Анализ текущего состояния инвестиционной политики РФ

Размещено на http://www.allbest.ru

Содержание

Введение

Глава 1. Сущность государственного регулирования инвестиций

1.1 Основные подходы к формированию инвестиционной политики государства

1.2 Теоретические аспекты государственного регулирования инвестиционной деятельности

Глава 2. Анализ текущего состояния инвестиционной политики РФ

2.1 Оценка инвестиционной политики РФ на основе индекса ведения бизнеса

2.2 Анализ влияния инвестиционной политики РФ на инвестиционную привлекательность российских компаний

Глава 3. Перспективные направления реализации инвестиционной политики РФ

Заключение

Список использованной литературы



Введение

инвестиционная политика государственная

В условиях формирования рыночной модели хозяйствования региональная инвестиционная политика базируется на механизме децентрализации инвестиционного процесса. Инвестиционные ресурсы распределяются между регионами крайне неравномерно, в основном концентрируясь в крупных мегаполисах. Таким образом, большинство регионов не имеют возможности в полной мере использовать сформировавшийся инвестиционный потенциал. По этой причине роль субъектов Федерации при осуществлении инвестиционной деятельности стала возрастать, что способствовало разработке стратегий инвестиционной политики регионов. Вместе с тем активизация региональной инвестиционной политики объясняется попыткой формирования более благоприятного инвестиционного климата, обеспечивающего приток инвестиций в регион, что позволит повышать его конкурентоспособность по сравнению с другими субъектами РФ.

В настоящее время именно инвестиционной деятельности отводится определяющая роль в процессе проведения экономических, социальных и политических преобразований, которые направлены на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста и инновационного развития территорий. С позиции сущности реформирования экономики проблема формирования механизма региональной инвестиционной политики, повышения инвестиционной активности и привлекательности, улучшения инвестиционного климата является одной из ключевых в сфере региональной экономики и региональной экономической политики.

Главная цель работы раскрыть проблемы современной инвестиционной политики РФ.

К задачам работы следует отнести рассмотрение вопросов, непосредственно освещающих и отражающих представленную тему, а именно:

- изучить теоретические аспекты инвестиционной политики РФ;

- проанализировать основные параметры инвестиционной политики РФ;

- разработать направления повышения эффективности инвестиционной политики РФ.

Объектом исследования в данной работе является Российская Федерация.

Предмет исследования - инвестиционная политика.

Для решения поставленных задач в работе применены различные математико-статистические методы, а также методы теории инвестиций.

- изучение и анализ научной литературы;

- изучение и обобщение отечественной и зарубежной практики;

- моделирование, сравнение, анализ, синтез, интервьюирование и т.д.

Поставленные цели и задачи исследования определили структуру исследования, которая состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованных источников.

Глава 1. Сущность государственного регулирования инвестиций

1.1 Основные подходы к формированию инвестиционной политики государства

В истории развития мировой экономики можно выделить несколько основополагающих теоретических подходов к оценке роли государства: меркантилизм, школу физиократов, классический подход, марксизм, кейнсианство, монетаризм, неокейнсианство, институционализм.

Теории, разработанные экономистами этих направлений, применялись в практике государственного регулирования экономики, разделяя и успехи, и неудачи экономической политики конкретных правительств. При этом взгляды ученых существенно менялись в зависимости от конкретных условий развития мирового и национального хозяйства [1].

С началом развития капиталистических отношений наступила «эпоха первоначального накопления капитала». В историческом плане капитал изначально выступал в денежной и торговой формах. Именно поэтому первые серьёзные исследования были направлены на изучение движения и накопления капитала в форме денег (драгоценных металлов). На базе этих исследований возникла первая в истории экономической мысли школа, получившая впоследствии название «меркантилизм». Данная экономическая школа была создана французскими и английскими экономистами в 18 веке. [2].

Сторонники меркантилизма провозглашали необходимость активного вмешательства государства в экономику в целях пополнения государственной казны. Учитывая специфику экономического развития в тот период, а именно то, что главный показатель богатства страны -- драгоценный металл, они предлагали любыми способами его накапливать, поощряя ввоз золота и препятствуя его вывозу. Меркантилисты призывали поощрять экспорт и сдерживать импорт, что содействовало положительному торговому балансу. Поздние меркантилисты считали, что нужно увеличивать экспорт, но отменить запрет на вывоз золота. Кроме того, именно меркантилистами впервые было установлено наличие прямой взаимосвязи экономического развития государства с накоплением капитала и инвестициями.

В целом отметим, что, по мнению меркантилистов, само собой разумеющимся считалось активное вмешательство государства в экономическую жизнь страны и государственное регулирование процессов накопления [4].

Школа физиократов (18 век) выдвинула идею существования естественных экономических законов, что было важнейшим шагом вперед в понимании реальной действительности, но одновременно означало и отказ от основных идей меркантилизма в отношении активного вмешательства государства в процессы накопления и инвестирования капитала.

Физиократы считали, что внимание правительства должно быть обращено не на развитие торговли и накопление денег, а на создание изобилия «произведений земли», в чём, по их мнению, заключается подлинное благоденствие нации. При этом вклад физиократов в проблему накопления заключался в появлении понятия экономического роста и переходе к анализу производства на душу населения.

В соответствии с классическим подходом, представителями которого были А.Смит, Д.Рикардо, Т.Мальтус, государству отводится особая роль в обеспечении безопасности жизни человека и его собственности, разрешению споров, иными словами, осуществлению того, что индивидуум либо не в состоянии выполнить самостоятельно, либо делает это неэффективно. Государство не должно вмешиваться ни в производство, ни в обмен, ни в распределение. Государственная политика целиком должна быть построена на экономических принципах и способствовать развитию капитала, а основным способом взаимодействия государства с населением должно быть налогообложение.

