Финансы

Бюджетные отношения имеет распределительный характер, осуществляются в денежной форме, сопровождаются формированием и использование целевых денежных фондов.

Характеризуется государственный бюджет следующим:

является особой экономической формой распределительных отношений, связанной с обособлением части стоимости валового общественного продукта у государства и её использованием на удовлетворение общественных потребностей;

предназначен для распределения стоимости между отраслями народного хозяйства территориями, секторами экономики, сферами общественной деятельности в отличии от финансов материального производства, опосредствующих процесс создания и производительного потребления стоимости, и финансов непроизводственной сферы обслуживающих потребление стоимости;

выражают такую стадию стоимостного распределения, которая непосредственно не связана с движением общественного продукта в его товарной формой и осуществляется в известном отрыве от нее.

9.2. Принципы построения бюджетной системы

Государственный бюджет основывается на следующих принципах:

Полнота бюджета

Единство бюджета

Реальность (правдивость) бюджета

Гласность бюджета.

Под полнотой бюджета понимается включение в бюджет полностью всех доходов и расходов, обеспечение полного поступления в доходную часть бюджета в соответствии с налоговым и бюджетным законодательством.

Единство бюджета заключается как в единообразном порядке составления бюджета, так и в едином бюджетном документе, где отражаются все доходы и расходы государства. Кроме того, единство предполагает сопоставимость частей бюджета между собой. Для этого применяется единая бюджетная классификация, т.е. группировки доходов и расходов бюджета по однородным признакам.

Правдивость бюджета т.е. его реальность, предполагает, что все суммы доходов и расходов должны быть обоснованы и правильны.

Гласность бюджета означает требование публиковать данные о доходах и расходах бюджета в печати для ознакомления общественности с составом и структурой бюджета, размерами дефицита и способами его покрытия.

9.3. Состав и структура доходов и расходов государственного бюджета

Функционирование бюджета, связано с формированием и использованием централизованного фонда денежных средств государства, происходит посредством особых экономических форм - доходов и расходов бюджета.

Доходы обеспечивают государство необходимыми денежными средствами, расходы распределяют централизованные ресурсы в соответствии с общегосударственными потребностями.

Состав и структура доходов государственного бюджета РК определяются действующей системой налоговых платежей и поступлений неналоговых средств относительно нестабильного характера.

Структура доходов государственного бюджета состоит из 3 частей:

Доходы;

Полученные официально трансферты (гранты);

Погашение кредитов, выданных из бюджета.

В свою очередь доходы подразделяются на:

налоговые поступления;

неналоговые поступления;

доходы от операций с капиталом.

Расходы государственного бюджета отражаются по основным функциональным группам: государственные услуги общего характера; оборона; общественный порядок и безопасность; образование; здравоохранение; социальное обеспечение и социальная помощь; жилищно-коммунальное хозяйство; культура; спорт и информационное пространство; отрасли экономики; прочие расходы; обслуживание долга; официальные трансферты нижестоящим бюджетам.

Структура расходов государственного бюджета состоит из 4 частей:

расходы;

кредитование;

дефицит (профицит) бюджета;

финансирование.

Подобный перечень и группировка доходов и расходов определяются бюджетной классификации и состоит из следующих разделов:

доходы:

налоговые поступления;

неналоговые поступления;

поступления от продажи основного капитала;

поступления официальных трансфертов;

затраты;

операционное сальдо;

чистое бюджетное кредитование:

бюджетные кредиты;

погашение бюджетных кредитов;

сальдо по операциям с финансовыми активами:

приобретение финансовых активов;

поступления от продажи финансовых активов государства;

дефицит (профицит) бюджета;

финансирование дефицита (использование профицита) бюджета:

поступление займов;

погашение займов;

Бюджетная классификация - это систематизированная группировка доходов и расходов бюджета по однородным признакам, заложенная в основу всей бюджетной деятельности.

В Казахстане применяется единая бюджетная классификация, соответствующая международным стандартам. Она предусматривает группировку поступлений и расходов бюджета по функциональным, ведомственным и экономическим характеристикам с присвоением объектам классификации группировочных кодов.

9.4. Дефицит бюджета и способы его покрытия

Дефицит бюджета - представляет собой отрицательную разницу между поступлениями и расходами, включая кредитование; положительная разница между этими величинами означает профицит бюджета.

Дефицит - превышение расходов над доходами.

Допустимым уровнем дефицита считается 2-3% от величины внутреннего продукта страны. В таких случаях дефицит может быть сравнительно легко покрыт с помощью выпуска государственных займов или эмиссии бумажных денег.

Бюджетный дефицит отражает состояние экономики, а его наличие вызывается следующими причинами:

общим спадом производства в экономике страны;

ростом издержек общественного производства;

чрезмерным выпуском в обращение денег, не покрываемых товарными массами;

преобладанием в расходах бюджета значительных социальных расходов, несоответствующих уровню развития экономики;

большими объемами финансирования военных расходов на содержание военно-промышленного комплекса;

крупномасштабным оборотом «теневой» экономики;

непроизводительными расходами и потерями в национальном хозяйстве.

Существуют следующие способы покрытия бюджетного дефицита:

государственные займы;

увеличение налогообложения;

эмиссия денег.

9.5. Организация бюджетной системы РК

Бюджетная система представляет собой основанную на экономических отношениях и юридических нормах совокупность всех видов бюджетов. В Бюджетном кодексе Республики Казахстан бюджетная система трактуется с включением Национального фонда. Состав бюджетной системы определяется национально - государственным устройством страны.

