Реализация программы стратегического финансового развития ЗАО "Октрансвнештерминал"

	Позиция внутренней финансовой среды
		«Сильная»	«Нейтральная»	«Слабая»
Влияние внешней финансовой среды	Благоприятные возможности	«Сила и возможности» +3 и +4	«Стабильность и возможности» 0 и +4	«Слабость и возможности» -2 и +4
	Угрозы	«Сила и угрозы» +3 и -4	«Стабильность и угрозы» 0 и -4	«Слабость и угрозы» -2 и -4

Рисунок 2.1. Матрица возможных стратегических направлений финансового развития ЗАО «ОТВТ»

Выводы: По данным оценки стратегической финансовой модели предприятия можно сказать о том, что для успешного развития предприятия на рынке таможенных услуг потребуются наличие квалифицированных специалистов в области таможенного законодательства, эффективная политика управления денежными потоками и оборотным капиталом, упрощение порядка получения лицензий на осуществление ВЭД, доступность информации для принятия финансовых решений, рост национального дохода и т.п.

1. Стратегическое направление финансового развития целесообразно «Стабильность и возможности», а также «Сила и угрозы».

2. Главная финансовая стратегия предприятия - стратегия финансового обеспечения устойчивого роста предприятия

3. Базовая корпоративная стратегия предприятия «Ограниченный рост»

4. Умеренная финансовая политика предприятия

Глава 3. Разработка и реализация программы стратегического финансового развития предприятия

3.1 Этапы процесса принятия стратегических финансовых решений

Цели финансовой стратегии предприятия могут достигаться различными способами. Выбор наиболее эффективных из этих способов осуществляется в процессе принятия стратегических финансовых решений.

Принятие стратегических финансовых решений представляет собой процесс рассмотрения возможных способов достижения стратегических финансовых целей и выбора наиболее эффективных из них для практической реализации с учетом стратегической финансовой позиции конкретного предприятия.

Исходя из стратегической финансовой позиции и стратегических целей финансового развития предприятия процесс принятия стратегических финансовых решений осуществляется по следующим основным этапам:

1. Выбор главной финансовой стратегии предприятия. Этот этап характеризует основной стратегический выбор предприятия в системе путей достижения стратегических финансовых целей, определяя направленность всех последующих действий по принятию стратегических финансовых решений.

2. Формулировка финансовой политики предприятия про основным аспектам его предстоящей финансовой деятельности. На этом этапе стратегический выбор предприятия охватывает отдельные направления финансовой деятельности, определяя виды и типы финансовой политики.

3. Формирование портфеля возможных стратегических финансовых альтернатив. На этом этапе, исходя из конкретных параметров модели стратегической финансовой позиции предприятия и с учетом сформулированной финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности, формируется перечень всех возможных способов достижения различных стратегических финансовых целей. Каждый из таких возможных способов представляет собой самостоятельную финансовую альтернативу, а их совокупность - портфель возможных финансовых альтернатив.

4. Оценка и отбор стратегических финансовых альтернатив

5. Составление программы стратегического финансового развития предприятия

Рисунок 3.1. Основные этапы процесса принятия стратегических финансовых решений предприятия.

Выбор главной финансовой стратегии предприятия в первую очередь зависит от принятой им базовой корпоративной стратегии. Такая зависимость определяется тем, что финансовая стратегия носит подчиненный характер по отношению к базовой корпоративной стратегии, и как любой другой вид функциональной стратегии, призвана обеспечивать эффективную ее реализацию.

Изучаемое предприятие первоначально придерживалось стратегии финансового обеспечения устойчивого роста. Это подтверждают допустимые к норме значения коэффициентов финансовой устойчивости и ликвидности.

Исходя из проведенного SWOT-анализа финансовой среды предприятия ЗАО «Октрансвнештерминал», целесообразно выбрать главной финансовой стратегией - стратегию финансового обеспечения устойчивого роста предприятия. Матрица стратегических финансовых направлений развития предприятия выделила наилучшие модели стратегической финансовой позиции такие как «Стабильность и возможности» и «Сила и угрозы», в рамках которых предприятие может избрать как наступательную, так и умеренную финансовую стратегию, что позволит нейтрализовать отдельные внешние угрозы за счет сильного внутреннего финансового потенциала предприятия.

Финансовая политика представляет собой форму реализации финансовой философии и главной финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности. Финансовая политика может разрабатываться на весь стратегический период или конкретный его этап, обеспечивающий решение отдельных стратегических задач. Более того, на отдельных этапах стратегического периода финансовая политика предприятия может кардинально изменяться под воздействием непредсказуемых изменений внешней финансовой среды, будучи при этом направленной на реализацию его главной финансовой стратегии.

Формирование финансовой политики предприятия по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия носит обычно многоуровневый характер. В первую очередь, финансовая политика разрабатывается по отдельным сегментам доминантных сфер стратегического финансового развития предприятия, а внутри них - по отдельным видам финансовой деятельности.

Каждый вид функциональной финансовой политики должен быть дифференцирован по типам ее реализации. Тип финансовый политики характеризует соотношение уровней результатов (доходности, прибыльности, темпов роста и риска финансовой деятельности в процессе реализации стратегических финансовых целей).

