Валютный рынок в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Мировое хозяйство и международные экономические отношения не могут существовать без валютного рынка. Импортеры должны иметь национальную валюту той страны, товары или услуги которой они хотят купить. Экспортеры, получив экспортную выручку в иностранной валюте, должны обменять ее на валюту своей страны, чтобы рассчитаться с кредиторами, поставщиками, работниками и другими партнерами. Инвесторам для вложения своего капитала необходима валюта той страны, где находится предприятие, осуществляющее проект.

Валюта является товаром, пусть и обладающим особыми свойствами. Поэтому валютный рынок также подчиняется законам конкуренции, как и рынок любого другого товара. Рыночная цена на нем будет устанавливаться в результате взаимодействия спроса и предложения. Хотя параметры названных функций будут иными, отличными от параметров спроса и предложения на товарных рынках.

Валютный рынок особый вид рынка, на котором осуществляется обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу. Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С институциональной точки зрения, валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок - это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и валютные операции.

Целью настоящей курсовой работы является комплексное исследование теоретических и методических вопросов организации и функционирования валютного рынка в России.

Для достижения поставленной цели решены следующие задачи: во-первых, исследованы теоретические основы организации и функционирования валютного рынка; во-вторых, дана характеристика современному состоянию валютного рынка России; в-третьих, рассмотрены перспективы и направления развития валютного рынка России.

Теоретической и методической основой послужили законы РФ, постановления правительства РФ, Министерства финансов, труды ученых по проблемам валютных отношений.

При написании данной курсовой работы была проведена большая и интересная работа, результатом которой будут прочные и надежные знания по вопросам валютного рынка, что позволит свободно ориентироваться во всех хитросплетениях данной категории. Знания об историческом опыте, как мирового, так и российского процесса функционирования валютного рынка необходимы для выработки теоретических позиций и принятия правильных практических решений проблем современности.

1. Валютный рынок: понятие, функции, элементы

Международный обмен товаров, услуг и капиталов вовлекает в свою орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупают товары и услуги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы, вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.

Рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называется международным (мировым) валютным рынком.

В настоящее время при расчетах, возникающих во внешней торговле, необходимо обменивать национальную валюту на иностранную, так как отсутствует единое платежное средство, которое можно было бы использовать в качестве международного средства обращения.

Под термином «валюта» понимаются обычно все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы.

Специальный рынок, на котором может быть куплена или продана иностранная валюта, называется валютным рынком.

Валютный рынок - это особый институциональный механизм, определяющий отношения по поводу купли-продажи иностранной валюты, где большинство сделок заключается между банками, а также при участии брокеров и других финансовых институтов. Вместе с тем это и отношение не только между его субъектами, т.е. банками, но и между банками и клиентами.

Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются:

концентрация капитала в производстве и банковском деле;

интернационализация хозяйственных связей;

развитие межбанковских телекоммуникаций.

Валютные рынки выполняют следующие задачи:

создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем;

устанавливают эффективный валютный курс;

служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;

создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.

Валютные рынки обеспечивают оперативное осуществление международных расчетов, взаимосвязь мировых валютных рынков с кредитными и финансовыми рынками. С помощью валютных рынков пополняются валютные резервы банков, предприятий, государства. Механизм валютных рынков используется для государственного регулирования экономики, в том числе на макроуровне в рамках группы стран (например, ЕС).

С институциональной точки зрения валютные рынки - это совокупность бирж, брокерских фирм, банков, разного рода фондов, корпораций.

Валютный рынок состоит из биржевого и межбанковского рынков. Его функции сводятся к следующим:

обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;

формирование валютного курса на основе спроса и предложения;

разработка механизма защиты от валютных рисков и приложения спекулятивных капиталов;

инструмент государства для целей денежно-кредитной и экономической политики.

В зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемых валют валютные рынки различаются на мировые, региональные и национальные (местные).

Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах: Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершаются сделки с валютами регионального и местного значения независимо от их статуса и надежности.

На региональных и местных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами.

Торговля на российском валютном рынке проходит в основном через систему валютных бирж, таких, как Московская, Санкт-Петербургская, Сибирская и Азиатско-Тихоокеанская межбанковские валютные биржи, Уральская региональная валютная биржа, Ростовская и Нижегородская валютно-фондовые биржи, Самарская валютная межбанковская биржа.

В настоящее время активно развивается и внебиржевой межбанковский валютный рынок. Правда, пока он ограничен только Москвой, где сконцентрировано большинство банков и развит межбанковский кредитный рынок. Его конкурентные преимущества состоят в оперативности расчетов по валютным операциям и относительной дешевизне, так как не требуется уплата биржевых комиссионных.

Как показал опрос российских коммерческих банков, внутренний валютный рынок для них является основным как при покупке валюты, так и при ее продаже. При этом банки в равной степени работают как на биржевом, так и на внебиржевом рынке, не отдавая особого предпочтения ни тому, ни другому.

