Российский рынок лизинговых услуг

Еще одним существенным моментом является то, что приобретенное в кредит имущество заемщик, как правило, может использовать. по своему усмотрению, присваивая всю дополнительную прибыль. Право лизингополучателя на получение дополнительной прибыли в результате «нецелевого» использования лизингового имущества должно быть зафиксировано в договоре лизинга. Самохвалова Ю.Н. «Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение»,- Москва: Современная экономика и право, 2004

С точки зрения бухгалтерского учета, сделки по приобретению имущества в счет кредита рассматриваются как капиталовложения заемщика и отражаются в соответствующих статьях его баланса. Лизинговое же имущество числится на балансе лизингодателя и составляет его основной капитал. Лизингополучатель лишь ведет учет лизинговых платежей по статье текущих расходов.

Также следует понять, в каком смысле лизинг может заменить кредитное долговое обязательство? Лизинг заменяет долг в том смысле, что он оказывает такое же влияние на структуру капитала предприятия, что и заем. Для каждого предприятия существует какое-то соотношение собственных и заемных средств. Предприятия стремятся поддерживать выбранную структуру капитала во времени. Лизинг как бы не влияет на выбранную структуру капитала, предполагая 100-процентное финансирование и не требуя заемных средств. С другой стороны, лизинговая задолженность - это тот же долг, только видоизмененный. И с этой точки зрения, для достижения выбранного соотношения в структуре капитала, как и при займе на покупку актива, предприятию требуется увеличить собственные средства. Лизинг в той же степени влияет на требуемую величину собственных средств, что и долг. Лизинговая задолженность, обусловленная посленалоговым движением денежных средств по лизингу, полностью заменяет такое же долговое обязательство, вызванное посленалоговым движением денежных средств по кредитному соглашению. Таким образом, сравнение лизинга с альтернативным ему займом производится на базе 1 к 1 (1 рубль лизинговой задолженности равен 1 рублю долговых обязательств),

Сохранения соответствия лизинга прямому кредитованию и понимания того, что лизинг в определенной степени заменяет долг, еще недостаточно для проведения сравнения.

Следует понять, в какой степени лизинг заменяет долг в каждый момент времени. Лизинговая задолженность в одной и той же степени заменяет долговое обязательство независимо от изменений в структуре капитала. Если это так, то выбранная база для сравнения устанавливается единожды на весь срок лизинга и должна выдерживаться в каждом конкретном временном интервале. Лизинг в одной и той же степени заменит долг во всей временной перспективе, если лизинговая задолженность будет равна кредитной задолженности в любой момент времени. Поэтому необходимо сравнивать лизинг с эквивалентным ему займом. Эквивалентным считается заем, задолженность по которому соответствует лизинговой задолженности в каждый момент времени. Эквивалентный заем характерен такими же величинами денежных потоков, что и лизинг, однако сумма эквивалентного займа не соответствует сумме лизингового финансирования. Сумма эквивалентного займа определяется стоимостью денежных потоков, равных, в свою очередь, лизинговых задолженностей в каждый момент времени. Подсчитав сумму эквивалентного займа, ее можно сравнить с суммой лизингового финансирования.

Метод прямого сравнения предполагает сравнение сумм лизингового финансирования и эквивалентного ему займа. Лизинг приемлем, если он обеспечивает на начальном этапе большее финансирование, чем эквивалентный ему заем. Если же удается разработать такой график платежей по эквивалентному займу, при котором его начальное финансирование превышает лизинговое, то от лизинга следует отказаться в пользу кредита. С этой точки зрения эффективность лизинга должна проверяться не только в сравнении с каким-либо конкретным, альтернативным кредитным предложением, но и относительно эквивалентного ему (лизингу) займа.

Причины широкого распространения лизинга во всем мире кроются в ощутимых преимуществах, которые он несет всем участникам сделки, но вместе с тем от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большом количестве участников.

Особо выгоден лизинг для предприятий, сфера деятельности которых зависит от резких сезонных колебаний спроса на товары или услуги (транспорт), их производства (сельское хозяйство) либо изменения географии работ (строительство). С помощью договоров лизинга эти предприятия могут быстро увеличить свой производственный потенциал на определенный срок или в определенном месте.

Лизингополучатель может зафиксировать в договоре лизинга удобную для себя периодичность лизинговых платежей, а также способ их расчета и форму выплаты. В практике американских лизинговых компаний, например, нередки случаи начисления лизинговых платежей в зависимости от производительности оборудования либо интенсивности его использования. Лизинговые платежи могут выплачиваться равными, уменьшающимися или возрастающими долями, осуществляться частично или полностью производимой на лизинговом оборудовании продукцией или встречными услугами.

Немаловажно и то, что риск физического и морального износа оборудования целиком лежит на лизингодателе. Лизингополучатель же при относительно небольших затратах имеет возможность постоянно обновлять свой производственный аппарат.

Лизинговые компании, наращивая объемы операций, увеличивают свои прибыли. К тому же они в достаточно высокой степени защищены от различных коммерческих рисков, поскольку передаваемое в лизинг имущество одновременно служит обеспечением сделки и всегда может быть востребовано лизингодателем.

Растет интерес к лизинговым операциям со стороны банков и других кредитно-финансовых учреждений. Это открывает перспективы диверсификации деятельности, дает возможность вкладывать свободные денежные средства в надежный и прибыльный бизнес.

Быстрое развитие лизинга во второй половине 20 века, проявляющего тенденцию к более широкому распространению и увеличению роли в расширении производства во многих странах мира, обусловлено особенностями этого вида предпринимательской деятельности и, в том числе, его преймуществами по сравнению с традиционными формами экономической деятельности.

Во-первых, лизинг, представляя собой сочетание особого вида финансовых услуг со специфической формой предпринимательства, имеет большие шансы для развития в современной экономической ситуации в мире, когда в сфере оказания услуг финансового характера все больше углубляется специализация, а накопление кредитных ресурсов происходит крайне неравномерно.

Во-вторых, расцвет лизинга связан с тем, что он является уникальным инструментом развития мелкого и среднего бизнеса.. Для предпринимательских структур мелкого и среднего масштаба деятельности, лизинг зачастую является единственным путем, позволяющим начать или расширить производственную деятельность, так как этот вид финансирования производства по своей сути более выгоден для предпринимателя по сравнению с приобретением оборудования за счет банковских кредитов: он не только позволяет расплатиться за оборудование после реализации произведенной на нем продукции (что характерно и для приобретения оборудования за счет банковского кредита), но и дает возможность включить свои расходы в себестоимость продукции, тогда как банковские кредиты оплачиваются за счет прибыли предприятий.