В состав бюджетной системы Республики Казахстан входят:

Республиканский бюджет;

Местные бюджеты: областные, городов (разных уровней), районов.

Схема 15.1 Бюджетная система Республики Казахстан

С 2005 года вступил в действие Бюджетный кодекс - единый закон, регламентирующий все финансовые процедуры, начиная от формирования бюджета и заканчивая его исполнением и контролем. В Бюджетном кодексе заложены принципы бюджетной системы, коренным образом пересмотрены ранее существовавшие принципы бюджетного планирования, подходы по формировании доходной и расходной частей бюджетов всех уровней.

Бюджетная система основывается на принципах единства. Полноты, реальности и гласности. В Бюджетном кодексе РК к этим общепринятым принципам добавлены принципы:

Транспарентности;

Опоследовательности;

Эффективности;

Результативности;

Приоритетности;

Ответственности;

Самостоятельности.

Контроль за исполнением Республиканского бюджета осуществляется Счетным комитетом по контролю за исполнением республиканского бюджета, а контроль местных бюджетов осуществляется - ревизионными комиссиями представительных органов соответствующего уровня, а также Министерством финансов РК и его территориальными органами и обязательным информированием соответствующих местных исполнительных и представительных органов.

Тема 10. Финансовый рынок

План лекции:

Понятие финансового рынка

Рынок ценных бумаг

Выпуск и обращение ценных бумаг

Фондовая биржа

10.1. Понятие финансового рынка

Финансовый рынок представляет собой экономические отношения, связанные с движением капитала в разных формах и ценных бумаг. Финансовый рынок является составной частью системы рыночных отношений и связан с товарами и другими рынкам: земли, природных ресурсов, рабочей силы, жилья и другой недвижимости, золота, страховым.

В экономической литературе и хозяйственной практике понятие финансового рынка принято трактовать расширительно, включением денежного кредитного, валютного рынков, рынка капиталов. Это обусловлено сложившейся практикой, в основном мировой, рассматривать финансы как категорию, тождественной категории денег и стоимости в целом, поскольку любой вид экономических ресурсов может опосредоваться деньгами или соответствующими ценными бумагами, другими документами, являющимися титулами собственности. Следовательно, финансовый рынок - это сфера экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых ресурсов и инвестиционных ценностей (т.е. инструментов образования финансовых ресурсов).

Финансовый рынок состоит из следующей системы рынков:

Денежный рынок - рынок платежных средств, включающий не только ценные деньги, но и безналичные платежные средства;

Кредитный рынок связан с кредитными операциями банков по ссудам.

Валютный рынок - сфера экономических отношений, проявляющиеся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в валюте;

На рынке капиталов осуществляются движения среднесрочных и долгосрочных накоплений участников общественного производства.

Важное место в финансовом рынке занимает рынок ценных бумаг рынок, но котором совершаются операции с ценными бумагами.

На финансовом рынке объектом купли-продажи являются специфические товары - деньги, ценные бумаги.

Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как правительство для покрытия дефицита бюджета использует не эмиссию денег, а выпускает ценные бумаги, имеющие свободное хождение на рынке, и их цена определяется спросом и обеспечением.

10.2. Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг -- часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенных хозяйствующим субъектами и государством.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношение займа их владельцев к организациям, выпускающие такие документы.

В данном определении имущественное право предполагает расширенное понимание ценных бумаг:

как документов, подтверждающих участие их владельца в капитале определенного субъекта хозяйствования и получение части дохода от этого участия;

как документов, представляемых для реализации выраженных в них имущественных нрав и удовлетворения потребностей владельцев; в такой трактовке понятие «ценные бумаги» охватывает не которые расчетно-хозяйственные операции: чеки, консаменты, варранты;

отношения займа выражаются как государственными, так и корпоративными ценными бумагами.

Виды ценных бумаг разнообразны, к ним относятся: акции, облигации, государственные домовые обязательства, депозитные и сберегательные сертификаты банков, краткосрочные ноты Национального банка. К ценным бумагам не относятся: расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полисы.

В Республике Казахстан соответствии с законом «О рынке ценны бумаг» применяются эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обладают в пределах одного выпуска однородными признаками и реквизитами, размещаемые и обращающиеся на основании единых для данного выпуска условий.

Эмиссионные ценные бумаги делятся на:

Государственные - удостоверяют права ее держателя в отношении займов, в котором заемщиком выступает Правительство РК, местный исполнительный орган или Национальный банк РК.

Негосударственные - эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации и др.) выпускаемые негосударственными организациями.

В настоящее время в казахстанской практике применяются акции акционерных обществ.

Акцией называется ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами, предприятиями, организациями, коммерческими банками, кооперативами без установленного срока обращения, удостоверяющая внесение средств на цели их развития и дающая право ее владельцу на получение части прибыли предприятия, организациями в виде дивиденда.

Акции могут выпускаться как именные, так и на предъявителя. Продажа, отчуждение другим способом именных акций подлежит обязательной регистрации в установленном законодательством порядке. В хозяйственной практике используются другие виды акций:

В открытых акционерных обществ, конвертируемые акции, ограниченные и т. д. Понятие «золотая акция» определяет ценную бумагу дающую ее владельцу право вето при решении важнейших вопросов функционирования акционерного общества, в Казахстане обладателем такой акции может быть уполномоченныйгосударственный орган в акционерных обществах с долей государственной собственности в капитале общества.