Для данного предприятия, исходя из выбранной финансовой стратегии, подойдет умеренный тип финансовой политики, направленный на достижение среднеотраслевых результатов в финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков. Таким образом, предприятие, не избегая финансовых рисков, отказывается проводить финансовые операции с чрезмерно высоким уровнем рисков даже при ожидаемом высоком финансовом результате.

Формирование портфеля возможных стратегических финансовых альтернатив начинается с составления перечня всех возможных способов достижения различных стратегических финансовых целей.

В рамках выбранной нами умеренной политики формирования прибыли такими альтернативами, направленными на реализацию стратегической цели увеличить сумму чистой прибыли к концу стратегического периода не менее чем в 2 раза, могут быть:

· Увеличение доходов от реализации услуг;

· Увеличение прибыли от других видов операционной деятельности;

· Увеличение прибыли от инвестиционной деятельности;

· Снижение уровня переменных издержек предприятия;

· Снижение суммы постоянных издержек предприятия;

· Изменение налоговой политики предприятия в целях снижения уровня налогоемкости продукции.

Процесс формирования портфеля стратегических альтернатив включает в себя следующие пять подэтапов:

· формирование альтернатив использования возможностей;

· формирование альтернатив устранения угроз внешней среды;

· формирование альтернатив сохранения и использования сильных сторон предприятия;

· формирование альтернатив устранения слабых сторон предприятия;

· качественный анализ портфеля стратегических альтернатив.

Первые четыре подэтапа направлены непосредственно на разработку и формирование портфеля стратегических альтернатив и являются самой ответственной и трудоемкой работой на данном этапе, а пятый подэтап является заключительным и представляет собой оценку сформированного портфеля.

Формирование альтернативных стратегий основывается на результатах предыдущего этапа и проводится параллельно по каждому направлению. Вход, факторы и механизмы выполнения процесса одинаковы для каждого из первых четырех подэтапов: входом является выход предыдущего этапа стратегического управления, то есть дерево целей предприятия и его миссия. При этом от всех остальных результатов предыдущих этапов стратегического управления необходимо абстрагироваться, то есть необходимо руководствоваться только поставленными целями, а результаты стратегического анализа при этом затрагиваться не должны. Только в этом случае сформированный портфель будет максимально полным. Непосредственное влияние на формирование портфеля стратегических альтернатив оказывают только параметры (факторы) внутренней среды предприятия, а именно, знания и опыт руководства и сотрудников предприятия (механизмы), способности которых реализуются при формировании альтернативных стратегий. Чем ниже уровень этих факторов, тем ниже качество портфеля альтернатив. В разработке альтернативных стратегий помимо руководства должны быть задействованы и другие сотрудники предприятия. Только в этом случае портфель альтернативных стратегий будет соответствовать предъявляемым требованиям. В результате проведения первых четверых подэтапов у руководства предприятия должен быть предварительный портфель альтернативных стратегий, который подлежит последующему качественному анализу.

Качественный анализ предварительного портфеля, в отличие от первых подэтапов, проводит руководство и принимает решение о том, будет ли он окончательным или же подлежит доработке. Для этого предварительный портфель должен быть проанализирован на соответствие определенным критериям, а именно:

1. Количество альтернативных стратегий: количество вариантов достижения поставленных целей, входящих в портфель альтернативных стратегий, неограниченно. Можно сказать, что чем больше стратегий в портфеле, тем меньше вероятность того, что предприятие упустит наиболее благоприятный вариант.

2. Полнота портфеля: необходимо определить, насколько исчерпывающим является список предлагаемых альтернатив, все ли варианты были учтены, какова вероятность того, что какие-то альтернативы остались незамеченными.

3. Независимость предлагаемых стратегий: альтернативные варианты должны быть невыводимыми и независящими друг от друга, в противном случае, это нарушит принцип альтернативности.

4. Соответствие стратегий поставленным целям: предлагаемые альтернативы должны быть четко направлены на достижение поставленных целей.

В случае если предварительный портфель альтернативных стратегий не соответствует хотя бы одному из перечисленных выше параметров, необходимо осуществить обратную связь, то есть вернуться к формированию портфеля и привести его в соответствие с указанными параметрами.

На I этапе формирования портфеля возможных альтернатив для исследуемого предприятия рассмотрим следующие направления использования возможностей, возникающих из положительных внешних обстоятельств:

v Удержание существующей доли рынка таможенных услуг;

v Разработка автоматизированных информационных систем, систем для научных исследований, систем проектирования и управления на основе компьютерных баз данных;

v Предоставление в аренду нежилых свободных помещений;

v Расширение клиентской базы;

v Разработка и внедрение эксклюзивных таможенных схем и технологий по сокращению платежей;

v Предоставление консалтинговых услуг как попытка завоевать новый сегмент рынка таможенных услуг.

На II этапе рассмотрим варианты парирования угроз, вытекающих из отрицательных внешних обстоятельств:

v Повышение конкурентоспособности фирмы;

v Повышение спроса на таможенные услуги;

v Поддержание коммуникативных отношений с новыми контрагентами;

v Отказ от сотрудничества с сомнительными кредитными учреждениями;

v Минимизация финансовых рисков;

v Разработка политики стабилизации финансовой устойчивости предприятия.

