- коефіцієнт швидкої, або проміжної, ліквідності;

- коефіцієнт абсолютної, або миттєвої, ліквідності;

- чистий оборотний капітал.

Коефіцієнт покриття (Кп) характеризується відношенням загальних оборотних активів та поточних зобов'язань:

(2.21)

де ОбА - оборотні активи підприємства (другий розділ активу балансу);

ПЗ - поточні зобов'язання (четвертий розділ пасиву балансу).

Коефіцієнт швидкої ліквідності (Кшл) характеризується відношенням загальних оборотних активів за мінусом їх найменш ліквідної частини - запасів - до поточних зобов'язань:

(2.22)

де З - запаси (сировина та матеріали, незавершене виробництво, готова продукція, товари).

Коефіцієнт абсолютної ліквідності (Кал) характеризується відношенням найбільш ліквідних активів до поточних зобов'язань:

(2.23)

де ГК - грошові кошти та їх еквіваленти;

Суттєвою абсолютною характеристикою короткострокової платоспроможності вважають чистий оборотний капітал (ЧОК) (чисті оборотні активи, робочий капітал, робочі активи), що показує суму оборотних активів, яка профінансована з довгострокових джерел фінансування (власний капітал, довгострокові зобов'язання, забезпечення майбутніх виплат і платежів) за умови, що всі необоротні активи профінансовані за рахунок довгострокових джерел. Вона дорівнює різниці між оборотними активами та поточними зобов'язаннями:

ЧОК = ОбА - ПЗ (2.24)

Фінансова стійкість підприємства є комплексним поняттям, що залежить від численних і різноманітних факторів. Якщо якийсь із них випадає з аналізу фінансової стійкості, то оцінка впливу інших, прийнятих у розрахунок факторів, а також висновки ризикують виявитися спотвореними і не спроможними забезпечити фінансову стійкість.

Таблиця 2.1 - Показники фінансової стійкості

№ п/п	Назва показника	Порядок розрахунку	Норм. зн-ня	Призначення
1	Коефіцієнт автономії (концентрації власного капіталу)	Ф.1 (ряд.380/ ряд. 640)	0,5	Визначається як відношення загальної суми власного капіталу до підсумку балансу: чим більше значення коефіцієнта, тим менша залежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування
2	Коефіцієнт фінансування	Ф.1(ряд.420+ 480+620+ ряд.630)/ф.1 (ряд.380)	< 1	Розраховується як відношення всієї суми зобов'язань та суми власного капіталу
3	Коефіцієнт маневреності власних засобів	Ф.1(ряд.380- ряд.080)/ф.1 ряд.380	> 0.2	Характеризує ступінь мобільності власних засобів підприємства
4	Коефіцієнт маневреності оборотних активів	Ф.1(ряд.260- ряд.620)/ ф.1(ряд.260)	0.2	Розраховується як відношення вартості ЧОК до величини оборотних активів: характеризує ступінь мобільності використання оборотних активів
5	Коефіцієнт фінансової стабільності	Ф.1(ряд.380)/ ф.1(ряд.420+ 480+620+630)	1	Визначається як відношення власного капіталу та залученого

Ділова активність підприємства - це його спроможність за визначеної структури балансу формувати грошові надходження у вигляді виручки.

Коефіцієнти оборотності (К_об) за окремими статтями балансу характеризують швидкість обігу складових капіталу та активів, визначаючи, скільки оборотів зробили протягом звітного відповідні ресурси. Коефіцієнт обраховується в кількості разів. Зростання даного коефіцієнта для всіх видів активів позитивне з точки зору використання фінансових ресурсів, тому що характеризує ситуацію, за якої зменшується величина активів по відношенню до виручки підприємства, що призводить до відповідного зменшення потреб у фінансуванні цих активів. Формула розрахунку коефіцієнту оборотності в узагальненому вигляді може бути представлена наступним чином:

 (2.25)

Період обороту (Т_об) є характеристикою, що визначає кількість днів, за які відбувається один оборот коштів, вкладених у відповідну групу активів, або оновлюється відповідне фінансове джерело. Особливо принциповими ці показники є для нормування оборотних активів та кредиторської заборгованості в днях та розрахунку виробничого, операційного та фінансового циклів. Для розрахунку періоду обороту використовують формулу:

(2.26)

Очевидно, що період обороту можна розрахувати, використовуючи коефіцієнт обертання:

(2.27)

Коефіцієнтний аналіз рентабельності.

Основними показниками рентабельності, якими вимірюється доходність діяльності підприємств в Україні, являються наступні:

1. Рентабельність активів (Ра) показує, який прибуток отримує підприємство на одну гривню коштів, вкладених в активи

, (2.28)

де ЧП - чистий прибуток підприємства за період;

А - середній розмір активів за період.

2. Рентабельність поточних активів (Рпа) показує, скільки прибутку отримує підприємства з однієї гривні, вкладеної в оборотні активи:

, (2.29)

де Апа - середній обсяг оборотних активів за період.

3. Рентабельність інвестицій (Рі) показує ефективність використання засобів, що інвестовані у підприємства:

, (2.30)

де П - фінансовий результат від операційної діяльності;

ВК - власний капітал в середньому за період;

ДЗ - середній розмір довгострокової заборгованості підприємства за період.

