Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

денежный политика инфляция итальянский

Денежная система - это форма организации денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством. Денежные системы сформировались в XVI-XVII вв. с возникновением и утверждением капиталистического способа производства, хотя отдельные их элементы появились в более ранний период. По мере развития товарно-денежных отношений и капиталистического способа производства происходят существенные изменения в денежной системе.

Хорошо работающая денежная система, способствует как полному использованию мощностей, так и полной занятости. И наоборот, плохо функционирующая денежная система может стать главной причиной резких колебаний уровня производства, занятости и цен в экономике, исказить распределение ресурсов.

Поэтому исследование данной темы является актуальным.

Основная цель работы заключается в изучении понятия и типов денежных систем в Италии.

Задачи:

- раскрыть сущность и значимость мировой денежной системы в целом,

- дать определение понятию «денежная система»,

- выявить основные элементы денежной системы и ее виды,

- рассмотреть и проанализировать денежную систему Италии.

Содержание денежной системы раскрывается в сущности учитываемых объектов.

Объектом исследования в данной работе является, денежная система в Италии.

Предметом исследования в данной теме является система обращения денег, сложившаяся исторически и закрепленная законодательно.

Методом исследования в данной работе является сбор и изучение информации о мировых денежных системах.

Практическая значимость данной курсовой работы является то, что деньги являются неотъемлемой частью в жизни каждого человека.

Деньги - одно из величайших изобретений человечества. Они составляют наиболее увлекательный аспект экономической науки. Они придумывают наиболее искусные способы получить их и наиболее искусные способы потратить их. Деньги - единственный товар, который нельзя использовать иначе, кроме как освободиться от них. Они не накормят вас, не оденут, не дадут приюта и не развлекут до тех пор, пока вы не истратите или не инвестируете их. Люди почти все сделают для денег, и деньги почти все сделают для людей. Деньги - это пленительная, повторяющаяся, меняющая маски загадка. Деньги, пожалуй, один из наиболее важных элементов любой экономической системы, содействующих работе экономики. Если действующая денежная система работает хорошо и слаженно, то она вливает жизненную силу во все стадии процесса производства, в кругооборот доходов и расходов, способствует полному использованию имеющихся производственных мощностей и трудовых ресурсов. И наоборот, если функционирующая денежная система работает плохо, с перебоями, то это может стать главной причиной снижения или резких колебаний уровня производства, занятости, роста цен и снижения доходов населения.

Государство как централизованный институт по управлению обществом состоит из политической, экономической, социальной, религиозной и других структур. Основу экономической структуры составляют отношения, возникшие в государстве. В этих отношениях участвуют четыре субъекта: государство, регион, хозяйствующий субъект, гражданин. У каждого из этих субъектов свои права обязанности, цели и задачи. Вступая в отношения между собой, эти субъекты участвуют в товарно-денежных отношениях, что приводит к созданию денежной и финансовой систем.

Различия денежных систем разных стран обусловлены их культурными, языковыми и историческими особенностями.

Данная курсовая работа состоит из двух глав. В первой главе раскрывается понятие и сущность денежных систем. Во второй главе рассматриваются история и современность денежных систем Италии.

1. Денежные системы и типы денежных систем

Тип денежной системы зависит от того, в какой форме функционируют деньги: как товар или как знаки стоимости, а впоследствии как кредитные деньги.

В начале своей истории был установлен медный монометаллизм. Это было в Древнем Риме в III-I вв. д. н.э. Потом возник серебряный монометаллизм. Затем начался переход к золотому монометаллизму, но это был постепенный переход и в разных странах по разному, где, то серебро, а где, то золото, а были государства, где эти два драгоценных металла уживались вместе.

Биметаллизм - денежная система, при которой государство законодательно закрепляет роль всеобщего эквивалента за двумя металлами золотом и серебром, монеты из них функционируют на равных основаниях.

Существуют три разновидности биметаллизма:

* система параллельной валюты, когда соотношение между золотыми и серебряными монетами стихийно устанавливается на рынке;

* система двойной валюты, когда соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалось государством в зависимости от различных факторов (спрос на металлы, экономическая и политическая ситуация в стране и т.д.);

* система «хромающей» валюты, при которой золотые и серебряные монеты служили законными платежными средствами, но не на равных основаниях, так как чеканка серебряных монет производилась в закрытом порядке в отличие от свободной чеканки золотых монет. То есть золото имеет более свободное обращение, чем серебряные деньги.

Биметаллизм был широко распространен в XVI-XVII вв., а в ряде стран Западной Европы и в XIX в.

Однако биметаллическая денежная система была противоречива и неустойчива. Она не соответствовала потребностям развития товарного хозяйства, так как использование в качестве меры стоимости одновременно двух металлов (золота и серебра) противоречит природе этой денежной функции. Всеобщей мерой стоимости может служить только один товар. Кроме того, устанавливаемое государством твердое стоимостное соотношение между золотом и серебром не соответствовало их рыночной стоимости.

Монометаллизм - денежная система, при которой один денежный металл является всеобщим эквивалентом и одновременно в обращении присутствуют другие знаки стоимости (банкноты, казначейские билеты, разменная монета), разменные на золото. Существовало три разновидности золотого монометаллизма: золотомонетный стандарт, золотослитковый стандарт и золотодевизный стандарт.