Главное заключалось в том, что для всех субъектов хозяйственной деятельности должны быть гарантированы основные экономические свободы, а именно: свобода выбора сферы деятельности, свобода конкуренции и свобода торговли. [5].

Наиболее полное исследование противоречий капитализма, а также рыночных экономических отношений и роли государства принадлежит выдающемуся «завершителю» классической политической экономии К.Марксу, создавшему стройную концепцию, раскрывающую законы функционирования и развития капиталистической системы хозяйства.

По мнению К. Маркса, в самом капиталистическом производстве лежит причина его движения, и государству нет причин вмешиваться в стихийный ход экономики. Отсюда и отсутствие проблемы стимулирования инвестиций у Маркса, т.к. погоня за богатством в капиталистическом обществе рассматривается им как самоцель. Движущим мотивом деятельности любого капиталиста является, по Марксу, не личное потребление, сколь бы фантастичным оно не было, не потребительная стоимость, а меновая стоимость и ее увеличение.

Основы другого направления экономической мысли, получившего широкое признание были заложены английским экономистом Дж.М.Кейнсом в его работе «Общая теория занятости, процента и денег» [6]. Экономисты этого направления, безусловно, являются сторонниками рыночной экономики, то есть экономики, которая организуется, координируется и направляется механизмом свободных цен, динамикой спроса и предложения. Однако рыночная экономика нуждается в кардинально иной концепции государственного регулирования.

Новая экономическая ситуация нашла свое отражение в работах неоклассического направления (А.Маршалл, Э.Чемберлин, Л.Мизес, Ф.Хайек, М.Фридмен. По их мнению всякое вмешательство государства в действия рыночных сил наносит им огромный ущерб, затрудняя достижение индивидуумом, а, следовательно, и всем обществом своего оптимума. Роль государства ограничивается функциями поддержания порядка, охраны и защиты частной собственности и конкуренции.

Во второй половине XX в. неоклассические взгляды особенно активно развивали ученые Чикагского университета США. Данная школа экономистов - сторонников либеральной экономики и либеральных методов государственной экономической политики получила название монетаристского направления. В основе их концепции лежит так называемая количественная теория денег. Согласно ей денежная масса, находящаяся в обращении, оказывает непосредственное влияние на уровень цен. Это означает, что деньги выполняют функцию управления спросом, а через неё - и хозяйственными процессами, в частности, они оказывают значительное влияние на объём производства и занятость. При этом важнейшим средством стимулирования предпринимательства данная теория считает налоговую политику государства.

Несмотря на популярность неоклассических теорий, получило дальнейшее развитие неокейнсианское направление экономической теории, представителями которого были Дж. Робинсон, Р. Харрод, Е. Домар. Экономисты этого направления утверждают, что циклические колебания и инфляция вызываются изменениями в совокупных расходах и предложении денег. Неокейнсианцы выступают за активную стабилизационную политику с предпочтительным использованием инструментов бюджетно - налогового, кредитного регулирования. Данные рекомендации достаточно чётко учитывают специфику экономической ситуации и предлагают правительству действовать в соответствии с данной спецификой. Но всегда необходимо учитывать другие важные компоненты: национальные, региональные, ментальные.

Главную роль в создании принципиально новой концепции, предполагающей введение элементов управления рыночными процессами, играли экономисты институционального направления. В их числе наиболее заметными были Фр.Перру, Я.Тинберген и Г.Мюрдаль.

Основу концепции составляет идея «согласованного хозяйства», предполагающая добровольное согласие всех заинтересованных субъектов на осуществление задач, содержащихся в плане. При этом предоставляется свобода выбора и принятия решений, сохраняется конкуренция, возможность конфликтов.

На основании вышеизложенного отметим, что в настоящее время в мировой практике можно выделить три подхода к вопросу о роли государства в вопросах регулирования экономики и степени его вмешательства в рыночные процессы, в том числе в инвестиционную сферу.

Первая позиция основана на концепции невмешательства государства в экономические процессы, котораябазируется на теории классиков политической экономии.

Вторая точка зрения основана на ограничении интервенции государства в экономику, что предполагает проведение макроэкономической политики, основанной на монетаристских или кейнсианских подходах. Данная политика основана на инструментах, позволяющих осуществлять косвенное вмешательство.

Третья позиция связана с активной ролью государства в проведении экономической политики помощью законодательно - административных и экономических мер. Такой подход основан на планировании национальной экономики в соответствии с идеями марксистов и дирижистов.

Нужно отметить, что значительная часть государственного сектора -- это объекты инфраструктуры, в большинстве своем нерентабельные. Другая часть - государственные предприятия в сырьевых и энергетических отраслях, где требуются большие инвестиции, а оборачиваемость капитала медленная. Как правило, рентабельность государственных фирм ниже, чем частных.

Таким образом, под государственным регулированием обычно понимают прямое или косвенное воздействие государственных органов управления на экономические и социальные процессы в обществе с целью достижения макроэкономической сбалансированности и обеспечения бесперебойного функционирования экономики. Глобальные цели государственного регулирования - достижение экономической и социальной стабильности, укрепление и совершенствование политической системы, адаптация общественных институтов к изменяющимся условиям.

1.2 Теоретические аспекты государственного регулирования инвестиционной деятельности

Государственное регулирование рассматривается как идентичное термину «государственное управление экономикой». Строго говоря, термин «государственное регулирование» применим лишь к эффективно работающим, рентабельным субъектам хозяйствования. В противном случае следует пользоваться термином «государственный патернализм».

