Формирование и управление инвестиционным портфелем

Год

янв

фев

мар

апр

май

июн

июл

авг

сен

окт

ноя

дек

Итого

2000

11,1

0,3

3,8

-1,9

-1,7

-3,0

-0,8

11,5

-2,1

-2,5

0,2

-1,3

12,9

2001

7,1

-4,1

0,1

3,7

5,5

1,8

-2,0

-1,1

-2,0

8,5

23,9

20,7

73,0

2002

7,4

8,9

21,8

10,2

-4,1

-3,2

-2,8

0,3

-0,9

10,2

3,9

-2,4

54,8

2003

-2,3

18,9

4,9

8,4

7,2

2,9

-4,2

10,9

0,4

10,1

-0,9

1,0

88,3

2004

3,8

4,4

1,8

0,2

-2,8

-1,5

-2,1

5,2

11,4

15,7

-4,8

-1,5

35,3

2005

-0,2

10,7

-7,8

-1,2

-2,8

7,8

8,7

11,7

14,2

-33

5,8

3,8

55,3

2006

7,7

7,9

-1,3

12,3

-0,2

-0,9

-2,1

2,0

-3,8

-22

5,9

13,1

39,3

2007

-8,2

-5,7

-0,1

-0,8

-2,8

-0,8

-1,7

-0,8

3,0

0,2

-29

2,5

-14,5

2008

0,1

1,5

-0,9

-0,8

22,8

-1,4

-2,0

-28

-1,2

-0,8

-3,5

-22

8,9

2009

-1,0

2,5

7,9

-0,4

7,9

-3,3

1,4

-1,0

8,2

3,8

28,4

Компания

Тиккер

Отрасль

Доля в портфеле

Газпром

GAZP

нефть и газ

8,00%

Лукойл

LKOH

нефть и газ

8,00%

Роснефть

ROSN

нефть и газ

6,00%

Сургутнефтегаз

SNGS

нефть и газ

5,00%

ГМК Норильский Никель

GMKN

металлургия и добыча

6,00%

Ашинский МЗ

AMEZ

металлургия и добыча

3,00%

Северсталь

CHMF

металлургия и добыча

5,00%

Сбербанк

SBER

банки

3,00%

Банк Санкт-Петербург

STBK

банки

3,00%

ОГК-2

OGKB

электроэнергетика

4,00%

ОГК-3

OGKC

электроэнергетика

4,00%

МТС

MTSS

телекомы

7,00%

Волгателеком (прив.)

NNSIP

телекомы

2,00%

Дальсвязь (прив.)

ESPKP

телекомы

2,00%

Вимм-Билль-Данн

WBDF

потреб.сектор

5,00%

Сильвинит

SILV

химия/нефтехимия

5,00%

Аммофос

AMMO

химия/нефтехимия

3,00%

МСЗ

MASZ

химия/нефтехимия

3,00%

Соллерс

SVAV

машиностроение

3,00%

Бамтоннельстрой (прив.)

BTSTP

инфраструктура

3,00%

Нижегородоблгаз

NNOG

инфраструктура

2,00%

Итого акции

-

-

90,00%

Денежные средства

-

-

10,00%

Компания

Потенциал роста

1. ЛУКОЙЛ (РТС: LKOH) - Большое внимание компания уделяет развитию новых месторождений и инноваций в переработке, а также диверсификации бизнеса путем расширения своего газового сегмента и электроэнергетики. В краткосрочном периоде котировки акций компании должна поддерживать разработка каспийских месторождений. Целевая цена на конец 2010 года - $87,4.

56%

2. Газпром (РТС: GAZP) - компания, которая реализует свой высокий потенциал преимущественно в долгосрочном периоде. В 2011 году запускается газопровод Северный Поток, который должен увеличить экспорт газа в Европу на 17% по сравнению с уровнем 2008 года. Поддержка государства позволит Газпрому сохранить финансовую устойчивость во время кризиса, а монопольное положение на российском газовом рынке способствует более гибкому подходу к ведению бизнеса. Целевая цена на конец 2010 года - $13,5

131%

3. Сургутнефтегаз (РТС: SNGS) - компания с самой высокой финансовой устойчивостью в российском нефтегазовом секторе Долговая нагрузка у Сургутнефтегаза отсутствует, а на балансе компании лежит более $20 млрд. в виде финансовых вложений. Также компания планирует вдвое увеличить свои нефтеперерабатывающие мощности в ближайшие годы. У Сургутнефтегаза весьма хорошие перспективы по развитию производства, подкрепленные высокой финансовой стабильностью.

