Уставный капитал в течение всего рассматриваемого периода не изменился.

2.3 Основные показатели финансовой устойчивости организации

Таблица 3

Показатель	Значение показателя	Изменение показателя (гр.5-гр.2)	Описание показателя и его нормативное значение
	на 31.12.2008	на 31.12.2009	на 31.12.2010	на 31.12.2011
1. Коэффициент автономии	0,66	0,51	0,48	0,5	-0,16	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. нормальное значение для данной отрасли: не менее 0,55 (оптимальное 0,65-0,75)
2. Коэффициент финансового левериджа	0,52	0,95	1,1	1,01	0,49	Отношение заемного капитала к собственному.
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,33	-0,3	-0,57	-1,11	-1,44	Отношение собственного капитала к оборотным активам. нормальное значение: 0,1 и более.
4. Коэффициент покрытия инвестиций	0,73	0,67	0,61	0,54	-0,19	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. нормальное значение для данной отрасли: не менее 0,85.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,25	-0,22	-0,4	-0,53	-0,78	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. нормальное значение: не менее 0,05.
6. Коэффициент мобильности имущества	0,51	0,38	0,33	0,24	-0,27	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.
7. Коэффициент мобильности оборотных средств	0,12	0,14	0,14	0,41	0,29	Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.
8. Коэффициент обеспеченности запасов	12,56	-11,44	-1 556,99	-3 151,12	-3 163,68	Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов. нормальное значение: 0,5 и более.
9. Коэффициент краткосрочной задолженности	0,8	0,67	0,74	0,92	0,12	Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

Коэффициент автономии организации на 31 декабря 2011 г. составил 0,5. Полученное значение показывает, что ввиду недостатка собственного капитала (50% от общего капитала организации) ОАО "Лукойл" в значительной степени зависит от кредиторов. за 3 последних года коэффициент автономии значительно уменьшился (на 0,16).

Структура капитала организации представлена ниже на диаграмме на 31.12.2011 г. значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составило -1,11. имело место очень сильное уменьшение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами за 3 последних года - на 1,44. на 31 декабря 2008 г. значение коэффициента являтся крайне негативным. несмотря на то, что в начале рассматриваемого периода значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами соответствовало норме, позднее оно стало неудовлетворительным.

В течение анализируемого периода имело место значительное снижение коэффициента покрытия инвестиций c 0,73 до 0,54 (на 0,19). Значение коэффициента на последний день анализируемого периода (31.12.2008) ниже нормы. коэффициент покрытия инвестиций постоянно уменьшался в течение всего периода.

На последний день анализируемого периода коэффициент обеспеченности материальных запасов равнялся -3 151,12, при этом на начало анализируемого периода (31.12.2005 г.) коэффициент обеспеченности материальных запасов был намного больше - 12,56 (т.е. падение составило 3 163,68). в начале рассматриваемого периода коэффициент соответствовал норме, однако позднее ситуация изменилась. коэффициент обеспеченности материальных запасов по состоянию на 31.12.2008 имеет критическое значение.

По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности ОАО "Лукойл" значительно превосходит величину долгосрочной задолженности (92% и 8% соответственно). При этом за 3 последних года доля долгосрочной задолженности уменьшилась на 12%.

Динамика основных показателей финансовой устойчивости ОАО "Лукойл" представлена на следующем графике



2.4 Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Таблица 5

Показатель собственных оборотных средств (СОС)	На начало анализируемого периода (31.12.2005)	на 31.12.2006	на 31.12.2007	На конец анализируемого периода (31.12.2008)
	Значение показателя	Излишек (недостаток)*	Излишек (недостаток)	Излишек (недостаток)	Значение показателя	Излишек (недостаток)
1	2	3	4	5	6	7
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	59 901 819	55 131 449	-62 027 941	-118 752 971	-173 822 149	-173 877 311
СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, Net Working Capital)	74 082 095	69 311 725	18 990 165	-34 615 238	-148 474 624	-148 529 786
СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам)	100 522 489	95 752 119	120 770 239	108 000 285	113 692 142	113 636 980

*Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов и затрат

Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов и затрат собственными оборотными средствами по состоянию на 31.12.2008 положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неустойчивое. Более того два из трех показателей покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за 3 года ухудшили свои значения.

