Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• 1.Теоретическая часть
• 1.1 Понятие стартапов и бизнес модели стартапа
• 1.2 Формы финансирования стартапов
• 1.2.1 Государственное финансирование
• 1.2.2 Банковское финансирование
• 1.2.3 Венчурное финансирование
• 1.3 Особенности финансирования стартапов в России
• 2. Практическая часть
• 2.1 Анализ мирового опыта финансирования стартапов в Великобритании
• 2.2 Анализ возможности применения в РФ передовых зарубежных форм финансирования стартапов
• Заключение
• Список литературных источников
• Приложение
• Введение
• Стартап -- это компания с сокращённым циклом выхода на рынок, созданная максимально быстро за минимальные средства и, как правило, являющаяся инновационной. Стартап -- это настоящий современный тренд. Еще 30 лет назад мало кто представлял себе возможность создания быстрого, но очень прибыльного бизнеса, цикл жизни которого не превышает и года. Создание собственного стартапа -- это отличный способ заработать имя и деньги в мире, который не любит и не умеет ждать.
• По каким же основным признакам можно отличить «скороспелый» стартап от обычной компании.
• Основа развития стартапа -- начальные инвестиции. В отличие от большинства других компаний, начальными инвестициями стартапа являются наличные деньги его основателей.
• Скорость развития. Средний срок создания динамичной компании -- 3-4 месяца, в случае, высокотехнологичных компаний -- до года. У основателей быстрого бизнеса нет времени на подготовку к запуску, они создают свой бизнес буквально на бегу.
• Инновационность. Обычно стартап является первопроходцем на собственном рынке, вырастая из идеи. Примерами подобных видов бизнеса являются Facebook или YouTube.
• Невысокие шансы на успех. По статистике, до 70% быстрых компаний погибают в первый год своего существования, еще 40% не доживают до своего второго дня рождения. Стартапы легко начинаются, и так же легко прекращают своё существование.
• Продажа или IPO. Большинство основателей быстрого бизнеса видят своей конечной целью его продажу или публичное размещение акций, IPO.
• Целью курсовой работы является изучение мирового опыта финансирования стартапов и возможности его применения в России.
• Задачи курсовой работы:
• - изуяить понятие стартапов и бизнес модели стартапа;
• - рассмотреть формы финансирования стартапов;
• - оценить особенности финансирования стартапов в России;
• - провести анализ мирового опыта финансирования стартапов в Великобритании;
• - охарактеризовать возможности применения в РФ передовых зарубежных форм финансирования стартапов.
• При написании курсовой работы, нами были использованы научные труды отечественных и зарубежных авторов, а также издания периодической печати.
• Групповая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

1. Теоретическая часть

1.1 Понятие стартапов и бизнес модели стартапа

В последние несколько лет такая вещь, как IT-стартапы, стала достаточно популярной и часто обсуждаемой. Однако не всегда и не всеми объясняется суть этого понятия. В данной статье мы разбираемся, что такое стартапы, в чем их отличие от других типов бизнеса, а также в какой форме и кем они создаются.

В общем понимании, стартапом является любой молодой бизнес, и в англоговорящих странах такое слово используется уже давно. Однако начиная с конца девяностых этот термин приобрел айтишный оттенок -- начали в массовом порядке появляться IT-стартапы. На данный момент в русскоязычных странах словом «стартап» именуют новые информационные проекты, созданные с расчетом на быстрый их рост и высокую, вследствие этого, капитализацию.

Общепризнанное определение рассматриваемого термина дал верховный священнослужитель всех стартаперов Стив Бланк:

Стартап -- это компания, созданная для поиска воспроизводимой и масштабируемой бизнес-модели.

Воспроизводимость -- это возможность многократно продать полученное решение;

Масштабируемость -- возможность существенного роста проекта.

Помимо этого, важной отличительной особенностью стартапов является технологичность. В основе большинства из них лежат некие технологические ноу-хау.

Стартапы призваны решать проблемы и задачи, которые со временем становится возможным решить благодаря использованию результатов технического прогресса. Или, как говорил основательTwitter'a Исаак “Биз” Стоун, современные высокотехнологичные проекты должны служить одной цели: упрощать пользователям любые действия в их повседневной жизни.

Двигать технический прогресс вперед -- не задача стартапера. Действительно, когда мы говорим о стартапах, вряд ли будет упомянута новая перспективная компания, разрабатывающая свою революционную архитектуру микропроцессоров или фильтрующие наноматериалы.

Однако вполне возможно в рамках одной небольшой команды создать уникальный программный продукт, который предоставляет его пользователям инновационные услуги, и который может оказаться резко популярным и востребованным в ближайшем будущем. Точно также, не критически сложно создать и уникальную комбинацию «железа» вместе с обеспечивающим его работу программным комплексом.

Соответственно определению, стартапом может быть только создание продукта: программного или поставленного на конвейер физического. Ведь только продукт, в отличие от услуги, можно воспроизводить многократно, при этом не увеличивая штат сотрудников пропорционально количеству продаж. Ритейл в чистом виде также не может быть стартапом, в силу сложности его масштабирования.

График 1. Занимаемое время на этапы стартапа.

Началом работы над любым стартапом является создание его прототипа.

Далее прототип превращается в полноценный продукт, трансформируется и развивается, многократно масштабируясь. В течение всего этого времени стартап несколько раз привлекает инвестиции, команда стартапа растет, а сложность продукта увеличивается Управление проектами: фундаментальный курс: учебник. Под ред. В.М. Аньшина, О.Н. Ильиной. Издательство: Издательский дом Высшей школы экономики, 2013 г..

В конечном счете, целью создания стартапа является его продажа крупной корпорации либо вывод его акций на биржу и продолжение работы в качестве отдельной компании.

Термин “стартапер” является, в некотором роде, синонимом слова “предприниматель”. Ведь настоящий стартап является полноценным бизнесом.

По роду занятий и профессии стартапер может быть не только бизнесменом, но заниматься разработкой, дизайном, быть инженером или экономистом.
Чаще всего, сооснователями одного стартапа становятся двое людей: предприниматель и технарь. Но иногда стартап создается и одним фаундером, который занимается как разработкой, так и продвижением своего продукта.

Бизнес-модель должна объяснять, для удовлетворения каких именно потребительских нужд создаётся стартап. В ней нужно указать, почему ваше решение этих проблем лучше, чем у конкурентов, и насколько окупятся расходы на бизнес Сухорукова М.В., Тябин И.В. Введение в предпринимательство для ИТ-проектов. Издательство: Интернет-Университет Информационных Технологий, 2014 г..

Вот шесть самых интересных бизнес-моделей.

1. Обратный аукцион. Идея состоит в том, что клиенты, для которых большое значение имеет низкая цена, предлагают собственную цену за услугу. Если продавец услуги принимает эту цену, то покупатели принимают условия продавца. Такую услугу предоставляет, например, туристическая компания Priceline. К их услугам часто обращаются туристы, готовые пожертвовать комфортом ради очень низких цен на гостиницу, аренду автомобиля и авиаперелёт. Компания Priceline получает от этого выгоду, так как клиенты чувствуют удовлетворённость: они экономят на услугах, заплатив всего лишь немного больше минимума. Финансовая статистика Priceline подтверждает, что такая бизнес-модель прекрасно работает: за прошедшие десять лет компания получила в среднем 22% роста дохода, 50% роста прибыли и 46% прироста на цены акций. Доход на одного сотрудника (в Priceline их 9 500) составляет около 716 000 долларов США, примерно в шесть раз больше средних показателей в туристической сфере.

2. Создайте искусственный приток спроса. Можно собрать и продавцов, и покупателей определённого товара в одной виртуальной локации. Таким образом продавцы сразу получат спрос, а клиенты - предложение. Один из ярчайших примеров такой бизнес-модели - eBay. Идея работает, так как и продавцы, и покупатели начисляют друг другу рейтинг, а использование PayPal помогает проводить финансовые операции безопасно. Финансовые результаты компании eBay показывают, что эта модель хорошо работает, но не даёт ошеломительных результатов. В среднем за последние десять лет доход компании вырос на 17%, прибыль - на 14%, а цена акций - всего на 5%. Доход на одного сотрудника (в компании их 33 500) составляет примерно 479 000, примерно на 40% больше среднего показателя в сфере розничных продаж.

3. Снижайте цены для привлечение клиентов и увеличивайте доход впоследствии. Можно направить свои усилия на широкий рынок и продавать свой продукт по самой низкой цене, присовокупив к этому быструю доставку и высокое качество обслуживания. По мере роста компании можно расширить линию продукции, договориться с поставщиками о скидках, вкладывать средства в технологии, чтобы ускорить связь между клиентом и продавцом и оптимизировать финансовые операции. Сэкономленное отразится снижением цен, что привлечёт клиентов. Так работает Amazon, и благодаря этой бизнес-модели доходы компании за последние 10 лет увеличивались на 27% в год, достигнув 74-х миллиардов. Цены на акции поднимались в среднем на 22% в году. В то время как доход на одного сотрудника в Amazon составляет около 634 000 долларов США (всего сотрудников 117 300), коэффициент прибыльности компании невысок: всего 0,37%.

4. Создайте современную франшизу. Получите опыт управления точкой розничной торговли и употребите свои знания для создания системы, которую можно продавать предпринимателям во всём мире. Найдите единомышленников, снабдите их указаниями, обучите, и пусть они сами создают новые точки продаж и платят ренту за помещение. Эта простая идея стала «золотой жилой» для Рэя Крока. Его компания McDonald's, которая сейчас владеет филиалами в 100 странах, за последние десять лет получила всего 4% роста прибыли, зато цена на её акции растёт на 13% в год. На продажах компания получает 26 миллиардов долларов, и немалая часть этих денег остаётся в руках участников франшизы (20%). Компания уделяет большое внимание количеству сотрудников - доход на каждого из 440 000 сотрудников составляет почти 64 000 долларов.

5. Предлагайте продукт по самой высокой цене. Найдите клиентов, которым жизненно необходим продукт, не производимый никем другим. И можно будет получать с них по полмиллиона долларов в год. На такой модели работает фармацевтическая компания Alexion Pharmaceuticals. В США есть около 8 000 человек, страдающих заболеванием, из-за которого их иммунная система каждые сутки избавляется от эритроцитов. Некоторые из них, чтобы выжить, получают страховку или помощь от правительства в размере 569 000 долларов в год. На эти деньги они покупают медикамент под названием Soliris. Это очень выгодная бизнес-модель. За последние десять лет цена на акции Alexion росла на 2 250% в год, а доходы каждый год росли на 106% (сейчас они составляют 1,6 миллиарда долларов США). 16% из этих денег уходит на зарплаты сотрудников. Доход на одного сотрудника (в компании их 1 774) в среднем составляет более 874 000 долларов.

6. Создайте условия для деловых отношений «клиент-клиент». Представьте себе такую ситуацию. Компания владеет несколькими машинами, которые практически никогда не выводят из гаража, используя их примерно три дня в месяц. Некоторым молодым сотрудникам, живущим в городе, машина необходима каждый день. Можно найти тех, кто будет платить за аренду машин, отчего обе стороны получат выгоду. Такова идея бизнес-модели «клиент-клиент». Компания Airbnb успешно её использует. Она обслуживает 600 000 точек в 34 000 городах и берёт плату в 3% за пользованием услугами с нанимателей и 6-12% с арендодателей. Доход компании составляет четверть миллиарда долларов, а оценочная стоимость бизнеса - 10 миллиардов.

Бизнес-модель является важным элементом будущего бизнеса, особенно будущего стартапа, который, по большому счёту, создаётся на страх и риск основателей и инвесторов Управление проектами: фундаментальный курс: учебник. Под ред. В.М. Аньшина, О.Н. Ильиной. Издательство: Издательский дом Высшей школы экономики, 2013 г..

График 2. Конкурентные преимущества по этапам.

Компания CDR KING в США -- это одна из ведущих розничных сетей по продаже электроники. Они просто закупают товары в Китае и продают их на американском рынке - идея довольно проста. Однако известно, что компания продает только достаточно качественные товары по приемлемой, даже по слишком низкой цене.

Покупатель идёт в магазин в надежде за минимальную цену приобрести что-то, что, как он думает, не прослужит больше полугода. Парадокс в том, что люди охотно покупают товар, зная, что он может быть выброшен на следующий день.

Магазин CDR KING можно назвать аналоговом торговых сетей, работающих по принципу «все за $1», только CDR KING работает в сегменте потребительской электроники. По этой причине понятие «однодолларового» товара для CDR KING - довольно условно. Однако покупатели готовы платить по $10, например, за фены для волос.

Компания Opower, работающая в сфере поставки электроэнергии, при помощи коммунальных работников ведёт разъяснительную работу среди своих клиентов, призывая их использовать меньше энергии.

Это необычно, потому что почти каждый бизнес пытается заставить своих клиентов покупать большие объёмы своего продукта или услуги.

Эта модель довольно успешна, поскольку коммунальным предприятиям часто предоставляются льготы или субсидии от правительства или местных властей за внедрение различных программ энергоэффективности. Кроме того, клиенты в этом случае чувствуют себя более удовлетворенными, так как видят свою полезность, получая возможность стать частью этих программ, не говоря уже об экономии собственных средств.

Ещё одна необычная модель бизнеса использована компанией Trends Guide Catalan из Барселоны.

Компания Trends Guide Catalan открыла свой первый магазин в центре Барселоны, где посетители могут получить бесплатные товары из последних поступлений. Это первое учреждение такого рода в Европе. Клиенты магазина должны зарегистрироваться и платить по пять евро каждые полгода.

График 3. основные проблемы по этапам.

За эту плату покупатель может посещать магазин каждые две недели и забирать до пяти бесплатных продуктов, а также получать информацию о новинках магазина. Целью магазина является не получение прибыли от продажи товаров, а продвижение среди своих клиентов новых продуктов и брендов. Ни наличные, ни кредитные карты в магазине не действуют, единственным способом получить за полгода 60 наименований новых товаров -- зарегистрироваться и заплатить пять евро.

Как в этом списке не вспомнить Google. Компания производит продукцию (поиск, Android), которую она отдаёт бесплатно (другой стороне -- партнёрам), с тем, чтобы побудить пользователей (третье лицо) пользоваться этими продуктами Управление проектами: фундаментальный курс: учебник. Под ред. В.М. Аньшина, О.Н. Ильиной. Издательство: Издательский дом Высшей школы экономики, 2013 г..

В свою очередь, Google собирает информацию, полученную от использования своих продуктов, и превращает её в продукт для ещё одного лица (четвёртой стороны -- рекламодателя), который покупает рекламную площадь, таргетированную на конкретную часть аудитории пользователей.

Проекты «Антикафе» стали популярными, прежде всего, в России и некоторых странах СНГ. Этот формат заведения предусматривает, что пользователи платят не за еду и напитки, а за время, проведенное в заведении. По сути, это заведение «нового типа», как его называют основатели, является противоположным традиционным кафе ещё и потому, что часто в антикафе можно приносить еду с собой.

Автором идеи «антикафе» или «свободного пространства» стал писатель Иван Митин. Примеры «антикафе» в Москве - «Циферблат», «Local Time», «Timeterria», «Зелёная дверь».

Людей, которым нужно красиво выглядеть, но у которых нет времени ходить по магазинам, всегда было много. Решить их проблемы попитались авторы бизнес-идеи персональных шопперов - личных ассистентов по покупкам. Заказывать персональних закупщиков через Интернет предлагают авторы проекта Trunk Club, предназначенного, прежде всего, для мужчин.

Потенциальный клиент связывается с сотрудниками проекта Trunk Club, рассказывает о том, что он хочет купить, далее шопперы из Trunk Club делают закупки и доставляют покупателю приобретённое. Он, в свою очередь, может вернуть купленное. Отметим, что одежда приобретается в магазинах, с которыми у Trunk Club есть партнёрское соглашение.

Попытки продавать носки по почте - казалось бы, кого может заинтересовать эта идея. Тем не менее, компания «BlackSocks» («Чёрные носки») за первые семь лет существования продала 120 тыс. пар носков, а покупателями этого повседневного предмета гардероба стали пользователи из 25 стран мира.

Развитие идеи «носки по почте» вылилось в одноимённый интернет-проект, авторы которого продавали носки по Интернету на условиях периодической подписки на свои услуги. Пользователи сами выбирали, как они хотят получать носки - 3,4 или 6 раз в год. Примечательно, что носки, продаваемые таким образом, были высокого качества и, соответственно, цены на них біли выше, чем в среднем в магазинах. Это можно объяснить тем, что такие носки производились из пряжи высокого качества.

Кэтри Кейн, впервые записав музыку на iPod своих знакомых, решила сделать из этого бизнес. Она оцифровывала CD-диски по $1,75 за один и записывала файлы на iPod своих клиентов. На данный момент ее компания HungryPodзаработала более $100 тыс. Однако неизвестно, будет ли этот бизнес перспективным в условиях роста популярности облачных музыкальных сервисов.

Эта бизнес-идея является, наверное, самой странной, но при этом самой известной среди тех, которые предприниматели реализовывали с помощью Интернета. Студент Алекс Тью создал сайт milliondollarhomepage.com, на котором он продавал рекламу по $1 за пиксель, пытаясь таким образом заработать деньги на учёбу. На главной странице размещалось 1 млн. пикселей, минимальным блоком для продажи был блок 10 на 10 пикселей. Автор проекта в результате заработал с помощью сайта более $1 млн Управление проектами: фундаментальный курс: учебник. Под ред. В.М. Аньшина, О.Н. Ильиной. Издательство: Издательский дом Высшей школы экономики, 2013 г..

1.2 Формы финансирования стартапов

1.2.1 Государственное финансирование

В зарубежных странах участие государства в инновационных процессах часто концентрируется лишь на отдельных направлениях и крупных проектах, которые требуют "длинных" инвестиций. В России государственным институтам развития приходится брать на себя более широкие функции -- от формирования инновационно-венчурной цепочки в целом до укрепления отдельных ее "звеньев".

Россия до недавнего времени замыкала топ-100 национальных экономик по уровню инновационности (данные World Economic Forum, The Global Competitive Report 2009-2010, 2010-2011). Вместе с тем государство уже почти 10 лет сфокусировано на системной модернизации экономики. Начиная с 2006 года были сверстаны реализуемые в настоящее время многолетние федеральные целевые программы (ФЦП), четыре из которых имеют непосредственное отношение к развитию инновационной экономики. Их общий бюджет превысил 260 млрд рублей. Речь идет о ФЦП "Национальная технологическая база 2007-2011", "Развитие инфраструктуры наноиндустрии 2008-2011", "Исследования и разработки по приоритетным направлениям научно-технического комплекса 2007-2013" и "Научные кадры России 2009-2013" Сухорукова М.В., Тябин И.В. Введение в предпринимательство для ИТ-проектов. Издательство: Интернет-Университет Информационных Технологий, 2014 г..

В рамках постановления кабинета министров РФ от 9 апреля 2010 г. № 218 "О совместной деятельности вузов и промышленных предприятий" осуществляется государственная поддержка развития кооперации российских вузов и организаций, реализующих комплексные проекты по созданию высокотехнологичного производства. Плановый объем новой и усовершенствованной высокотехнологичной продукции достигнет 751,8 млрд рублей к 2017 году, говорится в справке о реализации этого постановления.

В настоящее время ведется работа по 96 заключенным договорам на общую сумму почти 16 млрд рублей с 92 организациями -- победителями конкурса. Объем софинансирования со стороны последних составляет 17,9 млрд рублей.

Прогнозируемый срок окупаемости господдержки в рамках этого постановления -- 4,5 года смомента окончания государственного финансирования в 2018 году. На фоне растущего рынка венчурных инвестиций (в 2013 году общая сумма инвестиций в ИКТ-стартапы по данным PwC и РВК составила более $1 млрд) многие представители экспертного сообщества, включая руководителей венчурных фондов, инвест-аналитиков и руководителей инновационных бизнесов, выступают с критикой инновационной политики государства. Усилия по созданию высокотехнологичных отраслей, по мнению аналитиков ЕБРР, дают пока незначительный результат.

В обзоре состояния ГЧП в России, подготовленном экспертами Ernst&Young, отмечается, что единой госполитики в области ГЧП в России пока нет. В рамках исследования был проведен опрос российских чиновников, российских и иностранных инвесторов, банкиров и представителей институтов развития.

Представители государства высказались, что ГЧП -- в первую очередь источник внебюджетных средств. Но частные деньги всегда дороже государственных, замечает соавтор обзора, партнер Ernst&Young Александр Ерофеев, а платить в итоге все равно придется бюджету -- дешевле взять кредит или выпустить облигации.

У ГЧП есть более ценные преимущества, указывает Ерофеев: государство может получить выгоды от более высокой эффективности и дисциплины частников, привлечь лучшие технологии, снизить уровень коррупции и в конечном итоге -- сэкономить.

Качество проектов респонденты в среднем оценили на 0,9 балла из 3 возможных. Инвесторам нужна понятная структура проекта и полная информация, а это требует серьезной работы. Даже в конкурсной документации федеральных проектов бывает недостаточно данных, рассказывает сотрудник одной из компаний, участвовавших в инвестиционных конкурсах. Регионы жалуются, что не могут найти инвестора, но зачастую у них просто нет должным образом подготовленных проектов Управление проектами: фундаментальный курс: учебник. Под ред. В.М. Аньшина, О.Н. Ильиной. Издательство: Издательский дом Высшей школы экономики, 2013 г..

График 4. Средний размер привлеченных средств в зависимости от типа и состава команды.

В России в настоящее время действует не менее 10 инициатив по поддержке стартапов в формате ГЧП, и большинство из них направлены на проекты на ранней или сверхранней стадии:ФРИИ, Moscow Seed Fund, Фонд предпосевных инвестиций Петербурга и др. Вместе с тем наиболее явный результат ГЧП достигает в проектах, которые уже имеют коммерческие продукты и находятся в стадии роста (здесь ГЧП связаны с региональными государственными фондами, которые проинвестировали на ранних стадиях и ищут коммерческих инвесторов на следующую стадию).

Вотчете E&Y, упоминаемом выше, опубликованы результаты опроса инвесторов и кредиторов о ГЧП. По их мнению, существующие механизмы либо не обеспечивают должной защиты (38% респондентов), либо содержат риски, повышающие стоимость финансирования (44%). Частники готовы взять на себя риски, но у них должна быть и возможность заработать. С точки зрения инвестора, оптимальный региональный государственно-частный проект должен стоить до 10 млрд рублей, а также обеспечивать доходность в 15-25%. Такие проекты есть в ИТ-секторе -- за счет дистанционной торговли и телеком-стартапов, и в сервисной экономике (например логистике), однако в инфраструктуре их мало. Государство же, напротив, ставит другую планку по ГЧП: стоимость не должна быть выше 5 млрд рублей (а лучше и не более 1 млрд), а доходность -- не выше 20%. При этом банки, кредитующие такие инициативы, хотели бы видеть доходность не ниже 20%. Российские инвесторы, вкладывающие собственные средства, как правило, ориентируются на доходность около 30% и выше.

По данным федерального портала "ГЧП инфо", в России свыше 300 запущенных проектов: 37 федеральных, 172 на региональном уровне и 100 муниципальных. А потенциал российского рынка ГЧП -- 8 трлн рублей (т.е. от 530 до 1600 проектов, исходя из средней стоимости проекта в 5-15 млрд рублей), замечает предправления Центра развития ГЧП Павел Селезнев.

Нормативная база ГЧП до сих пор несовершенна: 75% опрошенных считают, что законодательство нужно менять. По этой причине в России не получаются до сих пор инициативы по созданию баз стартапов по отраслям для привлечения частных инвесторов, которые могли бы вкладываться в понравившиеся "на витрине" проекты. За рубежом подобные проблемы были сняты законодательной либерализацией акционерного права, что породило резкий рост краудинвестиций в США, Великобритании (где они поддерживаются еще и государством по льготной ставке займов), Германии, Испании.

Для адекватной государственной поддержки стартапов в России должно измениться законодательство -- в частности, закон о концессиях, о краудинвестинге (лоббируетсяФРИИ). Также должны появиться отраслевые законы по ГЧП, правки в Бюджетный, Налоговый и Земельный кодексы. Кроме того, требуется решить проблему фиксации тарифов на долгое время. Определенные движения в этом направлении уже ведутся, но их конечные результаты будут видны в 2015-2018 годах, а некоторые эксперты вообще считают реперной точкой только 2020 год. К этому времени сфера применения ГЧП будет расширяться, а по мере того как нарабатывается практика, законодательство будет совершенствоваться.

По мнению Александра Дресена, основателя Angie.co, мировая практика свидетельствует, что национальные инновационные системы нельзя построить без установления и развития сотрудничества между вузами, исследовательскими центрами, органами государственной власти и местного самоуправления, институциональными инвесторами. "Государству не следует никогда создавать чисто казенные инвестиционные фонды под управлением наемных служащих. Управлять инвестициями должны обязательно частные лица, лично разделяющие инвестиционные риски и лично получающие существенное вознаграждение, чтобы не получалось, что фактически от имени частной управляющей компании управляют не ее владельцы, а нанятые ими служащие", -- уверен эксперт. Помимо этого, государству не следует ставить перед инвестиционными фондами несвойственные им задачи. Одно дело -- создание новых отраслей, и иное -- инвестиции в отдельные проекты в расчете на прибыль. Первое далеко не всегда предполагает второе: выгоды от таких проектов обычно материализуются не там, где происходят расходы.

График 5. Тип рынка в зависимости от типа стартапа.

Главное, чтобы отношения между государством и частником были действительно партнерскими, а не строились по командно-административному принципу -- сверху вниз, когда к инновациям приходят через принуждение соинвестировать. В 2013 году замминистра экономического развития Олег Фомичев заявлял в СМИ, что государству пора расстаться с ролью главного инвестора в инновации и передать ее госкомпаниям.

1.2.2 Банковское финансирование

Сейчас довольно популярным вариантом начать собственное дело стали стартапы. В основном, это молодые люди возрастом от двадцати пяти до тридцати лет и их можно назвать представителями нового вида бизнеса. Они видят организацию предприятия по-своему и имеют очень много перспективных идей и интересных мыслей. В этом деле есть один важный момент - заинтересовать инвесторов, которые будут осуществлять финансирование стартапов.

Хорошая идея всегда является ценнейшим ресурсом при создании нового Интернет-проекта. Чаще всего именно за ними и гонятся, и покупают их за большие деньги. Идея, которая существует на бумаге или же на словах, но не имеющая пока никакого материального воплощения, может немало стоить. Но второй фактор ее успешности - насколько будет она полезна потребителю? Есть инновационные и необычные идеи, но толку в них нет совсем никакого. Намного проще обеспечить финансирование стартапов, которые приносят обществу пользу.

Стартап-компания - это компания с небольшой короткой историей операционной деятельности. Обычно они недавно созданы и находятся в стадии развития или изучения перспективных рынков. Деятельность такой компании может быть связана с любой инновационной технологией: медицина, нанотехнологии, Интернет и тому подобное. Стартапы в своем развитии проходят пять стадий: посевную, стадию запуска, роста, расширения и стадию выхода.

Часто стартапы являются проектом рискованным. Он может, как окупить средства, в него вложенные, так и провалиться. Многие из них не оправдывают надежд, которые на них возлагались и умирают. Удачных существует намного меньше. Команда активных амбициозных людей решают объединиться, придумывают инновационную идею, находят инвесторов и начинают свои мысли воплощать в жизнь. Спонсоры производят их финансирование, а взамен имеют право владеть в будущем приличной частью компании. Иногда стартапом может быть развитие в уже успешной компании нового сервиса.

График 6. Средний размер привлеченных инвестиций.

Это финансирование делится на две категории: отложенное до стабильности и «веерное». Первый вид инвестиций представляет собой классические вклады с прогнозируемой отдачей. Спонсор договаривается с разработчиками, что спонсирование будет производиться на определенной стадии развития стартапа, если он, конечно, до нее доживет. Владельцы же его дотягивают до требуемого уровня и получают средства. Если глянуть со стороны, то все это выглядит, как покупка акций начинающей компании с конкретными прогнозами продаж и с конкретным продуктом.

«Веерный» тип инвестирования имеет отличие в том, что финансы выдаются на ранних стадиях проекта, иногда сразу же после формулировки идеи. Инвестор берется за те проекты, которые могут окупить инвестиции во много раз. Получается, если на десять стартапов, которые прогорели, придется один «выстреливший», то у компании все равно будет хорошая прибыль.

Однако и человек, который запускает стартапа, может допускать ошибки. Первая из них состоит в том, что человеку в голову приходит мысль, как можно заработать. И он заражается этой идеей и начинает срочно искать спонсора для ее воплощения. Но идею сначала следует проверить. Посмотреть по Интернету, вдруг уже кто-то такое пробовал. Если это уже пробовали запустить, то идея живучей не будет, и никто ее не станет финансировать.

Вторая ошибка состоит в том, что идею начинают прятать даже от инвестора. Человек думает, что у спонсора есть деньги и он воплотит задуманное стартапом в жизнь. Очень часто многие инвесторы просто не могут понять, почему к ним приходит много людей со сверхсекретными мыслями. Но это все ошибка, у спонсора и так много работы и воровать ничего он и не собирается. Вам нужно сделать самому первый шаг, чтобы реализовать задуманное. Чем дальше сможете пройти без помощи инвестора, тем больше вероятности, что выгодно с ним договоритесь в будущем.

Число источников финансирования для стартапов за последнее время увеличилось: это и бизнес-ангелы, и предпосевные и венчурные фонды, и крупные корпорации, банки, и, в конце концов, государство. BG выяснил, какие из них и на каких стадиях лучше всего привлекать молодому инновационному бизнесу.

Инновационные перспективные идеи, которые молодые разработчики готовы коммерциализировать и предлагать рынку, требуют немалых вложений, до тех пор пока они материализуются в готовый продукт. При этом разные стадии развития стартапов подразумевают разные источники и объемы финансирования. "На стадии идеи и разработки модели проекта обычно привлекается финансирование в виде государственных или корпоративных грантов, ангельских и предпосевных инвестиций. Венчурные фонды, как правило, входят в проекты на более поздних стадиях", -- говорит Евгений Барулин, консультант проектов бизнес-инкубатора "Ингрия" (структурное подразделение ОАО "Технопарк "Ингрия"").

Дмитрий Филатов, сооснователь DrinCash.com, говорит, что ввиду того, что стартапы -- это, как правило, высокорискованные проекты, традиционными источниками финансирования для них являются бизнес-ангелы и венчурные фонды. "Мы, например, привлекли 1,5 млн рублей за 4 процента от компании -- бизнес-ангела", -- рассказывает он. Директор по развитию бизнеса RubicPro Сергей Несмачный отмечает, что у компаний, рождающихся "в гараже", вариантов источников финансирования не так и много. "На начальном этапе банки еще не готовы разговаривать с такими компаниями, так как последним нечего им предложить: ни залога, ни кредитной истории, ни истории движения денежных средств, -- говорит он. -- Поэтому в самом начале им могут быть более доступны различные гранты, а также деньги частных инвесторов и венчурных фондов. При этом стоимость венчурных денег, пожалуй, максимальна". Однако, по его словам, при правильном подходе к поиску финансирования вместе с деньгами компания получает и так называемый "smart" -- поддержку фонда и его связи. Так, компания RubicPro привлекла $50 тыс. от фонда Xmas Ventures на посевной стадии развития бизнеса в обмен на долю в образованной компании. "Фонд не ведет тотальный контроль за деятельностью компании, но стратегические решения мы принимаем совместно", -- говорит Сергей Несмачный Управление проектами: фундаментальный курс: учебник. Под ред. В.М. Аньшина, О.Н. Ильиной. Издательство: Издательский дом Высшей школы экономики, 2013 г..

По словам Евгения Барулина, на посевной стадии объем финансирования задан пределом в $50 тыс. "Инвестору интереснее финансировать проекты с потенциально большей отдачей и минимальными рисками, но таких, к сожалению, не бывает, -- говорит Евгений Барулин. -- А минимизировать риски инвестора можно за счет направленности проекта, достаточно большого целевого рынка и компетенции команды". Рынок стартапов Петербурга оценить очень сложно. "Мы можем говорить о 200-300 проектах, о которых мы знаем. Но, например, в каждом институте, на каждой кафедре есть проекты, которые смело можно назвать стартапами", -- говорит господин Барулин.

Поддержку для своих бизнес-идей инноваторы могут также поискать у города. В прошлом году комитет экономического развития, промышленной политики и торговли (КЭРППиТ) правительства Петербурга принял решение о создании некоммерческой организации "Фонд предпосевных инвестиций" (одним из его инициаторов стал бизнес-инкубатор "Ингрия", инфраструктурный партнер фонда). Михаил Раяк, исполнительный директор "Фонда предпосевных инвестиций", говорит, что первоначальный капитал фонда -- 131 млн рублей, он формируется из средств бюджетов двух уровней -- федерального и регионального, при этом большая часть этих средств предоставлена городом. "Фонд заполняет нишу инвестиционного института, которая была в городе пустой, -- говорит он. -- Это ниша финансирования проектов, которые находятся между стадией идеи (здесь, например, их финансируют "Фонд Бортника" или бизнес-ангелы) и на посевной стадии ("Фонд посевных инвестиций"" РВК). Проекты получают финансирование от 850 тыс. до 5 млн рублей". По его словам, основными критериями отбора проектов являются статус малого предприятия, ведение инновационной деятельности и наличие интеллектуальной собственности. Фонд только начинает работать и планирует выделить первые средства до конца года. "Эффективность его работы можно будет оценить через два-три года, когда фонд выйдет из первых проектов. Идеальный выход -- это переход проекта к инвесторам следующего уровня или самовыкуп проектом доли фонда", -- считает его руководитель Сухорукова М.В., Тябин И.В. Введение в предпринимательство для ИТ-проектов. Издательство: Интернет-Университет Информационных Технологий, 2014 г..

График 7. Оценка размера рынка (в миллионах) по этапам.

Наибольший опыт поддержки стартапов у частных инвесторов -- венчурных фондов и крупных компаний. Евгений Барулин отмечает, что в последнее время крупные корпорации и венчурные фонды стали активнее финансировать проекты именно на ранних стадиях. Айдар Калиев, руководитель венчурного бизнеса "ВТБ Капитал", рассказывает, что за прошедший год с момента проведения Петербургского международного инновационного форума в 2010 году компания рассмотрела более 30 проектов, и один из них -- проект в области создания производства оптических элементов -- был проинвестирован. "Объем инвестиций составил несколько миллионов долларов. Компания направит их на создание нового высокотехнологичного производства оптоэлектронных изделий на территории Петербурга. Первая продукция будет произведена уже в первой половине 2012 года", -- делится Айдар Калиев. По его словам, одной из наиболее динамичных отраслей и привлекательной для любого инвестора остается сектор информационных технологий. Также могут быть интересны направления энергоэффективности и медицины, которые отличаются разнообразием инновационных разработок.

У компании Microsoft в России работает сразу несколько программ поддержки стартапов. Фонд посевного финансирования MS оказывает безвозмездную прямую финансовую поддержку российским стартапам, предоставляя им гранты на развитие бизнеса (работает в партнерстве с такими организациями, как "Фонд "Сколково"", "Главстарт", РВК). "Microsoft BizSpark -- глобальная программа поддержки начинающий IT-компаний. -- говорит Сергей Мальгин, директор макрорегиона "Северо-Запад" Microsoft в России. -- В программе BizSpark на Северо-Западе участвует более 350 стартапов, из которых 270 - в Петербурге". Участники программы на бесплатной основе получают доступ к технологиям и профессиональную техническую поддержку MS, а также поддержку в продвижении своих разработок на рынке и привлечении инвесторов. Аналогичные программы для студентов -- DreamSpark и web-студий -- WebsiteSpark предоставляют учащимся и веб-разработчикам в безвозмездное пользование широкий набор программного обеспечения для создания собственных разработок.

Сергей Мальгин говорит, что фонд посевного финансирования, начавший работать с конца 2010 года, в течение 10 лет планирует поддержать около 100 российских стартапов. Всего за первые полгода было получено около 150 заявок, отвечающих базовым критериям качества. "В первую очередь нам интересны бизнесмены с новыми идеями, которые реализуются впервые, это должны быть инновационный замысел или технология, которые можно было бы быстро преобразовать в продукт или решение, -- говорит Сергей Мальгин. -- Во-вторых, для нас важны перспективы этого бизнеса -- продукт или сервис должны быть масштабируемыми". И, наконец, важна команда, способная реализовать идею. Пять российских стартапов уже получили гранты в MS на суммы от $30 до $100 тыс., средний размер гранта составил около $70 тыс. По словам господина Мальгина, судя по международному опыту, инвестиции в проекты ранних стадий могут составлять от $30 до $500 тыс.

Однако кредитные учреждения не столь активно софинансируют молодые проекты. По словам Татьяны Сахаренковой, управляющего директора департамента обслуживания клиентов малого бизнеса ВТБ24 по Северо-Западу, ВТБ24 не кредитует стартапы. "Мы финансируем проекты, направленные на развитие бизнеса, а не на его открытие. Наш банк тесно сотрудничает с различными бизнес-инкубаторами, которые и выпускают наших потенциальных клиентов, а также активно кредитует индивидуальных предпринимателей, среди которых есть много людей, расширяющих сферу своей бизнес-деятельности", -- комментирует Татьяна Сахаренкова.

Невысокий интерес банков к стартапам подтверждают аналитики. Олег Дорофейкин, аналитик ИК БФА, отмечает, что кредитование стартапов банками остается слаборазвитым направлением в России, что объясняется как менее развитым рынком кредитования в целом по сравнению с западными странами, так и очень высокими рисками стартапов. "Риски невозврата денежных средств стартапами очень высоки, и это напрямую влияет на стоимость кредитов для них", -- говорит он.

График 8. Большинство предпринимателей считают, что они делают что-то новое.

Сами предприниматели считают, что "будет больше стартапов, будет больше и инвесторов". Дмитрий Филатов уверен, что успешность проекта зависит от качества команды и цивилизованности условий инвестирования. "Для того чтобы успешных проектов было больше, необходимо воспитать культуру работы в стартап-командах, с одной стороны, и культуру инвестирования -- с другой. Эта задача ложится как на государство в целом, так и на каждого участника венчурного рынка в частности", -- полагает он. Сергей Несмачный считает, что если активно говорить о возможностях стартапов, то отдельные люди и компании с новаторскими идеями смогут взглянуть на себя по-новому и обратиться к профессиональным инкубаторам, оформить свою идею и, получив финансирование, ее реализовать.

стартап финансирование банковский венчурный

1.2.3 Венчурное финансирование

Венчурное финансирование - специфический вид финансирования, с особыми условиями и правилами, его главное отличие от традиционных источников - высокая степень риска. Это долгосрочные, т.е. от 3 до 7 лет, высокорисковые инвестициичастного капитала в акционерный капитал начинающих малых высокотехнологичных и перспективных предприятий (стартапов), с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств в будущем. Обычно такие начинающие предприятия ориентированы на разработку и производство наукоемких продуктов. Впоследствии эти предприятия развиваются и расширяются. Венчурные инвестиции обычно осуществляются в сфере инноваций, так как именно инновации обеспечивают высокую скорость развития стартапа и, соответственно, высокую доходность. Таким образом, если ваше предприятие является стартапом, то, возможно Вам, стоит обратиться за инвестициями в венчурные фонды Сухорукова М.В., Тябин И.В. Введение в предпринимательство для ИТ-проектов. Издательство: Интернет-Университет Информационных Технологий, 2014 г..

Венчурное финансирование - новое веяние финансирования для России, но оно имеет немалую важность. Исходя из опыта зарубежных стран и из многочисленных исследований, создание инновационного бизнеса в перспективе способствует созданию современных рабочих мест, которые можно будет исчислять миллионами. Настоящие прорывы в экономики на сегодняшний день чаще обеспечиваются малыми предприятиями и стартапамиОптимальнее всего находить проекты и помогать им развиваться могут венчурные инвесторы.

Венчурное финансирование очень отличается от традиционных видов финансирования. Рассмотрим самые важные отличия от «традиционного» кредитования:

· венчурные инвесторы не требуют выплат по процентам;

· сроки, на которые обычно выдаются кредиты, не такие длительные;

· банки выдают кредит под ликвидный залог, в то время как венчурные инвесторы его не требуют, в связи с тем, что у высокотехнологичного предприятия ликвидные активы появляются на более поздних этапах жизненного цикла;

· финансирование за счет венчурного капитала не обеспечивается никакими гарантиями, так как инвестор становится акционером или добровольным деловым партнером компании и несет риски потери вложений наравне с предпринимателем;

· банк оценивает предприятие с точки зрения настоящего положения, когда как венчурный инвестор - с точки зрения будущего этого предприятия и способности руководства реализовать это будущее.

Таблица 1

По каким же основным признакам можно отличить «скороспелый» стартап от обычной компании.

Разумеется, при анализе кредитоспособности стартапа венчурный финансист рассмотрит и те факторы, которые рассмотрел бы кредитор, но в то же время большее внимание будет уделено анализу проекта, профессионализму руководства, характеристике товаров и услуг, состоянию и перспективам рынка.

Для того, чтобы привлечь капитал венчурного инвестора, надо понимать факторы, на которые будет смотреть инвестор.

Первый этап - бизнес-план и проверка его положений. Бизнес-план должен быть сопровожден исчерпывающими материалами и доказательствами приводимых в нем утверждений.

Материалы бизнес-плана должны показывать цели и задачи предприятия. Также должно быть указано требуемое финансирование, анализ рынка и описание изделий/услуг, спроса на них.

Особенно тщательно венчурный инвестор оценивает компетентность управленческой команды, так как компетентность и опыт руководства - одна из основных гарантий успешности стартапа.

Рынок венчурного капитала преимущественно состоит и двух секторов: венчурные фонды и неформальный сектор. К неформальному сектору относят неформальных инвесторов, или, как их принято называть, «бизнес - ангелов». «Бизнес-ангел» - индивидуальный инвестор, который инвестирует свои личные финансовые ресурсы напрямую в новые и растущие малые предприятия. Размер инвестиций составляет от 50 тыс. долларов до 1 млн. долларов США, хотя нередки и более крупные инвестиции.

Венчурные инвесторы способны находить стоящие проекты, так как они систематически проводят оценку новых бизнесов по 6 категориям риска. Они рассматривают риск конкуренции, риск невозможности спасти вложенные средства в случае необходимости, риск потерять весь вклад, риск провала менеджмента, риск провала бизнес-идеи и риск провала лидерства.

Венчурный фонд - инвестиционный фонд, ориентированный на работу с инновационными предприятиями и проектами. Особенностью этих фондов является законодательное разрешение вести высокорисковую деятельность, соответственно у них снижена потребность диверсифицировать свои риски. Венчурные фонды имеют право покупать корпоративные права и кредитовать компании, но не имеют права финансировать компании банковской, страховой и инвестиционной отраслей.

Одно из основных отличий венчурных фондов и индивидуальных инвесторов из неформального сектора заключается в том, что первые управляют чужими деньгами, в то время как последние финансируют новый бизнес из своих личных средств. Чтобы рассчитывать на инвестиции от «бизнес-ангела» малый бизнес должен быть готов к возможности потери значительной доли самостоятельности в управлении компании. Как правило, бизнес ангелами становятся бывшие успешные предприниматели, с хорошим бизнес-опытом. Поэтому самое главное преимущество получения инвестиций отбизнес-ангела - сами инвестиции, но наряду с ними есть и такие выгоды, как присутствие нового грамотного, заинтересованного в развитии предприятия члена команды и объективная точка зрения на бизнес и рыночную ситуацию.

В целом, важными условиями получения финансирования таким способом являются:

· наличие качественного, аргументированного и подробного бизнес - плана;

· понимание рынка;

· умение организации качественного финансового учета;

· осознание качеств и навыков, которые потребуются для роста;

· умение вести переговоры с потенциальным инвестором.

Привлечь венчурные инвестиции можно как через капитал, так и через ссуды. Форма инвестиций зависит от предпочтений и желаний инвестора и предпонимателя, а также от того, как пройдут переговоры.

Венчурные капиталисты финансируют компании на различных стадиях жизненного цикла.

Обычно на предпосевной стадии компании требуется малое количество денежных средств. Данные средства предоставляются изобретателю для обоснования концепции потенциальной доходности бизнеса, который находится в стадии разработки.

На посевной стадии предоставляется финансирование вновь созданным компаниям для завершения разработки продукта и проведения первоначального маркетингового исследования. На данной стадии у компании есть определенный бизнес-план и команда руководителей. На первой или ранней стадии компания нуждается во втором раунде финансирования для коммерциализации продукта. На второй и третьей стадии компании предоставляется финансирование для расширения. Обычно на третьей стадии компания начинает приносить прибыль, это тот момент, когда венчурный капиталист начинает получать доход от инвестированных ранее средств. Первоначальное публичное размещение акций венчурной компании (IPO) - последняя стадия развития успешной компании, где инвесторы получают прибыль от инвестиций, вложенных ранее в проект Сухорукова М.В., Тябин И.В. Введение в предпринимательство для ИТ-проектов. Издательство: Интернет-Университет Информационных Технологий, 2014 г..

Венчурные инвесторы могут получать доход от проекта различными способами, самые традиционные из них представлены ниже:

· выход инвестора из проекта согласно заранее установленному графику, т.е. инвестор имеет право продать свои акции по рыночной цене первоначальному владельцу предприятия, при условии что у компании останется достаточное количество средств для поддержания жизнедеятельности;

· выкуп контрольного пакета акций предприятия у инвесторов, т.е. инвестор имеет право продать свои акции по заранее оговоренной цене. Выкуп акций осуществляется по заранее утвержденному и оговоренному графику;

· доход от слияния/ поглощения/ IPO, т.е. инвестор получит доход, который невозможно предугадать. Изначально предполагается, что менеджеры предприятия действуют в интересах акционеров.

Рис. 1. Стадии развития инновационной компании и источники ее финансирования

В зависимости от формы сделанных изначально инвестиций, доход от проекта для венчурного инвестора может быть представлен:

· Дивидендами, т.е. инвестор получает доход от дивидендов, которые определяются Советом директоров компании;

· Ссудные проценты, т.е. инвестор изначально осуществил не прямые инвестиции в малое предприятия, а выдал ссуду. Инвестору регулярно выплачивается ссудный процент, также, в случае конвертируемой ссуды, инвестор имеет право в течение определенного и оговоренного заранее времени конвертировать ссуду в акции предприятия. В данном случае он лишается процента по ссуде Управление проектами: фундаментальный курс: учебник. Под ред. В.М. Аньшина, О.Н. Ильиной. Издательство: Издательский дом Высшей школы экономики, 2013 г..