-

4. Роснефть (РТС: ROSN) - компания-лидер по добыче и переработке нефти в России. По итогам первого квартала 2009 года компания выбилась в лидеры по этому показателю, который достиг отметки 28%. Во второй половине 2009 года компания ввела в эксплуатацию свое крупнейшее Ванкорское месторождение, пиковая добыча с которого ожидается на уровне 20% от общей добычи компании.

Показатель долг/собственный капитал на конец 2008 года составил 59%, что является одним из самых высоких значений в отрасли, но при этом компания смогла снизить его с уровня 92%. Целевая цена на конец 2010 года - $8,4.

15%

Металлургия и добыча

Компания

Потенциал роста

1. Норильский Никель (РТС: GMKN) является крупнейшим в мире производителем никеля и палладия. В условиях ослабленного рынка цветных металлов компания имеет конкурентное преимущество в

плане низкой себестоимости добычи.

-

2. Северсталь (РТС: CHMF) является диверсифицированным металлургическим холдингом с вертикальной интеграцией. Компания входит в число крупнейших производителей стали в мире (доля рынка - около 1,4%) с установленной мощностью 29,5 млн. тонн и объемом

производства на уровне 20 млн. тонн по итогам 2008 года.

-

3. Ашинский МЗ (РТС: KZRU). Компания специализируется на производстве горячего толстолистового проката, реализуя его в уральском регионе и поставляя на экспорт (текущее соотношение примерно 50% на 50%). Производственная мощность компании - 0,8

млн. тонн стали (до конца года будет увеличена до 1 млн. тонн). За первые 7 месяцев 2009 года компания произвела 340 тыс. тонн стали (средняя загрузка на уровне 80%).

+72%

Электоэнергетика

Компания

Потенциал роста

1. ОГК-2 (РТС: OGKB). Компания занимается производством и продажей электроэнергии на станциях, которые расположены в ряде регионов России: Центр, Урал, Юг, Северо-запад. Доля акций в свободном обращении у ОГК-2 - самая высокая в сегменте ОГК Справедливая цена акций компании - $0,073.

+183%

2. ОГК-3 (РТС: OGKС). ОГК-3 занимается производством и продажей электроэнергии на станциях, которые расположены в ряде регионов России: Центр, Сибирь, Северо-Запад. Мощности компании характеризуются не очень высокой производственной эффективностью.

-

Банки

Компания

Потенциал роста

1. Сбербанк (РТС: SBER) - лидер банковского сектора России (доля рынка в ключевых сегментах - от 20% до 50%), обладающий обширной филиальной сетью и статусом наиболее надежного российского банка Целевая цена на конец 2010 года - $2,42.

+21%

2. Банк Санкт-Петербург (РТС: STBK) - занимает 16 место в РФ по размеру активов, и является одним из ключевых игроков в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, доля банка в регионе, по нашим оценкам, составляет 12%. Целевая цена на конец 2010 года - $3,37.

+28%

Потребительский сектор

Компания

Потенциал роста

1. Вимм-Билль-Данн (РТС: WBDF) - лидер российского рынка молочной продукции с долей рынка порядка 30%. Справедливая цена акций ВБД ПП составляет - $51.

35%

Телекомы

1. МТС (РТС: MTSS) - лидер российского рынка сотовой связи. Компания обладает отличной рентабельностью для несырьевого сегмента, характеризуясь сравнительно низким уровнем долга и грамотным менеджментом. В ближайшее время МТС приобретет «Комстар» и станет интегрированным оператором сотовой и проводной связи. Целевая цена МТС на конец 2010 года - $10,7.

60%

2.Волгателеком - прив. (РТС: NNSIP) оценен рынком со значительным дисконтом к отраслевым аналогам по финансовым мультипликаторам, и в этой связи у компании больше шансов получить хорошие коэффициенты обмена относительно текущей рыночной стоимости.

-