Чтобы дать более полную структурную характеристику валютного рынка, необходимо перечислить его участников и рассмотреть некоторые особенности их деятельности. Как правило, выделяют три основные группы участников, каждая из которых не является однородной по своему составу.

Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок. Поэтому в качестве его основных действующих лиц прежде всего выступают банки и другие финансовые учреждения, которые составляют первую группу его участников. Они могут осуществлять операции как в собственных целях, так и в интересах своей клиентуры. При этом участники могут работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, либо действовать через посредников. В этой категории прежде всего выделяются коммерческие банки, особое место в ней занимают центральные банки стран. Кроме того, значительную роль играют различные финансовые учреждения, такие как финансовые филиалы крупных промышленно-финансовых групп, вышедших на мировую арену. Масштабы их деятельности на валютном рынке постоянно возрастают, особенно быстро они росли в последнее десятилетие. Например, крупные компании, действующие в какой-либо области производства (электроника, аэрокосмическая техника, химическое производство, энергетика, автомобилестроение, добыча и переработка энергоносителей и др.) имеют свои банки или финансовые подразделения, работающие на валютном рынке.

Для проведения валютных операций крупные коммерческие банк располагают депозитами в зарубежных финансовых учреждениях, являющихся их корреспондентами. В то же время далеко не все даже крупные банки стран Западной Европы выступают в качестве постоянных участников валютного рынка.

К первой группе действующих на валютном рынке участников относятся и центральные банки. Они занимают в этой группе особое положение. Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими учреждениями и уже по этой причине существенно отличаются от коммерческих банков и других финансовых институтов. Центральные банки также обладают в своей структуре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основных функций и, как правило, не имеют целью непосредственное извлечение дохода.

Кроме того, центральные банки располагают контрагентами иного рода и выполняют иные функции. С одной стороны, они руководствуются распоряжениями своего правительства (в тех странах, где центральный банк не пользуется полной самостоятельностью) или участвуют в проведении согласованной с ним экономической политики (в государствах, где центральный банк более независим). Они также координируют свои действия на валютном рынке с политикой центральных банков других стран (в частности при проведении валютных интервенций) и руководствуются положениями нормативных документов международных финансовых организаций.

С другой стороны, функцией центральных банков является наблюдение за состоянием валютного рынка и его регулирование. Прежде всего, это касается курса национальной валюты, корректировка которого в желаемом направлении осуществляется, в частности, посредством интервенций на валютном рынке, а также с помощью валютных резервов центрального банка. Кроме того, это может затрагивать и операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а также брокеров, которые обязаны безоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию.

Вторую группу участников валютного рынка составляют независимые брокеры и брокерские фирмы. Помимо проведения собственных валютных операций они осуществляют информационную и посредническую функции, которые тесно взаимосвязаны. Их информационная функция состоит в том, что они сообщают другим участникам рынка курсы валют, по которым последние готовы совершать сделки. Посредническая функция заключается в том, что брокеры сосредоточивают в своих руках распоряжения о продаже и покупке валют и предоставляют полезную информацию дилерам банков, что значительно облегчает деятельность последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмы располагают широкой сетью корреспондентов и получают доход (брокерские комиссионные) по каждой сделке как от продавца, так и от покупателя валюты.

Авторитет того или иного брокера на валютном рынке, как правило, зависит от масштабов его деятельности, численности и солидности его клиентуры, а имена корреспондентов являются предметом коммерческой тайны. Подобная практика представляет особый интерес для некоторых финансовых учреждений, не желающих до определенного момента раскрывать свою позицию по какой-либо валюте. В целом деятельность брокеров способствует оживлению деловой активности и повышению эффективности функционирования валютного рынка. Вместе с тем следует отметить, что роль брокеров на указанном рынке постепенно снижается при одновременном возрастании доли сделок, реализуемых через автоматизированную дилерскую сеть. В настоящее время лишь около 1/3 общего числа валютных операций осуществляется брокерами.

В области валютных операций брокерские фирмы, как и банки, имеют свою структуру, состоящую из отделов, каждый из которых работает с одной или несколькими валютами. Соответственно в рамках отдела каждый брокер специализируется либо на операциях типа «спот», либо занимается сделками на определенный срок, ориентируясь при этом на конкретную группу корреспондентов. Наиболее крупные и известные из брокерских фирм Западной Европы сосредоточены в Лондоне. Это фирмы международного масштаба, имеющие представителей или филиалы не только при лондонской, но и при других валютных биржах

В третью группу участников валютного рынка включают всех, лично не осуществляющих операции с валютами, т.е. тех, кто не выступает здесь непосредственно, а пользуется услугами банков. Прежде всего к ним относятся юридические лица (предприятия промышленности, торговли и других секторов экономики, некоторые финансовые небанковские учреждения), а также физические лица.

