Итак, лизинг - это разновидность инвестиционной деятельности, позволяющая усовершенствовать или расширить сферу деятельности предприятия, за счет реализации проектов любой сложности, при ограниченности собственных средств, сохранить существующие кредитные линии, а также оптимизировать налогообложение и рационально использовать прибыль [38, с.257].

Преимущества лизинга в том, что платежи полностью относятся на затраты, снижая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Ускоренная (с коэффициентом до 3-х) амортизация объекта лизинга, что позволяет по окончании срока договора передать его лизингополучателю практически по нулевой остаточной стоимости. Срок договора лизинга 1-3 лет. Еще одно преимущество лизинга то, что страхование объекта лизинга может оплачивать лизингодатель, что позволяет включить стоимость страховки в лизинговые платежи и таким образом отнести ее на расходы. По окончании срока лизинга предприятие получает объект лизинга в собственность. Преимущество лизинга в том, что предприятие получает определенные возможности для налогового планирования, оптимизации платежей в бюджет.

Привлекательность финансового лизинга как формы кредитования для коммерческих банков в последние годы связана с гораздо меньшей степенью риска вложения средств в инвестиции за счет того, что, во-первых, кредитные ресурсы банков направляются строго на приобретение только активной части основных фондов (т.е. оборудования), действительная потребность в которых подтверждена и гарантирует их использование предприятием-лизингополучателем; во-вторых, предприятие-лизингополучатель принимает решение о заключении договора с лизингодателем лишь в том случае, если для организации производства имеются все необходимые условия (т.е. производственные площади, рабочая сила, материалы), кроме оборудования.

Лизинг интересен всем субъектам лизинговых отношений: потребителю оборудования, инвестору, представителем которого в данном случае является лизинговая компания, государству, которое может использовать лизинг для направления инвестиций в приоритетные отрасли экономики, и, наконец, банку, который в результате лизинга может рассчитывать на уверенную долгосрочную прибыль.

Обзор рынка лизинга показал, что при определении стоимости при сравнении лизинга и кредита следует учесть два момента. Первый - это величина годового удорожания оборудования на рынке лизинга и кредита. На рынке лизинга торгового оборудования это величина составляет 10-15% в год. Второй момент при сравнении лизинга и кредита - лизинг это выгода, получаемая в результате налоговых льгот. Анализ рынка лизинга показал, что лизинг сокращает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль (24%), предмет лизинга амортизируется в три раза быстрее, кроме того, лизингополучатель может принять к зачету НДС (18%). Хотя лизинговая ставка на рынке лизинга объективно больше кредитной, реальных затрат при лизинге, благодаря налоговым льготам, получается меньше. Таким образом, при сравнении лизинга и кредита, рынок лизинга предоставляет возможность развиваться предприятию быстрее.

В представленной таблице 3.1 приведено сравнение лизинга и кредита.

Основные преимущества лизинга, наиболее актуальные с учетом особенностей экономической ситуации, сложившейся в России на данном этапе, заключаются в следующем:

I. Для лизинговой компании [36, с. 203]:

Лизинговое оборудование является обеспечением сделки: за лизинговой компанией сохраняются права собственника имущества на весь период действия договора лизинга, следователь но, само лизинговое оборудование уже является обеспечением лизинговой сделки.

Таблица 3.1

Сравнение лизинга и кредита [14, с.117]

Целенаправленное использование фондов: оборудование приобретается непосредственно у поставщика, лизингополучатель не имеет возможности использовать средства на иные цели. Отсутствует необходимость постоянного контроля за использованием имущества (сравните с необходимостью банковского контроля за использованием выданных кредитов).

Благоприятный налоговый режим: возможность ускоренной амортизации движимого имущества, относящегося к активной части основных производственных фондов; отнесение процентов по кредиту на себестоимость (проценты по кредиту относятся на себестоимость в пределах установленных ограничений). В то время как при приобретении основных средств в собственность по договору купли-продажи покупатель выплачивает проценты по банковскому кредиту за счет чистой прибыли.

Лизингодатель частично освобождается от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.

