Разработка инвестиционного проекта и его обоснование

В современной экономической литературе можно встретиться с различными определениями понятия «эффективность инвестиционного проекта». Некоторые специалисты трактуют его как соотношение затрат и результатов, другие определяют эффективность инвестиционного проекта, как категорию отражающую степень соответствия инвестиционного проекта целям и интересам его участников.

Методическими Рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов выделены следующие виды эффективности проектов: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность участия в проекте определяется для проверки его финансовой реализуемости, а также заинтересованности в нем всех его участников.

Существуют также классификация, предусматривающая деление эффективности проекта на коммерческую и бюджетную. Данная классификация основана на том, с позиций какого уровня оценивается инвестиционный проект: макроэкономического (эффективность участия государства в проекте с точки зрения доходов и расходов бюджетов всех уровней) - осуществляется оценка бюджетной эффективности или микроэкономического (при учете последствий проекта для участника, реализующего проект) - проводится оценка коммерческой эффективности.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев в принципе

достаточно очевидна - необходимо сравнивать величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

- критерии, основанные на дисконтированных оценках;

- критерии, основанные на учетных (не дисконтированных) оценках.

К первой группе относятся критерии:

1) чистая приведенная стоимость (NPV);

2) чистая термальная стоимость (NTV);

3) индекс рентабельности инвестиции (PI);

4) внутренняя норма прибыли (IRR);

5) дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP).

Ко второй группе относятся критерии:

1) срок окупаемости инвестиции (PP);

2) учетная норма прибыли (ARR).

Рассмотрим ключевые идеи, лежащие в основе методов оценки инвестиционных проектов, использующих данные критерии.

В основе большинства методов определения экономической эффективности инвестиционных проектов в рыночной экономике лежит вычисление чистой приведенной стоимости (NPV), которая представляет собой разницу между приведенными (дисконтированными) элементами возвратного денежного потока, генерируемого в течение нескольких лет, и единовременными инвестиционными затратами на реализацию проекта:

NPV = FV / (1+r) ⁿ - IC, (1)

где FV - денежный доход каждого года реализации проекта;

r - доходность, требуемая инвестором на вложенный капитал;

IC - капитальные затраты;

n - срок реализации проекта.

В основе данного метода заложено следование целевой установке фирмы, определяемой собственником, а именно увеличение стоимости фирмы или приращение богатства собственника. Оценка критерия NPV заключается в том, что проект эффективен и, следовательно, принимается к реализации, если NPV>0. Если NPV<0, то богатство собственника уменьшается, инвестиционный проект считается неэффективным и отвергается. Если NPV=0, то инвестиционный проект является ни прибыльным, ни убыточным, и принятие решения о его реализации зависит от целей, которые ставит фирма.

Данный метод имеет ряд достоинств и недостатков. К числу достоинств относятся следующие:

- NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта;

- данный критерий является адаптивным, так как денежные потоки разных лет приведены к сопоставимому виду.

Недостатками данного метода являются:

- результирующим показателем при расчете NPV является коэффициент дисконтирования, рассчитанный на основе ставки r, то есть требуемой доходности, которую устанавливает инвестор самостоятельно. Если в начале анализа была допущена ошибка в выборе уровня доходности, то проект, рассматриваемый как прибыльный, может оказаться убыточным;

- высокое значение NPV само по себе не может быть решающим критерием для принятия окончательного решения по реализации инвестиционного проекта, так как этот критерий не учитывает фактор риска.

