Организационные основы инвестиционной деятельности

С целью реализации дорогостоящих инвестиционных проектов внедряются новые формы инвестирования: концессии, проектное и венчурное финансирование, лизинг. С инвестором может быть заключен инвестиционный договор, который предоставит дополнительные гарантии инвестору по экономическим и иным условиям реализации проекта на белорусском рынке.

Основополагающим правовым документом, определяющим общие условия осуществления инвестиционной деятельности в Беларуси, является Инвестиционный кодекс, принятый в 2001 году. Он направлен на стимулирование инвестиционной деятельности и защиту прав инвесторов на территории республики. Инвесторам гарантируется право собственности и иные вещные права, а также имущественные права, приобретенные законным способом, а также равная защита прав и законных интересов. Немаловажным является и тот факт, что инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы или реквизированы.

Инвестиционным кодексом также закрепляется право инвестора обжаловать в судебном порядке действия или бездействие государственных органов или их должностных лиц и их акты, нарушающие права инвестора и причиняющие ему убытки.

В процессе осуществления инвестиционной деятельности, при реализации инвестиционных проектов, инвесторы имеют право на государственную поддержку в виде централизованных инвестиционных ресурсов или предоставления гарантий белорусского правительства. Кроме того, при реализации отдельных инвестиционных проектов, имеющих важное значение для экономики нашей страны, с инвестором может быть заключен инвестиционный договор, в котором устанавливаются дополнительные правовые гарантии Республики Беларусь [2].

Новый земельный кодекс, принятый в 2009г., является предпосылкой для улучшения ситуации в решении вопроса с землей. В частности кодекс создает основания для развития рынка недвижимого имущества посредством предоставления возможности приобретения права собственности на землю, использования ее в качестве залога для получения банковского кредита.

В 2009 году продолжено совершенствование законодательной базы. Принят Декрет Президента Республики Беларусь «О дополнительных условиях реализации инвестиционных проектов на территории Республики Беларусь» от 6 августа 2009 г. № 10 и Указ Президента Республики Беларусь «О предоставлении физическим и юридическим лицам полномочий на представление интересов Республики Беларусь по вопросам привлечения инвестиций в Республику Беларусь» от 6 августа 2009 г. № 413.

Декрет предусматривает формирование трехуровневой системы инвестиционных договоров. На первом уровне инвестиционный договор заключается на основании решения облисполкома или профильного ведомства, инвестиционный проект реализуется в рамках соответствующей отрасли или административно-территориальной единицы и в пределах компетенции государственного органа или исполнительного комитета. На втором уровне инвестиционный договор заключается на основании решения Правительства Республики Беларусь, если инвестиционным договором не предусматривается предоставление инвестору льгот и преференций, кроме установленных законодательными актами, настоящим Декретом и иными решениями Президента Республики Беларусь, в том числе по вопросам приватизации. На третьем уровне инвестиционный договор заключается на основании решения Правительства Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь при предоставлении инвестору льгот и преференций, не установленных законодательными актами, настоящим Декретом и иными решениями Президента Республики Беларусь, в том числе по вопросам приватизации.

Независимо от уровня инвестиционного договора, данный Декрет предполагает дополнительные условия для реализации инвестиционного проекта. В частности, предусматривается:

- право на строительство инвестиционных объектов параллельно с разработкой, экспертизой и утверждением последующих этапов строительства;

- упрощение режима получения земельных участков, который включает аренду без процедуры проведения аукциона, без взимания платы за заключение договора аренды с фиксированным размером арендной платы за земельный участок;

- освобождение от возмещения потерь сельскохозяйственного и лесохозяйственного производства, вызванных изъятием земель;

- освобождение от уплаты ввозных таможенных пошлин и налога на добавленную стоимость при ввозе на таможенную территорию Республики Беларусь оборудования и запасных частей к нему для объектов инвестиционного проекта. Перечень товаров согласуется с органом государственного управления;

- освобождение от целевых сборов в местные бюджеты.