На III этапе формируются направления использования возможностей, возникших из положительных внутренних обстоятельств (сильных сторон бизнеса):

v Использование бренда, деловой репутации компании для привлечения потенциальных инвесторов;

v Разработка новых методов и систем обучения своих сотрудников;

v Создание системы льгот и скидок по таможенному оформлению;

v Повышение качества обслуживания клиентов;

v Внедрение современных финансовых технологий;

v Совершенствование существующих методов управления.

На IV этапе предлагаются варианты парирования угроз, вытекающих из отрицательных внутренних обстоятельств (слабых сторон бизнеса):

v Стимулирование трудовой мотивации персонала;

v Совершенствование кадровой политики предприятия;

v Повышение эффективности организационной структуры управления, а также улучшение корпоративной культуры;

v Инвестирование маркетинговой политики и рекламы;

v «Прозрачность» бизнеса для инвесторов, банков, клиентов;

v Внедрение внутрифирменных коммуникаций регулярного информирования сотрудников о результатах их труда.

Качественный анализ портфеля стратегических альтернатив доказал соответствие предлагаемых стратегий главной стратегической цели организации - извлечение прибыли, а также их не противоречие миссии предприятия.

Приоритетной доминантной сферой стратегического развития предприятия является стратегия эффективного распределения и использования его финансовых ресурсов. В рамках этой сферы формируются задачи и цели стратегического финансового развития предприятия. Главной задачей разработки стратегических решений является оптимизация распределения финансовых ресурсов предприятия по критерию эффективности их использования, т.е максимизация рентабельности собственного капитала.

Главные стратегические задачи:

1. Обеспечение необходимой пропорциональности распределения финансовых ресурсов по видам и основным направлениям хозяйственной деятельности предприятия.

2. Обеспечение необходимой пропорциональности распределения финансовых ресурсов по стратегическим хозяйственным единицам предприятия (филиалы и представительства)

3. Обеспечение высокой эффективности отдачи финансовых ресурсов предприятия в процессе их использования(рентабельность собственного капитала).

Помимо формирования основной стратегической цели финансовой деятельности предприятия, которой в данном случае является максимизация рентабельности собственного капитала, целесообразно создать систему вспомогательных стратегических целей, направленных на обеспечение реализации основной стратегической цели.

В разрезе стратегии эффективного использования и распределения финансовых ресурсов такими целями могут быть:

· Оптимизация пропорций распределения финансовых ресурсов по направлениям хозяйственной деятельности:

· Оптимизация пропорций распределения финансовых ресурсов по стратегическим хозяйственным единицам;

· Оптимизация пропорций распределения финансовых ресурсов по отдельным инвестиционным проектам;

· Оптимизация пропорций распределения финансовых ресурсов по стратегическим зонам хозяйствования.

Для решения этих стратегических целей предлагается:

1. Сформировать инвестиционную политику, т.е умеренную политику формирования инвестиционных ресурсов;

2. Оптимизация структуры капитала с помощью финансового левериджа;

3. Мероприятия, связанные с альтернативным размещением финансовых ресурсов;

4. Минимизация уровня финансовых рисков;

5. Оптимизация дебиторской и кредиторской задолженностей;

6. Максимизация роста чистого денежного потока;

7. Оптимизация структуры оборотных активов, их эффективного распределения;

8. Формирование эффективной организационной структуры управления финансовой деятельностью.

После оценки и отбора стратегических альтернатив составляется программа стратегического финансового развития предприятия, в которой отражаются основные результаты стратегического выбора предприятия по доминантным сферам и сегментам общей стратегии, а также сроки реализации отдельных взаимозависимых стратегических решений.

Разработанная программа стратегического финансового развития предприятия должна быть утверждена собственниками и высшими руководителями предприятия.

Программа стратегического финансового развития предприятия ЗАО «Октрансвнештерминал» приведена в Приложении 16.

3.2 Метод сценариев в прогнозировании роста доходности собственного капитала предприятия

Для формирования и реализации финансовой стратегии компании эффективно использование метода сценариев (приближенное к реальности описание тенденций, которые могут проявляться в финансово-экономической сфере деятельности компании). В экономической литературе анализируются особенности реализации «метода сценариев».

К наиболее общим подходам в рамках этого метода можно отнести выделение трех основных видов сценариев:

1. Оптимистический (тенденции финансовых рынков, финансовых отношений с потребителями, посредниками, регулирующими органами, действия конкурентов благоприятно сказываются на положении в будущем);

2. Пессимистический (комплекс ключевых факторов, отражающих наиболее негативный вариант развития событий),

3. Реальный (как правило, занимающий среднее положение между первым и вторым из названных).

Сценарии позволяют выявить основные факторы макро- и микросреды, которые необходимо учитывать при выработке эффективной финансовой стратегии крупной компании. Критериями отбора вариантов для создания регуляторов по уменьшению числа разработанных альтернатив чаще всего являются обеспечение цели моделирования и наличие наименьших транзакционных издержек по осуществлению варианта. В рамках этих критериев важно проанализировать альтернативы с позиции ресурсных возможностей и приемлемости временного аспекта реализации данного варианта. Детализация выбранного варианта модели финансовой стратегии осуществляется путем доведения общей цели финансовой стратегии до уровня наполнения ее конкретными задачами, проранжированными в зависимости от приоритета. Принятый вариант модели финансовой стратегии детально прорабатывается и дополняется разработанными программами и проектами. На заключительном этапе формирования финансовой стратегии она принимает вид обязательного для исполнения организационно-распорядительного документа в форме приказов, распоряжений и бюджетов, на основании которого и претворяется в жизнь.