Помимо чистой приведенной стоимости (NPV) можно рассчитать чистую термальную стоимость (NTV), которая представляет собой разницу между элементами возвратного денежного потока и капитальными затратами, приведенными к моменту окончания инвестиционного проекта

NTV = FV / (1+r) ^n-k - IC (1 + r) ⁿ, (2)

где FV - денежный доход каждого года реализации проекта;

r - доходность, требуемая инвестором на вложенный капитал;

n - срок реализации проекта;

k - расчетный шаг (1 год);

IC - капитальные затраты.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (PI) является по сути следствием расчета чистой приведенной стоимости (NPV). Индекс рентабельности (PI) представляет собой отношение суммы дисконтированных элементов возвратного денежного потока к единовременных затратам на его реализацию:

PI = ( FV / (1+r) ⁿ) / IC, (3)

Очевидно, что если PI>1, то проект эффективен; PI<1, то проект убыточен и его следует отвергнуть; PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Под внутренней нормой прибыли инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором чистая приведенная стоимость проекта (NPV) равна нулю, то есть это та ставка, при которой дисконтированные денежные доходы от реализации инвестиционного проекта будут равны единовременным инвестиционным затратам на его реализацию. Внутренняя норма прибыли выражается в процентах и означает максимально допустимый уровень затрат по финансированию проекта, при достижении которого реализация проекта не приносит экономической выгоды, но и не дает убытка. При определении уровня эффективности инвестиционного проекта на основе данного критерия, расчетный коэффициент внутренней нормы прибыли (IRR) сравнивают со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC). При этом если IRR>WACC, то инвестиционный проект является эффективным; IRR<WACC - убыточным; IRR=WACC - ни прибыльный, но и ни убыточный.

Следующим критерием эффективности инвестиционного проекта является дисконтированный срок окупаемости (DPP), который предполагает оценку дисконтированных денежных потоков за ряд лет:

DPP=min n, при условии ( FV / (1+r) ⁿ) ? IC, (4)

Необходимо отметить, что в оценке инвестиционных проектов критерий DPP может использоваться двояко:

- проект принимается, если окупаемость имеет место;

- проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного в компании некоторого лимита.

Учетная норма прибыли (ARR) относится к не дисконтированным критериям эффективности инвестиционных проектов и предусматривает сопоставление средних значений прибыли от реализации инвестиционного проекта с капитальными затратами. Особенности данного метода в том, что доходные элементы не дисконтируются, и в качестве доходного элемента берется показатель чистой прибыли. Учетная норма прибыли (ARR) - коэффициент эффективности, рассчитываемый в процентах, путем деления среднегодовой суммы чистой прибыли на среднюю величину капитальных затрат. При этом средняя величина капитальных затрат рассчитывается как 1/2 от фактических инвестиций. Если предполагается, что к концу реализации инвестиционного проекта все капитальные затраты будут списаны, учетная норма прибыли (ARR) рассчитывается по следующей формуле:

ARR = PN / 0,5*IC, (5)

где PN - среднегодовая чистая прибыль.

Если же предполагается наличие ликвидационной или остаточной стоимости, она должна быть принята в расчет:

ARR = PN / 0,5*(IC + RV), (6)

где RV - ликвидационная или остаточная стоимость.

При сравнении двух и более альтернативных проектов, наиболее эффективным является тот, у которого учетная норма прибыли (ARR) больше. Для оценки единичных инвестиционных проектов по данному критерию применяются пороговые значения учетной нормы прибыли (ARR), определяемые в зависимости от цели инвестирования.

Срок окупаемости (PP) - период времени, за который денежные доходы от инвестиционного проекта покроют единовременные инвестиционные затраты на его реализацию:

PP=min n, при условии FC ? IC, (7)

где FC - не дисконтированные денежные потоки.

При принятии решении об инвестировании на основании срока окупаемости из двух и более альтернативных проектов, более эффективным является тот, у которого срок окупаемости является меньше. При оценке единичного проекта расчетный срок окупаемости сравнивается с экономически оправданным; при этом проект принимается в том случае, если расчетный срок окупаемости меньше или равен экономически оправданному.

2. Организационно-экономическая характеристика ООО «Аптека «Фарма-Плюс»

2.1 Организационно-правовая характеристика предприятия

Компания ООО «Аптека «Фарма-Плюс» успешно работает с 1998 года. Компания имеет сеть аптек, несколько медицинских центров и одну клинику. Целью деятельности общества является получение прибыли путём удовлетворения потребностей граждан, предприятий, учреждений, организаций в сфере услуг, работ и товаров. Предметом деятельности общества являются: Розничная торговля фармацевтическими и медицинскими товарами, оптовая торговля фармацевтическими и медицинскими товарами, деятельность лечебных учреждений, врачебная практика, стоматологическая практика, прочая деятельность по охране здоровья.