Подводя итоги можно сказать, что лизинг является сложной формой предпринимательской и финансовой деятельности, которая позволяет сочетать и комбинировать разного рода преимущества (финансовые, налоговые. инвестиционные), которые используют все его участники: лизингодатели, лизингополучатели, производители оборудования, страховщики и т.д. Расширению лизингового бизнеса содействует политика поддержки мелких и средних компаний, характерная для нынешнего времени. Более подробно о современном состоянии и перспективах развития лизинга в мире будет рассмотрено во второй главе данной работы.

лизинг услуга рынок учет

2. ЛИЗИНГ И МИРОВОЙ ОПЫТ

2.1 Рынок лизинга в США

Лизинг охватил весь мир в середине -- конце 70-х годов. В этот период стала налаживаться общемировая статистика проведения лизинговых операций. Наибольшую активность в этом деле проявила компания London Financial Global Leasing Report. В течение многих лет здесь аккумулируется информация о национальных лизинговых рынках, прежде всего по 50 крупнейшим. На основе этих данных формируются и накапливаются сведения о континентальных и мировых объемах лизингового бизнеса.

Статистика помогает проиллюстрировать и понять зависимость лизинга от политики продаж оборудования, техники; налогообложения и амортизации во многих странах; выявляет резервы развития лизинга. Последнее обстоятельство принципиально важно для России.

Финансирование арендных операций различных видов техники и оборудования всегда активно применялось в США. Первый арендный договор персональной собственности был зарегистрирован в Северо-Американских Соединенных Штатах еще в начале XVIII в.

В 40-х годах XX в. торговый агент из Чикаго Золли Фрэнк впервые предложил долгосрочную аренду автомобилей. Спустя полвека совокупные доходы лизинга автотранспортных средств превышают 50 млрд. долл. в год. Настоящая револющия в арендных отношениях произошла в Америке в начале 50-х годов.

В аренду стали сдаваться сначала в небольших объемах, а затем массово средства производства: технологическое оборудование, машины, механизмы, суда, самолеты и т.д. Правительство США по достоинству оценило это явление-- оно оперативно разработало и реализовало государственную программу его стимулирования.

Первым акционерным обществом, для которого лизинговые операции стали основным видом деятельности, является созданная в 1952 г. в Сан-Франциско известная американская компания United States Leasing Corporation. Основателем компании является Генри Шонфелд. Первоначально он создал компанию только для одной конкретной сделки. Потом понял, что лизинговый бизнес может стать очень перспективным, и в результате на свет появилась United States Leasing Corporation. Лизинговые операции довольно быстро пересекли границы США, и, следовательно, появилось такое важное для развития лизингового бизнеса понятие, как «международный лизинг». Через несколько лет компания стала открывать свои филиалы в других странах (прежде всего в Канаде в 1959 г.). В дальнейшем компания стала именоваться United States Leasing International. Самохвалова Ю.Н. «Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение», «Лизинг-ревю» №3, -М: Издательский дом «Деловая пресса», 2002

В 2006 г. объем лизинговых операций в США составил 248 млрд. долл., что превысило результат предыдущего года на 7,1%, но, по-видимому, этот темп не будет сохранен в 2007 году, в связи с разгоревшимся финансовым кризисом на рынке ипотечного кредитования США.На долю США приходится около 30% общего объема мирового лизинга. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №3, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

Лизинг в США является основным инвестиционным инструментом, на долю которого на протяжении многих лет приходится более 30% инвестиций в оборудование.

На первом этапе развития современного лизингового бизнеса в США банкам запрещалось (до 1963 г.) участвовать в сделках в качестве лизингодателя. Однако банки не дистанцировались от лизинга, а, наоборот, охотно участвовали в лизинговых операциях в качестве кредиторов лизинговых компаний (см. табл. 1).

Лизинговые операции позволяли применять гибкие схемы платежей, осуществлять забалансовый метод учета имущества. Эти обстоятельства существенно способствовали быстрому развитию лизинга в США. Кроме того, имела место и государственная поддержка лизинга. Она предусматривала предоставление налоговых, инвестиционных, амортизационных льгот.

Непосредственные производители оборудования, такие всемирно известные компании, как General Electric, IBM, General Motors, AT&T Capital Corp., Rank Xerox, Caterpillar, Hewlett Packard и др., хорошо осознав преимущества лизинга, стали создавать дочерние лизинговые предприятия (так называемые кэптивные-- captives).

Таблица 1 Объемы лизинга и его доля в инвестициях в оборудование и транспорт в США в 1978--2006 гг.

Годы	Лизинг оборудования в млрд долл.	Инвестиции в оборудование в млрд долл.	Лизинг в процентах к инвестициям в оборудование
1978	22,3	178,0	12,5
1980	36,5	208,9	17,4
1982	48,4	223,4	21,7
1984	62,6	274,9	22,8
1986	85,0	296,2	28,7
1988	112,7	348,4	32,3
1990	124,3	388,3	32,0
1992	121,7	376,2	32,3
1994	140,2	487,0	28,8
1995	151,4	536,8	28,2
1996	169,9	566,2	30,0
1997	179,0	621,0	28,8
1998	207,0	691,0	30,0
1999	234,0	738,2	31,7
2000	247,0	796,0	31,0
2001	216,0	697,0	31,0
2002	206,0	645,0	31,9
2003	194,0	670,0	30,0
2004	199,0	722,0	27,6
2005	213,0	791,0	26,9
2006	220,0	794,2	27,7

Еще в конце 60-х годов в США сложилось три укрупненных вида лизинговых компаний (независимые, дочерние фирмы производителей и филиалы банков).

В 1963 г. Финансовый контролер разрешил банкам заниматься лизинговой деятельностью. В 1970г. был принят Закон о банковской холдинговой компании, который разрешил допустимый объем операций на национальном уровне, что сделало лизинг привлекательной сферой финансовой деятельности для банков и банковских холдинговых компаний. Сегодня многие банковкие холдинговые компании управляют отделениями по лизингу и владеют банками с отделениями по лизингу. Сохранение обоих видов деятельности объясняется налоговыми льготами и требованиями к капиталу и их финансовому обеспечению.

