Денежный рынок и его структура

В июне Совет директоров Банка России принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Банка России. Указанное решение принято на основе оценки инфляционных рисков и рисков для устойчивости экономического роста, в том числе обусловленных сохранением неопределенности развития внешнеэкономической ситуации.

2.2 Государственное регулирование денежного рынка в РФ

Важную роль в развитии институциональной среды выполняет государство. Это уникальный субъект, участвующий в создании и развитии банковского сектора, инфраструктуры денежного рынка, формирующий законодательные «правила игры» между участниками рынка, регулирующий институты и организации, действующие на рынке, в первую очередь банковскую систему, проводящий надлежащий контроль и надзор за деятельностью субъектов и посредников рынка.

Государство выступает как агент на финансовых рынках, участвует в рыночных операциях, принимает решения, влияющие на конъюнктуру денежного рынка, регулирует денежный спрос и предложение.

Государство регулирует денежную массу и банковскую ликвидность через разработку и реализацию денежно-кредитной политики. Денежно-кредитное регулирование воздействует на функционирование денежного рынка через достижение намеченных целей, включая разнообразные инструменты воздействия.

Центральный банк играет ключевую роль в проведении кредитно-денежной политики. Его статус и значение закреплены законодательно Федеральным законом № 86-ФЗ от 10 июля 2002 года «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

Основная задача ЦБ - это защита и обеспечение устойчивости рубля, развитие банковской системы и обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Тем самым ЦБ стремится обеспечить максимально благоприятные условия для экономического роста, преследует конкретные цели: регулирование темпов роста, смягчение циклических колебаний, сдерживание инфляции, достижение сбалансированности внешнеэкономических связей.

ЦБ имеет в своем арсенале ряд инструментов, которые закреплены законодательно. Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются: процентные ставки по операциям Банка России; нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); операции на открытом рынке; рефинансирование кредитных организаций; валютные интервенции; установление ориентиров роста денежной массы; эмиссия облигаций от своего имени.

Перечисленный инструментарий уже известен в мировой практике, Банк России не изобретает новые виды, но существуют определенные особенности и проблемы в их применении, исходя из специфики российского денежного рынка, экономической среды, особенностей становления и формирования рыночной банковской инфраструктуры. Это накладывает значительные ограничения на применение ряда инструментов денежно-кредитной политики.

Чтобы сбалансировать предложение денег и спрос на них и обезопасить валюту страны, центральный банк пользуется целым рядом приемов. Он может регулировать процентные ставки через денежные рынки, покупать и продавать валюту на валютных рынках. Центральные банки выполняют свои функции, поскольку они действуют:

- в качестве банкира по отношению к правительству;

- в качестве банкира по отношению к другим клиринговым или расчетным банкам. В этом случае они устанавливают размер резервов, которые должен иметь каждый банк.

Возможность воздействовать на размер процентных ставок центральному банку дает его исключительное положение. В подобных банках держат счета как правительства, так и расчетные банки, и, следовательно, они могут ежедневно отслеживать потоки денег по этим счетам.

Для регулирования предложения денег в стране в краткосрочной перспективе, так называемого краткосрочного предложения денег, центральные банки используют учетную ставку. Поскольку процентные ставки зависят от предложения денег, изменение последнего применяется для регулирования ставок процента в масштабе страны.

Если центральный банк предоставляет ссуды, это ведет к увеличению предложения денег в банковской системе и, следовательно, к снижению процентной ставки. Если центральный банк заимствует средства, предложение денег в банковской системе сокращается, а процентные ставки повышаются. Так как центральный банк является кредитором последней инстанции, в конечном счете, процентную ставку в стране определяет именно он. Центральные банки могут:

1) выпустить официальное заявление, сообщающее о повышении или понижении ставки-ориентира;

2) изменить ликвидность рынка так, чтобы получить желаемую ставку.

Если заявление об изменении ставки является демонстративным действием, операции на открытом рынке тоньше по своей сути. Кроме того, не все подобные операции связаны с реализацией политики банка. Центральный банк может увеличивать или изымать резервы банковской системы в процессе своей повседневной деятельности. В свою очередь рынок генерирует ставки для сделок на фиксированные сроки с учетом:

- текущих экономических условий в стране данной валюты;

- превалирующего уровня инфляции в этой стране;

- соотношения числа заемщиков и кредиторов на рынке;

- рыночных ожиданий, например ожидания повышения или понижения ставок центральным банком.

