Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Российская академия народного хозяйства и государственной службы

при Президенте Российской Федерации»

ЮЖНО-РОССИЙСКИЙ ИНСТИТУТ-ФИЛИАЛ

Факультет экономики

Кафедра экономической теории и предпринимательства

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему

«Инфраструктура рынка ценных бумаг в Российской Федерации и проблемы её формирования»

Автор работы

студент 411 группы

очной формы обучения

Шарунова Юлия Александровна

Руководитель работы:

к.э.н., доцент Героева Юлия Алексеевна

Ростов-на-Дону, 2016г.



Содержание

Введение

Глава 1. Рынок ценных бумаг и его структура

1.1 Ценные бумаги: сущность, виды

1.2 Особенности структуры рынка ценных бумаг

1.3 Задачи и функции рынка ценных бумаг

Глава 2. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации

2.1 История формирования рынка ценных бумаг в России

2.2 Особенности развития рынка ценных бумаг в РФ на современном этапе

2.3 Перспективы развития инфраструктуры рынка ценных бумаг в России

Заключение

Библиографический список



Введение

Ценные бумаги являются важным атрибутом в процессе развития всего рыночного оборота и системы в целом. При помощи использования ценных бумаг могут оформляться как кредитные, так и все расчётные отношения, передача прав на товар и залог недвижимости, создание всех юридических лиц бизнеса в целом. Данный правовой инструмент должен в полной мере ускорить все расчёты между поставщиками и производителями, развивать систему имущественных отношений, а так же полностью вовлекать в товарные обязательства всех лиц, которые могут полностью удовлетворить потребности экономических субъектов. Весь рынок ценных бумаг представляет собой совокупность сделок, которые совершаются участниками системы имущественного оборота по поводу ценных бумаг. Так же рынок ценных бумаг предполагает не только регулирование деятельности всех участников, но так же и понимание того, какова роль ценных бумаг в экономической системе.

В процессе решения задач регулирования рынка ценных бумаг, интересы его участников, и в том числе государства могут очень часто совпадать, что позволяет применять метод оперативного управления всеми потоками ценных бумаг и системой взаимоотношений между ними. Все интересы участников рынка ценных бумаг могут перекликатьсяпрежде всего в вопросах разрешения конфликтов, предупреждения рисков, снижением уровня мошенничества и иных противоправных действий. С позиции экономических отношений, эти механизмы важны для поддержки стабильности рынка, внедрении новых стандартов в профессиональной работе.

Актуальность изучаемой темы весьма значима, поскольку рынок ценных бумаг является одним из важных механизмов в работе всего рынка в целом и очень часто может выступать как определённый стимул для улучшения отношений между всеми участниками экономической деятельности.

Целью работы является изучение рынка ценных бумаг, его специфики, функций, особенностей работы и современном состоянии в России.

На базе поставленной выше цели были сформулированы следующие задачи:

1. Изучение сущности рынка ценных бумаг, а так же его структуры и видов.

2. Анализ особенностей структуры рынка ценных бумаг.

3. Определение задач и функций рынка ценных бумаг.

4. Развитие истории рынка ценных бумаг в России

5. Определение ключевых особенностей развития рынка ценных бумаг в РФ сегодня.

6. Выделение перспектив развития рынка ценных бумаг в России.

Объектом изучения в работе является рынок ценных бумаг, особенности его функционирования и механизмы работы.

Предметом являются факторы внешней и внутренней среды, которые оказывают влияние на рынок ценных бумаг, как в России, так и в мире в целом. Теоретико-методологической основой исследования послужили работы отечественных ученых - экономистов по актуальным вопросам экономической теории.

Эмпирическую базу работы составили учебные пособия, научные статьи и статьи из периодической печати, статистические данные сети Интернет по данной теме.

Работа состоит из введения, двух глав с дополнительными параграфами, заключением и библиографическим списком.



Глава 1. Рынок ценных бумаг и его структура

1.1 Ценные бумаги: сущность, виды

Изучение рынка ценных бумаг важно отметить с позиции экономической и юридической категории. С экономической позиции ценная бумага предполагает под собой право на определённую долю совокупного капитала, который был получен в процессе первичного размещения данных бумаг, а так же для того чтобы распределить или перераспределить всю прибыль, которую может дать именно этот капитал. Ценная бумага в этом аспекте может иметь следующие важные свойства:

1. Уровень обращаемости.

2. Доступность для всего гражданского законодательства и оборота.

3. Стандартность и серийность для получателя.

4. Уровень документального подтверждения.

5. Регулируемость с позиции государства.

6. Ликвидность.

7. Поддержка уровня риска.

С позиции гражданского законодательства можно рассматривать следующие виды ценных бумаг, такие как:

1) Облигация государственного характера.

2) Вексель.

3) Чек.

4) Депозитный сертификат.

5) Сберегательный сертификат.

6) Банковская сберегательная книжка на предъявителя.

7) Коносамент.

8) Акция.

9) Приватизационные ценные бумаги. Аршавский, А.Ю. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский. - М.: Юрайт, 2013. С. 212-215.

