Для определения ожидаемого значения рентабельности собственных средств, по каждой из рассматриваемой стратегии с учетом вероятности наступления одного из трех состояний экономики, используется следующая формула:

(25)

Рсс - ожидаемое значение рентабельности собственных средств по каждой из стратегий;

Pi - вероятность наступления i-го состояния экономики;

Pcci - рентабельность собственных средств при i-ом состоянии экономики;

n - число возможных состояний экономики

Ожидаемое значение рентабельности снижается при увеличении оборотных средств за счёт привлечения долгосрочных кредитов. Но за счет увеличения заемных средств у предприятия появляется возможность повысить получаемую прибыль. Также преимуществом использования заемного капитала, является более слабая чувствительность к состоянию экономики, в данном случае при наступлении неблагоприятных экономических условий риск снижения прибыли не так значителен.

В результате проводимой денежной политики ставки по долгосрочным кредитам остались на прежнем уровне, тогда как по краткосрочным кредитам они повысились на 4 %. Следовательно, новая ставка процента составляет 16 %. Результаты расчета прибыли (убытков) предприятия при различных состояниях экономики с учетом каждой стратегии при увеличении ставки процента по краткосрочным кредитам представлены в таблице 28.

Таблица 28 - Расчет прибыли (убытков) предприятия при различных состояниях экономики с учетом каждой стратегии при увеличении ставки процента по краткосрочным кредитам

Показатель	Стратегии
	1	2	3
	подъем	промеж	спад	подъем	промеж	спад	подъем	промеж	спад
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Выручка от реализации, тыс. руб.	3000	2000	1800	3500	2500	1900	4000	3100	2010
Переменные затраты, тыс. руб.	1200	800	720	1400	1000	760	1600	1240	804
Постоянные затраты, тыс. руб.	600	600	600	620	620	620	640	640	640
НРЭИ, тыс. руб.	1200	600	480	1480	880	520	1760	1220	566
Проценты за кредит, тыс. руб.	106,56	106,56	106,56	103,23	103,23	103,23	99,9	99,9	99,9
Налогооблагаемая ПР, тыс. руб.	1093,44	493,44	373,44	1376,77	776,77	416,77	1660,1	1120,1	466,1
Налог на прибыль, тыс. руб.	218,69	98,69	74,69	275,35	155,35	83,35	332,02	224,02	93,22
Чистая ПР, тыс. руб.	874,75	394,75	298,75	1101,42	621,42	333,42	1328,08	896,08	372,88
Чистая рентаб активов, тыс. руб.	74,70	33,71	25,51	82,69	46,65	25,03	96,52	65,12	27,10
Чистая рентаб СС, %	173,22	78,17	59,16	165,38	93,31	50,06	187,05	126,21	52,52
Ожидаемая рентабельность СС, %	85,773	81,774	94,163

Таким образом, по данным таблицы видно, что первые четыре показателя (выручка от реализации, постоянные затраты, переменные затраты, НРЭИ) остаются неизменными. Однако увеличиваются проценты за кредит. Данное увеличение вызвано ростом процентной ставки по краткосрочным кредитам на 4 %.

Рост ставки по краткосрочным кредитам отрицательно повлиял на деятельность предприятий, произошло снижение рентабельности активов и собственных средств, а также ожидаемого значения рентабельности собственных средств. Не произошло изменений в показателях по третьей стратегии, т.к. данная стратегия не предусматривает использование краткосрочных кредитов. Таким образом, в условиях роста ставки по краткосрочным кредитам предприятию целесообразнее ограничить привлечение данного вида ресурса.

6 Дебиторская задолженность и кредитная политика

6.1 Дебиторская задолженность

Для контроля дебиторской задолженности и предотвращения появления безнадежных долгов используют показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в днях или средний период платежей. Для определения данного показателя могут использоваться различные данные (квартальные, полугодовые, годовые). В таблице 29 содержится информация об объёме реализации в кредит и дебиторской задолженности.