Среди финансовых небанковских учреждений, которые непосредственно сами не производят операций на валютном рынке, фигурируют, в частности, пенсионные фонды, страховые общества и фонды хеджирования (или хеджинговые компании). Будучи в состоянии аккумулировать значительные финансовые ресурсы, они также могут действовать на международных рынках и являются важными участниками валютного рынка, действуя через посредников.

Валютная биржа - это элемент инфраструктуры валютного рынка, чья деятельность состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых их участники заключают сделки с иностранной валютой.

На валютной бирже осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли.

Котировка на валютных биржах зависит от покупательной способности обмениваемых валют, которая в свою очередь определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах.

Операции на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на них. Конвертируемость валюты - это возможность обмена денежных единиц одной страны на валюту других стран и на международно-признанные платежные средства. Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты.

Свободно конвертируемой является валюта тех государств, в которых полностью отсутствуют ограничения для ее обмена на другие иностранные денежные единицы. Поэтому согласно терминологии, принятой Международным валютным фондом (МВФ), такая валюта именуется также «свободно используемой» (или «свободно обратимой»). Среди подобных валют фигурируют прежде всего доллар США, марка ФРГ, японская иена, английский фунт стерлингов и французский франк.

Частично конвертируемые валюты - это национальные денежные единицы стран, в которых сохраняются какие-либо ограничения в области валютных операций.

К числу неконвертируемых, или замкнутых, относятся валюты таких государств, где существует прямой запрет на обмен валют, распространяющийся как на резидентов, так и на нерезидентов.

Прямое назначение валютных бирж - определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной валюты. На бирже как организованном рынке в ходе торгов устанавливается стоимость национальной денежной единицы. Здесь же совершаются сделки в интересах лиц, располагающих средствами в иностранной валюте, полученными от внешнеэкономической деятельности и по иным основаниям, и лиц, которым, на против, необходима иностранная валюта для их хозяйственной деятельности, но они не располагают самостоятельными источниками ее поступления. Сделки по экспорту и импорту товаров, услуг и результатов интеллектуальной деятельности составляют основу определения стоимости национальной денежной единицы. Таким образом, основная задача валютной биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, в перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

Валютная биржа выступает посредником при осуществлении валютных операций. В некоторых из стран, где существуют валютные биржи, операции с иностранной валютой разрешено совершать только через них.

Участниками биржевых торгов валютой в большинстве стран являются кредитные организации, реже - иные финансовые организации, например страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании, действующие через брокерские фирмы.

На счетах бирж отражаются все валютные сделки участников торгов, а биржа в данном случае выступает гарантом расчетов.

Таким образом, валютный рынок представляет собой сложную структуру, состоящую из ряда взаимосвязанных между собой элементов.

2. Современное состояние валютного рынка в РФ

Валютный рынок России прошел длинный путь в своем развитии. В условиях перехода к рыночной экономике валютная система России формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы, которые Россия должна выполнять после вступления в июле 1992 г. в МВФ.

Необходимо отметить, что СССР принимал участие в Бреттон-Вудской конференции (1994 г.), в выработке соглашения об МВФ и МБРР, однако впоследствии не вступил ни в фонд, ни в банк.

Основой национальной валютной системы России является российский рубль, введенный в обращение в 1993 г. взамен рубля СССР.

Начиная с июля 1992 г. в России был введен официальный курс рубля к доллару США, определяемый на торгах Московской межбанковской валютной биржи.

В начале 90-х гг. в России начала формироваться структура валютного рынка, представленная валютными биржами и двухуровневой банковской системой во главе с ЦБ РФ как органа валютного регулирования и валютного контроля в стране.

Исключительно в ведении Банка России находятся вопросы определения порядка обязательного перевода, ввоза и вывоза, пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в Иностранной валюте, принадлежащих резидентам, проведение мер по валютному урегулированию путем изменения ставки рефинансирования, лимита открытой валютной позиции уполномоченных банков, проведение валютных интервенций на главных валютных биржах России (в Москве и Санкт-Петербурге), а самое главное - валютное лицензирование деятельности коммерческих банков России.

Банки, получившие внутреннюю валютную лицензию, могут устанавливать прямые корреспондентские отношения только с уполномоченными банками государств - участников СНГ, а также с бывшими загранбанками СССР.

Банки, обладающие расширенной валютной лицензией, вправе осуществлять такие же операции, как и банки, получившие внутреннюю валютную лицензию, но, кроме того, они могут устанавливать корреспондентские отношения с иностранными банками в пределах количества, указанного в лицензии.