Серебряный монометаллизм существовал в России (1843-1852 гг.), Индии (1852-1893 гг.), Голландии (1847-1875 гг.).

Золотомонетный стандарт - золото выполняет все функции денег, в обращении находятся как золотая монета, так и знаки золота, производится свободная чеканка золотых монет с фиксированным содержанием золота, золотые монеты свободно меняются на знаки золота по нарицательной стоимости.

Золотослитковый стандарт характерен тем, что банкноты обмениваются на золотые слитки, но только при предъявлении определенной их суммы.

Золото-девизный стандарт - что банкноты обмениваются на девизы.

Золотой монометаллизм как тип денежной системы сложился в Великобритании в конце 18 в. и был законодательно закреплен в 1816 г. В большинстве других стран он был введен в последней трети 19 в.: Германия - 1871-1873 гг., Швеция, Норвегия, Дания - 1873 г., Франция - 1876-1878 гг., Австрия - 1892 г., Россия и Япония - 1897 г., США - 1900 г.

В зависимости от характера размена знаков стоимости на золото различают следующие разновидности золотого монометаллизма:

* золотомонетный стандарт;

* золотослитковый стандарт;

* золотодевизный стандарт.

Золотомонетный стандарт в большей степени соответствовал требованиям капитализма, чем биметаллизм. Его основные характеристики:

* во внутреннем обращении находиться полноценная золотая монета, выполняющая все функции денег;

* разрешается чеканка золотых монет на монетном дворе;

* неполноценные деньги (банкноты, металлическая разменная монета) свободно обмениваются на золото;

* допускается свободный ввоз и вывоз золота.

Функционирование золотомонетного стандарта требовало наличия золотых запасов у центральных банков, которые служили резервом монетного обращения, обеспечивали размен банкнот на золото. В годы первой мировой войны рост расходов воюющих государств привел к выпуску банкнот не обеспеченных золотыми резервами. В результате золотомонетный стандарт прекратил свое существование сначала в воевавших странах, а затем в большинстве других стран (кроме США, где он продержался до 1933 г.) По окончании первой мировой войны в ходе реформ 1924-1929 гг. установились золотослитковый и золотодевизный стандарты.

Золотослитковый стандарт имеет следующие характеристики:

* в обращении находятся неполноценные деньги (банкноты и разменная монета);

* обмен неполноценных денег возможен на стандартные золотые слитки (Англия - слиток 12,4 кг стоимость 1700 ф.ст., Франция - слиток 12,7 кг стоимостью 215 тыс. франков).

Золотодевизный (золотовалютный) стандарт, сложившийся в Австрии, Германии, Норвегии и ряде других стран, характеризуется:

* отсутствием в обращении золотых монет и неполноценных денег, разменных на золото;

* обмен неполноценных денег осуществляется на валюту стран имеющих золотой стандарт;

* поддержание устойчивости курса валют посредством купли-продажи валюты.

В результате мирового кризиса 1929-1933 г. национальные золотые стандарты были отменены, утверждаются системы неразменного банкнотного обращения. В мировой торговле был сохранен золотодевизный стандарт на основе золотодолларового стандарта. Его особенностью было то, что он был лишь установлен для центральных банков стран со свободно конвертируемой валютой. Этот стандарт просуществовал до 1971 г., когда Правительство США в связи с истощением собственных золотых запасов прекратило продажу золотых слитков на доллары.

1.3 Особенности современной денежной системы

Современная денежная система включает следующие элементы: денежную единицу; масштаб цен; виды денег, эмиссионную систему; государственный или кредитный аппарат регулирования денежного обращения.

Составной частью денежной системы является национальная валютная система, хотя она и относительно самостоятельна.

В связи с тем, что денежная политика тесно связана с кредитной, в условиях современного капитализма осуществляется государственное денежно-кредитное регулирование экономики. Во многих промышленно развитых странах с 70-х годов было введено таргетирование, т.е. установление целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении на предстоящий период, которых придерживаются в своей политике центральные банки.

Особенности современной денежной системы:

· Отмена золотого стандарта.

· Переход к кредитным деньгам.

· Национальная денежная единица - банкнота Центрального Банка.

· Выпуск банкнот под обеспечение активов Центрального Банка.

· Развитие безналичных расчетов.

· Денежно-кредитное регулирование.

Рис. 2. Элементы современной денежной системы бумажно-кредитного обращения

Денежная единица - законодательно установленный в стране денежный знак, основной элемент денежной системы страны, являющийся единицей денежного измерения. Например, денежной единицей России является российский рубль.

Порядок обеспечения денежных знаков - это характеристика видов и основных правил их обеспечения. Законом устанавливается, что может служить в качестве обеспечения денежных знаков. Раньше это было золото. А сейчас - активы Центрального Банка.

Эмиссионный механизм - это порядок выпуска и изъятия денежных знаков из обращения; - структура денежной массы, находящейся в обращении.

Структура денежной массы в обращении - представляет собой соотношение наличных и безналичных денег, а также соотношение денежных знаков разной купюрности в общем денежном обороте.

Прогнозное планирование - система планов денежного оборота. Поскольку денежная система должна быть устойчивой и эластичной необходимо планировать объем и структуру денежной массы в будущем.