2.5 Анализ ликвидности

Таблица 6

Показатель ликвидности	Значение показателя	Изменение показателя(гр.5 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
	на 31.12.2008	на 31.12.2009	на 31.12.2010	на 31.12.2011
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	1,75	1,14	0,86	0,51	-1,24	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. нормальное значение: 2 и более.
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	1,53	1,04	0,84	0,51	-1,02	Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. нормальное значение: не менее 1.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,23	0,16	0,12	0,21	-0,02	Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. нормальное значение: 0,2 и более.

На конец периода коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже нормы (0,51 против нормативного значения 2 и более). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя - за рассматриваемый период (с 31.12.2005 по 31.12.2008 г.) коэффициент текущей ликвидности снизился на -1,24. в течение всего рассматриваемого периода коэффициент текущей ликвидности постоянно снижался.

Коэффициент быстрой ликвидности по состоянию на 31.12.2008 тоже оказался ниже нормы (0,51). Это свидетельствует о недостаточности у ОАО "Лукойл" ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в наличность) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности. в начале рассматриваемого периода коэффициент быстрой ликвидности соответствовал норме, однако позже ситуация изменилась.

Третий из коэффициентов, характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение, соответствующее допустимому (0,21). В тоже время за 3 года коэффициент снизился на -0,02.



2.6 Обзор результатов деятельности организации

Основные финансовые результаты деятельности ОАО "Лукойл" за анализируемый период (31.12.09-31.12.11 г.) приведены ниже в таблице.

Таблица 7

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.	Изменение показателя	Средне- годовая величина, тыс. руб.
	2009 г.	2010 г.	2011 г.	тыс. руб. (гр.2 - гр.4)	± % ((2-4) : 4)
1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	693 032 679	609 821 837	623 979 575	-69 053 104	-10	642 278 030
2. Расходы по обычным видам деятельности	637 492 681	542 873 779	571 841 900	-65 650 781	-10,3	584 069 453
3. Прибыль (убыток) от продаж (1-2)	55 539 998	66 948 058	52 137 675	-3 402 323	-6,1	58 208 577
4. Прочие доходы	27 103 351	31 758 512	51 672 664	24 569 313	90,7	36 844 842
5. Прочие расходы	10 928 405	12 250 869	15 495 644	4 567 239	41,8	12 891 639
6. Прибыль (убыток) от прочих операций (4-5)	16 174 946	19 507 643	36 177 020	20 002 074	123,7	23 953 203
7. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов)	74 093 644	92 763 865	92 835 260	18 741 616	25,3	86 564 256
8. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и др. расходы из прибыли	-16 585 184	-21 328 524	-21 122 972	-4 537 788	-27,4	-19 678 893
9. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (3 6 8)	55 129 760	65 127 177	67 191 723	12 061 963	21,9	62 482 887
Справочно: Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса (измен. стр. 470)	27 061 176	34 182 386	31 479 461	х	х	х

Годовая выручка за 2011-й год составила 623 979 575 тыс. руб. за весь рассматриваемый период произошло явное уменьшение выручки, составившее 69 053 104 тыс. руб. Ниже на графике наглядно представлено изменение выручки и прибыли ОАО "Лукойл" в течение всего анализируемого периода.

За 2011-й год значение прибыли от продаж составило 52 137 675 тыс. руб. за 3 года произошло явное уменьшение финансового результата от продаж на 3 402 323 тыс. руб., или на 6,1%.

Изучая расходы по обычным видам деятельности, следуем отметить, что организация учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на счет реализации.

2.7 Анализ рентабельности

Таблица 8

Показатели рентабельности	Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)	Изменение показателя
	2009 г.	2010 г.	2011 г.	коп., (гр.4 - гр.2)	± % ((4-2) : 2)
1. Рентабельность продаж по валовой прибыли (величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки). нормальное значение для данной отрасли: не менее 18%.	8	11	8,4	0,4	4,3
2. Рентабельность продаж по EBIT (величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки).	10,7	15,2	14,9	4,2	39,2
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки).	8	10,7	10,8	2,8	35,4
Cправочно: Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг)	8,7	12,3	9,1	0,4	4,7
Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR), коэфф. нормальное значение: не менее 1,5.	31,1	14,7	20,5	-10,6	-0,3

Представленные в таблице показатели рентабельности за 2008-й год имеют положительные значения как следствие прибыльности деятельности ОАО "Лукойл" за данный период.

