Лизинг
Работа посвящена оценке применения лизинговых схем в российской практике и сегодняшнему состоянию лизингового сектора российской экономики. Организационно-методические проблемы оценки эффективности применения лизинговых схем как инвестиционных проектов.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 16.12.2008 |
| Размер файла | 103,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
1) пользуется имуществом с существенным нарушением условий договора или назначения имущества либо с неоднократными нарушениями;
2) существенно ухудшает имущество;
3) более двух раз подряд по истечении установленного договором срока платежа не вносит лизинговые платежи;
4) не производит капитального ремонта имущества в установленные договором лизинга сроки, а при отсутствии их в договоре - в разумные сроки в тех случаях, когда в соответствии с Законом, иными правовыми актами или договором производство капитального ремонта является обязанностью лизингополучателя.
Договор лизинга может быть расторгнут в судебном порядке в случаях, когда нарушение договора носит существенный характер, а также в иных случаях, предусмотренных договором лизинга. Такими случаями, в частности, могут являться одно - и двукратное невнесение лизинговых платежей и случаи внесения лизинговых платежей не в полном объеме. Кроме того, предусмотренные договором основания его расторжения могут быть не связаны с нарушением договора со стороны лизингополучателя, например реконструкция или снос недвижимого имущества, являющегося предметом договора лизинга.
Независимо от того, по какому основанию лизингодатель обращается в суд с просьбой расторгнуть договор лизинга, он обязан направить лизингополучателю письменное предупреждение о необходимости исполнения им обязательства в разумный срок.
Односторонний отказ от исполнения договора в случае нарушения лизингополучателем принятых на себя обязательств. Пункт 3 ст.450 предусматривает возможность одностороннего отказа от исполнения договора в случаях, когда такой отказ допускается договором. Основанием для одностороннего отказа от исполнения обязательств в договоре могут быть предусмотрены как основания, перечисленные в ст.619 ГК РФ, так и иные условия, являющиеся основанием для расторжения договора в судебном порядке.
Антимонопольное регулирование лизинговых операций.
В соответствии с российским законодательством лизинговые операции в определенных случаях подлежат антимонопольному регулированию.
В соответствии со ст.18 Закона РФ от 22 марта 1991 г. "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках" и со ст.16 Федерального закона РФ от 23 июня 1999 г. "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг" в определенных случаях при проведении сделок купли-продажи предмета лизинга и лизинговых сделок необходимо уведомлять или получать предварительное согласие Министерства по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства РФ (МАП РФ) или его территориального отделения.
Следует отметить, что антимонопольное регулирование распространяется как на российские юридические лица, так в некоторых случаях и на иностранные компании, осуществляющие деятельность на территории России. Антимонопольное регулирование лизинговых операций возможно в порядке получения предварительного согласия МАП РФ до заключения сделки или уведомления МАП РФ после заключения сделки в зависимости от стоимости активов участников сделки.
Ходатайство о получении предварительного согласия или уведомление о заключении сделки должно подаваться лицом, приобретающим предмет лизинга, т.е. лизингодателем, - по договору купли-продажи и лизингополучателем - по договору лизинга.
Из действующего антимонопольного законодательства не ясно, каким образом участник лизинговой сделки может быть осведомлен о процентном соотношении балансовой стоимости предмета лизинга к балансовой стоимости основных производственных средств и нематериальных активов и о суммарной балансовой стоимости активов его контрагента. Следовательно, возможна ситуация, при которой юридическое лицо будет отвечать за невиновные действия.
Для решения указанной проблемы необходимо внести изменения в антимонопольное законодательство, согласно которым ходатайство о получении предварительного согласия или уведомление о заключении сделки должно подаваться лицом, балансовые показатели которого делают данную сделку подконтрольной антимонопольному законодательству.
Уведомление в МАП РФ о заключении сделки должно подаваться в следующих случаях.
Договор купли-продажи предмета лизинга:
балансовая стоимость предмета лизинга, являющегося для продавца основным производственным средством, превышает 10% балансовой стоимости основных производственных средств и нематериальных активов поставщика;
стоимость активов по балансу у обоих участников сделки и поставщика и лизингодателя находятся в границах от 50 до 100 тыс. минимальных заработных плат включительно.
Договор лизинга:
балансовая стоимость предмета лизинга, являющегося для лизинговой компании основным производственным средством, превышает 10% балансовой стоимости основных производственных средств и нематериальных активов лизингодателя;
стоимость активов по балансу у обоих участников сделки и лизингодателя и лизингополучателя находятся в границах от 50 до 100 тыс. минимальных заработных плат включительно.
уведомление должно подаваться в МАП РФ в течение 15 дней после заключения соответствующей сделки;
если же стоимость активов и поставщика и лизингодателя (по договору купли-продажи) или лизингодателя и лизингополучателя (по договору лизинга) больше 100 тыс. минимальных заработных плат, то необходимо получение предварительного согласия МАП РФ. Таким образом, значительное количество лизинговых сделок попадает под антимонопольное регулирование;
Приведенные правила согласования с антимонопольным органом лизинговых сделок в соответствии с письмом МАП РФ от 11 декабря 2001 г. № НФ/18661 "О применении антимонопольного законодательства" не распространяются на сделки возвратного лизинга. Сделки возвратного лизинга осуществляются без согласования с антимонопольным органом.
На сегодняшний день имеется существенная необходимость внести изменения в антимонопольное законодательство, которые позволили бы при определении балансовой стоимости активов учитывать не только минимальный размер оплаты труда и его кратность, но и уровень инфляции.
Антимонопольное регулирование лизинговых сделок как разновидности финансовых услуг.
Как следует из ст.3 Закона "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг", договор лизинга рассматривается как сделка по оказанию финансовой услуги. Следовательно, договоры лизинга подпадают под двойное антимонопольное регулирование. Поэтому при заключении лизинговых сделок необходимо также руководствоваться положениями вышеуказанного закона и постановления Правительства РФ от 7 марта 2000 г. №194 "Об условиях антимонопольного контроля на рынке финансовых услуг и об утверждении методики определения оборота и границ рынка финансовых услуг финансовых организаций". Под двойное антимонопольное регулирование попадают не все лизинговые сделки, а только случаи приобретения в результате одной или нескольких сделок, связанных с уступкой прав требований, более 10% активов лизинговой компании.