Общество является коммерческой организацией, созданной без ограничения срока действия, имеющей статус юридического лица и действует на основании устава, учредительного договора и законодательства РФ.

Уставной капитал общества составляется из номинальной стоимости долей его участников. На момент регистрации уставной капитал определён участниками в размере 12 тысяч рублей. Количество участников общества равно шести. Доли каждого участника в уставном капитале разделены поровну.

Общество вправе совершать, от своего имени, иные юридические действия, приобретать имущественные или иные права, может создавать филиалы, дочерние общества. Общество является коммерческой организацией. Оперативной деятельностью общества руководит единоличный исполнительный орган - директор. Высшим органом общества является общее собрание участников общества. Каждый участник общества имеет на общем собрании участников общества число голосов, пропорциональное его доле в уставном капитале общества. К исключительной компетенции Участников Общества относятся:

- изменение размеров Уставного капитала Общества;

- утверждение годовых отчётов и бухгалтерских балансов Общества, распределение прибылей и убытков;

- определение основных направлений деятельности Общества;

- определение общего порядка использования фондов и прибыли Общества, покрытие убытков;

- создание, реорганизация и ликвидация филиалов и представительств Общества;

- решение вопросов о принятии новых участников Общества.

Исполнительным органом Общества является дирекция, возглавляемая генеральным директором, подотчётным в своей деятельности Участникам.

Генеральный директор:

- распоряжается имуществом Общества, включая денежные средства;

- открывает и закрывает счета Общества в финансово-кредитных учреждениях, подписывает финансовые документы;

- осуществляет повседневное руководство деятельностью общества;

- от имени Общества заключает договора;

- без доверенности действует от имени Общества, представляет его интересы во всех учреждениях и организациях.

Генеральный директор несёт ответственность за результаты работы Общества перед участником Общества.

Контрольным органом Общества является ревизионная комиссия, создаваемая участником общества из числа представителей трудового коллектива Общества и самого участника.

Имущество общества составляют основные фонды и оборотные средства, а также иные материальные ценности и финансовые ресурсы.

Бухгалтерский учет и отчетность в обществе ведутся по правилам действующего законодательства.

Инвентаризация имущества проводится один раз в год в последнюю неделю ноября, а обязательств - один раз в год в последнюю неделю декабря в соответствии с Планом инвентаризации, утвержденным директором.

Операционный год считается с 1 января по 31 декабря календарного года.

Полученная после расчетов с государственным и местным бюджетами чистая прибыль общества используется на создание резервного фонда, образование фондов развития, социального и других фондов, материального поощрения работников общества, оставшаяся часть чистой прибыли распределяется между участниками пропорционально их доле в уставном капитале.

Основными конкурентами ООО «Аптека Фарма-Плюс» на рынке лекарственных средств являются сеть аптек «Аптека 36,6», «Лора Плюс» и т.д.

Основными поставщиками ООО «Аптека «Фарма-Плюс» являются ЗАО «Сиа Интернешнл», ЗАО «Протек», ЗАО «Кетгут».

В течение последних нескольких лет работы исследуемое предприятие постоянно вкладывало денежные средства в изучение потребительского рынка, финансировало проведение рекламной компании по продвижению предприятия на рынке.

Так как в последние годы на рынке идет жесткая конкуренция, и посреднические компании снижают цены на продукцию, а также возросли цены на транспортные перевозки и рынок насыщен данным товаром, доходность данного рынка снизилась.

