Мировой опыт факторинга и перспективы его развития в России

В Европейских странах используется консолидированный подход, в России же факторинговое обслуживание предоставляется по схеме «детализированного подхода».

На российском рынке факторинга сегодня присутствует три группы участников.

К первой группе участников относятся банки, где факторинг рассматривается как один из банковских продуктов и соответствующие услуги предоставляются наравне с другими банковскими продуктами. В этом случае факторинг не является приоритетной деятельностью таких банков и рассматривается только как дополнение к стандартному набору банковских продуктов.

Ко второй группе участников относятся специализированные факторинговые организации, осуществляющие свою деятельность в рамках банковской лицензии. Это серьезные, хорошо и эффективно работающие организации, единственной проблемой которых является тот факт, что являясь по сути «не банком», они, в силу несовершенства действующего российского законодательства, вынуждены получать банковскую лицензию.

К третьей группе относятся специализированные независимые факторинговые организации, действующие без лицензии. Их меньшинство, и специализируются они исключительно на оказании факторинговых услуг.

Очевидно, что в силу возникшей на законодательном уровне правовой коллизии в части лицензирования деятельности по финансированию под уступку денежного требования, в России на рынке факторинга доминируют банки, в то время как во всем мире этим видом бизнеса занимаются специализированные независимые компании. Во всех без исключения странах с развитым рынком факторинга лидерами являются специализированные факторинговые компании.

Доминирование банков на российском рынке факторинга легко объясняется несовершенством законодательства в данной области, и слабым знанием специфики факторинга, который подавляющим большинством специалистов причисляется к кредитным (банковским) операциям.

Мировой опыт ясно показывает, что темпы роста рынка факторинговых услуг и, следовательно, доступность этого инструмента для средних и малых предприятий неразрывно связана с качеством законодательной базы. Так, например, в Великобритании, где рынок факторинга вообще не регулируется государством, количество факторинговых компаний превышает 100 и по объемам рынка факторинга страна занимает первое место в мире. Наоборот, в Германии, где до недавнего времени факторинг существовал в достаточно жесткой законодательной среде, объем рынка в разы меньше чем, например, в Великобритании, Италии, Франции, Испании, т.е. странах со сравнимыми или даже меньшими по размеру экономиками.

Таким образом, проведенный анализ международного законодательства позволяет сделать вывод, что чем более урегулирован факторинг законодателем, тем он менее развит.

В России норма о лицензировании деятельности по финансированию под уступку денежного требования тормозит развитие рынка факторинга, поскольку фактически факторингом могут заниматься только банки. Обзор зарубежного опыта по регулированию факторинга. Официальный сайт Ассоциации факторинговых компаний. < http://asfact.ru/analitika/reports/>

На многих рынках договоры факторинга регистрируются централизованно. Это позволяет факторинговой компании проверить, не являются ли счета клиента предметом уже действующего договора факторинга. Зарегистрировать договор факторинга в Росиии невозможно из-за отсутствия механизмов регистрации и отсутствия специальных реестров.

В России клиенту не обязательно отдавать все счета-фактуры за год одной факторинговой компании, он имеет возможность выбора. Другими словами компания имеет право выбирать, по каким дебиторам компания будет получать факторинговые услуги. Многие компании, пользующиеся услугами факторинга, часто работают с несколькими факторинговыми компаниями. Роджерс Б., Российский рынок факторинговых услуг; современная ситуация.//Факторинг и торговое финансирование. 04, 2008

Резюмируя все вышесказанное, можно сказать, что факторинг в России значительно моложе факторинга в других странах мира (Европа, Америка), но отличается высокими темпами развития (более 50%).

Наиболее востребованный в России продукт - факторинг с правом регресса, в мире - безрегрессный факторинг и ABL. На мой взгляд это связано с особенностями российской внутренней торговли (непрозрачность бизнеса дебиторов, значительная доля «теневой экономики» и т.д.). Риск неплатежа дебитора в таких условиях очень высок. Факторинговой компании важно оценить финансовое положение клиента и дебитора, но не менее важно знать и о других аспектах его деятельности (деловая репутация и т.д.). Также для проведения факторинговой операции необходимо знать о свойствах и качестве продаваемого продукта: действительно ли он такой, как указано на упаковке, ведь покупатель будет оплачивать товар только в том, случае если покупка оправдает его ожидания.

Глава 3. Проблемы и перспективы развития рынка факторинга в России и за рубежом

3.1 Основные тенденции и перспективы развития мирового рынка факторинга

Развитие рынка факторинга весьма противоречиво. Этот способ финансирования начал распространяться не так давно и на современном этапе еще сталкивается с неосведомленностью потенциальных клиентов и недоверием субъектов товарного рынка. В одних странах факторинг прижился, в других - порой не менее развитых в экономическом смысле - не смог завоевать должной популярности. Несомненно, развитие факторинга во многом определяется тем, как его видят и используют наиболее успешные банки и факторинговые компании. Лидеры рынка формируют модель, а молодые компании пытаются использовать наработанные до них схемы. Более развитые страны дают толчок, а развивающиеся следуют примеру своих более успешных соседейА.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, Факторинг, М: КНОРУС, 2009г..

Перспективы развития мирового рынка факторинга можно рассмотреть на примере Европейских стран, доля которых в общемировом обороте составляет более 70%.

Вследствие финансового кризиса замедлился экономический рост практически во многих странах мира. На графике №5 показаны темпы роста Китая, Японии, Индии, США, Европы и Бразилии. Сплошной линией выделены реальные значения, пунктиром - прогнозы. Как видно из графика, по довольно оптимистичным прогнозам Международного валютного фонда экономический рост должен начаться не ранее начала 2009 года.