Указом №413 вводится новый институциональный механизм осуществления инвестиционной деятельности - инвестиционные агенты. Статус инвестиционного агента могут получить как юридические, так и физические лица, способные проводить подготовку инвестиционных проектов к реализации, и вести переговоры с потенциальным инвестором. Использование современных видов финансирования проектов, системы управления и контроля, критериев реализации бизнес-плана, понятные зарубежному предпринимателю, во многом определяют успех совместного мероприятия. Введение данного института еще раз свидетельствует о том, что Республика Беларусь открыта для инвесторов и готова к инвестиционному сотрудничеству [11].

Беларусь является также участницей многосторонних договоров. С 1992 года в республике действуют Конвенция о разрешении инвестиционных споров между государствами и гражданами других государств от 18 марта 1965 года, а также Конвенция об учреждении многостороннего агентства инвестиционных гарантий от 11 октября 1985 года.

Беларусь строго следует принципам соблюдения частной собственности, исключающей возможность нецивилизованной конфискации.

В последнее время принят ряд прогрессивных решений, направленных на создание привлекательного инвестиционного климата в Беларуси. Самый значимый и ожидаемый шаг в этом направлении - Указ Президента Республика Беларусь от 4 марта 2008 года № 144 отменяющий особое право государства («золотую акцию») на участие в управлении хозяйственными обществами.

Декретом Президента № 5 от 20 марта 2008 года снижена ставка налога от операций с ценными бумагами с 40 до 24%, а расходы юридических лиц по обслуживанию облигаций включаются в себестоимость.

Новации для экономики Беларуси и иностранных инвесторов содержатся и в Указе Президенте № 194 от 3 апреля 2008 года, регламентирующий выпуск корпоративных облигаций, а также совершение банками операций с корпоративными облигациями в процессе их обращения.

Кроме того, Декретом Президента Беларуси от 14 апреля 2008 года № 7 поэтапно отменяется мораторий на движение акций акционерных обществ, что, безусловно, поспособствуют активизации приватизации государственной собственности [2].

Кроме этого, в настоящее время разрабатывается план мероприятий по совершенствованию условий инвестиционной деятельности и деловой среды. Он предусматривает мероприятия по созданию благоприятной среды в финансовой, инвестиционной, инновационной, ценовой сферах, управлению государственным имуществом, внешней торговлей.

Следует отметить, что в январе 2008 года в Министерство экономики была представлена Национальная платформа бизнеса Беларуси-2008, разработанная общественными объединениями предпринимателей. Анализ мероприятий, содержащихся в данном документе, показал, что многие положения по улучшению условий инвестиционной деятельности субъектов предпринимательства, предложенные правительству, уже реализованы на практике или включены в программные документы, предусмотренные к реализации в ближайшие годы. Таким образом, реальный диалог между предпринимательским сообществом инвесторов, правительством Беларуси и органами государственного управления развивается, становится все более эффективным.

инвестиционный проект себестоимость цикл



6 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНЖЕНЕРНЫХ РЕШЕНИЙ В ПРИБОРОСТРОЕНИИ

6.1 Расчет величины требуемых инвестиций

Воспроизводство основных средств организаций осуществляется за счет капитальных вложений. Капитальные вложения представляют собой затраты денежных средств на восстановление и расширение основных средств производства, что способствует увеличению выпуска продукции, росту производительности труда, снижению себестоимости продукции.

Первоначальная стоимость основных средств цеха принимается по их фактической стоимости и рассчитывается по формуле (6.1).

, (6.1)

где К_зд - балансовая стоимость производственного здания цеха (участка), тыс. руб.

К_об - балансовая стоимость оборудования, имеющегося в цеху (на участке), тыс. руб.

К_пи - стоимость приборов, приспособлений, инструмента и инвентаря в цеху (на участке), тыс. руб.

Рассчитаем первоначальную стоимость основных средств цеха по формуле (6.1).

Инвестиции при проектировании технологического процесса на базе полного или частичного технического перевооружении производства К_дтп рассчитываются по формуле (6.2).



, (6.2)

где К_доб - затраты на приобретение дополнительного оборудования, тыс. руб.;

К_дпи - стоимость дополнительных приборов, приспособлений, инструмента и инвентаря.

Рассчитаем инвестиции при перевооружении производства по формуле (6.2) согласно исходным данным.

