Государственный долг

Эффективная политика управления государственным долгом включает в себя следующие направления:

1) поддержание государственного долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны;

2) осуществление постоянного мониторинга динамики долговых выплат с тем, чтобы в графике погашения долга отсутствовали периоды пиковых нагрузок, а основные выплаты приходились бы на моменты ожидаемого роста экономики;

3) создание такой структуры государственных займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с наименьшими затратами и минимальным риском для экономики страны;

4) минимизация стоимости долга за счет удлинения срока заимствований и снижения доходности по долговым обязательствам;

5) своевременное и полное выполнение обязательств с целью недопущения начисления штрафов за просрочки и обеспечения стране репутации первоклассного заемщика;

6) обеспечение эффективного целевого использования привлеченных средств;

7) создание единой системы управления долгом для координации мер по снижению уровня задолженности и обеспечения более эффективного контроля за привлечением и использованием средств;

8) согласование политики по обслуживанию внешнего долга с финансовой и экономической политикой в целом;

9) применение различных методов управления государственным долгом [13, 386-387].

В условиях долгового кризиса, когда государство испытывает трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной задолженности, используются следующие методы управления: рефинансирования, реструктуризация, конверсия, аннулирование долгов, консолидация и секьюризация долга, отсрочка погашения займа, новация и унификация.

В современных условиях наиболее часто государства используем такой метод управления государственным долгом, как рефинансирование, что представляет собой процесс погашения существующих государственных займов за счет привлечения новых. Однако это делает страну зависимой от внешних кредиторов, которые впоследствии могут диктовать стране свои условия не только экономического, но и политического характера.

Примером служит нынешняя ситуации в Греции, которая получит очередной (уже по счету шестой) транш в размере 8 млрд евро от Еврогруппы (совет министров финансов еврозоны). Без этих денег Греция могла бы стать банкротом в ноябре текущего года. Наблюдатели отмечают, что, если бы решение о выделении нового транша не было принято, Греция не смогла бы расплатиться по своим долгам уже в следующем месяце: страна с госдолгом в 350 миллиардов евро находится на грани дефолта .

Опасность этого метода управления государственным долгом заключается в том, что он может вовлечь заемщика в бесконечную спираль наращивания долга до тех пор, пока кредиторы не откажутся предоставлять новые займы. Рефинансирование может дать краткосрочный экономический эффект, но малоэффективно в долгосрочном периоде.

Реструктуризация долга означает изменения в условиях долгового контракта, в соответствии с которым кредитор предоставляет должнику какую-либо уступку или преимущество. Например, кредитор может пролонгировать сроки выплаты долга, временно отсрочить выплату процентов по долгу, принять меньший платеж, чем обусловлено в договоре. Реструктуризация дает должнику время для изменения экономической ситуации. Однако объявление о реструктуризации долга может ограничить доступ к другим источникам финансирования, негативно влиять на поведение коммерческих банков и инвесторов, что выражается в снижении объемов прямых иностранных инвестиций, вывозе капиталов из страны, т.е. ведет к снижению оценки конкурентоспособности государства.

Как вариант реструктуризации долга можно рассматривать консолидацию долга, которая предполагает предоставление кредиторам возможности переноса срока погашения внешней задолженности на более отдаленный период в соответствии с согласованными с заемщиком условиями.

Отсрочка погашения займов проводится правительством в тех случаях, когда дальнейшее развитие операций по выпуску новых займов становится финансово-неэффективным в связи с тем, что большая часть поступлений от новых займов направляется на выплату процентов и погашение ранее выпущенных займов. Отсрочка погашения займов отличается от консолидации тем, что при отсрочке не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов. Во время консолидации займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход.

Ярким примером могут послужить действия Аргентины, которая предложила международным инвесторам реструктуризацию долга на сумму 95 млрд. долл. США. Иностранные инвесторы, вложившие средства в гарантированные займы, выпущенные Аргентиной в 2001г., смогли обменять эти ценные бумаги на новые облигации Аргентины сроком на 5 лет с уменьшением капитала на 2% и фиксированной доходностью 15.4% на первый год и плавающей ставкой в оставшиеся 4 года. Таким образом, долговые обязательства были отсрочены, что предотвратило очередной долговой кризис в Аргентине.