4. Рентабельність власного капіталу (Рвк) - головний показник для оцінки діяльності менеджерів підприємства власниками. Показує дохідність ресурсів, що належать власникам підприємства, або, іншими словами, скільки прибутку припадає на одну гривню коштів, вкладених у власний капітал компанії:

, (2.31)

5. Рентабельність реалізації (Рр) показує, яку частину займає валовий прибуток у чистій виручці підприємства:

, (2.32)

де ВП - валовий прибуток підприємства за період;

ЧВ - чиста виручка підприємства за період.

6. Середній рівень націнки (Нср) показує, скільки гривень валового прибутку приходиться на одну гривню собівартості продукції:

, (2.33)

де СВ - собівартість реалізованої продукції за період.

Рентабельність власного капіталу являється найпринциповішим показником, тому що головною метою фінансового управління вважається максимізація вартості/

Відома компанія "Брансвік Варбург" розробила свою власну шкалу оцінки ризиків компаній за рівнем корпоративного керування в них.

Оцінка виробляється за наступними показниками (з виставлянням тим більшого числа балів, чим вище ризик). На основі цієї методики можна проводити оцінку корпоративного управління великих та середніх AT України.

Методика присвоює факторам ризику штрафні бали, і відповідно, чим більше балів набирає компанія, тим більш високу ступінь ризику ми з нею зв'язуємо. Практика показала, що ця модель дає результати, в значній мірі відповідні тому, як сам ринок сприймає ризик, зв'язаний з КУ.

Вважається, що компанії, що одержали більш 35 балів дуже ризиковані, в той же час як компанії, що набрали менш 7 балів, вважаються безпечними з точки зору корпоративного управління. Основні категорії факторів ризику які враховуються при аналізі КУ підприємством. Показниками корпоративного управління згідно методиці "Брансвік Варбург" які враховуються при аналізі є наступні фактори ризику (вісім категорій)

Таблиця 2.1 - Система показників управління пакетом акцій

1. Непрозорість (максимальна кількість балів = 14). Цей фактор у свою чергу підрозділяється на 4 підкатегорії:

- ведення фінансової звітності згідно міжнародних стандартів;

- наявність програми випуску АДР (американських депозитних розписок);

- своєчасне повідомлення акціонерів про проведення зборів;

- загальна репутація і відкритість AT

1.1. Ведення бухгалтерського обліку згідно міжнародних стандартів (максимальна кількість балів = 6). Число балів коливається від 6, для підприємств не бажаючих (по цілком зрозумілих причинах) вести фінансову звітність за міжнародними стандартами, до 0 (нуля) для підприємств, що вже протягом ряду років ведуть бухгалтерський облік відповідно до міжнародних стандартів.

1.2. Наявність програм випуску АДР (максимальна кількість балів = 2). Два штрафних бала нараховуються у випадку відсутності намірів по випуску АДР, і нуль балів у випадку наявності діючої програми АДР, АДР (американські депозитарні розписки) - це сертифікат, що засвідчує право його власника на відповідну долю (кількість) цінних паперів, депонованих на рахунку банку емітента - чи розписки його уповноваженого хранителя.

1.3. Своєчасне повідомлення про проведення загальних зборів акціонерів (максимальна кількість балів = 2). Підприємства, що не надають своїм акціонерам порядку денного загальних зборів акціонерів, одержують два бали. Підприємства які нерегулярно і несвоєчасно повідомляють про збори одержують півтора бала (1,5 )

1.4. Загальна репутація і відкритість компанії (максимальна кількість балів = 4). Це досить суб'єктивна оцінка, що приймає їй увагу наявність у AT ефективної діяльності відділу по роботі з акціонерами, відкритість керівництва і наявність інформації про компанію, необхідної для побудови точних моделей її розвитку.

2. Розмивання акціонерного капіталу (максимальна кількість балів = 13). Погроза розмивання акціонерного капіталу вважається одним з найбільш важливих факторів ризику для акціонерів. Наявність великої кількості оголошених акцій, що можуть бути випущені за рішенням ради директорів, часто свідчить про високу ймовірність майбутньої емісії, що веде до розмивання акціонерного капіталу.

2.1. Оголошенні але не випущені акції (максимальна кількість балів = 7). 2.2. Портфельні інвестори які мають блокуючий (25%) пакет акцій (максимальна кількість балів = 3). Додаються три штрафних бали якщо сторонні акціонери нездатні заблокувати рішення з емісії акцій що має за собою несприятливі наслідки.

2.3. Заходи для захисту, включені у статут (максимальна кількість балів 3). Відсутність у статуті AT положень, регламентуючих переважні права покупки акцій чи інші міри захисту від розмивання акціонерного капіталу, означає три штрафних бали. 3. Вивід активів (трансфертне ціноутворення) (максимальна кількість балів = 10

4. Злиття / реструктуризація (максимальна кількість балів = 10). Якщо компанія знаходиться на порозі злиття чи реструктуризації виникає ризик того, що її активи можуть бути втрачені чи умови злиття виявляться несправедливими; це підвищує невпевність у короткостроковій перспективі.

Злиття (максимальна кількість балів = 5). Компанії, що не планують злиття, одержують нуль балів; компанії, що оголосили про умови злиття, заробляють два бали; а ті компанії, злиття яких швидше за все буде мати негативний ефект для інвесторів, одержують п'ять балів.

