Собственный капитал корпорации

Размещено на http://www.allbest.ru/

3

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

собственный капитал финансовый

Экономические трансформации в нашей стране имеют направленность на формирование и дальнейшее развитие эффективного и цивилизованного рынка, а также на создание эффективной системы функционирования капитала. Одной из самых основных тенденций реформирования российских предприятий стает формирование и развитие корпоративной (или акционерной) формы собственности.

Капитал выступает объективной основой для возникновения и дальнейшей деятельности фирм, благо доход, прибыль, приносит большей частью именно эффективное использование капитала. Это все и придает особой значимости процессу рационального управления капиталом фирмы на различных этапах её существования.

Целью данного реферата выступает изучение сути, значения, состава и структуры капитала.

Данная цель работы определяет такие поставленные задачи:

- ознакомиться с составом и структурой собственного капитала;

- дать характеристику политике формирования источников собственного капитала;

- изучить роль отдельных элементов собственного капитала.

Предметом реферата является процесс формирования структуры капитала, а также некоторые современные методологические подходы к оценке его эффективности.

1. Понятие, состав и структура собственного капитала корпорации

Капитал является средствами, которые находятся в распоряжении фирмы в целях осуществления своего функционирования, которое главное целью имеет получение прибыли.

В процессе функционирования фирмы имеет место непрерывный оборот капитала. Последний переходит из денежной формы в материальную, которая в свою очередь меняется, и принимает разнообразные формы товара и, в конце концов, капитал вновь превращается в деньги, которые готовы начать новый цикл [2, с. 34].

Структура источников образования средств (пассив баланса) представляется собственным капиталом и заемными капиталом, которые и являются её основными компонентами. Остановимся детальнее на собственном капитале попробовав раскрыть его суть.

Собственный капитал фирмы в самом общем виде детерминирован стоимостью имущества, которое данной организации принадлежит, которое имеет название - чистые активы организации. Последние можно вычислить если вычесть от стоимости активного капитала (имущества) заемный капитал.

Собственный капитал складывается из уставного, резервного и добавочного капитала, а также собственных акций (паев). Последние выкупаются акционерным обществом у их владельцев с целью последующего аннулирования или перепродажи, целевого финансирования и нераспределенной прибыли (Рис. 1). Коммерческие организации, в большинстве своем, обладают коллективной либо корпоративной собственностью.

Собственниками могут являться физические и юридические лица, сообщество вкладчиков-пайщиков или же корпорация акционеров.

Рисунок 1 - Формы функционирования собственного капитала предприятия

Акционерный капитал является собственным капиталом акционерного общества.

Акционерное общество - это организация, в которой уставный капитал поделен на определенное количество акций. Акционеры, участники акционерного общества не отвечают по обязательствам данного общества, а также не несут риск убытков, которые связаны с его деятельностью, в рамках стоимости акций, которые находятся в их распоряжении [4, с. 45].

Уставный капитал выступает, при этом, в качестве некоторой совокупности вкладов (рассчитанных в денежном выражении) участников-акционеров в имущество при создании фирмы, а также с целью обеспечения её нормального функционирования в размерах, регламентированных уставными документами. Благодаря устойчивости, уставный капитал покрывает, чаще всего, самые неликвидные активы, коими являются: аренда земли, здания, сооружения, станки и оборудование.

Приоритетное место в осуществлении механизма защиты кредиторов принадлежит резервному капиталу. Его основной задачей является покрытие вероятных убытков, а также минимизации риска кредиторов при ухудшении экономической конъюнктуры. Резервный капитал создается в установленном нормативно-правовыми актами порядке, имея при этом строго целевое назначение. Он выступает в качестве своеобразного страхового фонда, который создается с целью возмещения убытков, а также защиты интересов третьих лиц при недостаточности прибыли у фирмы до того, как будет уменьшен уставный капитал.