Возможна схема сокращения государственного долга через механизм секьюризации. В этом случае страна-должник эмитирует новые долговые обязательства в виде облигаций, которые либо непосредственно обмениваются на старый долг, либо продаются. В случае продажи полученные средства накапливаются на выкуп старых обязательств. Если новые ценные бумаги торгуются на рынке с меньшим дисконтом, такая операция приведет к сокращению общего объема задолженности.

Аннулирование долга означает полный или частичный отказ страны от платежей по всем займам включая проценты. Аннулирование государственного долга объявляется в нескольких случаях. Во-первых, в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может стать следствием прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущего правительства.

Одним из примеров аннулирования долга в мировой практике является следующий: ранее власти США, координирующие усилия по оказанию экономической помощи Ираку, призвали страны-кредиторы аннулировать иракский внешний долг. Общий внешний долг этой страны составил 140 млрд. долл. США, которые были заимствованы в период с 1980г. по 1988г. для ведения военных действий с Ираном. Саудовская Аравия списала 80 % долга Ираку, что составляет около 15 млрд. долл. США. Еще 52 страны согласились списать от 80 до 100% иракского внешнего долга.

Конверсия долга предполагает различные механизмы сокращения величины внешней задолженности и облегчения условий по обслуживанию внешнего долга. Это может быть обмен внешнего долга на собственность или на ценные бумаги государства-должника. Данный процесс возможно реализовать путем проведения тендеров по обмену пакетов акций приватизированных предприятий на долговые обязательства государства. Так, путем конверсии долг Украины за российский газ в 2000 г. был оформлен в ценные бумаги и облигации украинской корпорации «НАФТ-нефтегаз».

Данная схема является трудоемкой, но позволяет привлечь стратегических инвесторов. Обмен долговых обязательств может проводиться и путем создания инвестиционных фондов, в активы которых передаются принадлежащие государству пакеты акций приватизированных предприятий. Использование данного метода ограничивается количеством предприятий, которые подлежат приватизации. При конверсии долга в акции инвесторы желают получить лучшие национальные активы, что не всегда выгодно государству. Кроме того, ряд предприятий, представляющих интерес для инвесторов, могут являться стратегически важными объектами для государства [19, 39-41].

Новация - соглашение между заемщиком и кредиторами по замене обязательства по данному кредиту другим обязательством. Этот метод чаще всего используется для управления внутренним государственным долгом. Так, в результате кризиса августа 1998 г. Минфину России в соответствии с распоряжением Правительства «О новации по государственным ценным бумагам» было поручено осуществить по согласованию с владельцами замену государственных краткосрочных бескупонных облигаций и облигаций федерального займа с постоянным и переменным купонным доходом на новые государственные долговые обязательства. Проведение новации в тот период позволило сократить объем внутреннего государственного долга на 31,9 млрд руб.

Унификация - объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу, а главное - экономические расходы государства [12, с.72].

Государственный долг может погашаться и экспортными товарными поставками. Такая схема выгодна еще и тем, что происходят наращивание экспорта и развитие внутренних конкурентоспособных производств. В 2006г. Россия списала Алжиру значительную часть долга в обмен на закупку российских самолетов и многомиллиардные военные контракты.

В некоторых странах (Дания, Швеция, Новая Зеландия) применяется особый подход к управлению государственным долгом, который аналогичен практике управления портфелем ценных бумаг. Для этого строится теоретическая базовая модель портфеля долговых обязательств, затем оцениваются возможности страны при соответствующей ситуации на мировом рынке использовать те или иные долговые инструменты и определяются отклонения от базовой модели. Для проведения таких операций создается агентство по управлению долгам, деятельность которого контролируется министерством финансов. Такой подход в управлении государственным долгом является более продуктивным, чем составление и исполнение обычных программ внешних заимствований [19, с. 39-41].