Реструктуризація (максимальна кількість балів - 5). Вона здійснюється на основі доступності і доцільності запланованої програми реструктуризації й аналізу фактичних дій, що керівництво компанії застосувало для реалізації програми.

5. Банкрутство (максимальна кількість балів = 12). Жоден з існуючих західних методів оцінки ризику банкрутства не може забезпечити гарних результатів.

Прострочена кредиторська заборгованість або проблеми з заборгованістю по податках: (максимальна кількість балів = 5). Даний фактор ризику враховує такі події, як спроби ініціювати банкрутство, активна скупка на ринку боргів компанії, а також велика заборгованість по податкам або прострочена кредиторська заборгованість.

Заборгованість (максимальна кількість балів = 5). Штрафні бали нараховуються в залежності від здатності компанії обслуговувати в майбутньому свою фінансову заборгованість. Максимальна кількість штрафних балів (п'ять), одержують компанії, що допустили дефолт по своїх боргових зобов'язаннях.

Фінансове керівництво (максимальна кількість балів =2) Якість керівництва фінансовою діяльністю компанії серйозно відображається на її здатності виходити зі складних боргових ситуацій і ліквідувати загрозу банкрутства.

6. Обмеження на придбання і володіння акціями компаній і голосування (максимальна кількість балів = 3).

7. Відношення керівництва до сторонніх акціонерів (максимальна кількість білів =9). Це узагальнена оцінка готовності керівництва ділитися прибутком зі сторонніми акціонерами і відноситися до них справедливо, а також можливості інвесторів доводити хвилюючі їх питання до відомості ради директорів. Склад ради директорів (максимальна кількість балів = 3). Статут корпоративного керування (максимальна кількість балів = 2). Стратегічне партнерство з іноземними інвесторами (максимальна кількість балів = 1). Дивідендна політика (максимальна кількість балів = З).

8. Якість і надійність реєстродержателя (максимальна кількість балів=1).

2.3 Порядок придбання цінних паперів на українському фондовому ринку

Найбільш простим способом купівлі акцій, є звернення до комерційного банку, який має право на надання таких послуг. Комерційні банки можуть надавати послуги фінансового брокера, депозитарію, незалежного реєстратора, гаранта, а також довірчі, розрахунково-клірингові, консалтингові послуги. Часто всі ці послуги надаються в комплексі, за що банк отримує винагороду у вигляді комісії. Окрім комісії, банк може стягувати плату за обслуговування. Банки виконують посередницькі функції з операціями по цінних паперах за рахунок і за дорученням клієнта. Брокерські операції здійснюються на підставі договору комісії і договору-доручення. Брокерські операції на підставі договору-доручення передбачають доручення клієнта банку купити чи продати цінні папери від свого імені і за рахунок клієнта. Банк може придбати цінні папери як у перших осіб, так і зі свого портфеля. Ця процедура звільняє покупця чи продавця від лишньої біганини по оформленню документів.

Аналогом банківських послуг є послуги фондових бірж, які спеціалізуються на купівлі-продажі усіх видів цінних паперів, що перебувають у котируванні на біржі. Процедура купівлі акцій на біржі встановлена Правилами біржової торгівлі як основному документі що регламентує порядок здійснення біржових операцій, ведення біржової торгівлі та розв'язання спорів з цих питань. У Правилах біржової торгівлі визначається: строк та місце проведення біржових операцій; склад учаснків біржових торгів і сукупність вимог, що ставляться до них; порядок здійснення та реєстрації біржових операцій; порядок визначення та розміри плати за користування послугами біржі. При цьому договір купівлі-продажу, щозареєстрований на біржі, не потребує подальшої нотаріальної реєстрації і вважається укладеним з моменту його реєстрації на біржі.

Описані вище випадки передбачають втручання посередників у процес купівлі, проте законодавством не заборонено це здійснювати напряму. Так спеціальні правила щодо укладення договорів купівлі-продажу встановлюються статтями 278-282 ГКУ, законами України «Про цінні папери та фондовий ринок», «Про національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні». У статті 5 ЗУ «Про національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні» передбачено, що іменні цінні папери, випущені в документарній формі, передаються у порядку, встановленому для відступлення.

Ринки ЦП можуть бути біржовими і позабіржовими. Перший тип передбачає організацію торгівлі в одному місці або в рамках однієї структури, так званої фондової біржі. У сучасному, розширеному розумінні, фондова біржа - це організація, що зводить ордери покупців і продавців, використовує строгі норми поведінки учасників і руху цінних паперів [24].

Фондова біржа - це спеціалізований заклад, який створюється з метою забезпечення постійно діючої торгівлі цінними паперами. Ця ціль досягається за допомогою узгодження попиту та пропозиції на нього, а також наданням місця та коштів, як для розміщення, так і для оберту цінних паперів.

Основна функція фондових бірж полягає в тому, щоб на основі котирування цінних паперів у процесі біржової торгівлі сприяти визначенню справедливих і об'єктивних цін на вказані цінні папери.

