Начальные процедуры оценки бизнеса

Над четвертой группой активов могут быть выполнены определенные манипуляции, для выявления избыточных, незадействованных в основном бизнесе активов.

Гипотеза

Интересным, требующим дальнейшего исследования (выходящего за рамки данной работы), является вопрос о способах идентификации и оценки перечисленных выше активов (клиентская база, персонал, технологии). В отношении клиентской базы могут быть предложены в качестве рабочей гипотезы следующие критерии:

общее количество лиц, с которыми были заключены договоры. Значение данного критерия определяется тем, что большинство контактов в консалтинге происходит не в результате рекламы, а по «цепочкам» результативных деловых контактов. Поэтому, чем шире прошлые контакты, тем больше вероятность получения новых;

количество договоров на одного клиента. Данный критерий в определенной степени отражает удовлетворенность клиентов состоявшимися контактами и определяет стабильность клиентской базы, а также возможности ее расширения через распространение положительной информации.

уровень вариации размера договоров - «качество» договорного портфеля. Чем более значительную часть выручки дают крупные договоры, тем больше зависимость компании от отдельных клиентов и, соответственно, тем больше риск. Оптимальным является, при прочих равных условиях, большое количество мелких договоров.

В то же время, существуют аргументы и в пользу крупных договоров:

уменьшение размера договора не означает снижения возможной ответственности за ущерб, нанесенный клиенту. Риск возникновения данной ответственности определяется, скорее, видом предоставляемых услуг и количеством договоров. Например, ведение бухгалтерского учета в организациях оптовой торговли, являясь малобюджетной услугой, несет для консультационной компании значительный риск необходимости компенсаций клиенту последствий налоговых ошибок;

крупные договоры более выгодны в маркетинговом плане. Это связано с несколькими обстоятельствами. Во-первых, в данном сегменте рынка меньше конкуренция, так как необходимо наличие специализированного, имеющего соответствующий опыт коллектива. Во-вторых, наличие опыта таких работ выгодно выделяет компанию из других и позволяет ей продвигать себя с использование значимых примеров. В-третьих, крупные договоры часто бывают более выгодны в экономическом плане, так как при определении суммы договора используется больший коэффициент пересчета «прямые затраты, сумма договора»;

работа по выполнению крупных, комплексных проектов часто носит более творческий характер, позволяет задействовать различных специалистов компании и, в конечном итоге, повышает кадровый потенциал организации.

Таким образом, в рамках отдельного исследования, вероятно, можно реализовать оптимизационную модель, построение которой не входит в настоящее время в задачу данной работы.

Продажа консультационной компании во многих случаях несет определенную угрозу для клиентской базы. Это связано с тем, что ее владельцы часто поддерживают личные контакты с клиентами. Поэтому при оценке необходимо либо учитывать вероятные потери клиентской базы, либо предусматривать определенные издержки на ее сохранение (например, в форме скидок на основные виды услуг, устанавливаемых на переходной период, например, на первый год). С данной проблемой тесно связана проблема сохранения персонала.

Часто владельцы компании являются менеджерами и специалистами, поддерживающими контакты с клиентами. Поэтому продажа ими своих акций (долей) может повлечь следующие действия:

они останутся работать в данной компании;

они перейдут работать в другие компании;

они создадут новый бизнес.

Экономические последствия для компании таких действий зависят от:

величины организации (чем величина компании больше, тем зависимость от отдельных сотрудников меньше);

профессиональной значимости существующих работников-владельцев для компании;

намерения покупателей работать в компании и их профессиональной подготовки;

намерения покупателей сохранить основной состав специалистов. Возможны два основных сценария:

продавцы уходят из компании и покупатели не препятствуют им в этом;

покупатели принимают меры к удержанию персонала в компании.

С точки зрения оценки, наилучшим и наиболее эффективным использованием является, в общем случае, второй вариант. Первый сценарий представляют значительную угрозу для бизнеса, так как переход специалистов в большинстве случаев бывает коллективным.

Проблема для дальнейших исследований состоит в определении общепринятых сценариев поведения типичных покупателей.

Указанная проблема может возникнуть и в случае, когда владельцы компании не являются работниками. Например, в том случае, когда владельцем в компании создана очень комфортная морально-психологическая обстановка для работы, что позволяет поддерживать стабильность коллектива при более низком (по отношению к среднерыночному) уровне оплат. Поэтому при смене владельца, возникает опасность увольнения специалистов в связи с исчезновением компенсирующих более низкую оплату факторов.

Прогнозировать данную ситуацию при оценке можно в случае, если:

уровень оплаты труда относительно низок;

уровень квалификации специалистов высок;

коллектив стабилен.

Поэтому при построении модели оцениваемого бизнеса оценщиком должны закладываться на переходной период (например, первый год) повышенные, относительно существующих, издержки на оплату труда специалистов. Оплата должна быть на уровне среднерыночной либо несколько ее превышать.

Оплата труда продающих доли в компании владельцев-работников должна корректироваться при моделировании денежных потоков следующим образом (для сценария удержания их в компании):

«существующий уровень оплаты - надбавка за владение + надбавка на удержание».

«Надбавка на владение» учитывает тот факт, что распространенным является распределение привилегий от владения консультационной компанией не в форме доли прибыли, а в форме относимого на статьи затрат повышенного (относительно определяемого профессиональным вкладом) уровня оплаты труда.

В таблице 1 представлены обобщенные результаты приведенных выше рассуждений. Итоговая графа о возможности реализации принципа ННЭИ сознательно заполнена только «да» и «нет». Если условия осуществления действий формализуемы (не индивидуальны) и степень детерминированности высокая - то «да», в других случаях - «нет». Данная таблица не является отражением окончательных результатов, она представляет собой некоторый промежуточный результат анализа, который может быть дополнен рассуждениями и изменен применительно к многообразным конкретным ситуациям.

компания финансовый отчетность оценка

Таблица 1 - Реализация принципа ННЭИ

*) Невозможность реализации принципа НиНЭИ обосновывается причинами, отличными от причин других позиций таблицы.

Выводы

Таким образом, можно сделать вывод, что определение рыночной стоимости среднего либо малого аудиторско-консультационного бизнеса сводится к определению «стоимости при существующем использовании» с корректировкой на следующие условия:

отказ от убыточных территориальных подразделений (с учетом затрат и доходов от ликвидации);

отказ от продажи убыточных продуктов («рабочее время специалистов» и «технологии»);

возможное изменение затрат на содержание помещений;

возможное сокращение необоснованных прочих затрат;

реализацию избыточных материальных ресурсов.

Размещено на Allbest.ru