Для повышения эффективности управления государственным долгом желательно иметь агентство по управлению государственным долгом. Так, в США действует Бюро государственного долга в рамках Федерального казначейства, в Италии - Экспертный совет по внешнему долгу, в Голландии - Агентство Министерства финансов, в Швеции - Национальное долговое управление в рамках казначейства. Их функции заключаются в следующем:

1) изменение структуры долга в пользу долгосрочных государственных обязательств;

2) формирование валютной структуры долга;

3) управление процентными выплатами;

4) управление кассовыми потоками и т.д.

3.2 Совершенствование управления государственным долгом в Республике Беларусь

Долговые проблемы европейских стран привели к нестабильности на мировом финансовом рынке, что может оказать негативное влияние на привлечение заимствований Республикой Беларусь.

Внутренний государственный долг Республики Беларусь на 01.01.2011 составил 9,27 трлн. белорусских рублей или 5,7% от ВВП, внешний государственный долг составил 10,5 млрд. долл. США. Данный показатель немного ниже порогового значения экономической безопасности (40%) и существенно меньше 50-го лимита, установленного соглашением о согласованной макроэкономической политике, заключенным в рамках ЕЭП [6].

Наличие государственного долга требует осуществления мер по управлению им.

Под управлением государственным долгом Республики Беларусь понимают деятельность государства по оптимизации его структуры и стоимости обслуживания.

В Республике Беларусь управление государственным долгом осуществляет по Правительства Республики Беларусь Министерство финансов страны.

В управлении государственным долгом применяется следующие методы:

- рефинансирования;

- новации;

- унификация;

- конверсии;

- консолидации;

- отсрочка погашения займа;

- аннулирования государственного долга.

В Республике Беларусь могут также использоваться различные меры и механизмы, позволяющие повысить эффективность управления государственным долгом. К ним можно отнести:

1) разработку стратегии управления государственным долгом. Она должна базироваться на согласовании динамики долга с темпами экономического роста и снижении затрат по его обслуживанию. Как правило, соблюдение этих условий позволяет при увеличении абсолютных масштабов заимствования сохранять примерно на одном уровне отношения государственного долга к ВВП, не допуская ситуации. При которой начинает проявляться негативное воздействие государственного долга на экономику.

2) оптимизацию государственных заимствований. Данный подход предполагает:

- балансирование поступления налоговых и неналоговых доходов и эмиссионной деятельности с увеличением государственного долга и расходов по его обслуживанию;

- стабилизацию размеров государственного долга в увязке с инвестированием;

- разработку и реализацию мер по ограничению и возможному уменьшению государственного долга;

- обесценение государственного долга в силу инфляционных процессов.

3) обмен внешнего долга на инвестиции. В случае договоренности с правительством какой-либо страны инвесторы этой страны получают возможность выкупить часть долга страны-должника. Приобретенные инвестором требования предъявляются уполномоченной структуре государства-должника (например, Минфину). Государство-должник оплачивает эти требования в национальной валюте. Полученные инвестором средства могут быть использованы только в стране-должника и только на реализацию инвестиционных проектов. Выгода страны-должника в том, что платеж в валюте заменяется платежом в рублях. А также привлекаются зарубежные инвестиции. Выгода инвестора в том, что уменьшается часть его первоначальных рисков. Проблема данного варианта - трудность найти проекты и условия их реализации, которые устраивали бы и инвесторов. И государств-заемщиков.

4) формирование специальных стабилизационных фондов (фонды, формируемые за счет отчислений органов государственного управления в государствах, имеющих большой государственный долг, в целях обеспечения возможностей относительно безболезненных выплат в пиковые периоды и постепенного погашения задолженности. Их задача - ответственное и упорядоченное погашение государственного долга. Управление фондами может осуществляться самостоятельной структурой, независимой от Министерства финансов и центрального банка.

5) расширение использования рыночных инструментов внешнего финансирования - долговых ценных бумаг, широко используемых в мировой практике. Их преимущество - принципиально иные объемы (от 100 млн. USD) и гибкое управление долгом (возможности дополнительных эмиссий и выкупа), более широкая база инвесторов (не только банки, но и инвестиционных фонды, крупные частные инвесторы), а главное, несколько меньшая стоимость привлечения.