Іншою важливою функцією біржової торгівлі є недопущення укладення угод купівлі-продажу, внаслідок яких коливання цін на цінні папери матимуть несподіваний характер або будуть виходити за допустимі межі. Таким чином, фондові біржі сприяють і допомагають підтримувати стабільність на ринку цінних паперів.

Ще однією з важливих функцій фондових бірж є функція постійного контролю за фінансовим та господарським станом емітентів. Фондові біржі встановлюють для емітентів, цінні папери яких котируються на фондових біржах, правило надавати біржам необхідну інформацію, господарські та фінансові звіти, пояснення тощо.

Торгівля цінними паперами на Українській фондовій біржі здійснюється трьома способами:

а) шляхом задоволення зустрічних замовлень;

б) шляхом аукціону «з голосу»;

в) шляхом комп'ютерних торгів.

Задоволення зустрічних замовлень. Зустрічними замовленнями визнаються замовлення, у яких пропозиції продажу та придбання акцій конкретного акціонерного товариства співпадають повністю щодо кількості, виду та курсової вартості. Акції, які реалізуються шляхом виконання зустрічних замовлень, повинні бути внесені в біржовий бюлетень.

До біржового бюлетеня заносяться замовлення, подані не пізніше 2 днів напередодні торгів. Зміни, що сталися, а також замовлення, які не ввійшли до бюлетеня, але були подані не пізніше ніж за 1 годину до початку торгів, вносяться до біржового бюлетеня як доповнення. Зустрічні замовлення виконуються без винесення їх на аукціонну торгівлю «з голосу» або на комп'ютерні торги. Курсовою вартістю акцій при задоволенні зустрічних замовлень є ціна, зазначена в зареєстрований угоді купівлі-продажу.

Аукціонна торгівля «з голосу». У день проведення торгів кожний учасник біржової торгівлі реєструється й одержує біржовий бюлетень, складений котирувальною комісією на підставі поданих замовлень за станом на цей день. Під час торгів брокери та торгівці цінними паперами, які є власниками або орендарями брокерських місць, розміщуються в операційному залі на постах, відповідно до номерів брокерських контор (місць). Нумерація постів співпадає з нумерацією контор (місць) і здійснюється за ходом годинникової стрілки.

Комп'ютерні торги. Комп'ютерні торги ще називають безперервними або постійними торгами. Вони являють собою модель формування курсу акцій, якої б дотримувалася біржа, що проводить аукціони «з голосу», якби вона проводила останній все частіше і частіше. Комп'ютерні торги здійснюються самим комп'ютером:у нього безперервно вводяться замовлення на продаж та придбання акцій. У процесі робочого дня фондової біржі укладаються угоди купівлі-продажу акцій і дані по цих угодах висвітлюються на дисплеях комп'ютерів та на табло. Після укладення угод у позиції вносяться відповідні зміни і знову відбуваються торги, і знову укладаються угоди. Знову висвітлюються дані по угодах, і все починається спочатку [19].

Більшість торгів в Україні здійснюється на фондовій біржі ПФТС.

Торговельна система Фондової біржі ПФТС є комплексом організаційних, нормативних, програмно-апаратних та технічних рішень. Технологічно вона складається з «Ринку котировок» та «Ринку заявок». Також в ПФТС проводяться аукціони з продажу цінних паперів Фондом державного майна України, компаніями, що проводять первинне розміщення (IPO) власних цінних паперів, або навпаки, розпродають власні активи в цінних паперах.

«Ринок котировок» -- ринок ПФТС, побудований за принципом Quote-Driven Market -- ринку конкуруючих твердих котирувань. Торги на цьому ринку відбуваються щоденно у режимі он-лайн. В рамках «Ринку котировок» в залежності від потреб учасників торгів передбачено різні варіанти виконання розрахунків через депозитарій МФС. «Ринок котировок» переважно використовується для вторинних торгів акціями, державними, муніципальними та корпоративними облігаціями, цінними паперами ІСІ та деривативами.

«Ринок заявок» -- технологія торгівлі, що побудована за принципом Order-Driven Market. Ця біржова технологія:

- дозволяє учасникам торгів виводити на ринок не одну, а велику кількість різнотипних заявок на купівлю/продаж;

- передбачає автоматичне укладання угод при перехрещенні умов зустрічних заявок, що дозволяє багаторазово протягом одного дня купувати і продавати ті самі цінні папери;

- гарантує проведення розрахунків за угодами день у день за рахунок 100% переддепонування цінних паперів та грошових коштів.

Торгівля на фондових біржах відбувається не цілодобово, а під час торгової сесії, що проходить, максимально, з 7:00 до 20:00. Процес торгівлі називається “торгами”.

Звичайно дані по даній торговій акції подаються в вигляді наступної таблиці:

Sym Open Close Bid Ask Last High Low MSFT 53.620 54.130 53.600 53.720 53.980 54.230 53.520

Sym -тут вказується тікер (помітка в якій відображається назва компанії)

Open, Close - вказуються ціни в доларах, по яким відбувалися операції при відкритті і закритті останніх торгів по даній акції.

Bid, Ask - ціна за якою інвестору на ринку пропонується купити/продати дані акції в даній сесії.

Last - ціна по якій була здійснена остання операція по даній акції

High, Low - найбільш висока та найменша ціна, зафіксована за останню торгову сессію.