В 1972 г. Совет управляющих Федеральной резервной службы (ФРС) принял решение, разрешающее банковской холдинговой компании выступать в качестве агента-брокера или консультанта в связи с полностью оплаченным лизингом. В 1974 г. сфера деятельности дочерних компаний расширилась за счет сдачи в аренду (при определенных условиях) недвижимости.

Банковские холдинговые компании имеют право осуществлять лизинг движимого и недвижимого имущества; национальные банки -- только лизинг движимого имущества.

В 1976 г. Управление стардартизациии финансового учета выпустило постановление, в соответствии с которым с 1977 г. стали разграничивать «подлинный лизинг» и покупку с помощью лизинга. До этого фирмы могли брать оборудование в лизинг и не отражать его стоимость на своих балансах, а вести забалансовый учет, не показывая возрастающую сумму задолженности. В этом постановлении были перечислены следующие пункты:

-- право собственности в конце сделки переходит к арендатору;

-- лизинговая сделка позволяет купить оборудование в конце сделки по цене ниже рыночной;

-- срок сделки больше или равен 75% полезного срока службы. Чем больше остаточная стоимость, которой лизингодатель желает рискнуть, тем лучшими и более конкурентоспособными будут условия лизинга. Финансовый контролер, стремясь уменьшить банковский риск, установил минимальный предел остаточной стоимости, которая может быть заявлена в размере 25%. Совет ФРС избрал более консервативный подход, ограничив остаточную стоимость 20%, кроме лизинга автомобилей. Совет по предоставлению банковских займов под жилье установил лимит в 70% величины остаточной стоимости для ссудо-сберегательных отделений, занимающихся лизингом;

-- текущая стоимость лизинговых платежей (без платы за страхование, управление, налоги) больше или равна 90% нормальной рыночной цены оборудования.

Если сделка удовлетворяет хотя бы одному из этих условий, то имущество учитывается на балансе арендатора как актив с корреспондирующимся долговым обязательством. В пассиве отражается «обязательство по финансовому лизингу». Если сделка не удовлетворяет ни одному из вышеупомянутых условий, то имущество учитывается в приложении к балансу лизингополучателя.

В 1981 г. в США был принят Закон о реформе системы налогообложения. В нем указывались критерии отнесения сделок к лизинговым и либерализована система использования налоговых льгот по лизингу. В частности, были разрешены сделки по передаче партнеру налоговых льгот.

В 1982 г. в Законе о налогообложении появится термин «финансовый лизинг». Под ним подразумевается сделка, при которой лизингополучателю передается в пользование оборудование на полный срок или на большую часть жизненного цикла имущества; лизинговые платежи полностью переводятся лизингодателю (а не кредитору); на лизингополучателе лежит ответственность за техническое обслуживание, уплату налогов и страхование оборудования; совокупные лизинговые платежи, получаемые лизингодателем за весь жизненный цикл оборудования, полностью покрывают первоначальную стоимость оборудования и обеспечивают доход на инвестированный капитал.

С 1986 г. климат для лизинга на налоговой основе изменился, и большая часть налоговых льгот была сокращена через механизм амортизации.

Закон о равной конкуренции в банковском деле (1987 г.) предусматривает право национальных банков инвестировать до 10% активов в лизинговые договоры на чисто лизинговой основе без ограничения величины остаточной стоимости.

В настоящее время для того, чтобы сделка удовлетворяла условиям финансового лизинга, она должна обладать следующими характеристиками:

-- минимальные инвестиции в арендованное имущество со стороны лизингодателя должны составлять не менее 20% его стоимости;

-- лизингополучатель не может иметь право (опциона) на выкуп оборудования по цене ниже его рыночной стоимости, определенной на момент применения этого права;

-- лизингополучатель не может инвестировать в арендованное им оборудование, кроме так называемых отделимых усовершенствований;

-- период лизинга не превышает 80% срока службы оборудования;

-- в конце срока лизинга оборудование должно иметь оцененную остаточную стоимость в размере не менее 20% его первоначальной стоимости;

-- лизингодатель должен ожидать получения положительной величины денежного потока, как и общей прибыли, по договору лизинга вне зависиомости от налоговых льгот.

В случаях, когда лизинг по соглашению сторон не подпадает строго под эти стандарты, при определении финансового лизинга исходят из его различных интерпретаций судами США.

Один крупный нью-йоркский банк выделяет следующие три вида лизинга по их типу или объему: многомиллионный (авиалайнеры, оборудование для бурения нефтяных скважин и т. п.); промежуточная аренда при стоимости имущества от 0,5 до 5 млн. долл., рассчитанная на период до 10 лет, и так называемая рыночная аренда, при которой банк объединяет в одном договоре несколько единиц сравнительно недорогого оборудования, выпускаемого одним производителем. Газман В.Д. «Рынок лизинговых услуг», -М.: Фонд «Правовая культура», 1999

Наиболее популярным в США является лизинг автотранспортных средств. Этот вид лизинга чаще используется банками, когда они выступают в качестве лизингодателей. В целом существует два основных вида лизинга транспортных средств: открытый лизинг и закрытый лизинг.

Открытый лизинг имеет следующие наиболее характерные черты:

1. Лизинг обычно осуществляется на срок от 24 до 36 месяцев.

2. Лизингополучатель принимает на себя риск утраты или повреждения нанятого средства. Перед получением во владение лизингополучатель должен застраховать автомобиль, указав лизингодателя в качестве выгодоприобретателя.

3. Лизингополучатель принимает на себя всю ответственность в связи с ремонтом и поддержанием рабочего состояния нанятого средства.

4. Лизингополучатель обязуется производить предусмотренные ежемесячные платежи в течение срока лизинга и выплатить остаток суммы погашения по окончании действия договора лизинга.

5. Лизингополучатель не имеет преимущественного права на приобретение транспортного средства по окончании лизинга.

После окончания срока открытого лизинга обычно происходит одно из трех событий. Хотя лизингополучатель не имеет преимущественного права на покупку автомобиля, он может сам выплатить гарантированный остаток. В этом случае автомобиль передается ему или указанному им лицу. В ином случае автомобиль предлагается франшизному дилеру, у которого он приобретается. Если франшизный дилер не приобретает автомобиль, банк обычно продает его по оптовой цене другому дилеру, хотя банк может опять передать автомобиль по договору лизинга, если он очень изношен.