II. Для лизингополучателя [36, с. 204]:

Доступность. Решение об осуществлении лизинговой сделки основывается в большей мере на способности лизингополучателя генерировать достаточную сумму денежных средств для выплаты лизинговых платежей и в меньшей степени зависит от кредитной истории предприятия. В развивающихся странах лизинг, возможно, является единственной формой средне - и долгосрочного кредита для приобретения оборудования, в особенности для новых, малых и средних предприятий.

Не требуется дополнительного обеспечения, поскольку собственность на актив сохраняется за лизингодателем.

Небольшие объемы лизинговых сделок. Для банка невыгодно заниматься небольшими сделками из-за дорогой стоимости оформления кредита, а лизинговые компании занимаются такими сделками.

Лизинговое имущество не должно быть заранее оплачено. Сделка полностью финансируется лизингодателем, а лизингополучатель не производит крупных единовременных затрат и может высвободить дополнительные средства для производственно экономического развития.

У лизингополучателя не ухудшается баланс статей, не увеличивается кредиторская задолженность, когда лизинговое имущество учитывается на балансе лизингодателя.

Гибкий график арендных выплат в соответствии с производственными циклами и потоками наличности. Лизинговая компания при расчете лизинговых платежей в обязательном порядке учитывает финансовое состояние лизингополучателя. В случае если лизингополучатель является малым или только что образованным предприятием либо для ввода оборудования в действие требуется длительное время, то могут быть установлены лизинговые платежи в увеличивающихся размерах, т.е. величина отдельных платежей по лизинговому договору будет с течением времени увеличиваться, что позволит лизингополучателю выполнять обязательства по выплате платежей, даже если приток денежных средств на начальном этапе использования оборудования невелик.

Благоприятный налоговый режим, означающий отнесение лизинговых платежей в полном объеме на себестоимость продукции. Как следствие меньший отток денежных средств, чем при приобретении основных средств в собственность.

III. Предприятие-производитель, в свою очередь, через лизинг получает следующие преимущества [36, с. 205]:

Дополнительный канал сбыта производимой продукции. Это особенно ценно, если оборудование имеет высокую степень морального старения, как, например, компьютеры, и стоит сравнительно дорого.

Средство активного маркетинга - инструмент рыночной экспансии и подавления конкурентов. Сдавая в аренду оборудование, компании расширяют круг потребителей за счет тех предприятий, которые либо не нуждаются в постоянном владении техникой, либо не могут ее приобрести в собственность, либо хотят опробовать в деле перед приобретением.

Обратная связь с потребителями. Плотно взаимодействуя с лизингополучателем или лизинговой компанией, налаживается канал обратной связи от потребителя к производству; в ходе кратковременного использования предмета лизинга выделяются конструктивные недостатки, и вся информация такого рода передается предприятиям-изготовителям для принятия мер по их устранению. Производитель получает оперативные отзывы о качестве, надежности продукции, ее соответствии последнему слову техники, ее конкурентоспособности по отношению к аналогам других производителей, обеспечивается быстрое и эффективное распространение информации о новых видах продукции.

Возможность с помощью аренды форсировать темп обновления продукции. Имея такой канал сбыта, промышленные компании могут ускорить смену моделей и на этой основе закладывать новые рынки. Также их оборудованию гарантируется послепродажное обслуживание.

IV. Необходимо отметить и интересы государства. Широкое развитие лизинга в рамках промышленного производства позволяет [36, с. 206]:

Увеличить объемы производства промышленной продукции, тем самым обеспечив достаточное предложение для существующего спроса.

Усилить проникновение в производство новой техники и технологии. Создание конкурентного производства позволит государству быть равным по отношению к развитым странам.

Совершенствовать отраслевую структуру производства. Правильное перераспределение акцентов в промышленном производстве позволит рационально использовать сырьевые, людские и финансовые ресурсы, которыми обладает страна.

Уменьшить импорт готовой продукции, которая может и должна быть произведена в рамках национальной экономики.

Таким образом, преимуществами лизинга перед другими видами финансирования являются:

1. Снижение налога на прибыль за счет отнесения всей суммы лизинговых платежей на себестоимость.

2. Снижение налога на имущество за счет применения коэффициента ускоренной амортизации до 3.

