссии не мог быть меньше 1 млрд $.

Стабилизационный фонд работал с 2004 по 2008 гг и выполнил все поставленные цели:

- обеспечил макроэкономическую стабильность в экономике

- снизил инфляционное давление на экономику

- сократил внешний долг

- на базе фонда разработана консервативная инвестиционная стратегия

- получен инвестиционный доход в размере 474 млрд руб

88. Резервный фонд: формирование, использование и управление

Первичный источник - средства стабилизационного фонда .

Объем начислений средств стабилизационного фонда исчисляется как 10% от прогнозируемого ВВП. Средства зачисляются на счета Резервного фонда на валютные депозиты.

(структура валютного депозита: 45% -$, 45% - €, 10% - фунты)

Первоначальная сумма зачисления - 3 трлн руб

Засчет чего конкретно формируется:

- нефтегазовые доходы Федерального бюджета 10%

- доход от управления фондом (% от депозитного размещения, % от вложений в ценные бумаги)

Резервным фондом управляет Минфин совместно с ЦБ.

Задачи- обеспечение сохранности средств и стабильного уровня доходности .

Доходы от управления это % со счетов Цб и %поступающие от размещения в иностранной валюте.

Использование средств фонда:

- для обеспечения расходов бюджета в случае значительного паденияцен на углеводороды

- на досрочное погашение государственного внешнего долга

Использование в 2009 году:

Состояние на 1.01.09 - 4,27 трлн руб предполагается потратить:

- 2,75 трлн на покрытие дефицита бюджета

- 440 млрд руб - на нефтегазовый трансфер

Состояние на 1.05.09 - 3,551 трлн руб

89. Фонд национального благосостояния: формирование, использование и управление

Источники:

- нефтегазовые доходы федерального бюджета

- доход от управления фондом (% от депозитного размещения, % от вложений в ценные бумаги)

Структура валютного депозита:

54% - $

39% - €

7% - фунты

Использование средств фонда:

1) на софинансирование добровольных пенсионных накоплений

2) на покрытие дефицита бюджета пенсионного фонда

Состояние на 1.05.09 - 2,869 трлн руб

Если резервный фонд имеет короткий инвестиционный горизонт и его задача - максимальное сохранение средств, Фонд национального благосостояния ориентирован в основном на приумножение средств. За рубежем средства размещаются в рискованные и доходные финансовые активы (акции, корпорационные облигации, в недвижимость, в венчурные компании). Часто эти средства передаются в доверительное управление управляющей компании в целях повышения доходности. Кроме резервного фонда и фонда национального благосостояния к институтам развития относят государственные корпорации и государственные частные финансовые фонды.

90. Финансовый кризис

Неплатежеспособности основных финансовых институтов и сопровождается паникой.

Основой любого финансового кризиса являются экономические причины, которые связаны с ненадежной и неадекватной финансовой политикой государства, которая приводит к тому, что государственные и корпоративные секторы оказываются неспособными в срок и полностью выполнить свои обязательства.

Признаки ненадежности:

1. огромный дефицит государственного бюджета финансируется займами на финансовом рынке или кредитами ЦБ

2. неэффективное использование займов корпоративными секторами

3. чрезмерность гарантий по поддержанию валютного курса

В результате доверие инвесторов, которые вкладывали свои средства в долговые инструменты, оказались подорванными и они полностью отказались от рефинансирования долгов и кредитов, что резко повышает цену заемных средств.

Примеры:

1) Системный финансовый кризис в США в 1929 - 1933 года

Причины:

- 1-ая мировая война США

США все финансировало, выходит на роль лидера. Экспорт вырос в США в 1,5 раза, а промышленное производство увеличилось всего на 20%. В послевоенные годы благоприятные условия сохранились для США.

Т.е. они имея 6 % населения земли производили половину всей мировой продукции, в том числе:

85% - автомобили (особые темпы развития)

70% - нефтепродукты

Больше 50% - чугун и сталь

- в с/х упали цены и 1/5 часть фермеров разоряются, происходит перепроизводство. Правительство должно было организовать скупку излишних продуктов. В эти годы обанкротилось 50 % банков.