Наиболее широкие возможности предоставляет банкам генеральная валютная лицензия. Банки, имеющие генеральную валютную Лицензию, вправе осуществлять все виды валютных операций, указанных в лицензии, кроме того, она дает право открывать филиалы банка за рубежом и приобретать доли уставного капитала кредитных организаций-нерезидентов.

Важную роль в организации российского валютного рынка выполняют валютные биржи. Роль валютных бирж в организации валютного рынка особенно проявилась в условиях ухудшения делового цикла и конъюнктурных колебаний.

В результате августовского кризиса 1998 г. была реорганизована работа ММВБ, на которой с 6 октября 1998 г. был осуществлен перевод на режим двух торговых сессий. Новый режим торгов, не позволяющий проводить арбитражные операции, выполнил регулирующую роль и существенно стабилизировал российский валютный рынок.

Движение денежных потоков на валютном рынке России осуществляется через:

валютные операции;

валютно-кредитное и расчетное обслуживание покупки и продажи товаров и услуг;

операции с ценными бумагами;

зарубежные инвестиции.

Важной характеристикой национальной валютной системы является режим обменного курса ее национальной денежной единицы.

В условиях перехода России к рынку был введен единый плавающий валютный курс рубля. Однако серьезная зависимость экономики страны от импорта привела к снижению курса рубля и обострению проблемы насыщения российского рынка импортными товарами, в результате чего стал сокращаться экспорт, усилилась инфляция.

В интересах стабилизации ситуации на валютном рынке государство усилило свою регулирующую роль.

6 июля 1995 г. Банк России и Правительство РФ ввели режим валютного коридора, т.е. пределов изменений текущего обменного курса рубля на биржевом и межбанковском валютном рынках. Фиксированные пороговые значения колебаний валютного курса рубля к доллару поддерживались Банком России с помощью интервенций на валютном рынке.

Эта мера способствовала тому, что валютный курс продолжительное время не отклонялся от заданного на значительную величину, а в отдельные временные периоды наблюдалось даже снижение курса доллара по отношению к рублю.

Основным событием, оказавшим сильное влияние на российский внутренний валютный рынок стал финансовый кризис, начавшийся в октябре 1997 г. в странах Юго-Восточной Азии. Результатом кризиса стало значительное перемещение капитала из стран с развивающимися рынками в государственные бумаги развитых стран. Начался отток иностранных капиталов, размещенных в краткосрочных государственных обязательствах российского правительства.

Вследствие существенного вывода средств и повышенного спроса на иностранную валюту на валютном рынке сформировались ожидания обесценивания рубля. Банком России были предприняты определенные меры, которых оказалось недостаточно, и 17 августа 1998 г. Б РФ отказался от политики валютного коридора, установив курс рубля к доллару в границах от 6 до 9,5 рублей за доллар.

Следствием этой меры при одновременной реструктуризации рынка государственных обязательств и объявления 30-дневного моратория на возврат средств нерезидентов стали дестабилизация российского валютного рынка и существенное падение валютного курса рубля. С целью частичной стабилизации российского валютного рынка Банк России в 1999 г. перешел к режиму плавающего валютного курса рубля, который и осуществляется в настоящее время.

На сегодняшний день, коммерческие банки проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банк как бы аккумулирует (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/ размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

Таким образом, валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря о движении курсов валют и процентных ставках, можно иметь в виду межбанковский валютный рынок.

По результатам проведенных расчетов видно, что наблюдается значительный рост в конце 2007 г. по объемам торгов долл. США, евро. Соотношение торгов долл./евро составляет примерно 6:4. Начало декабря было малопримечательным: основные валюты оставались в рамках бокового канала, и только британский фунт стал закладываться в нисходящий тренд. Позднее можно попытаться разобраться, насколько глубоким и долгосрочным может быть такое поведение фунта. А что касается прошедшего месяца, фундаментальные показатели целиком благоприятствовали его продаже. Британская валюта, несмотря на ее относительно высокую волатильность, в среднем, тяготеет к большей устойчивости. Фунт/долл. вырос за год почти на 10%, но это почти на 7% меньше, чем евро / долл., и почти на 4% меньше, чем падение долл./иены от максимальной до минимальной отметки.

Доллар США продолжает свое стремительное снижение по отношению к другим мировым валютам. На данный момент максимум по eur/USD - 1.4283. Мы не считаем, что эта цена превратится в исторический high, так как ожидаем Дальнейшего укрепления европейской валюты, не исключаем возможной коррекции единой валюты до этих цен, однако это ни в коей мере не остановит роста евро. А когда курс приблизится к 1.4500, можно с большой уверенностью сказать, что этот уровень будет преодолен в конечном счете.

