Понятие финансового портфеля гражданина и его структура

Понятие финансового портфеля ценных бумаг и оценка эффективности инвестиций в акциях и облигациях. Формирование портфеля, основанное на анализе нормы дохода и риска по отдельным финансовым инструментам. Управление финансовым портфелем, его доходность.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 17.12.2013
Размер файла 181,9 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Курсовая работа на тему:

«Понятие финансового портфеля гражданина и его структура»

Содержание

Введение

1. Понятие финансового портфеля и оценка эффективности инвестиций в акциях и облигациях

2. Управление финансовым портфелем

Заключение

Список использованной литературы

Введение

В сложившейся практике фондового рынка под финансовым портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. При формировании портфеля и в дальнейшем изменяя его состав и структуру, управляющий формирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением -- риск/доход. Однако новый портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.

Смысл портфеля заключается в улучшении условий инвестирования, придании совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Доходы по портфельным инвестициям - это валовая прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых в соответствии с пожеланиями инвесторов.

С учетом инвестиционных качеств ценных бумаг можно сформировать различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (дохода) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.

Однако мало составить портфель ценных бумаг для поддержания его эффективности им необходимо управлять и управлять достаточно агрессивно, т.е. необходимо постоянно проводить анализ представленных на рынке ценных бумаг с целью выявления таких бумаг обладание которыми принесёт максимальную выгоду владельцу портфеля.

Целью данной работы является отражение структуры финансового портфеля гражданина.

Для достижения поставленной цели необходимо:

1. Изучить понятие финансового портфеля ценных бумаг и оценка эффективности инвестиций в акциях и облигациях;

2. Рассмотреть управление финансовым портфелем.

Степень научной разработанности раскрывают труды различных отечественных ученых.

Структура работы: данная работа состоит из введения, двух параграфов, заключения и списка литературы.

1. Понятие финансового портфеля и оценка эффективности инвестиций в акциях и облигациях

Как известно, финансовые инвестиции более рискованны, чем реальные. С целью уменьшения риска (минимизации возможных потерь) целесообразно вкладывать инвестируемые средства в различные финансовые инструменты, т. е. диверсифицировать инвестиции. Поскольку доходность по различным видам ценных бумаг, находясь под влиянием специфических факторов, изменяется по-разному, снижение дохода по одним из них может компенсироваться его повышением по другим. Диверсификация финансовых инвестиций связана с формированием инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель (портфель ценных бумаг) - это капитал распределенный между различными видами финансовых инвестиций. Вопросы формирования инвестиционного портфеля и его реструктуризации в зависимости от конъюнктуры рынка занимают в современной экономической теории одно из ведущих мест. Наличие обширной иностранной литературы, множество различных методик (за которые в последние годы присуждено несколько Нобелевских премий) требуют от специалистов, занимающихся данными проблемами, профессиональных знаний в сфере технического и фундаментального анализа фондового рынка Быстров В.А. Учет риска при оценке инвестиционных проектов / В.А. Быстров, Х.Ф. Зайнутдинов, Н.И. Новиков // Сб. трудов Всероссийской НПК «Металлургия: новые технологии, инновации, качество». - Новокузнецк: СибГИУ. - 2010. - С. 320 .

Однако развивающийся российский фондовый рынок не позволяет в полной мере использовать современную портфельную теорию, разработанную на Западе. Поэтому применяются упрощенные подходы, основанные на экспертных оценках. В данной ситуации следует осуществлять формирование портфеля ценных бумаг только в том случае, если отсутствуют эффективные проекты реальных инвестиций или сложившийся инвестиционный климат препятствует их эффективной реализации. Формирование инвестиционного портфеля осуществляется после конкретизации целей инвестиционной стратегии. Установленным целям соответствует определенный тип портфеля ценных бумаг (см. таблицу 1).

Таблица 1 - Типы портфелей ценных бумаг Кардашев В. П. Фондовые биржи в России.//Банковские услуги. 2010. - С. 158

Портфель акций

Портфель облигаций и сберегательных сертификатов

Среднерисковый, ориентированный на доход. 

Среднерисковый, ориентированный на рост. 

Консервативный, ориентированный на доход. 

Консервативный, ориентированный на рост.

Агрессивный, ориентированный на доход. 

Среднерисковый, ориентированный на доход. 

Среднерисковый, ориентированный на рост. 

Консервативный, ориентированный на доход. 

Консервативный, ориентированный на рост. 

Агрессивный, ориентированный на рост.