Замедление темпов экономического роста немедленно сказалось на рынке труда и уменьшении потребительского спроса. Для банков и финансовых институтов наступили сложные времена в связи с необходимостью увеличения или восстановления капитал, пострадавшего из-за списания потерь от обесценения ценных бумаг и полученных убытков. Ставка кредитования на межбанковском рынке существенно подросла, что привела к увеличению стоимости заимствования финансовых средств для предпринимателей. Резко возросла потребность в финансовых ресурсах среди розничных сетей. Банк Англии прогнозирует дальнейшее снижение продаж, снижение инвестиций и уменьшение прибыли. Л.А. Климанова ABL-зарубежная практика и перспективы внедрения в России.//Факторинг и торговое финансирование, №04, 2008

Рис. 9. Темпы экономического роста стран мира

Источник: ABFA (Asset Based Finance Association) Economic Report Septemder 2008, Bank of England

Кейт Шарп (Kate Sharp), руководитель ABFA, говорит: «В сложившихся экономических условиях получение традиционных кредитов в банках и других финансовых институтах стало весьма затруднительным. Как следствие бизнес начинает искать финансовую поддержку в других источниках. Компании тщательно анализируют свои балансы, чтобы понять, где именно заморожены оборотные средства и каким наилучшим образом приспособить эти замороженные активы для ускорения роста компании. Привлечение средств через секьюритизированные бумаги сейчас невозможно, поэтому компаниям приходиться изыскивать внутренние источники для дальнейшего финансирования собственного роста» Asset Based Finance Becomes Main Lender for UK Companies//ABFA, September 8, 2008.

Помощь предприятиям в получении финансирования под залог различных активов оказывают факторинговые компании и компании, предлагающие ABL-финансирование.

В Великобритании, например, в следствии недоступности кредитов многие компании обращаются к ABL. По данным ABFA, рост этого вида финансирования в первом полугодии 2008 года составил 15% по сравнению с первым полугодием 2007 года.

По мнению Генерального секретаря IFG Эрика Тиммерманса, рост факторинга в Европе продолжится теми же темпами (в первую очередь и в основном, за счет роста инвойс-дискаунтинга, но также и за счет распространения ABL (asset based lending).

Проблема, которая сегодня требует решения в Европе, по его мнению, заключается в том, чтобы факторинговая индустрия нашла в себе силы организоваться и наконец-то завоевать свое собственное место в ряду других финансовых продуктов. Потому что, хотя банки и владеют большинством факторинговых компаний, навыки, которые требуются от людей, работающих в факторинге, существенно отличаются от тех, которыми обладают банковские сотрудники. Факторинг - это совершенно другой бизнес, другие операционные процессы, другое информационное обеспечение.

Вторая причина того, чтобы организоваться на международном уровне - это недостаток знаний о факторинге. Кроме того, в ряде стран существуют проблемы правового и регулирующего характера (пример - Германия, Россия).

Тенденции развития факторинга в развитых и развивающихся странах несколько различаются. В развивающихся странах только начинают использовать инвойс-дискаунтинг. А наиболее успешные факторы в развитых странах уже пытаются диверсифицировать свои продукт, вводить принципиально новые услуги. Они расширяют сеть зарубежных филиалов и дочерних компаний, развивают свою деятельность посредством Интернета. Все большую роль начинают играть риск-менеджмент и администрирование дебиторской задолженности, а не только ее финансировнаие. А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, Факторинг, М: КНОРУС, 2009г.

Факторинговые компании всех европейских стран оптимистично смотрят в будущее и называют следующие тенденции развития:

· дальнейшая консолидация игроков факторингового рынка;

· усиление принадлежности к банковским группам, что естественно, так как факторинг без постоянного притока финансирования развиваться не может;

· ориентация на сегмент среднего и малого бизнеса, развитие сервисов и специальных предложений для данного сегмента клиентов;

· развитие реверсивного факторинга Л.А. Климанова Темпы роста факторинга в Европе внушают оптимизм //Факторинг и торговое финансирование, №01, 2008;

В мире развивается такая услуга, как факторинг в форме защиты от кредитных рисков (maturity factoring). В этом случае обязательство профинансировать поставку возникает у фактора лишь при невыполнении обязательств дебитора перед поставщиком. Таким образом, поставщик снимает с себя кредитные риски. Н.Маковская ,Обналичить дебиторку. // Прямые инвестиции, 08, 2008

Проанализировав все вышесказанное можно сказать, что в условиях сложившихся на мировом финансовом рынке в настоящее время, предприятия могут рассчитывать на получение финансирования в основном у факторинговых компаний и компаний, предоставляющих услуги по ABL-финансированию.

Факторинг -- один из наиболее активно развивающихся секторов мировой экономики. Эксперты прогнозируют дальнейший рост факторингового рынка Европы в первую очередь за счет роста инвойс-дискаунтинга и за счет распространения ABL.

Факторинга в Европе до сих пор не выделился и не завоевал свое собственное место в ряду других финансовых продуктов. Большинством факторинговых компаний владеют банки, но факторинг - это совершенно другой бизнес, другие операционные процессы, другое информационное обеспечение, к предоставлению этой услуги необходим индивидуальный подход.

3.2 Основные тенденции и перспективы развития Российского рынка факторинга

Восемь лет подряд российский рынок факторинга развивается впечатляющими темпами - не менее 100% в год. В настоящее время факторинг является одной из самых динамично развивающихся финансовых услуг. В своем развитии российский факторинг избежал кризисов и всего того, от чего пострадали многие другие секторы российской экономики. Робу К.И. ,Российский рынок факторинга - два сценария развития.// Банки и деловой мир, февраль, 2008

Можно выделить следующие тенденции развития российского рынка факторинга:

1. повышение региональной и отраслевой диверсификации;

2. увеличение доли денежных требований, уступленных предприятиями малого и среднего бизнеса;

3. увеличение сроков факторинговых сделок;

4. развитие факторинга без права регресса и реверсивного факторинга;

Региональное развитие - один из факторов дальнейшего роста бизнеса. Поэтому задачи выхода на новые рынки ставят перед собой практически все факторинговые компании.