Закрытый лизинг отличается от открытого одной важной деталью: лизингополучатель не гарантирует остаточную стоимость арендованного транспортного средства в конце срока лизинга; лизингодатель допускает этот риск. Многие договоры лизинга транспортных средств с двигателем внутреннего сгорания предусматривают открытый лизинг. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №3, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

Во многих случаях лизинг дорогостоящего оборудования (big ticket items) является закрытым, хотя часто сроки лизинга рассчитываются таким образом, чтобы прекратить срок эксплуатации нанимаемых товаров, не оставляя остаточной стоимости сверх стоимости вознаграждения.

Срок лизинга не может превышать 40 лет, а время, в течение которого наймодатель-- банковская холдинговая компания может владеть имуществом после окончания лизинга, ограничено двумя годами.

В США функционирует 15 различных ассоциаций, объединяющих участников лизингового рынка, в том числе:

-- Ассоциация компаний, занимающихся лизингом оборудования (Equipment Leasing -Association) со штаб-квартирой в Арлингтоне;

-- Западная ассоциация компаний, занимающихся лизингом оборудования (Western Association of Equipment Lessors) со штаб-квартирой в Окленде;

-- Восточная ассоциация компаний, занимающихся лизингом оборудования (Eastern Association of Equipment Lessors). Ее месторасположение-- в Харристоне;

-- Национальная ассоциация лизинга транспортных средств (National Vehicle Leasing Association) со штаб-квартирой в Сан-Франциско;

-Ассоциация лизинга и рентинга грузовиков (Truck Renting and Leasing Association) находится в Александрии;

-Американская ассоциация лизинга автомобилей (American Automotive Leasing Association) находится в Вашингтоне;

-- Ассоциация лизингодателей компьютеров (The Computer and Leasing Remarketing Association), которая также находится в Вашинтоне.

В число наиболее крупных лизингодателей США с объемами нового бизнеса свыше 3 и более млрд долл. в 2000 году входили 14 компаний: General Electric (GE) Capital - 44,7 млрд долл., Citi Capital - 20,6 млрд долл., IBM Global Financing - 18,6 млрд долл., CIT Group - 17,1 млрд долл., John Deere Credit - 9,0 млрд долл., Navistar Financial - 5,9 млрд долл., Caterpillar Financial Services - 5,9 млрд долл., Banc of America Leasing & Capital Grp. - 5,0 млрд долл., Fleet Capital - 4,7 млрд долл., CNH Capital - 4,6 млрд долл., Hewlett Packard Tech Finance - 3,9 млрд долл., International Lease Finance - 3,1 млрд долл.; Key Equipment Finance - 3,0 млрд долл. Для сравнения отметим, что лидеры российского лизингового рынка сумели подобраться к показателям компаний, входящих в первую десятку приведенного списка, спустя семь лет. В целом такой результат можно признать более чем позитивным, поскольку американскому лизингу 55 лет, а российскому - второе меньше.

Из приведенных данных видно,что лизинг в США действительно развивается очень динамично несмотря на достаточно жесткое регулирование со стороны государства.

Теперь рассмотрим ситуацию сложившуюся в последнее время в Японии и как происходило развитие лизинга в этой стране.

2.2 Рынок лизинга в Японии

В Японии в 80-х годах, т. е. с 1981 по 1990 г., стоимость ежегодно заключаемых договоров увеличилась в 4,5 раза. В настоящее время Япония занимает второе после США место по объему лизинговых операций. В 1996 г. объемы нового лизингового бизнеса составили в этой стране 71,4 млрд. долл. Это означает, что на долю Японии приходилось 16,7%, или 1/6, общемирового лизингового рынка. Причем рост по сравнению с предыдущим годом составил 6,7%.

Кризис в Азии в 1998 году наложил определенный отпечаток на развитие лизинга в Японии, так в конце сентября 1998 г. вторая по величине в стране компания Japan Leasing Corporation объявила о своем банкротстве, что привело к значительному понижению курса иены и котировок акций восьми крупнейших японских банков на Токийской фондовой бирже. Это явилось крупнейшим за всю послевоенную историю банкротством в Японии. Лизинговая компания не смогла расплатиться по долгам в 16 млрд. долл. с ведущими страховыми и инвестиционными фирмами страны. Банкротство компании было обусловлено тем, что она занималась не только лизинговой, но и другой деятельностью, в частности операциями с куплей-продажей недвижимости. В период биржевого бума в конце 80-х годов руководство компании активно брало деньги в долг, но после резкого падения цен на землю ликвидность компании стала быстро сокращаться. Вместе с тем было бы неправильно судить обо всем японском лизинговом бизнесе по истории, случившейся с Japan Leasing Corporation.

Удельный вес инвестиций в форме лизинга оборудования в общем объеме инвестиций на протяжении 30 лет в Японии был следующим, %:

в 1978-1980 гг.-4,8-6,2

в 1981-1983 гг.-4,1-5,9

в 1984-1986 гг.-7,1-8,2

в 1987-1989 гг.-8,9-10,3

в 1990-1992 гг.-9,0-7,5

в 1993-1994 гг.-8,1-8,9

в 1995-1996 гг.-9,4-9,5

в 1996-2002 гг.-8,9-9,2

в 2002-2006 гг.-9,2-9,5

В Японии финансовый лизинг определяется как сделка, удовлетворяющая следующим двум основным требованиям:

1. Срок лизинга строго фиксируется, и общая сумма лизинговых платежей определяется в сумме, примерно равной совокупным затратам на приобретение оборудования, сданного в лизинг.

2. Запрещается аннулирование договора лизинга в течение периода его действия. Следует отметить, в российских законодательных и нормативных актах по лизингу такой прямой нормы нет.

Если в Японии финансовый лизинг трактуется как сделка по реализации, то лизингополучатель наделяется правом на налоговую амортизацию. В противном случае подобным правом будет обладать лизингодатель.