Облигации в отличии от акции, представляет собой ценные бумаги удостоверяющие внесение их владельцами денежных средств и подтверждающие обязательство возместить им номинальную стоимость облигаций в предусмотренный в них срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации, таким образом, удостоверяют отношение займа между их владельцем (кредитором) и учреждением, организацией, выпустившими в данные документы (должниками).

Существуют облигации следующих видов:

- облигации внутренних государственных и местных займов;

- облигации предприятий.

Облигации могут выпускаться как именные, так и на предъявителя, процентные и беспроцентные, свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения.

В составе ценных бумаг выделяются государственные ценные бумаги, свидетельствующие о факте займа со стороны государства у населения и юридических лиц. Они выпускаются в разных формах: казначейские обязательства, боны, казначейские векселя, облигации. Различия между ними состоит в сроках действий, условиях выплаты доходов и погашения.

Краткосрочные ноты национального банка являются государственными ценными бумагами со сроком обращения от 7 до 28 дней. Они используются для реализации целей денежно-кредитной политики и оперативного регулирования денежной массы в обращении. Выпускаются в обращение с июля 1995 года.

Депозитные банковские сертификаты - ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками. Банковским сертификатом признается, согласно Гражданскому кодексу РК письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечению установленного срока суммы вклада и процентов по нему в любом учреждении данного банка. Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов принятое в казахстанской практике в том, что владельцами депозитных сертификатов могут быть юридические лица, а сберегательных - физические.

Схема 21.1 Классификация ценных бумаг

По экономической природе Долевые (акции) Долговые (облигации, банковские сертификаты, ипотечные свидетельства) По способу передачи прав на ценную бумагу Именные (право переходит после внесения записи в соответствующий реестр) Ордерные (право переходит после совершения передаточной надписи предыдущим владельцам на оборотной стороне ценной бумаги) Предъявительские (право переходит путем простого вручения ценной бумаги) По форме выпуска Документарные (бумажные) Бездокументарные (дематериализованные) По сроку обращения Долгосрочные (от 5 до 25 лет) Среднесрочные (от 1 до 5 лет) Краткосрочные (до 1 года) Бессрочные По территории обращения Региональные Национальные Международные По эмитентам Государственные (правительственные) Ценные бумаги местных органов власти Корпоративные (акции, облигации негосударственных юр. лиц) Иностранные (ценные бумаги иностранных инвесторов) По способу выплаты доходов Ценные бумаги с постоянным доходом (акция, привилегированная акция) Ценные бумаги с разовым доходом и постоянным По форме эмиссии Эмиссионные (акции, облигации), осуществляются массовым тиражом и подлежат регистрации в уполномоченном органе Неэмиссионные (вексель, консамент), выпускаются в разовом порядке и не подлежат регистрации в уполномоченном органе.

Выпуск и обращение ценных бумаг

Выпуск ценных бумаг в обращение - эмиссия - это продажа ценных бумаг их первичным владельцам - инвесторам, то есть юридическим лицам и гражданам.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется:

1. при учреждении акционерного общества и размещении акции среди его учредителей;

2. при увеличении размеров первоначального уставного капитала (фонда) акционерного общества путем выпуска акций;

3. при привлечении заемных средств государством, юридическими лицами, местными органами власти путем выпуска облигаций и других долговых обязательств

Участниками рынка ценных бумаг являются элементы ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные посредники. Они формирую, структуру данного рынка.

Элементом называется юридическое лицо, государственный орган или орган местной администрации, выпускающий (эмитирующий) ценные бумаги, несущий обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.

Инвесторы - юридические лица или граждане, в том числе ц иностранные, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Инвесторы обладают временно свободными денежными средствами и заинтересованы во вложении этих средств и ликвидные, и ценные высокодоходные бумаги, в составе инвесторов важное место отводится институциональным инвесторам - инвестиционным фондам, инвестиционным банкам, негосударственным пенсионным фондам, страховым компаниям и другим фондом специального назначения, у которых по характеру их деятельности накапливаются значительные денежные средства.

Существуют три модели рынка ценных бумаг :

1. небанковская;

2. банковская;

3. смешанная.

В Казахстане используется смешанная модель , когда посредниками на рынке ценных бумаг выступают как небанковские компании, так и банки.

В Казахстане действуют следующие виды инвестиционных фондов:

1. акционерный инвестиционный фонд;

2. паевый инвестиционный фонд (открытый, интервальный, закрытый).

10.3. Фондовая биржа

Фондовая биржа - это организация, исключительным предметом деятельности, которой является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определения их рыночных цен и распространение информации о них.

Фондовая биржа осуществляет следующие функции:

Эксплуатацию и поддержание торговых систем;

Установление требований к эмитентам (чьи ценные бумаги включены в список фондовой биржи);

Представление своим членам доступа к торговым системам для совершений сделок с ценными бумагами;

Организация и проведение регулярных торгов по ценным бумагам;

Оказание организационных, консультационных, информационных услуг своим членам;

Проведение аналитических исследований по рынку ценных бумаг;

Осуществление отдельных видов банковских операций

Иные функции, предусмотренные внутренним регламентом биржи.

Фондовая биржа создается в форме закрытого акционерного общества и должна иметь согласно законодательству Казахстана не менее десяти членов. Членами фондовой биржи могут быть только ее акционеры. Она является некоммерческой организацией, не преследует цели получения прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходов от своей деятельности своим членам. Фондовая биржа не занимается деятельностью в качестве инвестиционных институтов, но может выпускать и продавать собственные акции, дающие право вступать в ее члены.