Однако развивать факторинг в регионах значительно сложнее, чем в центре, по целому ряду причин: непрозрачность бизнеса предприятий (как продавцов продукции, так и их покупателей), отсутствие квалифицированных кадров в регионах и др.

Развитие факторинга в регионах предполагает увеличение доли предприятий малого (годовая выручка до 150 млн. руб.) и среднего (годовая выручка от 150 млн. руб. до 1 млрд. руб. ) бизнеса. Перспективность развития факторинга для малого и среднего бизнеса очевидна: больше возможностей по увеличению клиентской базы, высокий уровень диверсификации портфеля, значительный потенциал роста в связи с развитием клиентов.

В обороте факторов за 2007 год существенно выросла доля дебиторской задолженности, уступленной предприятиями обрабатывающих производств, в первую очередь за счет увеличения доли компаний по производству пищевых продуктов, металлургического и химического производств, а также текстильного и швейного производства. Выросла доля строительных и сельскохозяйственных компаний по объему уступаемых ими денежных требований. Но доминируют в отраслевой структуре предприятия оптовой торговли.

Повышение диверсификации факторинга по отраслям положительно влияет на российский рынок факторинга, но только не всех отраслей. Повышение объемов уступленных требований строительными компаниями сложно назвать положительным, так как влияние мирового кризиса ликвидности на российский финансовый рынок сказывается в первую очередь на строительной отрасли.

В первой половине 2008 г. заметно снизилась доля краткосрочных сделок и по объемам уступленных требований сроком до 60 дней, и по количеству соответствующей срочности поставок, увеличения доли дебиторской задолженности, уступленной на срок от 181 до 360 дней не происходит, основное смещение структуры сделок наблюдается в сторону среднесрочного сегмента: от 61 до 180 дней.

Растет доля безрегрессного факторинга, с 12,7% в первом полугодии 2007года до 16,5% в первом полугодии 2008года.

Отмечается рост спроса на относительно новый вид факторинговых услуг - реверсивный факторинг. Объемы реверсивного факторинга по итогам 2007 г. составили порядка 5 708,5 млн руб. Только за I полугодие 2008 г. объемы данного вида факторинга достигли 4 947,4 млн руб. Факторинг: итоги I полугодия 2008 г. Рейтинговое Агентство «Эксперт-РА», <www.raexpert.ru>

Мировой финансовый кризис не мог не повлиять на развитие российского факторингового рынка. Повышение стоимости финансовых ресурсов для банков и факторинговых компаний повлекло за собой ряд существенных изменений.

Во-первых, это вызвало повышение ставок на услуги факторинговых компаний, но несмотря на это спрос на них продолжает расти. В условиях кризиса для многих предприятий стоимость услуги отошла на второй план, гораздо важнее сейчас имеет возможность получения финансирования.

Во-вторых, многие факторинговые компании и банки пересмотрели подходы к управлению возможными рисками, что привело к ужесточению процедур принятия решений по предоставлению финансирования. Как отмечает Председатель Правления Банка НФК (ЗАО) Трейвиш М.И.: «Главная негативная тенденция 2006-2007 годов состояла в нездоровом росте, активный рост портфелей Факторов за счет явного пренебрежения возможными рисками. Но когда возникли ресурсные ограничения, Факторам пришлось переосмыслить подход к развитию бизнеса. Факторинг: итоги I полугодия 2008 г. Рейтинговое Агентство «Эксперт-РА», <www.raexpert.ru>»

Ивасенко А.Г. выделяет несколько направлений в перспективах развития факторинговых операций в России:

1. Развитие международного факторинга.

2. Развитие внутреннего факторинга за счет введения новых продуктов.

3. Диверсификация деятельности фактор-фирм.

4. Использование фактор-формами нового, прогрессивного программного обеспечения для анализа и оптимизации собственных издержек, повышения качества обслуживания поставщиков и контроля за кредитом. А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, Факторинг, М: КНОРУС, 2009г.

На сегодня услуги по международному факторингу в России предоставляют всего несколько Факторов.

Развитие международного факторинга в России имеет множество предпосылок, ключевой из них являются высокие темпы роста внешней торговли страны: в 2007 году трансграничная торговля выросла на 23,4% (прирост ВВП составил 7,6%). За указанный период объем импорта достиг 223,1 млрд. долларов США. В настоящее время в структуре экспорта 67,5% (355,2 млрд. долларов) приходится на поставки топливно-энергетических товаров, с которыми факторы обычно не работают. При этом доля «нефакторабельного» товарооборота в структуре экспорта с каждым годом снижается. Одновременно с этим, объем операций международного факторинга не составляет более 0,1% от внешнеторгового оборота страны, что свидетельствует о наличии значительного неосвоенного факторами рынка.

Основным тормозом развития рынка международного факторинга является жесткое валютное законодательство, в частности ограничения на расчеты между резидентами в иностранной валюте, требования об открытии паспортов сделок по внешнеторговым контрактам, а также санкции за несвоевременную репатриацию валютной выручки, которые ограничивают возможность российских экспортеров работать с иностранными покупателями на условиях отсрочки платежа. Годовой отчет Банка НФК (ЗАО) за 2007 год.

На российском рынке факторинга появляются новые услуги. Одина из ведущих факторинговых компаний - Банк Национальная факторинговая компания (Закрытое Акционерное Общество) в начале 2008 года объявила о запуске совершенно нового для России продукта - «Предпоставочный факторинг».

Суть данного продукта заключается в том, что факторинговая компания финансирует заказы, то есть выплачивает денежные средства под уступку будущих денежных требований. Предпоставочный факторинг предполагает выплату финансирования в момент, когда отгрузки товара только ожидаются.

Предпоставочный факторинг является принципиально новым продуктом, поскольку предполагает финансирование по категорию «будущих активов».