Меры правительства:

1. банки объявляют закрытыми

2. проведена девальвация $

3. вся промышленность была разделена на 17 отраслевых группы. Для каждой группы были введены правила - «Кодексы честной конкуренции». В них было прописан необходимый объем производства и цена товара

4. были организованы общественные работы. Цель - обеспечение всего населения минимальной з/п (например, 1$ в день). Цель проведения таких работ - это модернизация и создание инфраструктуры (новые дома, школы, больницы и т.д.). Это позволило снизить безработицу и увеличить рынок сбыта.

В этот же период появляются новые экономические теории - теория Кейнса (государство - регулятор)

2) Кризис в РФ в 1998 году - локальный кризис

Причины:

1. экономическая реформа по поводу перевода плановой экономики в рыночную

2. распад СССР

3. огромный рост цен (в 27 раз). Из-за роста цен сократились бюджетные расходы

4. кредиты раньше выдавались через ЦБ, ног был принят закон о ЦБ и вместо финансирования у ЦБ возник рынок государственных обязательств (ГКО). ГКО имели право покупать юридические и физические лица, а также нерезиденты. Прежде всего покупали банки, т.к. высокие дивиденды и стали покупать нерезиденты.

5. в этот период резко упали цены на нефть и газ (было за 1 баррель - 15-16%, а упала до 10%). Мировые цены на нефть были ниже себестоимости.

6. потеря продовольственной безопасности (80% были импортными продуктами питания)

7. очень маленькие золотовалютные резервы

Основная причина - разрешили покупать ГКО нерезедентам.

Меры:

1. прекратили выплаты по обязательствам международных инвесторов, произошел скачок цен, уменьшились доходы населения и уменьшилось доверие со стороны инвесторов.

В итоге: 17 числа ГКО у многих были на руках и все одновременно их принесли. Государству нечем было платить, был объявлен дефолт.

3) Финансовый кризис в 2008 году. В отличие от 1998 года к этому кризису подготовились - огромные золотовалютные резервы и средства в Стабилизационном фонде

Отличия:

1. носит глобальный характер (начался в США и захватил весь мир)

2. кризис всесторонний (затрагивает и производство и социальные проблемы)

3. очень глубокий - грозит тем, что экономики государств, которые вошли в рецессию (замедление), могут остаться в нем от 3 до 10 лет.

Причины:

- из-за нестандартных ипотечных кредитов (это кредит, который выдается необходимых документов и без изучения финансового положения заемщика) Они начали выдаваться в 2001 году (составляли 7-8%) и к моменту кризиса стали составлять 50%.

Структура:

1. ссудозаемщик

2. брокер (любыми способами навязывали кредит продавали кредит ипотечным банкам -> переводили в ценные бумаги и продавали дальше). Кредиты выдавались без минимального взноса (или со взносом 5%) и это создавало иллюзию, что идет рост. В результате пошли вверх % ставки по кредитам нечем отдавать кредиты стало продаваться недвижимость снизились цены на недвижимость увеличилась цена по кредитам + ко всему упала цена на нефть

Не пострадали только исламские банки.

В России:

1. часть стабилизационного фонда вложена в ипотечные бумаги

2. колоссальный корпоративный долг(занимали под 3-4%, а стали выплачивать по 13-15%; кредиты давались под акции наших предприятий).

3. падает цена на нефть

4. снижение спроса на наш экспорт - нефть, газ, металл.

5. рост инфляции, т.к. монополии до сих пор держат цены

Финансовый кризис в России находится в трех плоскостях:

1. кредитное сжатие - падает фондовый рынок - банки имели огромные вложения в различные ценные бумаги, следовательно несут потери совокупного капитала, который уже упал на 15 %.

+ наличие невозврата кредитов требует тем самым от банков зарезервированных сумм на покрытие убытков и сокращение кредитного портфеля.

2. охлаждение российской экономики

3. перегруженность внешними займами и невозможность их рефинансирование.

Кризис внешнего долга составляет 510 млрд. $ и до конца 2009 требуется выплатить половину обязательств

- за счет золотовалютных резервов

- за счет "поедания" стабилизационных фондов.

Необходимо:

- изменить (пересмотреть) принципы макроэкономической политики и цели:

1.экномический рост

2.снизить инфляцию

3.поддержание курса рубля

Единственное за что можно взяться это снижение инфляции - снизить до уровня развитых стран, а это 3 %. для этого нужно снизить темпы экономического развития, но и с другой стороны позволить оздоровить экономику в целом, сделать привлекательным долгосрочные сбережения, а так же дать возможность предприятиям осуществлять инвестиции.