Стоимость основных средств по проектируемому варианту равна сумме первоначальной стоимости основных средств и капитальных вложений. Таким образом, зная стоимость основных средств предприятия до инвестирования и размер инвестиций, можно рассчитать стоимость основных средств с учетом инвестиций в них.

Следовательно, стоимость основных средств предприятия после осуществления инвестиций увеличилась, по сравнению с их балансовой стоимостью до инвестирования на величину инвестиций, составляющую 21560 тыс.руб., т.е. на 3,9%.

6.2 Калькулирование себестоимости продукции (работ, услуг)

Все затраты предприятия включают однородные по экономическому содержанию (первичные) группы расходов, такая группировка позволяет выделить следующие элементы затрат: материальные затраты (за вычетом стоимости возвратных отходов), (МЗ); расходы на оплату труда (ОТ); отчисления на социальное страхование (СОЦ); амортизация основных средств (А); прочие расходы (ПР).

Различают производственную и полную себестоимость продукции. Производственная себестоимость отражает затраты на производство продукции (работ, услуг). Полная себестоимость включает производственную себестоимость и расходы организации, связанные с реализацией продукции (работ, услуг).

Расчет себестоимости производства принято начинать с расчета затрат на сырье и материалы, однако, согласно исходным данным затраты на сырье и материалы составляют 65% в себестоимости изготовления прибора, следовательно целесообразным является начать расчет себестоимости изготовления приборов с расчета затрат на заработную плату производственных рабочих с начислениями (6.3).

, (6.3)

где С_пр - основная заработная плата производственных рабочих, тыс. руб.;

С_доп - дополнительная заработная плата производственных рабочих, тыс. руб.;

С_соц - отчисления социальное страхование, тыс.руб.

Основная заработная плата производственных рабочих рассчитывается с использование формулы (6.4).

, (6.4)

где Т - трудоемкость производственной программы, ч;

С_срч - средняя часовая тарифная ставка, тыс. руб./ч;

К_ув - коэффициент, учитывающий доплаты стимулирующего характера к основной заработной плате, К_ув=1,2 (согласно условия).

При расчете основной заработной платы применяются часовые тарифные ставки, размер которых можно определить расчетным путем по формуле (6.5).

, (6.5)

где С_ч1 - ставка первого разряда, тыс. руб.;

К_тi - тарифный коэффициент соответствующего разряда работ;

T_м - месячный фонд рабочего времени, ч.

Средняя часовая тарифная ставка определяется в соответствии с формулой (6.6).

, (6.6)

где N_i - численность производственных рабочих соответствующих разрядов, чел;

С_чi - часовые тарифные ставки рабочих соответствующих разрядов, тыс. руб./ ч.

Дополнительная заработная плата производственных рабочих подлежит расчету на основании формулы (6.7).

, (6.7)

где Н_доп - норматив отчислений на дополнительную заработную плату производственных рабочих (в % от основной заработной платы).

Отчисления на социальное страхование определяются согласно формуле (6.8).

, (6.8)

где Q_соц - ставка отчислений на социальное страхование, %.

В рамках задания ставку отчисления принимаем равной 34 % (отчисления в фонд социальной защиты населения). Отчислениями в Белгосстрах можно пренебречь, так как их размер составляет 0,02%. Расчет затрат на заработную плату производственных рабочих приведен в таблице 6.1 в соответствии с формулами (6.3)-(6.8).

Таблица 6.1 - Расчет заработной платы производственных рабочих с начислениями

№ п/п	Показатель	Тарифный разряд производственных рабочих
		3 разряд	4 разряд	5 разряд	6 разряд
1	Тарифный коэффициент	1,35	1,57	1,73	1,9
2	Ставка первого разряда, тыс.руб.	95
3	Месячный фонд рабочего времени, ч	169
4	Часовая тарифная ставка соответствующего разряда, тыс.руб./ч (стр.2Чстр.1/стр.3)	0,76	0,88	0,97	1,07
5	Численность производственных рабочих соответствующих разрядов, чел	3	3	4	3
6	Средняя часовая тарифная ставка тыс.руб./ч ((Устр.4Чстр.5)/ У стр.5)	0,92
7	Трудоемкость производственной программы, ч	20000
8	Коэффициент, учитывающий доплаты стимулирующего характера к основной заработной плате	1,2
9	Основная заработная плата производственных рабочих, тыс.руб.(стр.6Чстр.7Чстр.8)	22187,7
10	Норматив отчислений на дополнительную заработную плату производственных рабочих (в % от основной заработной платы)	13
11	Дополнительная заработная плата производственных рабочих, тыс.руб.(стр.10Чстр.9/100)	2884,4
12	Норматив отчислений на социальное страхование (в % от основной заработной платы)	34
13	Отчисления на социальное страхование, тыс.руб. (стр.9+стр.11) Чстр.12)/100)	8524,5
14	Затраты на заработную плату производственных рабочих с начислениями, тыс.руб. (стр.9+стр.11+стр.13)	33596,6

Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования определяются согласно формуле (6.9).

, (6.9)

где А_об - амортизация оборудования, тыс.руб.;

А_пи - амортизация приспособлений , тыс.руб.;

С_роб - затраты на текущий ремонт оборудования, тыс.руб.;

С_эл - затраты на электроэнергию, тыс.руб.;

С_в - затраты на воду, тыс.руб.;

С_пар - затраты на пар, тыс.руб.;

С_пнр - прочие неучтенные расходы, тыс.руб.

Соответственно, расчету подлежит размер амортизационных отчислений на оборудование и приспособления. Согласно амортизационной политике, проводимой предприятием, способ начисления амортизации на оборудование нелинейный, методом сумм чисел лет; способ начисления амортизации на приспособления также нелинейный, методом уменьшаемого остатка, при этом на предприятии принят коэффициент ускорения для метода уменьшаемого остатка, равный 1.

Метод сумм чисел лет состоит в том, что для каждого года эксплуатации оборудования рассчитывается своя норма амортизации по формуле (6.10).

, (6.10)

где - норма амортизации оборудования за период t, %;

- оставшееся время эксплуатации, лет;

СЧЛ - сумма чисел лет срока полезного использования объекта, лет.

Сумма чисел лет полезного использования объекта основных средств определяется в соответствии с формулой (6.11).

, (6.11)

где - срок полезного использования основных средств, лет.

Рассчитаем сумму чисел лет полезного использования оборудования по формуле (6.11).

Тогда норма амортизации по годам реализации проекта, рассчитанная с помощью формулы (6.10) составит

1 год: ;

2 год: ;

3 год: ;

4 год: ;

5 год: .

Величину амортизационных отчислений по годам реализации проекта определим по формуле (6.12).

, (6.12)

где С_об - стоимость оборудования (с учетом инвестиций), тыс.руб.;

Н_аоб - норма амортизационных отчислений на оборудование, %.

Тогда амортизационные отчисления по оборудованию (с учетом инвестиций) по годам реализации инвестиционного проекта составят

1 год: ;

2 год: ;

3 год: ;

4 год: ;

5 год: .

Здесь же рассчитаем размера амортизационных отчислений на оборудование для базового варианта, которые понадобятся в дальнейшем при расчете эффективности инвестиционного проекта. Нормы амортизации на оборудование для базового варианта аналогичны нормам амортизации на оборудование по проектируемому варианту. Однако стоимость оборудования принимается к расчету равной балансовой стоимости оборудования до осуществления инвестиционного проекта. В соответствии с этим, амортизационные отчисления по базовому варианту рассчитанные в соответствии с формулой (6.12) составляют

;

;

;

;

.

Начисление амортизации на приспособления осуществляет нелинейным способом методом уменьшаемого остатка. Для расчета нормы амортизации на приспособления воспользуемся следующей формулой (6.13).

(6.13)

При методе уменьшаемого остатка годовая величина амортизационных отчислений рассчитывается исходя из остаточной стоимости объекта на начало года, нормы амортизационных отчислений и коэффициента ускорения по формуле (6.14).

, (6.14)

где k - коэффициент ускорения;

АС - остаточная стоимость объекта на начало года, тыс.руб.;

АО_i - годовая величина амортизационных отчислений, определяемая как разность между первоначальной стоимостью объекта и суммой начисленной амортизации за все предшествующие годы, тыс.руб.