Ордер - це заповнена за правилами даного фондового ринку заявка на покупку або продаж акцій. У професійній торгівлі існує багато видів ордерів, але базових - два: ринковий (“market order”) і ліміт (“limit order”). Ринковим ордером інвестор оформляє операцію за поточною ринковою ціною, що склалася на даний папір. Ліміт-ордером інвестор визначає, за якою максимальною (мінімальною) ціною він хоче купити (продати) дану акцію.

3 ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПРИВАБЛИВОСТІ АКЦІЙ НА БІРЖІ ПФТС

3.1 Аналіз динаміки вартості цінних паперів лідерів зростання ринкової вартості за квітень 2010 року

За період з 28.03.2010 по 28.04.2010 відібрано 3 компанії з найбільшим збільшенням вартості акцій.

Таблиця 3.1

Показники зростання вартості акцій досліджуваних підприємств

Символ компанії	Назва компанії	Ціна, грн.	Зміна, %	Об`єм, шт.
ZHMZ	Житомирський маслозавод, ВАТ	13	160	57100
DMPZ	Донецький металопрокатний завод ВАТ	0,07	140,74	5823448
UGRA	Український графіт ВАТ	3,5	75	35220

Таблиця 3.2

Фундаментальні дані компаній, що аналізуються

	ZHMZ	DMPZ	UGRA
Last	13.0000	0.0650	3,5000
Change	-1	0	+0,10
Change, %	-7.14	0	+2,94
Open	14.0000	0.0650	3,4000
52-Week High	16	0,58	10
52-Week Low	2	0,01	0,05
Капіталізація	362.2 млн.	37.2 млн.	86.2 млн.
Кількість акцій	27 865 000	571 764 100	24 614 500
Номінальна вартість	0.05	0.01	3,35
Дохід	362 106 700	355 258 000	537 943 800
Прибуток	9 831 100	22 603 000	18 129 200
EPS	0.35	0.04	0.74
P/E	0.14	0.25	4,55
Дивіденди	-	-	-
Доходи дивідендів	0	0	0

Зміну динаміки вартості акцій компаній представлено на графіках 3,1 3,3.

Рис.3.1 - Динаміка зміни вартості акцій ВАТ Житомирський маслозавод

Рис.3.2 - Динаміка зміни вартості акцій Донецького металлопрокатного заводу

Рис.3.3 - Динаміка зміни вартості акцій ВАТ Український графіт

Провівши первинний аналіз інформації можна відзначити наступні тенденції:

- Найбільша ціна акції спостерігається по ВАТ Житомирський завод, проте значення ціни акції зменшилось на 1 пункт, ціна акції ВАТ Донецький металопрокатний завод - незмінна, а ціна акції ВАТ Український графіт зростає. Таким чином існує ймовірність, що зростання може продовжитися.

- Дивіденди не виплачуються жодною з компаній, отже розраховувати необхідно на отримання спекулятивного прибутку.

- По першим двом компаніям поточна ціна в десятки разів більше за номінальну, в той час, як по третій компанії поточна вартість не набагато відрізняється від номінальної.

- Аналізуючи вартість акцій за 6 місяців, то можна спостерігається постійна тенденція по збільшенню вартості акцій по компанії 2 та 3.

- Показники прибутку на акцію (EPS) найбільші по компанії 3, значно перевищючи показники інших компаній.

- Показник співвідношення ціни акції до прибутку найбільший по 3 компанії, найменший по другій.

Отже, найбільш перспективними для інвестування можна вважати 2 та 3 компанії.

3.2 Коефіцієнтний аналіз звітності лідерів зростання ринкової вартості

Таблиця 3.3 - Коефіцієнтний аналіз ВАТ Житомирський маслозавод

Коефіцієнт	Формула	Результат	Пояснення
Частка оборотних виробничих активів у загальній сумі активів	р.100+р.120+р.270 Ф1/р.280 Ф1	0,045	оборотні виробничи активи/активи
Коефіцієнт мобільності активів	р.260+р.270 Ф1/р.080 Ф1	0,068	оборотні активи/необоротні активи
Показники ділової активності
Коефіцієнт обортності обігових коштів	р.035 Ф2/р.260 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2)	5,220	чистий дохід/оборотні активи
Коефіцієнт оборотності запасів	р.035 Ф2/р.100,120,130,140? Ф1	17,061	чистий дохід/запаси
Період одного обороту запасів	365* р.100,120,130,140 Ф1/р.035Ф2	21,393	запаси*365/чистий дохід
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	р.035 Ф2/(р.150-210Ф1 гр.3/2+гр.4/2)	9,351	чистий дохід/дебіторська заборгованість
Показники рентабельності
Рентабельність капіталу (активів) за чистим прибутком	р.220 Ф2/р.280 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2)	0,124	чистий прибуток/пасив
Рентабельність власного капіталу	р.220 Ф2/р.380 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2)	0,195	чистий прибуток/власний капітал
Рентабельність реалізованої продукції за чистим прибутком	р.220 Ф2/р.035	0,062	чистий прибуток/чистий дохід
Період окупності капіталу	р.280 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2) /р.220 Ф2	8,035	пасив/чистий прибуток
Показники фінансової стійкості
Власні оборотні кошти (ВОК)	р.380 ф1+р430Ф1+р.480 ф1-080р. Ф1	-1361591	Власний капітал +Довгостр. зобовязання +Забезпеч. витрат і платежів - Оборотні активи
Маневреність робочого капіталу	р.100-140 Ф1/(р.260 Ф1-р .620 Ф1)	5,271	грошові кошти та їх еквіваленти/робочий капітал
Коефіцієнт фінансової незалежності	р.380 Ф1/р.640 Ф1	0,638	власний капітал/пасив
Показник фінансового лівериджу	р.480 Ф1/р.380 Ф1	0,000	Довгострокові зобовязання/власний капітал
Коефіцієнт фінансової стійкості	р.380 Ф1+430 Ф1+р.630/р.480 Ф1+р.620	1,952	власний капітал/позиковий капітал
Коефіцієнт покриття	р.260 Ф1/р.620 Ф1	0,096	оборотні активи/поточні зобовязання
Коефіцієнт швидкої ліквідності	р.260 - (р.100-140) Ф1/р.620 Ф1	0,080	оборотні активи - запаси/поточні зобовязання
Коефіцієнт миттєвої ліквідності	р.230+р.240 Ф1/р.620 Ф1	0,007	грошові кошти та їх еквіваленти/поточні зобовязання