Процентные ставки - это инструмент, которым пользуется центральный банк для реализации своей денежно-кредитной политики в стране. Понижение ставок ускоряет экономический рост, однако нередко сопровождается ростом инфляции.

Повышение ставок замедляет экономический рост в результате увеличения стоимости заимствований. Расходы потребителей являются для экономики критически важными: понизьте покупательную способность - и экономика потеряет устойчивость, а то и пошатнется.

Итак, действия центрального банка оказывают значительное влияние на экономические показатели в целом; следовательно, значительны и их политические последствия. Если центральный банк преследует на рынке краткосрочные интересы правительства, а не долгосрочные интересы экономики, доверие к такой стране может быть подорвано, что может привести к оттоку капиталов и повышению процентных ставок.

В последние годы правительства стараются сделать роль центрального банка все более определенной, нередко заявляя о самостоятельности этой структуры в регулировании процентных ставок.

Важнейшей задачей центрального банка является обеспечение в стране безынфляционного денежного обращения, что достигается регулированием темпа роста денежной массы в национальной экономике.

Особый смысл и значимость, анализ и контроль за состоянием денежного обращения, количеством необходимых для обращения денег имеют для современных условий России, характеризующихся общей экономической нестабильностью, инфляцией, кризисами неплатежей

Отсюда и отмеченная выше главная функция центрального банка - регулирование денежного обращения - предполагает отслеживание не только общего количества, но и пропорций между видами денег.

На практике регулирование денежной эмиссии и денежного обращения для любого современного государства означает необходимость постоянного анализа, контроля, сравнения проектируемых и фактических величин нескольких важнейших показателей (агрегатов) совокупной денежной массы в стране.

Используя вышеуказанные инструменты ЦБ влияет на денежное обращение, путем изменения величины предложения денег на рынке. Тем самым он активизирует или понижает активность деятельности коммерческих банков. В свою очередь коммерческие банки уже непосредственно работаю с гражданами, предприятиями и фирмами.

Состояние финансовой сферы во многом определяет состояние всей макроэкономической ситуации в стране, поэтому государство в лице ЦБ и ряда других организаций должно регулировать денежный рынок, и денежное обращение в стране.

Качественная и правильная политика в данном направлении позволит в сегодняшнее время с теми явлениями, который породил финансовый мировой кризис.

3. Перспективы развития денежного рынка РФ в условиях финансовой стабилизации

На современном этапе, в условиях сложившейся в стране социально-экономической ситуации и необходимости решения насущных задач стабилизации и обеспечения предпосылок неинфляционного экономического роста, особенно возрастает роль организации и поддержания устойчивости денежного обращения, без которой невозможно создать все необходимые условия для оздоровления нашей экономики.

Нерациональное соотношение составляющих денежного обращения: наличного и безналичного, приводит к расстройству платёжной дисциплины, к широкому использованию денежных суррогатов и натурализации экономических расчётов, к расширению способов ухода от налогов через использование бартера, векселей, казначейских освобождений и т.д., что вызывает деформацию в развитии как банковской системы, так и экономики страны в целом. В настоящее время более половины оборота материальных ресурсов исключено из сферы действия рублёвых денежных инструментов.

Отрицательное воздействие на конъюнктуру оказывает сокращение платёжеспособного спроса, связанное с нехваткой денежных средств в экономике. Нет никаких оснований полагать, что кредитная эмиссия автоматически приведёт к вытеснению бартера и расширению монетарной сферы в производстве.

Рост денежной массы может привести к образованию инфляционного навеса на финансовых рынках, который будет поглощаться расширением государственного долга.

А так как его обслуживание превращается в непосильную нагрузку на бюджет, возрастает вероятность смещения такого навеса на другие сегменты денежного рынка с вытекающими отсюда инфляционными последствиями.

Спрос и предложение денег определяют собой состояние денежного рынка. Равенство спроса на деньги и предложения денег свидетельствуют о равновесии на денежном рынке.

Определяя основные особенности развития денежного рынка, нельзя не остановиться и на основных инструментах, позволяющих обществу управлять развитием денежного рынка, на таких функциональных подсистемах рыночного хозяйства, как банковская система и её элементы: Центральный банк РФ, коммерческие банки и специализированные кредитно-финансовые учреждения.