Создание резервного капитала выступает обязательным требованием для акционерных обществ и минимальный размер его должен быть не менее 5% от размера уставного капитала. Формируется резервный капитал посредством ежегодных обязательных отчислений от чистой прибыли до достижения размера, который предусмотрен в уставе фирмы. Сумму ежегодных отчислений фиксируют в уставе, но она не может быть ниже 5% чистой прибыли до достижения его величины, которая определена уставом общества [7, с. 84].

Резервный капитал имеет своим назначением покрытие убытков, погашение облигаций акционерного общества, а также выкупа его акций, если отсутствуют иные денежные средства.

Следующим элементом собственного капитала считается добавочный капитал. Он характеризует собой прирост стоимости имущества как следствие переоценок основных средств, а также незавершенного строительства фирмы, которые производились по решению правительства. Также сюда относятся полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и иное. Добавочный капитал можно использовать для увеличения уставного капитала, погашения балансового убытка за отчетный год, а также распределить среди учредителей фирмы и др. Порядок использования добавочного капитала, при этом, определяется, как правило, собственниками, в соответствии с учредительными документами по результатам отчетного года.

У корпораций возникает также ещё один вид собственного капитала, такой как нераспределенная прибыль. Это чистая прибыль, либо ее часть, которая не распределена в виде дивидендов среди акционеров (учредителей) и не использована на иные цели.

Эти средства используются преимущественно на накопление имущества фирмы, либо на пополнение её оборотного капитала в виде свободных денежных сумм, то есть, высоколиквидных активов, готовых в любой момент к новому обороту.

Целевое финансирование содержит в себе денежные средства, которые имеют своим назначением осуществление мероприятий целевого характера (к примеру, бюджетные ассигнования, поворотная финансовая помощь различных государственных фондов).

2. Механизмы формирования источников собственного капитала, оценка его отдельных элементов

Политика корпорации по формированию собственного капитала собой представляет часть её общей финансовой стратегии, которая заключается в обеспечении ее производственно-коммерческой деятельности [10, с. 47]. Политика по формированию собственного капитала преследует две основные цели:

1. Формирование посредством собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов (СОК - собственного основного капитала). Величину собственного основного капитала можно найти по следующей формуле:

СОК = ВОА - ДО, (2.1)

где ВОА - внеоборотные активы;

ДО - долгосрочные обязательства, которые используются с целью финансирования внеоборотных активов.

2. Создание посредством собственного капитала определенной доли оборотных активов (собственного оборотного капитала - С_{об. К}):

С_{об. к} = ОА - ДО1 - КО, (2.2)

где ОА - оборотные активы;

ДО1 - долгосрочные обязательства, которые направлены на финансирование оборотных активов;

КО - краткосрочные обязательства, которые направлены на покрытие оборотных активов.

Превышение собственного капитала внеоборотных активов, а также долгосрочных обязательств собой представляет чистый оборотный капитал (ЧОК), который можно найти по формуле:

ЧОК = СК - (ВОА - ДО), (2.3)

где СК - собственный капитал.

Данный показатель характеризует сумму свободных денежных средств, которыми фирма будет способна маневрировать в отчетном периоде.

Коэффициент маневренности собственного капитала (КМск) можно найти по следующей формуле:

КМск = ЧОК/СК, (2.4)

Рекомендуемое значение данного показателя - 0,2-0,3. Данная величина определяет то, какая именно часть собственного капитала находится в наиболее ликвидной форме.

Амортизационные отчисления также можно назвать внутренним источником формирования собственных денежных средств, однако они не увеличивают величину собственного капитала, а служат лишь способом их реинвестирования [9, с. 119].

Амортизация основных средств в бухгалтерском учете может начисляться различными способами (линейным, нелинейными методами). Менеджмент компании может самолично устанавливать сроки полезного использования оборудования и другого имущества.

Внешние источников средств включают в себя:

- мобилизацию дополнительного паевого капитала (посредством взносов средств учредителей в уставный капитал);

- привлечение дополнительного акционерного капитала (путем повторной эмиссии и последующей реализации акций);

- финансовую помощь (безвозмездную) со стороны государства и юридических лиц;

- конверсию заемных средств в собственные (к примеру, обмен корпоративных облигаций на привилегированные акции);

- средства целевого финансирования, которые поступили на инвестиционные цели;

- иные внешние источники (например, эмиссионный доход, который образуется вследствие продажи акций по цене, превышающей их номинальную стоимость).