Но основная речь о ценных бумагах будет идти с позиции их экономических характеристик, кроме имеющегося капитального содержания. Все данные характеристики имеют форму существования как в бумажной, так и в электронной форме. Ценная бумага имеет следующие категории характеристик:

1. Временное существование - когда она была выпущена, на какой срок, то есть временно или бессрочно.

2. Пространственные характеристики - то есть документарная форма или не документарная.

3. Степень национальной принадлежности - то есть отечественная ли ценная бумага, или иностранная.

Среди рыночных характеристик отмечают следующие:

1) Порядок определения владельца - то есть на предъявителя или конкретное лицо.

2) Формы выпуска - эмиссионная, а именно выпуск ценных бумаг небольшими определёнными партиями, или же неэмиссионная (индивидуальная форма).

3) Вид эмитента - то есть того, кто будет выпускать ценную бумагу. Обычно им может быть государство, корпорации, частные лица.

4) Степень обращаемости - свободно ли они движется на рынке, или же выстраиваются определённые ограничения.

5) Уровень риска при использовании и обращении.

6) Наличие исчисляемого дохода - будет ли он выплачиваться или нет.

7) Порядок передачи данных бумаг.

8) Уровень регистрации данной бумаги - регистрируемая или не регистрируемая.

9) Категория номинала - постоянная или переменная.Батяева, Т.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Т.А. Батяева, И.И. Столяров. - М.: ИНФРА-М, 2013. С. 102-106.

Далее речь пойдёт о видах ценных бумаг именно с экономической точки зрения. По сроку существования отмечают срочные и бессрочные ценные бумаги. Очень часто к бессрочным ценным бумагам относят акции. Что касается срочных ценных бумаг, то они имеют установленный срок существования или же порядок, по которому будет установлен этот срок. Выделяют 3 подвида таких бумаг:

1. Краткосрочные, которые имеют срок обращения до 1 года.

2. Среднесрочные, имеющие оборот от 1 до 5 лет.

3. Долгосрочные, которые могут быть в обороте от 5 до 30 лет.

По форме существования отмечают ценные бумаги документарные и без документарные.По национальной принадлежности национальные и иностранные. Владение ценной бумагой может строиться на форме именного характера или же характера предъявления. Вторая форма ценной бумаги не может фиксировать того, кому она принадлежит, и её обращение происходит при помощи передачи от одного лица к другому. Именная в свою очередь содержит в себе имя владельца, и должна быть зарегистрирована в специальном реестре. Важно отметить, что если именная ценная бумага будет передаваться другому лицу при помощи индоссамента, или же приказа владельца, то они будет иметь категорию ордерной ценной бумаги. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: Монография / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2013. С. 45-49.

В процессе выпуска ценных бумаг так же существует свой перечень особенностей и процедур. Выделяют эмиссионные ценные бумаги, которые выпускают в обращение крупным партиями, и все они полностью идентичны друг другу. В противоположность отмечают бумаги, которые выпускаются поштучно, или же небольшими партиями. Очень часто государственной регистрации подлежат эмиссионные ценные бумаги, поскольку процесс их выпуска должен затрагивать большие массы экономически активных участников.

По виду эмитента выделяют государственные ценные бумаги или же корпоративные ценные бумаги, которые выпускают в обращение именно организации для своих участников и партнёров. Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т. е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги -- это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через зарплату государственных служащих, военных, закупку товаров, например, военной техники и др.).

Согласно уровню риска в экономике отмечают 3 категории ценных бумаг: низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые. К первой категории относятся ценные бумаги, которые практически не имеют степени риска и при этом их относят к краткосрочным бумагам или же государственным долговым обязательствам. Представленный ниже график отмечает особенности зависимости риска от уровня дохода:Боровкова, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. Стандарт третьего поколения / В.А. Боровкова, В.А. Боровкова. - СПб.: Питер, 2012. С. 39-46.

Рис. 1. Особенности зависимости риска от уровня дохода по ценной бумаге

Согласно степени обращаемости отмечают рыночные и нерыночные ценные бумаги. Рыночные могут полноценно продаваться и покупаться. Но в некоторых случаях обращение ценных бумаг может быть в определённой степени ограничено, и данную бумагу нельзя продавать никому, или же устанавливать определённый срок. По форме привлечения капитала отмечают долевые, которые отражают долю в уставном капитале общества. Второй категорией являются долговые, включающие в себя форму займа капитала и всех денежных средств. Согласно отечественному законодательству любая ценная бумага может иметь свой собственный номинал или же номинальную стоимость. Но как показывает мировая практика, во многих странах и на мировом рынке разрешается выпуск акций с денежным номиналом или же вообще нулевым. В данном случае отмечается, какую определённую долю в уставном капитале составляет именно 1 акция. Если ценная бумага выпускается без номинала денежного уровня, то эта бумага имеет постоянный номинал. Согласно форме обслуживания капитала, выделяют инвестиционные ценные бумаги, которые относятся к капиталу для получения прибыли. И второй категорией являются неинвестиционные ценные бумаги, которые проводят обслуживание всех денежных расчётов на товарных или иных рынках. В этой роли очень часто могут быть коносаменты, складские свидетельства или векселя. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник / В.А. Галанов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. С. 45-49.