Членами фондовой биржи могут быть инвестиционные институты, а также государственные исполнительные органы, в основные задачи которых водит осуществление операций с ценными бумагами.

Операции на фондовой бирже осуществляются только ее членами. По их поручению непосредственно куплю-продажу ценных бумаг осуществляют брокеры и дилеры.

Брокеры - посредники при заключении сделок - действуют по поручению и за счет клиентов, получая за это определенную плату. В современных условиях биржевой деятельности посреднические операции проводят брокерские фирмы с сетью филиалов, имеющие тесные связи с банками.

Дилеры занимаются куплей-продажей от своего имени и за свой счет: это отдельные фирмы, банки, частные лица - члены фондовой биржи.

Фондовая биржа по согласованию с Национальной комиссией по ценным бумагам устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле - листинг, а также правила исключения их из торговли - делистинг.

Доходы биржи направляются на покрытие расходов, связанных с осуществлением ею своих функций, расширением и совершенствованием ее деятельности.

Тема 11 Финансы и инфляция

План лекции:

Взаимосвязь инфляции с финансами, причины и последствия

Антиинфляционная политика государства

11.1. Взаимосвязь инфляции с финансами, причины и последствия инфляции

Инфляция это обесценение денег, проявляющееся в общем и неравномерном росте цен на товары и услуги. При инфляции происходит нарушение законов денежного обращения, вызываемого диспропорциями процесса общественного производства и эмиссией избыточного количества денег. Обесценение денег вызывается следующими факторами:

1)избыточный выпуск денег в обращение;

2)неблагоприятный платежный баланс;

3)потеря доверия к правительству.

Действие инфляции необходимо связывать с проблемами финансов, поскольку явление инфляции зависит от финансовых факторов; применения определенных налоговых форм и методов; объемов финансирования через государственный бюджет мероприятий проинфляционного характера; способов покрытия дефицита государственного бюджета; размеров государственной задолженности. Финансы и инфляция взаимозависимы. Как финансы могут быть ускорителем инфляционных процессов, так и инфляция оказывает влияние на финансовые отношения. Обесценение денег и повышение цен приводит к увеличению расходов бюджета, снижению реальных доходов государства, необходимости усиления налогового бремени, росту государственного долга, вызываемого дефицитом государственного бюджета. Высокие темпы инфляции обесценивают финансовые ресурсы государства, поскольку налоговые доходы и займы поступают через определенные интервалы времени, поэтому обесцениваются. Аналогично обостряется проблема государственной задолженности, поскольку для привлечения займов государство вынуждено поднимать доходность своих ценных бумаг выше уровня ссудного процента, чем вызывает номинальный рост государственного долга. Однонаправленный негативный характер финансовых отношений и инфляционных процессов взаимодополняясь приводит к негативным результатам в экономической системе. Измеряется инфляция индексом цен: отношением суммы цен для набора товаров потребительского назначения и услуг данного временного периода и суммой цен такого же набора базового периода (для сравнения может быть выбран сходный набор товаров). Динамика цен всех товаров измеряется общим сводным индексом цен; для измерения используются также групповые индексы цен, например индексы оптовых цен. Показатель темпа инфляции измеряется соотношением индексов инфляции отчетного и базового периодов. Общепризнанным в мировой практике считается, что если в течение полугода и более темпы инфляции составляют 50% в месяц (или 11,5% в неделю), то такой уровень соответствует гиперинфляции. Таким образом, в Казахстане этот уровень существенного превышался в течение 1992-1995г.г. Различаются виды инфляции по следующим критериям:

по темпам роста цен:

- умеренная, когда цены растут до 10% в год;

- галопирующая - цены растут в пределах 100%;

- гиперинфляция - цены растут на сотни процентов;

по степени сбалансированности роста цен:

- сбалансированная инфляция, когда цены разных товаров растут примерно в одинаковой степени и относительно друг друга неизменны;

- несбалансированная - когда цены на разные товары и услуги растут неравномерно;

- по месту происхождения или возникновения - импортированная и экспортированная;

по степени предсказуемости:

ожидаемая и неожидаемая инфляция;

различают также ступенчатую инфляцию, характеризуемую неравномерностью инфляционного процесса, подавленную (скрытую), когда цены растут незначительно или неизменны, но усиливается дефицит товаров.

Инфляция - явление весьма многофакторное.

Чтобы разобраться хотя бы в ее основных причинах, рассмотрим два взаимосвязанных типа инфляции с условными названиями «инфляция спроса» и «инфляция издержек». В первом случае она является следствием повышения спроса на продукцию, товары и услуги в связи с увеличивающейся денежной массой у юридических и физических лиц при неизменном или уменьшающемся объеме производства. Во втором случае инфляцию вызывает рост издержек хозяйствующих субъектов на оплату труда, на увеличение процентных ставок по кредитам, увеличение цен на потребляемое сырье, материал, тарифов на услуги (перевозки, электроэнергию, информацию и т.д.).

Инфляция спроса наступает, когда совокупный спрос больше совокупного предложения (слишком много денег «гоняется» за меньшим количеством товаров, так как расходы государства, населения и фирм растут быстрее производства). Такое положение может сложиться по многим причинам. Скажем, а) если экономика, уже работающая на полную мощность, не может увеличить производство товаров и услуг, а спрос продолжает расти. Или, б) когда «заботливое» государство субсидирует или неоправданно кредитует то или иное производство (например, сельскохозяйственное) без должной товарной отдачи со стороны последнего. Наконец, в) инфляция спроса - закономерный результат чрезмерной эмиссии (выпуска) денег, что нарушает закон денежного обращения, требующий соответствия между объемами товаров и денег. Все эти и другие возможные причины часто переплетаются, усложняя антиинфляционные мероприятия в обществе. Инфляция издержек называется так потому, что ее вызывает рост издержек производства.