Политика формирования корпорацией собственных финансовых ресурсов имеет свою направленность на обеспечение самофинансирования корпорации [12, с. 41]. Данная политика содержит, как правило, такие основные последовательные этапы:

1) анализ образования, а также использования собственных финансовых ресурсов в базовом периоде;

2) определение общей потребности в собственных финансовых средствах на будущий период (месяц, квартал, год);

3) оценка стоимости привлечения собственного капитала из разнообразных источников;

4) обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов через внутренние и внешние источники;

5) оптимизация соотношения внутренних и внешних источников создания собственных финансовых ресурсов.

Эффективность разрабатываемой политики формирования собственных финансовых средств следует оценивать при помощи коэффициента устойчивого экономического роста (К_уэр):

К_уэр = ЧП - ?Д/ СК * 100, (2.5)

где ?Д - сумма дивидендов, которая выплачивается акционерам;

СК - средняя за период стоимость собственного капитала;

ЧП - ?Д - реинвестируемая чистая прибыль.

Данный показатель дает характеристику устойчивости, а также перспективам развития корпорации. Другими словами, проливает свет на то, какими темпами, при сравнении данного коэффициента в динамике за ряд периодов, в среднем измерении увеличивается экономический потенциал корпорации [5].

Процесс управления стоимостью привлечения собственных средств путем эмиссии акций связывается со значительными трудностями, а также высокой степенью риска для эмитента, а, следовательно, требует достаточно высокой квалификации исполнителя (чаще всего - финансового менеджера), который отвечает за этот процесс.

3. Методологические основы управления капиталом

Оптимизация структуры капитала выступает в качестве одной из самых сложных и в то же время важных задач, которые стоят перед руководством. Оптимизация структуры капитала корпорации проходит, в основном, по следующим этапам:

1. Анализ капитала предприятия. На данном этапе выявляются тенденции динамики состава и объема капитала в предплановом периоде, а также влияния их на финансовую устойчивость, и, кроме того, эффективность использования капитала [11, с. 54].

2. На втором этапе анализа анализируется система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, которая определяется структурой его капитала. В ходе данного анализа рассчитываются и анализируются в динамике такие коэффициенты:

а) коэффициент автономии. Он позволяет определить в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала, т.е. долю чистых активов предприятия в обшей их сумме;

б) коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), который дает возможность установить величину заемных средств, которые привлечены корпорацией на единицу собственного капитала;

в) коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Данный показатель является отношением суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого фирмой капитала и дает возможность определить финансовый потенциал предстоящего развития;

г) коэффициент соотношения долго- и краткосрочной задолженности. Дает возможность определить сумму привлечения долгосрочных финансовых займов в расчете на единицу краткосрочного заемного капитала. Другими словами, данный показатель характеризует политику финансирования активов фирмы за счет заемных средств.

Анализ финансовой устойчивости фирмы дает возможность дать оценку степени стабильности её финансового развития, а также уровень финансовых рисков, которые генерируют угрозу её банкротства.

3. На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. В процессе проведения такого анализа вычисляются, а также анализируются в динамике такие основные показатели:

- период оборота капитала. Данный показатель характеризует количество дней, на протяжении которых имеет место один оборот собственных и заемных средств, и капитала в целом. Чем меньше является период оборота капитала, тем при прочих равных условиях будет выше эффективность его использования фирмой, поскольку каждый оборот капитала создает какую-то определенную сумму прибыли;

- коэффициент рентабельности всего используемого капитала. По своему численному значению данный показатель идентичен коэффициенту рентабельности совокупных активов, поскольку дает характеристику уровню экономической рентабельности;

- коэффициент рентабельности собственного капитала характеризует достигнутый фирмой уровень финансовой рентабельности, являясь одним из наиболее важных показателей. Он служит одним из основных критериев формирования оптимальной структуры капитала;

- капиталоотдача иллюстрирует объем реализации продукции, который приходится на единицу капитала. Другими словами, данный показатель в определенной степени служит в качестве измерителя эффективности основной деятельности фирмы;

- капиталоемкость реализации продукции характеризует объем капитала, который задействован в целях обеспечения выпуска единицы продукции. Данный показатель выступает базовым измерителем для моделирования потребности в капитале в предстоящем периоде, учитывая отраслевые особенности операционной деятельности [11].