Из антимонопольного законодательства, к сожалению, нельзя сделать однозначный вывод о том, что понимается под приобретением активов финансовой организации в рамках лизинговой сделки - передача во временное владение и пользование лизинговым имуществом или выкуп лизингополучателем предмета лизинга. Поэтому участники лизингового сектора должны решать этот вопрос самостоятельно или путем получения соответствующих письменных консультаций в антимонопольных органах.
Порядок получения согласия зависит от размера уставного капитала лизинговой компании. Согласно п.3.4. Положения "О порядке дачи согласия на совершение сделок, связанных с приобретением активов или акций (долей в уставном капитале) финансовых организаций, а также прав, позволяющих определять условия предпринимательской деятельности либо осуществлять функции исполнительного органа финансовой организации", ходатайство подается в антимонопольные органы лицом, приобретающим активы лизинговой компании.
Предварительное согласие МАП РФ на заключение сделки должно подаваться при приобретении в порядке уступки права требования более 10% балансовой стоимости активов лизинговой компании, в случае, если размер ее уставного капитала превышает 5 млн. рублей. Все необходимые документы представляются в федеральный антимонопольный орган, который в течение 30 дней должен письменно сообщить участникам сделки о принятом решении.
В случае, если размер уставного капитала лизинговой компании, активы которой приобретаются в порядке уступки права требования, менее 5 млн. рублей, лизингодатель уведомляет федеральный антимонопольный орган о совершении указанной сделки в течение 30 дней после ее совершения.
Законодательство о противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем.
В соответствии с Федеральным законом №115-ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем", лизинговые сделки на сумму, равную или превышающую 600 тыс. рублей подлежат обязательному контролю со стороны Комитета по финансовому мониторингу (КФМ). В соответствии со ст.7 указанного Закона обязанность по предоставлению информации о совершаемой сделке в КФМ возложена на лизинговые компании. Лизингодатель обязан не позднее рабочего дня следующего за днем совершения операции предоставить в КФМ следующую информацию: вид, дату, сумму и основание совершения операции, общие сведения о лизингополучателе и лице, представляющем его интересы в отношениях с лизингодателем. Под совершением операции в соответствии со ст.6 указанного Закона понимается предоставление имущества в лизинг.
Вышеперечисленная информация представляется в КФМ в электронном виде по каналам связи или на магнитном носителе. По согласованию с Комитетом указанная информация может представляться на бумажном носителе.
2.2. Имущественные отношения по амортизируемому имуществу
В соответствии со статьей 665 ГК РФ по договору финансовой аренды (лизингу) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество (далее - лизинговое имущество) у определенного последним продавца и предоставить данное имущество арендатору за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Таким образом, лизинг по своей сути является одной из форм аренды. К наиболее существенным отличиям лизинга от аренды в контексте проблематики данной работы можно отнести:
комплексный характер имущественных отношений. включающий в себя закупку оборудования лизингодателем;
приобретение лизингодателем имущества специально для его предоставление во владение и пользование лизингополучателю.
В ст.670 ГК РФ предусмотрены дополнительные права лизингополучателя по сделке на поставку лизингового имущества, а именно: лизингополучатель, даже не являясь стороной по договору, вправе предъявить продавцу имущества требования, вытекающие из договора купли-продажи, в частности, в отношении качества количества и комплектности имущества, сроков его поставки, а также ненадлежащего исполнения продавцом договора. Следовательно, лизингополучателю предоставляются права, связанные с контролем за надлежащим исполнением поставщиком своих обязательств, что сопоставимо с объемом прав покупателя в рамках отношений по поставке.
Так же необходимо отметить, что на основании ст. 19 Федерального закона от 19.10.98г. "О финансовой аренде (лизинге)" лизингополучатель имеет право получить имущество в собственность, что должно найти свое отражение в договоре лизинга.
Таким образом, в отличие приобретения имущества за счет банковского кредита, при котором покупатель в соответствии с условиями договора купли-продажи (поставки) становится собственником имущества сразу, лизинг предусматривает возникновение у лизингополучателя сначала только прав пользования и владения имуществом с сохранением права распоряжения имуществом за лизингодателем с возможностью перехода права собственности к лизингополучателю только через определенный период.
Тем не менее имущественные права лизингодателя ограничены вышеназванным законом, так, например, ст.11 гласит: "Право лизингодателя на распоряжение предметом лизинга включает право изъять предмет лизинга из владения и пользования у лизингополучателя в случаях и в порядке, которые предусмотрены законодательством российской федерации и договором лизинга". Справедливости ради необходимо отметить, что права покупателя-собственника имущества, пользующегося кредитной схемой, могут быть существенно ограничены договором залога, обеспечением которого служит приобретаемое оборудование. В то же время, в ст.23 Закона предусмотрены гарантии прав лизингополучателя: в случае отчуждения лизингового имущества к приобретателю переходят права лизингодателя, что означает у лизингополучателя прав пользования и владения имуществом, а так же обязательств лизингодателя по передаче прав собственности на лизинговое имущество.
Необходимо так же учитывать, при рассмотрении имущественных отношений, то факт, что в силу ст.669 ГК РФ на лизингополучателя переходят риски случайной гибели или порчи имущества, что означает обязанность лизингополучателя возместить собственнику стоимость (уменьшение стоимости) имущества в случае его случайной гибели или порчи. Подобное содержание рисков соответствует имущественным рискам собственника, определенными ст.211 ГК РФ.
Денежные потоки.
При использовании кредитной схемы для приобретения ОС покупатель самостоятельно за счет полученных от банка средств оплачивает стоимость приобретаемого имущества. Сумма платежей по кредиту состоит из суммы кредита и процентов за пользование заемными средствами. Кроме того. Будучи собственником имущества, покупатель уплачивает налог на имущество.