3. Более длительное, гибкое финансирование, учитывающее сезонность бизнеса.

4.100% финансирование на пуско-наладочные, монтажные и другие дополнительные расходы.

5. Выкуп предмета лизинга по нулевой либо остаточной стоимости.

6. Предмет лизинга не увеличивает кредиторскую задолженность на балансе лизингополучателя.

7. Лизинговые активы на срок договора, застрахованы от притязаний третьих лиц.

Далее перейдем к описанию лизингового контракта и расчет лизинговых платежей предприятия ООО "ЕвроАСК".

3.2 Описание лизингового контракта и расчет лизинговых платежей предприятия ООО "ЕвроАСК"

Компания ООО "ЕвроАСК" нуждается в приобретении для склада погрузчиков штамблеров и стеллажей в лизинг за счет компании. Руководство компании ООО "ЕвроАСК" приняло решение о привлечении инвестиций посредством лизинга. Лизинговая компания предложила проект договора о финансовом лизинге комплекса необходимого оборудования на общую сумму 450 тыс. руб. сроком на пять лет.

Ниже представлен перечень документов, необходимых для подачи заявки на лизинг для компании ООО "ЕвроАСК":

1. Документы для оценки правоспособности лизингополучателя:

копия устава или документа его заменяющего;

копия учредительного договора (если есть) или документа, его заменяющего;

копия свидетельства о государственной регистрации;

копия свидетельства о присвоении ОГРН;

копия свидетельства о присвоении ИНН;

копия свидетельства Госкомстата;

копии документов, подтверждающие полномочия и назначения руководителя и главного бухгалтера;

копии паспортов руководителя и главного бухгалтера;

оригинал выписки из ЕГРЮЛ.

2. Финансовая информация:

2.1 заверенные копии бухгалтерской отчётности (Формы 1,2 для квартальной);

баланс предприятия (Форма №1);

отчёт о прибылях и убытках (Форма №2);

приложения и расшифровки (формы 1,2,3,4,5 для годовой отчётности);

2.2 Копия банковской карточки, заверенная печатью обслуживающего банка.

3. Заявка на лизинг

4. Общая информация о компании (Положение на рынке, структура, продукция/услуги и т.д.).

Базовые условия лизинга для компании "ЕвроАСК":

аванс от 20 %;

удорожание в год от 7 %;

срок принятия решения по сделке 1 день;

срок заключения сделки 3 дня.

На этапе оформления лизинговой сделки согласовывается весь пакет необходимых документов для лизинговой сделки:

договор лизинговой сделки между лизинговой компанией (лизингодателем) и компанией "ЕвроАСК";

договор купли-продажи указанного компанией "ЕвроАСК" имущества (погрузчики штамблеры и стеллажи) между лизинговой компанией и поставщиком;

договор страхования передаваемого в лизинг имущества между страховой компанией и компанией "ЕвроАСК".

После подписания договоров лизинговой сделки компания "ЕвроАСК" осуществляет оплату авансового лизингового платежа. Получив аванс, лизинговая компания осуществляет 100% оплату приобретаемого оборудования, привлекая кредитные ресурсы. Далее лизинговая компания передает оборудование компании "ЕвроАСК".

Схема реализации лизингового проекта до упрощения представлена в приложении 4. Схема лизинговой сделки компании "ЕвроАСК" после ее прощения представлена на рис.3.1.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.3.1 Схема упрощенной лизинговой сделки компании "ЕвроАСК"

Согласно упрощенной схеме лизинговой сделки "ЕвроАСК" находит поставщика или выбирает его из числа партнеров лизинговой компании. Предприятие "ЕвроАСК" вносит аванс по договору лизинга. Лизинговая компания приобретает у поставщика необходимое имущество, страхует его и передает "ЕвроАСК" во временное пользование. "ЕвроАСК" выплачивает лизинговые платежи из прибыли, полученной от эксплуатации имущества. По окончании договора лизинга, при условии выплаты всех лизинговых платежей, имущество передается в собственность "ЕвроАСК". Состав лизинговых платежей до их упрощения представлен на рис.3.2.