Схема 23.1 Характеристика инфляции и ее действие

Последние, в свою очередь, могут повыситься из-за увеличения номинальной зарплаты, цен на энергию и сырье и т.д. Рост издержек побуждает фирмы либо: 1) прямо поднимать цены на свою продукцию, либо 2) сокращать производство, ставшее менее прибыльным при существующем уровне цен (в результате уменьшается совокупное предложение данной продукции, и цены на нее опять таки растут). При этом часто рост издержек приобретает характер цепной реакции. Повышение оплаты труда, скажем, у энергетиков увеличивает сначала издержки энергетического производства и тарифы на электроэнергию, а затем по цепочке - стоимость телефонных услуг, проезда, производства хлеба и т.д. именно с этим связана опасность для общества войти в так называемую инфляционную спираль зарплаты и цен, когда каждое новое увеличение заработной платы (не подкрепленное повышением производительности, а лишь компенсирующее инфляцию), через растущие издержки, вызывает очередной виток роста цен. В случае сильной инфляции разрушаются нормальные социально-экономические отношения. Деньги теряют цепу и перестают выполнять свои функции, товарообменные процессы дезорганизуются, производство сокращается, хозяйственные связи рвутся, усиливаются финансовые спекуляции, банкротства, депрессия, общественно-политические беспорядки и д.т.

11.2. Антиинфляционная политика государства

Существует два варианта действий государства при инфляции:

1) проведение адаптационной политики или приспособления к инфляции, когда применяются меры по индексации доходов, заработной платы, процентных ставок, инвестиций; компании и фирмы реализуют краткосрочные проекты, физические лица ищут дополнительные источники доходов и т.д.;

2) проведение комплексов антиинфляционных мер по снижению или подавлению инфляции.

Комплекс мероприятий по преодолению инфляции включают воздействие на разные стороны производственно-экономической, социальной, правовой, институциональной, морально-нравственной сфер функционирования общества, хотя решающей из них является базовая, производственно-экономическая.

Преодоление инфляции спроса достигается относительно рядовыми макроэкономическими методами использования денежной и фискальной политики.

Антиинфляционная политика включает различные методы ограничения денежного предложения:

Уменьшения объема денежной массы в обращении через сокращение налично-денежной эмиссии Центральным банком.

Увеличение учетных ставок (рефинансирования) за централизованные кредиты в целях удорожания всех кредитных ресурсов и снижения их доступности.

Увеличение резервных требований Центрального банка к коммерческим банкам для достижения сжатия кредитного мультипликатора и ограничения кредитной экспансии коммерческих банков.

Прямое сокращение кредитов Центрального банка в тех же целях.

В Казахстане основной целью деятельности Национального банка с 2004 года принято обеспечение стабильности цен.

В условиях усиления ответственности за целевые показатели по инфляции Национальный банк Республики Казахстан устанавливает ориентиры по инфляции, исходя из индекса «базовая инфляция», который отражает основные направления инфляционных тенденций. Модель трансмиссионного механизма, позволяет оценивать изменение базовой инфляции под воздействием основного оперативного показателя, в качестве которого принята ставка по операциям репо. Такая модель обеспечивает строгое соблюдение обязательств по инфляции и способствует повышению доверия к проводимой денежно-кредитной политике.

финансового рынка.

Антиинфляционная фискальная политика проводится путем увеличения налогов, сокращения государственных расходов и, на основе этого, снижения дефицитов государственного бюджета.

Налоговая политика в условиях инфляции призвана решать две взаимосвязанные, но противоречащие задачи: во-первых, повысить уровень доходов госбюджета для достижения его сбалансирования и устранения дефицита; во-вторых, оживить экономическую активность первичных звеньев экономики - в сфере производства и обмена.

Налоговая антиинфляционная политика заключается в сокращении косвенного налогообложения. Косвенные налоги имеют инфляционный характер, поскольку увеличивают цены, сокращают спрос. Вторым аспектом действия высоких налогов является их давление на производство, что ограничивает предложение. В-третьих, значительное налоговое бремя, как правило, связывается с действием множества налогов, усложняющих налоговую систему, что приводит к уклонению от налогов.

Поэтому при инфляции предпочтительнее простая и надежная налоговая система, не отягощенная условиями льготирования с акцентом на обложение потребления. Этим требованиям в наибольшей степени соответствует налог на доходы и поимущественный налог с высокой степенью дифференциации ставок в зависимости от стоимости имущества.

Сокращение государственных расходов предполагает распространение этого процесса как на бюджетную сферу, так и на сферу материального производства в отношении государственных хозяйствующих субъектов. Здесь следует иметь в виду, что в последнем случае антиинфляционные меры касаются второй составляющей инфляции - инфляции издержек, или производителей, поэтому их влияние будет рассматриваться отдельно. В этом отношении наблюдается взаимосвязь причин двух видов инфляции и комплексных способов противодействия.

В части бюджетных расходов общегосударственного и местного уровней генеральным направлением является их максимальное сокращение по всем возможным статьям. Разумеется, должны быть обеспечены жизненно важные социальные потребности по защите пенсионеров, учащихся, работников с фиксированными доходами.