Финансовый лизинг рассматривается в качестве сделки по реализации продукции, если удовлетворяется один из следующих критериев:

-- по истечении периода лизинга лизинговое имущество будет передано лизингополучателю за нулевое или номинальное денежное вознаграждение;

-- в лизинг передается оборудование, вмонтированное в здание и поэтому неперемещаемое с места на место;

-- в лизинг передаются завод, машины или оборудование, произведенные для специальных целей, указанных лизингополучателем, так что в результате лизинговое имущество трудно использовать в каких-либо других целях;

-- срок лизинга короче 70% законодательно оговоренного срока службы лизингового имущества (60%, если этот срок службы составляет 10 лет и более), и лизингополучатель имеет право покупки.

Некоторые важные выводы при анализе деятельности лизинговой компании можно сделать при примере Century Leasing System, Inc. Эта лизинговая компания была основана одной из первых в Японии в 1969 г. В рейтинге крупнейших в мире к началу 1995 г. она находилась на 13--14-м месте. Газман В.Д. «Рынок лизинговых услуг», -М.: Фонд «Правовая культура», 1999

Century Leasing System, Inc. была основана четырьмя крупными акционерами, которым принадлежало 81,1% акций, в том числе:

-- ведущей в мире и крупнейшей в Японии торговой компанией Itochu Corporation (23,5% величины уставного капитала);

-- крупнейшим коммерческим банком Японии Dai-Ichi Kangyo Bank (23,5%);

-- двумя крупнейшими в Японии компаниями по страхованию жизни -- Nippon Life Insurance Company (23,5%) и Asahi Mutual Life Insurance Company (10,6%).

Кроме того, в состав акционеров лизинговой компании вошли два банка (Long-Term Credit Bank of Japan и Bank of Tokyo), соответственно, с пакетами в 2,2 и 1,9%, а также служащие компании с пакетом акций в 4,8% и др. Компания Century Leasing System, Inc. имеет представительство в Лондоне, Гонконге, Сингапуре.

Чистый доход не является главной побудительной силой развития этой лизинговой компании. Куда важнее для акционеров то, что через лизинговую компанию и обслуживающие ее банки-учредители проходят многомиллиардные обороты; то, что лизинговая компания обеспечивает существенное ускорение товарооборота торговой компании-учредителя, а также то, что деятельность лизинговой компании способствует развитию страхового бизнеса.

Лизинговой компанией Century Leasing System, Inc. руководит совет директоров в составе 16 человек. Текущее руководство возложено на президента лизинговой компании, а также на двух главных менеджер-директоров.

Организационная структура управления лизинговой компании состоит из следующих подразделений:

-- Департамент аудита (это автономное от других департаментов подразделение);

-- Главный департамент делопроизводства;

-- Департамент по работе с персоналом;

-- Департамент корпоративного планирования и координации;

-- Департамент финансов;

-- Департамент бухгалтерского учета;

-- Информационно-аналитический департамент;

-- Департамент планирования систем информации по управлению;

-- Кредитный департамент № 1;

-- Кредитный департамент № 2;

-- Департамент международного кредита;

-- Дивизион маркетинга. В его состав входит более двух десятков функциональных и территориальных подразделений в Японии и за рубежом.

Однако, финансовый кризис, поразивший Японию в первой половине 1998 г., внес коррективы и в результаты лизинговой деятельности. Дело в том, что у многих японских лизинговых компаний сократились возможности привлечения недорогих кредитных ресурсов в японских банках на долгосрочный период -- чем последние всегда очень славились, -- например, для операций лизинга судов, самолетов.

Теперь рассмотрим как развивался лизинг в Западной Европе.

2.3 Европейский рынок лизинга

Современный европейский лизинг стал формироваться и достаточно быстро проникать в различные сферы хозяйственной деятельности в 60--70-х годах. В мае 1972 г. образовался Совет Европейской федерации ассоциаций лизинговых компаний «Евролиз» (LEASEUROPE). Это одна из наиболее крупных в мире лизинговых ассоциаций. К началу 1998 г. она объединяла 1212 лизинговых компаний, которые аккумулировали более 90% европейского лизингового рынка. Евроиейский рынок лизинга я хотел бы рассмотреть на примере трех стран: Германия, Франция и Великобритания.

Германия - одна из ведущих в Европе стран по уровню развитости лизинговых отношений. Лизинговый бизнес начался в этой стране в 1962 году, когда была основана первая лизинговая компания - Locfllease Mietfinanzierung GmbH с уставным капиталом в 1 млн нем. марок.

В стране работает более двух тысяч лизингодателей. Вместе с тем, в федеральную Ассоциацию лизинговых компаний Германии (Bundesverband Deutscher Leasing-Gesellschaften - BDL) по состоянию на 1 января 2007 года входила 181 компания, на долю которых приходилось примерно 90% всех лизинговых сделок. Среди представителей BDL 155 компаний занимались только лизингом оборудования и транспортных средств; 9 компаний специализировались на лизинге недвижимости; 17 лизингодателей имели сделки со всеми видами имущества, передаваемого в лизинг. При этом 29 компаний являлись кэптивными, 54 принадлежали банкам и 98 - это так называемые независимые компании.

Таблица 2 Стоимость новых заключенных договоров лизинга в Германии в 2000-2006 гг.

Показатели	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Лизинговые инвестиции, в млрд евро	46,40	47,23	47,27	45,97	46,80	50,20	54,05
Лизинговые инвестиции в оборудование и транспортные средства, в млрд евро	38,64	39,78	38,26	38,45	41,83	44,46	46,00
Лизинговые инвестиции в недвижимость, в млрд евро	7,76	7,45	9,01	7,52	4,97	5,74	8,05

Пройдя стадию относительно быстрого роста, когда во второй половине 90-х годов ежегодные темпы прироста были достаточно высокие - 9,1%, германский лизинг несколько стабилизировался, и в первые шесть лет нового века среднегеометрические показатели годовых приростов объемов нового бизнеса находились на уровне 2,57%.