6) совершенствование структуры платежного баланса по текущим операциям: необходимо стремиться к достижению в Республике Беларусь такой структуры платежного баланса по текущим операциям, которая была бы совместима с устойчивым и эффективным распределением движения капитала.

7) проведение более жесткой бюджетной политики: сокращение кредитования госпрограмм, использование гибкого обменного курса белорусского рубля, продолжение структурных реформ, придерживание сдержанной политики в отношении заработной платы [11, 37-38].

Таким образом, существование государственного долга автоматически подразумевает наличие обязанности государства по его управлению. Управление государственным долгом - это разработка и реализация стратегии на привлечение необходимых объемов финансирования, достижение желаемых параметров долга по степени риска и стоимости обслуживания и других целей, в частности создание эффективного рынка внутреннего долга. В основу управления государственным долгом положены определенные принципы и направления. В условиях долгового кризиса, когда государство испытывает трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной задолженности, используются следующие методы управления: рефинансирования, реструктуризация, конверсия, аннулирование долгов, консолидация и секьюризация долга, отсрочка погашения займа, новация и унификация.

Современные условия развития экономики Республики Беларусь требуют разработки эффективной системы управления государственным долгом, которая бы учитывала не только положительный мировой опыт и инновации в этой области, но и особенности развития национальной экономики. Основными составляющими данной системы должны стать: разработка стратегии управления государственным долгом, оптимизация государственных заимствований, расширение использования рыночных инструментов внешнего финансирования - долговых ценных бумаг, совершенствование структуры платежного баланса по текущим операциям, проведение более жесткой бюджетной политики и другие меры.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе написания данной курсовой работы были изучены теоретические аспекты сущности государственного долга и его видов, проанализировано состояние внутреннего и внешнего государственного долга Республики Беларусь за последние годы, изучены пути и методы совершенствования управления государственным долгом в целом в экономике и в отдельности в Республике Беларусь.

1) Таким образом, государственный долг - это сумма задолженности (включая проценты по ней) по обязательствам государства перед физическими и юридическими лицами-резидентами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Возникновение государственного долга в определенный период времени обусловлено финансовым состоянием той или иной страны. Если валюта государства не является конвертируемой, то выделяют внутренний и внешний государственный долг. Авторы научных трудов в области финансового права, исследуя в своих работах эволюцию отношений, связанных с государственным внутренним долгом выделяют четыре его основополагающих принципа: возвратность, добровольность, срочность и возмездность. Всемирным банком и МБРР устанавливаются расчетные уровни в среднем в течение трех лет для определения размера бремени внешних долгов страны. Различают капитальный и текущий государственный долг. Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам. Текущий государственный долг составляют расходы по всем долговым обязательствам государства и погашению обязательств, срок оплаты которых наступил. Выделяют также и иные виды государственного долга: в зависимости от типа кредитора, долгового обязательства и срока погашения. В мировой практике существуют различные точки зрения по поводу положительного, отрицательного или нейтрального воздействия государственного долга на экономику.

2) Государственный долг Республики Беларусь представляет собой общую совокупность (или сумму) внутреннего и внешнего государственного долга Республики Беларусь на определенный период времени. Основным нормативно-правовым актом, регламентирующим положение о государственном долге Республики Беларусь с 1 января 2009 г., является Бюджетный кодекс Республики Беларусь. Операции по обслуживанию внутреннего государственного долга осуществляются Министерством финансов Республики Беларусь и Национальным банком Республики Беларусь и их органами на местах. На 01.01.2011 г. в сравнении с 01.01.2010 г. увеличился на 17,5% до уровня 9,27 трлн. белорусских рублей. Различают понятие валового внешнего долга Республики Беларусь, который на 01.01. 2011г. составил 33101,1 млн. долларов США и в состав которого входит понятие внешнего государственного долга Республики Беларусь - общей суммы основного долга республики по внешним государственным займам на определенный период времени. Значительные темпы роста государственного внешнего долга привели к тому, что с учетом выпущенных евробондов, внешний государственный долг на 01.02.2011 г. составил 10,5 млрд. долларов США. В 2012-2013 гг. ожидается увеличение выплат Республикой Беларусь по кредиту МВФ и начинается погашение раннее привлеченных российских государственных кредитов.