Крупнейшие центральные банки продолжают вкладывать излишки денег, заработанных национальной экономикой в долларовые активы. Америка остается страной, которой инвесторы готовы доверять, а вложения в государственные облигации являются высоколиквидным и высоконадежным средством инвестирования. Однако не стоит забывать уроки истории, напоминающие нам о неявных дефолтах по своим долгам, которые Штаты объявляли всему миру. Да, они были связаны с ценой золота, когда США имели обязательства об обмене долларов на золото. Однако в связи с огромными накоплениями долларов по всему миру Америка не смогла обеспечить свою валюту своим золотым запасом. В связи с чем возникла необходимость неоднократного повышения стоимости золота. И в конечном счете мир пришел к отказу от привязки к золоту своих валют.

Сейчас ситуация иная, и курс основных валют определяется рыночными механизмами. Однако сама ситуация, когда величина долларовых активов в резервах стран чрезмерно высока, риск того, что начнется обратное движение, т.е. падение спроса на доллары, может вызвать новые глобальные изменения в мировой экономике и в роли доллара на мировой арене.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, UBS (Union des Banques Suisses), Citibank, Landesbank Baden-Wuttemberg, Royal Bank of Scotland и другие. Их основным отличием являются крупные объемы сделок, которые могут привести к значительным изменениям в котировке или в цене валюты.

Обычно крупные игроки подразделяются на быков и медведей. Быки - это участники рынка, которые заинтересованы в повышении стоимости валюты; медведи - это участники рынка, которые заинтересованы в понижении стоимости валюты. Обычно рынок находится в состоянии равновесия между быками и медведями, и разница котировок валют колеблется в достаточно узких пределах. Однако, когда быки или медведи «берут верх», котировки курсов валют меняются достаточно резко и значительно.

Банки обычно выходят на валютный рынок для того, чтобы выполнить поручение своих клиентов - главным образом юридических лиц. Кроме того, банк устанавливает котировки обменных курсов, по которым он совершает операции купли или продажи иностранных валют с другими банками. Торговля иностранной валютой между банками, называемая также межбанковской торговлей, составляет основную часть операций банков на валютном рынке.

В России на валютном рынке действует большая часть коммерческих банков, которые, как правило, выполняют функции финансовых посредников предприятий и организаций и осуществляют куплю/ продажу иностранной валюты. Среди наиболее сильных и успешных участников можно выделить следующих (таблица 1): АБ ЗАО «Газпромбанк», ОАО «ВТБ», Внешэкономбанк, ОАО «Альфа-банк», Сбербанк России, ОАО «МДМ-банк». Кроме российских банков на рынке в России представлены и иностранные, такие как ЗАО КБ «Ситибанк», ЗАО «Райффайзенбанк Австрия», которые также осуществляют успешную деятельность.

Таблица 1. Крупнейшие российские банки на валютном рынке по состоянию на 1 декабря 2007 г. (за мес.)

Банк	Доход от операций в иностранной. валюте, тыс. руб.	Расход от операций в иностранной валюте, тыс. руб.
АБ ЗАО «Газпромбанк»	12 149 707	6 777 745
ОАО «ВТБ»	26 496 526	19 845 917
ОАО «Альфа-банк»	43 947 461	42 927 846
ОАО «МДМ-банк»	5 523 309	4 402 435
ОАО «Сбербанк России»	31851342	19 322 768
ОАО «Банк Москвы»	1 953 885	1390 219

Крупные коммерческие банки, осуществляющие масштабные международные операции, хорошо подготовлены для того, чтобы сводить вместе продавцов и покупателей валюты. Для международной корпорации, желающей конвертировать $100 тыс. в шведские кроны, поиск компании, желающей продать ей право на соответствующее количество крон, может оказаться довольно сложным и дорогостоящим занятием. Но за счет одновременного обслуживания многих клиентов банк, осуществляющий крупную покупку шведской валюты, может сэкономить значительные средства, уходящие на поиск фирм, заинтересованных в операциях с кронами.

валютный рынок денежный курс

3. Перспективы и проблемы развития валютного рынка в РФ

В 2007 г. валютный сектор устойчиво развивался, оставаясь центром курсообразования российской национальной валюты. Общий объем биржевых сделок с иностранными валютами Группы ММВБ возрос более чем на 56% по сравнению с 2006 г. и приблизился к отметке 38 трлн руб. Доля валютных операций в совокупном биржевом обороте за год составила 35,5%. Доля биржевого валютного рынка в общем обороте российского межбанковского рынка составила 15% в сегменте доллар-рубль и достигла 11% в сегменте евро-рубль. Увеличение объемов торгов было обусловлено не только благоприятными внешними факторами, но также и планомерной работой по основным направлениям формирования биржевого валютного рынка, таким, как развитие биржевой инфраструктуры и сокращение издержек участников торгов.