По критериям западных специалистов диверсифицированный инвестиционный портфель должен включать не менее 10 видов ценных бумаг различных эмитентов, ожидаемая норма дохода по которым выше безрисковой доходности. Конечно, нормы дохода по ним должны быть приведены к одному интервалу времени. Инвестируемый в акции капитал распределяется пропорционально отношению прибыли, полученной фирмой-эмитентом в расчете на одну акцию, к ее цене (параметр публикуется для всех акций РТС): чем выше прибыль с 1 руб. инвестиций, тем большую долю в портфеле они должны иметь.

Формирование портфеля любого типа основано на анализе нормы дохода и риска по отдельным финансовым инструментам. Ориентиром для сравнения может служить номинальная доходность к погашению государственных облигаций, являющихся безрисковыми, срок погашения которых соответствует предполагаемой длительности инвестиций. Инвестиции в акции являются более рискованными, чем инвестиции в облигации, поэтому распределение капитала между ними - выбор инвестора, основанный на его склонности к риску.

Поскольку целью формирования портфеля ценных бумаг на отдельных стадиях жизненного цикла является зашита накапливаемых инвестиционных ресурсов от инфляции, чтобы в дальнейшем вложить их в реальные инвестиционные проекты, необходимо учитывать его ликвидность (самый ликвидный вариант - предпочтение краткосрочным облигациям и сберегательным сертификатам). Однако повышение ликвидности инвестиционного портфеля приводит не только к уменьшению риска, но и к снижению доходности. Сформированный портфель ценных бумаг оценивается в целом по показателям доходности, риска и ликвидности, с тем, чтобы определить соответствие данного типа портфеля целям его формирования. При необходимости усиления целенаправленности портфеля по отдельным направлениям в него вносят соответствующие коррективы Толстой Ю.К. Еще раз о формах собственности в Российской Федерации // Правоведение. 2009. №3. - С. 28-33..

Формирование структуры портфеля включает следующие аспекты:

Определение с типом ценных бумаг (акции, облигации, производные ЦБ).

Определение объема денежных средств, направленных на инвестирование в данный тип ценных бумаг.

Отбор ценных бумаг конкретных эмитентов.

Определение доли денежных средств, которые необходимо направить на каждую из ценных бумаг.

Покупка акций и других активов исходя из выбранной стратегии.

Важным показателем структуры портфеля является его диверсифицированность - то есть соблюдение оптимальных пропорций между ценными бумагами того или иного эмитента или типа ценных бумаг без перекоса в одну сторону

2. Управление финансовым портфелем

Инвестиционный портфель государственных ценных бумаг - один из портфелей государственной управляющей компании, состоящий из государственных ценных бумаг Российской Федерации, облигаций российских эмитентов, гарантированных Российской Федерацией, денежных средств в рублях и иностранной валюте.

Управление портфелем государственных ценных бумаг предполагает вложения в данные рыночные инструменты, которые обеспечивают держателю портфеля доход, получаемый от разницы в цене приобретения с дисконтом и выкупной ценой и по ставкам выплаты процентов. Немаловажное значение имеет и то, что и центральные, и местные органы власти предоставляют налоговые льготы.

Эффективность инвестиций всегда характеризует соотношение эффекта (дохода) и затрат. В качестве затрат при определении эффективности финансовых инвестиций выступает размер средств, затраченных на их приобретение, а в качестве дохода - разница между реальной стоимостью отдельных финансовых инструментов и суммой средств, инвестированных на их приобретение. Для расчета эффективности финансовых инвестиций (нормы дохода) используется формула Виленский П. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П. Виленский, В. Лифшиц, В. Смоляк - М.: Дело, 2009. - С. 468 :

, (1)

где НДИф - норма дохода (эффективность) финансовых инвестиции %;

Дож - ожидаемый доход от финансовых инвестиций;

Сф - реальная (будущая) стоимость отдельных финансовых инструментов, приведенная к моменту осуществления инвестиций;

Иф - величина средств, инвестированных в финансовые инструменты.

Реальная настоящая стоимость финансовых инструментов зависит Быстров В.А. Формирование финансовых ресурсов для инвестиционной деятельности предприятия / В.А. Быстров, Х.Ф. Зайнутдинов, Н.Ю. Грекова // Финансы, денежное обращение и кредит в современной российской экономике: Труды Межрегиональной НПК / Под ред. П.П. Баранова. - Новокузнецк, СибГИУ. - 2011. - С. 224:

1) от суммы будущего денежного потока, генерируемого финансовым инструментом;

2) от уровня текущей нормы дохода на инвестиционном рынке, используемой при приведении будущей стоимости к настоящей.