Таблица 29 - Характеристика дебиторской задолженности

Месяц	Выручка от реализации в кредит, тыс.руб.	Остаток ДЗ, тыс.руб.	Квартальные данные	Куммулятивные данные
			Одн. тов-т, тыс.руб.	П, дн	Одн. тов-т, тыс.руб.	П, дн
1	2	3	4	5	6	7
Январь	20	14	0,911	45	0,911	45
Февраль	28	31,6
Март	34	40,6
Апрель	34	44,2	0,911	34	0,911	34
Май	28	40
Июнь	20	30,8
Июль	20	26	0,667	39	0,830	31
Август	20	26
Сентябрь	20	26
Октябрь	20	26	0,667	39	0,789	33
Ноябрь	20	26
Декабрь	20	26

Так, к примеру, остаток дебиторской задолженности в конце марта составляет:

20*(1-0,3-0,1-0,6)+28*(1-0,3-0,1)+34*(1-0,3) = 40,6.

Далее находится однодневный товарооборот, предполагая, что в году 360 дней.

Одн. товарооборот за 1 кв. = (20+28+34)/90 дн. = 0,911

Одн. товарооборот за 2 кв. = (34+28+20)/90 дн. = 0,911

Одн. товарооборот за 3 кв. = (20+20+20)/90 дн. = 0,667

Одн. товарооборот за 4 кв. = (20+20+20)/90 дн. = 0,667

Оборачиваемость дебиторской задолженности определяется делением остатка дебиторской задолженности на конец квартала на однодневный товарооборот того же квартала.

П за 1 кв. = 40,6/0,911 = 45 дн.

П за 2 кв. = 30,8/0,911 = 34 дн.

П за 3 кв. = 26/0,667 = 39 дн.

П за 4 кв. = 26/0,667 = 39 дн.

Кумулятивные данные по оборачиваемости дебиторской задолженности и товарооборота составляют:

Одн. товарооборот на кон. дек. = 284/360 = 0,789.

П 4 кв. = 26/0,789 = 33 дн.

Для расчета таблицы 29 строится вспомогательная таблица 30.

Таблица 30 - Процент оплаты по месяцам

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	1	2	3
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16
1	30%	10%	60%	0%
2		30%	10%	60%	0%
3			30%	10%	60%	0%
4				30%	10%	60%	0%
5					30%	10%	60%	0%
6						30%	10%	60%	0%
7							30%	10%	60%	0%
8								30%	10%	60%	0%
9									30%	10%	60%	0%
10										30%	10%	60%	0%
11											30%	10%	60%	0%
12												30%	10%	60%	0%

Данные таблицы 28 свидетельствуют о том, что снижение величины реализации товаров в кредит снижает однодневный товарооборот и показатель оборачиваемости дебиторской задолженности. И наоборот, увеличение объёма реализации товаров в кредит ведёт к увеличению однодневного товарооборота и увеличению показателя оборачиваемости дебиторской задолженности.

В таблице 31 представлена классификация дебиторской задолженности по срокам возникновения.

Таблица 31 - Классификация дебиторской задолженности по срокам её возникновения

Срок возникновения дней	Дебиторская задолженность на конец квартала
	31 марта	30 июня	30 сентября	31 декабря
	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
1	2	3	4	5	6	7	8	9
0-30	23,8	58,62	14	45,45	14	53,85	14	53,85
31-60	16,8	41,38	16,8	54,55	12	46,15	12	46,15
61-90	0	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Итого	40,6	100,00	30,8	100,00	26	100,00	26	100,00

Остаток дебиторской задолженности на конец периода составил 26 тыс.руб. Изменение объема реализации приводит к изменению оборачиваемости дебиторской задолженности. По данным таблицы 29 видно, что с падением объемов продаж происходит снижение поступления средств, увеличивается доля более ранней дебиторской задолженности.

Для выявления и оценки изменения платежного поведения клиентов вне зависимости от изменения объёма реализации в кредит составляется ведомость непогашенных остатков, представленная в таблице 32.