Наибольшее распространение аналогичный продукт, известный как Purchase Order Finance, получил в США, где используется компаниями для поддержки динамичного роста продаж или подготовки к крупным отгрузкам покупателям, требующим существенных первоначальных вложений. Д.А. Николаевская, Новые возможности факторинга: деньги сегодня под отгрузку товара в будущем // Факторинг и торговое финансирование, № 04, 2008

Схема работы по этому продукту очень проста: клиент факторинговой компании получает от своих покупателей заказы на поставку товаров в будущем, передает заказы факторинговой компании и получает от фактора денежные средства.



Рис. 10. Схема работы по продукту «Предпоставочный факторинг»

Источник: Д.А. Николаевская, Новые возможности факторинга: деньги сегодня под отгрузку товара в будущем // Факторинг и торговое финансирование, № 04, 2008

1. Передача заказа дебитором на осуществление поставки в будущем.

2. Передача фактору заказа, подтверждающего возникновение будущего требования.

3. Перечисление клиентом фактору финансирования.

4. Оплата клиентом вознаграждения фактора на основании выставленного счета.

5. Отгрузка товара (осуществление поставки) клиентом согласно заказу.

6. Погашение клиентом фактору суммы полученного финансирования.

ABL (Asset Based Lending) является одним из способов финансирования бизнеса, позволяющим получить больше денежных средств, чем при обращении к традиционным банковским кредитам. ABL по своей сути является формой финансирования, представляющей собой возобновляемую кредитную линию или револьверный кредит. Револьверный кредит (revolving credit facility) - это кредит, который может время от времени погашаться, и заемщик имеет право снова его получить без дополнительных длительных согласований до ранее оговоренного в кредитном соглашении размера. Такое револьверное финансирование, как правило, обеспечивается дебиторской задолженностью и товарно-материальными запасами.

Заемщик передает своему кредитору право в случае неплатежа вступить во владение собственностью, которая была ранее предложена в качестве обеспечения. Чаще всего в его качестве выступает дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы. При ABL-финансировании дебиторы, как правило, не уведомляются об уступке прав требования кредитору, и заемщик сам продолжает управлять задолженностью.

ABL обеспечивается всевозможными видами активов, в первую очередь, как уже было сказано выше дебиторской задолженностью и товарно-материальными запасами, во вторую очередь - оборудованием, недвижимостью, нематериальными активами и даже стоимостью бренда. ABL, в отличие от стандартного кредитования, базируется на стоимости лежащих в основе активов, а не на финансовом состоянии заемщика. Как правило, предоставлением ABL-финансирования занимаются финансовые компании, а не банки. Банкам, которые обязаны соблюдать жесткие нормативы, регулирующие деятельность любого банка в любой стране, достаточно сложно предоставлять подобное финансирование. ABL является реальной альтернативой банковскому кредитованию, так как позволяет предоставлять финансирование заемщикам, риски которых превышают приемлемый для банков уровень. Л.А. Климанова ABL-зарубежная практика и перспективы внедрения в России.//Факторинг и торговое финансирование, №04, 2008

Пока ни одной сделки, которую можно отнести к разряду ABL-финансирования, в России не заключалось. Факторинговые компании занимаются созданием подобного финансового продукта на российском рынке.

По мнению директора по маркетингу ЗАО «МФК «ТРАСТ» Л.А. Климановой для возможности предоставления ABL -финансирования на российском рынке необходимо найти ответ на ряд вопросов:

1. требуется ли лицензия для того, чтобы осуществлять ABL-финансирование?

2. как можно оформить обеспечение по каждому классу активов -- дебиторской задолженности, оборотных активов, недвижимости и пр.?

3. будет ли иметь какая-либо третья сторона первоочередное право требования по сравнению с ABL-кредитором на заложенные активы в случае осуществления процедуры банкротства?

4. в состоянии ли кредитор в любой момент времени точно знать, где находятся активы, и регулярно их проверять?

5. имеет ли кредитор право неограниченного доступа к заложенным активам на протяжении всего периода действия договора финансирования?

6. возможно ли будет получить право владения активами без всяких ограничений?

7. есть ли уверенность в том, что стоимость активов не будет меняться в зависимости от условий хранения, износа и пр.?

8. могут ли возникнуть проблемы с наложением ареста на имущество и последующей реализацией этого имущества (земельных участков, недвижимости, товаров на складе, транспортных средств)

9. существуют ли процедуры, обеспечивающие невозможность вторичного залога одних и тех же активов?

10. не возникнут ли у кредитора налоговые проблемы, связанные с реализацией заложенного имущества? Л.А. Климанова ABL-зарубежная практика и перспективы внедрения в России.//Факторинг и торговое финансирование, №04, 2008

На эти вопросы в настоящий момент еще нет ответов.

При ABL-финансировании кредитор должен в первую очередь оценить возможность реализации заложенного имущества. В России процедура реализации залога очень трудоемка и непредсказуема.

Тем не менее, по мнению Л.А. Климановой, представляется, что перспективы развития ABL-финансирования в России есть. Финансовые компании, в первую очередь факторинговые, будут двигаться в этом направлении, постепенно стараясь получить положительные ответы на все вопросы и развивая этот финансовый продукт так же, как совсем недавно развивали факторинг: приспосабливаясь к законодательству, образовывая потенциальных клиентов, внедряя новые стандарты рынка.

Зарубежный опыт показывает, что факторинг может служить эффективным источником финансирования лизинговой деятельности. В России такое взаимодействие еще не получило широкого распространения.

В Федеральном законе «О лизинге» №164-ФЗ от 29.10.1998 года в п.1 ст.18 говориться: «Лизингодатель может уступить третьему лицу полностью или частично свои права по договору лизинга или свои интересы, вытекающие из этого договора.» Федеральный Закон №164-ФЗ от 29.10.1998 «О лизинге». То есть лизинговые компании могут использовать услуги факторинга для рефинансирования лизинговой деятельности.