3) Существование государственного долга автоматически подразумевает наличие обязанности государства по его управлению. Управление государственным долгом - это разработка и реализация стратегии на привлечение необходимых объемов финансирования, достижение желаемых параметров долга по степени риска и стоимости обслуживания и других целей, в частности создание эффективного рынка внутреннего долга. В основу управления государственным долгом положены определенные принципы и направления. В условиях долгового кризиса, когда государство испытывает трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной задолженности, используются следующие методы управления: рефинансирования, реструктуризация, конверсия, аннулирование долгов, консолидация и секьюризация долга, отсрочка погашения займа, новация и унификация.

4) Современные условия развития экономики Республики Беларусь требуют разработки эффективной системы управления государственным долгом, которая бы учитывала не только положительный мировой опыт и инновации в этой области, но и особенности развития национальной экономики. Основными составляющими данной системы должны стать: разработка стратегии управления государственным долгом, оптимизация государственных заимствований, расширение использования рыночных инструментов внешнего финансирования - долговых ценных бумаг, совершенствование структуры платежного баланса по текущим операциям, проведение более жесткой бюджетной политики и другие меры.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1 Беляева Е.С. Опыт привлечения заимствований и практика управления государственным долгом Республики Корелия / Е.С. Беляева / Рынок ценных бумаг. - 2010.№8. - С.54-56.

2 Бюджетный кодекс Республики Беларусь: Кодекс Респ. Беларусь, 1янв. 2009 г. / Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / Нац. Реестр правовых актов Респ. Беларусь. - Минск, 2009. - Дата доступа: 25.10.2011.

3 В долгах как в шелках [Электронный ресурс] / Все о финансах Беларуси. - Режим доступа: http://infobank.by/2238/Default.aspx . - Дата доступа: 30.10.2011.

4 Внешний и внутренний государственный долг [Электронный ресурс] / Сводная энциклопедия. - Режим доступа: http://ru.wikipedia.org . - Дата доступа: 01.11.2011.

5 Внутренний долг Республики Беларусь увеличился на 1-2% [Электронный ресурс] / Белорусский экономический портал. - Режим доступа: http://ekonomika.by/ekonomika-rb/vnutrenniy-dolg-belarusi-uvelichilsya-na-1-2. - Дата доступа: 02.11.2011.

6 Государственный долг Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Официальный сайт Министерства финансов.- Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/rmenu/dolg// - Дата доступа: 30.10.2011.

7 Дайнеко А.К. Формирование системы управления внешним государственным долгом Республики Беларусь / А.К. Дайнеко / Банковский вестник. - 2011. № 1. - С.8-12.

8 Дрозд Н.В. Внешний долг: параметры и пути стабилизации / Н.В. Дрозд / Финансы, учет, анализ. - 2011. № 1. - С.22-24.

9 Заяц Н.Е. Теория финансов / Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко. - Минск: БГЭУ, 2006. - 351с.

10 Кабашкин В.А. Совершенствование государственного контроля займов международных финансовых организаций / В.А. Кабашкин / Финансы и кредит. - 2010. №3. - С.7-13.

11 Кобринский Г.Е. Совершенствование управления государственным долгом в современных условиях экономики Республики Беларусь / Г.Е. Кобринский / Бухгалтерский учет и анализ. - 2011 №9. - С.35-38.

12 Кобринский Г.Е. Финансы и финансовый рынок / Г.Е. Кобринский, М.К. Фисенко. - Минск: БГЭУ, 2011. - 368 с.

13 Лемешевский, И. М. Экономическая теория: Учеб. пособие для студентов экон. специальностей вузов: В 3 ч. / И. М. Лемешевский. - Мн.: ФУ Аинформ, 2004. - Ч. 3. - 572, [1] с.

14 Лушина С.И. Финансы / С.И. Лушина, В.А. Слепокова. - М.: Экономист, 2003. - 674с.