Таблица 32 - Ведомость непогашенных остатков

Месяц и квартал	Объем реализ в кредит, тыс. руб.	ДЗ, возникшая в данном месяце
		тыс. руб.	%
1	2	3	4
Январь	20	0	0
Февраль	28	16,8	60
Март	34	23,8	70
1 квартал	82	40,6	-
Апрель	34	0	0
Май	28	16,8	60
Июнь	20	14	70
2 квартал	82	30,8	-
Июль	20	0	0
Август	20	12	60
Сентябрь	20	14	70
3 квартал	60	26	-
Октябрь	20	0	0
Ноябрь	20	12	60
Декабрь	20	14	70
4 квартал	60	26	-

Таким образом, по данным произведенных расчетов видно, что максимальная величина дебиторской задолженности наблюдается в первом квартале, это связано с ростом выручки от реализации продукции. Минимальное значение дебиторской задолженности составляет 26 тыс.руб. и характерно для третьего и четвертого кварталов текущего года.

Хотя оборачиваемость дебиторской задолженности и распределение дебиторов по срокам возникновения могут быть использованы для контроля за состоянием дебиторской задолженности, их применение в анализе осложняется зависимостью этих характеристик от изменения объема реализации в кредит. При изменении объема реализации они также изменяются, даже если прежнее поведение клиентов сохраняет свой характер в течение года. По этой причине был разработан подход с позиции платежной дисциплины, помогающий выявить и оценить изменения платежного поведения клиентов вне зависимости от изменения объема реализации в кредит. Основным инструментом данного подхода является ведомость непогашенных остатков.

Представленная ведомость непогашенных остатков может быть использована для прогнозирования величины дебиторской задолженности на предстоящий период. Так, прогнозирование задолженности представлено в таблице 33.

Таблица 33 - Прогнозирование дебиторской задолженности

Месяц	Прогнозируемый объем реализации, тыс. руб.	Отношение дебиторской задолженности к объему реализации, %	Прогнозируемая величина ДЗ, тыс. руб.
1	2	3	4
Апрель	38	0	0
Май	34	60	20,4
Июнь	30	70	21
Итого			41,4

Прогнозируемая величина дебиторской задолженности в апреле месяце составит 0 тыс.руб., в мае произойдет увеличение до 20,4 тыс.руб. В июне месяце прогнозируемая величина дебиторской задолженности достигнет своего максимального значения и составит 21 тыс.руб. В целом дебиторская задолженность по итогам трех рассмотренных месяцев оставит 41,4 тыс.руб.

6.2 Анализ последствий альтернативных вариантов кредитной политики

Анализ последствий изменения кредитной политики (смягчение или ужесточение) производится двумя методами:

1) на основе построения прогнозного отчета о прибылях и убытках, составляемого исходя из условий текущей и новой (предполагаемой) кредитной политики;

2) с помощью приростного метода.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках представлен в таблице 35. В таблице 34 представлены исходные данные для расчета.

Таблица 34 - Исходные данные

Показатели	Текущая кредитная политика	Новая кредитная политика
1	2	3
Годовой объём реализации, тыс.руб.	100	80
Условия кредитования	1	10	брутто	25	1	5	брутто	20
Безнадежные долги в % к выручке	0,040	0,030
Оплата товара клиентами, %	10	д	0,25	5	д	0,6
	25	д	0,25	20	д	0,3
	30	д	0,5	25	д	0,1
Переменные затраты в % к выручке от реализации	0,55
Доналоговая цена К, %	0,28

Таблица 35 - Прогнозный отчет о прибылях и убытках

Показатели	Условия кредитования
	Текущие	Новые	Абсолютные отклонения
1	2	3	4
Валовая выручка от реализации (S)	100,00	80,00	-20,00
Торговая скидка (D)	25,00	48,00	23,00
Чистая выручка от реализации	75,00	32,00	-43,00
Переменные затраты (V)	55,00	44,00	-11,00
Затраты по кредитованию клиентов:	5,02	2,79	-2,22
-затраты по поддержанию ДЗ (З)	1,02	0,39	-0,62
-потери по безнадежным долгам	4,00	2,40	-1,60
Прибыль до вычета налога	14,98	-14,79	-29,78
Налог на прибыль	3,00	-2,96	-5,96
Чистая прибыль	11,99	-11,83	-23,82

Таким образом, по данным таблицы видно снижение выручки от реализации продукции на 20 тыс. руб. При этом торговая скидка имеет тенденцию к росту на 23 руб. На 11 % снижаются переменные затраты, составляя по новым условиям кредитования 44 тыс. руб.