В случае приобретения имущества посредством лизинга стоимость имущества оплачивает лизингодатель, а лизингополучатель в течение срока действия договора выплачивает лизинговые платежи. Сумма лизингового платежа включает в себя компенсацию расходов лизингодателя на приобретение имущества, страховку, уплату налогов, а также собственно вознаграждение лизингодателя. Кроме того, лизинговые компании, как правило, привлекают денежные средства для своей деятельности, следовательно, в лизинговый платеж также включаются проценты за пользование привлеченными средствами.
Важнейшими факторами, влияющими на величину платежа на погашение банковского кредита и лизингового платежа, являются условия привлечения средств лизингодателем и покупателем, а именно, сроки соответствующих договоров и процентные ставки за пользование заемными средствами. Коммерческие банки осуществляют кредитование, как правило, на срок от одного до двух лет с ежемесячной или ежеквартальной уплатой процентов. Основная сумма кредита может погашаться как в течение срока кредита, так и разовым платежом по окончании срока кредитного договора.
Таким образом, кредитование со стороны коммерческих банков зачастую не может обеспечить возможность получения денежных средств на тот же срок, на который предоставляется в лизинг имущество (в нашем примере срок договора лизинга - три года). Как следствие, у покупателя может возникнуть необходимость перекредитовываться (что и отражено в приложениях к данной работе).
ГЛАВА III. Сравнительный анализ приобретения имущества посредствам лизинга и кредитования
В настоящее время большинство российских предприятий, как уже говорилось выше, не имеет достаточной суммы собственных денежных средств для приобретения современного производственного оборудования. В связи с этим возникает необходимость привлечения дополнительных средств, одним из распространенных способов которого является получение банковских кредитов. Одним из альтернативных видов организации финансирования, как уже говорилось выше, является лизинг. В данной главе будет рассмотрен конкретный пример, основанный на теоретической части изложенной в 1 и 2 главе, сравнительного анализа приобретения оборудования за счет кредита или путем приобретения его в лизинг.
Лизинг предусматривает возможность для лизингополучателя использовать имущество при осуществлении предпринимательской деятельности и в последующем получить право собственности на него. Поэтому при принятии решения о способе приобретения оборудования должны быть учтены многие факторы, основным из которых является общая сумма затрат. При этом, учитывая различный порядок налогообложения операций по покупке и лизингу, при расчете необходимо принимать во внимание, как тот или иной вариант влияет на размер налоговых обязательств организации. Договоры лизинга, как говорилось выше, могут предусматривать учет имущества как на балансе лизингодателя, так и на балансе лизингополучателя. В зависимости от того, на чьем балансе учитывается имущество, различается порядок налогообложения.
До 2002 года покупатель оборудования имел возможность переносить стоимость имущества на себестоимость посредством износа, однако проценты по кредиту, начисленные после оприходования имущества, в стоимость имущества не включались, поэтому не могли быть перенесены на себестоимость. Кроме того, при покупке оборудования покупатель мог пользоваться льготами по налогу на прибыль на погашение кредита, включая сумму процентов, полученного для финансирования капитальных вложений. Лизингополучатели в случае учета имущества на балансе лизингодателя имели возможность включать в себестоимость лизинговые платежи, что обеспечивало перенос на себестоимость стоимости имущества в значительно более короткие сроки по сравнению с приобретением оборудование за счет заемных средств. Этот вариант в отличие от покупки также позволял включить в себестоимость проценты по заемным средствам, которые включались в сумму лизингового платежа.
Вариант лизинга с учетом имущества на балансе лизингополучателя также позволял в более короткие сроки перенести стоимость оборудования на себестоимость посредством амортизации благодаря применению повышающего коэффициента к нормам амортизации, а также включать в себестоимость расхода на проценты по привлеченным средствам.
После введения в действие с 01.01. 2002 года 25 главы Налогового кодекса РФ покупатели оборудования получили возможность в более короткие сроки амортизировать имущество, в связи с сокращением нормативного срока полезного использования оборудования, однако при этом они утратили возможность применять льготу на погашение кредита. Так же они смогли принимать в качестве вычетов при определении прибыли проценты по кредитам банка на приобретение основных средств (далее по тексту - ОС).
В то же время лизингополучатель вне зависимости от порядка учета объекта лизинга имеет возможность учитывать для целей налогообложения сумму лизингового платежа, а в случае учета имущества на своем балансе также и сумму амортизационных отчислений в части, превышающей лизинговый платеж. При этом была сохранена возможность применения повышающего коэффициента амортизации, а также предоставлено право применять нелинейный метод амортизации.
Но налогу на добавленную стоимость (далее по тексту - НДС) принципиальной разницы между рассматриваемыми вариантами нет, так как налог, уплаченный как в случае лизинга, так и в случае покупки оборудования, принимается к вычету. Однако, лизинг обеспечивает возможность достаточно равномерного вычета НДС, уплаченного в составе лизингового платежа, в то время как при приобретении оборудования по договору поставки вся уплаченная сумма налога подлежит вычету в момент постановки имущества на баланс покупателя.
Обязанность по уплате налога на имущество возлагается на то лицо, на чьем балансе имущество находится. Таким образом, налог со стоимости имущества уплачивается покупателем после перехода к последнему права собственности, а также лизингополучателем, учитывающим имущество в соответствии с договором лизинга на своем балансе.
В дальнейшем в данной главе на конкретном примере будут более подробно рассмотрены упомянутые, а также иные вопросы приобретения оборудования посредством лизинга или по договору кули-продажи.
3.1. Обзор макроэкономической ситуации и ее влияние на лизинг в 2001-2004 гг.
Динамика ВВП (1999 - 2004 г)
За время, прошедшее после кризиса 1998 г., экономика России развивалась довольно быстрыми темпами. Темпы роста ВВП постепенно росли и в 2000г. составили 10,0%. Эта тенденция изменилась в 2001 г.: рост ВВП в составил 5,0% по сравнению с прошлым годом, а в 2002 г.4,7%. В 2003 г. наметился рост ВВП и составил 7,3% За текущий год рост ВВП отстает от предыдущего года и составляет 6,9%, что на 0,4% ниже прошлогоднего. Темпы роста ВВП представлены в Диаграмме 1.
Диаграмма 1
Динамика реального объема произведенного ВВП
Прогнозы в отношении дальнейшего роста российской экономики.
