Проблемы валютного регулирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

29

Содержание

Введение

1. Валютное регулирование

1.1 Правовые основы валютного контроля

1.2 Основные методы и инструменты валютного регулирования

2. Современный валютный кризис в России

2.1. Причины и предпосылки валютного кризиса

2.2 Хронология современного кризиса

2.3 Действия государства и Центрального Банка РФ

Заключение

Список использованных источников



Введение

Валютное регулирование в широком смысле - это регламентация государством основных принципов организации национальной валютной системы и механизмов ее функционирования. Сущность валютного регулирования заключается в создании такой системы воздействия на конвертируемость национальной валюты, валютного курса, внутреннего валютного рынка и платежного баланса, которая отвечала бы стратегическим задачам развития национальной экономики и вместе с тем отражала бы потребности текущего момента.

Валютное регулирование осуществляется государством посредством использования определенных инструментов, которые представляют собой конкретные организационные и экономические меры, с помощью которых государство воздействует на соотношение спроса и предложения на иностранную валюту внутри страны и на состояние ее платежного баланса. Содержание инструментов и механизм их использования формируются под определенным воздействием реальной макроэкономической ситуации, целей микроэкономической политики и действующего в стране законодательства.

Валютное регулирование осуществляется посредством механизма валютного контроля. Валютный контроль - это система мер по обеспечению исполнения законов, норм и правил проведения валютных операций, установленных государством. По существу, валютный контроль обеспечивает эффективность валютного регулирования и поэтому является его составной частью.

Для осуществления валютного контроля внешнеэкономической деятельности создается специальный механизм, который включает специальные инструменты осуществления контроля, формы, методы и инструменты его проведения.

Критическим периодом для российской национальной валюты стал прошлый, 2014 год, особенно его вторая половина. Однако предпосылки валютного кризиса и обесценивания рубля вызревали давно. Валютный рынок представляет собой не только важнейший инструмент международного обмена, но и индикатор состояния национальной экономики.

Современный валютный рынок, как и любой другой рынок, находится под воздействием спроса и предложения. В качестве товара выступают конвертируемые денежные единицы других стран, а субъектами его деятельности являются российские компании, банки (включая Центральный Банк), государственные органы, население. Кроме того, рынок формируется как под влиянием внутренних, российских факторов, так и внешних. В данной работе рассматриваются факторы, оказывающие влияние на спрос и предложение валюты. Эти факторы анализируются с точки зрения их носителей - субъектов рынка, так и с точки зрения их происхождения (внутренние или внешние).



1. Валютное регулирование

1.1. Правовые основы валютного контроля

Валютное регулирование выражается в деятельности государства по регламентированию порядка совершения валютных операций и международных расчетов.

Валютное правовое регулирование осуществляется как на нормативном, так и индивидуальном уровнях. Первое заключается в упорядочивании общественных отношений, так или иначе связанных с валютой и операциями с ней, посредством принятия норм права. Второе выражается в упорядочивании посредством применения норм права в отношениях, обусловленных конкретными жизненными ситуациями и возникающих между конкретными субъектами.

До недавнего времени порядок осуществления валютных операций в Российской Федерации регулировался Законом Российской Федерации от 9 октября 1992 года №3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле». В настоящее время вступил в силу Федеральный закон от 10 декабря 2003 года №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (далее Закон №173-ФЗ). Его целью является обеспечение реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости Российской Федерации и стабильности внутреннего валютного рынка Российской Федерации как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества.

Статья 4 Закона 173-ФЗ устанавливает, что валютное законодательство Российской Федерации состоит из Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» и принятых в соответствии с ним федеральных законов, которые именуются - акты валютного законодательства Российской Федерации. Кроме этого в случаях, предусмотренных Законом 173-ФЗ, органы валютного регулирования издают нормативные правовые акты по вопросам валютного регулирования (акты органов валютного регулирования).

Органы валютного контроля могут издавать акты валютного контроля по вопросам, отнесенным к их компетенции, только в случаях и пределах, предусмотренных валютным законодательством Российской Федерации и актами органов валютного регулирования.

Если международным договором Российской Федерации установлены иные правила, чем те, которые предусмотрены Законом 173-ФЗ, применяются правила указанного международного договора, за исключением случаев, когда из международного договора следует, что для его применения требуется обратиться к внутригосударственному акту валютного законодательства Российской Федерации.

Не опубликованные акты валютного законодательства Российской Федерации и акты органов валютного регулирования не применяются.

Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» устанавливает два органа валютного регулирования (часть 1 статьи 5 Закона 173-ФЗ):

1)Центральный банк Российской Федерации;

2)Правительство Российской Федерации.

Полномочия каждого органа валютного регулирования четко разграничены. Перечень инструментов и мер регулирования установлен как для Центрального банка Российской Федерации, так и для Правительства Российской Федерации. Акты органов валютного регулирования, которые они выпускают в пределах своей компетенции, обязательны для резидентов и нерезидентов.

Все участники внешнеэкономических связей подразделены законом на две категории: резиденты и нерезиденты РФ. В зависимости от статуса у них возникают определенные права и обязанности.