Ограничение бюджетных расходов достигается:

а)прямыми методами --рестрикциями, то есть путем их принудительного снижения против достигнутого уровня на основании законодательных актов или распоряжений полномочных государственных органов;

б)методом секвестирования - пропорциональным снижением всех расходов в соответствии с заданной общей величиной снижения, определяемой разными факторами:

в)контролем уровня располагаемых доходов;

г)ограничением уровня дефицита государственного бюджета. Более сложным представляется решение проблем преодоления второго типа инфляции - инфляции, вызванной ростом издержек производства (инфляции производителей), в результате:

увеличения заработной платы;

падения производительности труда, в связи с нарушениями хозяйственного механизма по причинам организационного характера;

инфляционными ожиданиями владельцев сырьевых и энергетических ресурсов, в силу которых они повышают цены на исходные продукты производства.

Преодоление инфляции, связанной с издержками производства требует решения нескольких сложных блоков взаимосвязанных проблем.

Первый блок проблем снижения инфляции заключается в преодолении спада производства, как центрального звена всей системы экономической стабилизации. В свою очередь он распадается на следующие взаимозависимые проблемы.

Во-первых, решение вопросов усиления мотивационных стимулов производительности труда, заинтересованности в его эффективных результатах, восстановление производственной трудовой деятельности в качестве приоритетной. Это достигается на основе развития частного производственного сектора, где связь между трудовыми усилиями и результатами непосредственная.

Необходимо обеспечивать приоритетность производственной сферы по отношению к торгово-посреднической. Поощрение развития производственной сферы достигается льготной системой налогов, свободным доступом к кредитам и пониженными процентными ставками по кредитам, установлением благоприятных для развития экономических нормативов, отчислений в фонды воспроизводства, оплаты труда и т.д., в необходимых случаях осуществляется прямая поддержка путем финансирования инвестиций приоритетных видов деятельности производственного сектора.

Необходимым элементом в системе мер по преодолению инфляции является создание механизма рыночной конкуренции и механизма экономической ответственности хозяйствующих субъектов всех форм собственности названных механизмов сводится к схеме: «снижение издержек - снижение цен - сохранение массы чистого дохода за счет роста производства - увеличение предложения - удовлетворение спроса».

Создание механизма конкуренции связано с проведением антимонопольных мероприятий, развитием разных форм собственности, законодательным обеспечением их равенства в хозяйственно-финансовой деятельности.

Наиболее радикальным средством воздействия на инфляцию является установление контроля цен и заработной платы в рамках государственного регулирования экономики. Выбор масштабов регулирования цен и заработной платы определяется в программах краткосрочной политики и варьируется в широких пределах в зависимости от уровня инфляции, темпов производства, потребностей социальной защиты населения. Существенно важно проводить регулирование цен в базовом технологическом переделе - производстве сырья, топлива, других исходных продуктов. Именно их стоимость закладывается в основание всей пирамиды цен продукции последующих технологических переделов.

Регулирование заработной платы осуществляется от исходного (достигнутого) уровня в жесткой зависимости от реального увеличения производительности труда, поскольку приросты ставок номинальной заработной платы, равные темпам роста производительности труда являются по своему характеру неинфляционными.

Со стороны платежного баланса, отражающего внешнеэкономическую деятельность, мероприятия снижения инфляции заключаются в улучшении его структуры. В первую очередь это относится к достижению равновесия по текущим операциям, связанным с движением товаров и услуг, т.е. экспортно-импортных операций. Сокращение текущего дефицита платежного баланса должно достигаться в целом за счет переключения внутреннего спроса с импортируемых товаров и услуг на отечественные, также за счет повышения эластичности экспортного производства по отношению к внешнему спросу. Это достигается путем проведения политики установления валютного курса на реалистическом уровне, рационального сочетания торговых и валютных ограничений в периоды инфляционного всплеска и либерализации внешнеэкономических отношений при снижении темпов инфляции.

Тема 12. Государственное финансовое регулирование экономки

План лекции:

Содержание и задачи государственного регулирования экономики

Налоговое регулирование

Государственное регулирование при бюджетном финансировании

12.1. Содержание и задачи государственного регулирования

Регулирование экономических процессов со стороны государства является неотъемлемым элементом управления любой общественной системы. Степень вмешательства государства в экономику различается в зависимости от целей и задач, решаемых обществом на каждом конкретном историческом периоде его развития.

В условиях действия директивно-плановой экономики регулирование являлось тотальным всеобъемлющим, затрагивающим не только основные пропорции, но и хозяйственную деятельность всех уровней управления вплоть до низовых хозрасчетных звеньев, самостоятельность принятия решений низводилась до узких пределов деятельности, стесненных плановыми заданиями, утвержденными сверху нормативами, нормами, лимитами, фондированием выпускаемого продукта, директивно установленными ценами.

Рыночные отношения отвергают описанную модель. На смену ей должна прийти система косвенного регулирования через экономические, в том числе, и финансовые формы и методы.

Мировая практика выработала систему таких регуляторов, в числе которых применяются: ставки налогов, льготы и санкции по налогообложению, объемы финансирования из бюджета (субвенции, субсидии, дотации), нормы амортизации, нормативы отчисления в фонды предприятий, нормативы социальной обеспеченности.

Эти регуляторы дополняются: 1) денежными (размер эмиссии наличных и безналичных денег, валютный курс); 2) кредитными (проценты за кредит, учетная ставка и резервные требования центрального банка, нормативы, коэффициенты ликвидности, объем операций центрального банка на открытом рынке); 3) ценовыми (уровень регулируемых (фиксируемых) цен, соотношение свободных и фиксированных цен в объеме выручки от реализации продукции или товарооборота, предельный уровень рентабельности).