По мнению ведущих аналитиков, как российских, так и зарубежных, дальнейший рост российской экономики будет определяться двумя факторами: внутренним - проведением реформ и внешним - ценой нефти на мировых рынках. Так, в отчете Всемирного банка, дается следующая оценка: при благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре и проведении реформ Россия может достигнуть среднегодовых темпов роста ВВП на уровне 5,2% в 2002-2010 гг. Однако для обеспечения такого экономического роста необходимо, чтобы инвестиции в основной капитал ежегодно росли на 17%, что является очень большим темпом прироста. При более пессимистичном сценарии возможные темпы роста оценивались не более чем в 1,5% в год.
Российские эксперты считают, что в российской экономике имеются возможности для увеличения темпов роста. Среди возможных источников роста часто упоминается малый бизнес и инвестиции. Также следует оценить возможности роста отдельных отраслей экономики, причем не обязательно экспортных, например отдельных видов предприятий АПК. Однако все эксперты сходятся в одном - без структурных изменений в экономике, без развития обрабатывающих производств дальнейший рост экономики затруднителен.
Инвестиции.
Объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил в 2003г.2 186,2 млрд. рублей, что на 9,7% превышает уровень предыдущего года. Отраслевая структура инвестиций практически не изменилась, большая часть приходится на долю топливных отраслей промышленности, транспорта и жилищно-коммунального хозяйства.
Инвестиции в оборудование
По результатам опроса руководителей предприятий, проведенного Ассоциацией менеджеров России и Издательским домом "Коммерсант", степень изношенности основных средств - это одно из основных препятствий развития бизнеса в России.
Развитие обрабатывающих производств требует приобретения нового оборудования. Однако в настоящее время основная часть инвестиций в оборудование приходится на приобретение отдельных установок (частей) для уже существующих производственных линий и комплексов. Только 10-15% инвестиций составляют затраты на приобретение технологических линий и комплексов по выпуску новой продукции. Такая структура инвестиций приводит к тому, что предприятие продолжает использовать устаревшие технологии, и, как следствие, способность предприятий производить конкурентоспособную высокотехнологичную продукцию падает.
Рост объемов ввода в действие основных производственных фондов, наблюдавшийся в 2003 г., был явно недостаточен для замены устаревших и изношенных фондов. В результате, как видно из Таблицы 1, к началу 2004г. в целом по России 41,5% основных фондов составляют машины и оборудование, выпущенные более 20 лет назад.
Таблица 1
Возрастная структура основных фондов (машин и оборудования) в промышленности
|
Годы |
Все оборудование на конец года |
Возраст оборудования (лет) |
Средний возраст (лет) |
|||||
|
до 5 |
6-10 |
11-15 |
16-20 |
свыше 20 |
||||
|
1995 |
100% |
10,1% |
29,8% |
21,9% |
15,0% |
23,2% |
14,3 |
|
|
2002 |
100% |
4,7% |
10,6% |
25,5% |
21,0% |
38,2% |
18,7 |
|
|
2003 |
100% |
5,7% |
7,6% |
23,2% |
22,0% |
41,5% |
19,4 |
Источники финансирования внутренних инвестиций
Рост внутренних инвестиций сдерживается отсутствием доступного заемного капитала. Источниками финансирования инвестиций в основной капитал были в основном собственные средства предприятий (48,0%). Доля банковских кредитов в финансировании инвестиций в основной капитал продолжает расти и превысила докризисный уровень (4,2%), с 3,5% в 2003г до 9,2% в 2004 году, что тоже недостаточно.
Иностранные инвестиции.
Объем иностранных инвестиций, поступивших в Россию в 2004г., увеличился по сравнению с 2003 г. на 46,9% и составил 13,5 млрд. долларов США.
По структуре большую часть иностранных инвестиций составляют прочие инвестиции (кредиты). Отмечается незначительное падение доли портфельных инвестиций по сравнению с 2003 годом, однако у этого вида инвестиций все же есть большой потенциал для роста. Структура представлена в Диаграмме№2.
Диаграмма 2.
Структура иностранных инвестиций в экономику России за 2003 г.
Источник: Институт прямых инвестиций.
Как видно из Диаграммы 2, прямые иностранные инвестиции (20,2%) преобладают над портфельными (3%).
Прямые иностранные инвестиции.
Прямые иностранные инвестиции - это вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием. По форме ведения бизнеса иностранные инвесторы в России предпочитают создавать собственные предприятия, а не заключать различные гражданско-правовые договоры (например, договор коммерческой концессии и т.п.).
Сведения об объемах прямых иностранных инвестиций, которые указываются российскими официальными и зарубежными аналитическими источниками, не совпадают. Так, по оценкам Минэкономразвития России, объем прямых иностранных инвестиций в 2004г. составил около 13,5 млрд. долларов США, по данным Института прямых инвестиций - 13,0 млрд. долларов США, тогда как Аналитический центр журнала "Экономист" указывает цифру 14,0 млрд. долларов США (т.е. расхождение идет на миллиард долларов). Однако даже если рассматривать оптимистические оценки, все равно объем прямых иностранных инвестиций продолжает оставаться на низком уровне.
Диаграмма 3.
Объем прямых иностранных инвестиций (млрд. долларов США)
Источник: данные Министерства экономического развития и торговли РФ.
По мнению аналитиков, в последние годы в Россию начал возвращаться российский капитал, ранее вывезенный за ее пределы, что свидетельствует об улучшении экономической ситуации в России.
Препятствия, стоящие на пути иностранных инвестиций
Несмотря на то, что инвесторы отмечают улучшение инвестиционного климата России, остается еще немало препятствий, требующих устранения. В основном это неэффективная система разрешения споров в судебных органах, слабое обеспечение прав собственников и кредиторов, риски изменений в политической сфере.
Даже в случае их значительного увеличения иностранные инвестиции не способны будут удовлетворить инвестиционные потребности России. Утолить инвестиционный голод можно за счет преимущественного использования внутренних ресурсов.