Для реализации главной финансовой стратегии автор предлагает два способа развития предприятия.

Первый способ представляет собой прогнозирование роста доходности собственного капитала предприятия. Главная стратегическая цель представляет собой создание условий для возрастания уровня финансовой рентабельности предприятия. Такие условия осуществляются за счет обеспечения роста суммы прибыли от реализации продукции и услуг.

Предположим, что наше предприятие имеет 1000 штук выпущенных и оплаченных акций на общую сумму 55 000 руб. и рассматривает альтернативные возможности: либо осуществить дополнительную эмиссию акций того же номинала (55 руб.) еще на 55 000 руб., либо привлечь кредитов в размере собственного капитала под среднюю расчетную ставку 15%. Собственный капитал предприятия составляет 11 445 000 руб.

Анализ проводится для двух различных прогностических сценариев нетто-результата эксплуатации инвестиций (валовая прибыль):

1) оптимистический сценарий допускает достижение НРЭИ величины 4 000 000 руб.,

2) пессимистический ограничивает НРЭИ суммой 2 000 000 руб.

Всю чистую прибыль выплачивают дивидендами, не оставляя нераспределенной прибыли.

ЭР = НРЭИ/ Актив *100 = 2000000/11445000 =17,47% ~ 18%

ЭР = НРЭИ/ Актив *100= 4000000/11445000 =34,94% ~ 35%

ПФР = 3С /СС=22890000/11445000 =2

ЭФР = 2/3*(18%-15%) * 2=4%

ЭФР=2/3*(35%-15%)*2 =26,67%

Результаты анализа предложенных сценариев финансирования представлены в таблице 3.1.

Таблица 3.1 Сценарии финансирования

Показатель	Бездолговое финансирование (эмиссия акций)	Долговое финансирование (ЗС : СС = 1)
1	2	3	4	5
НРЭИ (прибыль до уплаты процентов и налога), руб.	2 000 000	4 000 000	2 000 000	4 000 000
Проценты за кредит, руб.	--	--	1 716 750	1 716 750
Прибыль, подлежащая налогообложению, руб.	2 000 000	4 000 000	283 250	2 283 250
Сумма налога на прибыль, руб. (ставка 24% или 0,24) Чистая прибыль, руб. Количество обыкновенных акций, шт. Экономическая рентабельность, % СРСП, % Чистая прибыль на акцию, руб	480 000 1 520 000 2 000 18 - 760	960 000 3 040 000 2 000 35 - 1520	67 980 215 270 1 000 18 15 215,27	547 980 1 735 270 1 000 35 15 1735,27
Чистая рентабельность собственных средств, %	136,8	532	38,75	607,34

Расчеты таблицы 3.1. показывают, что наименьшую чистую рентабельность собственных средств (38,75) и самую низкую прибыль на акцию (215,27руб.) предприятие будет иметь при пониженном НРЭИ=2000000 руб. в случае привлечения кредита. Причиной здесь является небольшая величина эффекта финансового рычага по сравнению со вторым случаем. При финансировании за счет собственных средств чистая рентабельность собственных средств (136,8%) и чистая прибыль на акцию(760 руб.) улучшаются, но предприятие не дополучает доходов из-за ограниченности своих возможностей, так как нехватка капитала оборачивается недобором нетто-результата эксплуатации инвестиций.

При опоре организации на собственные силы, предприятие может при хорошем раскладе довести НРЭИ до 4000000 руб. и достичь более высокой рентабельности собственных средств (532%) и чистой прибыли на акцию (1520 руб.). Однако, чтобы поддерживать такие результаты, предприятию придется увеличивать постоянные расходы, иначе просто не удастся поддерживать высокие объемы продаж и максимальные суммы НРЭИ. К тому же при этом варианте выплачивается самая большая сумма налога на прибыль, даже частично не нейтрализуемая эффектом финансового рычага.

В последнем из вариантов есть и налоговая экономия, и наивысшее вознаграждение акционеров в виде чистой прибыли. В этом случае максимальна чистая прибыль на акцию (1735,27руб.) и чистая рентабельность собственных средств (607,34%). Возникает, конечно, финансовый риск, но появляется реальная перспектива повышения курса акций предприятия.

Важным показателем при оптимизации структуры капитала является пороговое значение НРЭИ, которому соответствует пороговая средняя расчетная ставка процента, совпадающая с уровнем экономической рентабельности активов.

ЭР = НРЭИ *100 =СРСП

ЗС+СС

ЭР = НРЭИ *100 = 15% => НРЭИ = 3 433 500

22890000

Следовательно, пороговое значение НРЭИ при получении кредита на одинаковую сумму собственного капитала под 15% равно 3 433 500 руб. До достижения НРЭИ этой суммы выгоднее использовать только собственные средства, а после достижения НРЭИ этой суммы выгоднее привлекать заемные средства.

Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов.