Названные регуляторы признаны координировать развития экономики в принятом направлении, они действуют в сложной взаимосвязи, определяя курс финансовой, ценовой или денежно-кредитной политики, тщательно учитываю! экономическое и социальное состояние общества; при этом набор форм и методов воздействия на экономические и социальные интересы зависит от целей и задач как оперативного, так и стратегического характера.

Неравномерность экономического развития регионов республики и различия в эффективности размещенных производств предопределяют необходимость перераспределения финансовых ресурсов для обеспечения определенного социального уровня населения и дальнейшего экономического развития региона. Масштабы и степень перераспределения должны определять следующими факторами:

наличием финансовых ресурсов;

уровнем развития социальной инфраструктуры региона;

возможностями самофинансирования хоз.органов, расположенных на территории региона.

12.2. Налоговое регулирование

Важнейшим в финансовом регулировании является налоговое. В рыночной экономике налоги приобретают роль фактора радикальных общественных преобразований: они становятся не только главным источником доходов бюджетов всех уровней, средством обеспечения социальных гарантий, финансовой основой местного самоуправления, но и способствуют выполнению функциональной сбалансированности интересы и финансовых возможностей государства, хозяйствующих субъектов, населения.

Налоговое регулирование призвано обеспечить заинтересованность предприятий и населения в экономической активности. Это достигается через величину ставок обложения. Если сумма налоговых поступлений недостаточна для финансирования государственных расходов, то возникает бюджетный дефицит, в свою очередь вызывающий инфляцию. Дефицитное финансирование приводит к падению покупательской способности денег, в результате чего потери несут предприятия и население. Это действие может быть краткосрочным, если средства мобилизированные государством в ходе дефицитного финансирования, будут использоваться эффективно и при кругообороте вызовут экономический рост. В противном случае дефицитное финансирование приведет к усилению натурально-вещественной и денежной несбалансированности экономики и инфляции, и дальнейшему снижению покупательной способности денежной единицы.

В налоговом регулировании, помимо фактора величины ставок налогов, важное значение имеет система налоговых льгот. Льготами стимулируются необходимые для общества направления развития: вложения средств в социальную сферу, природоохранительные и благотворительные мероприятия, в производство новых видов продукции, работ и услуг, наращивание производства и социально-значимых видов продукции и услуг. Однако границы льготирования должны иметь экономически обоснованные пределы: налоговые льготы искажают подлинные результаты эффективности хозяйствования.

Теоретическим доказательством воздействия налогов на инвестиционную деятельность служит теория, разработанная американскими учеными представителями «экономики предложения» А. Леф-фером и другими: существует зависимость между прогрессивностью налогообложения и доходами бюджета. Согласно этой теории рост налоговых ставок до определенного предела способствует росту налоговых доходов, затем этот рост замещается а потом происходит резкое падение доходов бюджета. Отсюда и сделан общий вывод о том, что задачи стимулирования экономики и прежде всего инвестирования активов следует решать на пути радикального облегчения налогового бремени.

По закону Леффера, в виде налогов нельзя изымать в бюджет более 30% всей суммы доходов предпринимателей и населения. Если же изымается 40-50% доходов, то это сокращает сбережения, а тем самым и инвестиции в частном секторе экономики.

Если ставка налогов достигается определенного, достаточно высокого уровня, то сокращаются стимулы для предпринимательской инициативы, расширения производства, прибыли, а соответственно снижаются и налоговые поступления в бюджет.

12.3. Государственное регулирование при бюджетном финансировании

Второй стороной проблемы государственного финансового регулирования является степень эффективности бюджетного финансирования.

Действие прямых бюджетных инвестиций в производственную сферу должно вызвать прямо пропорциональное увеличение объемов производства, за счет чего полученная прибыль возмещает вложенные средства в течении определенного временного периода (сроки окупаемости капитальных вложений); после этого объект воспроизводства получает чистый доход в течении срока эксплуатации. Но отечественная и мировая политика показали, что эффективность бюджетного финансирования сферы материального производства, как правило низка. Это объясняется обезличенностью бюджетных средств, безвозвратным характером использования. У пользователей отсутствует заинтересованность в бюджетном расходовании этих средств и интенсивном, продуктивном их использовании. Поэтому государство направляет бюджетные ресурсы на развитие топливно-энергетического комплекса, электроники, аэрокосмической промышленности, атомной энергетики, опытно-промышленного производства фундаментальных научных исследований, производства потребительских товаров при дефиците в условиях кризиса экономики.

Финансирование сферы материального производства в условиях дефицита бюджета сводится к минимуму и она переходит в такой ситуации на самофинансирование. Для непроизводственной и социальной сфер такое неприемлемо, поскольку их организации и учреждения не располагают достаточными собственными средствами. Бюджетное финансирование материальной сферы предусматривает непосредственную связь с эффективностью общественного производства.

В отношении финансовых ресурсов в отрасли социальной инфраструктуры (образование, здравоохранение, социальное обеспечение), культурной (библиотеки, музеи, театры, кинопрокат, телевидение, радио, др. объекты культуры и искусства), бытовой (транспорт, бюджетное и коммунальное хозяйство) они эффективны по принципу обратной связи.

Тема 13. Государственный кредит и государственный долг

План лекции:

Сущность и значение государственного кредита.

Виды, формы и методы государственного кредита.

Государственный долг и основные методы его регулирования.