В то же время, специфика российской экономической ситуации не позволяет пойти по пути прямого копирования западных схем и методик, необходима разработка организационных и технических сторон развития рыночной экономики.

В современных условиях центр тяжести при проведении денежно-кредитной политики и привлечении дополнительных ресурсов переместился в развитых странах с объема имеющихся золотовалютных резервов на денежный спрос, формирующийся реальными операциями в экономике, для осуществления которых требуются деньги, а также на создание условий для удержания ресурсов на соответствующих сегментах рынка.

В этой связи реальные операции, которые обслуживаются суррогатами или валютой в России, - это неиспользованный потенциал для расширения капитальной базы и одна из форм опосредованного обеспечения национальной валюты.

При этом пополнение ликвидности в экономике должно осуществляться в первую очередь на внутренней основе, с использованием возможностей ЦБ, как это происходит во многих ведущих странах (так, объемы государственных казначейских обязательств, находящихся на балансе Федеральной резервной системы США - т.е., по сути, накопленная эмиссия, - составляли к концу 1990-х гг. около 500 млрд. долл.).

И вопрос состоит в том, какие механизмы следовало бы использовать, для того чтобы обеспечить поступление этих ресурсов в реальную экономику и их удержание там, минимизировав при этом негативные последствия для наиболее чувствительных сегментов, таких, в частности, как валютный рынок.

При этом также есть большой международный опыт и уже накапливающийся российский опыт подходов к данному вопросу. В тех же Соединенных Штатах и Японии до сих пор действуют законы, которые стимулируют финансовые компании и банки к участию в различных целевых программах, поощряют инвестиции в регионы с отстающими темпами роста. Применяются рычаги, способствующие удешевлению инвестиционных ресурсов.

Естественно, следует вести речь о комплексном подходе, создающем благоприятные предпосылки на всех этапах движения финансовых средств - от первоначального привлечения ресурсов до их конечного инвестирования. Так, начинать следует с набора мер по удешевлению формируемой ресурсной базы. Стимулами и для вкладчиков, и для банков могут быть более низкие ставки налогообложения по начисляемым процентам в случае размещения средств на длительные сроки.

Эти меры могут сочетаться с более низкой нормой резервирования по «длинным» ресурсам, что даст возможность устанавливать по таким вкладам и более высокие проценты, повышая их привлекательность. То же самое касается и последующих этапов движения ресурсов.

В целом монетизацию российской экономики и предшествующие ей мероприятия целесообразно осуществлять в увязке с нормализацией денежного оборота, структуры денежной массы и с политикой валютного контроля. В более долгосрочном плане необходимо рассматривать монетизацию как системную проблему во взаимосвязи с приоритетами промышленной политики.

Таким образом, с учетом тех подходов, которые используются в других странах и, принимая во внимание специфику нынешней ситуации в российской экономике, можно говорить о возможности увеличения ее ресурсной базы на основе внутренних рычагов при минимизации негативных последствий. Это будет способствовать устранению препятствий для экономического роста, которые создаются перекосами в денежно-кредитной сфере, а также в целом уменьшит зависимость от конъюнктуры мировых финансовых рынков.

Приведенные выше данные в обоснование необходимости смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, свидетельствуют о недостатке денежной массы для обслуживания хозяйственного оборота. В результате доля денежной составляющей в выручке многих предприятий крайне мала.

Все эти аргументы используются для обоснования необходимости денежной эмиссии. Предполагается, что с появлением большего количества "живых" денег предприятия охотно откажутся от вексельных и бартерных схем, начнут увеличивать производство, что приведет к снижению издержек на единицу продукции и цен, что, в свою очередь, запустит механизм экономического роста.

Все эти предложения основаны на той же предпосылке, что и аргументы стойких монетаристов, утверждающих необходимость продолжения жесткой кредитно-денежной политики. И те, и другие предполагают, что макроэкономическими процессами в экономике можно управлять приведенными ранее методами (денежная эмиссия, ставка ЦБ и так далее). На самом деле в России сложилась ненормальная ситуация. Параллельно существуют два рынка: спекулятивный высокодоходный финансовый рынок и отдельно рынок производства и обращения товаров, имеющие весьма относительную связь между собой. Часть предприятий более включена в работу по законам нормального денежного рынка, реализует свою продукцию полностью или большей частью за деньги, использует кредиты для пополнения оборотных средств и зависит от параметров денежного рынка. Другая часть использует бартер и взаимозачеты и практически никак не зависит от состояния финансового рынка, а стало быть, практически не поддается регулированию традиционными макроэкономическими методами.