Факторинг может служить эффективным источником финансирования лизинговых операций наряду с другими инструментами, такими как банковский кредит, выпуск долговых ценных бумаг, использование векселей.

М.В. Леднев в статье «Использование факторинга для рефинансирования лизинговой деятельности» рассматривает возможные способы использования факторинга для финансирования лизинговых операций.

Во-первых, возможна передача лизинговой компанией рисков неплатежа, возникающих в результате лизинговой сделки, фактору. В данном случае речь идет о факторинге без регресса с финансированием или без в зависимости от потребностей лизинговой компании.

Сначала лизинговая компания предоставляет фактору все необходимые документы для расчета величины кредитного лимита на лизингополучателя, и только после проведения фактором анализа лизингополучателя устанавливается кредитный лимит.

На следующем этапе лизинговая компания заключает договор лизинга и уступает права требования лизинговых платежей фактору и (при необходимости) получает от фактора финансирование. Фактор оказывает необходимый в конкретной сделке набор услуг:

· управление дебиторской задолженностью;

· оценку финансового состояния лизингополучателя;

· учет лизинговых платежей;

· мониторинг состояния предмета лизинга.

Рис. 11. Передача лизинговой компанией рисков неплатежа Фактор-фирме (факторинг без регресса)

Источник: М.В. Леднев, Использование факторинга для рефинансирования лизинговой деятельности // Факторинг и торговое финансирование, 01, 2008

В процессе реализации такой сделки лизингополучатель осуществляет лизинговые платежи фактору. В случае неплатежа со стороны лизингополучателя фактор становится собственником требований и самостоятельно осуществляет меры по взысканию просроченной задолженности вплоть до судебного разбирательства. Поскольку фактор принимает риск неплатежа на себя, то он выплачивает лизинговой компании недополученные ею лизинговые платежи.

В данном случае роль лизинговой компании сводится к роли посредника, который выступает лишь в качестве организатора лизинговой сделки. Большая часть прибыли от сделки в этом случае достается фактору, который берет достаточно высокую плату за принятие на себя риска неплатежа лизингополучателей. Впрочем, для лизинговых компаний с небольшим уровнем ликвидности использование факторинга без регресса может стать эффективным инструментом снижения рисков и получения финансирования (при необходимости).

Аналогичным образом осуществляется применение факторинга с регрессом как способа рефинансирования лизинговых платежей. Только в этом случае при существенной просрочке платежа лизингополучателем фактор уступает требования обратно лизинговой компании, таким образом снимая с себя кредитный риск.

Поскольку срок договора лизинга обычно составляет не менее 3-5 лет, фактору при покупке соответствующих денежных требований целесообразно принимать во внимание не номинальную, а дисконтированную их стоимость, рассчитанную с учетом изменения стоимости денег во времени.

Однако иногда возникают ситуации, требующие реализации более сложных схем, например когда лизинговая компания не обладает достаточным количеств средств для закупки оборудования или техники -- так называемого будущего предмета лизинга. В таком случае приходится прибегать к привлечению заемных средств, чаще всего в виде банковского кредита.

Получив одобрен сделки от фактора, лизинговая компания обращается в банк для получения дополнительных финансовых ресурсов на закупку оборудования у поставщика. После передачи оборудования лизингополучателю лизинговая компания уступает права требования по договору лизинга фактору и получает от него финансирование, которое идет на оплату банковского кредита. Фактор свою очередь получает платежи от лизингополучателя. Подобная схема достаточно легко модифицируется с учетом особенностей конкретных сделок и может включать новых участников, например страховые компании.

Существует ряд объективных причин, объясняющих, почему на данный момент рефинансирование лизинговых операций с помощью факторинга реализуется лишь в единичных сделках и не имеет широкого применения:

· недостаточный объем ликвидности для предоставления среднесрочного и долгосрочного финансирования;

· отсутствие методик риск-менеджмента (уровень оценки рисков пока не соответствует уровню рисков, присутствующих в экономике страны на данный момент);

· отсутствие опыта осуществления управления дебиторской задолженностью и коллекторской деятельности;

· нехватка профессиональных кадров.

В России начинает развиваться партнерская модель ведения факторингового бизнеса, которая весьма распространена в Европе.

Благодаря такому сотрудничеству факторинговая компания получаетвозможность увеличить обороты за счет использования ресурсов партнера. Коммерческий банка расширяет свой продуктовый ряд новым востребованным на рынке продуктом и, опираясь на профессионализм и опыт команды факторинговой компании, начинает продавать готовый продукт, получая свою часть дохода от каждой операции в рамках совместного проекта. Подобное сотрудничество фактора и коммерческого банка представляется важным элементом в процессе развития факторинга в России.

В 2006 году Банк НФК (ЗАО) подписал соглашение с ОАО Банк ВТБ в рамках которого они осуществляют совместное факторинговое обслуживание клиентов на основе трехсторонних договоров, заключаемых между банком, компанией и клиентом.

Предварительный маркетинг, переговоры с заинтересованными компаниями, работу с клиентом над формированием необходимого для сделки пакета документов, прием первичной документации, а также стопроцентное фондирование операций будет осуществлять ОАО Банк ВТБ.

Обязательства по организации продаж, консультированию клиентов, учету денежных требований, управлению дебиторской задолженностью клиентов и по обеспечению защиты клиентов от кредитных рисков (рисков неплатежей дебиторов) берет на себя Банк НФК (ЗАО). ВТБ и НФК запускают совместный проект «Синдицированный факторинг», 12.12.2006г.,// www.finmarket.ru

В 2007 году Банк НФК (ЗАО) совместно с ОФК «УРАЛСИБ-Факторинг» предложила рынку новый продукт «Экспресс- Факторинг», предназначенный для факторингового обслуживания клиентов малого бизнеса.