Рентабельность продаж за 2008-й год составила 8,4% К тому же имеет место рост рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с данным показателем за 2006-й год ( 0,4%).



Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за период 01.01-31.12.2008 составила 14,9%. То есть в каждом рубле выручки организации содержалось 14,9 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала представлена в следующей таблице.

Таблица 9

Показатель рентабельности	Значение показателя, %	Изменение показателя (гр.4 - гр.2)	Расчет показателя
	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Рентабельность собственного капитала (ROE)	21,9	23,1	21,4	-0,5	Отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. нормальное значение для данной отрасли: не менее 14%.
Рентабельность активов (ROA)	12,6	11,4	10,5	-2,1	Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. нормальное значение для данной отрасли: 9% и более.
Прибыль на инвестированный капитал (ROCE)	24,4	25,5	25,2	0,8	Отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) к собственному капиталу и долгосрочным обязательствам.
Рентабельность производственных фондов	558,7	1 125,6	1 558,8	1 000,1	Отношение прибыли от продаж к средней стоимости основных средств и материально-производственных запасов.
Справочно: Фондоотдача, коэфф.	136,9	178,5	190,3	53,4	Отношение выручки к средней стоимости основных средств.

За последний период каждый рубль собственного капитала ОАО "Лукойл" обеспечил чистую прибыль в размере 0,214 руб. за 3 последних года имело место несущественное снижение рентабельности собственного капитала. за последний год значение рентабельности собственного капитала является, без сомнения, хорошим.

Рентабельность активов за 2011-й год составила 10,5%; это незначительно (-2,1%) отличается от рентабельности активов за 2009-й год. В течение всего периода рентабельность активов сохраняла нормативное значение.

2.8 Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)

Далее в таблице рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

Таблица 10

Показатель оборачиваемости	Значение показателя	Изменение, дн. (гр.5 - гр.3)
	2009 г.	2010 г.	2011 г.
	коэфф.	в днях	в днях	в днях	коэфф.
Оборачиваемость оборотных средств (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой величине оборотных активов; нормальное значение для данной отрасли: не более 146 дн.)	3,7	99	120	107	3,4	8
Оборачиваемость запасов (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой стоимости запасов; нормальное значение для данной отрасли: 32 и менее дн.)	142,1	3	2	<1	9 498,6	-3
Оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой величине дебиторской задолженности; нормальное значение для данной отрасли: 68 и менее дн.)	4,8	76	97	78	4,7	2
Оборачиваемость кредиторской задолженности (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой краткосрочной кредиторской задолженности; нормальное значение для данной отрасли: 84 и менее дн.)	10,2	36	48	40	9,1	4
Оборачиваемость активов (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой стоимости активов)	1,6	230	340	375	1	145
Оборачиваемость собственного капитала (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой величине собственного капитала)	2,8	132	168	183	2	51

Данные об оборачиваемости активов в среднем за весь анализируемый период свидетельствуют о том, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 315 календарных дней. При этом в среднем требуется 1 день, чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов.

Глава 3. Выводы и предложения по результатам анализа

3.1 Оценка ключевых показателей

Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения (по состоянию на последний день анализируемого периода (31.12.2011)) и результаты деятельности ОАО "Лукойл" в течение анализируемого периода.

Показатели финансового положения и результатов деятельности ОАО "Лукойл", имеющие исключительно хорошие значения:

· чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение анализируемого периода наблюдалось увеличение чистых активов;

· положительная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки организации (4,2 коп. к 15,2 коп. с рубля выручки за 2009-й год).