В результате обеспеченность денежной массой реального сектора экономики, ориентирующегося на денежное обращение, оказывается значительно выше среднестатистических данных. Но удельный вес этого сектора в общем объеме российской экономики относительно невелик и влияние предпринимаемых властями макроэкономических мер в целом оказывается незначительным.

Причины, по которым большая часть реального сектора российской экономики неадекватно реагирует на сокращение денежной массы и повышение учетных ставок, кроются не только в менталитете российского директорского корпуса. Нормальная реакция рыночной экономики, вызывающая при снижении спроса соответствующее снижение цен, не может работать в наших условиях в силу целого ряда причин. В результате всего этого, как только в нашей экономике проявляются инфляционные тенденции, цены начинают расти. Но при обратной ситуации их снижению препятствует слишком много обстоятельств. Модернизацию денежно-кредитной политики надо нацелить прежде всего на оздоровление финансового положения производственных предприятий и на создание условий для роста их инвестиционной активности.

В первую очередь следует устранить основные причины демонетизации экономики, т.е. отказаться от необоснованной политики рестриктивно-количественного регулирования денежной массы, перейдя к регулированию ставки рефинансирования с ее поэтапным последовательным снижением до уровня, не превышающего норму рентабельности внутренне ориентированных секторов экономики.

В связи с необходимостью привести денежное предложение в соответствие со спросом на кредитные ресурсы со стороны производственной сферы следовало бы от нынешней контрпродуктивной (в духе печально знаменитого «валютного правления») практики эмиссии денег под прирост валютных резервов перейти к рефинансированию коммерческих банков под залог векселей платежеспособных предприятий реального сектора. Это, разумеется, потребует организации Банком России мониторинга платежеспособности крупных предприятий и обеспечения прозрачности центробанковской эмиссионной политики. В свою очередь доступ к кредитным ресурсам Банка России предприятий, необходимый для их модернизации, потребует от них повышения прозрачности и эффективности хозяйственной деятельности. При таком формировании политики денежного предложения обеспечивается главная функция денежной эмиссии - кредитование экономического роста: снижая ставку рефинансирования, Банк России стимулирует рост активности хозяйствующих субъектов, а повышая ее - ужесточает требования к эффективности их работы.

Далее, следовало бы приступить к формированию специальных механизмов долгосрочного кредитования инвестиций в развитие и модернизацию предприятий, осваивающих прорывные перспективные технологии (а также выполняющих особо важные социальные функции), трансформировав для этого Стабфонд в вышеупомянутый аналог «бюджета развития», и создать полноценные институты развития с механизмами их централизованного рефинансирования. Речь идет прежде всего о развертывании системы государственных банков развития, способных стать ведущим механизмом финансового обеспечения инвестиционной активности в реальном секторе.

Другие механизмы, связанные прежде всего с частными банками и фондовым рынком, могут работать в качестве дополняющих (в дальнейшем, по мере роста производства и инвестиций, накопления сбережений и развития рыночной инфраструктуры, их значение будет возрастать, однако с учетом их нынешней неразвитости в ближайшие пять - десять лет они сами по себе не смогут решить задачу многократного повышения инвестиционной активности).

Государственная банковская система призвана компенсировать отсутствие эффективно работающего механизма внутри- и межотраслевого перелива капитала. Для этого она должна быть в состоянии концентрировать инвестиции в перспективных направлениях развития экономики, с одной стороны, и выполнять функции поддержания уровня инвестиционной активности, необходимого для обеспечения воспроизводства социально значимых секторов народного хозяйства, с другой.

Это сочетание может быть достигнуто при соответствующей конструкции системы государственных институтов развития. Российский банк развития, привлекающий капиталовложения в освоение перспективных направлений техники и технологии, дополняется рядом специализированных банков развития, занимающихся кредитованием экспорта товаров с высокой добавленной стоимостью, мобилизацией инвестиций в АПК, кредитной поддержкой малого бизнеса и жилищного строительства (каждая из этих сфер обладает определенной спецификой, затрудняющей привлечение кредитов на «стандартных» рыночных условиях).