Оптимизация структуры капитала является одной из важнейших задач, решаемых в процессе стратегического финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Одним из этапов процесса оптимизации структуры капитала предприятия является оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности, при котором используется механизм финансового левериджа.

Представим, что наше предприятие располагает собственным капиталом в 11 445 тыс.руб. и решило существенно увеличить объем своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заемного капитала.

Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по оплате процента за кредит) составляет 20%. Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 15%.

Определим при какой структуре капитала будет достигнут наивысший уровень финансовой рентабельности предприятия. Расчеты этого показателя при различных значениях коэффициента финансового левериджа приведены в таблице 3.2.

Таблица 3.2 Расчет коэффициента финансовой рентабельности при различных значениях коэффициента финансового левериджа (тыс.руб.)

№ п/п	Показатели	Варианты расчета
		1	2	3	4	5	6	7
1	Сумма собственного капитала	11445,0	11445,0	11445,0	11445,0	11445,0	11445,0	11445,0
2	Возможная сумма заемного капитала	--	2861,25	5722,5	11445,0	17167,5	22890,0	28612,5
3	Общая сумма капитала	11445,0	14306,25	17167,5	22890,0	28612,5	34335,0	40057,5
4	Коэффициент финансового левериджа	--	0,25	0,50	1,00	1,50	2,00	2,50
5	Коэффициент валовой рентабельности активов, %	20,0	20,0	20,0	20,0	20,0	20,0	20,0
6	Ставка процента за кредит без риска, %	15,0	15,0	15,0	15,0	15,0	15,0	15,0
7	Премия за риск, %	--	--	0,5	1,0	1,5	2,0	2,5
8	Ставка процента за кредит с учетом риска, %	--	15,0	15,5	16,0	16,5	17,0	17,5
9	Сумма валовой прибыли без процентов за кредит ( гр.3*гр.5 /100)	2289,0	2861,25	3433,5	4578,0	5722,5	6867,00	8011,50
10	Сумма уплачиваемых процентов за кредит Гр.2*гр.8 /100	--	429,19	886,99	1831,2	2832,64	3891,3	5007,19
11	Сумма валовой прибыли с учетом уплаты процентов за кредит (гр. 9 - гр. 10)	2289,0	2432,06	2546,51	2746,8	2889,86	2975,7	3004,31
12	Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью	0,24	0,24	0,24	0,24	0,24	0,24	0,24
13	Сумма налога на прибыль (гр. 11 х гр. 12)	549,36	583,7	611,16	659,23	618,43	714,17	721,03
14	Сумма чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия (гр. 11 - гр. 13)	1739,64	1848,36	1935,35	2087,57	2271,43	2261,53	2283,28
15	Коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности, % (гр.14*100/гр.1)	15,20	16,15	16,91	18,24	19,85	19,76	19,95

Как видно из данных расчетной таблицы 3.2 наивысший коэффициент финансовой рентабельности достигается при коэффициенте финансового левериджа 2,50, что определяет соотношение заемного и собственного капитала в пропорции 72% : 28%. Это не очень хороший показатель, так как организация будет находиться в зависимости от заемных средств и увеличится финансовый риск. Поэтому целесообразно воспользоваться вариантом при соотношении заемных и собственных средств 50% : 50%, где доходность находиться на высоком уровне, а финансовый риск минимален.

Таким образом, проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа, позволит определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.

Для нейтрализации финансовых рисков рекомендуется внедрить на предприятии систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.

3.3 Пути оптимизации объема и структуры оборотных активов для повышения эффективности деятельности ЗАО «ОТВТ»

Главная стратегическая цель представляет собой оптимизацию объема формируемых финансовых ресурсов в соответствии с финансовыми потребностями для обеспечения необходимого уровня финансовой эффективности.

Исходя из этой цели, должны быть решены следующие стратегические задачи:

1. Оптимизация структуры активов;

2. Оптимизация денежных потоков;

3. Разработка политики финансирования оборотного капитала.

Анализ структуры оборотных средств показывает, что предприятие располагает собственными оборотными средствами, что говорит о наличии финансовой устойчивости предприятия. Структура оборотных средств отражает специфику операционного цикла, а также то, какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая - за счет заемных, включая краткосрочные кредиты банков.

Значительную долю в оборотных средствах занимает дебиторская задолженность (72%). Денежные средства и их эквиваленты также составляют значительную долю текущих активов (23%). Запасы и затраты, а также прочие оборотные активы (2% и 3%) дополнительно увеличивают производственный цикл.

Для выявления общих причин снижения общего периода оборота текущих активов следует проанализировать динамику периодов оборота основных видов оборотных средств.

Таблица 3. Анализ длительности оборота оборотного капитала*

№ п/п	Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение (+;-)
1	Общая сумма оборотного капитала, в том числе в:	15059	32419	17360
	- запасах	807	1022	215
	- дебиторской задолженности	12006	23164	11158
	- денежных средствах	2099	7541	5442
	- прочих оборотных активах	147	692	545
2	Выручка от реализации продукции, тыс.руб.	115086	178414	63328
3	Общая длительность оборота оборотного капитала, дни	47,2	65,4	18,2
	В том числе в
	-запасах	2,5	2,1	-0,4
	- дебиторской задолженности	37,6	46,7	9,1
	- денежных средствах	6,6	15,2	8,6
	-прочих оборотных активах	0,5	1,4	0,9

*Рассчитано по данным бухгалтерской отчетности предприятия.