Механизм денежно-кредитного регулирования - это набор инструментов влияния на экономику. ЦБ РФ проводит денежно кредитную политику используя в основном рыночные методы и инструменты: ставка рефинансирования, норма обязательных резервов, операции на открытом рынке.

Установление валютного курса - определение пропорций обмена валют. Валютный курс - это «цена» денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах. В России используется прямая валютная котировка. Курс формируется на основе бивалютной корзины. Бивалютная корзина - ориентир курсовой политики ЦБ РФ для определения реального курса рубля к доллару и евро.

Порядок кассовой дисциплины - отражает набор общих правил, форм документов и отчетности, которыми должны руководствоваться предприятия при организации налично-денежного оборота.

2. Денежная система Италии

2.1 Миссия денег, структура и динамика денежной массы

Единственной официальной денежной единицей Италии, начиная с 31 марта 2002 г., считается Евро (€), равный 100 центам. Не исключено, что при общении с местными жителями Вы столкнетесь с тем, что они в своей речи будут оперировать привычными миллионами лир. В этом случае, нужно учесть, что курс составляет приблизительно L 2000 за €1.

Банкноты выпускаются номиналом в: €5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500. В ходу также монеты достоинством в €1, 2 и 1, 2, 5, 10, 20 и 50 центов. Если купюры € одинаковы во всех странах Евросоюза, то монеты у каждой страны свои, точнее, лицевая сторона («решка») стандартна, а вот оборотная («орёл») - «национальная». Однако эта особенность совершенно не препятствует денежному перемещению во всех двенадцати странах-членах Евросоюза.

Во время первой мировой войны и в послевоенное десятилетие свободный размер банкнот Банка Италии на золото был запрещен. Золотой стандарт был восстановлен только в 1928 г. в форме золотослиткового стандарта. В июле 1933 г. Италия присоединилась к «золотому блоку» - группе западноевропейских стран (Франция, Бельгия, Голландия, Швейцария и др.), обязавшихся сохранять действие золотого стандарта при неизменном паритете их валют. Однако внешнеполитический курс фашистского правительства, политика автаркии и постепенное превращение страны в военный лагерь сопровождались введением валютных ограничений, девальвациями и упразднением золотого стандарта, В 1936 г. паритет лиры снизился до 0,046772 г. чистого золота.

После второй мировой войны Италия длительное время не фиксировала золотого содержания лиры в Международном валютном фонде (МВФ), поскольку необычайно высокие темпы ее внутреннего обесценения вынуждали правительство систематически снижать курс лиры к доллару. В сентябре 1949 г. в результате проведения мероприятий по стабилизации покупательной способности лиры ее курс был установлен по соотношению: 1 долл. = 625 лирам. Этот курс не менялся в течение 22 лет вплоть до девальвации доллара в декабре 1971 г. Золотое содержание лиры, определяемое из этого курса, равнялось 0,001422 г. Оно было зафиксировано в МВФ только в марте 1960 г.

Бурная инфляция, разразившаяся в конце войны и в первые годы восстановительного периода, подняла уровень цен на такую высоту, что делить лиру на чентезимы потеряло всякий практический смысл. Минимальный номинал банкнот, выпускаемых Банком Италии, был установлен в 1000 лир. Более мелкие деньги (билеты и монеты) выпускались казначейством. Отказавшись от денежной реформы и сохранив масштаб цен в обесценившихся лирах, итальянское правительство тем самым узаконило астрономические цифры, которыми измеряются макроэкономические категории (например, денежная масса в конце 1975 г. превысила 114 триллионов лир).

В начале 90-х годов прошлого века в Италии функционировало пять эмиссионных институтов. В августе 1893 г. в результате слияния трех из них (Национального банка королевства, Национального тосканского банка и Тосканского кредитного банка) был образован Банк Италии в Риме. Оставшиеся два эмиссионных учреждения - Банк Неаполя и Банк Сицилии - значительно уступали ему по масштабам операций: в 1925 г. обращение банкнот Банка Италии в четыре раза превышало обращение банкнот двух других банков, вместе взятых. С июля 1926 г. Банк Италии становится единственным в стране эмиссионным институтом.

Эмиссия банкнот осуществляется Банком Италии в соответствии с нормами, установленными законом, под наблюдением казначейства. В главном управлении казначейства имеется специальный отдел, в функции которого входит контроль за денежным обращением, в частности за выпуском банкнот и казначейских денег, заменой старых денежных знаков, уничтожением пришедшей в негодность денежной массы.

На эмиссионный институт возлагается выпуск банкнот в количестве, обеспечивающем потребности рынка. Решение о выпуске новой партии банкнот принимается после изучения спроса на наличные деньги в зависимости от величины актива платежного баланса, потребностей кассы казначейства и интенсивности обращения к центральному банку со стороны кредитных учреждений. В качестве обеспечения выпускаемых банкнот в первом случае служит иностранная валюта, владельцы которой желают конвертировать ее в лиры; во втором - казначейские векселя и долгосрочные государственные обязательства новых выпусков и в третьем - коммерческие векселя и государственные или гарантированные государством ценные бумаги, находящиеся в распоряжении коммерческих банков. Окончательное решение о новом выпуске банковских денег принимается руководством казначейства, в то время как на центральный банк возлагается материальное осуществление денежной эмиссии.