Рис.3.2 Состав лизинговых платежей до их упрощения

В упрощенной модели лизинговых платежей компании "ЕвроАСК" в стоимость лизинга и входит следующее:

амортизация приобретенного имущества;

финансовые проценты от инвестированного капитала;

оплата услуг лизинговой компании.

На завершающем этапе лизинговой сделки компания "ЕвроАСК" эксплуатирует переданное ему оборудование и осуществляет оплату лизинговых платежей в соответствии с условиями договора лизинговой сделки. По окончанию срока действия договора лизинговой сделки оборудование переходит в собственность компании "ЕвроАСК".

Как известно, за пользование имуществом лизингополучатель перечисляет лизинговые платежи. Главное их отличие от традиционного понятия "арендная плата" состоит в том, что при лизинге выплачивается не ежемесячная плата за пользование имуществом, а полная или частичная, в зависимости от вида договора, сумма амортизационных отчислений.

По характеру лизинговых платежей различают:

лизинг с денежным платежом, если все платежи производятся в денежной форме;

лизинг с компенсационным платежом, когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на данном оборудовании, или в форме оказания встречных услуг;

лизинг со смешанным платежом, когда сочетаются перечисленные в первых двух случаях формы оплаты.

В стоимость лизинга и входит следующее:

амортизация приобретенного имущества;

финансовые проценты от инвестированного капитала;

оплата услуг, оказанных учреждением, арендовавшим имущество.

Компания "ЕвроАСК" ежемесячно в течение срока действия лизингового договора уплачивает лизинговые платежи за пользование оборудованием для производства и монтажа документальных фильмов, включающие возмещение инвестиционных затрат, связанных с приобретением и использованием оборудования, в том числе:

стоимость оборудования;

расходы на оказание возникающих в ходе реализации лизингового договора дополнительных услуг;

иные расходы, без осуществления которых невозможно нормальное использование оборудования;

кроме инвестиционных затрат, в состав лизинговых платежей входит комиссионное вознаграждение лизинговой компании.

Срок, периодичность, сумма указываются лизинговой компанией в графике лизинговых платежей.

При расчете суммы платежа следует учесть все условия договора лизинга, т.е. общую сумму по договору, его срок, процентную ставку, периодичность выплаты.

Далее перейдем к рассмотрению отечественных методик расчета лизинговых платежей.

Методика расчета лизинговых платежей, приведенная в книге Л. Прилуцкого "Лизинг". В общем случае предусматривается определение суммы лизинговых платежей, рассчитываемой по формуле [28, с.29]:

S = A + B + Q + R + D, (3.1)

где S - общая сумма лизинговых платежей за весь период лизинга; А - сумма, возмещающая стоимость лизингового имущества за период лизинга; B - комиссионное вознаграждение лизингодателю; Q - плата лизингодателю за кредитные ресурсы, используемые для приобретения лизингового имущества; R - сумма, выплачиваемая лизингодателю за страхование имущества; D - иные затраты лизингодателя предусмотренные контрактом. В дальнейшем, для упрощения расчетов, суммы страховки и иных затрат в расчетах не учитываются, а сумма лизинговых платежей определяется по формуле [28, с.29]:

S = A + B + Q. (3.2)

Сумма возмещаемого лизингового имущества равняется сумме амортизационных отчислений за период лизинга. В последующем, Л. Прилуцкий умышленно заменяет термин "амортизационные начисления" на "стоимость возмещения лизингового имущества" считая, что составляющая лизинговых платежей, отражающая возмещение первоначальной стоимости, не равняется амортизационным начислениям. Комиссионное вознаграждение лизингодателю в i-ом периоде определяется по формуле [28, с.30]:

Bi = (A - (i - 1) * Ai) * Pb / m, i = 1, N, (3.3)

где Pb - годовая процентной ставки комиссионного вознаграждения.

Плата лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные для приобретения лизингового имущества в i-ом периоде, определяется по формуле [28, с.31]:

Кi = (К - [i - 1] *Ai) *Pk / m, i = 1, N, (3.4)

где К - величина кредитных ресурсов;

Ki - плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде;

Pk - годовая процентная ставка по кредитам. Значения в квадратных скобках представляют неоплаченную стоимость кредита.