Таким образом, разные классификации ценных бумаг позволяют отметить степень многогранности их применения на практике и использование их в совокупности важно для всех экономических субъектов.

1.2 Особенности структуры рынка ценных бумаг

На сегодня рынок ценных бумаг представляет из себя очень сложную и полноценную структуру. Имеет в своём арсенале определённые специфические черты, которые отличают его от товарного рынка. Примером может быть разделение по объекту или объёму, по способу образования рынка и отношений на нём. На первичном рынке происходит оборот ценных бумаг, которые только были выпущены в оборот. В свою очередь на вторичном происходит обращение уже имеющихся бумаг. На представленной ниже схеме выделяют структуру рынка ценных бумаг: Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / В.А. Галанов. - М.: ИЦ РИОР, ИНФРА-М, 2011. С. 110-116.

Рис.2. Структура рынка ценных бумаг

В зависимости от степени регулирования рынки ценных бумаг могут делиться на организованные и неорганизованные. На первых обращение ценных бумаг происходит по строго установленным правилам, а на втором - только по тем правилам, которые строятся на базе договорных отношений. Согласно месту торговли отмечают биржевой и небиржевой рынок. Многие ценные бумаги, кроме акций очень часто обращаются именно вне бирж. Если биржевой рынок должен быть по своей природе именно организованным, то внебиржевой может быть даже стихийным. Сегодня очень часто во многих странах есть только организованный рынок ценных бумаг, который представлен в виде фондовых бирж или же системой электронных торгов.

Что касается публичного рынка ценных бумаг, то он представляет собой традиционный рынок, на котором происходит торговля ценными бумагами, и при этом продавцы и покупатели сразу встречаются на месте совершения сделки. Именно в этом месте происходит публичный торг, или же могут так же вестись и закрытые торги, переговоры, не подлежащие широкой огласке. Важно отметить роль компьютеризированного рынка, который включает в себя разные формы торговли ценными бумагами на базе применения компьютерных технологий. Для такого рынка характерно:

1. Полноценное отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей. Все места компьютерного уровня находятся в офисах фирм, которые занимаются торговлей ценными бумагами или же усами продавцов или покупателей.

2. Полностью отсутствует определённый публичный характер процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами.

3. Используется механизм непрерывности во времени и пространстве процесса торговли всеми ценными бумагами. Гусева, И.А. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу: Учебное пособие для вузов / И.А. Гусева. - М.: Экзамен, 2014. С. 81-86.

На первичном рынке проводится продажа ценных бумаг таких как акции облигации предприятий, краткосрочные ценные бумаги, облигации государственного займа и прочие. Важной чертой данного рынка является то, что существует полноценное раскрытие информационных данных для инвесторов, которые позволяют делать обоснованный выбор этой ценной бумаги для того чтобы вложить в неё денежные средства. Вся работа на первичном рынке служит для того чтобы полноценно раскрыть всю информацию. Важно отметить, что для нашего рынка ценных бумаг доминантно наличие именно первичного типа. Это объясняется следующими процессами: приватизация, финансирование государственного долга при помощи выпуска ценных бумаг, переоформление при помощи валютного рынка долга страны. Так же стоит отметить, что первичный рынок выступает определённой площадкой для рынка новых эмиссий и метод, которые многие заёмщики могут использовать для того чтобы заниматься привлечением новых ресурсов. Для того чтобы этот рынок развивался постоянно и успешно, важно чтобы вкладчики и инвесторы имели уверенное представление о том, что они не зря делают вклады в этот рынок. Из этого следует, что слабый первичный рынок может подорвать активность уже вторичного рынка. Важно иметь точную информацию для того чтобы инвесторы могли полноценно и регулярно принимать решения. Хороший первичный рынок должен быть в определённой мере селективным для того чтобы можно было оценит его стоимость. Эмитент нуждается в хорошем первичном рынке для того чтобы предложение на покупку ценных бумаг могло полностью охватить как можно больше всех активных инвесторов, что и создаёт эффективную выгоду за те бумаги, которые идут в оборот. На данном рынке отмечают несколько видов листинга ценных бумаг:

1. Прямое приглашение самой компанией. Организации приглашают общественные организации и наблюдателей для того чтобы они подписались на ценные бумаги на основании фиксированной цены при помощи публикации проспекта эмиссии. Все формальности, а так же гарантии выпуска выполняются уже эмиссионной организацией.

2. Процесс предложения к продаже. Данный метод может применяться в ситуации, когда кто-то из уже имеющихся акционеров желает предложить свои акции населению. Компания может сформировать определённый синдикат банков или же брокерских фирм, которые могут приобрести весь выпуск бумаг для того чтобы размножить их между своими клиентами. Все старые акционеры имеют право получить предлагаемые акции.

3. Тендерное предложение. В этом случае инвестору предлагается участвовать в конкурсе на приобретение акции по минимально возможной цене. После того как будет подана последняя заявка, все финансисты проводят расчёт минимальной цены, которая может привлечь максимально требуемое финансирование для этого. Сама цена может быть искусственно занижена для того чтобы распространить эмиссию на более широкий круг акционеров. На основании подачи всех конкурсных заявок, компания может полноценно прибрести большее число средств.