Для технической работы по подготовке и печатанию банковских билетов Банк Италии имеет собственные предприятия с полным циклом производства. На всех операциях по производству новых и уничтожению износившихся или поврежденных банкнот обязательно присутствие представителя казначейства. Закон не позволяет ни эмиссионному институту, ни казначейству единолично выпускать банкноты в обращение.

Он предусматривает, в частности, на каждом новом билете оттиск специального государственного штемпеля («голова медузы» или «лев Святого Марка»), который производится отделом казначейства по наблюдению и контролю за денежным обращением. Решение о новых выпусках казначейских денег, обращение которых значительно меньше обращения банкнот, принимается главным управлением казначейства; монеты изготавливаются на монетном дворе, казначейские билеты печатаются Государственным полиграфическим институтом.

Наконец 1975 г. в обращении находилось 1209,5 млн. банкнот различного достоинства на общую сумму 12921,3 млрд. лир. При этом банкноты в 1000 лир составили 34,2% общего количества билетов (3,2% общей суммы), в 2000 лир -0,7 (0,1), в 5000 лир -7 (3,3), в 10000 лир -50,5 (47,3), в 50000 лир -5,4 (25,3) и в 100000 лир -2,2% (20,5%). В 1975 г. на предприятиях Банка Италии было произведено новых банкнот на 2938,6 млрд. лир, из которых 1512,1 млрд. заменили износившиеся и поврежденные билеты. Обращение казначейских денег, наконец, 1975 г. составило 315,5 млрд. лир. На монетном дворе чеканят монеты достоинством в 10, 20, 50, 100 и 500 лир; кроме того, выпускаются казначейские билеты достоинством в 500 лир.

Банковские и казначейские билеты, а также монеты входят в совокупную денежную массу, которая состоит из платежных и покупательных средств, обслуживающих товарное обращение. Ее компонентами являются наличные деньги и отдельные виды банковских депозитов. Среди последних основную нагрузку несут бессрочные текущие счета предприятий, посредством которых осуществляются безналичные расчеты. Имеются такие виды сберегательных депозитов, владелец которых одновременно со сберегательной получает чековую книжку; эти депозиты также обслуживают товарооборот и являются компонентом непосредственно денежной массы, однако удельный вес их незначителен. Другие формы банковских депозитов (срочные и бессрочные сберегательные вклады, срочные текущие счета) не принимают непосредственного участия в товарном обращении и получили название «почти-денег».

Вместе с тем роль их далеко не пассивна, поскольку в случае возросшей потребности в наличных деньгах эти депозиты могут быть истребованы вкладчиками и пущены в обращение. Следовательно, в них заложена возможность быстрого прироста непосредственно денежной массы с соответствующим влиянием на спрос и цены.

Банкноты и казначейские деньги являются наиболее активным компонентом денежной массы. Их постоянное движение от населения к кредитным учреждениям и обратно ведет к созданию новых банковских депозитов в размерах, значительно превышающих их собственный объем. Каждый прирост наличных денег в обращении вызывает кратное увеличение прироста банковских депозитов. Теоретически величина этого множительного эффекта зависит от коэффициента обязательных резервов, однако на практике устанавливается более сложная корреляция между динамикой банкнотного обращения и банковских депозитов, на которую воздействуют многочисленные конъюнктурные факторы. В качестве общей тенденции можно отметить рост отношения банковских депозитов к сумме обращающихся банкнот и казначейских денег. В 1950 г. оно составило 2, в 1960 г. - 3,6, в 1970 г. -5,8 и в 1974 г. -7,1.

Среднегодовые темпы прироста банкнот и казначейских денег за 1950-1970 гг. были 9,35%. В 70-е годы темпы прироста денежного обращения существенно возросли. В 1971-1975 гг. они достигли среднегодового уровня в 14,1%. Для динамики второго компонента денежной массы - бессрочных текущих счетов - характерны опережающие темпы роста по сравнению с наличными деньгами. В 1950-1970 гг. среднегодовые темпы прироста равнялись 16,8%. В результате увеличивается удельный вес остатков на текущих счетах в совокупной денежной массе.

Если в 1950 г. их доля равнялась 45%, то в 1960 г. она поднялась до 56, в 1970 г. - до 76 и в 1975 г. - до 79%. Отсюда следует, что по мере роста производства в структуре денежной массы, обслуживающей товарооборот, ведущую роль начинают играть безналичные расчеты. Такое смещение отношений двух основных денежных компонентов объясняется тем, что углубление производственной специализации и кооперирования сопровождается интенсификацией межотраслевых поставок полуфабрикатов и вспомогательных материалов, расчеты по которым производятся преимущественно через банки. Наличные деньги обслуживают главным образом оборот потребительских товаров, масштабы которого относительно снижаются по сравнению с растущим объемом промежуточного производства и соответствующим увеличением межотраслевых поставок. Аналогичная картина происходит и в других капиталистических странах.

В составе «почти-денег» наиболее высокими темпами росли сберегательные депозиты, в то время как срочные вклады на текущих счетах играли второстепенную роль. Итальянская статистика пользуется двумя агрегатными показателями: M1 (наличные деньги в обращении плюс текущие банковские счета) и M2 (M1 плюс все виды банковских депозитов).