Величина лизингового платежа в i-ом периоде рассчитывается по формулам [28, с.31]:

Ci = Ai + Bi + Ki, i = 1, N, (3.5) или

Ci = Ai + (A - (i - 1) * Ai) * Pb / m + [K - (i - 1) * Ai] * Pk / m, i = 1, N.

Общая сумма лизинговых платежей вычисляется как сумма платежей всех периодов. Остаточная стоимость лизингового имущества определяется как разность балансовой и неоплаченной стоимостей имущества.

Считается, что общая сумма лизинговых платежей дает возможность оценить (как лизингодателю, так и лизингополучателю) сколько стоит лизинговый проект. Варьированием переменных значений обеспечивается получение оптимального значения общей суммы лизинговых платежей. Из приведенных в методике Л. Прилуцкого формул следует, что при фиксированных значениях стоимости лизингового имущества, величины кредита, процентов по кредиту и комиссионного вознаграждения, уменьшение величины лизинговых платежей возможно только при ускоренном погашении стоимости лизингового имущества. Увеличение норм амортизации актива снижает общий срок реализации инвестиционного проекта и, следовательно, денежное выражение стоимости кредитных ресурсов и маржи лизинговой компании.

Если же говорить о стоимости лизингового проекта, то с экономической точки зрения, эта стоимость должна быть сопоставлена со стоимостью альтернативных вариантов финансирования этого же проекта. Такая задача в методике не ставится и не рассматривается. Поэтому, приведенная методика имеет те же недостатки, что и другие методики, ограничивающиеся определением величины лизинговых платежей через калькуляцию затрат лизингодателя по организации и проведению лизинга. Поэтому она неприемлема для оценки стоимости капиталовложений через лизинг.

В настоящее время Министерством экономики РФ утверждены методики расчета платежей по лизинговым операциям [32, с.306]. Новшество заключается в корректировке стоимости лизинга с учетом факторов, действительно влияющих на размеры лизинговых платежей.

На первом этапе рассчитывается ежемесячная стоимость передаваемого к лизингу оборудования.

На втором этапе определяется общий размер лизингового платежа.

На третьем этапе составляется график уплаты лизинговых взносов.

После составления графика уплаты лизинговых взносов производятся следующие корректировки: производится корректировка общей суммы лизинговых платежей на индекс изменения цен на оборудование. Размеры лизинговых платежей должны учитывать фактические темпы инфляции. Авторы совершенствования методики считают логичным корректировать базовую стоимость лизинга на индекс роста цен по предполагаемому к лизингу оборудованию. Индексирование лизинговых платежей производится в конце расчетного периода, отдельно за каждый год, по фактическому изменению цен на взятое в лизинг оборудование.

Корректируется базовая величина общей суммы лизинговых платежей в зависимости от эффективности использования взятого в лизинг оборудования. Важно, чтобы взятое в лизинг оборудование работало эффективно. Поскольку методика расчета лизинговых платежей учитывает уплаченный лизингодателем налог на добавленную стоимость, то предоставленная лизингодателю налоговая льгота фактически предоставляется так же и арендатору. Если же взятое в лизинг оборудование эксплуатируется неэффективно, то смысл предоставления государством такой льготы теряется. Важно определить, на сколько увеличится стоимость лизинговых платежей в случае потери налоговой льготы.

Общая сумма лизинговых платежей корректируется на величину ускоренной амортизации. Сумма ускоренной амортизации включается в лизинговый платеж, и, увеличивая его, приводит к перерасчету НДС и общей суммы лизингового платежа.

Предложенные усовершенствования методики платежей по операциям лизинга в инвестиционной деятельности предприятий видятся имеющими будущее. Однако, корректировка лизинговых платежей на величину ускоренной амортизации приводит к изменению общей суммы лизинговых платежей только с точки зрения концепции дисконтирования (этот тезис будет раскрыт ниже). Вместе с тем, применение концепции дисконтирования для оценки величины лизинговых платежей не предполагается ни в методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей, утвержденных Министерством экономики РФ, ни в самом усовершенствовании [32, с.306]. Такой пробел восполняется другими методиками, но и подход к анализу лизинга в этих методиках принципиально иной.