К резидентам РФ относятся:

· физические лица, имеющие постоянное место жительства в РФ, в том числе временно находящиеся за пределами РФ (Необходимо подчеркнуть, что понятие «гражданства» к определению статуса физического лица как резидента или нерезидента отношения не имеет.);

· юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ, с местонахождением в РФ;

· предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством РФ, с местонахождением в РФ;

· дипломатические и иные официальные представительства РФ, находящиеся за пределами РФ;

находящиеся за пределами РФ филиалы и представительства резидентов РФ.

К нерезидентам РФ относятся:

· физические лица, имеющие постоянное место жительства за пределами РФ, в том числе временно находящиеся в РФ;

· юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ;

· предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ;

· находящиеся в РФ иностранные дипломатические и иные официальные представительства, а также международные организации и их филиалы и представительства;

· находящиеся в РФ филиалы и представительства нерезидентов РФ

Деятельность ЦБ РФ состоит в следующем:

1) поэтапное оснащение конвертируемости валюты по текущим операциям, учитывая состояние и изменения важных факторов, которые создают для этого необходимые условия (адекватная международная ликвидность, эффективный обменный курс, устойчивая макроэкономическая политика и нужная экономическая среда, которая определяет возможности и стимулы для надлежащего реагирования на рыночные цены);

2) создание необходимых условий для притока финансового капитала и привлечения иностранных инвестиций в экономику страны, учитывая приоритет долгосрочных вложений, а также ограничения прилива неустойчивого краткосрочного капитала;

3) предотвращение беспочвенного оттока капитала из страны и ограничение вероятностей для бегства капитала, включая возвратность капиталов и дивидендов на вложенный капитал;

4) противодействие легализации через режим кредитных организаций преступных доходов, приобретенных в иностранной валюте или в виде прочих валютных ценностей.

Достижение вышеуказанных целей следует осуществлять поэтапно с учетом особенностей использования иностранной валюты в разнообразных сферах ее обращения.

1.2 Основные методы и инструменты валютного регулирования

Валютное регулирование -- это деятельность государственных органов, направленная на регламентирование порядка совершения валютных операций.

Государство вообще и Российская Федерация в частности регулируют валютные отношения с учетом экономических задач государства. Для Российской Федерации с момента провозглашения ее суверенитета (12 июня 1990 г.) характерна политика либерализации в регулировании валютных отношений. Отменена существовавшая в годы советской власти государственная монополия на валюту и на часть валютных ценностей и на операции с ними. Разрешен, хотя и под контролем государства, вывоз из страны валюты и ряда валютных ценностей. Допускается в известных пределах обращение на территории страны иностранной валюты в качестве платежного средства.

В процессе валютного регулирования изменяется и система органов, осуществляющих это регулирование.

Цель валютного регулирования состоит в поддержке экономической стабильности и образовании крепкой основы для развития международных экономических отношений путем влияния на валютный курс и на операции обмена валюты. Политика валютного регулирования реализуется через механизм валютных ограничений и валютного контроля.

Валютные ограничения по обыкновению предусматривают определенные мероприятия по регулированию валютных операций резидентов и нерезидентов страны, для эффективного применения которых используется система валютного контроля.

Валютное регулирование направлено прежде всего на организацию международных расчетов, определение порядка осуществления операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями и является, таким образом, формой государственного влияния на внешнеэкономическое отношение страны. Наличие валютного регулирования и контроля со стороны государства является не просто мировой практикой, а объективной экономической необходимостью.

Методы валютного регулирования

1. Ограничение объема открытой валютной позиции.

Разница между остатками активов и пассивов в иностранных валютах лимитируется для каждой финансовой организации с помощью инструкций и распоряжений Центрального банка. Значительные по размеру открытые валютные позиции создают валютный риск, как для оператора, так и для всей валютной системы в целом. Для минимизации этих рисков и устанавливаются лимиты на открытую валютную позицию.

2. Обязательность возврата экспортной выручки из-за рубежа.

Каждый экспортер должен обеспечить поступление валютной выручки на свои валютные счета в национальных банках. Для работы с иными счетами в иностранной валюте экспортеру требуется специальное разрешение ЦБ. Экспортный контракт в обязательном порядке сопровождается паспортом сделки, являющимся инструментом контроля соблюдения требований закона. На рисунке показан типовой маршрут документного движения для паспорта такой сделки.

3. Выдача государственных лицензий на проведение валютных операций.

Деятельность коммерческих банков по определению является лицензируемой. Выделение валютных операций в отдельный вид, требующий специальной лицензии, позволяет более гибко регулировать банковскую активность на валютном рынке. Банки, имеющие право на ведение счетов в иностранных валютах, должны быть уполномоченными центральным государственным банком.

4. Установление предельных сроков для реализации на внутреннем рынке экспортной выручки.

Данное ограничение не позволяет резидентам производить внутренние накопления в иностранной валюте и обеспечивает внутренний валютный рынок предложением.

Инструменты валютного регулирования

Экономические инструменты используют рыночные законы и закономерности развития международных отношений при применении экономических инструментов валютного регулирования государство выступает одним из субъектов объектов рынка.

Экономические инструменты включают:

1. Девальвацию валюты предусматривает действия соответствующих институциональных структур, направленные на снижение оборотного курса валюты своей страны Такое снижение используется, с одной стороны, для стимулирования я потребительского спроса на внутреннем рынке, а с другой -- для повышения конкурентоспособности и улучшения торговых позиций страны на мировых рынках.