4. Есть целый ряд как объективных, так и субъективных факторов, учет которых дает возможность формировать целенаправленно структуру капитала, и обеспечивать условия для максимально эффективного его использования на каждой отдельно взятой фирмы.

Основными из них выступают:

- отраслевые характеристики операционной деятельности фирмы;

- стадия жизненного цикла фирмы;

- конъюнктура финансового рынка;

- конъюнктура товарного рынка;

- уровень рентабельности операционной деятельности;

- коэффициент операционного левериджа;

- коэффициент финансового левериджа;

- отношение кредиторов к фирме;

- финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия;

- уровень налогообложения прибыли;

- уровень концентрации собственного капитала;

5. Оптимизация структуры капитала в контексте максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения подобных оптимизационных расчетов применяется механизм финансового левериджа.

6. Оптимизация структуры капитала в целях минимизации его стоимости. Данный процесс основывается на предварительной оценке стоимостей собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения, а также на совершении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала [9, с. 53].

7. Оптимизация структуры капитала согласно критерию минимизации уровня финансовых рисков.

6. Формирование показателя целевой структуры капитала. Под целевой структурой капитала следует понимать соотношение заемных и собственных финансовых средств фирмы, позволяющее в необходимой мере обеспечить достижение избранного критерия ее оптимизации. Конкретная целевая структура капитала дает возможность обеспечения заданного уровня доходности и риска в деятельности фирмы, минимизировать средневзвешенную её стоимость, либо максимизировать её рыночную стоимость.

Заключение

Капитал является средствами, которые находятся в распоряжении фирмы для осуществления своей деятельности и получения прибыли.

Особый интерес с точки зрения источников формирования, а также роли последнего в функционировании акционерного общества представляет поэлементная структура акционерного капитала. Данная структура представляется 5 основными элементами, такими как: уставный, добавочный, резервный капитал, а также нераспределенная прибыль и фонды специального назначения.

Политика формирования собственного капитала имеет такие две основные цели:

1. Создание за счет собственного капитала оптимального объема внеоборотных активов.

2. Образование за счет собственного капитала доли оборотных активов.

Успешная реализация политики формирования собственных финансовых ресурсов дает возможность:

1) максимизации массы прибыли при учете приемлемого уровня финансового риска;

2) создание рациональной структуры использования чистой прибыли на развитие производства и выплату дивидендов;

3) разработка на фирме эффективной амортизационной политики;

4) формирование рациональной эмиссионной политики (дополнительная эмиссия корпоративных ценных бумаг), либо привлечение дополнительного паевого капитала.

Список использованных источников

1. Бланк И.А. Управление формированием капитала. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2010.

2. Бланк И.А. Управление использованием капитала. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2010.

3. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер, 2012. - 544 с: ил.

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2012.

5. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: "Ника-Центр", Эльга - 2011.

6. Вертакова Ю.В., Кузьбожев Э.Н. Упреждающее управление на основе информационных технологий: Учеб. пособие // Под ред. д-ра экон. наук Э.Н. Кузьбожев; Курск. гос. техн. ун-т. Курск, 2011.

7. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2011.

8. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2009.

9. Финансы предприятия: Учебник/Под ред. М.В. Романовского. - СПб.: Бизнес-Пресса, 2010.

10. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/Под ред. Е.С. Стояновой. -4-е изд., перераб и доп. -М.: Изд-во Перспектива, 2009.

11. Экономический анализ: Учебник для вузов/Под. ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.

12. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия//Финансовый менеджмент.- 2012.- №2.- С.21-34.

Размещено на Allbest.ru