Затраты по поддержанию дебиторской задолженности снижаются на 0,62, потери по безнадежным долгам также имеют тенденцию к падению. Падает и чистая прибыль, т.к. падение объема выручки превышает объем снижения затрат предприятия. Следовательно, новая политика является более неэффективной, предприятию экономически целесообразно оставить текущую политику.

Торговая скидка рассчитывалась по формуле 24:

(26)

TC - торговая скидка, руб.;

V - объем реализации в кредит, руб.;

C - размер торговой скидки, в долях единицы;

P - доля клиентов, пользующихся скидкой.

Торговая скидка для текущей политики составляет:

D = 100*0,01*0,25 = 25 руб.

Торговая скидка для новой политики составляет:

D = 80*0,01*0,6 = 48 руб.

Затраты по поддержанию дебиторской задолженности рассчитываются по формуле 25:

(27)

З - затраты на поддержание дебиторской задолженности;

П - оборачиваемость дебиторской задолженности, дни;

d - переменные расходы, в долях единицы;

k - цена инвестиций в дебиторскую задолженность, в долях единицы.

Затраты по поддержанию дебиторской задолженности для текущей кредитной политики составляют:

З = ((100*23,75)/360)*0,55*0,28 = 1,02

Приростный анализ последствий изменения кредитной политики включает следующие этапы:

1) определение оборачиваемости оборотной задолженности;

2) определение ожидаемого изменения дебиторской задолженности;

3) расчет ожидаемого изменения доналоговой прибыли.

При увеличении объема реализации в кредит ожидаемое изменение дебиторской задолженности определяется по формуле 6.3:

(28)

где Vн, Vm - объем реализации (валовая выручка от реализации) до и после изменения кредитной политики, руб.;

d - переменные затраты, постоянный процент от валового объема, в долях единицы;

Пн, Пm - оборачиваемость дебиторской задолженности в днях до и после изменения кредитной политики.

Пm = (10*0,25)+(25*0,25)+(30*0,5) = 23,75.

Пн = (5*0,6)+(20*0,3)+(25*0,1) = 11,5.

Ожидаемое изменение дебиторской задолженности составляет:

Далее определяется ожидаемое изменение доналоговой прибыли:

(29)

где Bн, Bm - средний объем безнадежных долгов при текущей и новой кредитной политики, в долях единицы;

Pн, Pm - доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации до и после изменения кредитной политики, в долях единицы;

Сн, Сm - процент торговой скидки до и после изменения кредитной политики, в долях единицы;

k - цена инвестиций в дебиторскую задолженность, в долях единицы.

Ожидаемое изменение доналоговой прибыли составляет:

Значение показателей, рассчитанных вторым способом, также свидетельствует о том, что переходить на новую кредитную политику не выгодно, так как это снижает прибыль и увеличивает дебиторскую задолженность.

7 Прогнозирование денежного потока

В настоящее время известны различные методики прогнозирования, но общая направленность методик и содержание важнейших процедур весьма схожи и имеют такую последовательность:

1) прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

2) прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

3) расчет чистого денежного потока (излишек или недостаток) по подпериодам;

4) определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в рамках подпериодов.

Сырьё и материалы закупаются за месяц до того, как предприятие ожидает реализацию партии товара и затраты на них составляют 55 % выручки от реализации. Оплата материалов производится с отсрочкой в один месяц.

В ноябре планируется оплата приобретенного оборудования на сумму 5 тыс.руб. Остаток денежных средств на счете на 1 июля составляет 20 тыс.руб. Финансовый менеджер считает необходимым поддержание остатка средств на счете в банке в июле планируемого года в размере 8 тыс.руб., который и является целевым остатком. Его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции - 3% в месяц.

На основе этих данных построим помесячный график движения средств на 2 полугодие планируемого года в таблице 36.

Таблица 36 - Прогнозирование денежного потока на 2 полугодие, тыс.руб.