Основным для валютного рынка, а также значимым для Группы ММВБ в целом в 2007 г. стал проект по переходу к новой схеме клиринга с участием центрального контрагента, функции которого выполняет специально созданная Группой ММВБ дочерняя компания - Акционерный коммерческий банк «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ). Начало работы НКЦ стало новым этапом совершенствования инфраструктуры, поскольку впервые в истории России на финансовом рынке заработал специализированный клиринговый институт, который должен обеспечить надежные и юридически прозрачные условия работы для всех участников торгов. В новой схеме клиринга НКЦ становится ключевым звеном - специализированной организацией, которая выполняет функции центрального контрагента по всем сделкам, заключаемым на торгах, а также осуществляет централизованный клиринг по итогам торгов. В свою очередь, ЗАО ММВБ по-прежнему выполняет функции организатора торгов на ЕТС и Технического центра.

В перечень клиринговых услуг, которые НКЦ предоставляет участникам торгов, входят: контроль обеспечения по заключаемым сделкам, расчет нетто-обязательств участников по итогам торгов, информирование участников об обязательствах по итогам торгов, контроль исполнения обязательств на принципах PVP и DVP, привлечение поставщиков ликвидности для своевременного исполнения обязательств по итогам клиринга, организация гарантийных фондов.

В перспективе планируется осуществлять кредитование участников денежными средствами и / или ценными бумагами с целью обеспечения исполнения ими своих обязательств по итогам клиринга, открытие и ведение банковских счетов участников клиринга и предоставление им услуг клиринга для управления ликвидностью. НКЦ также будет заниматься вопросами взаимодействия с международными расчетно-клиринговыми центрами и организацией клирингового обслуживания нерезидентов.

Одним из важнейших результатов проекта является тот факт, что снижения объемов торгов на валютном рынке не произошло. Тем не менее, следует отметить, что в последний день работы по старой схеме и в первый день работы НКЦ банки несколько сократили объемы торгов (7 декабря 2007 г. - 3,89 млрд. долл., 10 декабря 2007 г. - 5,63 млрд. долл.). Но уже 11 декабря объемы торгов вернулись на прежний уровень (7,28 млрд. долл.). При этом среднедневной объем на торгах в период с 10 по 29 декабря 2007 г. был равен 6,01 млрд. долл. (для сравнения: с 1 по 7 декабря 2007 г. среднедневной объем торгов составил 6,03 млрд. долл.).

Кроме того, на торгах с 10 по 14 декабря 2007 г. был установлен рекорд по суммарному недельному объему торгов инструментом USD_TOM - 21,33 млрд. долл.

В процессе подготовки к переходу на новую схему организации торгов биржевого валютного рынка с участием НКЦ 457 участников валютного рынка подписали документы для получения доступа к торгам и клиринговому обслуживанию на новых условиях. Тем самым практически все участники торгов ЕТС поддержали проект НКЦ, что говорит о его безусловной востребованности.

Необходимо отметить ряд маркетинговых мероприятий, направленных на привлечение новых групп клиентов, оптимизацию условий проведения операций и снижение издержек участников торгов на биржевом валютном рынке ММВБ.

В начале 2007 г. начала действовать новая ставка комиссии по сделкам СВОП с евро в размере 0,0005%, сниженная в 2 раза. Это, а также существенное снижение ставок комиссионного вознаграждения по всем сделкам с долларами США на 25% в конце 2006 г., привели к дополнительному стимулированию активности участников.

В рамках реализации проекта НКЦ была проведена структуризация комиссионного вознаграждения, взимаемого с участников торгов ЕТС с выделением 3-х составляющих:

Ш комиссионного вознаграждения за организацию торгов, взимаемого ММВБ как организатором торгов;

Ш вознаграждения за предоставление интегрированного технологического сервиса, взимаемого ММВБ как техническим центром;

Ш комиссионного вознаграждения за клиринговое обслуживание, взимаемого НКЦ как клиринговой организацией.

Необходимо подчеркнуть, что совокупный объем вознаграждений, уплачиваемых участником торгов организатору торгов, техническому центру и клиринговой организации после перехода на централизованный клиринг, несколько снизился по сравнению с размером комиссии, ранее взимаемой ММВБ по сделкам с иностранной валютой, за счет изменения пороговых величин минимального вознаграждения (для региональных участников торгов указанные величины снижены на 50% по сделкам с долларами США и в 3 раза по сделкам с евро) и 50% снижения для всех участников торгов на ЕТС фиксированной части вознаграждения, уплачиваемого за предоставление интегрированного технологического сервиса на валютном рынке.