Сумма будущего денежного потока по финансовым инвестициям формируется за счет чистого дохода, т. е. дохода от приобретения финансового актива за вычетом уплаченных налогов на данный доход. Его формирование существенно отличается у различных видов финансовых инструментов. В связи с различным уровнем риска по отдельным финансовым инструментам она должна быть дифференцирована для каждого из них. После определения ожидаемой нормы дохода по конкретному финансовому инструменту и сравнения ее с текущей (усредненной или альтернативной) нормой дохода на инвестиционном рынке инвестор принимает решение о выборе варианта инвестирования. Определение нормы дохода финансовых инвестиций необходимо также для оценки стоимости отдельных компонентов капитала и оптимизации источников его формирования, если в качестве последних выступают финансовые инструменты. При этом норма дохода используется как требуемая инвестором плата за право использовать инвестированные средства (норма возврата).

Оценка стоимости финансовых инвестиций возможна как для реципиента, так и для инвестора. Методы ее определения не содержат принципиальных отличий. Необходимо лишь учитывать несовпадение отдельных затрат, осуществляемых сторонами, например расходы, связанные с эмиссией, несет реципиент, различие ставок налоговых платежей и т. п Вертакова Ю.В. Управление инновациями: теория и практика: учеб. пособ. / Под ред. Ю.В. Вертаковой.- М.: Эксмо, 2008. - С. 432.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Эффективность инвестиций в акции можно оценить по формуле Белякова М.Ю. Система управления риском на этапах инвестиционного процесса / М.Ю. Белякова // Справочник экономиста. - 2011. - № 1.- С. 21-27. :

, (2)

где НД аТ - норма дохода инвестиций в акции за период Т владения ими;

Ц пок t - цена покупки акций в момент t,

Ц пр (t+T) - цена продажи акций через время Т;

Д t - сумма дивидендов, полученных за время Т, приведенная к времени t;

at - коэффициент приведения (дисконтирования).

При оценке эффективности инвестиций в акции следует учитывать, что большинство из них фактически не котируется на рынке, поэтому вместо рыночных цен часто используется номинальная стоимость акции. Если инвестиции осуществляются на заранее не определенное время, то будущий денежный поток формируется за счет ожидаемых дивидендов. В зависимости от условий обращения акций, стадии жизненного цикла компании-эмитента, разработанной дивидендной политики величина дивидендов в предстоящем периоде может меняться. Стабильные дивидендные выплаты предусматривают привилегированные акции. Обыкновенные акции могут предусматривать различные схемы выплаты дивидендов: стабильный, постоянно возрастающий, непостоянный уровень выплат. В случае неэффективной деятельности выплата дивидендов по обыкновенным акциям может не производиться. Поэтому для определения нормы дохода (эффективности инвестиций) по обыкновенным акциям необходим анализ и прогнозирование общеэкономических тенденций развития рынка Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций: учебник для вузов / В.В. Царев. - СПб.: Питер, 2010. - С. 324.

Стабильно работающие предприятия, имеющие свободные денежные средства, заинтересованы в их инвестировании в надежные ценные бумаги. Такую возможность предоставляет рынок облигаций: государственных и корпоративных. Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Для инвестора принципиальными с точки зрения целей инвестирования являются следующие виды облигаций:

бескупонные облигации, т. е. без выплаты процентов. Доход инвестора обеспечивается разностью между объявленной выкупной ценой (номинальной стоимостью облигации) и ценой приобретения;

облигации с переменным купонным процентом, объявляемым перед началом очередного купонного периода и погашением в конце предусмотренного срока;

облигации с выплатой всей суммы процентов при погашении в конце предусмотренного периода ее обращения Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / Под ред. М.А. Вахрушиной. - М.: Вузовский учебник, 2008. - С. 463.

Для бескупонных облигаций возможен расчет следующих показателей эффективности.

Ожидаемая норма дохода инвестиций в облигации за весь период до погашения. При этом оценка осуществляется по формуле (1) с учетом обстоятельства, что реальная стоимость облигации и есть ее номинальная стоимость Ц ном , а затрачивает инвестор в момент приобретения средства, меньшие номинальной стоимости облигации. Расчет можно провести и так Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. практ. пособие/ С.Ф. Быльцов. - СПб.: Бизнес-Пресса, 2009. - С. 506 :

, (3)

где НД обл - норма дохода инвестиций в бескупонные облигации, %;

Ц пок - цена покупки облигации в единицах её стоимости.

Номинальная доходность к погашению (yield to maturity, YTM), рассчитываемая для бескупонных облигаций по формуле простых процентов на текущую дату покупки (t пок):

, (4)

где - текущая цена покупки облигации, % к ее номинальной стоимости в момент времени покупки t пок;

- время до погашения облигации со времени покупки.