С точки зрения выполняемых функций государственное воздействие на экономику включает в себя законотворчество -- разработку и принятие правовых норм хозяйственной деятельности; администрирование -- создание и прекращение деятельности субъектов хозяйствования; информирование хозяйствующих субъектов об экономической ситуации и возможном ее изменении в будущем при разработке прогнозов и индикативных планов как страны в целом, так и отдельных ее территориальных образований; регулирование деятельности регионов, отраслей и крупных предприятий в общенациональных целях; контроль за текущей деятельностью предприятий в целях предотвращения нарушений существующего законодательства. [8]

Объектами государственного воздействия на экономику являются те условия, процессы и отношения, происходящие в сфере общественного воспроизводства, функционирование которых рыночный механизм обеспечивает неудовлетворительно или не обеспечивает вообще. По уровню решаемых задач можно выделить следующие объекты государственного воздействия, представленные нами на рис. 1.

Рис 1. Объекты государственного регулирования

Важнейшим объектом государственного регулирования является процесс накопления инвестиционного капитала. Производство и капитализация прибыли во всех случаях служат главной целью хозяйственной деятельности в рыночной экономике и интересам общества в целом. Государственная экономическая политика поощрения накопления в первую очередь соответствует экономическим интересам субъектов хозяйства [9]. Создавая дополнительные стимулы для инвесторов по отраслям и территориям, государственные органы воздействуют на динамику экономического цикла.

Государственное регулирование осуществляется с помощью разнообразных инструментов, представленных нами на рис 2.

Рис 2. Инструменты государственного регулирования экономических, в том числе инвестиционных процессов

Каждый из представленных инструментов имеет свои особенности. Экономическое прогнозирование включает в себя предвидение будущего состояния экономики и сопряженных с ней сфер. Программирование экономического развития предполагает разработку и реализацию программ развития всей экономики или отдельных ее сфер (регионов, отраслей, многоотраслевых комплексов). Налоговое регулирование экономики заключается в установлении налоговых ставок и тарифов, направляющих действия экономических субъектов, ориентирующих экономическое развитие в соответствии с выбранным государственными органами направлением социально - экономического развития.

Государственное регулирование инвестиционных и инновационных процессов осуществляется с помощью прямых и косвенных методов воздействия. Косвенные меры направлены на создание благоприятной среды для развития инноваций, а также активизации инвестиционных процессов. Среди них можно выделить введение благоприятного налогового режима, проведение активной информационной политики, направленной на повышение престижа научно-технической и инновационной деятельности, поддержание четких правил в сфере интеллектуальной собственности и инвестиций. Прямые меры государственной поддержки непосредственно инициируют и регулируют инновационные и инвестиционные процессы. К ним можно отнести непосредственное финансирование предприятий и проектов в инновационной сфере, а также создание инновационной и инвестиционной инфраструктуры [10].

Одной из основных форм государственного регулирования является инвестиционная политика. Проанализируем существующие в экономической литературе значения термина «инвестиционная политика», представленные в таблице 1.

Таблица 1

Значение термина «инвестиционная политика»

Источник	Значение термина «инвестиционная политика»
Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: Учебник для студентов вузов / Н.В. Игошин. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАРА, 2005.	Государственная инвестиционная политика - составная часть социально - экономической политики, которая выражает отношение государства к инвестиционной деятельности. Она определяет цели; направления; формы государственного управления инвестиционной деятельностью в РФ. Инвестиционная политика охватывает как государственные инвестиции, так и инвестиции частных инвесторов и юридических лиц.
Письменная Н.Е. Совершенствование региональной инвестиционной политики на современном этапе (Ставропольский край) // Экономика и управление. - 2006. - №1 (22), С. 53	Инвестиционная политика государства включает комплекс целенаправленных мероприятий по созданию благоприятных условий для субъектов хозяйствования, оживления их инвестиционной деятельности, повышения эффективности производства и решения социальных проблем. Инвестиционная политика предполагает долгосрочные вложения капитала в предприятия и организации, а также реализацию перспективных проектов с целью извлечения прибыли или достижения определенного экономического, социального, экологического, научно-технического эффекта.
Кушлин В.И. Государственное регулирование рыночной экономики. -М.: Изд - во РАГС, 2005, с. 332	Инвестиционная политика рассматривается как часть государственной экономической политики, направленной на обеспечение эффективности инвестиционной деятельности.
Бабашкина А.М., Государственное регулирование национальной экономики. - М.: Финансы и статистика, 2007. - с. 224	Государственная инвестиционная политика - это политика, стратегической целью которой является модернизация экономики, способная обеспечить эффективное экономическое развитие страны.
Общеэкономические основы рыночного хозяйствования / Под ред. Н.Н. Шаповаловой. - М.: Издательский дом «Путь России», 2002. - с. 255	Инвестиционная политика - это система взаимосвязанных мер политического, правового, экономического и организационного характера, определяющих объем, структуру и направления вложения капитала, рост основных фондов и их обновление на основе последних достижений науки и техники.

Во всех анализируемых определениях инвестиционная политика государства рассматривается как система различных мер органов государственной власти по активизации инвестиционной деятельности с целью достижения результата (экономического, социального) или решения какой - либо проблемы.

Отметим, что выделяют различные виды инвестиционной политики. Так, в частности, Нечаев А.С. выделяет государственную, региональную, отраслевую инвестиционную политику и инвестиционную политику предприятия. Все эти виды находятся во взаимосвязи. Однако государственная инвестиционная политика является определяющей, поскольку создает условия и способствует активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях.