Coface, принадлежащий французской банковской группе Natixis, расширяя свою факторинговую сеть, заключило соглашение с Банком Национальная Факторинговая Компания (Закрытое Акционерное Общество). Соглашение предусматривает обслуживание со стороны Банка НФК (ЗАО) транснациональных клиентов Coface и обслуживание со стороны Coface клиентов Банка НФК (ЗАО) за границей. Coface также станет для Банка НФК (ЗАО) дополнительным источником финансирования факторинговых операций, поддерживая быстрое развитие российского рынка факторинга.

Для Банка НФК (ЗАО) соглашение предполагает полный доступ к глобальной системе информации и опыту Coface, а также его поддержку в экспортном факторинге. Банк НФК (ЗАО) сможет получить дополнительное финансирование факторинговых операций, источником которого станет Coface Finanz - немецкое факторинговое подразделение Coface. Coface обеспечит Банку НФК (ЗАО) защиту от возникновения проблемной задолженности, что также станет важной частью сотрудничества. Банк НФК (ЗАО) будет обслуживать транснациональных клиентов Coface, позволяя тем самым завершить формирование продуктового ряда для своих международных клиентов, имеющих бизнес в России. Coface также получит доступ к опыту и технологиям Банка НФК (ЗАО) в области факторинговых услуг.

Coface (совместно с Natixis) и Банк НФК (ЗАО) продолжат работу над углублением дальнейших отношений, в частности, по таким проектам как участие Coface в капитале Банка НФК (ЗАО), полноценная защита Банка НФК (ЗАО) от крупных кредитных рисков и создание структуры, входящей или близкой к Natixis Moscow, для предложения факторинга международным клиентам Coface. Мартынова И., Coface и НФК объединяют силы, 28.07.2008 // <www.kapital59.ru>

Ранее развитие факторинга в России имело ярко выраженный количественный характер. Рынок факторинга пребывал на стадии активного становления, но потенциал быстрого и легкого роста за счет расширения клиентской базы постепенно исчерпался. Сейчас важнее качественное развитие рынка за счет внедрения новых технологий и усовершенствованию инфраструктуры предоставления факторинговых услуг.

Невозможно обеспечить стабильный рост бизнеса без хорошего факторингового программного обеспечения. Качественное IT-обеспечение является главной составляющей успеха в факторинговом бизнесе. Его наличие позволяет не только обеспечить высокий уровень предоставляемых услуг, но также снизить их себестоимость. В. Пясковский, Факторинговый софт-новые горизонты для бизнеса.// Факторинг и торговое финансирование, 04, 2008

В настоящий момент уровень автоматизации российских факторов значительно уступает соответствующим показателям в европейских странах.

Резюмируя все вышесказанное можно заключить, что факторинг остается одним из наиболее динамично развивающихся продуктов в России.

В настоящий момент наблюдаются следующие тенденции развития российского рынка факторинга: повышается региональная и отраслевая диверсификация, увеличивается доля денежных требований, уступленных предприятиями малого и среднего бизнеса, увеличиваются сроки факторинговых сделок, продолжают развиваться такие продукты, как факторинг без права регресса и реверсивный факторинг.

Мировой кризис ликвидности существенно повлиял на увеличение стоимости факторингового финансирования. Одновременно с этим повышается спроса на этот вид услуг. В условиях финансового кризиса факторинг становиться своеобразной альтернативой банковскому кредитованию.

На российском рынке факторинга проявляются новые продукты, например, предпоставочный факторинг. Развивается партнерская модель ведения факторингового бизнеса, за последние два года было заключено несколько важных соглашений, в том числе и международного значения (между Банком НФК (ЗАО) и компанией Coface).

Ранее развитие факторинга в России имело ярко выраженный количественный характер, сейчас участники рынка начинают заботиться о качестве предоставляемых услуг, что предполагает использование качественного программного обеспечения.

3.3 Проблемы развития факторинга в России

Понятие «факторинг» появилось на российском рынке более 10-ти лет назад. С каждым годом отечественные компании все чаще обращаются к услугам факторинга и рассматривают его как один из важнейших инструментов своего бизнеса. За последнее десятилетие количество факторинговых компаний в мире увеличилось в 3,4 раза, а их совокупный оборот - в 3,6 раза. Долгих А., Проблемы развития факторинга в России, 28.03.2007 // FINAM.RU. <http://finance.rol.ru/news/article15AD5/default.asp>

Постоянное увеличение оборотов по факторингу несет за собой рост числа финансируемых поставок, их учет, контроль платежей, дебиторской задолженности, расчет различных оплат и комиссий. Острая конкуренция между производителями товаров и услуг, а также динамичное развитие российского рынка факторинговых услуг отображают растущую в России популярность данного вида финансирования дебиторской задолженности.

У факторинга на российском рынке есть проблемы правового характера.

Несовершенство российского законодательства, регулирующего деятельность по финансированию под уступку денежного требования, осложняет и тормозит развитие этого вида бизнеса в России.

Одной из проблем является отсутствие нормативных документов, которые могли бы регулировать осуществление факторинговых операций.

Некоторые компании заключают договоры с использованием схем факторинга, направленные на отмывание денег или совершение иных финансовых махинаций. В качестве примера можно привести сделки одного из крупных предприятий. Банк, с которым был заключен договор факторинга, все расчеты с поставщиком и покупателем осуществлял самостоятельно, само предприятие финансовые расчеты не производило, занимаясь только некоторыми документами. Кроме того, внимание проверяющих привлекла и слишком высокая комиссия. А участники сделки очень быстро улучшали финансовое состояние и немедленно рассчитывались с банком. Подробный анализ деятельности как банка, так и предприятия позволил выявить использование так называемого лжефакторинга и привлечь стороны к ответственности. Но возможность проводить такие махинации обусловлена именно недостатками законодательства.

В Российской Федерации действуют следующие нормативные документы, закрепляющие факторинг законодательно как один из видов финансовой деятельности:

--Гражданский Кодекс РФ (ч. 2, глава 43, ст. 824--833);

--Налоговый Кодекс РФ (глава 25, ст. 265, 269, 271);

--Федеральный закон от 4 декабря 1990 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности».