2.2 Организационная структура управления

В состав ООО «Аптека «Фарма-Плюс» входят: шесть аптек «Фарма-Плюс», четыре медицинских центра, и одна клиника «Chalet Sante». Организационная структура фирмы является линейной, то есть во главе подразделения стоит руководитель, сосредоточивший в своих руках все функции управления и осуществляющий единоличное руководство подчиненными ему работниками. Его решения, передаваемые по цепочке "сверху вниз", обязательны для выполнения нижестоящими звеньями. Он, в свою очередь, подчинен вышестоящему руководителю.

Рассмотрим организационную структуру предприятия в виде схемы:

Размещено на http://www.allbest.ru/

7

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 - Структура управления ООО «Аптека «Фарма-Плюс»

Директор предприятия подотчётен учредителям организации. Он руководит, в соответствии с действующим законодательством, хозяйственной и финансово-экономической деятельностью организации; организует работу и эффективное взаимодействие всех структурных подразделений организации; проводит анализ деятельности предприятия, принимает меры по своевременной корректировки её результатов, выявляя резервы увеличения прибыли.

Заместитель по организации фармацевтической деятельности осуществляет контроль за соблюдением структурными подразделениями организации требований нормативно-правовых актов, регулирующих фармацевтическую деятельность; проводит анализ результатов проверок аптечных организаций, принимает меры к устранению выявленных нарушений.

Заместитель директора по коммерческим вопросам осуществляет управление предпринимательской деятельностью предприятия; осуществляет контроль за разработкой и реализацией бизнес-планов и коммерческих условий, заключаемых соглашений, договоров и контрактов, оценивая степень возможного риска; осуществляет анализ спроса на реализуемую продукцию; обеспечивает рост прибыльности, конкурентоспособности и производительности труда; осуществляет формирование розничных цен на закупаемую продукцию.

Заведующий медико-биологическим центром организует деятельность учреждения в соответствии с законодательством; организует работу коллектива по оказанию своевременной и качественной лечебно-диагностической помощи населению.

Линейная структура управления является наиболее приемлемой для данной фирмы, так как используется, в основном, малыми и средними предприятиями, осуществляющими несложное производство, при отсутствии широких кооперационных связей между предприятиями.

2.3 Организационно-экономическая характеристика

По данным бухгалтерских документов можно провести сравнительный анализ экономических показателей деятельности предприятия и осуществить расчёт в таблице 1.

Таблица 1 - Анализ экономических показателей деятельности ООО «Аптека «Фарма-Плюс» за 2006-2008 гг.

Анализируя рассчитанные показатели в таблице 1 можно выявить положительную динамику показателя выручки от реализации продукции, так темп роста с 2006 по 2008 года составил 139,7% , такая динамика могла произойти за счет повышения цен на продукцию.

Показатель себестоимости продукции, за период с 2006 по 2007 года увеличивался, но за период с 2007 по 2008 года наблюдается его снижение. Так в 2006 году, он составлял 108669 тыс. руб., а в 2007 году он достиг 126174 тыс. руб., а в 2008 году немного снизился до 126020 тыс. руб. Причиной этого могло послужить, закрытие двух аптек 2008 году, а соответственно и снижение объемов закупаемой продукции. За счет увеличения выручки от реализации и снижения себестоимости продукции в 2008 году, темп роста показателя валовой прибыли достигает 225,4 %.

Следует отметить положительную динамику показателей среднегодовой стоимости основных фондов и оборотных средств. Особо следует отметить темп роста среднегодовой стоимости основных фондов. В 2006 году, этот показатель составлял 4341,5 тыс. руб., а в 2007 он увеличился в 4 раза и составил 17186, 5 тыс. руб., в 2008 году он равнялся 29901,0 тыс. руб. Следовательно, темп роста данного показателя составил 688,7 %. Такой темп роста данного показателя можно объяснить, тем, что в 2007-2008 годах предприятие открыло ещё один медицинский центр, а соответственно и увеличилась стоимость основных фондов. Далее рассмотри среднегодовую стоимость оборотных средств. В 2006 году составляла 23604,5 тыс. руб., а в 2008 году составил 34874,0 тыс. руб., т.е. произошло увеличение данного показателя на 47,7 %. Такая динамика повлияла на снижение коэффициента оборачиваемости оборотных средств, на 15,2 % или на 300 тыс. руб. За счет этого к 2008 году увеличится время оборота оборотных средств с 62,1 дня в 2006, базовом году до 65,7 дня в 2008 году или на 15,5 %.