15 Мультан Г.К. Государственные финансы / Г.К. Мультан, Е.Ф. Киреева, О.А. Пузанкевич. - Минск: БГЭУ, 2005. - 166с.

16 О лимите внешнего государственного долга, направлениях использования и обслуживания иностранных резидентов.: Постановление Верховного Совета Республики Беларусь, 25 февр. 1994г, №2821-7 / Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. - Минск, 1994.

17 О мерах по реализации закона Республики Беларусь «О внутреннем государственном долге Республики Беларусь».: Постановление Совета Министров Республики Беларусь, 12 авг. 1993 г., №540 / Нац. Центр правовой информ. Респ. Беларусь. - Минск, 1993.

18 Основные социально-экономические показатели Республики Беларусь.: стат. Ежегодн. / М-во статитстики и анализа Респ. Беларусь. - Минск: [б.и], 2011. - 634 с.

19 Официальная статистика о валовом внешнем долге [Электронный ресурс] / Официальный сайт Национального Банка Республики Беларусь. - Минск, 2011. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/ondkp/ondkp-2011.pdf. -Дата доступа: 21.10.2011.

20 Попкова Н.А. Управление государственным долгом в разных странах / Н.А. Попкова / Банковский вестник. - 2010. №22. - С. 34-41.

21 Попкова Н.А. Управление государственным долгом: проблемы и возможности / Н.А. Попкова / Финансы. - 2010. №1. - С.49-51.

22 Проблемы социально-экономического развития республики Беларусь: сб. науч. тр. / Науч.- исслед. Экон. ин-т М-ва экономики Респ. Беларусь. - Гродно: ГрГУ, 2004 - 532c.

23 Пузанкевич О.А. Финансы и финансовый рынок / О.А. Пузанкевич. - Минск: БГЭУ, 2010. - 354с.

24 Романовский М.В. Финансы / М.В. Романовский, О.В. Врублевский, Б.М. Сабанти. - М.: Юрайт, 2006. - 462 с.

24 Романовский М.В. Финансы, денежное обращение и кредит / М.В. Романовский, О.В. Врублевский. - М.: Юрайт, 2010. - 711с.

25 Слижевская Е.А. Бюджетный кодекс. О некоторых изменениях и дополнениях, действующих с текущего года / Е.А. Слижевская / Финансы, учет, аудит. - 2011. №7. - С.19-20.

27 Состояние государственного долга в Республике Беларусь [Электронный ресурс] / Официальный сайт Приорбанка Республики Беларусь. - Режим доступа: www.priorbank.by/download/info/reviews/weekly/2011/january. - Дата доступа: 03.11.2011.

28 Цедрик О.В. Внешний государственный долг Республики Беларусь / О.В. Цедрик / Финансовый директор. - 2005. №3. - С.13-18.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Рисунок А.1 - Данные по внутреннему государственному долгу Республики Беларусь на 1 января 2009-2011 гг.

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [5].

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Таблица Б.1 - Валовой внешний долг Республики Беларусь на 1 июля 2011 г. (млн. долл. США)

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [19].

Рисунок Б.1 - Валовой внешний долг Республики Беларусь на 2011г.

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [19].

ПРИЛОЖЕНИЕ В

Таблица В.1 - Валовой внешний долг Республики Беларусь за 2005-2011 гг. (млн. долл. США)

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [19].

Рисунок В.1 - Валовой внешний долг Республики Беларусь за 2005-2011 гг.

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [19].

ПРИЛОЖЕНИЕ Г

Таблица В.1 - Внешний государственный долг Республики Беларусь (млн. долл. США)

Примечание - Источник: [6].

Рисунок В.1 - Валовой внешний долг Республики Беларусь на 1 января 2009-2011 гг.

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [3, 27].

ПРИЛОЖЕНИЕ Д

Таблица Д.1 - Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [6, 7].

ПРИЛОЖЕНИЕ Е

Рисунок Е.1 - Обслуживание и погашение внешнего государственного долга Республики Беларусь на 2011-2015 гг.

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [3, 5].

Размещено на Allbest.ru