Среди положительных показателей финансового положения и результатов деятельности организации можно выделить такие:

· коэффициент абсолютной ликвидности соответствует нормальному значению;

· существенная, по сравнению с общей стоимостью активов организации чистая прибыль (10,5% за 2011-й год);

· положительная динамика рентабельности продаж по валовой прибыли ( 0,4 процентных пункта от рентабельности 11% за 2009-й год);

· за последний год получена прибыль от продаж (52 137 675 тыс. руб.), однако наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом (-14 810 383 тыс. руб.);

· прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за последний год составила 67 191 723 тыс. руб. (2 064 546 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом).

Показателем, имеющим значение на границе норматива, является следующий - не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Приведенные ниже 5 показателей финансового положения ОАО "Лукойл" имеют неудовлетворительные значения:

· высокая зависимость организации от заемного капитала (собственный капитал составляет только 50%).;

· коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности ниже принятой нормы;

· отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов организации;

· коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "Лукойл" составляет только 54%);

· неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств.

Следующие 2 показателя финансового положения ОАО "Лукойл" имеют критические значения:

· значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами являтся крайне негативным (-1,11);

· значительно ниже нормы коэффициент текущей (общей) ликвидности.

По итогам проведенного анализа финансовое положение ОАО "Лукойл" оценено по бальной системе в -0,56, что соответствует рейтингу CCC (неудовлетворительное положение). Финансовые результаты деятельности организации в течение анализируемого периода (с 31 декабря 2008 по 31 декабря 2011 г.) оценены в 0,9, что соответствует рейтингу A (хорошие результаты). Необходимо отметить, что итоговые оценки получены с учетом как значений показателей на конец анализируемого периода, так и динамики показателей, включая их прогнозируемые значения на последующий год. Итоговый балл финансового состояния, сочетающий в себе анализ финансового положения и результаты деятельности организации, равняется 0,02 - по шкале рейтинга это нормальное состояние (BB).

Рейтинг "BB" отражает финансовое состояние организации, при котором основная масса показателей укладывается в нормативные значения. Имеющие данный рейтинг организации могут рассматриваться в качестве контрагентов, во взаимоотношении с которыми необходим осмотрительный подход к управлению рисками. Организация может претендовать на получение кредитных ресурсов, но решение во многом зависит от анализа дополнительных факторов (нейтральная кредитоспособность).

В приведенной ниже таблице рассчитаны показатели, рекомендованные в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение №31-р от 12.08.1994).

Таблица 11

Показатель	Значение показателя	Изменение (гр.3-гр.2)	Нормативное значение	Соответствие фактического значения нормативному на конец периода
	на начало периода(31.12.2009)	на конец периода (31.12.2011)
1. Коэффициент текущей ликвидности	0,87	0,52	-0,35	не менее 2	не соответствует
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,56	-1,1	-0,54	не менее 0,1	не соответствует
3. Коэффициент восстановления платежеспособности	x	0,17	x	не менее 1	не соответствует

Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2009 года по 31.12.2011 г.

Поскольку оба коэффициента на последний день анализируемого периода оказались меньше нормы, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,17) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации. Кроме того, в расчете не учитывается отраслевая специфика.

Ниже приведен анализ кредитоспособности ОАО "Лукойл" по методике Сбербанка России (утв. Комитетом Сбербанка России по предоставлению кредитов и инвестиций от 30 июня 2006 г. №285-5-р).

Показатель	Фактическое значение	Категория	Вес показателя	Расчет суммы баллов	Справочно: категории показателя
					1 категория	2 категория	3 категория
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,06	2	0,05	0,1	0,1 и выше	0,05-0,1	менее 0,05
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности	0,51	2	0,1	0,2	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5
Коэффициент текущей ликвидности	0,52	3	0,4	1,2	1,5 и выше	1,0-1,5	менее 1,0
Коэффициент наличия собственных средств (кроме торговых и лизинговых организаций)	0,5	1	0,2	0,2	0,4 и выше	0,25-0,4	менее 0,25
Рентабельность продукции	0,08	2	0,15	0,3	0,1 и выше	менее 0,1	нерентаб.
Рентабельность деятельности предприятия	0,11	1	0,1	0,1	0,06 и выше	менее 0,06	нерентаб.
Итого	х	х	1	2,1

В соответствии с методикой Сбербанка заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса:

· первоклассные - кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1,25);

· второго класса - кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,25 но меньше 2,35);

· третьего класса - кредитование связано с повышенным риском (2,35 и выше).