Рассчитаем норму амортизации по приспособлениям:

Далее рассчитаем размер амортизационных отчислений по приспособлениям по годам реализации проектируемого варианта.

Аналогичным образом рассчитаем размер амортизационных отчислений на приспособления для базового варианта:

Затраты на текущий ремонт оборудования определяются в соответствии с формулой (6.15).

(6.15)

где Н_роб - норматив отчислений на текущий ремонт оборудования, %.

Рассчитаем по формуле (6.15) размер затрат на текущий ремонт оборудования.

Затраты на электрическую энергию, пар, воду, сжатый воздух определяются исходя из расхода на выполнение производственной программы и стоимости единицы ресурсов. Например, расходы на электрическую энергию определяются по формуле (6.16).

, (6.16)

где W_эл- расход электроэнергии на выполнение производственной программы, кВт?ч,

С_кВт?ч - стоимость 1 кВт?ч, тыс.руб.

Определим затраты на электрическую энергию, воду и пар в соответствии с исходными данными по приведенной выше формуле.

Прочие неучтенные расходы статьи «Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования» принимаются в размере 2 % от суммы вышеперечисленных расходов (6.17).

(6.17)

Здесь требуется пояснение: так как затраты на амортизацию оборудования и приспособлений непостоянные по годам реализации инвестиционного проекта, то и прочие неучтенные расходы статьи «Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования» будут изменяться по годам проектируемого варианта, следовательно, имеет смысл рассчитать их для пяти лет проектируемого варианта.

Далее рассчитаем расходы на содержание и эксплуатацию оборудования по приведенной ранее формуле (6.9).

Для каждого года по проектируемому варианту эта статья расходов будет изменяться, поэтому расчет проведем по годам реализации инвестиционного проекта.

Общепроизводственные расходы в общем виде определяются по формуле (6.18).

, (6.18)

где С_пу - основная заработная плата аппарата управления цехом (участком), тыс.руб.,

С_доп.пу - дополнительная заработная плата управления цехом (участком), тыс.руб.,

С_соц.пу - отчисления на социальное страхование аппарата управления цехом (участком), тыс.руб.,

А_зд - амортизация производственного здания, тыс.руб.,

С_рзд - текущий ремонт производственного здания, тыс.руб.,

С_пнр - прочие неучтенные расходы статьи, тыс.руб.

Основная заработная плата аппарата управления цехом (участком) подлежит определению с помощью формулы (6.19).



, (6.19)

где С_дi - должностной оклад по категориям общепроизводственного персонала цеха (участка): ИТР, МОП и т.д., тыс.руб.

С_доп.пу, С_соц.пу, определяются согласно формул (6.7)-(6.8).

Определим основную заработную плату аппарата управления цехом.

Расходы на амортизацию производственных зданий определяются по формуле (6.20).

, (6.20)

где С_зд - стоимость производственных зданий (с учетом инвестиций), тыс.руб.,

Н_азд - норма амортизации производственных зданий, %.

Рассчитаем норму амортизации производственных зданий, зная, что срок полезного использования зданий составляет 40 лет по формуле (6.13)

Тогда расходы на амортизацию производственных зданий составят:

Затраты на текущий ремонт зданий определяются по формуле (6.21).

, (6.21)

где Н_рзд - норматив отчислений на текущий ремонт зданий, %.

Определим размер затрат на текущий ремонт зданий.

Прочие неучтенные расходы статьи «Общепроизводственные расходы» принимаются в размере 2 % от суммы вышеперечисленных расходов (6.22).

, (6.22)

Для проектируемого варианта прочие неучтенные расходы статьи общепроизводственные расходы составят:

Теперь, рассчитав необходимые данные, можно определить размер общепроизводственных расходов согласно формуле (6.18).

Прочие производственные расходы (С_ппр), общехозяйственные (С_ох) и внепроизводственные (С_вп) расходы планируются в процентах от основной заработной платы производственных рабочих и рассчитываются по формулам (6.23)-(6.25).

, (6.23)

, (6.24)

. (6.25)

Определим размер производственных, общехозяйственных и внепроизводственных расходов по выше приведенным формулам и согласно исходным данным инвестиционного проекта.