Мировая практика показывает, что основой современного экономического роста являются инновации, осуществление инновационной деятельности. В связи с этим необходимо особое внимание уделять инвестиционной политике в отношении инновационно-активных хозяйствующих субъектов. При этом, как показывает проведенный нами анализ, инновационная составляющая в инвестиционной политике практически исключается. Так, например, только у М.С. Будаева рассматриваются основные направления вложения капитала на основе последних достижений науки и техники. В связи с этим, полагаем, что инвестиционная политика должна рассматриваться вместе с инновационной составляющей, поэтому мы предлагаем следующее определение государственной инвестиционно-инновационной политики.

Глава 2. Анализ текущего состояния инвестиционной политики РФ

2.1 Оценка инвестиционной политики РФ на основе индекса ведения бизнеса

«Ведение бизнеса» -- глобальное исследование и сопровождающий его рейтинг стран мира по показателю создания ими благоприятных условий ведения бизнеса. В рамках проекта оцениваются и отслеживаются изменения нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность местных, прежде всего малых и средних компаний, на протяжении всего их жизненного цикла -- от создания и до ликвидации. Одна из основополагающих предпосылок исследования заключается в том, что для ведения хозяйственной деятельности требуются качественные правила, которые являются прозрачными и могут использоваться всеми экономическими субъектами. Авторы исследования отмечают, что в системах с прозрачными и эффективными нормами регулирования бизнеса доступ к деловым возможностям в меньшей степени обусловлен личными связями или специальными привилегиями, а бульшая часть экономической деятельности осуществляется в формальном секторе экономики, где она может пользоваться надлежащим регулированием и налогообложением. В проекте участвуют более 7000 экспертов в разных странах мира -- консультанты по вопросам предпринимательства, юристы, экономисты, правительственные чиновники, а также ведущие ученые разных стран, оказывающие методическую и экспертную помощь.

Рейтинг составляется на основании 10 индикаторов регулирования предпринимательской деятельности, учитывающих время и стоимость выполнения предпринимателем требований государства по регистрации нового предприятия, деятельности предприятия, ведению торговых операций, обеспечению исполнения контрактов, налогообложению и закрытию предприятия. Каждый индикатор имеет равный вес. При этом не учитываются такие переменные, как макроэкономическая политика, качество инфраструктуры, квалификация рабочей силы, колебания валютных курсов, мнения инвесторов, безопасность и уровень коррупции. Таким образом, условия организации и ведения бизнеса рассматриваются без учета политических аспектов, исключительно на уровне государственного регулирования. В итоговом рейтинге все страны ранжируются по уровню благоприятных условий ведения бизнеса с 1 до 189 места, первое место -- наиболее высокое. Высокая позиция страны означает, что ее регуляторный климат благоприятствует ведению бизнеса. Уровень благоприятствия является средним показателем страны по 10 индикаторам, каждый индикатор имеет равный вес.

Начиная с этого года, в рейтинг также включены вторые по величине деловые центры 11 стран с населением более 100 миллионов человек (Бангладеш, Бразилия, Китай, Индия, Индонезия, Япония, Мексика, Нигерия, Пакистан, Россия и Соединённые Штаты). Включение в исследование второго города позволяет сравнить условия предпринимательской деятельности на региональном уровне и провести сравнительный анализ по отношению к другим крупным городам. В докладе отмечается, что различия между городами, где региональные органы власти имеют большее значение, схожи по всем показателям, измеряющим количество процедур, временные затраты и стоимость прохождения процедур. Наряду с этим в докладе этого года представлены расширенные данные по трём из 10 индикаторов. В следующем докладе предполагается собрать расширенные данные ещё по пяти индикаторам.

Нынешнее исследование проводилось с июня 2013 по июнь 2014 года. За этот период эксперты зафиксировали в 123 государствах свыше 230 нормативно-правовых реформ в сфере регулирования предпринимательской деятельности, направленных на улучшение условий для создания и ведения бизнеса. Из них 145 реформ были направлены на упрощение и снижение стоимости соблюдения правовых норм и 85 реформ были направлены на упрочнение правовых институтов. Интересно, что страны с самыми сложными процедурами и неразвитыми правовыми институтами постепенно перенимают некоторые практики, которые применяются в лидирующих странах. В регионе Африки к Югу от Сахары было зафиксировано наибольшее количество подобных реформ.

По результатам текущего исследования, первое место по суммарной степени благоприятности условий для предпринимательской деятельности восьмой год подряд занимает Сингапур, последовательно проводящий реформы, нацеленные на улучшение условий ведения бизнеса. В первую десятку стран-лидеров также вошли: Новая Зеландия, Гонконг (Особый административный район Китая), Дания, Южная Корея, Норвегия, Соединённые Штаты, Великобритания, Финляндия и Австралия.

Список стран, продемонстрировавших значительные улучшения в облегчении ведения бизнеса за последний год, возглавили: Таджикистан, Бенин, Того, Кот-д'Ивуар, Сенегал, Тринидад и Тобаго, Демократическая Республика Конго, Азербайджан, Ирландия и Объединённые Арабские Эмираты. В совокупности, эти 10 стран внедрили 40 правовых реформ, направленных на улучшение условий ведения бизнеса. Однако, несмотря на значительные улучшения, в указанных странах все еще существуют проблемы, требующие решений.