Однако ни фондовый рынок, ни банковская система не выполняют своих функций по аккумулированию сбережений и их трансформации в инвестиции. Кроме того, по мнению некоторых аналитиков, совокупный инвестиционный потенциал российской экономики реализуется менее чем на треть. Две трети аккумулированных сбережений лежат без движения или вывозятся за рубеж. Главным инвестором являются предприятия, которые финансируют из собственных средств 50,3% инвестиций в основной капитал. Без реформирования банковской системы и структурных изменений в экономике коренных изменений в ситуации с инвестициями не предвидится.
Лизинг как механизм финансирования инвестиций в основной капитал.
За время, прошедшее после кризиса 1998 г., лизинг подтвердил свою состоятельность как альтернативный способ финансирования приобретения основных средств. Кроме того, банки иногда предпочитают финансировать приобретение основных средств через лизинговую компанию, так как лизинговая сделка предполагает более прочное обеспечение, чем просто кредит. Зарубежные поставщики также могут быть заинтересованы в использовании лизинга как механизма сбыта своей продукции. Они могут работать либо с уже существующей российской лизинговой компанией, либо создать в России свою собственную лизинговую компанию, как это уже сделали Катерпиллар (Caterpillar), Даймлер-Крайслер дебис (Daimler Chrysler Service (debis)), Джон Дир Раша (John Deere Russia), Хьюлетт Паккард (Hewlett-Packard).
Банковская система российской федерации в 2001 - 2004 гг.
К началу 2002 г. банки России преодолели последствия кризиса 1998 г. По данным журнала "Эксперт", к концу 2001г. активы действующих банков в реальном выражении достигли 140% докризисного уровня, а капитал в реальном выражении превысил 120% докризисного уровня. По этим же данным, рекордны и доходы за год, которые составили более 65 млрд. рублей. Последний раз такое наблюдалось в середине 1990 г. Причем аналитики обращают внимание на то, что источниками этих доходов были не операции с государственными бумагами, а кредитование реального сектора.
Доля ссуд небанковскому сектору в активах банковской системы на начало декабря, по данным из различных источников, составляла от 40 до 45% (это является самым высоким показателем с 1994 г), причем доля просроченных ссуд осталась прежней.
Объем требований к нефинансовым частным предприятиям за 14 месяцев вырос более чем на 40%: с 867 132 млн. рублей в январе 2001 г. до 1 443 698 млн. рублей (март 2002 г). В 2003 году данная тенденция получила свое продолжение и показатель объема требований к нефинансовым частным предприятиям составил 1 999 163,4 млн. рублей (апрель 2003 г).
Следует отметить, что доля рублевых кредитов в совокупном портфеле российских банков возросла с 64,5% на начало 2003 года до 68,1% к декабрю 2003 г.
Основная часть кредитов в 2003г. была выдана на срок до 1 года. Доля долгосрочных кредитных вложений снизилась и сейчас составляет менее 5%. Анализировать приведенные выше данные необходимо с осторожностью. Ведь, как утверждают многие аналитики, рост этот произошел в основном из-за быстро растущего кредитного портфеля Сбербанка, на долю которого приходится 25% общего объема активов банковского сектора и 75% общего объема вкладов населения. По некоторым данным, в других крупных российских банках доля кредитов в активах банка наоборот снизилась. Кроме того, даже если доля кредитов в портфеле коммерческого банка высока, основная ее часть (до 95%) приходится на предприятия, входящие в ту же ФПГ, что и банк. Чаще всего банки кредитуют предприятия добывающих отраслей либо экспортные операции. Данную особенность российской банковской системы невозможно объяснить простым нежеланием банков кредитовать российские производственные предприятия.
Небольшие региональные банки чаще всего вообще не могут выдавать кредиты предприятиям, у них для этого недостаточно капитала. Они существуют в основном за счет игры на изменении курса рубля и расчетно-кассового обслуживания.
О растущей роли банков в финансировании российской экономики также свидетельствуют следующие данные. Доля кредитов банков в структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал в 2002г. составила только 9,2% (в 2001 г. - 3,5%).
Итак, несмотря на положительные изменения в банковском секторе, о которых говорилось в начале главы, банковская система России по-прежнему не выполняет своей роли финансового посредника, т.е. системы, перераспределяющей финансовые ресурсы по отраслям промышленности. Причин тому несколько:
недостаточная капитализация банков;
непрозрачность финансовой отчетности предприятий;
недостаточно эффективная (с юридической точки зрения) система реализации залогового права.
Банки и лизинг.
Лизинг является тем инструментом, который может помочь банкам увеличить долю долгосрочного кредитования реального сектора экономики. Банки, которые создали лизинговые компании, рассматривают лизинг как дополнительный инструмент в своей работе (правда, некоторые считают, что лизинг составляет конкуренцию банковскому кредитованию).
Как показывает опыт других стран, многие лизинговые компании, которые были созданы банком, через определенное время начинают работать на рынке лизинговых услуг самостоятельно - независимо от банка-учредителя. Расширяя свою клиентскую базу и приобретая другие источники финансирования, лизинговые компании становятся более независимыми от учредителя и превращаются в универсальную лизинговую компанию. Лизинговые компании России, созданные при банке, например "Балтийский лизинг", "Лизингбизнес", подтверждают данную тенденцию, развивая свою лизинговую деятельность самостоятельно.
Выбор формы финансирования - кредит или лизинг - клиент осуществляет на основании экономических расчетов, и именно за клиентом остается решающее слово. Если банк имеет лизинговую компанию, то он предпочитает кредитовать сделки, связанные с приобретением оборудования, через нее. То, что право собственности на предмет лизинга в течение всего срока договора принадлежит лизинговой компании, является для банка дополнительным обеспечением. Как следствие, уменьшается объем требуемого обеспечения сделки.
Однако все вышесказанное относится, к сожалению, пока только к лизинговым компаниям, созданным при банках. В случае если в банк обратится сторонняя лизинговая компания, то относится к ней будут так же, как к любому другому заемщику, обратившемуся в банк с целью приобретения оборудования.
Факторы, сдерживающие развитие лизинговой отрасли.
Низкая доступность долгосрочного финансирования Развитие российского лизинга сдерживают несколько факторов макроуровня. Прежде всего, это крайне низкая доступность долгосрочного финансирования. Улучшение в данном случае зависит от состояния всей российской экономики и от развития банковской системы.