2. Ревальвацию валюты, которая противоположна девальвации Она связана с действиями, направленными на повышение курса национальной валюты В этом случае целью является сдерживание спроса на внутреннем рынке и стимулирование товарного импорта и притока инвестиций.

3. Валютной интервенции, которая представляет собой целенаправленное воздействие центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс, который осуществляется путем продажи или закупки банком на валютном рынке великих партий иностранной валюты. Такие операции влияют на соотношение на валютном рынке спроса и предложения определенной валюты и вызывают корреляцию ее обменного курсу.

Валютные интервенции активно используются в мировой практике валютного регулирования, однако они связаны со значительными затратами частности, валютные интервенции осуществляются:

-- за счет использования собственных валютных резервов;

-- с помощью своп-соглашения -- договора с определенной страной о получении кредита в валюте этой страны, необходимой для проведения валютной интервенции;

-- за счет продажи ценных бумаг в иностранной валюте;

-- за счет продажи кредитных позиций страны в СДР

4. Коррекция учетных ставок Национального банка является достаточно распространенным способом влияния на курсовые соотношения. Повышение учетных ставок НБ приводит к росту (благодаря повышенному спросу) курс су валюты, а сокращение -- к снижению курса Механизм воздействия процентной ставки НБ на курс валюты осуществляется через операции Национального банка с коммерческими банками и другими кредитными учреждениями с учета кратковременных государственных обязательств и коммерческих векселей.

Административные инструменты, как правило, это законодательно закрепленные и обязательные для выполнения нормы и нормативы Преимущество этих методов состоит в том, что они требуют меньше материальных затрат, чем экономические, при этом эффект воздействия ощущается сильнее и быстрее Однако злоупотребление административными мерами регулирования валютного рынка часто ведет к разрушению механизмов рыночной саморегуляции, установления искусственной равновесия на рынке, финансовых кризисов и инфляций.

5. Валютные ограничения -- это методы прямого вмешательства в механизм формирования обменных курсов. Это системы нормативных правил, которые регламентируют права граждан и юридических лиц по обмену валюты своей страны ни на иностранную, а также осуществления других валютных операций.

6. Установка режимов конвертируемости валют характеризует способность к свободному обмену национальной валюты на другие валюты. Применяют режимы полной и частичной конвертируемости. При режиме полной конвертируемости все иностранные и отечественные физические и юридические лица, обладающие определенной суммой денег данной страны, имеют возможность использовать эти деньги с любой целью: свободно осуществлять как текущие, так и инвестиционные валютные операции по всем видам операций платежного баланса. При частичной конвертируемости в операциях купли-продажи используются определенные ограничения соответствии с требованиями МВФ, такие ограничения не должны касаться платежей по текущим международным операциям (платежей по результатам внешней торговли, кратковременных банковских операций, платежей по погашению займов, перечисления прибыли от инвестиций, денежных переводов некоммерческого характера).



2. Современный валютный кризис в России

2.1 Причины и предпосылки валютного кризиса

По заявлению Центрального банка России от 31 октября 2014 года, ослабление рубля было вызвано снижением цен на нефть и ужесточением антироссийских экономических санкций. Председатель правительства РФ Дмитрий Медведев в декабре 2014 года подтвердил этот вывод. В свою очередь, ослабление российской валюты и введённые Россией в августе 2014 года контрсанкции (внешнеторговые ограничения) привели в конце года к увеличению инфляции.

Цены на нефть

Если с 2012 года по июнь 2014 года цена на нефть находилась в диапазоне $100 -- $115, то к концу декабря 2014 года она снизилась до $56,5, достигнув минимальных показателей весны 2009 года. За первую половину января 2015 года нефть снизилась в цене с $55,27 до $45,13 за баррель, но к середине февраля цена поднялась до $60 и оставалась всё первое полугодие стабильной на уровне $55 -- $60 за баррель. В середине июля падение цены возобновилось, достигнув к 23 декабря $35,98 за баррель. Таким образом, в 2015 году цены упали более чем на 35 %. В 2016 году цены на нефть продолжили падение, достигнув в январе отметки $27,5/барр за Brent впервые с 2003 года.

Нынешнее падение цен на нефть было вызвано превышением предложения над спросом, причиной которого стали: замедление роста спроса на нефть, увеличение добычи нефти и газа на внутреннем рынке США в результате сланцевой революции, а также отказ стран ОПЕК сокращать добычу. Падение привело к сокращению выручки от экспорта энергоносителей, составляющего около 70 % от объёма экспорта России. Так, по оценке аналитиков ОПЕК, падение цены нефти на каждый $1 за баррель снижает доходы России от экспорта нефти на $3 млрд, а, по оценке бывшего министра экономического развития и торговли Российской Федерации Г. Грефа, падение цены на $10 за баррель приводит к снижению ВВП России на 2 %.

Санкции

На эти долгосрочные, и без того крайне неблагоприятные для российского валютного рынка факторы, наложился ряд конъюнктурных внешних и внутренних факторов. Прежде всего, это введение западными странами санкций в отношении России. Наиболее негативное воздействие оказал запрет на кредитование западными банками российских компаний. Дешевые западные кредиты в современной российской экономике традиционно рассматривались как основные источники инвестиций и ресурсы пополнения оборотных средств крупнейших российских корпораций. Причина зависимости отечественной экономики от западной кредитной системы состоит в слабости российского банковского сектора, практически полного отсутствия в стране долгосрочных финансовых пассивов и доминировании потребительского кредитования над инвестиционным.