Стоить отметить ощутимый рост рентабельности продукции, который в за три года с 2006 по 2008 составил 269, 5 %. А вот рентабельность активов имеет невысокий темп роста, за рассматриваемый период он составил 103,2 %. Отмечу, что показатель рентабельности оборотных активов имеет относительно невысокий уровень, в 24,1%, что говорит о не эффективном использовании оборотных средств.

Следует отметить снижение коэффициента автономии с 0,16 в 2006 году до 0,08 в 2008 году, то есть в два раза, это свидетельствует о росте финансовых затруднений в компании и снижении собственных резервов для погашения финансовых обязательств организации. А вот норма прибыли, характеризующая уровень доходности хозяйственной деятельности предприятия, за рассматриваемый период увеличилась почти в полтора раза, с 2,6 в 2006 году до 4,3 в 2008 году.

Таким образом, основываясь на финансово-экономических показателях деятельности ООО «Аптека «Фарма-Плюс» можно сказать, что в настоящее время многие показатели, такие как выручка от продаж и валовая прибыль, рентабельность продаж, прибыль от продаж, рентабельность активов и продаж имеют положительную тенденцию, что при прочих равных условиях способствуют получению прибыли и пока обеспечивают финансовую устойчивость предприятию, но при все при этом необходимо всё таки увеличивать динамику выручки от реализации, и стараться снижать следующие показатели: среднегодовую стоимость оборотных средств и себестоимость продукции, чтобы не привести предприятие к банкротству.

3. Разработка инвестиционного проекта и его обоснование

3.1 Цели и задачи внедрения инвестиционного проекта

Инвестиционный проект, который будет представлено ниже, будет связан с созданием новой услуги в области медицины.

Целью разработки и внедрения инвестиционного проекта будет создание, на базе имеющего медицинского центра, дополнительных медицинских услуг по проведению процедур капилляроскопии и капилляротерапии.

Капилляротерапия известный способ лечения, профилактики, поддержания здоровья. Процедура капилляротерапии идёт в одной связке с процедурой капилляроскопии, поэтому инвестиционный проект включает сразу две процедуры. При проведении капилляротерапии, то есть при принятии капиллярных ванн, необходим и постоянный мониторинг состояния капилляров, что как раз таки и обеспечивает капилляроскопия. Стандартные способы медицинской помощи, основанные на медикаментозной терапии, сформировали большую группу «отчаявшихся» пациентов, для которых капилляротерапия - последняя надежда. Предполагается, что первыми потенциальными потребителями этой услуги будут именно такие пациенты.

Данный проект имеет следующие преимущества:

- перспективность создаваемого направления медицинских услуг;

- низкая себестоимость;

- быстрый срок окупаемости;

- новизна, отсутствие аналогов в городе;

- доступная цена медицинской услуги;

- существование материальной базы в стационарах и поликлиниках, требующей модернизации.

Задачей проекта, в первую очередь, является улучшение финансовых показателей предприятия; повышение эффективности использования ресурсов предприятия. В дальнейшем предусматривается создание сети специализированных медицинских учреждений, в которых будет реализована терапия на основе капилляроскопии - капилляротерапии.

3.2 Расчёт и обоснование затрат на реализацию инвестиционного проекта

Рассмотрим затраты необходимые для реализации инвестиционного проекта. Для создания и организации комплекса услуг капилляротерапии и капилляроскопии в медицинском учреждении необходимо:

- специальное медицинское оборудование;

-специально оборудованные помещения;

Итак, для проведения процедур капилляроскопии и капилляротерапии необходимо специальное медицинское оборудование.

Таблица 2 - Расчёт стоимости оборудования для реализации инвестиционного проекта.