1. Государственный кредит - совокупность кредитных отношений, в которых одной из сторон является государство, а кредиторами или заемщиками - юридические и физические лица.

Посредством государственного кредита на началах возвратности аккумулируются средства для осуществления государственных расходов. Государственный кредит должен носить производительный характер, так как средства, мобилизованные с его помощью, направляются преимущественно на финансирование экономики. Отношения по государственному кредиту включают в финансовые по следующим основаниям:

мобилизуемые путем государственного кредита средства рассматриваются как финансовые ресурсы государства, направляемые для финансирования разных потребностей -- как производственных, так и непроизводственных, равно как стратегических, так и оперативных;

расчеты за полученные и предоставленные кредиты, выплатыпроцентов за них производятся за счет средств бюджетов центрального (республиканского) при заимствованиях правительства, или местных - при заимствованиях местных органов власти. Поскольку основную и постоянную часть бюджетов составляют налоговые преступления, то принято считать мобилизуемые посредством займов средства «Антиципированными налогами», то есть налогами, взысканными наперед.

В границах распределительной функции финансов государственный кредит выполняет подфункцию перераспределения денежных средств на условиях их последующего возврата. Это связано с аккумуляцией временно свободных денежных средств у населения, предприятий и организаций. В этой функции государственный кредит является одной из форм организации сбережений. С помощью кредита, относительно небольшие в среднем, сбережения населения, предприятий концентрируются у государства и направляются на финансирование потребностей экономики, социально-экономической инфраструктуры.

Это достигается путем выпуска облигаций государственных займов, размещаемых среди населения, предприятий и организации, выпуска других видов ценных бумаг государства (казначейских обязательств, казначейских бонов, сертификатов). Наличие разнообразных инструментов государственного заимствования дает возможность населению свободу выбора организационных форм сбережений. Объективными результатами действия этой функции является увеличение объема и ускорения темпов расширенного воспроизводства.

Перераспределительная функция государственного кредита проявляется также в его свойстве «антиципирования», когда средства, используемые в текущем периоде, могут возвращаться кредитору через десятки лет, то есть за счет налогов, взимаемых с будущих поколений в пользу нынешних.

Вторая подфункция государственного кредита регулирующая. В первую очередь государство регулирует денежные потоки, воздействуя на величину ссудного процента: выступая заемщиком на рынке ссудных капиталов, оно повышает спрос на этот капитал, в результате чего повышается норма ссудного процента.

Тем самым, государство выступает в конкуренцию на этом рынке и вытесняет с него частных инвесторов («эффект вытеснения»). Это вызывает ограничение их инвестирования в определенные виды бизнеса. Одновременно при покупке ценных бумаг государства достигается сокращение денег (наличных и безналичных) в обращении, что может быть эффективным для ликвидации последствий эмиссии денег.

Таким образом, если с помощью перераспределительной функции кредита государство непосредственно направляет денежные ресурсы в определенные отрасли (или на развитие необходимых производств), то путем регулирующем функции достигается дополнительное косвенное воздействие на субъектов хозяйственных отношений, не принимающих участия в отношениях по государственному кредиту.

Роль государственного кредита сводится к его возможностям в мобилизации временно свободных средств населения, предприятий, организаций и направления их на финансирование, первоочередных нужд государства.

2. Государственный кредит различаются по видам: внутренний, внешний (международный), условный.

Во внутреннем кредите государственно-кредитные отношения возникают между правительством, местными органами власти, предприятиями, организациями и населением данной страны с разносторонних позиции: и как заемщиков, и как кредиторов.

В международном кредите в отношения вступают правительства, банки, компании других государств, а также международные финансово-банковские организации - с другой. Сторона, представляющая (дающая) кредит, разными негативными причинами: кризисными ситуациями, потерей доверия к государственным ценным бумагам, чрезвычайными обстоятельствами.

Операциями государства, противоположными привлечению денежных средств в распоряжение правительства, местных органов, являются предоставления кредитов с их стороны юридическим и физическим лицам. Эта форма кредита называется государственными (казначейскими) ссудами и предназначена для поддержки предприятий, организаций в случае их неотложной потребности в денежных ресурсах при финансовых затруднениях ли недостаточности средств для развития. Как правило, в их числе предприятия приоритетного хозяйственного, социального, научного значения и ссуды предоставляются им на льготных условиях, а именно - с более длительными сроками возврата и под проценты, ниже сложившиеся на рынке ссудных капиталов.

Такая форма финансовой поддержки оказывается домашним хозяйствам при осуществлении программ жилищного строительства, развитии фермерства, для получения образования и т.д.

Методы государственного кредита разнообразны и соответствуют изложенным формам. В государственных займах это способы, приемы привлечения средств и их последующего возврата: они определяются условиями выпуска займов: методы определения доходности и получения дохода, сроки действия, способы размещения (свободная покупка и продажа облигации, бонов, подписка, принудительное размещение), способы погашения (выигрыши по облигациям, выкуп облигации с накопленным процентным доходом, при бессрочных займах - периодическая выплата процентного дохода).

К методам в займах относятся также и методы управления государственным долгом (конверсия, консолидация, унификация, рефинансирование).

При формах государственного кредита - использовании остатков депозитных ресурсов государственных банков - методами являются условия такого пользования: доля ресурсов, привлекаемых в качестве государственных финансовых ресурсов, сроки возврата, норма доходности. Аналогичные методы- условия привлечения средств центрального эмиссионного банка страны: данные методы должны минимизировать инфляционное воздействие такого заимствования.