Наиболее существенное негативное влияние на состояние российской экономики оказывают западные санкции, связанные с ограничениями на привлечение финансовых ресурсов. Они затрудняют предприятиям и банкам доступ на внешний долговой рынок, не позволяя полностью рефинансировать внешний долг.

Закрытие внешних рынков капитала и повышение стоимости заёмных средств предприятий негативно сказалось и на инвестиционном климате страны, что привело к сокращению объёма инвестиций компаний рыночных секторов и усилило негативную тенденцию снижения инвестиций в основной капитал в целом по экономике.

Более того, российская банковская система, вследствие высокой задолженности перед иностранными банкирами, сама оказалась в тяжелейшей экономической ситуации. Однако до середины 2014 г. ситуация многим не казалась критической: интеграция российской экономики в рынок мирового капитала позволял российским банкам и корпорациям гасить старые кредиты путем их реструктуризации и новых займов. В 2014 г. устоявшейся практике пришел конец. Российские компании, банки и государственные органы лишились возможности привлечения внешних финансовых ресурсов, а для погашения ранее выданных кредитов могли рассчитывать только на собственные средства. Рассмотрим внешний долг РФ и изменения, произошедшие в 2014 г. (таблица 1).

валюта конвертируемость платежный

Таблица 1 - Оценка внешнего долга РФ по данным ЦБ на 1 января 2014 и 2015 гг., млрд. долл. США

Заемщики	2014 г.	2015
Органы государственного управления	61,7	41,5
Центральный Банк	16,0	10,4
Банковский сектор	214,4	171,1
Корпоративный сектор	436,8	376,5
Итого	728,9	599,5

Источник: данные ЦБ РФ

(http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/debt_est_new.htm)

Как видно, за год внешний долг России уменьшился на 129,4 млрд. долл. Уменьшение произошло как за счет экспортной выручки, которую формируют российские компании, так и сокращения валютных запасов субъектов российской экономики. Для российской экономики эта величина существенная. Достаточно указать, например, что она превышает трехмесячную экспортную выручку российских компаний. Это привело к снижению предложения валюты на внутренне рынке и увеличению спроса на нее тех субъектов, которые имели долги в иностранной валюте, но при этом не имели валютной выручки и валютных накоплений.

При официальном курсе рубля к доллару в январе 2014 г., равном 35,24, получаем, объем задолженности западной кредитной системе 25,7 трлн. р. (728,9 млрд. долл. х 35,24 руб. / долл.). Сравним эту величину с внутренней кредитной задолженностью. На начало 2014 г., объем размещенных средств, которые кредитные организации предоставили организациям и населению виде кредитов, депозитов, составил 38,8 трлн. р. Однако часть внутренней задолженности сформирована за счет иностранных межбанковских кредитов, которые банки России использовали в качестве собственных активов. На начало 2014 г. эта величина составила 7,6 трлн. р. (214,4 млрд. долл. х 35,24 руб. / долл.). То есть, чистая внутренняя задолженность составляла 31,2 трлн. р. (38,8 трлн. р. - 7,6 трлн. р.). Таким образом, общий долг всех субъектов экономики РФ отечественной и иностранной кредитной системе на начало 2014 г. составил 56,9 трлн. р., а удельный вес задолженности западным банкам достиг 45,2%. Такой размер, иначе как критическим, назвать нельзя.

Столь высокая зависимость российской экономики от кредитных западных рынков имеет только одно объяснение. В России, несмотря на бурный рост и финансовые возможности последнего десятилетия, так и не создана полноценная банковская система. Ее слабость проявляется в том, что она по качеству своего менеджмента и размеру располагаемых активов не способна играть активную роль в структурных экономических преобразованиях, о необходимости которых столь много говорится. Банковская система для этого не имеет ни долгосрочных пассивов, ни инвестиционных инструментов, ни кадров. Более того, российские банки не в состоянии обслужить даже примитивную современную российскую экономику, обеспечить сырьевые корпорации необходимыми финансовыми ресурсами.

Банки

Столь ажиотажный спрос на иностранную валюту не могли оставить без внимания российские банки, которые традиционно выступают посредниками между валютной биржей и населением. Банки выступаю в качестве самостоятельных игроков на валютной бирже, а свои доходы формируют за счет маржи, образующейся из-за разницы биржевой цены валюты и розничной. Общий объем доходов банков определяется размером маржи, средней стоимостью одной операции по купле-продаже валюты и количеством сделок (табл. 3).