Исходя из данных таблицы 2 затраты на оборудование составят 2 500 000 рублей. Из них 2084,0 тыс. руб. необходимо на закупку оборудования для капилляроскопии, и 416,0 тыс. руб. на оборудование для капилляротерапии.

Следующая статья затрат это подготовка помещений и монтаж оборудования, для проведения процедур. Для этого необходимо 450 000 рублей, эту стоимость входят: прокладка коммуникаций, монтаж и подключение оборудования, установка мебели.

Далее рассмотрим затраты необходимые для оплаты труда персонала, который будет задействован для выполнения процедур.

Таблица 3 - Расчёт затрат на заработную плату персонала

Итак, общее число сотрудников, занятых для выполнения процедур будет 6 человек. Из них, два врача, которые будут заниматься диагностикой состояния пациентов, составлением и корректировкой курса лечения. Одна старшая сестра, будет заниматься приёмом пациентов, проводить инструктаж, оформлять необходимые документы и оказывать помощь в проведении курса процедур. Две медицинские сестры будут обеспечивать приём капиллярных ванн, ну и одна санитарка будет обеспечивать уборку помещений и подготовку оборудования.

При количестве персонала 6 человек и графике работы 6 дней в неделю, по 10 часов в день, ежемесячный фонд оплаты труда персонала составит 95 тыс. руб., соответственно за 1 год ежемесячный фонд оплаты труда составит 1 140,0 тыс.руб. Необходимо учесть, что предприятию необходимо будет ежемесячно уплачивать единый социальный налог (ЕСН), его сумма составит (при нынешней ставке ЕСН 26 %) 95, 0 тыс. руб. * 0,26 = 24,7 тыс. руб. в месяц. Следовательно, фонд оплаты труда составит 95,0 + 24,7= 119,7 тыс. руб. в месяц, или 1436,4 тыс. руб. за год.

Также в затраты необходимо включить стоимость рекламной кампании. Так как инвестиционный проект, а точнее предлагаемые медицинские услуги, являются относительно новой услугой, то реклама в нашем случае является необходимым условием. Это можно делать как с помощью телевидения, так и с помощью рекламных листовок и плакатов, распространяемых в лечебных учреждениях и не только. Таким образом, необходимая информация будет доведена до потенциальных потребителей нашей услуги. Итак, стоимость затрат на рекламу составит 250,0 тыс. руб.

Итого капитальные затраты для реализации инвестиционного проекта составляют 3 200 000 рублей. Сюда входят затраты на оборудование 2500,0 тыс. руб., подготовка помещений, прокладка коммуникаций и монтаж оборудования - 450,0 тыс. руб., и затраты на рекламную кампанию - 250 тыс.руб.

Далее рассчитаем себестоимость каждой из процедур. Итак, процедуру капилляроскопии выполняют два специалиста, время исследовании занимает от 30 до 60 минут, количество пациентов за рабочий день, принятых одним врачом не менее 5-10 человек, двумя за смену не менее 10-20 человек. Максимальное количество процедур может составить 35 процедур за один рабочий день.

Для процедуры капилляротерапии необходимо принятие ванны 15-18 минут, время отдыха после ванны - не менее 1 часа. За рабочий день должно выполняться не менее 20 процедур. Максимально количество процедур может составить 32 за рабочий день.

Теперь рассчитаем себестоимость капилляроскопического исследования.

В себестоимость этой процедуры будет входить следующее:

- амортизация основных фондов. Затраты на оборудование для капилляроскопии составляют 2084,0 тыс. руб. Так как инвестиционный проект рассчитан на 5 лет, то среднегодовая стоимость основных фондов составит 208,4 тыс. руб. Ежегодные амортизационные отчисления рассчитываются на основе совокупной стоимости оборудования и нормативных сроков эксплуатации. Норма амортизации составляет 10% в год, следовательно, годовой объем амортизации для данного проекта составит 208,4 тыс. руб. * 0,1 = 20,8 тыс. руб.

- заработная плата и социальные отчисления 59,2 тыс. руб. в месяц, или 710,6 тыс. руб. в год.