Система защиты прав собственника в суде Лизинговые компании все еще испытывают трудности с возвратом оборудования в случае нарушения лизингополучателем условий договора лизинга. Однако изъятие имущества является самой крайней мерой, применяемой лизингодателями. Это подтверждает и практика: в случае неплатежей со стороны лизингополучателя первым шагом лизинговых компаний являются переговоры, пересмотры графиков выплат, и только меньше чем 10% респондентов обращаются в суд за принудительным изъятием предмета лизинга. У лизингодателей имеются сомнения относительно того, что суды смогут защитить их право собственности. Поэтому если кредиторы, в частности лизинговые компании, будут уверены в том, что их права собственника-кредитора в суде будут защищены, то лизинг станет еще доступнее.
Несмотря на проблемы, связанные с защитой прав собственности в суде, лизингодатели не требуют дополнительного обеспечения обязательств по сравнению с банковским кредитованием. Лизинговые компании считают, что право собственности на предмет, переданный в лизинг, гарантирует им возврат оборудования, что является безусловным плюсом лизинга при сравнении последнего с банковским кредитованием.
Уровень знаний о лизинге потенциальных лизингополучателей Лизинговая отрасль в России еще относительно невелика, и это частично является причиной того, что механизм и преимущества лизинговой сделки не совсем понятны потенциальным лизингополучателям, особенно региональным. Именно поэтому основной задачей структур поддерживающих развитие лизинга в России да и Правительства РФ является организация обучающих программ и семинаров по всей России.
Неразвитость вторичных рынков оборудования В настоящее время в России вторичные рынки оборудования развиты только для автотранспортных средств. Это, кстати, одна из причин того, что лизинговые компании часто начинают именно со сделок с автотранспортными средствами и, уже получив определенный опыт, расширяют спектр оборудования, с которым они работают. Отсутствие развитых вторичных рынков увеличивает риски лизинговой компании и серьезно ограничивает развитие лизинговой отрасли. Некоторые поставщики начали решать эту проблему, предоставляя российским предприятиям гарантии обратного выкупа, принимая, таким образом, часть риска на себя. Данные Группы по развитию лизинга МФК показывают, что за прошлый год число сделок с использованием гарантий поставщиков увеличилось на 10%.
3.2. Описание расчетов для анализа экономической эффективности приобретения ос посредством лизинга и кредита
Как уже упоминалось выше, сравнительный анализ экономической эффективности различных вариантов приобретения оборудования проводился на основании показателя приведенной стоимости, которая рассчитывалась как для денежного потока платежей непосредственно за оборудование (возврат кредита или лизинговые платежи), так и для экономии по налогу на прибыль. Методика расчета денежных потоков, приведена ниже.
Для кредитной схемы приобретения имущества.
Рассчитана сумма квартального платежа приобретателя имущества по следующей формуле:
П=% по кредиту +О кредит, где П - квартальный платеж по кредитному договору,
%по кредиту - квартальная сумма процентов по кредиту,
О кредит - квартальная выплата основной суммы кредита.
1.2. Рассчитана сумма квартальных налоговых вычетов по следующей формуле:
Н вычеты=%по кредиту + А+ Ним, где Нвычеты - квартальные налоговые вычеты,
% по кредиту - квартальная сумма процентов по кредиту,
А - квартальная сумма амортизации в целях налогообложения,
Ним - квартальный налог на имущество.
1.3. Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по следующей формуле:
Sэкономии=Н*24%, где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,
Н-квартальные налоговые вычеты.
2. Для лизинговой схемы приобретения имущества.
2.1. Рассчитан поквартальный лизинговый платеж при условии учета имущества на балансе лизингодателя по следующей формуле:
ЛП=А+1/12*С+Ним+% по кредиту+S вознагр, где ЛП - квартальный лизинговый платеж,
А - квартальная сумма амортизации, исчисленная в целях налогообложения,
1/12*С - квартальная сумма страховки,
% по кредиту - квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам,
Ним - квартальный налог на имущество,
S вознагр - квартальная сумма вознаграждения лизингодателя.
2.2. Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по формуле:
Sэкономии=(ЛП+Ним+А') *24%, где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,
ЛП - квартальный лизинговый платеж,
Ним - налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем после окончания срока лизинга и оприходования имущества на свой баланс;
А' - амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга.
2.3. Рассчитан поквартальный лизинговый платеж при условии учета имущества на балансе лизингополучателя по следующей формуле:
ЛП=А+1/12*С +%по кредиту+Sвознагр, где ЛП - квартальный лизинговый платеж,
А - квартальная сумма амортизации, исчисленная в целях налогообложения,
1/12*С - квартальная сумма страховки,
% по кредиту - квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам,
S вознагр - квартальная сумма вознаграждения лизингодателя.
2.4. Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по формуле:
S экономии=(ЛП+Ним+А') *24%, где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,
ЛП - квартальный лизинговый платеж,
Ним - налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем;
А' - амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга.
Квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам рассчитана исходя из остаточной стоимости оборудования на конец каждого расчетного квартала и процентной ставки, равной 16%.
Сумма вознаграждения лизингодателя рассчитана исходя из суммы начисленных поквартальных амортизационных отчислений и процента вознаграждения лизингодателя, равного 1,5%.
Необходимо заметить, что амортизационные отчисления в расчете налога на имущество рассматриваются в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" (ПБУ 6/01) линейным способом, а в составе лизингового платежа и для исчисления экономии по налогу на прибыль - в соответствии с положениями ст.25 НК РФ как линейным, так и нелинейным способом (см. Приложения 1-15).
Результаты всех расчетов представлены в Приложениях 1-12.
В Приложениях 13-14 рассчитываются показатели приведенной стоимости для денежного потока платежа за приобретаемое оборудование и денежного потока от экономии по налогу на прибыль. В качестве ставки дисконтирования была выбрана ставка 13% годовых в рублях РФ (ставка рефинансирования ЦБ РФ). Расчет приведенной стоимости (PV) производился по формуле:
PV=CF0+CF1/(1+r) 1+CF2/(1+r) 2+…+CFn/(1+r) n, где PV - приведенная стоимость,
CFn - денежный поток (n+1) года,
r - ставка дисконтирования.