Некоторые из подобных банков - Российский банк развития, Росэксимбанк и Россельхозбанк - созданы, но ни один из них в качестве института так и не заработал. Чтобы это произошло, они должны быть встроены в определенную систему организации финансовых потоков, включающих механизмы рефинансирования таких банков, процедуры выбора приоритетных направлений экономического развития, гибкие технологии денежного предложения, а также надежный контроль над использованием предоставляемых кредитов.

Представляется необходимым прекратить использование гарантированных государством высокодоходных спекулятивных инструментов, отвлекающих денежные ресурсы от производственной сферы. Это касается эмиссии Банком России облигаций и открытия им депозитных счетов коммерческим банкам. Переориентация политики денежного предложения на рефинансирование производственной деятельности снимает проблему стерилизации «избыточной» денежной массы.

Наконец, было бы целесообразным улучшить структуру денежной массы, резко сократив в ней долю наличных денег. Тут следует пойти по пути электронизации платежей и расчетов и внедрения соответствующих информационных технологий в торговле и сфере финансовых услуг, обеспечив надежную правовую защиту сделок, совершаемых в электронной форме. Это будет содействовать декриминализации экономики, вытеснению «теневой» составляющей хозяйственного оборота, сокращению неплатежей и ремонетизации экономики.

Можно полагать, что в результате проведения предлагаемых мер динамика денежного предложения станет соответствовать динамике действительного спроса на деньги, способствовать эффективному использованию имеющегося в стране научно-производственного потенциала и росту экономики. Сочетание целевого контроля за эмиссией денег и механизмов рефинансирования кредитных институтов под спрос на деньги со стороны производственной сферы обеспечит, в частности, удержание низкой инфляции. В пользу этого предложения напрашиваются следующие аргументы теоретического характера и «от практики».

Из классической формулы монетарной политики следует: если прирост денежного предложения сопровождается увеличением производства товаров и снижением скорости обращения денег, инфляционный эффект этого прироста резко ослабляется. А усиливаемое действенной стимулирующей госполитикой совокупное влияние этих факторов способно даже при быстром росте денежного предложения не только блокировать инфляцию, но и вызывать дефляцию. Подобные прецеденты демонстрирует, например, практика Китая. В любом случае Банк России не должен применять в своей антиинфляционной активности методы, препятствующие росту производства. Это относится, в частности, к способам использования золотовалютных резервов. Последние уже превысили 360 млрд. долл., что намного больше той величины, которая необходима для сохранения устойчивости денежного обращения и обеспечения потребностей в выплате внешних долгов и в минимально необходимом импорте.

Часть этих резервов ныне размещается на депозитах в надежных иностранных банках, а другая вкладывается в низкодоходные надежные ценные бумаги иностранных государств. Между тем значительную долю избыточных резервов было бы целесообразно размещать на депозитах крупных государственных банков, которые тем самым обрели бы возможность наращивать долгосрочное валютное кредитование отечественных компаний для импорта ими новых технологий. Решение задачи повышения эффективности использования золотовалютных резервов тесно связано с курсовой политикой. Сегодня очевидна нецелесообразность дальнейшего удорожания рубля, причем просматриваются два пути остановки роста его реального эффективного курса.

Предпочтительный путь связан с поддержанием постоянства номинального обменного курса при заметном снижении инфляции. Если же этого добиться не удастся, останется путь повышения номинального курса инвалюты, увеличивающий золотовалютные резервы. Степень оправданности их роста будет напрямую зависеть от того, в какой мере они станут эффективно использоваться внутри страны, например, в указанном выше направлении.

В соответствии со среднесрочной стратегией социально-экономического развития страны Правительство Российской Федерации и Банк России в области денежно-кредитной политики устанавливают цель по снижению инфляции на трехлетний период. Поскольку денежно-кредитная политика оказывает влияние на инфляцию с временными лагами, выходящими за пределы календарного года, наиболее эффективное ее проведение достигается в условиях среднесрочного горизонта определения целей, когда Банк России может применять антиинфляционные меры, основываясь на оценках будущих изменений в динамике фундаментальных макроэкономических факторов.