Таблица 2 - Спрос и предложение физических лиц на иностранную валюту, 2014 г., млн. долл. США

Показатели	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь
Спрос, всего	9443	9616	14304	9484	8958	8679	8869	8942	8905	13412	10057	20791
куплено и получено по конверсии	6282	5822	7393	4786	5466	5447	5151	5169	4993	8635	5216	7503
снято с валютных счетов	3161	3794	6912	4698	3492	3232	3718	3774	3913	4777	4841	13288
Предложение, всего	5640	6686	7485	7605	5992	6375	7103	5801	6351	6786	6791	12561
продано и сдано на конверсию	1777	2446	2533	2997	2326	2418	3062	2525	2809	2325	2764	3695
зачислено на валютный счет	3863	4240	4952	4608	3666	3956	4041	3276	3542	4461	4027	8866
Превышение спроса	3803	2930	6819	1879	2966	2304	1766	3141	2554	6626	3266	8230
Сальдо покупок	4505	3376	4860	1789	3140	3029	2089	2644	2184	6310	2452	3808
Сальдо вкладов	-702	-446	1960	90	-174	-724	-323	498	371	316	814	4422

Рассчитано по: Обзор состояния внутреннего рынка наличной иностранной валюты за соответствующие месяцы

Таблица 3 - Расчет доходов банковского сектора от операций с наличной валюты физических лиц, 2014 г.

Рассчитано по: Статистический бюллетень Банка России. - 2015. - №3. - С. 95,

Если верить банковской валютной статистике в 2014 г. количество валютных сделок населения с банками составило 56,6 млн. Конечно, эта цифра не позволяет судить о том, сколько людей и в какой степени использует ведущие мировые валюты в качестве средства накопления. Тем не менее, ее величина позволяет утверждать, что валютные накопления активно формируются у значительной части населения, которая не обременена разного рода кредитными обязательствами.

Доходы банков, полученные от операций с основными видами иностранных валют (точнее, на спекуляции валютой, если называть вещи своими именами), в 2014 г. составили 56,5 млрд. р., большая часть из которых была получена в последнем квартале года.

Российские банки, вне всякого сомнения, играли на повышении стоимости валюты и не только удовлетворяли ажиотажный спрос на валюту, но и в значительной степени его формировали. Обвал российского рубля на валютной бирже стал источником крупной банковской прибыли. О том, что валютные сбережения сокращают депозитные счета, а снижение активов уменьшает кредитные возможности, банковское сообщество старалось просто не думать.

2.2 Хронология современного кризиса

2014 год

В первой половине 2014 года в российской экономике наблюдалась стагнация. Замедление темпов роста, наблюдавшееся уже с середины 2012 года, первоначально, по оценке Минэкономразвития, было связано с инвестиционной паузой, вызванной разрастанием долгового кризиса в еврозоне. По мере замедления экономического роста, однако, всё более отчетливо стали проявляться структурные проблемы, обусловленные опережающим ростом издержек, прежде всего, связанных с трудовыми ресурсами. Вследствие этого происходило сокращение доли валовой прибылив структуре ВВП и, как результат, уменьшение ресурсов для инвестиционного роста. В итоге инвестиционная пауза затянулась, а в 2014 году к этому добавились новые факторы ограничения экономического роста. Эскалация конфликта на Украине (2014), введение экономических санкций в отношении России и падение цен на нефть с середины того же года привели к росту неопределённости, сокращению доходов и резкому ухудшению бизнес-уверенности.

На 1 января 2014 года курс доллара США составил 32,66 рублей, а евро -- 45,06. С января по март 2014 года рубль ослаб на 14,9 %. 3 марта в ходе торгов доллар США превышал 37 рублей, а евро поднимался выше 51 рубля в отдельные дни месяца. Эти показатели обновили исторические максимумы периода экономического кризиса 2009 года^[38]. С конца марта до июля рубль начал стабилизироваться, достигнув 28 июня максимума с января (33,63 и 45,82 рублей за доллар и евро). Но с июля рубль начал вновь ослабевать, обновив уже в конце августа исторические минимумы марта.

Осенью рубль пережил очередной виток снижения на фоне высоких геополитических рисков и падения цен на нефть. ЦБ РФ, следуя своей прежней курсовой политике, продал в октябре 30 миллиардов долларов из международных резервов РФ в целях сглаживания колебаний^[41].

С 5 ноября Центробанк отменил нелимитированные валютные интервенции, а с 10 ноября, по сути, завершил переход к свободному плаванию рубля, отменив регулярные интервенции и плавающий коридор бивалютной корзины. Пойти на такой шаг Центральный банк заставило растущее давление в сторону ослабления рубля, подпитываемое как фундаментальными факторами (снижение цен на нефть, ограничение доступа к финансированию из-за западных санкций), так и спекулятивными атаками. Повышение ключевой процентной ставки (с 8 до 10,5 %), однако, не остановило атаки на рубль.

На закрытии торгов в пятницу, 12 декабря, курсы доллара и евро составили 58,18 и 72,28 рублей соответственно.

Чрезвычайная ситуация на валютном рынке сложилась 15-16 декабря 2014 г., ставшая результатом нескольких негативных событий (заявление представителя ОПЕК о сохранении квот на добычу нефти несмотря на возможное снижение цен на нефть до 40 долл./барр., а также проведение непрозрачной сделки с облигациями «Роснефти»). Эти события спровоцировали панику на валютном рынке, темпы обесценения рубля достигли максимума.