4. Частное размещение. Этот метод используется для того чтобы применить механизмы инвестиционного банка, предварительно проведя анализ продаж акций. Или же сам инвестиционный банк может применять их в качестве агента, но при этом и полностью отвечать по рисковым обязательствам для компании - эмитента. Данный метод очень часто может быть в финансовой части более дешёвым, нежели чем публичное предложение, поскольку хоть и цена может быть занижена для определённых клиентов, но она всё равно может быть меньше, чем стоимость андеррайтинга, который в этом случае может быть необходим.

5. Процесс обратного поглощения при помощи выпуска ценных бумаг. Этот метод используется для того чтобы получить эффект от реализации листинга. Очень часто тут может применяться так же процесс, когда компания предлагает свои акции для того чтобы купить часть активов компании. Если же весь контрольный пакет переходит к частной компании, тот тут по факту может считаться, что она не обладает никакими привилегиями с позиции привлечения всех средств, поскольку она получила листинг.

6. Полноценный допуск акций к котировке на бирже. Для того чтобы использовать этот метод, не стоит выпускать новые ценные бумаги, но акционерный капитал должен быть полностью покрыт и оплачен для того чтобы получать доступ к листингу или же котировке бумаг на бирже. Гусева, И.А. Рынок ценных бумаг. Сборник тестовых заданий: Учебное пособие / И.А. Гусева. - М.: КноРус, 2013. С. 16-19.

Далее, говоря о структуре рынка ценных бумаг речь пойдёт о вторичным фондовом рынке.

Под ним понимаются отношения, которые складываются на базе ранее эмитированных отношений на первичном рынке. Основой вторичного рынка являются именно операции, которые оформляют распределение или перераспределение сфер влияния в процессе вложения иностранных инвесторов, а так же использования некоторых спекулятивных операций.Едронова, В.Н. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / В.Н. Едронова, Т.Н. Новожилова. - М.: Магистр, 2010. С. 62-69.

1.3 Задачи и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг играет важную роль и часть финансового рынка, а так же отмечается как промежуточное звено между рынком капитала и денежным рынком. Как часть общего финансового рынка он выполняет следующие основные функции:

1. Аккумулирующую.

2. Функцию перераспределения.

3. Регулирующую.

4. Стимулирующую.

5. Контрольную.

6. Функцию ценовой политики.

7. Функцию по страхованию ценовых и финансовых рисков.

8. Информационную.

Так же многие экономисты отмечают частные или специфические функции рынка ценных бумаг:

1) Использование ценных бумаг в процессе приватизации, антикризисном управлении, а так же реструктуризации экономической системы или же антиинфляционной политике.

2) Проводит функцию учёта, которая отмечается в обязательном учёте во всех специальных реестрах по видам ценных бумаг, которые проводят свой оборот на рынке. Важно так же отметить и функцию фиксации фондовых операций, которые происходят на этом рынке.

Учёные выделяют ещё одну классификацию функций рынка ценных бумаг о ней речь будет идти более подробно. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов [и др.]. - М.: Вузовский учебник, 2012. С. 45-46.

Коммерческая функция - она представляет собой функцию по получению дохода. Суть ценностной функции заключается в том чтобы создавать процессы ценообразования на инструменты уже имеющегося рынка и формировать пороги доходности.

Информационная функция заключается в том, чтобы проводить полный анализ всех процессов, которые происходят на рынке, при этом информируя всех участников о том, как важно проводить свои действия и каким образом формировать спрос на бумаги.

Значимость регулирующей функции состоит в том, чтобы обеспечивать полноценный порядок и управление в организации, которая занимается оборотом ценных бумаг между физическими и юридическими лицами.

Суть функции перераспределения капиталов состоит в том, чтобы при помощи выпуска новых ценных бумаг проводить перераспределение между всеми средствами и отраслями экономики. Важно отметить, что это перераспределение может происходить так же и между населением и предприятиями, когда сбережения граждан получают форму производительного уровня. Кузнецов, Б.Т. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов вузов / Б.Т. Кузнецов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. С. 151-154.

Значимость функции перераспределения рисков состоит в том, чтобы применять инструменты рынка ценных бумаг для того чтобы защищать владельцев определённых активов. Очень часто эту функцию именуют так же функцией страхования или защиты от риска (хеджирования). Но само хеджирование сложно провести в одностороннем порядке. То есть тут должен быть тот, кто хочет застраховаться от риска, но в свою очередь так же должен быть и тот, кто считает возможным получить на себя этот риск или взять на себя его. При помощи рынка ценных бумаг можно перекладывать риск с актива, который был у тебя на спекулянта, который пытается перепродать его дороже. В историческом плане эта функция считается одной из самых молодых. Но именно благодаря ей рынок стал более устойчивым и стабильным. Это обусловлено тем, что рынок стал в большей мере проводить перелив свободных финансовых активов и капиталов. Представленная ниже схема показывает, как в упрощённом виде происходит перераспределение всех потоков денежных средств, которые формируются при помощи рынка ценных бумаг (Д - денежные средства, ЦБ - ценные бумаги): Маркова, О.М. Лабораторный практикум по дисциплинам "Рынок ценных бумаг" и "Банки и небанковские кредитные организации и их операции" / Л.Т. Литвиненко, О.М. Маркова, Н.Н. Мартыненко. - М.: Вузовский учебник, НИЦ ИНФРА-М, 2013. С. 28-30.