Анализ показывает, что самый большой период оборота имеет дебиторская задолженность, что снижает ее оборачиваемость, а значит и общую оборачиваемость текущих активов.

Для комплексной оценки эффективности использования текущих активов определим рентабельность текущих активов.

Рентабельность ТА = ЧП /(ТА-КЗ) =12,87%

Произошло снижение рентабельности ТА за отчетный год по сравнению с предыдущим на 22,72% , что является отрицательным показателям. Главным образом, это вызвано изменением оборачиваемости текущих активов. Как было выяснено, причиной низкой оборачиваемости стало увеличение периода оборота дебиторской задолженности. Как известно, на уровень дебиторской задолженности влияют несколько факторов:

1. Оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;

2. Контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

3. Анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.

Для эффективного управления дебиторской задолженностью целесообразно использовать следующие подходы:

· Сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;

· Сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей (уровень кредитоспособности, время отсрочки платежа, стратегия скидок, доходы и расходы по инкассации).

Предприятие может использовать следующие приемы управления дебиторской задолженностью:

· учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности;

· оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности;

· уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;

· контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей (Период оборота ДЗ > Период оборота КЗ);

· определение конкретных размеров скидок при досрочной оплате;

· оценка возможности факторинга - продажи дебиторской задолженности.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Это оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения.

Таким образом, предприятию следует осуществлять постоянный контроль и анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения, который:

· позволит оценить эффективность и сбалансированность политики кредита и предоставления скидок;

· определит области, в которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов;

· даст базу для создания резерва по сомнительным долгам;

· позволит сделать прогноз поступления средств.

В целях максимизации притока денежных средств предприятию следует разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными направлениями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

1. Сбалансирование объемов денежных потоков, т.е. обеспечение необходимой пропорциональности объемов положительного и отрицательного их видов.

Для нашей компании характерен избыточный денежный поток, который может стать следствием потери потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия. Для устранения этих последствий рекомендуется следующие методы, связанные с обеспечением роста его инвестиционной активности: ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации, активное формирование портфеля финансовых инвестиций, осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия и др.

2. Синхронизация денежных потоков во времени

В этом процессе используются два основных метода: выравнивание денежных потоков и система ускорения-замедления платежного оборота. Суть последнего метода заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в отдельные интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков.

3. Максимизация чистого денежного потока.

Для повышения чистого денежного потока предприятия могут быть осуществлены следующие мероприятия:

- снижение суммы постоянных издержек;

-снижение уровня переменных издержек;

-осуществление эффективной налоговой политики для снижения уровня суммарных налоговых выплат;

-продажа неиспользуемых видов основных средств;

-осуществление эффективной ценовой политики для повышения уровня доходности операционной деятельности.

Важным этапом управления оборотным капиталом является политика финансирования оборотного капитала, которая направлена на определение требуемого уровня оборотных средств и выбор способа их финансирования.

Известно три подхода к финансированию постоянных и переменных оборотных средств: умеренный, агрессивный и консервативный. Основное различие трех возможных стратегий финансирования в величине используемых краткосрочных кредитов. Агрессивная политика предполагает наибольшее использование этого источника, консервативная - наименьшее, умеренная - среднее. Краткосрочное кредитование является более рисковым, чем долгосрочное, однако имеет ряд преимуществ. В рамках нашей стратегии воспользуемся умеренным подходом, так как весь объём основных и постоянных оборотных средств на предприятии можно финансировать с помощью долгосрочного капитала как заёмного, так и акционерного. Переменные же оборотные средства, потребность в которых возникает периодически, финансировать за счёт краткосрочных источников. Политика умеренного подхода наиболее сбалансирована, но она, же одновременно обладает высоким уровнем риска, поскольку добиться точного соответствия сроков получения доходов и погашения обязательств довольно нереально.

Заключение

В данной дипломной работе была сделана попытка разработать финансовую стратегию предприятия в условиях внешнеэкономической деятельности.

В ходе работы было выяснено, что финансовая стратегия представляет собой один из важнейших видов функциональной стратегии предприятия, обеспечивающей все основные направления развития его финансовой деятельности и финансовых отношений путем формирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды.

Финансовая стратегия тесно связана со стратегией развития компании: при отсутствии последней разработать финансовую стратегию практически невозможно. Охватывая все формы финансовой деятельности предприятия, а именно: оптимизацию основных и оборотных средств, формирование и распределение прибыли, денежные расчеты и инвестиционную политику, финансовая стратегия исследует объективные экономические закономерности рыночных отношений, разрабатывает формы и способы выживания и развития при новых условиях. Финансовая стратегия включает в себя методы и практику формирования финансовых ресурсов, их планирование и обеспечение финансовой стойкости предприятия.

Разработка финансовой стратегии предприятия на современном этапе базируется на методологических принципах новой концепции управления -- "стратегического управления". В процессе разработки финансовой стратегии особое внимание отводится производству конкурентоспособной продукции, мобилизации внутренних ресурсов, максимальному снижению себестоимости продукции, формированию и распределению прибыли, эффективному использованию капитала и т. п.