В данном случае сумма баллов равна 2,1. Поэтому, организация может рассчитывать на получение банковского кредита.

3.2 Прогноз банкротства

Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле:

Z-счет = 1,2К1 1,4К2 3,3К3 0,6К4 К5

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2008	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
К1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	0,24	1,2	0,29
К2	Отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов	0,48	1,4	0,68
К3	Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов	0,08	3,3	0,26
К4	Отношение собственного капитала к заемному	0,99	0,6	0,6
К5	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	0,95	1	0,95
Z-счет Альтмана:	2,78

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

· 1,8 и менее - очень высокая;

· от 1,81 до 2,7 - высокая;

· от 2,71 до 2,9 - существует возможность;

· от 3,0 и выше - очень низкая.

Для ОАО "Лукойл" значение Z-счета на 31.12.2008 г. составило 2,78. Это говорит о том, что существует некоторая вероятность банкротства ОАО "Лукойл". Однако следует обратить внимание, что полученные на основе Z-счета Альтмана выводы нельзя признать безоговорочно достоверными ввиду ограничений на использования данного показателя в условиях российской экономики.

3.3 Расчет рейтинговой оценки финансового положения и результатов деятельности

Показатель	Вес показателя	Оценка	Средняя оценка (гр.3 х 0,25 гр.4 х 0,6 гр.5 х 0,15)	Оценка с учетом веса (гр.2 х гр.6)
		прошлое	настоящее	будущее
I. Показатели финансового положения организации
коэффициент автономии	0,25	0	-1	-1	-0,75	-0,188
соотношение чистых активов и уставного капитала	0,1	2	2	2	2	0,2
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,15	-1	-2	-2	-1,75	-0,263
коэффициент текущей (общей) ликвидности	0,15	-1	-2	-2	-1,75	-0,263
коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,2	2	-1	-2	-0,4	-0,08
коэффициент абсолютной ликвидности	0,15	-1	1	-1	0,2	0,03
Итого	1	Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):	-0,564
II. Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности организации
рентабельность собственного капитала	0,3	2	2	2	2	0,6
рентабельность активов	0,2	1	1	1	1	0,2
рентабельность продаж (по валовой прибыли)	0,2	-1	-1	-1	-1	-0,2
динамика выручки	0,1	0	0	0	0	0
оборачиваемость оборотных средств	0,1	1	1	1	1	0,1
соотношение прибыли от прочих операций и выручки от основной деятельности	0,1	2	2	2	2	0,2
Итого	1	Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):	0,9

Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ОАО "Лукойл": (-0,564 x 0,6) ( 0,9 x 0,4) = 0,02 (BB - нормальное)

Справочно: Градации качественной оценки финансового состояния

Балл	Условное обозначение (рейтинг)	Качественная характеристика финансового состояния
от	до (включ.)
2	1.6	AAA	отличное
1.6	1.2	AA	очень хорошее
1.2	0.8	A	хорошее
0.8	0.4	BBB	положительное
0.4	0	BB	нормальное
0	-0.4	B	удовлетворительное
-0.4	-0.8	CCC	неудовлетворительное
-0.8	-1.2	CC	плохое
-1.2	-1.6	C	очень плохое
-1.6	2	D	критическое

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги ОАО "ЛУКОЙЛ" на уровне BBB-, а рейтинг по национальной шкале - на уровне ruAA+ и вывело их списка CreditWatch, куда они были помещены 29 июля 2010г. с негативными ожиданиями.

"Подтверждение рейтингов отражает улучшение показателей ликвидности ЛУКОЙЛа, которую мы в настоящее время оцениваем как "достаточную" после успешного размещения еврооблигаций объемом 1 млрд долл. и продления сроков подтвержденных кредитных линий, которое ожидается в ближайшие несколько недель", - отметил кредитный аналитик S&P Андрей Николаев. "По нашим оценкам, отношение "источники ликвидности/использование ликвидности" составляет порядка 1,2х, учитывая подтвержденные кредитные линии, сроки которых будут продлены", - сказал он.