Рис.3. Перераспределение потоков денежных средств, которые формируются при помощи рынка ценных бумаг

Как уже отмечалось ранее, основной задачей рынка ценных бумаг является возможность аккумулировать все финансовые ресурсы и обеспечить полноценную возможность их распределения или перераспределения при помощи совершения разных операций с ценными бумагами, то есть проводить посредничество в движении во времени. При определении общей оценки значимости ценных бумаг в экономике, отмечаются следующие особенности:

1. Все ценные бумаги будут выступать активным и гибким инструментом для того чтобы инвестировать все денежные средства в процессе взаимоотношений физических и юридических лиц.

2. Процесс размещения ценных бумаг представляет собой достаточно эффективный процесс для мобилизации и развития производства, и при этом удовлетворения всех потребностей общества.

3. Ценные бумаги так же активно участвуют в процессе обслуживания товарного и денежного оборота, а так же обращения.

4. На любом рынке ценных бумаг, и в частности на фондовых биржах формируются курсы ценных бумаг. Они являются своеобразным барометром для всех изменений в экономической, политической жизни страны.

Из этого следует, что основными задачами рынка ценных бумаг являются следующие:

1) Проведение мобилизации всех свободных денежных средств и финансовых ресурсов для того чтобы проводить конкретные инвестирования в экономику.

2) Создание полноценной рыночной инфраструктуры, которая будет полностью отвечать всем мировым показателям.

3) Развитие вторичного рынка обращения.

4) Изменение отношений собственности.

5) Развитие рыночного механизма и системы управления в целом.

6) Полноценное обеспечение реального контроля над всем фондовым капиталом на базе вмешательства государственных органов.

7) Создание портфельных стратегий для инвестирования в будущем.

8) Развитие политики ценообразования.

9) Проведение прогноза перспективных направлений и развития.Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. - М.: Юрайт, 2013. С. 71-78.

В завершении параграфа стоит отметить, что задачи и функции рынка ценных бумаг находятся в тесной взаимосвязи, поскольку выполнение задач, которые были отмечены выше, невозможно без применения определённого функционала.



Глава 2. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации

сберегательный акционер облигация финансовый

2.1 История формирования рынка ценных бумаг в России

В истории развития рынка ценных бумаг в РФ отмечают 5 этапов. На первом этапе в 1991 году происходило активное и интенсивное создание акционерных обществ, выпуска ценных бумаг, активизация всех участников рынка. Данный процесс стал реален только после формирования корпоративного законодательства. Но тут же были отмечены моменты неподготовленности участников рынка, поскольку они ещё не знали всех механизмов рыночных отношений. Все операции с ценными бумагами на биржевых рынка просто сводились к первичному их размещению, при том, что на самих биржах в основном были только акции этих же бирж. В этот период отмечал несколько категорий ценных бумаг:

1. Акции, которые имели движение только на этом рынке, и относились к акциям акционерных банков.

2. Акции всех производственных компаний.

3. Акции бирж и фондовых рынков.

4. Акции инвестиционных компаний.

На данном этапе так же формируется система выпуска государственных ценных бумаг - облигаций. Отмечается так же начало роста регулирования рынка ценных бумаг на уровне законодательства. Первыми фондовыми биржами были Московская, Сибирская и Санкт - Петербургская. Стародубцева, Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник / Е.Б. Стародубцева. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2013. С. 60-68.

Второй этап характеризуется выходом в обращение «именного приватизационного чека» -- ваучера.

Выход в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Была предпринята попытка, с одной стороны, вовлечь значительную часть населения в класс собственников (акционеров), а, с другой стороны, -- провести ускоренную массовую приватизацию с целью частичного снятия нагрузки с бюджета государства благодаря появлению большого количества акционерных обществ, которые в конкурентной борьбе между собой должны были бы улучшать качество выпускаемой продукции и насытить рынок необходимыми товарами. Фондовый рынок получил высоколиквидный финансовый инструмент. Одна из важных положительных особенностей ваучера -- его инвестиционная привлекательность, т.е. в случае покупки ваучера с целью дальнейшей перепродажи по более высокой цене и в случае последующего значительного снижения цены ваучер можно было использовать по прямому назначению -- инвестировать в какое-либо предприятие. Эти высокодоходные операции имели незначительный риск зафиксированного прямого убытка. На этом этапе правительство ставило перед собой следующие задачи:

1. Формирование класса акционеров.

2. Обретение более эффективного собственника, что в будущем может полноценно снизить нагрузку с бюджетов страны.

3. Ускоренное развитие структуры рынка ценных бумаг.

4. Наращивание поступлений в бюджеты.

Рынок ценных бумаг получил акции новых приватизированных предприятий, хотя значительное количество акций было практически неликвидными. Появилась альтернатива для инвесторов. Данная задача была решена не более чем на 70%. Как уже отмечалось, второй этап развития рынка ценных бумаг закончился крахом финансовых пирамид. Все акции понизились в цене, а акционеры полностью разочаровались в российском фондовом рынке.Чалдаева, Л.А. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - М.: Юрайт, 2012. С. 237 - 239.