Валютный рынок даёт сейчас сверхдоходность, и нужно успевать зарабатывать, а вкладывать деньги в остывающую экономику России сейчас нецелесообразно. По прогнозам большинства экономистов, активный рост и подъем российской экономики начнется во втором полугодии 2009 года. Поэтому приоритетным сейчас для активных инвесторов является валютный рынок, где что ни день, то новое яркое ралли пары евродоллар или падение фунта против йены позволяет успешно приумножать капитал. Тренд, растущий или понижательный, позволяет легче всего заработать на движении котировок. К сожалению, сейчас на российском фондовом рынке растущий тренд, позволявший инвесторам зарабатывать многие годы с небольшим риском хорошие деньги, полностью отсутствует. Период флэта (движение котировок в узком ценовом диапазоне) может продлиться еще несколько месяцев, а может и до конца 2009 года. А продажи без покрытия (шорты), позволяющие зарабатывать на падающем рынке, ФСФР временно приостановлены, да и в принципе такие продажи могут быть связаны с повышенными рисками в условиях нехватки ликвидности.

Основная цель развития биржевого валютного рынка в 2009 г. состоит в повышении привлекательности рынка за счет расширения количества взаимосвязанных инструментов, обращающихся на нем, улучшения уровня обслуживания клиентов и увеличения объемов операций. К числу приоритетных проектов, реализация которых запланирована в 2009 г. на валютном рынке относятся:

Ш модернизация Системы управления рисками и введение на биржевом валютном рынке механизма единого лимита;

Ш расширение спектра торгуемых инструментов за счет инструментов SPOT и сделок TOM/NEXT, используемых в сегментах USD-RUB и EUR-RUB;

Ш введение на биржевом валютном рынке инструментов пары EUR-USD.

Решение указанных задач при соответствующей маркетинговой политике будет способствовать улучшению условий проведения операций на биржевом валютном рынке и повышению его привлекательности в целом.

Заключение

Обмен валют и операции с ними осуществляются на специфическом рынке - валютном. Валютный рынок представляет собой систему (совокупность) экономических и организационных отношений, складывающихся на основе купли и продажи иностранных валют. Валютный рынок - это также особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее предложением и определяет ее курс относительно национальной денежной единицы данной страны.

С точки зрения макроэкономики, т.е. общей структуры хозяйства отдельной страны, валютный рынок является частью финансового рынка, существующего наряду с другими видами рынков, такими как рынки средств производства, рабочей силы, услуг, технологий, потребительский рынок и др.

Валютный рынок не имеет четких географических границ, определенного места расположения, поскольку носит международный характер. В то же время он функционирует в условиях существования множества отдельных суверенных государств и многообразия национальных валют. Именно благодаря такому противоречивому единству - сочетанию международного характера рынка и национальной принадлежности валюты определенному государству - возникают обменные операции, существует и сам валютный рынок.

Как уже отмечалось, операции с иностранной валютой складываются на основе процессов международной торговли, движения капиталов и рабочей силы, передачи технологий, все больше объединяющих национальные хозяйства отдельных стран в единое мировое экономическое пространство, т.е. мировое хозяйство. Например, ежедневно центральные банки и другие финансовые институты, а также экспортеры и импортеры - компании разных стран, участвующие в международных сделках, - получают или выплачивают значительные суммы в валюте. Поэтому одним из связующих звеньев мирового хозяйства и является международный валютный рынок, который лишь весьма условно можно подразделить на некие национальные и региональные рынки валют.

Необходимо иметь в виду, что степень вовлеченности различных стран в мировое хозяйство, в том числе и их участия в валютно-финансовом обмене, неодинакова. Если речь идет о странах с частично конвертируемой и замкнутой валютой, то это означает определенную их обособленность, отстраненность от международного валютного рынка. Государства, валюта которых свободно конвертируется, являются, как правило, экономически развитыми странами (к ним относятся и государства Западной Европы) и выступают в качестве наиболее активных участников валютного рынка. Отсюда становится понятно, почему специалисты в области валютных операций развитых стран придерживаются мнения, согласно которому международный валютный рынок и аналогичный рынок внутри страны составляют единое целое. Вместе с тем, если страна недостаточно тесно связана с мировым хозяйством по каким-либо параметрам, то ее внутренний валютный рынок приобретает самостоятельное значение для ее экономики, в определенной мере обособляется от международного рынка.

Объектом валютного рынка является комплекс общественных отношений (в основном в сфере экономики и ее регулирования государствами) по поводу обслуживания международного оборота товаров, услуг, работ; своевременного осуществления международных расчетов; стихийного определения валютных курсов путем балансирования спроса и предложения различных валют; предоставления механизмов защиты от валютных рисков; диверсификации валютных резервов банков, предприятий и государств; проведения валютных интервенций; использования рынка государствами для целей их денежно-кредитной и экономической политики; получения прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок. Приведенный перечень мероприятий, реализуемых на открытом валютном рынке, конечно не закрыт.

Предметом, которым оперируют субъекты международного валютного рынка в процессе реализации общественных отношений, являющихся объектом, являются валюты разных стран, ценные бумаги, выраженные в иностранных валютах, а также валютные ценности (в некоторых странах, например в России).