Таблиця 3.4 - Коефіцієнтний аналіз ВАТ Донецький металопрокатний завод

Коефіцієнт	Формула	Результат	Пояснення
Показники майнового стану
Частка оборотних виробничих активів у загальній сумі активів	р.100+р.120+р.270 Ф1/р.280 Ф1	0,155	оборотні виробничи активи/активи
Коефіцієнт мобільності активів	р.260+р.270 Ф1/р.080 Ф1	0,231	оборотні активи/необоротні активи
Показники ділової активності
Коефіцієнт обортності обігових коштів	р.035 Ф2/р.260 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2)	1,440	чистий дохід/оборотні активи
Коефіцієнт оборотності запасів	р.035 Ф2/р.100,120,130,140? Ф1	8,003	чистий дохід/запаси
Період одного обороту запасів	365* р.100,120,130,140 Ф1/р.035Ф2	45,606	запаси*365/чистий дохід
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	р.035 Ф2/(р.150-210Ф1 гр.3/2+гр.4/2)	2,700	чистий дохід/дебіторська заборгованість
Показники рентабельності
Рентабельність капіталу (активів) за чистим прибутком	р.220 Ф2/р.280 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2)	-0,225	чистий прибуток/пасив
Рентабельність власного капіталу	р.220 Ф2/р.380 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2)	-0,565	чистий прибуток/власний капітал
Рентабельність реалізованої продукції за чистим прибутком	р.220 Ф2/р.035	-0,185	чистий прибуток/чистий дохід
Період окупності капіталу	р.280 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2) /р.220 Ф2	-4,453	пасив/чистий прибуток
Показники фінансової стійкості
Власні оборотні кошти (ВОК)	р.380 ф1+р430Ф1+р.480 ф1-080р. Ф1	-1215859	Власний капітал +Довгострокові зобовязання +Забезпеч. витрат і платежів - Оборотні активи
Маневреність робочого капіталу	р.100-140 Ф1/(р.260 Ф1-р .620 Ф1)	0,357	грошові кошти та їх еквіваленти/робочий капітал
Коефіцієнт фінансової незалежності	р.380 Ф1/р.640 Ф1	0,302	власний капітал/пасив
Показник фінансового лівериджу	р.480 Ф1/р.380 Ф1	1,410	Довгострокові зобовязання/власний капітал
Коефіцієнт фінансової стійкості	р.380 Ф1+430 Ф1+р.630/р.480 Ф1+р.620	0,433	власний капітал/позиковий капітал
Показники ліквідності
Коефіцієнт покриття	р.260 Ф1/р.620 Ф1	0,192	оборотні активи/поточні зобовязання
Коефіцієнт швидкої ліквідності	р.260 - (р.100-140) Ф1/р.620 Ф1	0,141	оборотні активи - запаси/поточні зобовязання
Коефіцієнт миттєвої ліквідності	р.230+р.240 Ф1/р.620 Ф1	0,054	грошові кошти та їх еквіваленти/поточні зобовязання