На третьем этапе, который проходил с 1994 по 4 квартал 1995 года отмечается депрессивным характером. Падение финансовых пирамид и приближение выборов привели к большему падению акций в стране. Важно отметить, что падение происходило именно на акциях приватизированных предприятий.

4 этап отмечается с 1996 года по 17 августа 1998 года. В нём происходит два важных события - выпуск облигаций государственного сберегательного займа и введение валютного коридора. Кроме того, что государство уже имело определённые долговые бумаги, которые были представлены не обналиченными инструментами, так ещё и выпуск ОГСЗ позволил полноценно переориентировать всё население с покупки долларов США на покупку именно их, при этом создавая иллюзию доверия рынку. Что касается валютного коридора, то его введение благоприятно сказалось на развитии рынка ценных бумаг в РФ. Все инвесторы стали получать прибыль в долларах США, инвестируя все средства в покупку ценных бумаг, которые не имели риска. Все доходы по этим процессам значительно превышали темпы по девальвации рубля. И именно этом и было первой фатальной ошибкой, поскольку доход по всем ценным бумагам должен быть максимально минимальным и находиться на уровне 15-20 % годовых в СКВ. Но по факту, всё это превышало более 50% годовых, что негативно отразилось на балансе валюты и ценных бумаг. Далее это привело к тому, что государство не смогло полноценно расплатиться по своим обязательствам и объявило себя банкротом. При введении валютного коридора государство ставило перед собой следующие задачи:

1. Понизить уровень валютного риска в процессе инвестирования, и в большей степени именно прямого инвестирования в разных секторах экономики.

2. Любыми способами произвести покрытие бюджетного дефицита при помощи дополнительного размещения всех долговых обязательств.

3. Снизить уровень доходности по безрисковым финансовым инструментам для того чтобы переориентировать инвестиции в реальный сектор экономики.Криничанский, К.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие по специальности "Финансы и кредит" / К. В. Криничанский. - Москва: Дело и сервис, 2013. С. 92-96.

После этого была так же сделана ещё одна техническая ошибка - иностранным инвесторам было предложено перейти с рублёвых отечественных ГКО на более длинные валютные. На будущий период это было достаточно правильное решение, но с тактической позиции оно было выполнено полностью неверно. Многие инвесторы в этом случаи стали просто сомневаться в том, насколько качественно и эффективно будут выполнены вся обязательства по погашению долговых ценных бумаг. Были получены кредиты от МВФ, которые не надолго ослабили обстановку и в некоторой степени улучшили положение. Но и тут была допущена тотальная ошибка. Вместо того чтобы полноценно использовать все эти средства для того чтобы погасить ГКО или выкупить их на рынке с доходностью более 150%, Банк России стал удерживать рубль от падения, потратив за небольшой промежуток времени несколько миллиардов долларов.

Последний этап проходит с 17 августа 1998 года и по настоящее время. Отечественный рынок ценных бумаг впал в глубокую депрессию и соответственно недоверие к ценным бумагам возросло в разы. В процессе объявления дефолта по внутренним обязательствам России все деньги потеряли консервативные инвесторы, которые вообще не хотели рисковать. И именно для этой категории граждан были созданы государственные долговые ценные бумаги и депозиты, которые хранились в крупных банках под минимальный процент по доходам.Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг / П. А. Маманович. - Минск: Белпринт, 2013. С. 20-26.

2.2 Особенности развития рынка ценных бумаг в РФ на современном этапе

Несмотря на активное развитие в последние годы финансового рынка России, усложнения его инфраструктуры, увеличение количества участников и объемов торгов, по-прежнему существует необходимость совершенствования основных механизмов всех его сегментов в целях обеспечения конкурентоспособности на международном уровне. Не смотря на положительные тенденции развития российской экономики: увеличение темпа роста ВВП и доходов населения, сохраняется отставание отечественного финансового рынка от финансовых рынков наиболее развитых стран во всех сегментах: фондовом, кредитном, валютном, страховом. К приоритетным задачам совершенствования финансового рынка России, относится намерение создать в Москве мировой финансовый центр. МФЦ, который будет играть значительную роль в формировании благоприятного инвестиционного климата, способствующего развитию и модернизации экономики страны. Для решения этой задачи необходимо пристальное изучение мирового опыта. Появление МФЦ происходит постепенно, развитие страны приводит к необходимости появления таких центром. Так можно выделить лондонский центр, нью-йоркский, франкфуртский. Определенные факторы, которые ставят страну выше, чем другие, приводит к формированию МФЦ. Например, экономическое преимущество, политическое, географически выгодное положение страны. Для формирования такого рода центра потребуется не одно десятилетие. Обязательным условием соответствия статусу международного финансового центра являются:

1. Наличие широкого перечня инструментов рынка ценных бумаг, которые могут обеспечивать полноценное разнообразие вариантов при рассмотрении процессов с позиции затрат, риска, прибыли, сроков, уровня ликвидности и контроля.

2. Привлечение большого количества инвесторов со всего мира для того чтобы совершать сделки с ценными бумагами как в отечественном секторе экономики, так и с иностранными ценными бумагами.

3. Наличие развитой кредитной системы.