Анализ законодательного регулирования факторинга позволяет выявить главную проблему -- лицензирование факторинговой деятельности компаний, связанное с противоречивостью норм ст. 825 ГК РФ и Федерального закона от 8 августа 2001 г. № 128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности» (далее -- Закон № 128-ФЗ).

В настоящее время существует правовая коллизия, которая заключается в несоответствии друг другу норм ст. 825 ГК РФ и упомянутого Закона № 128-ФЗ.

В соответствии со ст. 825 ГК РФ договоры финансирования под Уступку денежного требования могут заключать банки и иные кредитное организации, а также другие коммерческие организации, имеющие разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого вида. То есть, согласно данной статье, финансовому агенту необходимо получить лицензию на осуществление деятельности по финансированию под уступку денежного требования. Но до настоящего времени еще не определен орган по выдаче лицензий. Следовательно, получить лицензию невозможно, потому что просто негде.

Вместе с тем в соответствии со ст. 10 Федерального закона от 26 января 1996 г. № 15-ФЗ «О введении в действие части второй Гражданского кодекса Российской Федерации» сохраняется существующий порядок деятельности финансовых агентов до установления условий лицензирования последней. В соответствии с нормами этой статьи коммерческие организации могут осуществлять данный вид деятельности без лицензии до разработки соответствующих документов. Учитывая, что за столько лет не было разработано ни одного документа, который устанавливал бы условия лицензирования факторинга, напрашивается вывод, что существующим порядком является тот, при котором данная деятельность не лицензируется.

Следует отметить, что ранее постановлением Правительства Российское Федерации от 11 апреля 2000 г. № 326 «О лицензировании отдельных видов деятельности» функции по факторинговой деятельности были возложены на Федеральную службу по финансовому оздоровлению и банкротству. Однако порядок и условия выдачи лицензий службой так и не были установлены, поэтому лицензирование не производилось. В 2002 г. указанное постановление утратило силу.

Что касается банков и иных кредитных организаций, то они имеют право заключать договоры финансирования под уступку денежного требования с момента получения лицензии Банка России на осуществление банковских операций, поскольку подобные сделки кредитные организации вправе совершать в соответствии с Законом о банках и банковской деятельности.

Вместе с тем Закон 128-ФЗ не содержит каких-либо требований по лицензированию деятельности по финансированию, под уступку денежного требования. В соответствии со ст. 18 указанного Закона «федеральные законы и иные нормативные правовые акты, регулирующие порядок лицензирования отдельных видов деятельности, действуют в части, не противоречащей настоящему Федеральному закону и подлежат приведению в соответствие с ним». Таким образом, ст. 825 ГК РФ не должна противоречить федеральному законодательству о лицензировании.

Подобная правовая коллизия формирует разную правоприменительную практику и, как следствие, вызывает сложности в отношениях между участниками рынка и представителями государственных органов, что значительно ухудшает условия ведения факторингового бизнеса. В связи с этим во избежание возможных судебных разбирательств коммерческие организации предпочитают предоставлять услуги по финансированию под уступку денежного требования, имея статус кредитной. Грицай О.Е. Государственное регулирование факторинговой деятельности// Регламентация банковских операций: Документы и комментарии, 2008, №1, <http://www.reglament.net/bank/reglament/2008_1_article.htm>

Таким образом, сегодня на рынке присутствуют финансовые агенты, действующие в рамках банковской лицензии, так как она дает право беспрепятственно заниматься факторингом, и специализированные факторинговые организации, которые осуществляют свою деятельность без специального разрешения (лицензии), несмотря на требование о наличии такого разрешения в законодательстве. Эта проблема должна быть урегулирована на законодательном уровне либо в одну, либо в другую сторону приведением в соответствие друг с другом норм действующего законодательства.

Проблемой является также то, что факторинг сводится только к гарантированию платежей поставщику и (или) предоставлению плательщику так называемого платежного кредита. При этом совершенно игнорируются такие основополагающие признаки факторинга, как страхование поставщика от риска несвоевременной оплаты его платежных требований, кредитование в форме предварительной оплаты подобных требований, а также ведение учета отгруженных товаров, дебиторской задолженности поставщика и прочие элементы обслуживания, учитываемые факторингом. А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, Факторинг, М: КНОРУС, 2009г

Мировой финансовый кризис сильно повлиял на развитие российского факторингового рынка. Многие фактор-фирмы испытывают дефицит денежных средств. Повышение стоимости финансовых ресурсов для банков и факторинговых компаний повлекло за собой ряд существенных изменений.

Во-первых, это вызвало повышение ставок на услуги факторинговых компаний. Но спрос на факторинговое финансирование продолжает расти. В условиях кризиса для многих предприятий стоимость услуги отошла на второй план, гораздо важнее сейчас имеет возможность получения финансирования.

Во-вторых, многие факторинговые компании и банки пересмотрели подходы к управлению возможными рисками, что привело к ужесточению процедур принятия решений по предоставлению финансирования. Как отмечает Председатель Правления Банка НФК (ЗАО) Трейвиш М.И.: «Главная негативная тенденция 2006-2007 годов состояла в нездоровом росте, активный рост портфелей Факторов за счет явного пренебрежения возможными рисками. Но когда возникли ресурсные ограничения, Факторам пришлось переосмыслить подход к развитию бизнеса.» Факторинг: итоги I полугодия 2008 г. Рейтинговое Агентство «Эксперт-РА», www.raexpert.ru

М.И. Трейвиш считает, что благодаря кризису ликвидности «российскому рынку факторинга удалось избежать краха через два-три года». Ранее фактор-фирмы заботились в основном об увеличении объемов, теперь большую роль играют улучшения качественных показателей: риск-менеджмент, качественное IT-обеспечение и т.д.