2.2 Денежная политика

Последняя серебряная итальянская монета 2011 года посвящена 100-летнему юбилею здания, в котором долгие годы располагался сам монетный двор Италии.

На аверсе изображен фасад дворца, текст под изображением: «PALAZZO DELLA ZECCA». Надпись вдоль буртика (сверху и снизу): «REPUBLICA ITALIANA».

На реверсе выгравирована скульптура, расположенная на фасаде здания. Вверху монеты указаны годы - «1911» и «2011». Внизу номинал - «5 EURO», а также знак монетного двора (буква «R») и клеймо мастера (буква «m»).

Римский монетный двор имеет многовековую историю. Ведь первые монеты чеканились в этом древнем городе ещё во времена Римской империи. В Средние века монетный двор был перенесён в Папскую область. В 1870 году с аннексией Рима Итальянским королевством Папский монетный двор стал Королевским монетным двором, в котором после закрытия всех других монетных дворов Италии было сконцентрировано все денежное производство.

Новое здание монетного двора - «Palazzo della Zecca» (дословно «Дворец монетного двора») расположенное по адресу Principe Umberto, 4, было торжественно открыто 27 декабря 1911 года королём Виктором Эммануилом III, известного своей страстью к нумизматике. После его смерти осталась одна из богатейших в мире коллекций монет, которая, по некоторым данным, до сих пор поддерживает материальное состояние Савойского дома. В этом же здании, представляющем собой прекрасный образец архитектуры начала ХХ века, располагалась Школа медальерного искусства (ит. Scuola dell'Arte della Medaglia), учреждённая ещё в 1907 году. Из этой школы вышли все специалисты Римского монетного двора за последний век.

В 1928 году был основан Государственный полиграфический институт, ответственный за выпуск денег в Италии. Монетный двор стал подразделением нового учреждения, но только спустя 50 лет - в 1978 году свершилось полное их полное объединение под названием Istituto Poligrafico e Zecca dello Stato (IPZS, «Государственный полиграфический институт и монетный двор»).

Новое направление в экономической политике Италии (получило название «линии Эйнауди - Меникелла», по фамилиям министра казначейства и управляющего центральным банком) выражалось, с одной стороны, в ограничении личного потребления, в кредитных и валютных рестрикциях, с другой - в поддержке крупных предпринимателей посредством предоставления им налоговых льгот и бюджетных субсидий. Одновременно с дефляционными мерами общеэкономического характера была взята под особый контроль казначейства и центрального банка денежная масса. С 1948 г. Банк Италии начал публиковать ежегодный денежный баланс, отражающий темпы прироста денежного обращения. В годовом отчете центрального банка до 1967 г. фигурировал раздел «регулирование ликвидности», в котором одновременно со статистическим анализом изменения денежной массы давалась характеристика денежной политики, проводимой компетентными органами. При этом за основной показатель состояния денежного хозяйства принималась «ликвидность экономики», под которой понималась сумма платежных и покупательных средств, находящихся в руках потребителей, предприятий и банков. Общий объем ликвидных средств разделялся на «первичную ликвидность» (банкноты, казначейские деньги, текущие счета в кредитных и почтовых учреждениях, депозиты до востребования в казначействе) и вторичную ликвидность (сберегательные банковские и почтовые депозиты, казначейские векселя и другие краткосрочные обязательства казначейства).

При анализе ликвидности экономики использовался метод сопоставления темпов прироста денежного обращения и банковских депозитов с динамикой других показателей как монетарного, так и немонетарного характера. Одной из основных характеристик являлось соотношение первичной ликвидности и краткосрочной задолженности, образовавшейся у хозяйства и казначейства. Прирост первичной ликвидности, пропорциональный увеличению краткосрочной задолженности, отождествляемой с приростом деловой активности, рассматривался как показатель нормального развития конъюнктуры. Нарушение пропорциональности служило сигналом к принятию соответствующих мер по количественному регулированию денежной массы.

В 50-х годах розничные цены в Италии росли умеренными темпами, что послужило основанием считать денежную политику эффективным средством, обеспечивающим стабильные условия экономического роста. Однако первая половина 60-х годов принесла горькие разочарования итальянским монетаристам, т.е. сторонникам количественной концепции, возрожденной после второй мировой войны приверженцами «чикагской школы» (М. Фридмен). Чисто денежное регулирование, которое монетаристы расценивали как лекарство от всех экономических недугов, не смогло предотвратить резкой инфляционной вспышки и последовавшего вслед за ней глубокого экономического спада 1964-1965 гг.

После кризиса 1964-1965 гг. итальянские власти провели реорганизацию текущего наблюдения за динамикой денежного обращения. В частности, с 1966 г. основным ее показателем становится «денежная база», которая заменила используемую ранее ликвидность экономики. В денежную базу итальянская статистика включает теперь наличные деньги, выпущенные центральным банком и казначейством, а также некоторые активы, которые можно немедленно без каких-либо ограничений превратить в наличные деньги. Такими активами являются бессрочные вклады в центральном банке и казначействе, почтовые депозиты, казначейские векселя, неиспользованная квота гарантированного кредита Банка Италии коммерческим банком и некоторые другие. Все эти активы легко конвертируются в наличные деньги без сокращения массы уже выпущенных наличных денег.