В целом, наиболее благоприятные условия для ведения бизнеса по-прежнему отмечаются в странах с высоким уровнем дохода, являющихся членами ОЭСР, а наименее благоприятные -- в странах Африки к югу от Сахары и в Южной Азии. Так, в странах Африки к югу от Сахары создание компании обходится во много раз дороже, чем в странах ОЭСР, поэтому многие предприятия просто отказываются от официальной регистрации и работают нелегально, в теневом секторе экономики. В таких государствах для предпринимателей закрыт доступ к организованному кредитованию и рынкам, а их сотрудники не получают льгот и остаются за рамками систем социальной защиты. Кроме того, излишне сложные процедуры затрудняют деятельность легальных предприятий, равно как и отсутствие институтов и норм регулирования, обеспечивающих защиту собственности и позволяющих предпринимателям эффективно использовать имеющиеся у них активы. Вместе с тем, за последние годы страны с низким уровнем дохода сократили удаленность от передовых практик в два раза больше по сравнению со странами с высоким уровнем дохода. Самыми неблагоприятными странами для ведения бизнеса в этом году признаны Центрально-Африканская Республика, Ливия и Эритрея.

Российская Федерация за минувший год улучшила свои позиции сразу на 30 пунктов и поднялась с 92 на 62 место в рейтинге (см. рис. 3).

Рис. 3 продвижение России в рейтинге «Ведение бизнеса»

По степени благоприятности условий для предпринимательской деятельности страна занимает место между Грецией (61 место) и Молдовой (63). В этом году Всемирный банк включил в расчёты данные не только по Москве, как раньше, но и по Санкт-Петербургу. В целом, Россия улучшила условия ведения бизнеса по трём из 10 показателей, рассматриваемых в исследовании, при этом результаты нового доклада оказались для страны лучшими за всю историю наблюдений. Тем не менее, впереди России в рейтинге по-прежнему находятся большинство экономически развитых стран мира.

Из всех критериев, по которым оцениваются экономики, в России лучше всего обстоят дела с обеспечением исполнения контрактов. Этот показатель отражает эффективность принудительных мер по соблюдению условий договоров. По этому критерию страна занимает 14 место в мире. Так, в России рассмотрение коммерческих споров в суде занимает в среднем 270 дней, что заметно быстрее, чем во многих развитых странах, при этом количество необходимых процедур (36) и стоимость судебных издержек (13,4% от стоимости иска) также существенно ниже среднемировых показателей.

Ключевые показатели Российской Федерации таковы. По показателю простоты регистрации бизнеса страна занимает 34 место в мире; по показателю простоты регистрации прав собственности -- 12 место; по уровню кредитования -- 61 место; по уровню защиты инвесторов -- 100 место; по уровню налогообложения -- 49 место; по показателю легкости ведения международной торговли -- 155 место; по показателю простоты ликвидации предприятий -- 65 место; по показателю простоты подключения к системе электроснабжения -- 143 место; по показателю простоты получения разрешений на строительство -- 156 место. Подробнее с показателями России можно ознакомиться на специальнойстранице. В докладе отмечается, что Россия продолжает проводить реформы в различных областях нормативно-правового регулирования предпринимательства.

Следует отметить, что в мае 2012 года президент России Владимир Путин подписал указ «О долгосрочной государственной экономической политике», в котором говорилось о необходимости принятия мер, направленных на повышение позиции России в рейтинге «Ведение бизнеса» до 50 места в 2015 году и до 20 в 2018 году. Так, за минувший год в России было реализовано две инициативы, способствовавших улучшению условий ведения бизнеса. Во-первых, была упрощена процедура создания предприятия путём отмены требований об оплате уставного капитала до регистрации компании и об уведомлении налоговых органов об открытии банковского счёта. Во-вторых, была упрощена процедура передачи собственности путём отмены обязательного нотариального оформления и сокращения времени регистрации. Это позволило улучшить позиции страны в категориях «Регистрация бизнеса» и «Регистрация собственности». Также Россия переместилась вверх в категории «Получение разрешений на строительство». По всем остальным пунктам её позиции ухудшились, главным образом из-за более значительного прогресса других стран.

Россия поднялась сразу на 30 позиций международного рейтинга Doing Business-2015, заняв 62-е место. Это очень хороший результат, уверены эксперты "РГ" - наша страна за последний год действительно серьезно "подтянулась" в экономической "табели о рангах" по целому ряду ключевых характеристик.

Данные Всемирного банка показывают, что лучше всего в нашей стране за последний год ситуация складывалась в сфере начала нового бизнеса и его становления. В целом открыть свое дело в России сравнительно легко - страна по этому критерию заняла 34-е место из 189 стран, еще легче регистрировать право собственности (12-е место). Довольно просто бизнес и вести - по крайней мере позитивная динамика ситуации с возможностью добиваться исполнения контрактных обязательств со стороны партнеров по бизнесу поставило Россию на 14-е место среди всех стран - участниц рейтинга.

Напомним, что задачу поднять страну в рейтинге Всемирного банка по условиям ведения бизнеса с прошлогодней 120-й позиции до 50-й в 2015 году и до 20-й в 2018-м поставил президент России Владимир Путин в указе "О долгосрочной государственной экономической политике".



2.2 Анализ влияния инвестиционной политики РФ на инвестиционную привлекательность российских компаний

В современных условиях глобализации возрастает значение конкурентоспособности каждого направления инвестирования. Умелое владение активами и компетенциями производственного персонала представляют лишь один из ключевых факторов успешного вложения денежных средств. Инвестиционная привлекательность актива зависит от многих факторов, включения состояние государственной экономики, конкурентоспособность отрасли и наличие информационных данных об объекте инвестирования.

Цель инвестирования в финансовые активы зависит от предпочтений каждого вкладчика. Под инвестиционной привлекательностью понимают наличие экономического эффекта - дохода, прибыли - от вложения денежных средств в акции при минимальном уровне риска. Параметры инвестиционной привлекательности эмитента классифицируют по двум группам:

1) первичная эмиссия акций;

2) акции продолжительное время обращаются на фондовом рынке.