"Мы также ожидаем, что руководство компании в дальнейшем будет использовать более консервативный подход к управлению ликвидностью и последовательно поддерживать отношение "оцениваемые источники ликвидности/оцениваемое использование ликвидности" на уровне выше 1,2х", - отметил аналитик.

"Удовлетворительный" профиль бизнес-рисков ЛУКОЙЛа поддерживается крупным и высокорентабельным бизнесом в сегментах нефтедобычи и нефтепереработки в основном в России. "Тем не менее мы прогнозируем снижение операционных показателей компании в 2011-2012гг. вследствие сокращения объемов добычи на ее основных российских месторождениях. Оценка профиля финансовых рисков ЛУКОЙЛа как "умеренного" основана на нашем мнении о невысоком уровне долга и относительно хорошем доступе компании к банковскому финансированию и рынкам капитала. Мы предполагаем, что компания будет финансировать капиталовложения, выплаты акционерам и выкуп акций в будущем преимущественно за счет операционного денежного потока без существенного увеличения долга в 2011-2012гг. Мы также ожидаем, что полностью скорректированное отношение FFO к долгу останется выше 50% в условиях допущения нашего базового сценария о цене на нефть марки Brent на уровне 65 долл./барр. и с учетом сокращения объема добычи и инфляции издержек", - говорится в сообщении.

"Прогноз "стабильный" отражает наши ожидания того, что ЛУКОЙЛ будет и в дальнейшем придерживаться умеренной финансовой политики".(Источник: Нефтегаз.ру)

Таблица № 1 Исходные данные

Показатель	20 год	20 год	20 год
БАЛАНС
Актив
Внеоборотные активы
Оборотные активы в том числе:
Запасы
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Пассив
Собственный капитал
Долгосрочные обязательства
Краткосрочные обязательства, в том числе
Кредиты и займы
Кредиторская задолженность
ПРИБЫЛИ И УБЫТКИ
Выручка от продаж
Операционные расходы
Прибыль от продаж
Проценты к уплате
Результат от прочей деятельности
Прибыль до налогообложения
Налог на прибыль
Чистая прибыль

Таблица № 2 Горизонтальный анализ баланса

ПОКАЗАТЕЛЬ	200 г, руб.	200 г, руб.	Изменение, (+,-),%	200 г, руб.	Изменение, (+,-),%
БАЛАНС
Актив
Внеоборотные активы
Оборотные активы в том числе:
Запасы
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Итого активов
Пассив
Собственный капитал
Долгосрочные обязательства
Краткосрочные обязательства, в том числе
Кредиты и займы
Кредиторская задолженность
Итого пассив

Таблица № 3 Вертикальный анализ (структура) баланса

ПОКАЗАТЕЛЬ	Уд. вес за 200 г	Уд. вес за 200 г	Изменение, (+,-)	Уд. вес за 200 г	Изменение, (+,-)
БАЛАНС
Актив
Внеоборотные активы
Оборотные активы в том числе:
Запасы
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Итого активов
Пассив
Собственный капитал
Долгосрочные обязательства
Краткосрочные обязательства, в том числе
Кредиты и займы
Кредиторская задолженность
Итого пассив

Таблица № 4 Горизонтальный анализ прибылей и убытков

ПОКАЗАТЕЛЬ	200 г, руб.	200 г, руб.	Изменение, (+,-),%	200 г, руб.	Изменение, (+,-),%
Выручка от продаж
Операционные расходы
Прибыль от продаж
Проценты к уплате
Результат от прочей деятельности
Прибыль до налогообложения
Налог на прибыль
Чистая прибыль

Таблица № 5 Вертикальный анализ (структура) прибылей и убытков

ПОКАЗАТЕЛЬ	Уд. вес за 200 г	Уд. вес за 200 г	Изменение, (+,-)	Уд. вес за 200 г	Изменение, (+,-)
Выручка от продаж
Операционные расходы
Прибыль от продаж
Проценты к уплате
Результат от прочей деятельности
Прибыль до налогообложения
Налог на прибыль
Чистая прибыль