Применение к наличным деньгам понятия «база» связано с тем, что именно они, создавая кратное число банковских депозитов, являются основой совокупного денежного обращения и тем фундаментом, на котором стоит кредитная надстройка. Банк Италии ежемесячно определяет изменения денежной базы, анализируются причины прироста наличных денег и его распределение между кредитными учреждениями, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами небанковской сферы - с другой.

Изменение денежной базы происходит в результате роста или сокращения потребности в наличных деньгах со стороны казначейства, кредитных учреждений и Валютного бюро. Казначейство является наиболее крупным агентом, предъявляющим постоянный спрос на наличные деньги, потребность в которых возникает в связи с дефицитом государственного бюджета.

Казначейство покрывает кассовый дефицит за счет кредита Банка Италии и в меньшей степени путем выпуска собственных денег - билетов и монет. Расширение масштабов дефицитного финансирования государственных расходов способствует тому, что вклады казначейства в прирост денежной базы достигают значительных сумм. В отличие от двух других институтов, воздействующих на динамику денежной базы (кредитные учреждения и Валютное бюро), казначейство создает только прирост ликвидных средств.

Кредитные учреждения расширяют или сокращают денежную базу через механизм кредита, предоставляемого Банком Италии коммерческим банкам в различных формах (переучет векселей, пролонгация задолженности, кредит по открытому счету и т.д.). Наряду с внутренними источниками, питающими денежную базу, большое влияние на ее динамику оказывают внешнеэкономические отношения, материальный итог которых концентрируется в сальдо платежного баланса. В случае положительного сальдо его владельцы конвертируют иностранную валюту в лиры, расширяя таким образом денежную базу; если же платежный баланс сведен с дефицитом, то на соответствующий эквивалент в лирах происходит сокращение денежной базы. Непосредственным основным генератором новых ликвидных средств является Банк Италии, который предоставляет наличные деньги казначейству, кредитным учреждениям и Валютному бюро для трансформации дефицита платежного баланса в лиры. Второстепенным источником служит само казначейство, осуществляющее эмиссию государственных денежных знаков и аккумулирующее почтовые сбережения.

Соотношение между объемом ликвидных средств, текущих в резервуар денежной базы по трем главным каналам (сальдо платежного баланса, казначейство, кредитные учреждения), подвергается существенным изменениям в зависимости от хозяйственной конъюнктуры и регулирующих мер итальянских властей.

После кризиса 1964-1965 гг. в течение 1966-1969 гг. ежегодный прирост денежной базы был стабильным, причем именно этот период характеризовался относительно устойчивыми темпами экономического развития. В последующие годы расширение денежной базы проходило большими скачками, поскольку экономика страны находилась в кризисном и депрессионном состоянии. Такая связь экономического положения с динамикой денежной базы могла бы служить иллюстрацией для сторонников «чикагской школы», рассматривающих постоянный прирост денежной массы как гарантию стабильного развития хозяйства в целом. В действительности динамика денежной базы являлась не причиной, а в значительной степени следствием развития немонетарных факторов, хотя и имело место некоторое воздействие денежного обращения на конъюнктуру по закону обратной связи.

Прирост денежной базы регулируется путем вмешательства в процесс образования новых ликвидных средств каждым из трех автономных источников. Например, кассовая потребность казначейства в 1965 г. составила 1543 млрд. лир, однако прирост денежной базы за счет казначейства был равен 919 млрд. лир: 625 млрд. лир были получены посредством размещения долгосрочного займа среди населения и кредитных учреждений. В 1971 г. кассовый дефицит достиг 4757 млрд. лир, а увеличение денежной базы составило 3353 млрд. лир, поскольку в результате вмешательства казначейства было размещено государственных бумаг на 1404 млрд. лир. В определенных пределах возможно регулирование прироста денежной базы, являющегося эквивалентом сальдо платежного баланса, за счет увеличения задолженности коммерческих банков своим иностранным корреспондентам. Вместе с тем следует отметить, что возможности корректировки прироста или сокращения ликвидности казначейством или через внешнеэкономические связи являются ограниченными. Огромные дефициты государственного бюджета и платежного баланса делают эти источники ликвидности трудноуправляемыми, так как их активность зависит от стихийных сил внутреннего и внешнего рынков и диктуется в большинстве случаев крайней необходимостью, вызванной состоянием конъюнктуры. В распоряжении органов, регулирующих денежную базу, практически остается только один управляемый агент - кредитные учреждения.

Распределение прироста денежной базы происходит в двух направлениях. Одна часть попадает в руки населения, другая - оседает в кредитных учреждениях. Средства, находящиеся у населения, используются различным образом. Наличные деньги, составляющие доходную часть семейных бюджетов, расходуются на покупки потребительских товаров; существенная часть прироста денежной базы, попавшей в руки населения, помещается в почтовые вклады, находящиеся под опекой казначейства.

В конечном итоге прослеживается связь: прирост денежной базы - увеличение покупательных средств в руках потребителей - рост потребительского спроса.