Устойчивость и инвестиционная привлекательность фондового рынка определяется исходя из расчёта фондовых индексов. Фондовый индекс - показатель состояния и динамики рынка ценных бумаг. Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изменения макроэкономической ситуации, различные корпоративные события (слияния, поглощения, дробления акций, отставки и назначения ведущих менеджеров), спекулятивные процессы.

В зависимости от того, какие ценные бумаги составляют выборку, используемую при расчете индекса, он может характеризовать рынок в целом, рынок определенного класса ценных бумаг (государственные обязательства, корпоративные облигации, акции и т. п.), отраслевой рынок (ценные бумаги компаний одной отрасли: телекоммуникации, транспорт, страхование, Интернет-сектор и т.п.). Результаты сравнения динамики различных индексов показывают, какие сектора экономики развиваются самыми быстрыми темпами. Индекс, как инструмент определения инвестиционной привлекательности фондового рынка, может представлять национальный фондовый рынок в целом или определенную торговую площадку на этом рынке (например, индекс фондовой биржи). Фондовые индексы рассчитываются и публикуются различными организациями, чаще всего информационными или рейтинговыми агентствами и фондовыми биржами.

Ежегодно в США публикуется порядка 20 индексов фондового рынка, в Европе - 25, свои индексы имеет и Япония. По мере усиления интеграции мирового финансового рынка ряд финансовых институтов начали рассчитывать и международные индексы. Так, например, существует индекс EAFE- индекс Европы, Австралии и Дальнего Востока, который охватывает более 2000 компаний из 21 страны. Его расчет ведется «Morgan Stanly Capital International». В Таблице 2 представлены основные мировые фондовые индексы.

Таблица 2

Основные характеристики важнейших мировых фондовых индексов

Фондовый индекс	Страна	Год начала расчета	Размер выборки команий	Место котировки
1. Доу-Джонса промышленный	США	1884	30	NYSE (Нью- Йоркская Фондовая биржа)
2. S&P-500	США		500	NYSE
3.NYSE	США	1966	1500	NYSE
4.NASDAQ	США	1971	3500	внебирж.
5. WALUE LINE	США	1961	1700	NYSE
6. Wilshir	США	1974	5000	NYSE и внебирж.
7. FT-30	Англия	1935	30 100	Лондонская биржа
8.DAX CDAX	Германия	1988	30 (все акции биржи)	Франкфуртс кая биржа
9. Nikkey	Япония	1988	225	Токийская биржа

Каждый индекс рассчитывается по определенному методу.

Результаты расчета фондового индекса Dow Jones наиболее точно отражают состояние американской экономики. Динамика изменения значений индекса представлена на Рис. 4.

За 2013 год показатель индекса Dow Jones Industrial Average улучшил свои позиции почти на 26% по сравнению с 2012 годом. Несмотря на то, что индекс отражает состояние тридцати акций крупнейших компаний, он показывает производительность американских компаний в целом и позитивный рост обусловлен ростом государственной экономики, несмотря на упадок производительной мощности некоторых компонентов индекса Dow Jones. Результатом улучшения экономики страны стали улучшение ситуации с уровнем безработицы, рост показателей рынка жилья и низкие процентные ставки банковской системы. ВВП по Америке вырос на 4,1 % в годовом исчислении в течение третьего квартала 2013-го года.

Рис. 4. Динамика изменения индекса Dow Jones в течение 2013 г.

Вторым по значимости американским фондовым индексом является S&P 500, который представляет собой взвешенный по капитализации индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. Так как индекс представлен компаниями различных отраслей - он дает наиболее точное понятие о состоянии американской экономики. (рис. 5)

Рис. 5. Динамика изменения индекса S&P 500 в течение 2013 г.

Колебания стоимости акций пятисот компаний индекса S&P 500 представлены на графике динамики изменения показателя. Единого роста производительности среди компонентов индекса в 2013 году не было, ниже представлен список трех компаний с наибольшим приростом.

1 . Компания Netflix, прирост 297 %

Подписка к видео-сервису привлекает миллионы новых клиентов каждый год. В 2013 году набор предлагаемых компанией услуг расширился, при этом увеличив число пользователей.

2 . Компания Micron Technology, прирост 243 %

Компания-производитель чипов для компьютеров, автомобилей и мобильных устройств.

3 . Компания Best Buy, прирост 237 %

Производитель электроники сократил расходы, усовершенствовала систему обучение персонала и уменьшила цены на онлайн-продукты.

Американский индекс NASDAQ Composite отражает состояние инновационного развития экономики и позволяет судить об уровне инвестиций в НИОКР. (рис. 6)



Рис. 6. Динамика изменения индекса NASDAQ Composite в течение 2013 г.

NASDAQ Composite Index - сводный индекс биржи NASDAQ, включает в себя более 5000 акций высокотехнологичных компаний. Индекс рассчитывается на основе средневзвешенных цен на момент окончания торгов. Расчет индекса ведется с 5 февраля 1971, базовое значение 100 пунктов.

В начале мая 2013 года динамика акций эмитентов, имеющих наибольшую долю в структуре ETF PowerShares QQQ, выглядела следующим образом: акции Apple Inc. выросли на 2.16%, закрывшись на уровне $417.21 за акцию. Котировки Microsoft Corporation снизились на 0.47% до $31.79 за акцию. Акции Google Inc. закрылись на уровне $801.42, потеряв 0.95%. Рост продемонстрировали акции Oracle

Corporation (+0.28%), закрывшись по итогам дня на уровне $32.36. Цены на акции Intel Corporation подросли на 0.09% до уровня $23.40 за акцию.