YTM (котировки) публикуются эмитентом облигаций с целью повышения эффективности размещения и служат информацией, необходимой для принятия решений об их покупке. Однако такие решения на основе YTM инвестор может принимать только для краткосрочных инвестиций при условии владения облигациями до времени их погашения.

Эффективная доходность - норма доходности облигаций за календарный год, рассчитываемая по формуле сложных процентов Экономическая стратегия фирмы: учеб. пособие / Под ред. А.П. Градова. - 2-е изд., испр. и доп. - СПб.: Специальная Литература. - 2009. - С. 589:

, (5)

где НД обл год - норма доходности облигаций из расчета за календарный год (эффективная доходность), % годовых;

НДобл - норма доходности облигаций за весь срок до погашения Т;

Т - количество дней (лет) до погашения облигации;

t - количество дней в году (при расчете в годовой размерности, принимается равным 1).

Доходность облигаций с переменным купонным процентом, к которым в РФ относятся, прежде всего, облигации федерального займа (ОФЗ) и облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), определяется в составе тех же показателей:

Ожидаемая норма дохода:

, (6)

где К год - купонный платеж в процентах к номинальной цене облигации;

Номинальная доходность к погашению:

финансовый портфель бумага инвестиция

, (7)

где Кt.n - очередной купонный платеж, осуществляемый в момент времени tn, % к номинальной цене облигации.

Если инвестор ориентирован на держание купонной облигации до погашения (долгосрочный инвестор), то для определения эффективности инвестиций возможен расчет ЧДД (NPV) потока платежей по формуле:

, (8)

где Ed - норма дохода по альтернативным вариантам инвестиций, чаще всего процентная ставка по депозитам (самый простой способ инвестирования купонных выплат).

В данной формуле суммируют только те купонные выплаты, которые поступают после покупки облигации во время t пок .

Краткосрочный инвестор осуществляет продажу облигаций в наиболее выгодный момент до ее погашения. В своих решениях он должен руководствоваться значениями текущей доходности облигаций за день Афанасьев А. Как оценить инвестиции в персонал / А. Афанасьев // «Кадровик. Кадровый менеджмент». - 2008. - № 2. - С. 98-101.:

, (9)

где tпр, tпок - даты продажи и покупки облигаций, дн.;

,- соответственно цена продажи и покупки облигации в данные моменты времени.

Текущую норму доходности можно пересчитать в годовую:

, (10)

Поскольку в момент инвестирования средств в покупку облигаций цена продажи неизвестна, ее можно только прогнозировать, риск краткосрочных инвестиций в облигации больше, чем долгосрочных.

Эффективность облигаций с выплатой всей суммы процентов при погашении (НДобл.проц.пог ) в конце предусмотренного периода их обращения определяется следующим образом:

, (11)

где Цпок.t пок - текущая цена покупки облигации, % к ее номинальной стоимости в момент времени покупки tnoк;

Ппроц - процентная ставка по облигации при погашении, %;

T - tпок - время, остающееся до погашения облигации со времени покупки, в днях или годах.

Рассмотренные методы оценки эффективности облигаций применимы и к расчету аналогичных показателей по сберегательным сертификатам и другим кредитным ценным бумагам.

Значения нормы доходности инвестиций в ценные бумаги сравниваются с нормой дохода, формируемой с учетом средней ставки кредитного процента на фондовом рынке, прогнозируемого темпа инфляции и премии за инвестиционный риск.

Заключение

В данной работе мы рассматривали тему «Понятие финансового портфеля гражданина и его структура».

На основе изложенного материала можно сделать следующие выводы.

Финансовый портфель - это капитал распределенный между различными видами финансовых инвестиций. Вопросы формирования инвестиционного портфеля и его реструктуризации в зависимости от конъюнктуры рынка занимают в современной экономической теории одно из ведущих мест. Наличие обширной иностранной литературы, множество различных методик (за которые в последние годы присуждено несколько Нобелевских премий) требуют от специалистов, занимающихся данными проблемами, профессиональных знаний в сфере технического и фундаментального анализа фондового рынка.

Управление портфелем ценных бумаг предполагает вложения в данные рыночные инструменты, которые обеспечивают держателю портфеля доход, получаемый от разницы в цене приобретения с дисконтом и выкупной ценой и по ставкам выплаты процентов. Немаловажное значение имеет и то, что и центральные, и местные органы власти предоставляют налоговые льготы.

Рассмотренные в данной работе методы оценки эффективности облигаций применимы и к расчету аналогичных показателей по сберегательным сертификатам и другим кредитным ценным бумагам.

Значения нормы доходности инвестиций в ценные бумаги сравниваются с нормой дохода, формируемой с учетом средней ставки кредитного процента на фондовом рынке, прогнозируемого темпа инфляции и премии за инвестиционный риск.

Список использованной литературы

«Конституция Российской Федерации» (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ)

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 30.09.2013) «О рынке ценных бумаг»

Афанасьев А. Как оценить инвестиции в персонал / А. Афанасьев // «Кадровик. Кадровый менеджмент». - 2008. - № 2. - С. 98-101.

Белякова М.Ю. Система управления риском на этапах инвестиционного процесса / М.Ю. Белякова // Справочник экономиста. - 2011. - № 1.- С. 21-27. 

Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. практ. пособие/ С.Ф. Быльцов. - СПб.: Бизнес-Пресса, 2009. - С. 506

Быстров В.А. Учет риска при оценке инвестиционных проектов / В.А. Быстров, Х.Ф. Зайнутдинов, Н.И. Новиков // Сб. трудов Всероссийской НПК «Металлургия: новые технологии, инновации, качество». - Новокузнецк: СибГИУ. - 2010. - С. 320

Быстров В.А. Формирование финансовых ресурсов для инвестиционной деятельности предприятия / В.А. Быстров, Х.Ф. Зайнутдинов, Н.Ю. Грекова // Финансы, денежное обращение и кредит в современной российской экономике: Труды Межрегиональной НПК / Под ред. П.П. Баранова. - Новокузнецк, СибГИУ. - 2011. - С. 224

Вертакова Ю.В. Управление инновациями: теория и практика: учеб. пособ. / Под ред. Ю.В. Вертаковой.- М.: Эксмо, 2008. - С. 432

Виленский П. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П. Виленский, В. Лифшиц, В. Смоляк - М.: Дело, 2009. - С. 468 

Кардашев В. П. Фондовые биржи в России.//Банковские услуги. 2010. - С. 158

Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / Под ред. М.А. Вахрушиной. - М.: Вузовский учебник, 2008. - С. 463

Толстой Ю.К. Еще раз о формах собственности в Российской Федерации // Правоведение. 2009. №3. - С. 28-33.

Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций: учебник для вузов / В.В. Царев. - СПб.: Питер, 2010. - С. 324

Экономическая стратегия фирмы: учеб. пособие / Под ред. А.П. Градова. - 2-е изд., испр. и доп. - СПб.: Специальная Литература. - 2009. - С. 589

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Рассмотрение понятий и форм финансовых инвестиций. Исследование понятия портфеля ценных бумаг и его классификации. Рассмотрение методов оценки риска и доходности финансовых активов. Формирование портфеля ценных бумаг, оценка его доходности и риска.

    дипломная работа [4,9 M], добавлен 03.05.2018

  • Понятие и классификация инвестиций, особенности портфельного инвестирования. Типы инвестиционных портфелей и особенности управления ими, методы оптимизации. Тип, объем и структура портфеля инвестиций. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг.

    дипломная работа [657,9 K], добавлен 31.07.2010

  • Методы оптимизации и диверсификации фондового портфеля, оценка его эффективности. Мониторинг портфеля ценных бумаг. Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг эмитента. Риски, связанные с портфельными инвестициями и способы их снижения.

    реферат [35,4 K], добавлен 17.03.2011

  • Инвестиционный портфель: понятие, типы, цели формирования. Инвестиционные риски: сущность и понятие. Оценка и оптимизация формирования портфеля инвестиций. Анализ портфеля акций консервативного инвестора. Кривые безразличия оптимального портфеля.

    курсовая работа [1,1 M], добавлен 04.08.2010

  • Понятие, типы и цели формирования инвестиционного портфеля. Методы оценки эффективности инвестиций. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Проблемы выбора и оценка эффективности инвестиционного портфеля. Активное управление портфелем.

    курсовая работа [60,2 K], добавлен 10.12.2013

  • Стадии конъюнктурного цикла. Факторы, определяющие необходимость формирования портфеля ценных бумаг предприятиями. Анализ кривых безразличия инвестора. Расчёт внутренней ставки доходности и чистой текущей стоимости дохода проекта, доходности портфеля.

    контрольная работа [105,6 K], добавлен 05.03.2016

  • Состояние инвестиционного рынка и его сегментов. Основные свойства портфеля ценных бумаг. Принципы формирования инвестиционного портфеля в зависимости от ожидаемой нормы прибыли. Расчет индекса доходности. Вклад Марковица в современную теорию портфеля.

    контрольная работа [447,6 K], добавлен 17.03.2015

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.