В 2006 году удельный вес лизинга оборудования и транспортных средств равнялся 85,1% от стоимости всех новых договоров лизинга. Соответственно, 14,9% приходилось на лизинг недвижимого имущества. Структура лизинга оборудования и транспортных средств была такова: сделки с автомобилями составляли 49%, с грузовиками, трейлерами и автобусами - 15%, т. е. в сумме на лизинг автотранспортных средств приходилось 64%. Еще 15% составляло промышленное оборудование; 9% - офисная техника и IT-системы; другое оборудование - 7%; самолеты, суда, железнодорожный подвижной состав - 3%; медицинская техника - 1%; другое имущество - 1%. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №12, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2007

Таблица 3 Лизингоемкость ВВП и инвестиций в Германии в 2000-2006 гг

Лизингоемкость ВВП и инвестиций в Германии в 2000-2006 гг.
Показатели	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Удельный вес лизинга в ВВП, в %	1,72	1,73	2,00	2,05	2,29	1,85	1,94
Удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций, %	15,51	16,39	17,70	17,60	17,90	18,60	19,10
Удельный вес лизинга в инвестициях в оборудование и транспортные средства, %	19,30	20,80	21,70	22,40	23,70	24,10	23,60
Удельный вес лизинга в инвестициях в недвижимость, %	7,80	7,70	9,90	8,40	5,70	6,70	9,20

Лизинг, как эффективная форма развития экономики Германии, с каждым годом все более активно воздействует на размеры инвестиционных процессов в стране. Так, в 1970 году удельный вес лизинга во всех инвестициях составлял 2%, в 1978-м - 5%, в 1987-м - 10%, в 1999-м - 15%, в 2006 году - 19,1%.

Несмотря на многочисленность лизингодателей в стране, уровень концентрации лизингового бизнеса в Германии достаточно высок. Так, в 2006 году семи лизингодателям принадлежали почти 62% стоимости всех новых договоров лизинга. Правда, эти лизингодатели представляют собой, по существу, группы компаний.

Таблица 4 Ведущие лизингодатели Германии

Ведущие лизингодатели Германии
Лизинговая компания	Место регистрации компании	Год основания компании	Уставный капитал, млн евро	Учредители лизинговой компании	Численность сотрудников, чел.
KG Allgemeine Leasing GmbH	Grunwald	1968	97,6	Dresdner Bank, Bayer Landesbank, HASPA Finanzholding, Sal. Oppenheim	329
Deutsche Leasing GmbH	Bad Homburg	1962	207,0	Deutsche Sparkassen Leasing AG&Co. KG	1327, всего, в т. ч.: в Германии - 1064; вне Германии - 263
Volkswagen Leasing GmbH	Braunschweig	1966	76,0	Volkswagen Financial Services AG	-
LBBW-Leasing	Stuttgart	2006	25,0	Landesbank Baden-Wurttemberg	-
VR-Leasing AG	Eschborn	1972	62,0	DZ Bank AG (Deutsche Zentral-Genossen-schaftsbank, Frankfurt am Main); WGZ-Bank (West-deutsche Genossen-schafts-Zentralbank, Dusseldorf)	1679 всего, в т. ч.: в Германии - 1203; вне Германии - 476
CommerzLeasing und Immobilien AG	Dusseldorf	1969	26,0	Commerzbank AG, Frankfurt am Main	-
IKB Leasing GmbH	Humburg	1971	42,0	IKB Beteiligungen GmbH, Dusseldorf	312 всего, в т. ч.: 203 в Германии, 109 за границей

Крупнейшие лизинговые компании Германии являются ведущими в Европе и занимают высокие позиции в мировом табеле о рангах. Во многом это обусловлено уровнем квалификации кадров, большим опытом работы компаний на рынке (по 35-45 лет), наличием необходимого финансирования на приемлемых для клиентов условиях.

Как свидетельствуют данные таблицы 4, средняя стоимость одного заключенного нового договора лизинга по представленным семи ведущим компаниям страны составила около 54 тыс. евро. В России этот показатель в 3,7 раза выше. Столь небольшая средняя стоимость договоров лизинга в Германии обусловлена: множеством договоров лизинга автотранспортных средств и, прежде всего, легковых автомобилей; большим количеством клиентов малого и среднего бизнеса в различных отраслях промышленности, строительства, сельского хозяйства, транспорта; значительной долей оперативного лизинга (35%) в общей стоимости договоров лизинга.

Таблица 5 Показатели деятельности ведущих лизинговых компаний Германии в 2006 г.

Показатели деятельности ведущих лизинговых компаний Германии в 2006 г.
Лизинговая компания	Объем нового бизнеса, млн евро	Объем портфеля, млн евро	Количество новых договоров лизинга	Cредняя стоимость 1 нового договора лизинга, тыс. евро
KG Allgemeine Leasing GmbH	7311,100	36825,421	63000	116,0
Deutsche Leasing GmbH	6287,000	15126,000	71565	87,9
Volkswagen Leasing GmbH	5761,396	10660,714	253635	22,7
LBBW-Leasing	5704,233	13449,774	66452	85,8
VR-Leasing AG	3960,340	7759,503	147873	26,8
CommerzLeasing und Immobilien AG	3549,000	23391,208	8266	429,3
IKB Leasing GmbH	816,367	1727,252	12287	66,4
Всего:	33389,436	108939,872	623078	53,6

Уставный капитал у семи ведущих лизингодателей в среднем составляет 76,5 млн евро. В то же время более чем у половины компаний уставный капитал - от 1 млн до 10 млн евро. Нередки случаи, когда результативность этих компаний также достаточно высока. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №12, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2007

Более 90% лизинговых компаний зарегистрировано в форме обществ с ограниченной ответственностью (Gesellschaft mit beschraenkter Haftung, сокращенно - ГмбХ). Эта форма наиболее распространенная и удобная для малых и средних предприятий. Блейк Дж., Амат О. «Европейский бухгалтерский учет: Справочник»,-- М.: Филинъ, 1997 Процедура учреждения такого общества значительно проще, чем процедура учреждения акционерного общества, и в то же время в ГмбХ сохранены основные достоинства акционерного общества. Так же, как и акционерное общество, ГмбХ признается юридическим лицом, несущим исключительно имущественную ответственность по своим обязательствам. За долги ГмбХ его участник (пайщик) другим своим имуществом, кроме доли участия в обществе, ответственности не несет. Одновременно ГмбХ сохраняет некоторые права полного и коммандитного товарищества. Так, ГмбХ не обязано публиковать отчеты.

Законодательство Германии не содержит никаких общих ограничений типов имущества, которое может быть предметом лизинговой сделки, нет ограничений в отношении сроков лизинговой сделки. Все правовые условия лизинговой деятельности в стране создаются судебной практикой и постановлением налоговых служб. Так, согласно п. 1 параграфа 39 "Общего налогового кодекса" активы приписываются юридическому собственнику (для налоговых целей). Однако если третье лицо владеет активом таким образом, что может в течение всего срока полезного использования актива исключить всякое экономическое влияние юридического собственника на актив, он может быть приписан к этому третьему лицу как к экономическому собственнику.