Фондовый рынок Великобритании представлен несколькими индексами, главным из которых является FT-SE 100. Динамика английского фондового индекса представлена на Рис. 7.



Рис. 7. Динамика изменения индекса FT-SE 100

В расчет индекса FTSE-100 входят акции 100 компаний с наибольшей рыночной капитализацией, которые составляют около 80% фондового рынка Великобритании. За 2013 год рост индекса составил 12,4%. В июне 2013 года ценные бумаги российских корпораций Evraz и Polymetal были исключены из индекса Лондонской фондовой биржи FTSE 100 по итогам годового пересмотра. Их место в индексе заняли строительная компания Persimmon и производитель стройматериалов Travis Perkins, капитализация которых возросла за первый квартал на 24% и 14% соответственно. Среди российских индексов фондового рынка наиболее известны индекс АК&М, Интерфакса, Финансового центра «Грант», РК-30, SOBI, ROS-индекс, «Коммерсантъ». Большая часть этих индексов определяется на основе котировок акций компаний на внебиржевом рынке. Основной российский индекс ММВБ представлен акциями главных компаний-производителей и представлен на Рис. 8.



Рис. 8. Динамика изменения индекса ММВБ в течение 2013 г.

Индекс ММВБ представляет собой ценовой, взвешенный по рыночной капитализации (free-float) композитный индекс российского фондового рынка, включающий 50 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных на Московской бирже. Расчет индекса ММВБ осуществляется Московской биржей в реальном времени и по рублевым ценам. На конец 2013 года рост индекса ММВБ составляет 1,3%. Индекс ММВБ завершает 2013 год с незначительным повышением, составляющим около 1.3%. Ликвидные акции индекса понизились в пределах 1-3% по отношению к уровням 2012 года. Среди составляющих индекс ММВБ компаний отличились акции «Аэрофлота» (AFLT RM, - 2.41%), на декабрь 2013 года они подорожали более чем на 40%. Пассажирооборот ОАО «Аэрофлот» в ноябре 2013 года увеличился на 14.8% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года, до 4.7 млрд пассажирокилометров. Прирост этого показателя за 11 месяцев 2013 года по отношению к аналогичному периоду 2012 года составил 19.7%.

По итогам 2013 года лучшее инвестиционное положение занимает американский рынок ценных бумаг. Несмотря на все экономические потрясения и политические разногласия, за 2013 год американские акции в среднем выросли в цене почти на треть. Это касается как различных индексов, отличающихся капитализацией входящих в них бумаг, так и всех без исключения секторов экономики, показавших прирост от 9% до 41%. Индекс S&P 500 показал отличный результат, поднявшись на 29,7%. Для стран, входящих в группу БРИК, 2013 год не принес стабильный рост акций индексов- Бразилия, Россия и Китай потеряли часть капитализации национальных рынков ценных бумаг, и только Индия показала небольшой прирост на 9%. На конец года результат российского фондового рынка составил -5,5%.

По итогам российского фондового рынка на 2013 год главным направлением инвестирования является снижение риска вложений. Динамика изменения индекса ММВБ представлена скачкообразным графиком, цены акций меняются в течение краткосрочных временных интервалов. Наибольший интерес для инвесторов представляют инструменты с фиксированным доходом. Однако, большинство компаний, представленных индексом ММВБ, зависимы от показателей иностранного капитала. Следовательно, Россия высоко уязвима к изменениям индексов американских и европейских фондовых рынков и внутренний рост страны связан с ростом значений всех индексов.

Инвестиционная привлекательность любой страны не может рассматриваться в отдельности. Показатели фондовых рынков взаимосвязаны и лишь стабильный рост и контроль развития экономики всех стран в совокупности позволит добиться эффективных производственных и инвестиционных результатов.

Глава 3. Перспективные направления реализации инвестиционной политики РФ

Правительство в последние годы концентрирует свои усилия на привлечении иностранных инвестиций. Рассмотрим с этой точки действия российских властей по следующим двум направлениям: первое - что стимулируется и что демотивируется при созданной государством системе регулирования бизнеса, и второе - что делает само государство со своими ресурсами в сложившихся условиях.

Общеизвестно, что в любой экономической системе развитие зависит от уровня накопления. При капиталистической рыночной экономике - от накопления капиталов. Участники хозяйственной деятельности часть своего произведенного прибавочного продукта выводят из потребления и накапливают, с тем, чтобы либо расширить свое действующее производство, либо создать новое предприятие (новое производство). Такое накопление может иметь место либо в реальном товаре (реальном торговом или производственном ресурсе), либо в настоящих деньгах (товаре, выступающем в роли всеобщего эквивалента стоимости). Накопление реальных товаров ограничено по очевидным экономическим причинам - их надо размещать, расходовать средства на охрану и защиту от возможной порчи. С реальными деньгами (золотом, серебром) - те же проблемы, но рынок создал институт денежных посредников - банкиров, которые стали принимать деньги на срочное и ответственное хранение. С течением времени банкиры и банки стали выполнять и еще одну функцию - аккумуляцию мелких сбережений населения с целью трансформации их в выводимые на рынок ссудные капиталы. В целом этот механизм вполне эффективно обеспечивал потребности бурного экономического роста в странах Запада.

Но в современном обществе настоящие деньги давно заменены бумажными векселями Центробанков - фактически ничем не обеспеченными долговыми обязательствами государства. И уже только от государства зависит, смогут ли эти квазиденьги выполнять функцию накопления капиталов. Во многих развитых странах для решения этой задачи разработана целая система мер и правил, направленных на защиту материальных интересов рыночных агентов от потери их капитала, вложенного в государственные долговые бумаги. В наилучшей степени эта система действует в США.