Другая часть прироста денежной базы оседает в кредитных учреждениях, распределяясь между обязательными резервами и ликвидными ресурсами. Обязательные резервы и свободные ликвидные средства образуют денежную базу кредитных учреждений, которая является основой кредитной деятельности коммерческих банков. Таким образом, устанавливается кредитная цепочка: прирост общей денежной базы - соответствующее увеличение денежной базы кредитных учреждений - дополнительные возможности кредитной экспансии.

Два направления в распределении прироста денежной базы составляют важный исходный пункт денежной и кредитной политики. Задача регулирующих органов состоит в том, чтобы не допустить чрезмерного оседания новых ликвидных средств у населения и обеспечить кредитные учреждения необходимыми ресурсами для активных операций. В противном случае возможен «перегрев» конъюнктуры в сфере потребительского спроса и ускорение инфляционного роста цен. В руках властей имеется практически только одна мера косвенного воздействия на распределение прироста денежной базы-изменение процентных ставок по банковским вкладам. В 1973 г. и в особенности в 1974 г. отмечалось заметное повышение этих ставок, вызванное усилить приток депозитов (в середине 1974 г. уровень процентов, выплачиваемых по банковским вкладам, был вдвое выше по сравнению с уровнем декабря 1971 г.).

Политика в области денежного обращения, проводимая в 60-70-е годы, входила в комплекс мероприятий, по регулированию экономики. Поэтому трудно провести Драницу между использованием денежных, кредитных, I бюджетных и других инструментов вмешательства. С начала 1962 г. по июнь 1963 г. проводилась экспансионистская денежная политика, целью которой было поддержать темпы роста экономики, начавшие замедляться. В январе 1962 г. был снижен уровень обязательных резервов кредитных учреждений, в ноябре этого же года коммерческие банки получили разрешение финансировать импорт за счет роста задолженности иностранным кредиторам, что привело к расширению использования иностранного кредита коммерческими банками. В связи с этим сократилась расходная часть официального платежного баланса, и возросло его положительное сальдо с соответствующим увеличением денежной базы.

Дефицит платежного баланса, ускоренный рост розничных и оптовых цен в 1963 г. вынудили итальянские власти перейти к дефляционной политике (вторая половина 1963 г. - I квартал 1964 г.). В сентябре 1963 г. было введено ограничение кредитования коммерческих банков у иностранных финансовых партнеров, что увеличило официальный дефицит платежного баланса и привело к сокращению денежной базы. Общий уровень денежной базы в этот период практически не менялся, поскольку сокращение, связанное с отрицательным сальдо по текущим операциям, компенсировалось приростом по линии казначейства и кредитных учреждений. Одновременно с рестрикционными мерами, касающимися денежной базы, в этот период были использованы и другие инструменты дефляционной политики, в частности ограничения продаж в рассрочку, увеличение налога с оборота и др.

Со II квартала 1964 г. направление денежной политики изменилось: рестрикционные инструменты усугубляли конъюнктурные трудности и дальнейшее их применение могло нанести ущерб экономическому росту. Новая фаза монетарной политики продолжалась до июля 1966 г. и характеризовалась экспансионистскими мерами. Денежная база увеличивалась нарастающими темпами до середины 1965 г., после чего рост ее замедлился. С июля 1966 г. по июнь 1969 г. регулирование денежной базы проходило в условиях стабильных курсов долгосрочных облигаций, поддержку которых; осуществлял Банк Италии. Власти приняли решение финансировать дефицит государственного бюджета, масштабы которого достигли значительных размеров и продолжали расширяться за счет эмиссии долгосрочных государственных ценных бумаг и прироста денежной базы. Установлением фиксированных квот эмиссий государственных облигаций облегчалась задача поддержки их курсов центральным банком, в то время как регулирование прироста новой ликвидности преследовало цель избежать новой вспышки инфляции. Денежная база в этот период увеличивалась ежегодно приблизительно на 8%. В экономической литературе этот период денежной политики получил название «фазы приспособления, или фазы сопровождения», что подчеркивает нейтральность денежных компетентных органов. Вместе с тем некоторые экономисты считали, что рационирование прироста денежной базы тормозило развитие хозяйства, и денежная политика этого периода была в своей сущности дефляционной.

Рост цен в 1969 и 1970 гг. вынудил итальянское правительство принять ограничительные меры, в частности дважды повысить официальную учетную ставку (в августе 1969 г. и в марте 1970 г.). Тем не менее, темпы прироста денежной базы не сократились в связи с продолжающимся ростом бюджетного дефицита. С конца 1970 г. началось осуществление мероприятий по стимулированию деловой активности. Учетная ставка была снижена в апреле, а затем в октябре 1971 г. Во второй половине 1972 г. дефицит платежного баланса вызвал замедление роста денежной базы, в то время как спрос на кредит повысился в связи с оживлением конъюнктуры и активизацией инвестиционной деятельности. Валютные власти разрешили коммерческим банкам увеличить свою задолженность по отношению к загранице; в 1973 г. был введен «плавающий» курс лиры.