Таблиця 3.5 - Коефіцієнтий аналіз ВАТ Український графіт

Коефіцієнт	Формула	Результат
Показники майнового стану
Частка оборотних виробничих активів у загальній сумі активів	р.100+р.120+р.270 Ф1/р.280 Ф1	0,276	оборотні виробничи активи/активи
Коефіцієнт мобільності активів	р.260+р.270 Ф1/р.080 Ф1	0,261	оборотні активи/необоротні активи
Показники ділової активності
Коефіцієнт обортності обігових коштів	р.035 Ф2/р.260 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2)	2,300	чистий дохід/оборотні активи
Коефіцієнт оборотності запасів	р.035 Ф2/р.100,120,130,140? Ф1	3,910	чистий дохід/запаси
Період одного обороту запасів	365* р.100,120,130,140 Ф1/р.035Ф2	93,353	запаси*365/чистий дохід
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	р.035 Ф2/(р.150-210Ф1 гр.3/2+гр.4/2)	6,990	чистий дохід/дебіторська заборгованість
Показники рентабельності
Рентабельність капіталу (активів) за чистим прибутком	р.220 Ф2/р.280 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2)	0,020	чистий прибуток/пасив
Рентабельність власного капіталу	р.220 Ф2/р.380 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2)	0,031	чистий прибуток/власний капітал
Рентабельність реалізованої продукції за чистим прибутком	р.220 Ф2/р.035	0,017	чистий прибуток/чистий дохід
Період окупності капіталу	р.280 Ф1 (гр.3/2+гр.4/2) /р.220 Ф2	49,348	пасив/чистий прибуток
Показники фінансової стійкості
Власні оборотні кошти (ВОК)	р.380 ф1+р430Ф1+р.480 ф1-080р. Ф1	-1107416	Власний капітал +Довгострокові зобовязання +Забезпечення витрат і платежів - Оборотні активи
Маневреність робочого капіталу	р.100-140 Ф1/(р.260 Ф1-р .620 Ф1)	1,854	грошові кошти та їх еквіваленти/робочий капітал
Коефіцієнт фінансової незалежності	р.380 Ф1/р.640 Ф1	0,598	власний капітал/пасив
Показник фінансового лівериджу	р.480 Ф1/р.380 Ф1	0,000	Довгострокові зобовязання/власний капітал
Коефіцієнт фінансової стійкості	р.380 Ф1+430 Ф1+р.630/р.480 Ф1+р.620	1,540	власний капітал/позиковий капітал
Показники ліквідності
Коефіцієнт покриття	р.260 Ф1/р.620 Ф1	0,264	оборотні активи/поточні зобовязання
Коефіцієнт швидкої ліквідності	р.260 - (р.100-140) Ф1/р.620 Ф1	0,127	оборотні активи - запаси/поточні зобовязання
Коефіцієнт миттєвої ліквідності	р.230+р.240 Ф1/р.620 Ф1	0,023	грошові кошти та їх еквіваленти/поточні зобовязання

Порівняємо отримані результати, виділяючи найкращу компанію для інвестування по розрахованим показникам.

Найбільша частка виробничих оборотних активів і найвищій коефіцієнт мобільності характерні для третьої компанії.

Аналізуючи показники ділової активності, слід відзначити високі результати Житомирського молокозаводу, в якого значення коефіцієнту оборотності вдвічі більше ніж у 2 інших компаній. Слід відзначити, що ВАТ Український графіт (3 компанія) має порівняно довгий період обороту запасів.

Проаналізуємо показники рентабельності підприємств. Перш за все, слід відзначити, що Донецький металопрокатний прибуток в аналізованому періоді отримав досить значний збиток, порівнюючи показники рентабельності першого та третього підприємства більші показники слід відзначити більш високі показники рентабельності першого підприємства.

Проаналізувавши показники фінансової стійкості, слід відзначити високі показники першого та третього підприємства.

Показники ліквідності всіх 3 підприємств нижчі за нормативні, проте перше та третє підприємство має виші показники, ніж друге.

Таким чином підприємство 1 та 3 мають приблизно однакові показники згідно коефіцієнтного аналізу. Проте врахувавши перевагу третього підприємства згідно аналізу динаміки вартості цінних паперів лідерів зростання ринкової вартості за квітень 2010 року.

ВИСНОВОК

Цінні папери - документи встановленої форми з відповідними реквізитами, що посвідчують грошові або інші майнові права, визначають взаємовідносини особи, яка їх розмістила (видала), і власника, та передбачають виконання зобов'язань згідно з умовами їх розміщення, а також можливість передачі прав, що випливають із цих документів, іншим особам.

Фондовий ринок (ринок цінних паперів) - сукупність учасників фондового ринку та правовідносин між ними щодо розміщення, обігу та обліку цінних паперів і похідних (деривативів).

Фондовий ринок поділяється на первинний та вторинний. Первинний ринок цінних паперів - сукупність правовідносин, пов'язаних з розміщенням цінних паперів. Вторинний ринок цінних паперів - сукупність правовідносин, пов'язаних з обігом цінних паперів.

Акція - іменний цінний папір, який посвідчує майнові права його власника (акціонера), що стосуються акціонерного товариства, включаючи право на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів та право на отримання частини майна акціонерного товариства у разі його ліквідації, право на управління акціонерним товариством, а також немайнові права, передбачені Цивільним кодексом України та законом, що регулює питання створення, діяльності та припинення акціонерних товариств, і законодавством про інститути спільного інвестування.

Облігація (лат. obligatio - забов`язання; англ. bond -- довгострокова, note -- короткострокова) -- емісійний цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений в ньому строк з виплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску). Облігації усіх видів розповсюджуються серед підприємств і громадян на добровільних засадах.

Вексель - цінний папір, який посвідчує безумовне грошове зобов'язання векселедавця або його наказ третій особі сплатити після настання строку платежу визначену суму власнику векселя (векселедержателю) .

Портфель цінних паперів - сукупність придбаних (отриманих) банком цінних паперів, право на володіння, користування та розпорядження якими належить банку та які згруповані за їх типами і призначенням.

Більшість торгів в Україні здійснюється на фондовій біржі ПФТС.