В условиях активной интеграции России в мировое хозяйство, активизации внешнеэкономической деятельности, возникновение таможенного брокерства - необходимый шаг к цивилизованному развитию внешнеэкономических связей, а так же к значительному упрощению взаимодействия таможенных органов и участников внешнеэкономических связей, снижению уровня нарушений и преступлений на таможне.

Введение в действие института таможенных брокеров - крупномасштабная общероссийская акция, затрагивающая как участников ВЭД, так и таможенные органы, и Государственный Таможенный Комитет РФ очень серьезно подошел к проработке поэтапного механизма интеграции создаваемых субъектов в общую систему регулирования внешнеэкономической деятельности. Механизм получения лицензии на деятельность таможенного брокера, довольно сложен, и процедуру эту по силам пройти только надежной организации, зарекомендовавшей себя как надежного участника рынка, с устойчивым финансовым положением, имеющей в штате грамотных, аттестованных специалистов, способных максимально ускорить и рационализировать процесс прохождения таможенных формальностей. Кроме того, деятельность таможенного брокера по таможенному оформлению товаров и транспортных средств строго регламентирована и подлежит обязательному контролю со стороны таможенных органов. Это снижает вероятность правонарушений при декларировании грузов и риск участников внешнеэкономических связей пострадать от некачественно оказанных услуг.

Несмотря на соответствие Таможенного кодекса РФ зарубежным образцам, наша таможенная система по-прежнему имеет имидж «проблемной», потому что российская таможенная практика значительно отличается от других стран. Так, например, при осуществлении крупных импортных операций, разница в издержках при различных вариантах поставок, даже предусмотренных российским законодательством, может быть весьма значительной. Особенности российской таможни обусловлены выполнением таможенной системой в основном налоговых функций, со всеми вытекающими из этого следствиями. Это важное ее отличие от их зарубежных коллег накладывает определенный отпечаток и на формирование таможенных услуг, и на отношения таможни с участниками ВЭД.

Рассматривая деятельность таможенного брокера на примере ЗАО «ОТВТ» можно сделать выводы о том, что сотрудничество с таможенным брокером позволит участникам внешнеэкономической деятельности добиться стабильного успеха, а учитывая прогрессивное развитие этой компании и ее филиалов, видна реальная возможность дальнейшего увеличения объемов таможенной деятельности.

По результатам проведенного во второй главе экономического анализа финансовое состояние предприятия ЗАО «ОТВТ» относительно устойчиво. Несмотря на близкие к критическим показатели, предприятию удалось сохранить стабильность и даже достичь некоторого роста. В основном, обязательства предприятия обеспечиваются за счет собственных средств, однако есть возможность привлекать заемные финансовые ресурсы. Для укрепления своего финансового состояния предприятию, в первую очередь, необходимо разработать меры по устранению дебиторской задолженности и по ускорению оборачиваемости оборотных средств.

Стратегический финансовый анализ внешней и внутренней финансовой среды ЗАО «ОТВТ» определил, что предприятие имеет сильные и слабые стороны, а также возможности для развития, несмотря на наличие негативных факторов таких как конкуренция на рынке таможенных услуг. Также стало ясно, что предприятие придерживается стратегии обеспечения устойчивого роста в рамках базовой стратегии «ограниченный рост».

По данным оценки стратегической финансовой модели предприятия можно сказать о том, что для успешного развития предприятия на рынке таможенных услуг потребуются наличие квалифицированных специалистов в области таможенного законодательства, эффективная политика управления денежными потоками и оборотным капиталом, упрощение порядка получения лицензий на осуществление ВЭД, доступность информации для принятия финансовых решений, рост национального дохода и т.п.

В третьей главе были разработаны этапы процесса принятия стратегических финансовых решений и сформирован портфель стратегических альтернатив. Заключительным этапом этого процесса стало составление программы стратегического финансового развития ЗАО «ОТВТ», в которой были определены главная финансовая стратегия, стратегические цели и финансовая политика предприятия.

Для реализации разработанной финансовой стратегии были предложены два способа развития предприятия. С помощью сценарного анализа мы провели прогнозирование роста доходности собственного капитала предприятия, где результатом стало определение оптимальной структуры капитала. Второй способ предусматривает пути оптимизации объема и структуры оборотных активов для повышения эффективности деятельности ЗАО «ОТВТ».

На основе приведенных выше рассуждений правила финансирования предприятия ЗАО «ОТВТ» в российских условиях (правила выбора оптимальной структуры капитала) можно сформулировать следующим образом:

Фирме следует отдавать предпочтение внутренним источникам финансирования и стараться не прибегать к займам или выпуску долговых ценных бумаг.

Фирме следует устанавливать размер своих дивидендных выплат в соответствии со своими инвестиционными возможностями, и пытаться избегать неожиданных изменений в дивидендной политике.

Стабильная дивидендная политика в сочетании с непредсказуемыми колебаниями коэффициентов рентабельности и инвестиционных возможностей означает, что потоки денежных средств, получаемые за счет собственных источников, иногда превышают объем капитальных вложений, а иногда нет. Если потоки денежных средств превышают объем капитальных вложений, то фирме следует погашать долг или инвестировать средства в легко реализуемые ценные бумаги.