В 1973 и 1974 гг. экономическая политика Италии проводилась в условиях возросших трудностей, обусловленных как внешними причинами, так и усугублением внутренних хозяйственных противоречий. Наиболее серьезным внешним фактором, отрицательно повлиявшим на развитие конъюнктуры, явилось повышение мировых цен на топливо и промышленное сырье, что, учитывая значительные масштабы импорта, привело к резкому росту отрицательного сальдо платежного баланса. В мае 1974 г. правительство Италии ввело импортные ограничения в форме обязательства импортеров ряда товаров вносить на беспроцентный счет центрального банка сроком на 6 месяцев 50% стоимости ввозимой из-за границы продукции, что соответственно сокращало денежную базу. Регулирующие меры были, с одной стороны, направлены на сдерживание кредитной экспансии, поскольку росло использование предоставленных кредитов в спекулятивных целях (незаконный вывоз за границу банкнот, скупка сырья), а с другой - на поощрение инвестиционной деятельности предприятий. В создавшихся условиях были расширены масштабы селективного контроля за распределением кредита.

Резкое ускорение роста цен в 1973-1974 гг. определило общую линию на некоторое сдерживание роста денежной базы. Однако в конце 1974 г. экономика Италии вступила в фазу кризиса, который продолжал разворачиваться в 1975 г. Поэтому, несмотря на непрекращающееся повышение цен, денежная политика имела экспансионистскую ориентацию. Учитывая, что введение в 1974 г. системы импортных депозитов замедлило темпы роста банковских вкладов, Комитет по кредитам и сбережениям отменил в начале 1975 г. эту систему, высвободив блокированные 1200 млрд. лир.

2.3 Инфляция

Вторая половина 60-х годов протекала в обстановке нарастающего напряжения в мировой капиталистической валютной системе, функционирование которой все чаще прерывалось кризисными потрясениями. Это выразилось, в частности, в девальвации английского фунта и французского франка, в образовании двух параллельных рынков золота. В ряде стран участились вспышки инфляции, первых признаков инфляционной эпидемии, разразившейся в 70-х годах.

Итальянская денежная система ранее других начала испытывать приступы инфляционной лихорадки. Так, в 1962 и 1963 гг. розничные цены выросли соответственно на 6 и 8%, что вызвало серьезное беспокойство руководства стран «Общего рынка», опасавшихся негативного влияния итальянской инфляции на конъюнктуру в других государствах Сообщества. Специальная комиссия ЕЭС рекомендовала итальянскому правительству сократить государственные расходы и принять меры к ограничению кредитной экспансии. Антиинфляционная политика в 60-е годы сводилась к контролю за поступившей в обращение денежной массой, разбухание которой протекало особенно интенсивно в связи с широким финансированием государственных программ, в частности индустриализации Юга, а также из-за усиления денежной инъекции, осуществляемой через кредитную систему. В соответствии с рекомендациями комиссии итальянское правительство приняло ряд дефляционных мер, которые содействовали в 1964 и 1965 гг. резкому замедлению темпов экономического развития. Италия очутилась перед критической альтернативой: инфляция или экономический спад. Антиинфляционная политика была одной из причин того, что в течение полутора лет итальянская экономика переживала серьезные трудности, которые в западной прессе получили название «дефляционного кризиса».

В 70-е годы положение еще больше ухудшилось. Помимо традиционных факторов, инфляции способствовали валютный и энергетический кризисы. «Мир поражен тяжелой болезнью - инфляцией, - с тревогой констатировал орган итальянских промышленников «Солеope», - из ползучей она угрожает стать галопирующей и вызывает валютные ураганы».

Валютный кризис вынудил Италию ввести в 1973 г. «плавающий» курс лиры, приведший к девальвации итальянской валюты к концу этого же года примерно на 25%, что, естественно, отразилось на импортных ценах и на повышении общего индекса цен. Сырьевой и нефтяной кризисы затронули Италию в большей степени, чем ряд других стран, поскольку Италия является крупным импортером как сырья, так и энергоносителей. Так, индекс оптовых цен увеличился в 1974 г. на 40%. Это произошло в основном из-за удорожания импортного сырья. Дело, однако, не только в ломке мировых цен и ее влиянии на внутренние цены. Следует иметь в виду и то, что ситуацию, которая создалась на мировых рынках, использовали в своих целях монополии. В Италии это выразилось в массовых закупках сырьевых и продовольственных товаров и вызвало резкое спекулятивное повышение цен. В 1973 г. правительство пыталось установить прямой контроль над ценами, однако эта попытка оказалась безуспешной.

Что касается влияния количества денег на развитие инфляционного процесса в Италии, то в отдельных случаях денежные факторы стимулировали рост цен. В то же время происходило и обратное воздействие повышения цен, не связанного с монетарными причинами (энергетический кризис и др.), на динамику денежной базы. Дело в том, что обесцениваются не только деньги, выступающие в роли покупательных средств, но и банковские депозиты, используемые для кредитных операций. Поэтому в периоды повышенного спроса на кредит со стороны хозяйства коммерческие банки вынуждены в больших масштабах (при прежних темпах кредитной экспансии) обращаться к Банку Италии и таким образом ускорять рост денежной массы. В этом случае образуется следующая цепь причинно-следственных звеньев: автономное повышение цен - обесценение банковских депозитов - ускорение прироста денежной массы.

Многообразие причин, порождающих инфляцию, затрудняет выработку эффективной антиинфляционной политики.