Торговельна система Фондової біржі ПФТС є комплексом організаційних, нормативних, програмно-апаратних та технічних рішень. Технологічно вона складається з «Ринку котировок» та «Ринку заявок». Також в ПФТС проводяться аукціони з продажу цінних паперів Фондом державного майна України, компаніями, що проводять первинне розміщення (IPO) власних цінних паперів, або навпаки, розпродають власні активи в цінних паперах.

За період з 28.03.2010 по 28.04.2010 відібрано 3 компанії з найбільшим збільшенням вартості акцій.

Провівши первинний аніліз інформації можна відзначити наступні тенденції:

- Найбільша ціна акції спостерігається по ВАТ Житомирський завод, проте значення ціни акції зменшилось на 1 пункт, ціна акції ВАТ Донецький металопрокатний завод - незмінна, а ціна акції ВАТ Український графіт зростає. Таким чином існує ймовірність, що зростання може продовжитися.

- Дивіденди не виплачуються жодною з компаній, отже розраховувати необхідно на отримання спекулятивного прибутку.

- Аналізуючи вартість акцій за 6 місяців, то можна спостерігається постійна тенденція по збільшенню вартості акцій по компанії 2 та 3.

- Показники прибутку на акцію (EPS) найбільші по компанії 3, значно перевищючи показники інших компаній.

- Показник співвідношення ціни акції до прибутку найбільший по 3 компанії, найменший по другій.

Найбільш перспективними для інвестування можна вважати 2 та 3 компанії.

Найбільша частка виробничих оборотних активів і найвищій коефіцієнт мобільності характерні для третьої компанії.

Аналізуючи показники ділової активності, слід відзначити високі результати Житомирського молокозаводу, в якого значення коефіцієнту оборотності вдвічі більше ніж у 2 інших компаній. Слід відзначити, що ВАТ Український графіт (3 компанія) має порівняно довгий період обороту запасів.

Слід відзначити, що Донецький металопрокатний прибуток в аналізованому періоді отримав досить значний збиток, порівнюючи показники рентабельності першого та третього підприємства більші показники слід відзначити більш високі показники рентабельності першого підприємства. Проаналізувавши показники фінансової стійкості, слід відзначити високі показники першого та третього підприємства. Показники ліквідності всіх 3 підприємств нижчі за нормативні, проте перше та третє підприємство має виші показники, ніж друге.

Таким чином підприємство 1 та 3 мають приблизно однакові показники згідно коефіцієнтного аналізу. Проте врахувавши перевагу третього підприємства згідно аналізу динаміки вартості цінних паперів лідерів зростання ринкової вартості за квітень 2010 року.

ПЕРЕЛІК ПОСИЛАНЬ

1. .Закон України «Про акціонерні товариства» вiд 17.09.2008 № 514-VI

2. Закон України «Про інвестиційну діяльність» вiд 18.09.1991 № 1560-XII

3. Закон України «Про іпотечні облігації» вiд 22.12.2005 № 3273-IV

4. Закон України «Про оподаткування прибутку підприємств» від 28 грудня 1994 року N 334/94-ВР

5. Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» вiд 23.02.2006 № 3480-IV

6. Правління національного банку України Методичні вказівки з інспектування банків "Система оцінки ризиків" від 15.03.2004 N 104

7. Васильєва В.В., Васильченко О.Р. Фінансовий ринок : Навчальний посібник. - К. : ЦУЛ, 2008. - 368 с.

8. Еш С. М. Фінансовий ринок: Навч. посіб. -- К.: Центр учбової літератури, 2009. -- 528 с.

9. Карась П. М. , Прямков О.Ю. Сотниченко Л.Л. Цінні папери в системі корпоративного управління: Навч. посібник. - Львів: Новий світ - 2000, 2007 164 с.

10. Маслова С.О., Опалов О.А. Фінансовий ринок : навч. пос. - 2-е вид., випр. - К. : Каравела, 2003. - 344 с.

11. Міщенко В.І., Слов`янська Н.Г., Корнеєва О.Г. Банківські операції - 2-ге вид, 2007

12. Рынок облигаций: Анализ и стратегии/ Фрэнк Дж. Фабоцци; Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

13. Сухарський В.С., Сухарський В.В. Ощадно - банківська справа. - Тернопіль: Астон, 2003 - 464 с.

14. Шелудько Л. Фінансовий ринок : підручник. - К. : Знання, 2006. - 535 с.

15. Активізація інвестиційної діяльності підприємств в умовах трансформації економіки: Автореф. дис... канд. екон. наук: 08.07.01 / І.М. Крейдич; НАН України. Ін-т економіки. -- К., 2002. -- 19 с. -- укp.

16. Акція як об'єкт права власності: Автореф. дис... канд. юрид. наук: 12.00.03 / О.С. Швиденко; НАН України. Ін-т держави і права ім. В.М.Корецького. -- К., 2006. -- 20 с. -- укp.

17. Вексель як борговий цінний папір: Автореф. дис... канд. юрид. наук : 12.00.03 / Сергій Володимирович Мирославський; НАН України, Інститут держави і права ім. В.М.Корецького. -- К., 2008. -- 16 с. -- укp.

18. Фондовий ринок у системі економічні відносин: автореф. дис... канд. екон. наук: 08.00.01 / О.А. Куліш; Донец. нац. ун-т. -- Донецьк, 2008. -- 20 с. укp.