Постановление об аренде с полной выплатой закрепляет экономического собственника в сделках, касающихся оборудования.

В немецком законодательстве существуют нормы, согласно которым после требования процедуры признания неплатежеспособности лизингополучателя он может решать, будет ли контракт завершен. Определенное воздействие на деятельность немецких лизинговых компаний оказывают региональные нормативные акты по лизингу, которые приняты, например, в землях Саксонии, Гессен. Там применяется норма, в соответствии с которой в случае, если лизингополучатель оказывается несостоятельным, лизингодатель имеет преимущественное право перед другими кредиторами как собственник сдаваемых в лизинг активов.

В 2006-2007 годы в Германии проводится реформа налогового законодательства. Реформа важна Германии для того, чтобы привлечь инвесторов и удержать бизнес, особенно крупный, от ухода в страны с низкими налоговыми ставками. Налоговые ставки снижаются. Так, ранее, налог на прибыль составлял 38,36%. Теперь, в соответствии с новыми нормами немецкого корпорационного налогового закона, лизинговые компании платят налог на прибыль по ставке 25%, плюс единый дополнительный налог - 5,5%, то есть в сумме - 30,5%. В 2006 году общая налоговая ставка налога, включая муниципальный промысловый налог, составляла 36,9%. Вместе с тем расширяется налоговая база. Необходимо отметить увеличение норм амортизационных отчислений для 2006 и 2007 года - с 20 до 30%. Эта мера призвана повысить инвестиционную активность.

Налог на добавленную стоимость постепенно увеличивается. Ранее он составлял 14%, затем - 16%, а с 2007 года - 19%. Независимо от того, кто является экономическим собственником арендованного объекта, аренда облагается НДС, уплачиваемым лизингодателем. Последний взимает соответствующую сумму с лизингополучателя, который может вычесть такой НДС как входящий НДС (и потребовать его выплаты обратно, если это возможно).

По оценке специалистов BDL, экономическая ситуация в стране в начале 2007 года была очень благоприятной, и налицо все признаки того, что немецкая экономика в целом и лизинг, в частности, в будущем будут продолжать свое развитие. А теперь рассмотрим лизинг во Франции.

Во Франции внимание к лизинговому бизнесу было обращено в конце пятидесятых годов прошлого века. Первое лизинговое соглашение было подписано 22 февраля 1961 года компанией Separafitec. В 1962 году эта компания была переименована в "Локофранс". Спустя четыре года в 1965 году во Франции уже насчитывалось 28 лизинговых компаний.

Законодательный акт о лизинге - Закон от 2 июля 1966 года № 66-455 "О предприятиях, практикующих кредит-аренду" определяет и регулирует лизинг оборудования и недвижимого имущества.

Лизинговые операции характеризуются тремя основными критериями:

· лизинг с опционом выкупа имущества или без опциона на выкуп имущества;

· лизинг оборудования или лизинг недвижимости;

· лизинг для профессиональных или частных целей.

Сделки с опционом выкупа имущества по остаточной стоимости называются credit-bail или финансовый лизинг.

В соответствии с законодательством финансовый лизинг имеет место только в том случае, если:

· лизингодатель покупает оборудование до его последующей сдачи в аренду;

· лизингодатель предоставляет лизингополучателю право выкупа имущества по заранее оговоренной цене, учитывающей размер предварительно сделанных лизинговых платежей;

· лизингополучатель использует оборудование для производства или в коммерческой деятельности.

Соглашение будет признано как credit-bail, если оборудование лизингодателем будет куплено у третьей стороны. Производитель оборудования не может сдать его в лизинг по договору credit-bail, то есть не допускается прямой лизинг. Краткосрочные сделки финансового лизинга (продолжительностью до двух лет) представляют большой интерес для Центрального Банка Франции, который с 1997 года, наряду с коммерческими банками, кредитует контракты credit-bail. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №2, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

Сделки с опционом выкупа движимого имущества по остаточной стоимости называются location avec option d`achat (LOA). Эти сделки проводятся c оборудованием для потребительских целей, в основном, с частными автомобилями или яхтами.

Сделки без опциона на выкуп имущества по остаточной стоимости называются location.

Деятельность компаний, которые занимаются credit-bail и LOA, подлежит прямому государственному регулированию. Эти компании должны быть зарегистрированы, и получить статус финансовой компании в Банке Франции. Они должны выполнять определенные обязательства по минимуму капитала, приемлемому для ведения бизнеса, находится под надзором Соmmission Bancaire. Компании, позиционируемые как location, такими требованиями не стеснены.

Согласно французскому Налоговому кодексу, в отношениях лизингодателя и лизингополучателя только первый может амортизировать сдаваемые в аренду активы. Амортизация может осуществляться по прямому методу или в некоторых случаях - по методу уменьшающегося остатка. Суммы, уплачиваемые лизингополучателем за осуществление права покупки, рассматриваются как капитальные затраты. При получении актива лизингополучатель может амортизировать эти суммы.

Многие лизинговые компании Франции объединены в составе национальной ассоциации (Association Francaise des soci?t?s financi?res - ASF). Согласно данным ASF и LEASEUROPE, в 2005 году в состав этой ассоциации входили 123 компании.

В 2006 году стоимость всех новых заключенных договоров лизинга составила 36099,29 млн евро. Это на 4,3% больше результата предыдущего 2005 года. Вместе с тем удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в этой стране не столь велик, как в других экономически развитых странах. В 2005 году он соответствовал 11,7%, а удельный вес лизинга в ВВП** - 1,35%.

Наиболее крупные лизингодатели Франции (см. таблицу 4) занимают высокие места в мировом и европейском табеле о рангах.

Представленные в таблице 4 шесть лизингодателей держали 80,9% лизинговых операций в стране, а на долю первых двух лизингодателей - SG Equipment Finance и BNP Paribas Lease Group приходилось 47,7%.

Таблица 6 Ведущие лизингодатели Франции в 2006 г.