На мировых валютных рынках операции проводятся, как правило, с валютами, наиболее широко использующимися в мировом платежном обороте. Так, на шесть валют - доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, швейцарский и французский франки. На региональных и местных рынках осуществляются операции с конкретными конвертируемыми валютами, такими как сингапурский доллар, саудовский риял, кувейтский динар, российский рубль и т.д.

Основная цель развития биржевого валютного рынка в 2009 г. состоит в повышении привлекательности рынка за счет расширения количества взаимосвязанных инструментов, обращающихся на нем, улучшения уровня обслуживания клиентов и увеличения объемов операций. К числу приоритетных проектов, реализация которых запланирована в 2009 г. на валютном рынке относятся:

Ш модернизация Системы управления рисками и введение на биржевом валютном рынке механизма единого лимита;

Ш расширение спектра торгуемых инструментов за счет инструментов SPOT и сделок TOM/NEXT, используемых в сегментах USD-RUB и EUR-RUB;

Ш введение на биржевом валютном рынке инструментов пары EUR-USD.

Решение указанных задач при соответствующей маркетинговой политике будет способствовать улучшению условий проведения операций на биржевом валютном рынке и повышению его привлекательности в целом.

Список литературы

1. О валютном регулировании и валютном контроле: Федеральный закон Российской Федерации от 10 дек. 2003 г. №173-ФЗ (в ред. от 22.07.2008 №150-ФЗ) // Собрание законодательства Российской Федерации. - 2003. - №50. - Ст. 4859; Собрание законодательства Российской Федерации. - 2008. - №30. - Ст. 3606.

2. Альшанский Л. Рынок евро-доллар. Что покупать? / Л. Альшанский / / Рынок ценных бумаг. - 2008. - №1. - С. 16-18.

3. Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 1994. - 240 с.

4. Бункина М.К. Валютный рынок / М.К. Бункина. - М.: ДИС, 1995. - 112 с. - (Искусство финансиста).

5. Валютный и денежный рынок: Курс для начинающих: Пер. с англ. / науч. ред. А. Ильин. - М.: Альпина Паблишер, 2002. - 340 с. - (Reuters для финансистов).

6. Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие / Т.Р. Антановский, [и др.], ред. И.Н. Платонова. - М.: БЕК, 1996. - 457 с.

7. Волгина Н.А. Международная экономика: Учебное пособие / Н.А. Волгина. - М.: Эксмо, 2006. - 734 с. - (Высшее экономическое образование).

8. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие / С.В. Галицкая. - М.: Эксмо, 2009. - 650 с. - (Высшее экономическое образование).

9. Гусаков Н.П. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник для вузов / Н.П. Гусаков, И.Н. Белова, М.А. Стренина, общ. ред. Н.П. Гусаков. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 313 с.

10. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / ред. В.В. Иванов, ред. Б.И. Соколов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2008. - 848 с.

11. Журавлев С. Куда ведет валютный курс?: В феврале финансовый рынок озадачил аналитиков / С. Журавлев / / Российская бизнес-газета. - 2003. - Март (N8). - С. 1, 3.

12. Ключников М.В. Развитие российского валютного рынка / М.В. Ключников / / Финансы и кредит. - 2008. - №12. - С. 14-17.

13. Мишина В.Ю. Российский валютный рынок в зеркале мировых тенденций / В.Ю. Мишина / / Деньги и кредит. - 2005. - N6. - С. 41-47.

14. О развитии валютных рынков государств - участников СНГ: [Материалы подготовлены Исполнительной дирекцией Межгосударственного валютного комитета СНГ] / / Деньги и кредит. - 2008. - №1. - С. 3-16.

15. Пименов Ю. Валютный рынок-2005: вверх или вниз? / Ю. Пименов, А. Навой / / Рынок ценных бумаг. - 2005. - N10. - С. 10-13.

16. Плеханов Д.А. Исследование ожиданий на российском валютном рынке в 2000-2007 гг. / Д.А. Плеханов / / Финансы и кредит. - 2007. - №47. - С. 32-37.

17. Терентьева О.И. Влияние либерализации российского валютного рынка и свободной конвертируемости рубля на движение капитала и инвестирование / О.И. Терентьева / / Финансы и кредит. - 2008. - №7. - С. 5-9.

18. Тулайков Н.В. Вхождение банковской системы России в международный валютный рынок: проблемы и решения / Н.В. Тулайков / / Финансы и кредит. - 2007. - №25. - С. 43-48.

19. Улюкаев А.В. Современная денежно-кредитная политика: проблемы и перспективы / А.В. Улюкаев. - М.: Дело, 2008. - 207 с.

20. Ходорыч А. Курс молодого дельца: [Международный межбанковский валютный рынок FOREX] / А. Ходорыч / / Коммерсантъ - Деньги. - 2005. - N22. - С. 30-35.

Размещено на Allbest.ru