Сохранится тенденция дедолларизации российской экономики. Изменчивость процессов замещения валют в портфелях активов, приводящая к нестабильности спроса на национальную валюту, а также значительное влияние регулируемых цен и тарифов на индекс потребительских цен снижают эффективность использования показателя денежной массы в качестве промежуточного ориентира денежно-кредитной политики. Тем не менее динамика денежных агрегатов характеризует текущие монетарные условия и является важным “опережающим” индикатором для оценки среднесрочного тренда инфляции. Вместе с тем Банк России не рассматривает прогнозные ориентиры прироста денежной массы как жестко заданные, и в случае отклонения динамики денежной массы от расчетной меры по корректировке денежного предложения будут применяться по итогам анализа причин этих отклонений и оценки инфляционного давления.

В предстоящий среднесрочный период главной задачей единой государственной денежно-кредитной политики будет последовательное снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне, что создаст базовые макроэкономические условия для максимально возможных темпов экономического роста.

Заключение

В данной работе рассмотрены основные понятия, касаемые денежного рынка. На основании проведенного курсового исследования можно сделать следующие выводы.

Денежный рынок - это рынок кредитов и заимствований денег, служащий для удовлетворения межбанковских нужд в размещении и привлечении денежных средств. По сути, денежный рынок не отличается от любого другого. Если рынки в целом используются для формирования цен на товары, то денежные рынки формируют «цены на деньги». Цена денег - это процентная ставка, уплачиваемая за получение заемных средств или получаемая за предоставление займа.

Мы рассмотрели основные элементы механизма функционирования денежного рынка: спрос на деньги и предложение денег, а так же условия достижения равновесия на денежном рынке. Спрос на деньги должен покрываться их предложением. Предложением денег называется имеющееся на данный момент в экономике их количество.

Денежный рынок состоит из элементов, находящихся в тесном взаимодействии друг с другом. Такими элементами являются, прежде всего, субъекты его отношений. В качестве субъектов денежного рынка выступают кредитор и заемщик. В денежном рынке участвуют банки, брокерские и дилерские фирмы, другие финансово-кредитные учреждения

Объектом рынка выступает ссуженная стоимость, как особая часть стоимости. Благодаря кредиту стоимость, временно остановившаяся в своем движении, продолжает путь, переходя к новому владельцу, у которого обозначилась потребность в ее использовании на нужды производства и обращения.Важным для денежного рынка представляется равновесие между спросом на деньги и их предложением. Но равновесное положение на денежном рынке не является устойчивым. Нарушение равновесия может происходить в результате изменения либо денежного предложения, либо спроса на деньги.

Оно приводит к колебаниям процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос банков, населения на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег. Методы восстановления равновесия тесно связаны с проводимой в стране денежно-кредитной политикой, политикой обменного курса. Правительства государств могут влиять на размер процентной ставки на денежных рынках, ограничивая количество денег в обращении. Размер процентной ставки влияет на уровень экономической активности в стране.

Если процентная ставка повышается, следовательно, заимствования становятся дороже, то проекты, финансируемые за счет заемных средств, становятся менее привлекательными, поскольку должны быть более доходными, чтобы покрыть затраты. Иными словами, высокий ссудный процент подавляет экономическую активность и делает невозможным осуществление ряда проектов. Наоборот, снижение процента способствует росту экономической активности, повышая привлекательность проектов с заемным финансированием.В сфере регулирования денежного рынка государство проводит свою политику, используя кооперацию с данным соучастником регулирования. Образуются своего рода партнерские отношения: "государство - центральный банк".

Центробанк использует различные инструменты, к которым относятся, в первую очередь, изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами, а также внедрение кредитных ограничений.Банк России в последние годы активно проводит операции по абсорбированию свободных денежных средств в целях ограничения темпов роста денежного предложения и снижения инфляции. В течение последних 11 лет постоянно снижается удельный вес наличных денег в общей денежной массы.

Денежно-кредитная политика Банка России ориентирована на поддержание финансовой стабильности и формирование предпосылок, обеспечивающих устойчивость экономического роста страны.