Таблица № 6 Расчет коэффициентов финансового состояния

Показатель	Формула расчета	200 г	200 г	200 г
Деловая активность
Коэффициент оборачиваемости активов	Выручка / среднегодовая стоимость активов
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	Выручка / среднегодовая стоимость оборотного капитала
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов	Выручка / среднегодовая стоимость внеоборотных активов
Период оборота активов	Количество дней в периоде / коэффициент оборачиваемости активов
Ликвидность
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / краткосрочные обязательства
Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения / краткосрочные обязательства
Коэффициент критической ликвидности	Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность / краткосрочные обязательства
Финансовая устойчивость
Коэффициент финансового рычага	Земельный капитал / собственный капитал
Коэффициент покрытия процентов	Прибыль от продаж / Проценты к уплате
Коэффициент автономии	Собственный капитал / Всего пассивов
Рентабельность
Рентабельность продаж от прибыли продаж	Прибыль от продаж / Выручка от продаж
Рентабельность продаж по чистой прибыли	Чистая прибыль / Выручка от продаж
Рентабельность активов	Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала

Таблица №7

Расчет коэффициентов для прогнозирования финансовой отчетности

№ п/п	Используемые коэффициенты	Методика расчета	Значение
1	Коэффициент затрат	Операционные расходы / Выручка от продаж
2	Капиталоемкость внеоборотных активов	Внеоборотные активы / Выручка от продаж
3	Капиталоемость запасов	Запасы / Выручка от продаж
4	Капиталоемость дебиторской задолженности	Дебиторская задолженность / Выручка от продаж
5	Капиталоемость денежных средств	Денежные средства / Выручка от продаж
6	Капиталоемость кредиторской задолженности	Кредиторская задолженность / Выручка от продаж

Таблица № 8 Прогноз отчета о прибылях и убытках

№ п/п	Прогнозный показатель	Формула расчета	Темп роста выручки от продаж
			10%	15%	20%
1	Выручка от продаж	Выручка от продаж прошлого периода Темп роста выручки
2	Операционные расходы	Выручка от продаж прогнозная Коэффициент затрат
3	Прибыль (убыток) от продаж	Выручка от продаж Операционные расходы прогнозные
4	Проценты к уплате	Фиксируется значение прошлого периода
5	Результат от прочей деятельности	Фиксируется значение прошлого периода
6	Прибыль до налогообложения	Прибыль от продаж - Проценты к уплате + результат от прочей реализации
7	Налог на прибыль	Прибыль до налогообложения Ставка налога на прибыль
8	Чистая прибыль (убыток)	Прибыль до налогообложения - налог на прибыль
9	Дивиденды	Фиксируется значение прошлого периода
10	Нераспределенная прибыль	Чистая прибыль - Дивиденды

Таблица № 9 Прогноз активов

№ п/п	Актив	Формула расчета	Темп роста выручки от продаж
			10%	15%	20%
1	Внеоборотные активы	Выручка от продаж прогнозная Капиталоемкость внеоборотных активов
2	Оборотные активы, в том числе
3	Запасы	Выручка от продаж прогнозная Капиталоемкость запасов
4	Дебиторская задолженность	Выручка от продаж прогнозная Капиталоемкость дебиторской задолженности
5	Денежные средства	Выручка от продаж прогнозная Капиталоемкость денежных средств
6	Итого оборотные активы
7	Всего активы

Таблица № 10 Прогноз пассивов

№ п/п	Пассивы	Формула расчета	Темп роста выручки от продаж
			10%	15%	20%
1	Собственный капитал	Собственный капитал прошлого периода + Нераспределенная прибыль по прогнозу
2	Долгосрочные обязательства	Долгосрочные обязательства
3	Краткосрочные обязательства, в том числе
4	Кредиты и займы	Краткосрочные обязательства прошлого периода
5	Кредиторская задолженность	Выручка от продаж прогнозная Капиталоемкость кредиторской задолженности
6	Итого краткосрочные обязательства
7	Всего пассив

Вывод

В первой части работы были рассмотрены теоретические положения оценки финансовой деятельности предприятий и приведен конкретный пример оценки финансового состояния ОАО "ЛУКОЙЛ".

Для оценки устойчивости финансового состояния предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения:

1. структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

2. эффективности и интенсивности его использования;

3. платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

4. запаса его финансовой устойчивости.

Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Размещено на Allbest.ru