4. Если фирме требуется внешнее финансирование, то фирме следует выбирать источники финансирования, обладающие наименьшей стоимостью и которым присущ наименьший риск.

Подводя итоги работы, автор предлагает решить следующие основные стратегические задачи для улучшения финансового состояния предприятия:

1) Повышение уровня платежеспособности;

2) Повышение качества управления активами;

3) Повышение темпов роста прибыли, реализации услуг, активов;

4) Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей;

5) Минимизация размера финансовых рисков;

6) Повышение инвестиционной привлекательности предприятия;

7) Сформировать эффективную организационную структуру управления финансовой деятельностью предприятия;

8) Выбрать главной стратегической целью достижение максимальных темпов роста, при которых предприятие растет, не истощая финансовые ресурсы.

9) Внедрить автоматизированную информационную систему управления финансами, чтобы улучшить качество работы с клиентами, поставщиками (таможней, линейными перевозчиками, экспедиторами и т.д), повысить оперативность получения управленческой и статистической отчетности, а также повысить прозрачность движения денежных средств.

10) Применение таможенного консалтинга.

Наконец необходимо еще раз отметить, что разработка финансовой стратегии играет большую роль в обеспечении эффективного развития предприятия, которая заключается в том, что:

-реально оцениваются финансовые возможности предприятия, обеспечивается максимальное использование его внутреннего финансового потенциала и возможность активного маневрирования финансовыми ресурсами;

-обеспечивается возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических изменений факторов внешней среды;

-учитываются заранее возможные варианты развития неконтролируемых предприятием факторов внешней среды и сводятся к минимуму их негативные последствия для деятельности предприятия;

- обеспечивается четкая взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления финансовой деятельностью предприятия;

-обеспечивается реализация соответствующего менталитета финансового поведения в наиболее важных стратегических финансовых решениях предприятия;

- в системе финансовой стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора важнейших финансовых управленческих решений;

- разработанная финансовая стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управления и организационной культуры предприятия.

Список использованной литературы

1. Таможенный кодекс РФ.

2. Приказ ГТК РФ от 06.02.2004 N 160 "Об утверждении порядка аттестации специалистов по таможенному оформлению».

3. Положение о таможенном брокере, утвержденное постановлением Правительства Российской Федерации от 17.07.96 № 873;

4. Письмо ГТК РФ от 20.04.2000 № 01-06/10445 "О предоставлении годовой бухгалтерской отчетности таможенного брокера".

6. Приказ ГТК России от 02 октября 2003 г. № 1098 "Об утверждении Правил ведения Реестра таможенных брокеров (представителей)".

7. Федеральный закон "об акционерных обществах" №208-ФЗ от 26.12.95 г. (в ред. от 27.07.06 №155-ФЗ).

• Федеральный закон РФ от 08.12.03 №164 «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности»
• 8. И.А. Бланк. Финансовый менеджмент: учебный курс.- 2-е изд.,перераб.и доп.-К.: Эльга,Ника-центр, 2004.
• 9. И.А. Бланк. Финансовая стратегия предприятия.- К.:Эльга, Ника-центр, 2004.
• 10. И.А. Бланк. Управление финансовой безопасностью предприятия.- К.: Эльга, Ника-центр, 2004.
• 11. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой. -5-е изд.,перераб. И доп. -М.: Изд-во «Перспектива»,2005.
• 12. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие /Ю.А. Арутюнов. -2-е изд.,стер.-М.:КНОРУС,2007.
• 13. Финансовый бизнес-план: учебное пособие / Под ред. действ. члена Акад.инвестиций РФ, д-ра экон. наук, проф. В.М. Попова.- М.: Финансы и статистика,2004.
• 14. А.А. Томпсон, А.Дж. Стрикленд III. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации: учебник для вузов. Пер.с 9-го англ.изд.-М.:ИНФРА-М,2007.

15. Чигак А.В. Введение к сборнику нормативных материалов «Таможенный брокер. Специалист по таможенному оформлению». - М. 1998. С. 4 - 5.

16. Ведомости СНД РФ и ВС РФ. 1993. № 31. Ст. 1224; СЗ РФ. 1995. № 26. Ст. 2397; 1996. № 1. Ст. 4; 1997. № 30. Ст. 3586; 1997. № 47. Ст. 5341; 1999. № 7. Ст.879.

17. Кузнецов В.С. О стратегической альтернативности. // Менеджмент в России и за рубежом. №2,2002.

18. И. Пашанин. Сбалансированная стратегия как основа стратегического управления. // Мастерство управления,№1,2007.

19. Гвичия Г.М. Стратегические альтернативы устойчивого развития фирмы:Препринт.- СПб.: Изд-во СПбГУЭФ,2004.

20. Панкова Л.В. Финансовое обеспечение стратегии инвестиционной деятельности предприятия: Препринт.- СПб.: Изд-во СПбГУЭФ,2007.

• 21. Внешнеэкономическая деятельность предприятия: Учебник для вузов/Под ред. проф. Л.Е. Стровского.-2-е изд., перераб.и доп.-М.:ЮНИТИ,2004.
• 22. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. М.В. Романовского. - СПб.: «Издательский дом «Бизнес-пресса», 2005
• 23. www.customs.ru

24. www.tamognia.ru

Размещено на Allbest