4. Преобладание современной технологической биржи, где будут реализовываться операции с ценными бумагами.

5. Уровень умеренного и эффективного налогообложения.

6. Дружественность и открытость отечественного законодательства в области налогообложения. Данный процесс должен происходить на национальном и иностранном рынке при наличии обеих категорий ценных бумаг к биржевой котировке.

7. Развитая правовая система, которая имеет чёткую защиту прав собственности.

8. Значимое место в системе валютно -экономического положения в мире.

9. Наличие эффективных систем международного сотрудничества и связей.Маховикова, Г.А., Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг / Г.А. Маховикова. - М.: Юрайт, 2013. С. 60-63.

Как показывает представленная ниже таблица данных компании Z\YenGroupLtd в 2014 году, соответствуя статусу международного финансового центра, наша страна занимает лишь 64 место. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по экономическим специальностям и по специальности "Финансы и кредит" / [Е. Ф. Жуков и др.]. - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. С. 330-335.

Таблица

№ п\п	Финансовый центр	2012	2014
1	Лондон	785	781
2	Нью - Йорк	765	772
3	Гонконг	733	754
4	Сингапур	725	689
5	Цюрих	691	686
6	Сеул	685	693
7	Токио	684	688
8	Чикаго	683	679
9	Женева	682	685
10	Бостон	681	684
11	Сан - Франциско	680	683
12	Франкфурт	678	681
13	Вашингтон	672	677
…
64	Москва	585	583

Для отечественного рынка ценных бумаг важно отметить положительным ростом в 2012 году объединение двух крупных бирж - ММВБ и РТС. На сегодня можно сказать, что в Российском рынке ценных бумаг происходит постепенный рост инструментов, которые позволяют регулировать все процессы в данной отрасли и так же совершенствуется и нормативно - правовая база данного рынка. Рынок сегодня можно назвать относительно устойчивым даже при наличии недостаточного подъёма в экономике страны, и курса рубля. Ряд некоторых количественных характеристик вообще ушли в отрицательную сторону.

2.3 Перспективы развития инфраструктуры рынка ценных бумаг в России

Для того чтобы в будущем развивать рынок ценных бумаг в России важно проводить определённые мероприятия в этой сфере. Основные приоритеты государственной политики в области регулирования финансового рынка и рынка ценных бумаг в частности были отмечены в Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года, который был утверждён ещё в 2008 году. Для того чтобы на практике полноценно проводить реализацию данной программы, согласно распоряжению Правительства от 22 февраля 2013 года № 2260р была принята так же Государственная программа «Развития финансовых и страховых рынков, а так же создания международного финансового центра». Она так же рассчитана до 2020 года. Этот документ включает в себя мероприятия для повышения эффективности финансового рынка и рынка ценных бумаг, для того чтобы наращивать конкурентоспособность российской экономики на мировом уровне. В качестве основных мероприятий или тенденций в программе отмечаются следующие:

1. Понижение регулярных издержек на финансовом рынке и на рынке ценных бумаг.

2. Понижение административных барьеров и упрощение процедуры по эмиссии ценных бумаг.

3. Балансировка отечественной и международной нормативно - правовой базы в области организации и обращения выпуска ценных бумаг, и обращении всех финансовых инструментов, деятельности всех финансовых институтов и процессов, которые формируются на данном рынке.

4. Важно усиливать защиту прав потребителей финансовых услуг, которые проводят инвестирование сбережений на финансовом рынке и формируют определённые компенсационные механизмы для участников всего финансового рынка.

5. Обеспечение эффективного информационного обмена между участниками рынка ценных бумаг.

6. Мониторинг работа и регулирование инфраструктуры финансового рынка. Рынок ценных бумаг: учебник для высших учебных заведений по экономическим специальностям и направлениям / [Н. И. Берзон и др.]. - Москва: Юрайт, 2011. С. 412-418.

Ещё одним из важных и перспективных проектов в области развития рынка ценных бумаг является создание в России международного финансового центра, который будет входить в 10 крупных центров мира. Дорожная карта по его организации утверждена распоряжением Правительства от 19 июня 2013 года № 1012-р. Он должен рассматриваться не как определённое организационное лицо, а скорее как достижение нашей страной определённых успехов в области международного финансового рейтинга, а так же улучшения позиций на рынке ценных бумаг внутри страны и на международном уровне.

Реализация «дорожной карты» позволит увеличить уровень конкуренции на мировом рынке ценных бумаг и стимулировать создание новых продуктов Российского финансового рынка. Этот проект призван обеспечить ускоренное развитие финансовой индустрии и тем самым так же привлечь инвестиции, а так же полностью ликвидировать ценовой дисконт стоимости отечественных финансовых активов в сравнении с другими активами иностранных партнёров. Рынок ценных бумаг: для бакалавров и специалистов / В. А. Боровкова, В. А. Боровкова. - Санкт-Петербург [и др.]: Питер: Мир книг, 2012. С. 55-56.

В заключении стоит отметить, что все указанные мероприятия по развитию и совершенствованию рынка ценных бумаг в нашей стране должны в определённой мере создать эффективный и конкурентоспособный уровень в общем составе всего финансового рынка.