3.3. Анализ экономической эффективности приобретения ос посредством лизинга и кредита
Для сопоставления экономической эффективности в данной работе был использован показатель приведенной стоимости платежа (PV), определяющий стоимость будущих платежей в ценах сегодняшнего дня. Данный показатель рассчитывается путем дисконтирования платежей каждого периода и последующим сложением полученных значений (более подробно смотри Приложение 13-14). Ставка дисконтирования была принята равной 13%. В качестве конечного показателя для сравнения экономической эффективности был принят показатель приведенной стоимости оборудования за вычетом налоговой экономии. В качестве примера расчета были рассмотрены варианты приобретения основных средств (оборудования) стоимостью 30 миллионов рублей в кредит и лизинг. Были рассмотрены следующие варианты:
Получение кредита на приобретение оборудования на сумму 30 млн. рублей, норма амортизации имущества - 10% (срок полезного использования - 10 лет), рассчитывается линейным и нелинейным способами в целях налогообложения и линейным способом в целях бухгалтерского учета и исчисления налога на имущество, использование кредитных средств в течение 3 лет, процентная ставка - 16% годовых. Необходимо отметить, что при расчете всех вариантов кредита не учитывались платежи по страхованию оборудования. Тем не менее на практике обстоятельства практически всегда требуют обратного.
Кредит сроком на три года с погашением ежеквартально равными долями, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 3).
Кредит сроком на три года с погашением в конце срока кредитования, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 2).
Кредит сроком на один год с последующим перекредитованием, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 1).
Приобретение имущества в лизинг, срок лизингового договора - три года, норма амортизации - 10%, страховка - 0,6% от стоимости имущества, ставка процентов по привлеченным лизингодателем средствам - 16%, вознаграждение лизингодателя - 1,5% от суммы амортизации. Лизинговый платеж включат в себя первоначальную стоимость имущества, страховку, процент по привлеченным лизингодателем кредитным ресурсам, сумму налога на имущество, в случае, если оно числится на балансе лизингодателя. Необходимо отметить, что страховой платеж рассчитывался для контракта на три года, то есть для вычисления страхового взноса в течение трех лет использовалась первоначальная стоимость оборудования. На практике контракты на страхование заключаются ежегодно, соответственно страховой платеж рассчитывается исходя из остаточной стоимости оборудования, что, в свою очередь, снижает его стоимость.
В работе рассмотрены следующие варианты осуществления лизинговой схемы приобретения имущества:
Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингодателя, расчет амортизации производится линейным способом в целях бухгалтерского и налогового учета (Приложение 4).
Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингодателя, расчет амортизации нелинейным способом в целях налогового учета (Приложение 5).
Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингополучателя, расчет амортизации производится линейным способом (Приложение 6).
Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингополучателя, расчет амортизации производится нелинейным способом (Приложение 7).
В процессе анализа были рассчитаны показатели приведенной стоимости оборудования, экономии по налогу на прибыль и приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (конечная стоимость оборудования). Результаты расчетов представлены в Таблицах 2,3.
Таблица 2.
КРЕДИТ
|
№ п/п |
Наименование показателя |
на 3 года с единовременным погашением основной суммы кредита |
на 1 год с последующим перекредитованием |
на 3 года с равномерным ежеквартальным погашением основной суммы кредита |
||||
|
линейный |
нелинейный |
линейный |
нелинейный |
линейный |
нелинейный |
|||
|
Итого расходов по стоимости оборудования с учетом дисконта |
34 268 032,31 |
34 268 032,31 |
34 268 032,31 |
34 268 032,31 |
32 200 566,65 |
32 200 566,65 |
||
|
Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль |
7 141 261,89 |
7 876 009,15 |
7 141 261,89 |
7 876 009,15 |
5 968 265,06 |
6 694 012,33 |
||
|
Приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль |
27 126 770,42 |
26 401 023,15 |
27 126 770,42 |
26 401 023,15 |
26 232 301,58 |
25 506 554,32 |
Продолжение таблицы.
|
Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в%% к первоначальной стоимости оборудования |
23,80% |
26,22% |
23,80% |
26,22% |
19,89% |
22,31% |
Далее приведен пример расчетов с линейным способом амортизации.
Расчет расходов по стоимости оборудования:
Условия кредитования:
- процентная ставка 16% годовых;
- срок кредита 3 года;
- сумма кредита 30 000 000 руб.;
- ставка дисконтирования 13%
- ставка налога на имущество 2,2%
При кредитовании на 3 года с единовременным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:
1) Рассчитываем годовые выплаты% по кредиту (Приложение 2).
% по кредиту = сумма кредита * ставка кредита % по кредиту = 30 000 000,00 * 16% = 4 800 000,00
Итого, выплаты за 3 года составят 14 400 000,00 руб.
2) Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей на имущество с учетом линейного способа амортизации (Приложение 8/01 и 13).
Ним = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка, где ОСнач - стоимость ОС на начало отчетного периода,
ОСкон - стоимость ОС на конец отчетного периода,
ставка - ставка налога на имущество Ним - годовой налог на имущество А = 30 000 000,00 / 10 лет = 3 000 000,00 руб.
Ним = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 - 3 000 000,00)) / 2 * 2,2% = 627 000,00 руб.
Аналогично рассчитываем последующие выплаты, сумма которых составит 3 300 000,00 руб.
Всего годовые выплаты составили 47 700 000,00 руб.
3) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта (Приложение 13).
, где ЧПС - чистая приведенная стоимость значение - годовые выплаты
ставка - ставка дисконтирования ЧПС = 34 268 032,31 руб.
4) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль (Приложение 14/01).
Рассчитываем сумму чистого денежного потока Sэкономии = Н * 24%, где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,
Н-квартальные налоговые вычеты.
Н =% по кредиту + А + Ним Sэкономии = (4 800 000,00 + 750 000,00*4 + 627 000,00) * 24% = 2 022 480,00 руб.
Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 11 448 000,00 руб.
Рассчитываем чистую приведенную стоимость:
ЧПС = 7 141 261,89 руб.
5) Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (Приложение 15).
PV = расходы по стоимости оборудования - экономия по налогу на прибыль PV = 34 268 032,31 - 7 141 261,89 = 27 126 770,42 руб.
Итого, экономия составила 23,8% по отношению к стоимости ОС.
При кредитовании на 1 год с последующим перекредитованием и погашением основной суммы кредита в конце срока, расчет производится аналогично вышеуказанному методу (Приложения 1, 8/01, 13, 14/01, 15).
При кредитовании на 3 года с равномерным ежеквартальным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:
Рассчитываем годовые выплаты % по кредиту (Приложение 3).
Ежеквартальная выплата основной суммы кредита составляет 2 500 000,00 руб.
% по кредиту = (сумма кредита - сумма погашенная в предыдущем квартале) * ставка кредита % по кредиту за 1-й кв. = (30 000 000,00 - 0,00) * 16% / 4 = 1 200 000,00 руб.
% по кредиту за 2-й кв. = (30 000 000,00 - 2 500 000,00) * 16% / 4 = 1 100 000,00 руб.
% по кредиту за 3-й кв. = (30 000 000,00 - 5 000 000,00) * 16% / 4 = 1 000 000,00 руб.
% по кредиту за 4-й кв. = (30 000 000,00 - 7 500 000,00) * 16% / 4 = 900 000,00 руб.
Итого сумма платежей по кредиту за 1-й год составила 14 200 000,00 руб.:
10 000 000,00 руб. - основной долг по кредиту 4 200 000,00 руб. - проценты за использование кредита.
Аналогично рассчитываем последующие годы. Всего сумма% по кредиту за 3 года составит 7 800 000,00 руб.
2) Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей на имущество с учетом линейного способа амортизации (Приложение 8/01).
Ним = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка, где ОСнач - стоимость ОС на начало отчетного периода,
ОСкон - стоимость ОС на конец отчетного периода,
ставка - ставка налога на имущество Ним - годовой налог на имущество А = 30 000 000,00 / 10 лет = 3 000 000,00 руб.
Ним = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 - 3 000 000,00)) / 2 * 2,2% = 627 000,00 руб.
Аналогично рассчитываем последующие выплаты, которые составят 3 300 000,00 руб.
Всего выплаты по кредиту за 3 года составили 41 100 000,00 руб.
3) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта (Приложение 13).
, где ЧПС - чистая приведенная стоимость значение - годовые выплаты
ставка - ставка дисконтирования ЧПС = 32 200 566,65 руб.
4) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль (Приложение 14/01).
Рассчитываем сумму чистого денежного потока Sэкономии = Н * 24%, где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,
Н-квартальные налоговые вычеты.
Н = выплаты по кредиту - выплаты основного долга по кредиту + А + Ним Sэкономии 1-й год = (14 200 000,00 - 10 000 000,00 + 750 000,00*4 + 627 000,00) * 24% = 1 878 480,00 руб.
Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 9 864 000,00 руб.
Рассчитываем чистую приведенную стоимость:
ЧПС = 5 968 265,06 руб.
5) Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (Приложение 15).
PV = расходы по стоимости оборудования - экономия по налогу на прибыль PV = 32 200 566,65 - 5 968 265,06 = 26 232 301,58 руб.
Подобные документы
Организационно-методические проблемы оценки эффективности применения лизинговых схем как инвестиционных проектов. Классификация основных видов лизинга, его преимущества и недостатки. Современное состояние и перспективы развития аренды и лизинга в России.
курсовая работа [44,0 K], добавлен 15.05.2009Теоретические основы лизинга как способа финансирования производства на предприятии, сущностная характеристика и модели лизинговых отношений, лизинговых платежей. Оценка влияния лизинговых схем платежей на финансовые результаты деятельности предприятия.
дипломная работа [232,2 K], добавлен 30.12.2010Экономическая сущность лизинга, его роль в финансировании инвестиционных проектов. Методики расчета лизинговых платежей. Организационно-экономическая характеристика ООО "ОптиКор". Рекомендации по повышению эффективности управления лизинговым процессом.
дипломная работа [102,9 K], добавлен 12.06.2014История развития, понятие, сущность и разновидности лизингового кредита. Особенности и виды лизинговых операций. Механизм реализации лизинговых сделок. Содержание и методы расчётов платежей. Значение лизингового кредита для национальной экономики.
курсовая работа [170,6 K], добавлен 15.12.2014Понятие, история возникновения и причины развития лизинговых отношений, методика расчета лизинговых платежей. Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности ОАО "ЧАРЗ", оценка и меры повышения эффективности лизинговых сделок предприятия.
дипломная работа [132,5 K], добавлен 17.03.2010Лизинг как особая сфера предпринимательской деятельности. Его основные черты. Объекты и субъекты лизинговых отношений. Классификация лизинговых платежей. Особенности их формирования. Финансовая выгодность и критерии оценки эффективности операций лизинга.
курсовая работа [56,0 K], добавлен 20.09.2015Понятие и состав основных фондов. Финансово-кредитный механизм лизинговых операций. Виды лизинга и их особенности. Влияние лизинговых схем платежей на финансовые результаты деятельности предприятия. Сравнительная оценка лизинговой операции и кредита.
курсовая работа [31,1 K], добавлен 19.07.2010Общая характеристика лизинга и его основные преимущества и разновидности. Лизинг в системе экономических отношений. Этапы лизингового процесса. Факторы развития лизинговых отношений. Анализ проблем лизинговой деятельности в Российской Федерации.
курсовая работа [874,3 K], добавлен 23.07.2013Исследование правового регулирования лизинга в современной российской практике. Обзор основ финансово-экономической оценки использования лизинга в инвестиционных проектах. Анализ проблем и перспектив применения лизинга в отечественном народном хозяйстве.
дипломная работа [345,8 K], добавлен 28.03.2012Сущность, порядок расчета и особенности применения в оценочной практике показателей экономической эффективности инвестиционных проектов. Инвестирование с точки зрения владельца капитала. Чистая текущая стоимость проекта. Внутренняя норма рентабельности.
курсовая работа [59,4 K], добавлен 09.06.2014