Показатель	Фактические данные	Прогнозируемые
	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь
1.Прогнозирование объема реализации
1.1Выручка от реализации	34	28	20	20	20	20	20	20	20
1.2 Затраты на сырье, материалы (55%)	18,7	15,4	11	11	11	11	11	11	11
1.3Прочие расходы (15%)	5,1	4,2	3	3	3	3	3	3	3
1.4Нетто-результат эксплуатации инвестиций	10,2	8,4	6	6	6	6	6	6	6
1.5Налог на прибыль (20%)	2,04	1,68	1,2	1,2	1,2	1,2	1,2	1,2	1,2
Чистая прибыль	8,16	6,72	4,8	4,8	4,8	4,8	4,8	4,8	4,8
II Приобретение и оплата сырья и материалов
2.1Приобретение сырья (в размере потребности след. мес.)				11	11	11	11	11	11
2.2Оплата сырья (через 30 дней)				11	11	11	11	11	11
III Сальдо денежного потока				9,6	4,8	4,8	4,8	-0,2	4,8
3.1 Поступление денежных средств:
- 30% в м-ц реализации;				6	6	6	6	6	6
- 10% в 1 м-ц за м-цем реализации;				2	2	2	2	2	2
- 60% во 2 м-ц за м-цем реализации				16,8	12	12	12	12	12
Итого:				24,8	20	20	20	20	20
3.2Отток денежных средств
- оплата сырья и материалов;				11	11	11	11	11	11
- прочие расходы;				3	3	3	3	3	3
- налог на прибыль;				1,2	1,2	1,2	1,2	1,2	1,2
- приобретение оборудования.				0	0	0	0	5	0
Итого:				15,2	15,2	15,2	15,2	20,2	15,2
IV Излишек (недостаток) денежных средств на счете
- денежных средств на начало месяца;				20	29,6	34,4	39,2	44	43,8
- остаток денежных средств на конец месяца;				29,6	34,4	39,2	44	43,8	48,6
- целевое сальдо денежных средств.				8	8,24	8,49	8,74	9,00	9,27
Излишек (недостаток) денежных средств				21,6	26,16	30,71	35,26	34,80	39,33

Вывод: на предприятии наблюдается увеличение излишков свободных денежных средств в течение прогнозируемого периода. Из расчетов видно, что в прогнозируемом периоде свободных денежных средств будет достаточно, чтобы предприятие занималось инвестиционной деятельностью.

Заключение

В условиях рыночной экономики управление финансами представляет собой наиболее сложную и приоритетную задачу высшего управленческого персонала любой организации. Известно, что основными областями управления являются финансы, трудовые ресурсы, маркетинг и производство или другие операции, в числе которых необходимо выделить в качестве важнейших исследования и разработки.

Управление финансами представляет собой изыскание и распределение финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения результативной и эффективной деятельности организации.

В результате выполнения данной работы можно сделать следующие выводы. Был произведен операционный финансовый анализ тремя методами, в результате которого определено, что самым точным является графический метод и метод наименьших квадратов (отклонение 0,00 руб.). Так при методе наименьших квадратов используются все имеющиеся данные, что, на мой взгляд, является наиболее точным.

Определены основные показатели операционного анализа: валовая маржа, сила воздействия операционного рычага, коэффициент валовой маржи (кВМ), валовая маржа ед. продукции. Исходя их полученных данных были определены порог рентабельности предприятия, запас финансовой прочности. Данные значения говорят об эффективном управлении производством и выпуском продукции.

Чем больше уровень постоянных затрат (издержек) в общем объёме затрат, тем больше сила отрицательного воздействия операционного рычага на прибыль.

Наименьшее влияние на финансовый результат деятельности предприятия оказывает изменение величины постоянных издержек, а наибольшее влияние оказывает изменение величины цены от реализации продукции. Значительное влияние оказывает изменение переменных издержек, объем производства оказывает наименьшее влияние.

Произведены операционный экспресс-анализ и углубленный операционный анализ, в которых были определены операционные рычаги по каждому фактору и их влияние на изменение прибыли. Рассчитаны критические значения, т.е. значения факторов при которых предприятие не несет убытков, но и не имеет прибыли. По каждому фактору определен запас финансовой прочности.