В США также обеспечивается и второе условие обеспечения процесса накопления капиталов - низкая стоимость ссудного капитала для его заемщиков, для чего используется управляемая ФРС учетная процентная ставка.

В России формально все эти механизмы также существуют. Но результат - фактически тотальное уничтожение капитала как в функции денежного сохранения стоимости (бумажные госденьги лишаются всякой ценности разом, при периодических «денежных» реформах, и постоянно, за счет высокой инфляции), так и в его воспроизводственной функции (ввиду сохраняющихся запредельно высоких процентных ставок).

Отсюда вывод - перевод финансовых ресурсов в российскую денежную систему создает невероятно высокие риски их быстрого обесценения, вплоть до полного обнуления.

Как реагируют на эту проблему российские власти? Реально удается лишь несколько сдерживать темпы инфляции. Но и при нынешних 7-8% долговременные инвестиции в развитие производства невозможны.

События мирового финансового кризиса, показывают, что простое совершенствование системы регулирования проблемы не решает, необходим коренной перелом государственной политики в сфере денежно-финансового управления производственными процессами.

Рассмотрим систему налогового регулирования. Изначально российская налоговая система копировалась с налоговой системы развитых стран, но в результате определенных коррекций она отличается от последних не в лучшую сторону. Во-первых, это невероятно жесткое фискальное подавление труда - заработки российских работников подвергаются в разы более высокому обложению налогами. Только по номинальным ставкам подоходного налога и социальных взносов Россия существенно «обгоняет» Европу (суммарно примерно 50% в Российской Федерации против 40-44% в Европе).

В этих условиях неудивительно, что квалифицированные инвесторы, рассматривая варианты размещения новых производств, делают выбор в пользу китайских, мексиканских, бразильских работников - но не российских.

Теперь в отношении налогового регулирования оборота производительного капитала. В России, как и в Европе, присутствует неоправданное льготирование спекулятивного, финансового капитала (операторы финансового рынка освобождены от НДС) чего нет ни в США, ни в Японии. Но в России еще и нет ряда важных регулятивных механизмов, защищающих капиталы, вложенные в производственном секторе, от рисков обесценения (эффективные инструменты ускоренной амортизации) и от рыночных рисков (создание свободных от налогов резервных фондов). Напротив, в России есть не свойственный ни одной другой развитой стране дополнительный налог на капитал - налог на имущество предприятий.

Кроме того, в налоговой системе существует еще и особое фискальное льготирование добывающих отраслей в ущерб предприятиям перерабатывающего сектора. Первые получают чистые льготы при экспорте сырья в виде возврата полной суммы НДС, а у добывающих предприятий таких реальных уплат НДС практически нет. При этом НДС еще и особенно отрицательно отражается на процессе обновления производственных фондов, как налог на импорт новых машин и технологий (при том что его уплата предусмотрена еще до установки и введения в строй нового оборудования).

Отметим в отсутствие в российской налоговой системе и такой важной льготы, как налоговый кредит, которая фактически позволяет осуществлять обновление производственных мощностей вообще без уплаты каких-либо налогов. В России же под этим названием просто введен дополнительный вид отсрочки налоговых платежей в форме ссуды, под банковский процент. На самом же деле во всех странах «налоговый кредит» - это разовое и безвозвратное уменьшение суммы налогового платежа предприятия на сумму средств, инвестированных на развитие производства («инвестиционный налоговый кредит»), на внедрение новых технологий («инновационный налоговый кредит»), на создание новых рабочих мест («имплоймент тэкс кредит»), и т.д.

Фактически в форме этой льготы государство «покупает» у предпринимателя, за сумму его налогового платежа, его обязательство расходовать полученные им прибыли не на собственное потребление, а на развитие его производства. В США, Великобритании и других развитых странах государство с помощью этой льготы гарантирует, не занимая средств бюджетной системы, постоянное обновление производственных мощностей и постоянную «охоту»за технологическими новшествами и изобретениями, поскольку для использования льготы все равно приходится расходовать деньги, то есть смысл искать возможности использовать их с наибольшей эффективностью

Рассмотрим теперь, на какие приоритеты ориентируется российское государство в своей собственной деятельности.

Начнем с реакции властей на события последнего финансового кризиса. В России государство, в первую очередь, бросилось помогать крупным банкам и приближенным сырьевикам. В других странах власти сделали акцент на помощь заемщикам банкам и на поддержание внутреннего спроса (и не только путем снижения ставок налогов, но и форме прямых выплат из бюджета).

Далее, вспомним: и сейчас, и в периоды кризисов государство в развитых странах всегда выделяло крупные ресурсы на строительство и развитие ключевых для экономики объектов инфраструктуры: железных и шоссейных дорог, мостов, морских и воздушных портов, крупные энергетические проекты, и т.д. Таким образом в США появилась сеть федеральных хайвэев, система обслуживания воздушных перевозок.

В России есть и накопления, часть в финансовой системе, которая может эффективно реализовываться в промышленных и социальных проектах. Правда, они созданы не на базе развития экономики и роста производительности труда, а в результате вывоза за рубеж невосполнимых природных ресурсов страны. У нас такой вывоз засчитывается как прирост ВВП, хотя в классической экономической науке такое квалифицируется как истощение национального богатства страны. Поскольку ВВП обычно признается в качестве показателя произведенного страной продукта, то вывоз из страны части ее национального богатства по справедливости следует засчитывать как вычет из ВВП, но никак не его приращение.

Само государство не считает возможным оставлять свои накопления в форматах и координатах российской финансовой системы - слишком велики риски, связанные с рублем, российской денежной и кредитно-финансовой системой.