Заключение

Исследование, проведенное в курсовой работе, позволило сделать следующие выводы. Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, на котором происходит перераспределение финансовых ресурсов от инвесторов к эмитентам путем купли продажи ценных бумаг. Рынок ценных бумаг позволяет привлечь столько ресурсов сколько необходимо. Он «возникает тогда, когда появляется необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов для предприятия, корпорации, государства и есть юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами».

Рынок ценных бумаг позволяет привлекать средства в виде инвестиций для развития производства, обеспечивает перелив капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли. Рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков. Это связано «с особым характером обращения финансовых ресурсов, обслуживающих оборотный и основной капитал». Денежный рынок - это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Рынок капитала - рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года. Российский рынок ценных бумаг относится к развивающимся рынкам. Начало его развития пришлось на конец 80-х-начало 90-х годов 20 века. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации существует и «в своем развитии он не копирует ни одну из сложившихся на западе моделей фондовых рынков». В мире существует три модели рынка ценных бумаг: небанковская, банковская и смешанная. Небанковская модель присуща США, Великобритании, банковская - Германии, смешанная - Японии. В Российской Федерации до сих пор не определена модель рынка ценных бумаг.

Общерыночные функции присущи любому рынку, в том числе и рынку ценных бумаг. К ним относят :

? коммерческую, т.е рынок дает возможность получать прибыль от проведения операций.

? ценовую, т.е. на рынке происходит формирование справедливых рыночных цен на обращаемые финансовые инструменты.

? информационную, т.е. доведение до всех участников рыночной информации.

? регулирующую, т.е. создание правил торговли и участия в ней всех участников. Рынок ценных бумаг является одним из наиболее регулируемых рынков. Это связано, во-первых, со значительным объемом операций с ценными бумагами, во-вторых, со сложностью взаимоотношений всех участников, в-третьих, с высокими рисками, в-четвертых, с возможностью махинаций.

Эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг обслуживают профессиональные участники рынка ценных бумаг. В соответствии с федеральным законом «О рынке ценных бумаг» «профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, которые осуществляют виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг». Они образуют инфраструктуру рынка ценных бумаг. Инфраструктура включает торговую систему, учетную систему, расчетную систему.



Библиографический список

1) Аршавский, А.Ю. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский. - М.: Юрайт, 2013. С. 212-215.

2) Батяева, Т.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Т.А. Батяева, И.И. Столяров. - М.: ИНФРА-М, 2013. С. 102-106.

3) Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: Монография / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2013. С. 45-49.

4) Боровкова, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. Стандарт третьего поколения / В.А. Боровкова, В.А. Боровкова. - СПб.: Питер, 2012. С. 39-46.

5) Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник / В.А. Галанов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. С. 45-49.

6) Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / В.А. Галанов. - М.: ИЦ РИОР, ИНФРА-М, 2011. С. 110-116.

7) Гусева, И.А. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу: Учебное пособие для вузов / И.А. Гусева. - М.: Экзамен, 2014. С. 81-86.

8) Гусева, И.А. Рынок ценных бумаг. Сборник тестовых заданий: Учебное пособие / И.А. Гусева. - М.: КноРус, 2013. С. 16-19.

9) Едронова, В.Н. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / В.Н. Едронова, Т.Н. Новожилова. - М.: Магистр, 2010. С. 62-69.

10) Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов [и др.]. - М.: Вузовский учебник, 2012. С. 45-46.

11) Кузнецов, Б.Т. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов вузов / Б.Т. Кузнецов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. С. 151-154.

12) Маркова, О.М. Лабораторный практикум по дисциплинам "Рынок ценных бумаг" и "Банки и небанковские кредитные организации и их операции" / Л.Т. Литвиненко, О.М. Маркова, Н.Н. Мартыненко. - М.: Вузовский учебник, НИЦ ИНФРА-М, 2013. С. 28-30.

13) Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. - М.: Юрайт, 2013. С. 71-78.

14) Стародубцева, Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник / Е.Б. Стародубцева. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2013. С. 60-68.

15) Чалдаева, Л.А. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - М.: Юрайт, 2012. С. 237 - 239.

16) Криничанский, К.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие по специальности "Финансы и кредит" / К. В. Криничанский. - Москва: Дело и сервис, 2013. С. 92-96.

17) Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг / П. А. Маманович. - Минск: Белпринт, 2013. С. 20-26.

18) Маховикова, Г.А., Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг / Г.А. Маховикова. - М.: Юрайт, 2013. С. 60-63.

19) Рынок ценных бумаг: учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по экономическим специальностям и по специальности "Финансы и кредит" / [Е. Ф. Жуков и др.]. - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. С. 330-335.

20) Рынок ценных бумаг: учебник для высших учебных заведений по экономическим специальностям и направлениям / [Н. И. Берзон и др.]. - Москва: Юрайт, 2011. С. 412-418.

21) Рынок ценных бумаг: для бакалавров и специалистов / В. А. Боровкова, В. А. Боровкова. - Санкт-Петербург [и др.]: Питер: Мир книг, 2012. С. 55-56.

22) Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Лялин, П. В. Воробьев. - Москва: Проспект, 2013. С. 30-36.

Размещено на Allbest.ur