Проведен анализ структуры источников средств предприятия с учетом изменения доли заемных средств предприятия, проведен анализ рентабельности собственного капитала в зависимости от различной структуры источников средств. По данным анализа получен вывод о положительном влиянии роста доли заемных средств на рентабельность собственных средств предприятия.

При расчете торгового кредита видно, что наиболее выгодным вариантом является банковский кредит с простым процентом.

Изучены показатели стоимости капитала. Определены средневзвешенная и предельная стоимости капитала, а также, определена точка перелома.

Проанализирована политика финансирования оборотного капитала при различных стратегиях и состояниях экономики и определена ожидаемая рентабельность для каждой стратегии, наилучшая из которых представлена в стратегии 3.

Проведен анализ дебиторской задолженности предприятия при принятых условиях кредитования, а так же рассмотрен вариант возможности перехода на новые (альтернативные) условия кредитования с большей скидкой и отсрочкой. Изучив полученные данные можно вывод о том, что переходить на новую кредитную не выгодно, так как это снижает прибыль.

В заключении проведенного анализа составлен прогноз денежного потока, который указывает на недостаточное наличие у предприятия свободных денежных средств, что свидетельствует о том, что предприятие не сможет свободно заниматься инвестиционной деятельностью.

По данным выполнения курсовой работы видно, что основной целью финансового менеджмента является максимизация прибыли, благосостояния предприятия с помощью рациональной финансовой политики.

В целом необходимо тщательно подходить к формированию финансовой политики предприятии, которая должна быть, прежде всего, рациональной. Производить финансовый мониторинг основных показателей деятельности предприятия с целью их постоянного контроля и избежания отрицательных явлений, которые могут нанести компании большой ущерб.

Библиографический список

1. Акулов, В.Б. Финансовый менеджмент: учеб. пособие [Текст] / В.Б. Акулов. - 3-е издание., доп. и перераб. - М.: Флинта: МПСИ, 2007. - 264 с.

2. Арутюнов, Ю.А. Финансовый менеджмент. - М.: КноРус, 2008.

3. Балабанов, Т.И. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. - 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 526 с.

4. Басовский, Л.И. Финансовый менеджмент: учеб. для вузов. -- М.: Инфра-М, 2008.

5. Бобылева, А.З. Финансовый менеджмент: [Текст]: А.З. Бобылева,- Пособие по финансам для менеджеров. - М.: Издательство РОУ, 2007.

6. Бланк, И.А. Управление денежными потоками - Москва: Ника-центр, 2007. - 259 с.

7. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента. - Киев: Эльга, 2009. - 511 с.

8. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - Киев: Эльга, 2008. - 656 с.

9. Галицкая, С. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятия. -- М.: Эксмо, 2008.

10. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика - М.: Финансы и статистика, 2007.

11. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент : [учеб. для вузов по специальностям "Финансы и кредит", "Бух. учет, анализ и аудит"] / И. Я. Лукасевич. - М. : Эксмо, 2009.

12. Мингалиев, К.Н. Финансовая политика предприятия. [Текст]: К.Н. Мингалиев, - Электронный учебный ком-плекс. - М.: ФА, 2008.

13. Никулина, Н.Н. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика : [учеб. пособие для экон. специальностей вузов ] / Н. Н. Никулина, Д. В. Суходоев, Н. Д. Эриашвили. - М. : ЮНИТИ, 2009. - 511 с.

14. Попова, Н.И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие к выполнению курсового проекта для студентов специальностей 080109 Бухгалтерский учет, анализ и аудит и 080502 Экономика и управление на предприятии (по отраслям) очной, очной сокращенной, заочной, заочной сокращенной форм обучения / Н.И. Попова. - Красноярск: СибГТУ, 2011.

15. Суровцев, М.Е. Финансовый менеджмент. Практикум : [учеб. пособие по специальностям "Финансы и кредит", "Бух. учет, анализ и аудит"] / М. Е. Суровцев, Л. В. Воронова. - М. : Эксмо, 2009. - 144 с

16. Финансовый менеджмент: теория и практика / под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 2008.

Размещено на Allbest.ru