- расходные материалы 5,0 тыс. руб. в месяц, или 60,0 тыс. руб. в год

- текущие затраты 3,0 тыс. руб. в месяц, или 36,0 тыс. руб. в год.

Итого, всего затраты на данную процедуру за год составят 827,4 тыс. руб. Если учесть что общее количество капилляроскопических исследований за 1 год составит 5960 (при 298 рабочих днях в год) при средней посещаемости 20 человек в день, то следовательно, себестоимость одного исследования составит 827,4/6,0 = 137,9 рубля. Далее, умножая 137,9 рубля на 5960 дней, мы получим себестоимость оказанных услуг капилляроскопии за 1 год, эта сумма составит 821,9 тыс. руб.

Далее рассчитаем себестоимость одной процедуры для капилляротерапии.

В себестоимость данной процедуры входит следующее:

- амортизация основных фондов. Затраты на оборудование для капилляроскопии составляют 416,0 тыс. руб. Так как инвестиционный проект рассчитан на 5 лет, то среднегодовая стоимость основных фондов составит 41,6 тыс. руб. Ежегодные амортизационные отчисления рассчитываются на основе совокупной стоимости оборудования и нормативных сроков эксплуатации. Норма амортизации составляет 10% в год, следовательно, годовой объем амортизации для данного проекта составит 41,6 тыс. руб. * 0,1 = 4,2 тыс. руб.

- заработная плата и социальные отчисления 60,5 тыс. руб. в месяц, или 725,8 тыс. руб. в год.

- расходные материалы 8,0 тыс. руб. в месяц, или 96,0 тыс. руб. в год

- текущие затраты 7,0 тыс. руб. в месяц, или 84,0 тыс. руб. в год.

Итого, всего затраты на данную процедуру за год составят 910,0 тыс. руб.

Общее количество капилляротерапевтических исследований за 1 год составит 5960 при средней посещаемости 20 человек в день. Следовательно, себестоимость одного исследования составит 945,0/6,0 = 157,5 рубля. Имея себестоимость одной процедуры капилляротерапии, рассчитаем себестоимость оказанных услуг за год: 157,5 * 5960 =938,7 тыс. руб. Итого, себестоимость оказанных услуг за 1 год, составят 821,9 + 938,7 = 1760,6 тыс. руб.

3.3 Экономическое обоснование предполагаемого эффекта от внедрения инвестиционного проекта

Итак, капитальные затраты для реализации инвестиционного проекта составят 3 200, 0 тыс. руб.

Берём в рассмотрение, что одна процедура капилляроскопии будет стоить 480 рублей, а одна капилляротерапевтическая процедура - 500 рублей.

Исходя из этих данных, получаем примерную выручку от продаж за 1 год ((480 руб. * 5960 исследований за год) + (500 руб. * 5960 исследований за год)) = 2860,8 + 2980,0 = 5840,8 тыс. руб. в год. Далее вычитаем налог на добавленную стоимость и получаем выручку от продаж 5840,8 - (5840,8 * 0,18) = 4789,5

В стоимость затрат на оказание услуг будут входить: заработная плата персонала, с учётом соц. отчислений; амортизация основных средств, расходные материалы и текущие затраты.

В итоге, всего затраты на оказание услуг в год составят 1760,6 тыс. руб.

Итак, при средней посещаемости процедур, 20 человек в день, структура доходов и расходов будет выглядеть следующим образом.

Таблица 4 - Денежные потоки от реализации инвестиционного проекта

Также, необходимо учесть, что ежегодно происходит рост цен на медицинские услуги, который составляет порядка 4-10%. Поэтому ежегодно цены на медицинские услуги, я буду увеличивать в среднем на 6 %, соответственно, ежегодно получаемая выручка, тоже будет возрастать на 6%. Также ежегодный рост цен, скажется и на затратах для оказания услуг, общая сумма ежегодно будет увеличиваться примерно на 1,5%. Сюда входит ежегодное повышение заработной платы на 0,7%, увеличение стоимости расходных материалов на 2,6% и текущих затрат на 2,3% . Валовую прибыль находим путём вычитания себестоимости из выручки от оказания услуг.