В понедельник, 15 декабря, произошёл резкий обвал рубля более чем на 8 % -- курсы к закрытию торгов составили 64,45 и 78,87 рублей за доллар и евро. Данное падение стало рекордным с января 1999 года, а СМИ назвали этот день «чёрным понедельником». На следующий день, во вторник, 16 декабря, последовало ещё более масштабное падение рубля: курсы доллара и евро достигали 79 и 98 рублей, соответственно. Во второй половине дня рубль укрепился, и торги завершились с официальным курсом 67,89 и 85,15 рублей за доллар и евро, соответственно. По аналогии с «чёрным понедельником», этот день был назван «чёрным вторником». В «чёрный вторник» отделения банков в ряде регионов значительно завышали курс продажи валюты при относительно низком курсе покупки валюты у населения: доллар продавали более чем за 80 рублей, а евро достигал 150 рублей. В некоторых отделениях наблюдалась нехватка наличных долларов и евро.

Резкое повышение Центробанком ключевой ставки (до 17 %), а также неформальное указание президента Путина экспортёрам прекратить придерживать валюту позволили стабилизировать валютный рынок. При этом, однако, одновременно повысилась стоимость ресурсов. Для банков и их клиентов это означало снижение доступности кредитов, но в то же время повысило привлекательность депозитов, что помогло ограничить масштабы снятия вкладов и снизить риск развития банковского кризиса. Тем не менее Банку России приходилось широко использовать инструменты рефинансирования для поддержания ликвидности в системе и оказания помощи отдельным банкам. В дальнейшем ключевая ставка была снижена сначала до 15 %, а затем до 14 % (март 2015 г.).

После резкого обвала рубль частично восстановил свои позиции, завершив год курсами 56,24 и 68,37 рублей за доллар и евро. По итогам 2014 года рубль, по оценке агентства «Bloomberg», стал худшей валютой года, потеряв 58 % своей стоимости по отношению к доллару США, в то время как в 2008 году он подешевел лишь на 17,7 %.

2015 год

Курсы доллара и евро на фоне низких цен на нефть достигли максимума к 3 февраля 2015 года, составив 69,66 и 78,79 руб., соответственно. После этого рубль начал укрепляться и в апреле -- мае достиг своих максимальных значений: минимальный курс доллара в 2015 году составил 49,18 руб. 20 мая, а евро -- 52,9 руб. 17 апреля. Затем рубль начал ослабевать, и к концу августа курсы доллара и евро превысили 70 и 81 руб., соответственно. Вслед за ослаблением последовало краткосрочное укрепление рубля, но в декабре вновь произошло ослабление: доллар и евро стоили почти 71 и 78 руб., соответственно (рекордный минимум к доллару с 1998 года).. В конце года доллар и евро стоили 73 и 80 рублей соответственно. Итого, в 2015 году курс рубля по отношению к доллару США опустился на 27 %. Хотя ослабление рубля в 2015 году было более скромным, чем в 2014-м (58 %), оно привело к резкому спаду потребительского спроса и реальных доходов населения. По оценке академика Аганбегяна, за время кризиса рубль обесценился в два и более раза по отношению к доллару и евро (к концу 2015 года).

Средний курс доллара в 2015 году составил 60,7 руб. против 38,6 руб. в 2014 году и 32,73 руб. на конец 2013 года.

2016 год

2016 год начался ослаблением и крайней нестабильностью курса рубля на фоне падения цен на нефть. В январе биржевой курс рубля по отношению к доллару несколько раз обновлял минимальные значения с так называемого «черного вторника» декабря 2014 года.

Рис 1. Динамика курса доллара США по отношению к рублю, 01.01.2014 - 22.08.2015.



Рис 2. Динамика курса евро по отношению к рублю, 1.01.2014 - 22.08.2015

2.3 Действия государства и Центрального Банка РФ

Центральный Банк (ЦБ), являясь важнейшим регулятором валютного рынка, предпринимало отчаянные, но явно недостаточные усилия по стабилизации российского рубля. До декабря 2014 г. единственным задействованным инструментом валютного регулирования были валютные интервенции. С января 2014 г. по март 2015 г. общий объем интервенций составил 42,3 млрд. долларов США. Наибольший объем интервенций пришелся на первую половину 2014 г., а рекорд расхода средств за всю свою историю Центральный Банк установил 4 марта, спустив на биржевых торгах 11,3 млрд. долл.

Валютные интервенции, а также разного рода валютные займы и кредиты российским банкам и корпорациям привели к резкому сокращению золотовалютных резервов ЦБ. На начало 2014 г. их размер оценивался в 510,5 млрд. долл., за год они сократились до 386,2 млрд. долл., а к настоящему времени (конец апреля 2014 г.) до 350,5 млрд. долл.

Тем не менее, несмотря на громадные валютные вливания в экономику, добиться стабилизации рубля так и не удалось. В условиях ажиотажного спроса на валюту и стремительного таяния резервов, ЦБ 5 ноября выпускает пресс-релиз под нелепым названием «О параметрах курсовой политики Банка России». Если перевести туманные формулировки релиза в привычный лексический регистр, то можно понять следующее: Банк России отказывается от сохранения валютного коридора, размер дневных интервенций отныне не будет превышать 350 млн. долл. США, а курс рубля будет формироваться под воздействием рыночных факторов. Вне всякого сомнения, данный релиз был направлен не на спасение российского рубля, а на снятие с ЦБ всякой ответственности за его дальнейшую судьбу.