Эффективность денежных потоков (потоков платежей) сравнивается в настоящей стоимости по таким основным вариантам решений: приобретение активов в собственность за счет собственных финансовых ресурсов; приобретение активов в собственность за счет долгосрочного банковского кредита; аренда (лизинг) активов.

Основу денежного потока приобретения актива в собственность за счет собственных финансовых ресурсов составляют расходы по его покупке, т.е. рыночная цена актива. Эти расходы осуществляются при покупке актива и поэтому не требуют приведения к настоящей стоимости.

Основу денежного потока приобретения актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита составляют процент за пользование кредитом и общая его сумма, подлежащая возврату при погашении. Расчет общей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости осуществляется по следующей формуле [13, с.356]:

, (3.6)

где ДПК - сумма денежного потока по долгосрочному банковскому кредиту, приведенная к настоящей стоимости;

ПК - сумма уплачиваемого процента за кредит в соответствии с годовой его ставкой;

СК - сумма полученного кредита, подлежащего погашению в конце кредитного периода;

Нп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

i - годовая ставка процента за долгосрочный кредит, выраженная десятичной дробью;

n - количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени.

Основу денежного потока аренды (лизинга) актива составляют авансовый лизинговый платеж (если он оговорен условиями лизингового соглашения) и регулярные лизинговые платежи (арендная плата) за использование актива. Расчет общей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости осуществляется по следующей формуле [13, с.357]:

, (3.7)

где ДПЛ - сумма денежного потока по лизингу (аренде) актива, приведенная к настоящей стоимости;

АПл - сумма авансового лизингового платежа, предусмотренного условиями лизингового соглашения;

ЛП - годовая сумма регулярного лизингового платежа за использование арендуемого актива;

Нп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

i - среднегодовая ставка ссудного процента на рынке капитала (средняя ставка процента по долгосрочному кредиту), выраженная десятичной дробью;

n - количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени.

В расчетных алгоритмах суммы денежных потоков всех видов, приведенных выше, стоимость актива предусматривается к полному списанию в конце срока его использования. Если после предусмотренного срока использования актива, взятого в аренду на условиях финансового лизинга или приобретенного в собственность, он имеет ликвидационную стоимость, прогнозируемая ее сумма вычитается из денежного потока. Расчет этой вычитаемой суммы ликвидационной стоимости осуществляется по следующей формуле [13, с.357]:

, (3.8)

где ДПлс - дополнительный денежный поток за счет реализации актива по ликвидационной стоимости (после предусмотренного срока его использования), приведенный к настоящей стоимости;

ЛС - прогнозируемая ликвидационная стоимость актива (после предусмотренного срока его использования);

i - среднегодовая ставка ссудного процента на рынке капитала (средняя ставка процента по долгосрочному кредиту), выраженная десятичной дробью;

n - количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени.

При помощи данных формул компания "ЕвроАСК" проводит сравнение эффективности финансирования приобретения дополнительного оборудования для выпуска документальных фильмов. Проведем сравнение эффективности финансирования актива при следующих условиях:

стоимость актива - 600 тыс. руб.;

срок эксплуатации актива - 5 лет;

авансовый лизинговый платеж предусмотрен в сумме 5% и составляет 3 тыс. руб.;

регулярный лизинговый платеж за использование актива составляет 20 тыс. руб. в год;

ликвидационная стоимость актива после предусмотренного срока его использования прогнозируется в сумме 100 тыс. руб.;

ставка налога на прибыль составляет 30%;

средняя ставка процента по долгосрочному банковскому кредиту составляет 15% в год.

Исходя из приведенных данных, настоящая стоимость денежного потока составит:

1) при приобретении актива в собственность за счет собственных финансовых ресурсов:

тыс. руб.

2) при приобретении актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита:

3) при лизинге актива:

Сопоставляя результаты расчета можно увидеть, что наименьшей является стоимость денежного потока при лизинге:

450 < 460 < 550.

Это означает, что наиболее эффективной формой финансирования данного актива является его аренда на условиях финансового лизинга.

Оценка эффективности инвестиционного проекта предприятия ООО "ЕвроАСК".

3.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта предприятия ООО "ЕвроАСК"