Далее, для рассмотрения инвестиционного проекта с точки эффективности его реализации, необходимо рассчитать соответствующие экономические и финансовые показатели, что будет рассмотрено в следующей главе.

4. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

4.1 Анализ денежных потоков и основных критериев эффективности инвестиционного проекта

Основными критериями эффективности инвестиционного проекта являются: чистая приведенная стоимость, индекс доходности, внутренний коэффициент доходности, «точка безубыточности». Рассмотри каждый из этих критериев. Итак, рассмотрим денежные потоки от реализации инвестиционного проекта и рассчитаем соответствующие показатели эффективности.

Таблица 5 - Оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности

Итак, по данным таблицы можно сделать вывод о том, что происходит ежегодное увеличение объёмов выручки, при сохранении объёма продаж. Это вызвано, как говорилось выше, ежегодным ростом цен на медицинские услуги, порядка 4 %. Соответственно, ежегодно происходит небольшой рост затрат на оказание услуг, около 1,5%. Это также вызвано повышением цен на составляющие, такие как коммунальные платежи, расходные материалы, заработная плата и др.

В расчётах я принимала ставку дисконтирования в размере 12%. Судя по данным в таблице, в первый год реализации инвестиционного проекта, сумма накопленного денежного потока будет отрицательной. Но уже во втором году, она будет положительна.

4.2 Анализ основных критериев эффективности инвестиционного проекта

Итак, на основании данных полученных в таблице 5, рассчитаем показатели эффективности инвестиционного проекта.

Для начала рассчитаем чистую приведённую стоимость проекта (NPV):

NPV = (3028,9/ (1+0,12)¹) + (3289,8/ (1+0,12)²) + (3567,6/ (1+0,12)³) + (3863,2/ /(1+0,12)⁴) + (4177,9 /(1+0,12)⁵) - 3200,0 = 2704,4 + 2622,6 + 2539,3 + 2455,1 + +2371,1 - 3200,0 = 12692,5-3200,0=11789,8 - 3200,0 = 9492,5

Так как показатель NPV положительный, 9492,5 > 0, то проект можно считать эффективным.

Далее, рассчитаем чистую термальную стоимость (NTV):

(3028,9/ (1+0,12)⁴) + (3289,8 /(1+0,12)³) + (3567,6/ (1+0,12)²) + (3863,2 /(1+0,12)¹) + (4177,9/ (1+0,12)⁰) + (3200,0 /(1+0,12) ⁵) = 1924,9 + 2343,2 + 2844,1 + 3449,3 + 4177,9 - 1816,1 = 14739,4 - 1816,1 = 12923,3. Показатель NTV > 0, следовательно, проект является эффективным.

Далее рассмотрим рентабельность инвестиционного проекта (PI)

PI = (2704, 8+2622, 0+2540, 1+2453, 1+2373, 0) /3200, 0 = 12693, 0/3200, 0 = 4,0

Показатель PI > 0, следовательно, проект эффективен.

Далее, рассчитаем обычный срок окупаемости (PP)

PP = 3200,0 / 3028,9 + 3289,8 + 3567,6 + 3863,2 + 4177,9 = 3200,0/17927,4 = 0,17 года. То есть, срок окупаемости составит 10 месяцев и 10 дней.

Следующий показатель это дисконтированный срок окупаемости (DPP)

DPP = 3200, 0 / 12693, 0 = 0, 25 года. Дисконтированный период окупаемости больше обычного периода окупаемости, он равен 15 месяцам.

Таким образом, рассчитанные выше показатели NPV, NPT и PI имеют положительное значение, а это свидетельствует о том, что инвестиционный проект является эффективным. Если этот проект будет реализован, то срок окупаемости с учётом дисконтирования (DPP) составит 1 год и 3 месяца, и в течение второго года реализации этого проекта предприятие начнёт получать прибыль.