Другая серьезная проблема, которая может стать перед Факторами - кризис у тех или иных крупных дебиторов (торговых сетей). Обычно Факторы с большим интересом принимают на обслуживание клиентов, передающих на обслуживание дебиторскую задолженность крупных компаний, чья деловая репутация и стабильность вызывает у них мало сомнений, тем самым экономя на создании эффективной системы оценки и управления рисками. Тем не менее, как показывает практика, даже крупные компании могут сталкиваться с серьезными проблемами, вызванными в т.ч. изменениями макроэкономической ситуации в мире. Предсказывать наличие подобных проблем у конкретных компаний практически не возможно.

Крупные налоговые претензии были предъявлены в 2008 году крупным сетям магазинов «Эльдорадо», «Арбат престиж» и др. Российский сотовые ритейлеры переживает сейчас не лучшие времена. Начиная с весны 2008 г., на этом рынке стал очевидным кризис перенасыщения, который привел к увеличению кредиторской задолженности у всех игроков сотовой розницы.

Финансовые трудности возникают не только у дебиторов, но и у самих факторов. Лидер российского рынка факторинга ЗАО «ФК «Еврокоммерц» 11 декабря 2008 года допустила технический дефолт по выплате купонного дохода по облигациям серии 02 за третий купонный период в размере 239, 34 млн. рублей. Как сообщает пресс-служба факторинговой компании, 19 декабря «Еврокоммерц» компания сообщила о невозможности исполнить свои обязательства по данной выплате. Одновременно компания допустила технический дефолт по выплате купонного дохода держателям облигаций серии 01 и 03 на общую сумму 201, 650 млн. рублей.

Причиной неисполнения обязательств является недостаток финансовых средств, возникший в результате досрочного предъявления к компании требований о возврате выданных ранее кредитов, а также снижения объема сбора дебиторской задолженности. «Еврокоммерц» допустила технический дефолт по выплатам купонных доходов по облигациям. 22.12.2008 // http://www.kdo.ru/B2B/2008/12/22/news_10200.html

Многие фактор-фирмы в настоящее время ищут дополнительные источники финансировнаия. Московский Кредитный Банк получил от Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР) кредитную линию в размере 20 млн долларов США на финансирование факторинга. Московский Кредитный Банк стал первым банком в России, получившим кредитную линию от ЕБРР на финансирование факторинга, 13.11.2008 // < http://www.factorings.ru/news/165/>

Проанализировав все вышесказанное можно сказать, что даже в условиях сложившихся на мировом финансовом рынке в настоящее время, факторинг остается одним из наиболее динамично развивающихся продуктов и в России, один из наиболее активно развивающихся секторов мировой экономики. Предприятия могут рассчитывать на получение финансирования по большей части у факторинговых компаний и компаний, предоставляющих услуги по ABL-финансированию.

Эксперты прогнозируют дальнейший рост факторингового рынка Европы в первую очередь за счет роста инвойс-дискаунтинга и за счет распространения ABL.

В России повышается региональная и отраслевая диверсификация на рынке факторинга, увеличивается доля денежных требований, уступленных предприятиями малого и среднего бизнеса, увеличиваются сроки факторинговых сделок, продолжают развиваться такие продукты, как факторинг без права регресса и реверсивный факторинг, проявляются новые продукты (предпоставочный факторинг), развивается партнерская модель ведения факторингового бизнеса.

Мировой кризис ликвидности существенно повлиял на увеличение стоимости факторингового финансирования, факторинговые компании стали больше внимания уделять оценке своих рисков.

В последнее время возникают финансовые трудности как у крупных предприятий, торговых сетей, так и у факторинговых компаний и банков. Предсказывать наличие подобных проблем у конкретных компаний в настоящее время практически не возможно.

Заключение

Каждая компания стремится к развитию и росту своих продаж. Однако ограниченные финансовые и организационные возможности большинства поставщиков сдерживают их в осуществлении поставленных целей. На помощь приходят финансовые продукты и услуги, позволяющие организациям развивать свой бизнес. Одним из таких «инструментов» является факторинг, который призван решать целый комплекс задач поставщика.

Факторинг - определенный комплекс торгово-комиссионных операций, включающих в себя финансирование оборотного капитала партнера, инкассирование его дебиторской задолженности, страхование риска неплатежа, информационное обслуживание.

Факторинг -- один из наиболее активно развивающихся секторов мировой экономики. По сравнению с европейским и американским, российский рынок факторинга еще не сильно развит, но его оборот стремительно растет. По данным рейтингового агентства «Эксперт-РА» в 2007 году он достиг 516,4 млрд. руб.

На мой взгляд столь быстрый рост популярности факторинга объясняется весьма просто. В отличие от банковских кредитов этот финансовый инструмент - фактически беззалоговый и доступен широкому кругу малых и средних компаний.

Изучение и использование мирового опыта в сфере факторинга позволят улучшить состояние расчетов в отечественной экономике, поскольку факторинг выступает как эффективная система обслуживания как международной, так и внутренней торговой деятельности поставщика.

Резюмирую все вышесказанное можно выделить следующие тенденции развития мирового рынка факторинга:

1. дальнейшая консолидация игроков факторингового рынка;

2. усиление принадлежности к банковским группам, что естественно, так как факторинг без постоянного притока финансирования развиваться не может;

3. ориентация на сегмент среднего и малого бизнеса, развитие сервисов и специальных предложений для данного сегмента клиентов;

4. развитие реверсивного факторинга;

Эти тенденции характерны и для российского рынка, где в последнее время наблюдается еще повышение региональной и отраслевой диверсификации, увеличение сроков факторинговых сделок.

У факторинга на российском рынке есть проблемы, в частности правового характера, основная из которых - лицензирование факторинговой деятельности компаний, связанная с противоречивостью норм статьи 825 ГК РФ и Федерального закона от 8 августа 2001 г. № 128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности».