Рынок ценных бумаг

На этом же этапе (2000-июль 2003 года) определенное развитие получил рынок корпоративных ценных бумаг. Однако до 90% торгового оборота в данном сегменте рынка приходилось на акции крупнейших компаний топливно-энергетического комплекса (так называемые «голубые фишки»). Уже в 2001 году «голубые фишки» были вполне приемлемым финансовым активом для умеренных инвесторов. Доходы от инвестирования в эти активы были сопоставимы с доходами от операций с ГКО. В 2002 году тенденция сохранилась.

С начала 90-х годов существует масса проблем, ухудшающих инвестиционный климат в России. К числу наиболее острых из них относятся: слабая защита акционеров, недостаточное развитие инфраструктуры фондового рынка по сравнению с западными аналогами, высокая налоговая нагрузка на эмитентов, инвесторов и т.п.

Определенные надежды на разрешение данной проблемы появились в связи с выходом в свет в апреле 2001 года изменений к Федеральному Закону Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», который заменил свыше 110 охватывающих сферу его действия нормативных документов. Не лишенный некоторых противоречий, он представляет собой значительный вклад в развитие регулирования фондового рынка. Данным законодательным актом регулируются финансовые отношения, возникающие при выпуске и обращении всех видов эмиссионных ценных бумаг и связанные с деятельностью профессиональных участников с единым государственным регулированием и информационным обеспечением фондового рынка. Функции главного координатора рынка ценных бумаг возложены на Федеральную Комиссию по Ценным Бумагам (ФКЦБ сейчас ФСФР) при Правительстве Российской Федерации, которой придан статус федерального ведомства. Основные операторы были объединены в Профессиональную ассоциацию участников фондового рынка России (НАУФОР). Создана также профессиональная Ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), которая призвана способствовать развитию инфраструктуры рынка.

Указом Президента Российской Федерации от 01.07.2001 года №1008 была утверждена «Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации», определяющая стратегию и основные положения государственной политики, а также развитие нормативной базы рынка.

Что бы ни говорили о заметном притоке частных инвесторов, их доля на протяжении последних нескольких лет практически не меняется. В 2005-2006 годах доля частных инвесторов в структуре собственности российских эмитентов составляла порядка 3% (остальное почти поровну делят между собой российские и зарубежные фондовые спекулянты), то есть, несмотря на все радостные высказывания госчиновников, сбережения физических лиц так и не пришли на фондовый рынок. Для сравнения: доля частных инвесторов на американском фондовом рынке в 2005 году составляла 41%, а иностранных - только 7%.

Покупать в нашем фондовом рынке особенно нечего. Даже несмотря на рост первичных публичных размещений (IPO), торгуется очень ограниченное число ценных бумаг. Например, в 2005-2006 годах на РТС среднее число торгуемых акций, включенных в котировальные листы, составляло приблизительно 260 единиц, облигаций - 14 единиц, производных финансовых инструментов - 19. Нет ничего удивительного в том, что в России львиная доля фондовых операций приходится на ценные бумаги нескольких эмитентов. Так было в 2005-2006 годах, когда на лидеров РТС по объему продаж приходилось две трети общего объема сделок. В 2008 году на 10 ведущих эмитентов пришлось уже более 80% сделок. Капитализация десяти ведущих предприятий России также выше, чем в остальном мире. В России она составляет 78%, тогда как в США - 26%, во Франции - 45%, а в Польше - 70%. Чем это плохо? Тем, что при столь незначительном количестве акций одним относительно небольшим объемом сделки можно существенно изменить конъюнктуру всего рынка, то есть цены на фондовых площадках в значительной степени подвержены манипулированию и инсайду,

Лучшим инструментом превращения капитализации в реальные деньги служит первичное публичное размещение акций (IPO). В наши дни уже ни для кого не секрет, что истинными целями IPO наших компаний, как правило, становится не привлечение дополнительных средств для расширения бизнеса и не рост стоимости самого предприятия, а возможность дальнейшей продажи части или всей компании стратегическим инвесторам.

Статистика IPO подтверждает наличие бума первичных размещений: в 2005 году суммарный объем IPO российских компаний вырос более чем в 7 раз по сравнению с 2004 годом и достиг $4,6 млрд., а в 2006 году состоялось 19 размещений на общую сумму примерно $20 млрд.

2007 год стал для российских компаний рекордным как по количеству проведенных IPO, так и по объемам привлеченных на фондовых рынках средств, полученных в ходе публичных предложений акций инвесторам.

2008 год стал годом резкого снижения объема рынка IPO в России. Совокупный объем ресурсов, привлеченных российскими корпорациями в течение 2008 года в ходе IPO, составил 78,4 млрд. рублей, или 3,3 млрд. долларов США.

В 2008 году макроэкономические условия проведения IPO серьезно изменились. Кризисные явления в мировой финансовой системе, начавшиеся с июля 2007 года, в 2008 году переросли в полномасштабный мировой финансово-экономический кризис, наиболее острая фаза, которого пришлась на последние 4 месяца 2008 года.

В течение всего 2008 года наблюдалось сокращение глобального инвестиционного спроса, приведшее к глубокому падению российских фондовых индексов, начавшемуся в мае 2008 года.

2.2 Конъюнктура мировой экономики в кризисный период 2008-2010 гг., ее влияние на рынок ценных бумаг

Состояние мировой экономики на начало 2008 года следует назвать крайне негативным или кризисным. Во многом сложившаяся на сегодняшний день рыночная конъюнктура и известные экономические события в США предопределили минорные настроения и падение на основных мировых фондовых рынках. Нынешний финансовый кризис - наиболее глубокий и драматичный за последние несколько десятилетий.

Так в США по показателям темпов роста ВВП, индексам деловой активности, потребительского доверия и пр. отмечается значительный спад. Основная причина кризиса - присущая мировой экономике цикличность. Большинство экономически развитых стран, в первую очередь США и страны Западной Европы, после пика технологического и экономического развития в конце 20 века входят в новый цикл - в цикл снижения темпов экономического роста, а по мнению многих экспертов - в рецессию.

Экономика США как «катализатор кризиса» продолжает «проваливаться» в рецессию, причем темпами, опережающими самые пессимистические прогнозы. За последние двадцать шесть лет столь сильного падения ВВП американцы не припомнят.

Ухудшение экономической конъюнктуры в США негативно отразилось на американской фондовой бирже. Свидетельствуют об этом динамика показателей фондовых индексов Dow Jones и S&P-500, отражающих деловую активность на рынках США.

В начале лета 2008 года на фондовом рынке сложилась крайне непростая ситуация. После майского ралли многие акции стали выглядеть уже достаточно дорогими. В то же время новостной фон носил позитивный характер, цены на сырьё находились на рекордно-высоких уровнях, ситуация на кредитных рынках постепенно стабилизировалась, и даже в американской экономике начинали появляться осторожные признаки оптимизма. Рынки начали постепенно восстанавливаться от кредитного кризиса, механизм первичных размещений набирал обороты. В США и Европе май 2008 года выдался лучшим месяцем с начала кредитного кризиса. На этом фоне российские эмитенты также начинали выходить на внешние рынки, а премии на первичном рынке сократились. Правда, хороший спрос находили не все эмитенты - инвесторы были осторожны и требовали повышенные премии за риски эмитентов акций 3-го эшелона.

Вслед за кредитным кризисом новую силу набирали инфляционные процессы. Казалось, Мировой кредитный кризис закончился, или, по меньшей мере, закончился один из его этапов. Рейтинговое агентство Fitch в мае заявило, что большая часть убытков от кризиса subprime (ипотечный кризис в Америке) раскрыта и списана (около $ 400 млрд. из потенциально - возможных $ 550 млрд.).

По мере того как восстанавливались рынки капитала, все большее значение приобретали инфляционные риски. Тот же Fitch предупредил инвесторов о возросших инфляционных рисках в развивающихся странах. Так, Украина попала в рейтинг наиболее уязвимых стран, а Россия возглавила список наиболее уязвимых среди стран BRIC. Главным риском Fitch считал не замедление экономического роста, а ускорение инфляции, способной пошатнуть макроэкономическую стабильность в развивающихся странах.

Российская экономика достаточно легко пережила период финансовых потрясений 2007 года и первую половину 2008 года на мировых рынках и без особых проблем адаптировалась к сокращению притока иностранного капитала и возросшему уровню процентных ставок.

Во втором квартале 2008 года наметилось некоторое ускорение экономического роста в России, что совпало с улучшением ситуации на мировых рынках. Внешние угрозы для экономики казалось, ослабевали, а на первый план выходила проблема инфляции. Впрочем, ни правительство, ни Центробанк не демонстрировали пока явных намерений бороться с перегревом экономики - правительство увеличивало бюджетные расходы и обсуждает снижение налогов, что может только усилить инфляционное давление и ещё больше разогреть экономику, а повышение процентных ставок со стороны Центробанка носило пока что символический характер, впрочем, такой подход был вполне приемлемым, так как, резкое ужесточение кредитно-денежной политики неоправданно в условиях окончательно не завершившегося мирового кризиса.

При сохранении столь либеральных подходов к макроэкономическому регулированию рост экономики по итогам года прогнозировался на уровне 8%.Рост экономики ускорился. Улучшение ситуации на финансовых рынках во втором квартале сопровождалось ускорением роста российской экономики. Согласно оценкам МЭРТ, рост ВВП в апреле составил 8.4% к апрелю прошлого года, а по итогам 4-х месяцев года экономика выросла на 8.3%, что превышает показатели роста, зафиксированные в 2007 году - 8.1%. Однако в июне 2008 года фактически началась новая волна мирового кредитного кризиса, спровоцированная угрозой банкротства страховщиков и очередными масштабными списаниями убытков инвестиционными банками. Эти потрясения привели к более серьёзным последствиям, чем в марте 2008, т. к. тогда мировые Центробанки имели возможность агрессивно снижать ставки и поддерживать ликвидность. Инфляция в развитом мире достигла критических значений (4%), что делало невозможным значительное смягчение кредитно-денежной политики. Июнь, а в особенности его вторая половина, прошли под знаком ухудшения глобальной конъюнктуры.

Основными причинами для этого стали: ипотечный кризис в Америке, банкротство страховщиков, рост инфляции, безработица, падение цен на жилье, в строительном секторе - глубокий кризис; в промышленности - стагнация.

Перечисленные факторы привели к тому, что американский фондовый рынок закончил июнь с рекордными потерями - более чем 10%, впервые за многие годы. При этом индекс Dow Jones Industrial переставил свой годовой минимум, что позволило говорить о развитии «медвежьего» тренда на фондовом рынке США. Свои годовые минимумы в июне обновили также большинство представителей финансового сектора. Июнь стал тяжелым месяцем и для большинства развивающихся рынков акций, (Турция, Малайзия, Индия).

На этом фоне динамика российского рынка выглядела весьма неплохо: по итогам месяца российская компонента MSCI потеряла 7% против 11% в среднем по emerging markets (финансовые рынки стран с развивающейся экономикой) с учетом последних пересмотров прогнозов по прибыли и отрицательной динамики большинства развивающихся рынков, оценочный мультипликатор P/E (показатель, отражающий стоимость предприятия) emerging markets опустился до 10.

Глобальные фонды, инвестирующие в emerging markets (финансовые рынки стран с развивающейся экономикой) в июне зафиксировали чистый отток почти в $ 4 млрд. против притока в $ 2.1 млрд. в мае.

Летний обвал 2008 года российского финансового рынка происходил на фоне ухудшения фундаментальных факторов. До сих пор все аналитики только повышали target (мишени сопротивления) по индексу, но в июле 2008 года впервые за многие годы появились серьезные фундаментальные предпосылки для downgrade. (понижение).

Появление столь значимых рисков позволяло предположить, что российский рынок уже ступил на «медвежью» территорию. С 19 мая 2008 года, когда индекс ММВБ достигал 1 966 пунктов, по начало августа 2008 года, и когда индекс опустился до 1 416 пунктов, падение индекса составило 28%. Это близко к средне историческим значениям коррекции. Весной-летом 2004 г. падение российского рынка акций, спровоцированное «делом ЮКОСА» и повышением учетных ставок в США, составило 32% по индексу ММВБ.

С точки зрения фундаментальной оценки, российский финансовый рынок, выглядел одним из наиболее дешевых, среди emerging markets. Однако, нарастающие кризисные явления по всему миру, ухудшение настроений на сырьевых рынках, растущие процентные ставки, рост инфляционных ожиданий, возросшие политические риски (дело ОАО «Мечел»), выход крупных западных инвесторов с Российского рынка, тотальная переоценка рисков, первые признаки девальвации рубля давали повод компаниям для серьезной игры на понижение, включая игру против рубля.

Российский рынок акций пережил в сентябре настоящий коллапс, апогей которого пришелся на период 16-17 сентября 2008, когда из-за неконтролируемого обвала котировок ФСФР была вынуждена останавливать торги на биржах.

Причины произошедшего, как известно, связаны с кризисом рынка РЕПО, который был парализован после невыполнения рядом крупных банков своих обязательств. Это в свою очередь вызвало вал технических продаж (многие участники рынка, перед которыми не были выполнены обязательства, были вынуждены реализовывать предметы залога - акции и облигации - по любым ценам, чтобы выполнить свои обязательства перед контрагентами). Резкое падение цен вызвало волну закрытия маржинальных позиций, что усилило обвал.

События на мировых рынках, безусловно, подтолкнули развитие кризисной ситуации в России, но возможной она стала не столько из-за системных проблем российской банковской системы, сколько из-за действий конкретных банков, довольно азартно игравших на рынке ценных бумаг.

В возможность такого обвала было трудно поверить. Все случившееся явилось откровением не только для непосредственных участников рынка, но также для Правительства и финансовых властей, которые с удивлением обнаружили, сколь важной является устойчивость фондового рынка для обеспечения стабильности всей финансовой системы.

До сентября 2008 года весьма популярной и широко распространенной являлась точка зрения, что российский рынок акций оторван от реальной экономики, и его колебания не оказывают значимого влияния на экономические процессы. Наверное, для рынка пятилетней давности это утверждение было бы справедливым. Однако в последние годы ситуация изменилась. Рост капитализации российских компаний и повышение рыночной ликвидности привели к тому, что акции стали важным предметом залога, который активно использовался как в сделках с иностранными кредиторами, так и с российскими банками. Таким образом, фондовый рынок сыграл далеко не последнюю роль в том инвестиционном буме, который мы наблюдали в экономике РФ в последние пару лет.

Еще в мае 2008 года рыночная капитализация достигала $ 1.4 трлн. (более 80% прогнозного ВВП на этот год), а free float (акции, находящиеся в свободном обращении) российских акций оценивался в $ 400 млрд. (сейчас эти цифры - $ 800 млрд. и $ 220 млрд. соответственно). При таком размере рынка стоимость крупных пакетов акций, которые могли быть заложены, должна измеряться десятками миллиардов долларов. Очевидно, что резкое обесценивание столь существенного залога не могло не вызвать проблем во всей

финансовой системе и в экономике в целом, не говоря уже о прямом риске перехода стратегических пакетов акций крупнейших российских компаний иностранным кредиторам. Не вызывающий сомнения факт заключается в том, что рынок акций в последние годы достиг очень приличного размера и стал оказывать все возрастающее влияние на процессы в реальном секторе экономики. Сентябрьский кризис многим открыл глаза на это обстоятельство, и, похоже, что Правительство и финансовые власти сделали выводы. Снижение капитализации фондового рынка угрожает устойчивости роста экономики РФ, и осознание этого факта заставляет Правительство в нынешней ситуации рассматривать различные варианты поддержки рынка.

Прямая покупка акций за счет государственных резервов представлялась на тот момент очень спорной идеей (в мае 2009 президент Медведев признал это официально), так как, во-первых, это несло большие коррупционные риски, а во-вторых, оказало лишь краткосрочное влияние на котировки.

Целесообразнее было оказать рынку акций косвенную поддержку, которая должна заключаться в стабилизации ситуации на кредитном рынке и в повышении фундаментальной стоимости российских компаний.

В целях защиты инвестиций от риска дефолта эмитента Правительством России разработана поддержка рефинансирования внешних долгов российских эмитентов. Государственному Внешэкономбанку выделено $ 50 млрд. для обеспечения стабильности платежей российских корпораций по внешним долгам. С начала действия программы, ВЭБ распорядился суммой порядка $ 15.2 млрд.

Основной задачей рынка ценных бумаг России в 2010 году стало восстановление позиций трехгодичной давности на фоне мирового финансового кризиса. Несмотря на то, что большая часть российских ценных бумаг не была подвержена резким спадам, индекс деловой активности в 2009 году значительно снизился.

В 2010 году наблюдался стабильное повышение деловой активности на рынке ценных бумаг России, рост индекса ММВБ наблюдался практически в течении всего года, за исключением летних месяцев. В период с октября по ноябрь 2010 года индекс ММВБ вырос почти на 40 пунктов, хотя в некоторые дни наблюдался некоторый спад деловой активности.

Еще одной из важнейших тенденций развития рынка ценных бумаг в России в 2010 году явилось создание новых законодательных актов, которые более жестко регулируют работу рынка ценных бумаг.

Для работы на рынке ценных бумаг в России организации должны более полно раскрывать информацию о своей деятельности. Если раньше было достаточно ежеквартально предоставлять информацию о своем финансовом состоянии, то для работы на рынке ценных бумаг в России в 2010 году необходимо раскрывать 50 обязательных показателей работы компании. По мнению законодателей, данная мера позволит сделать сделки с ценными бумагами более прозрачными, кроме того, действующее законодательство усиливает ответственность компаний за предоставление ложной информации.

Данные нововведения касаются только публичных акционерных обществ, что позволило привлечь большее внимание иностранных инвесторов к рынку российских ценных бумаг в 2010 году.

Как и в предыдущие годы, наибольшим интересом со стороны инвесторов на рынке ценных бумаг в России в 2010 году пользовались акции нефтегазовых компаний, а также компаний, работающих в области связи и телекоммуникаций. Развитие промышленности в нашей стране все еще идет довольно низкими темпами, поэтому акции многих крупных промышленных предприятий не пользуются особой популярностью.

На рынке ценных бумаг в 2010 году в России практически не появилось новых компаний, последствия финансового кризиса не дают возможности активно развиваться многим предприятиям. Все более активными участниками торгов на рынке ценных бумаг в России становятся управляющие компании, которые занимаются развитием паевых инвестиционных фондов.

По мнению аналитиков, рынок ценных бумаг России в 2011 году будет активно развиваться, привлекая различных инвесторов.

Следует отметить, что в 2011 году огромную роль могут сыграть бумаги инфраструктурных компаний, - это будет связано с такими крупными проектами как, Олимпиада в Сочи - 2014 г., Чемпионат Мира - 2018 г. и другими. Следует помнить и о существовании рисков, так как целый ряд проблем остаются не решенными (долговые проблемы Европы, стабилизация американской экономики и другие).

3. Разработка стратегий инвестиционной компании по управлению ценными бумагами в кризисный период

3.1 Краткая характеристика ООО ФА «Милком-Инвест»

Прежде чем начать рассматривать краткую характеристику ООО ФА «Милком-Инвест» дадим определение, что такое инвестиционная компания.

Инвестиционная компания - это юридическое лицо, зарегистрированное в форме открытого или закрытого акционерного общества, либо общества с ограниченной ответственностью, созданное в полном соответствии с действующим законодательством РФ и осуществляющее профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Инвестиционная деятельность регулируется Федеральным Законом

№39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г.

Общество с ограниченной ответственностью Финансовое Агентство «Милком-Инвест» осуществляет свою деятельность с 1992 г.

На российском фондовом рынке ООО Финансовое Агентство «Милком-Инвест» работает с 1997 г. и пользуется заслуженным авторитетом, как у клиентов, так и у профессиональных участников фондового рынка.

С 2003 года компания является членом Торгово-Промышленной Палаты РФ.

С 2006 года компания является членом «Российской Торговой Системы», членом Некоммерческого партнерства «Фондовая биржа «Российская Торговая Система», а также членом «Московской Межбанковской Валютной Биржи».

В 2007 году ООО Финансовое Агентство «Милком-Инвест» становится членом «Московской Фондовой Биржи».

В 2011 году независимая инвестиционная компания ООО ФА «Милком-Инвест» отметила свое 17-летие.

В компании работают профессионалы (около 60% сотрудников имеют аттестаты ФСФР), в компании разработана программа повышения квалификации и обучения сотрудников.

ООО ФА «Милком-Инвест» имеет несколько направлений лицензируемых видов деятельности предприятия. Источниками формирования доходов являются следующие услуги:

Брокерское обслуживание клиентов на внебиржевом рынке. Являясь одним из основных региональных операторов рынка ценных бумаг, компания оказывает юридическим и физическим лицам услуги по покупке и продаже ценных бумаг на внебиржевом рынке и на организованных торговых площадках: Фондовой бирже ММВБ, Российской торговой системе (РТС), Лондонской фондовой бирже (LSE), в фондовой секции Московской фондовой биржи, а также услуги по формированию пакетов акций для стратегических инвесторов. Наличие собственного депозитария позволяет проводить сделки (в том числе и внебиржевые) в максимально короткие сроки с минимальными издержками.

Доверительное управление - универсальная услуга, предназначенная для инвесторов, не имеющих специальных знаний и достаточного времени, требуемого для мониторинга рынка, но желающих воспользоваться возможностью передать активы в управление профессионалам. Целью доверительного управления активами является обеспечение сохранности и прирост их стоимости в интересах клиента.

Депозитарные услуги - хранение ценных бумаг, учет и перерегистрация прав собственности на ценные бумаги (включая поставку ценных бумаг против платежа и обременение ценных бумаг обязательствами). Профессиональное обслуживание с учетом индивидуальных потребностей и гарантией соблюдения конфиденциальности информации. В 2007 году Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферагентов и депозитариев (ПАРТАД) присвоила депозитарию ООО «ФА «Милком-Инвест» рейтинг АА - высокая степень надежности.

Брокерское обслуживание клиентов или интернет-трейдинг. Сегодня это самый популярный способ подключения к биржевым торгам, обеспечивающий высочайшую скорость и максимальное удобство для клиента. Моментальное поступление торговых поручений клиента в торговую систему, контроль за открытыми позициями и денежными средствами в режиме реального времени, непрерывный поток текущих котировок и другой биржевой информации в реальном времени.

Дилерская деятельность - покупка ценных бумаг от своего имени и за свой счет.

Консультационные услуги - формирование и реструктуризация уставного капитала акционерного общества, разработка различных вариантов эмиссии ценных бумаг, а также услуги по процедуре организации и регистрации, размещению и обращению эмиссионных ценных бумаг, оптимизация корпоративного управления и контроля и др.

По данным агентства РОСТЕЛЕКОМ «Рейтинг» ООО ФА «Милком-Инвест» вошло в рэнкинг 40 крупнейших инвестиционных компаний России 2010 года.

Миссией компании является развитие российского рынка ценных бумаг, вовлечение все большего круга участников, с одновременным повышением уровня их знаний, за счет консультационной и информационной поддержки, предоставление качественных услуг.

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом влияния обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. В связи с этим управленческому персоналу любого предприятия необходимо уметь правильно и реально оценивать финансовое состояние для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели.

В связи с этим предлагается провести краткий анализ финансового состояния ООО ФА «Милком-Инвест» и попытаться дать оценку ключевых показателей и охарактеризовать финансовое положение организации.

3.2 Анализ финансового состояния ООО ФА «Милком-Инвест»

Исходной информацией для анализа является: бухгалтерский баланс (форма №1) и отчет о прибылях и убытках (форма №2)

Анализ динамики и структуры баланса

Для проведения анализа динамики и структуры баланса ООО ФА «Милком-Инвест» был составлен сводный аналитический баланс (Приложение).

Данные Приложения свидетельствуют о следующих тенденциях:

- наибольшую долю в активе баланса за оба периода занимают оборотные активы: их доля в 2009 году изменяется с 96,41% до 97,44%, а в 2010 году увеличивается до 98,14%.

- в структуре оборотных активов наибольший удельный вес занимают краткосрочные финансовые вложения.

- Несмотря на то, что их доля колеблется за оба года с 73,17% до 63,07% и с 63,07% до 76,36% абсолютная величина возрастает с 17078 тыс. руб. до 18463 тыс. руб. в 2009 году, и до 26547 тыс. руб. в 2010 году.

- второе место в оборотных активах занимает краткосрочная дебиторская задолженность, в 2010 году ее величина уменьшается с 7062 тыс. руб. до 5816 тыс. руб., что, безусловно, является плюсом для предприятия, но при этом большое значение краткосрочной дебиторской задолженности является отрицательным фактором в деятельности ООО ФА «Милком-Инвест»

- в пассиве баланса основную массу занимает собственный капитал, в 2010 году его величина увеличивается с 25953 тыс. руб. до 33851 тыс. руб. В 2010 году произошло увеличение уставного капитала на 22608 тыс. руб. Это произошло за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли.

- незначительную часть пассива занимают краткосрочные обязательства, их доля за 3 года не превышает 12%. Это свидетельствует о малой зависимости компании от внешних источников финансирования.

Анализ расходов по обычным видам деятельности

В качестве исходной информационной базы анализируются данные бухгалтерской отчетности предприятия форма №2 «Отчет о прибылях и убытках» за 2008-2010 гг.

Таблица 3. Анализ расходов по обычным видам деятельности

Показатели	2008 г., тыс. руб.	Структура, %	2009 г., тыс. руб.	Структура, %	2010 г., тыс. руб.	Структура, %
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	59985	94,21	59970	88,55	54209	83,03
Коммерческие расходы	-	-	-	-	-	-
Управленческие расходы	3688	5,79	7756	11,45	11077	16,97
ИТОГО	63673	100,00	67726	100,00	65286	100,00

По данным таблицы 3, наибольший удельный вес в общих расходах занимает себестоимость проданных товаров, работ, услуг - их доля колеблется в пределах 90,00%.

Коммерческих расходов компания не имеет. А вот управленческие расходы имеют тенденцию к повышению. Их уровень увеличился с 5,79% в 2008 г., до 11,45% - в 2009 г., а затем до 16,97% - в 2010 г.

Анализ финансовых результатов

Изменение отчета о прибылях и убытках в 2009 году по сравнению с 2010 годом представлено в таблице 4.

Таблица 4. Анализ структуры отчета о прибылях и убытках за 2009-2010 годы

Наименование показателя	2009 год	2010 год	Изменение, тыс. руб.	Темп прироста, %
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг (за минусом НДС)	68801	64549	-4252	-6,18
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	59970	54209	-5761	-9,61
Валовая прибыль	8831	10340	1509	17,09
Коммерческие расходы	-	-	-	-
Управленческие расходы	7756	11077	3321	42,82
Прибыль (убыток) от продаж	1075	737	-338	-31,44
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	39	4	-35	-88,57
Проценты к уплате	-	53	53	-
Доходы от участия в других организациях	556	141	-415	-74,64
Прочие операционные доходы	1618	-	-1618	-
Прочие операционные расходы	2410	859	-1551	-64,36
Внереализационные доходы	2618	11781	9163	350,00
Внереализационные расходы	625	2309	1684	269,44
Прибыль (убыток) до налогообложения	2871	7968	5097	177,53
Отложенные налоговые активы	-	-	-	-
Отложенные налоговые обязательства	-	-	-	-
Текущий налог на прибыль	361	70	-291	-80,61
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	2510	7898	5388	214,66
Справочно
Постоянные налоговые обязательства (активы)	-	-	-	-
Базовая прибыль (убыток) на акцию	-	-	-	-
Разводненная прибыль (убыток) на акцию	-	-	-	-

По результатам горизонтального анализа на основании данных таблицы 4 можно сделать вывод:

- чистая прибыль в отчетном (2010) году составила 7898 тыс. руб., которая увеличилась на 5388 тыс. руб. по сравнению с предыдущим (2009) годом, прирост составил 214,66% к предыдущему году.

- прибыль от продаж в отчетном году составила 737 тыс. руб. По сравнению с предыдущим (2009) годом уменьшилась на 338 тыс. руб.

- относительный прирост прибыли равен -31,44%.

- Внереализационные доходы в 2010 г. увеличиваются на 9163 тыс. руб., при темпе прироста 350,00%, также как и вне реализационные расходы увеличиваются на 1684 тыс. руб., при темпе прироста 269,44%. Чистая прибыль за 2010 год увеличилась на 5388 тыс. руб., при темпе прироста 214,66%.

Анализ ликвидности и платежеспособности.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. По существу ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы разделяются на следующие группы:

А1: Наиболее ликвидные активы

А2: Быстро реализуемые активы

A3: Медленно реализуемые активы

А4: Трудно реализуемые активы

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1: Наиболее срочные обязательства

П2: Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства

ПЗ: Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства

П4. Постоянные или устойчивые пассивы

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги введенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 > П1; А2 > П2; A3 > ПЗ; А4 < П4. (1)

Прежде чем рассчитывать показатели ликвидности необходимо провести анализ ликвидности баланса. В таблицах 5 и 6 отражены расчеты ликвидности баланса за прошедший и отчетный периоды соответственно 2009 год и 2010 год.

Таблица 5. Анализ ликвидности баланса за 2009 год

Актив	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	Пассив	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	Платежный излишек (недостаток), тыс. руб.	В% к величине итога баланса
						На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
1. Наиболее ликвидные активы	17555	21007	1. Наиболее срочные обязательства	2733	3319	14822	17688	63,50	60,43
2. Быстро реализуемые активы	4502	7062	2. Краткосрочные пассивы	0	0	4502	7062	19,29	24,13
3. Медленно реализуемые активы	445	454	3. Долгосрочные пассивы	0	0	445	454	1,91	1,55
4. Трудно реализуемые активы	839	749	4. Постоянные пассивы	20608	25953	-19769	-25204	-84,70	-86,10
БАЛАНС	23341	29272	БАЛАНС	23341	29272	-	-	-	-

Таблица 6. Анализ ликвидности баланса за 2010 год

Актив	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	Пассив	На начало года, тыс. руб.	Платежный излишек (недостаток), тыс. руб.	В% к величине итога баланса
					На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
1. Наиболее ликвидные активы	21007	27637	1. Наиболее срочные обязательства	3319	17688	26723	60,43	76,87
2. Быстро реализуемые активы	7062	5816	2. Краткосрочные пассивы	0	7062	5816	24,13	16,73
3. Медленно реализуемые активы	454	667	3. Долгосрочные пассивы	0	454	667	1,55	1,92
4. Трудно реализуемые активы	749	645	4. Постоянные пассивы	25953	-25204	-33206	-86,10	-95,52
БАЛАНС	29272	34765	БАЛАНС	29272	-	-	-	-

Проведенный анализ показывает, что балансы предприятия, как за прошедший период, так и за отчетный являются ликвидными. Выполняются все четыре неравенства ликвидности баланса. Кроме того, видна специфика предприятия, так как основная деятельность компании - операции с ценными бумагами, то и наибольшую долю в активе занимают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Заключение

Рынок ценных бумаг является неотъемлемым элементом рыночной экономики. Фондовый рынок с сопутствующей ему системой финансовых инструментов - сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы.

На протяжении последних лет на рынке ценных бумаг России происходит развитие инфраструктуры, увеличение количества участников рынка, повышение их профессионализма, быстрыми темпами нарастают объемы операций с ценными бумагами. Но, несмотря на это, фондовый рынок в России сегодня характеризуется небольшими масштабами, низкой ликвидностью, «неоформленностью» в макроэкономическом смысле, неразвитостью материальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствием хорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики; отставание в развитии инфраструктуры рынка, в том числе информационной и телекоммуникационной систем, недоиспользование возможностей отечественных систем в этой сфере, недостаточный уровень развития инфраструктуры с точки зрения снижения рисков и их качества, а также комплекса предоставляемых услуг.

Глобальный финансово-экономический кризис - это действительно беда и для России. В своем развитии Россия в связи с кризисом задержится на три, а может быть, и на пять лет. В острый период кризиса вырастет безработица, упадут реальные доходы. Десятки и сотни предприятий, банков, инвестиционных компаний обанкротятся, многие будут поглощены и реструктурированы. В периоды кризиса главной целью инвестиционной компании - должно стать повышение собственной эффективности и формирование стратегии. Это и подвигло нас на написание данной работы.

В ходе работы был проведен анализ состояния рынка ценных бумаг в кризисный период, анализ финансовой деятельности ООО ФА «Милком-Инвест» и разработка стратегий по управлению ценными бумагами в кризисный период. В результате чего были сделаны следующие выводы:

Компания является финансово устойчивой. Об этом говорят показатели финансовой устойчивости.

- Общая рентабельность компании на 01.01.11 г. повышается (+14,7), не смотря на то, что рентабельность продаж снижается до отрицательного значения (-0,42)

Как на начало, так и на конец года вероятность банкротства нет. Коэффициент текущей ликвидности (+ 37,33). Значительное превышение нормативного значения, говорит о том, что оборотных средств, вполне достаточно для покрытия своих краткосрочных обязательств, а превышение нормативных границ может свидетельствовать о неэффективном использовании своих средств.

- Финансовое состояние компании, как на начало, так и на конец года является абсолютно устойчивым (1 тип). Коэффициент финансовой устойчивости (+0,97). И запасы и заемные источники денежных средств покрываются за счет собственного оборотного капитала.

В ходе исследования были выявлены сильные и слабые стороны компании.

Сильные стороны ООО ФА «Милком-Инвест»: высокая динамика развития, увеличение оборотов на фондовом рынке, устойчивый рост основных финансовых показателей, высокие показатели ликвидности и достаточности капитала, высокая квалификация сотрудников, наличие различных лицензий.

Слабые стороны ООО ФА «Милком-Инвест»: работа в основном с акциями, депозитарная деятельность, брокерские и дилерские услуги, «BB+» - категория средней надежности, сравнительно невысокие масштабы бизнеса, недостаточная диверсификация основной деятельности, угроза со стороны оттока клиентов, различные экономические кризисы, угроза со стороны собственного капитала.

В целом, деятельность компании можно признать удовлетворительной.

Для улучшения деятельности компании в будущем можно предложить следующие рекомендации: выход на рынок инвестиционного банкинга, выход на международные рынки, открытие новых филиалов, привлечение новых клиентов, расширение спектра услуг, получение новых лицензий, повышение уровня квалификации сотрудников, попытка упрощения определенных видов операций, работа с нерезидентами, повышение уровня категории надежности.

При написании данной работы были разработаны и предложены наиболее привлекательные стратегии 2011 года по управлению ценными бумагами в кризисный период. А именно:

- «Голубые фишки» или Стратегия «Защита»;

- Инвестиции в еврооблигации надежных корпоративных заемщиков

- Инвестиции в рублевые облигации

- Акции «Второго эшелона»

- Индивидуальная стратегия доверительного управления

Параметры, которыми должны обладать наилучшие инвестиционные стратегии это:

- инвестиционные стратегии должны быть низко рискованными.

- инвестиционные стратегии должны быть высокодоходными.

- инвестиционные стратегии должны быть простыми и понятными.

Правильное сочетание ценных бумаг и своевременная купля-продажа - основа многих стратегий на рынке ценных бумаг.

Важно грамотно использовать различные инвестиционные направления: рынок ценных бумаг, паевые инвестиционные фонды, рынок недвижимости, и депозиты.

Также можно отметить, что квалифицированный инвестор способен получать доход на рынке ценных бумаг при любой ситуации, даже при обвале на фондовых площадках.

В связи формированием стратегий Кризис закалит миллионы людей, сумевших выйти из него победителями, и вдохновит на новые свершения. Надеюсь, что в нашей стране кризис приведет к существенной переоценке нашей социально экономической политики, потребует программно-целевого подхода, инноваций, выдвижения на первое место экономики знаний.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 №14-ФЗ (ред. от 17.07.2009)

2. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 22.04.2010).

3. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 22.04.2010).

4. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

5. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

6. Постановление Правительства РФ от 30.06.2004 №317 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам» (ред. от 15.06.2010)

7. Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг (утв. приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 9 октября 2007 г. №07-102/пз-н) (ред. от 26.01. 2010)

8. Инструкция ЦБ РФ от 10.03.2006 №128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» (ред. от 02.06.2010)

9. Приказ ФСФР РФ от 06.03.2007 №07-21/пз-н «Об утверждении Порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» (ред. от 26.01.2010)

10. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года (утв. распоряжением Правительства Российской Федерации от 29 декабря 2008 г. №2043-р.)

11. Алексеева Д.Г., Андреева Л.В., Андреев В.К. [и др.] Российское предпринимательское право (под ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова). - «Проспект», 2010.

12. Андрианова Л.Н. Рейтинг ценных бумаг - основы теории и практика. - М:, Финансовая академия при правительстве РФ, 2006. -180 c.

13. Арыстанов А. Финансовый центр как проводник интеграции // Банки и деловой мир. - 2010. - №6. - С. 28 - 29.

14. Астапов К.Л. Риски и конфликты интересов при совмещении видов деятельности на рынке ценных бумаг // Законодательство и экономика. - 2009. - №10. - С. 17 - 20.

15. Беляева О.А. Предпринимательское право: Учебное пособие. - М.: Юридическая фирма «Контракт», «ИНФРА-М», 2006. - 352c.

16. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. Н. Барышниковой. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. -1082c.

17. Бродунов А.Н. Рынок ценных бумаг - М.: МИЭМП, 2009. -86c.

18. Брюков В.Г. Россия и Китай: новые возможности для банковского бизнеса // Международные банковские операции. 2009. - №6. - С. 8 - 22.

19. Буркова А. Виды производных финансовых инструментов и их защита в России // Законодательство и экономика. 2010. - №6. - С. 21 - 24.

20. Галанов В.А., Басов А.И. Биржевое дело: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 173 с.

21. Гвардин С. Влияние иностранных инвестиций на российский рынок // Финансовая газета. 2010. - №22. - С. 7 - 8.

22. Гвардин С.В. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний. - М.: Вершина, 2007. - 264 c.

23. Добрынина Л.Н., Малявина А.В.: Фондовый рынок и биржевая торговля. Издательство: Экзамен, 2005.

24. Ефимов В.С. Финансы. Учебный курс. - М.: Московский институт экономики, менеджмента и права, 2009.

25. Ефремов А. Иностранные ценные бумаги на российском фондовом рынке // Корпоративный юрист. - 2008. - №5.

26. Иванов М.Е. Выпуск, размещение и обращение корпоративных облигаций // Право и экономика. - 2008. - №10.

27. Иванова Е.В. Биржевые деривативные сделки в международной банковской практике // Международные банковские операции. - 2008. - №4.

28. Иванова Е.В. Правовое регулирование листинга на фондовой бирже // Инвестиционный банкинг. - 2007. - №3. - С. 25-32.

29. Иванова Е.В. Требования, предъявляемые к деятельности фондовых бирж в мире и в России // Международные банковские операции. - 2008. - №5. - С. 34-41.

30. Иванова Е.В. Экономико-правовые аспекты банковских операций на фондовых биржах мира // Международные банковские операции. - 2008. - №6. - С. 17-22.

31. ИТОГИ 2009 ГОДА // Федеральная служба по финансовым рынкам России, Москва 2010.

32. Кичатов В. Размещение акций на альтернативной бирже в Лондоне // Финансовая газета. Региональный выпуск. - 2007. - №33. - С. 51-59.

33. Козлов Н.Б. Формирование рынка ценных бумаг в постсоциалистических странах. - Москва, 2002.

34. Коммерческое (предпринимательское) право: учеб.: в 2 т. Т. 2. - 4-е изд., перераб. и доп. (под ред. В.Ф. Попондопуло). - «Проспект», 2009.

35. Корнийчук Г.А., Ширипов Д.В. Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (постатейный) (под ред. Д.В. Ширипова). - Система ГАРАНТ, 2010.

36. Краснослободцева Г.К., Соснаускене О.И. Учет ценных бумаг и валютных операций. Практическое пособие. - Система ГАРАНТ, 2008.

37. Лукашов А. IPO на зарубежных биржах // Консультант, №7, 2005.

38. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 2001.

39. Напольнов А.В. IPO как инвестиционный механизм расширения бизнеса // Инвестиционный банкинг, №1, 2006.

40. Новикова Е.В. Экономическая теория. Часть 2. Учебный курс (учебно-методический комплекс). - М.: МИЭМП, 2009.

41. Петров В.А., Ильясов И.А. Первичное публичное размещение акций (IPO): первый опыт в России // Международные банковские операции, №6, 2005.

42. Распутный Ю.Н., Горбачева Н.А., Никитина Ж.В., Гарганджия Н.И., Вавулин Д.А., Емельянов А.С. Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (постатейный). - «Деловой двор», 2009.

ценный финансовый бумага рынок

Размещено на Allbest.ru