	Объем нового бизнеса в Европе, млн евро	Объем портфеля в Европе, млн евро	Число новых контрактов	Средняя стоимость 1 договора лизинга, тыс. евро
SG Equipment Finance	8917,418	18020,269	130631	68,3
BNP Paribas Lease Group	8312,908	20255,721	250083	33,2
Credit Agricole Leasing	3766,805	11831,198	69383	54,3
RCI Banque	3277,518	5132,496	218632	15,0
Arval	2955,020	5952,315	172147	17,2
NATIXIS Lease	1968,320	6204,000	17481	112,6
Всего:	29197,989	67395,999	858357	34,0

Объем задолженности лизингополучателей по действующим договорам (лизинговый портфель) у первой шестерки превышал стоимость нового бизнеса в 2,308 раза. Средняя стоимость заключенных договоров лизинга составляет всего 34 тыс. евро, так как высок удельный вес лизинга легкового автотранспорта. Этот показатель значительно меньше, чем в других европейских странах - лидерах лизингового рынка.

Представляет интерес изменение структуры лизинга оборудования во Франции. Для сравнения сопоставим данные ASF за 2005 и 2000 год.

Наибольшим колебаниям были подвержены такие сегменты рынка как лизинг оборудования (-6,3 процентных пункта) и автотранспорт - в совокупности увеличение здесь составило 7,1 процентных пунктов.

Основная масса договоров лизинга оборудования (87,8%) заключается в стране на срок от 2 до 5 лет, еще 10% - на срок от 5 до 10 лет. На более чем 10-летний период заключается менее 2% договоров.

Во Франции традиционно популярен лизинг недвижимости. Закон предоставил режим налоговой открытости "компаниям по недвижимости в торговле и промышленности", исключительным объектом деятельности которых являлась аренда помещений для производственных нужд. Большинство договоров лизинга недвижимости (90%) заключаются на срок от 8 до 16 лет. Менее чем на 8 лет заключается всего 10% договоров. Однако средняя стоимость договоров лизинга недвижимости не столь велика. Например, у специализирующейся на этом бизнесе компании NATIXIS Lease данный показатель составлял в 2006 году всего 112,5 тыс. евро.

Таблица 7 Структура лизинга Франции, в %

Сегменты рынка	2000 г.	2005 г.	Отклонение, в процентных пунктах
Машины и промышленное оборудование	37,2	30,9	-6,3
Компьютеры и офисная техника	15,7	14,8	-0,9
Легковые автомобили	17,8	22,6	+4,8
Грузовые автомобили и другие транспортные средства	27,6	29,9	+2,3
Другое оборудование	1,7	1,8	+0,1

Очень развит лизинговый бизнес в знаменитом французском банке Societe Generale. Здесь была создана одна из наиболее разветвленных в мире лизинговых структур Sogelease, расположенных по всему миру. По суммарным объемам - это один из крупнейших лизингодателей в мире и Европе. Финансирование лизинга осуществляется по следующим пяти основным группам имущества: транспортное (корабли, самолеты, контейнеры, трайлеры); нефтяное (платформы, баржи и суда, заводы); городские здания и оборудование для общественных работ; крупные инвестиционные программы в области информационных технологий, создания и модернизации промышленных и строительных предприятий; медицинский сектор. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №2, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008 Сроки лизинга в компаниях банка Societe Generale варьируются от 3 до 18 лет в зависимости от срока жизни имущества. В России крупным оператором лизинга этого банка является компания "БСЖВ Лизинг".

Другой крупнейший лизинговый оператор - BNP Paribas Lease Group, который образовался при слиянии в 2000 году UFB Locabail и BNP Lease. Здесь работает 2385 сотрудников, в том числе 1544 в 59 офисах во Франции и 841 - в других 14 странах. На долю этого лизингодателя приходится более 20% лизингового рынка Франции. С оценкой ситуации во Франции и Германии, нельзя забывать про родину первой зарегистрированной лизинговой компании в мире, Великобританию.

Первая в мире зарегистрированная лизинговая компания -- Birmingham Wagon Company была основана 20 марта 1855 года в Бирмингеме (Англия). Эта компания давала в лизинг на срок в 5-8 лет железнодорожные вагоны для перевозки угля и различных минеральных ресурсов.

В 1861 году появилась другая, аналогичная по профилю деятельности компания - North Central Wagon and Finance Company, передававшая в HP вагоны железнодорожным компаниям, каменноугольным копям и каменоломням. В тот год прибыль лизингодателя составила 637 фунтов, а в 1865 году общая стоимость вагонов, переданных пользователям на условиях аренды-продажи, составила 105 тыс. фунтов. В конце XIX века North Central Wagon and Finance Company насчитывал в обороте на условиях HP около 25 тыс. вагонов.

В начале ХХ века лизинговый бизнес в Великобритании все в большей степени специализировался на определенных типах оборудования, например машин для производства различных видов обуви, телефонного оборудования. Газман В.Д. «Лизинг за рубежом», «Эксперт оборудование» №1, -М.: ЗАО «Журнал Оборудование», 2008

Первопроходцем современного лизингового бизнеса в Великобритании стала компания Mercantile Leasing Company, которая была учреждена 8 июня 1960 года.

В лизинговой индустрии Великобритании используются три вида лизинговых продуктов: финансовый лизинг; соглашения по аренде товаров с опционом покупки; оперативный лизинг.

Контракт "а leasing" представляет собой контракт между лизингодателем и лизингополучателем для сдачи внаем особого актива. Лизингодатель удерживает за собой право собственности на актив, но передает право использования актива лизингополучателю на согласованный период времени за определенные арендные платежи.

Контракт "а hire purchase contract"предназначен для сдачи внаем актива, который содержит в себе положение, предоставляющее нанимателю опцион (т. е. право) приобрести правовой титл на актив после исполнения определенных условий в контракте. В контракте может содержаться условие внесения точно определенного платежа в конце аренды.

И тот, и другой контракт регулируются Бухгалтерским стандартом SSAP 21. Общее между лизингом и арендой-продажей - оба продукта отделяют пользование от собственности. Основное различие договора аренды-продажи и лизинга заключается в том, что пользователь по договору лизинга не имеет права покупки используемого им оборудования (т. е. в английский договор лизинга не может быть включено условие, которое стало обязательным элементом в договоре лизинга, заключенном на континенте). Аренда-продажа - это продукт, облегчающий компании приобретение актива.