Однако с ситуацией на рынке нужно было что-то делать. Следующим шагом ЦБ стало повышение ключевой ставки до 17% с 16 декабря 2014 г. Эта мера ЦБ широко обсуждалась в научной и деловой печати, нет большого смысла приводить доводы ее многочисленных критиков. Можно сказать лишь то, что с ее помощью так и не удалось покончить с посредниками на валютном рынке, так как доходность валютных спекуляций, даже если они велись на кредиты с высокой стоимостью, существенно превышала новую ставку ЦБ. Справедливости ради следует все-таки признать, что с помощью этой меры удалось в какой-то степени связать наличную денежную массу населения. Об этом, в частности, свидетельствуют громадные очереди вкладчиков в офисах банков, образовавшиеся вскоре после объявления о повышении ставок по депозитам. Тем не менее, вряд ли по этому поводу можно испытывать оптимизм, даже самый осторожный. По сути, эта мера ЦБ была направлена не на борьбу с причинами, вызвавшими валютный кризис, а со следствиями данного кризиса. Более того, повышение ключевой ставки сделает кредиты российских банков еще более недоступными и дорогими, а значит, есть все основания считать принятое ЦБ решение дестабилизирующим кредитный рынок и всю российскую экономику. Наконец, эта мера наверняка ослабит и без того слабый российский банковский сектор. В текущей экономической ситуации основная проблема для российских производителей заключается в более медленном росте оптовых цен по сравнению со стоимостью кредитных ресурсов. По официальным данным, в 2014 г. индексы цен производителей промышленной продукции выросли всего на 5,9%. Российские промышленные предприятия в условиях ограниченного спроса не в состоянии повысить оптовые цены и тем самым оправдать дополнительные издержки привлеченного капитала. Повышение ключевой ставки, вне всякого сомнения, существенно затруднит размещение кредитов и повысит риски использования заемных средств.

Однако самое главное и страшное даже не это. Российский валютный рынок отныне функционирует в условиях новой реальности. Реальность эта такова, что основные движущие факторы этого рынка - спрос и предложение, предоставлены сами себе. В России нет никаких сил, которые могли бы обуздать и сдержать рынок и порождаемые ими фантомы - ажиотаж и панику. Отныне государство, банки, организации и население являются безвольными заложниками рыночной стихии.

Нет никакого сомнения в том, что действия государства оказали колоссальное воздействие на валютный рынок. Эти действия были связаны, главным образом, с внешней государственной политикой, следствием которой стали международные санкции и изоляция России от мировых рынков капитала. Решения о санкциях были приняты в марте 2014 г. Также в марте отчетливо обозначилась дестабилизация валютного рынка, когда были зафиксированы максимальный спрос на валюту со стороны населения и максимальные интервенции ЦБ. Однако никаких стабилизирующих рынок мер до декабря прошлого года государство не предпринимало.

К середине декабря 2014 г. стало понятно, что меры ЦБ для стабилизации валютного курса в виде интервенций и повышение ключевой ставки исчерпаны и, самое главное, недостаточны. В кризисных для российского рубля условиях на совещании Правительства 16 декабря было принято воззвание к экспортерам об «ответственной политике на валютном рынке». В деловых изданиях появились сообщения о достигнутой договоренности между Правительством и крупнейшими компаниями-экспортерами. Смысл этой договоренности заключался в том, что крупнейшие российские компании обязывались поставлять на внутренний валютный рынок ежедневно не менее 1 млрд. долл. США. Правительство, в свою очередь, обязывалось помогать экспортерам рассчитываться с западными кредиторами за счет средств фонда национального благосостояния и золотовалютных резервов ЦБ. Логика действия правительства заключалась в максимальном стимулировании предложения валюты на рынок, формируемого за счет валютной выручки российских компаний-экспортеров. Однако принятые соглашения трудно назвать кардинальными. Прежде всего, дневной объем торгов на валютной бирже с расчетами «сегодня» в середине декабря был немногим менее 2 млрд. долл. США и 0,3 млрд. евро. Понятно, что добиться стабилизации рубля в условиях ажиотажного валютного спроса такими мизерными средствами было невозможно.

То же самое касается и обязательств государства. На конец 2014 г. совокупный объем средств фонда национального благосостояния был равен 78 млрд. долл. США, а объем резервного фонда - 88 млрд., то есть всего 166 млрд. При этом общий долг российских компаний - 376,5 млрд. долл. США (таблица 1). Достаточно ясно, что у государства при любом распределении резервов не хватит средств для погашения внешних корпоративных долгов. И потому государственная финансовая помощь будет явно недостаточна, к тому распределена она будет крайне неравномерно. Вне всякого сомнения, ее основными получателями станут крупные российские корпорации, имеющие возможности лоббирования своих интересов на высшем государственном уровне. Впрочем, вряд ли много получат и эти компании, у государства и без них много финансовых неотложных обязательств. Достаточно указать, например, что на борьбу с прошлым кризисом, который был, вне всякого сомнения, гораздо более легким, государство истратило в 2008-2011 гг. 116,6 млрд. долл. США.

Тем не менее, принятые на себя обязательства перед российскими корпорациями государство выполняет. В конце декабря 2014 г. компания «Роснефть» с целью привлечения средств для выплаты валютной задолженности выпустила облигации на сумму 625 млрд. р. Под эмиссионный выпуск, используемый в качестве залога, нефтяная компания через посредническую фирму получила у ЦБ валюту. Для погашения иностранной корпоративной задолженности задействованы также средства фонда национального благосостояния. Размер средств фонда за три первых месяца 2015 г. сократился на 3,6 млрд. долл.