Список использованных источников

1. Конституция Российской Федерации: федеральный закон от 12.12.1993 г. - Информационно-правовая. Система «Консультант Плюс». - Версия от 29.04.2010

2. О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России): закон РФ от 10.07.2002 г., № 86-ФЗ. - Информационно- .-правовая .система «Консультант Плюс». - Версия от 29.04.2010

3. Банковское дело. Учебник для ВУЗов; ред., Лаврушин О.И.; КноРус; 2008 г.; 768 стр.; ISBN 978-5-85971-951-8

4. Финансы и кредит. Учебное пособие для ВУЗов ; Деева А.И. ; 2009 ; КноРус ; 342 стр.; ISBN 978-5-390-00449-4

5. Финансы и кредит. Учебное пособие для ВУЗов; Загородников С.В.; Омега-Л; 2008 г.; 288 стр.; ISBN 978-5-370-00910-5

6. Финансы и кредит: Учеб. пособие - ("Карманное учебное пособие") /Шевчук В.А., Шевчук Д.А.; Шевчук В.А., Шевчук Д.А. ; 2009 ; РИОР ; ISBN 978-5-9557-0333-6

7. Банковское дело; Эриашвили Н.Д., Жукова Е.Ф.; Юнити; 2007 г.; 575 стр.; ISBN 978-5-238-01247-6

8. Банковское дело. Учебник для ВУЗов; ред., Лаврушин О.И.; КноРус; 2008 г.; 768 стр.; ISBN 978-5-85971-951-8

9. Финансы и кредит. Учебное пособие для ВУЗов ; Деева А.И. ; 2009 ; КноРус ; 342 стр.; ISBN 978-5-390-00449-4

10. Финансы и кредит. Учебное пособие для ВУЗов; Загородников С.В.; Омега-Л; 2008 г.; 288 стр.; ISBN 978-5-370-00910-5

11. Финансы и кредит: Учеб. пособие - ("Карманное учебное пособие") /Шевчук В.А., Шевчук Д.А. ; Шевчук В.А., Шевчук Д.А. ; 2009 ; РИОР ; ISBN 978-5-9557-0333-6

12. Долан Э.Дж., Кэмпбэлл К.Б., Кэмпбэлл Дж. Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. - М., 1996. - 269 с.

13. Сакс Дж., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. - М.: Дело. - 1996. - 416 с.

14. Воробьев М.С. Денежный рынок РФ. М.:Инфра-М, 2007. - 280 с.

15. Даутов В.Н. Денежный рынок: сущность особенности функционирования. М.:Инфра-М, 2007.

16. Петрикова С.М. Сущность, функции и теории денег в экономической науке // Финансы и кредит. - 2006. - № 22. - С.17-27.

17. Семенов С.К. Деньги: эволюция, современные виды и классификация // Финансы и кредит. - 2007. - № 6. - С.29-37.

18. Семенов С.К. Деньги: эмиссия, ее сущность и процедуры // Финансы и кредит. - 2007. - № 9. - С.36-42.

19. Белкин В.Г. Особенности движения денег в современной экономике // Финансы и кредит. - 2008. - №13. - С.18-25.

20. Грушевцев П.Р. Финансовая политика государства в условиях мирового финансового кризиса.//Деньги и кредит, 2008. - №8. - С.32-39.

21. Евтух А.Т. Суть денег через призму современных финансов // Финансы и кредит. - 2009. - №6. - С.14-21.

22. Егоров Д.Г. К вопросу о сущности понятия «денег» // Финансы и кредит. - 2008. - № 5. - С.14-17.

23. Кащегулова И. Сущность денег в категориях институционализма // Экономика и управление: научно-практический журнал. - 2008. - №4. - С.49-53.

24. Кроливицкая В.Е. Природа современных денег в России // Проблемы современной экономики. Евразийский международный научно-аналитический журнал. - 2009. - №1/2. - С.225-226.

25. Трошин А.Н. Финансы и кредит: Учебник / А.Н. Трошин, Т.Ю. Мазурина, Е.И. Фомкина. - М.: ИНФРА - М, 2009. - 408с. - (Высшее образование)

26. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник/ Под ред. Г.Б. Поляка.-М.: ЮНИТИ-ДАНА,2006 - 512с.

27. 35. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник/Под ред. Н.Ф. Самсонова. - М.: ИНФРА - М, 2007. - 302с.

28. 36.Чернецов С.А. Финансы, денежное обращение и кредит: Уч. Пособие гриф-УМО / С.А. Чернецов. - М. - Магистр, 2010. - 527с.

29. Центральный Банк России

Приложение А (обязательное)

Приложение В (обязательное)

Размещено на Allbest.ru