Принятые государством и ЦБ в конце прошлого года меры результатов не дали, падение курса рубля продолжалось до начала февраля 2015 г. Рынок сам определил дно падения и то, когда и каким оно будет. Это самый главный итог усилий российского государства по спасению своей национальной валюты.

Заключение

Валютная политика, как составная часть денежно-кредитной политики, направлена на преодоление негативных последствий в сфере производства, обеспечение экономического роста, поддержание равновесия платежного баланса, сдерживание инфляции и безработицы. Эта политика представляет собой совокупность мер воздействия на укрепление валютно-финансового положения России и ее национальной валюты, повышение платежеспособности, приостановку утечки капитала за рубеж, привлечение иностранных инвестиций.

Средством реализации такой политики выступает валютное регулирование.

Валютное регулирование и валютный контроль как инструменты денежно-кредитной политики направлены на сферу обращения валютных ценностей, связанных с внешней торговлей и перемещением капитала, операциями с наличной инвалютой и обеспечение стабильности и конвертируемости российского рубля.

Укрепление российского рубля в марте-апреле 2015 г. не должно создавать иллюзий относительно его будущего. Это временная стабильность, так как не устранена ни одна из причин, приведших к валютному кризису. Меры дальнейшего развития валютного рынка должны быть связаны с усилением регулирования рыночного спроса и предложения. Речь не идет о государственном администрировании валютного обращения, как это было в СССР. Речь идет о построении валютной системы, в которой действие рыночных факторов регламентируется системой государственных мер, направленных на стимулирование предложения валюты на внутреннем рынке и ограничение спроса на валюту.

Запрет свободного хождения иностранной валюты в стране позволит повысить устойчивость валютного рынка, так как население, подверженное периодическим приступам паники и ажиотажа, является очень серьезной дестабилизирующей стихийной силой. Кроме того, отсутствие валютной альтернативы позволит населению хранить деньги в рублях на банковских счетах, что в целом существенно повысит устойчивость отечественной денежной системы. Нужно отметить, что ограничения по продаже валюты являются действенной мерой преодоления финансового и валютного кризиса. К таким мерам в последнее время прибегали, например Белоруссия, Украина и Казахстан.

Продажа валюты возможно только в случаях выезда за границу в лимитированном объеме и при предъявлении подтверждающих документов (туристических путевок, виз, договор об оказании образовательных и лечебных услуг за границей и т.д.). При этом принимать наличную валюту от населения нужно без всяких ограничений и с минимальной разницей от текущего валютного биржевого курса. Существующие валютные вклады нужно выдавать только в рублях с переводом стоимости валюты по официальному курсу. Эти меры приведут к тому, что население в течении 2-3 лет практически полностью избавится от валютных накоплений. Полученную валютную выручку можно будет использовать на закупку за границей импортных технологий, машин и оборудования.

По большому счету, задача государственного регулирования сводится к построению такой валютной системы, которая бы являлась важнейшим элементом модернизации российской экономики. Валютная система в новых условиях должна обеспечивать не высокий уровень потребления населения и возможности сохранения его активов, а создавать благоприятные возможности для технического перевооружения экономики и ее насыщения необходимыми средствами производства.

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: федеральный закон: [от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ (с изм. от 23.12.2005 г.)]

2. Налоговый кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: федеральный закон, часть первая № 146-ФЗ от 31.07.1998г (с изм.), часть вторая № 117-ФЗ от 05.08.2000

3. Таможенный кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: от 28.05.2003 N 61-ФЗ (принят ГД ФС РФ 25.04.2003)(ред. от 28.11.2009)

4. Закон РФ от 10.12.2003 г. № 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле"

5. Бурмистрова И. О валютном регулировании и валютном контроле Банковское дело.-2009.-№4.-С.10-15

6. Верченко А.Л. Валютное регулирование и валютный контроль в РФ. // Банковское дело.-2009.-№4.-С.10-15.

7. Володин Ф.Г. Валютная политика ЦБ: структурный анализ и новации. // Банковские услуги.-2008.-№5.-С.2-10.

8. Носик А.Р. Изменение валютного законодательства в РФ. // Бухгалтерский учет.-2009.-№5.-С.51-58.

9. Селивановский А.С. Изменения валютного законодательства. // Бухгалтерские вести.- 24.09.09

10. Стадничук И. Особенности валютной политики ЦБ РФ на современном этапе. // Валютный спекулянт.-2008.-№03.-С.20-24.

11. Шумилина Е. Новое в валютном регулировании. // Аудит и налогообложение.-2010.-№11.-С.2-5.

12. Якимовский Ю.Д. Валютное законодательство: за и против. // Эксперт.-2009.-№20.-С.50-51.

13. Фомин Д.А. Современный валютный кризис в России [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://lebed.com/

14. Ханин Г.И., Фомин Д.А. В России начался экономический кризис и, скорее всего, он будет долгим… // Terra Economicus. - 2013. - № 2. - С. 11-15.

15. Сайт ЦБ РФ - Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics/

16. Данные Росстата: - Режим доступа: http://www.gks.ru/

17. Данные министерства финансов РФ: - Режим доступа: http://www.minfin.ru/ru/perfomance/nationalwealthfund/statistics/

Размещено на Allbest.ru