;

;

Далее можно определить себестоимость произведенных приборов без учета затрат на сырье и материалы (6.26).

, (6.26)

где С_прн - затраты на заработную плату производственных рабочих с начислениями, тыс.руб.;

С_эксп - расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, тыс.руб;

С_оп - общепроизводственные расходы, тыс.руб.;

С_ппр - прочие производственные расходы, тыс.руб;

С_ох - общехозяйственные расходы, тыс.руб.;

С_вп - внепроизводственные расходы, тыс.руб.



Зная, что затраты на сырье и материалы составляют 65% от полной себестоимости приборов, определим их размеры:

Тогда полная себестоимость производства приборов будет определяться в соответствии с формулой (6.27).

(6.27)

Определим полную себестоимость производства 190 приборов по проектируемому варианту за каждый из пяти лет его реализации.

На основании расчета отдельных статей себестоимости продукции (работ, услуг) определяется полная себестоимость всей производственной программы (6.27), затем себестоимость единицы продукции (работы, услуги) по формуле (6.28).

, (6.28)

где N - годовая программа выпуска приборов, шт.

;;

;;

Результаты расчетов полной себестоимости продукции (услуги) сведены в таблицу 6.2.

Таблица 6.2 - Структура полной себестоимости продукции (приборов) за первый год реализации инвестиционного проекта

Статьи затрат	Проектируемый вариант1 год
	Сумма, тыс. руб.	% к итогу
Затраты на сырье, материалы, покупные комплектующие изделия	435975,1	65,0%
Расходы на оплату труда производственных рабочих с начислениями	33596,6	5,0%
Расходы на эксплуатацию и содержание оборудования	160989,0	24,0%
Общепроизводственные расходы	19313,7	2,9%
Прочие производственные расходы	443,8	0,1%
Общехозяйственные расходы	19968,9	3,0%
Внепроизводственные расходы	443,8	0,1%
Итого:	670730,9	100,0%

На основании таблицы 6.2 был построен график структуры полной себестоимости производства приборов (рисунок 6.1).

Рисунок 6.1 - Структура полной себестоимости приборов за первый год реализации инвестиционного проекта

Из произведенных расчетов следует, что ежегодно себестоимость производства приборов снижается на 8-10%. Данное снижение обусловлено снижением амортизационных отчислений из года в год, т.к. амортизация на оборудование и приспособления начисляется нелинейно.

Средняя себестоимость одного прибора (за пять лет реализации инвестиционного проекта) составляет 2958,3 тыс.руб. Себестоимость производства прибора по базовому варианту составляет 3300 тыс.руб. Следовательно, совершенствование технологии производства в проектируемом варианте привело к положительному эффекту в виде снижения себестоимости прибора на 10,4%.

Как видно из графика 6.1 основной удельный вес в себестоимости производства приборов составляют затраты на сырье и материалы (65%), что позволяет сделать вывод о достаточно высокой материалоемкости производства продукции. Расходы на эксплуатацию и содержание оборудования также занимают значительный удельный вес в себестоимости производства прибора - 24%. Наименьший удельный вес в себестоимости производства прибора занимают общие производственные расходы, прочие производственные расходы и внепроизводственные расходы.

6.3 Определение отпускных цен на продукцию (приборы)

В общем виде отпускная цена единицы продукции (одного прибора) без учета налога на добавленную стоимость складывается из следующих составляющих, представленных в формуле (6.29)

, (6.29)

где С_ед - себестоимость продукции (работы, услуги);

М_ед- прибыль на единицу продукции (работы, услуги)

Прибыль на единицу продукции (работы, услуги) определяется по формуле (6.30).

, (6.30)



Где Н_р - норма прибыли, %.

Рассчитаем прибыль на единицу продукции по проектируемому варианту по годам реализации по формуле (6.30).

;

;

;

;

Зная размер прибыли в стоимостном выражении на единицу продукции (на один прибор), определим его цену без учета налога на добавленную стоимость в соответствии с формулой (6.29).

;

;

;

;

Отпускная цена с учетом налога на добавленную стоимость (НДС) определяется по формуле (6.31).

(6.31)



Где Q_ндс - ставка налога на добавленную стоимость, %.

Рассчитаем отпускную цену с учетом НДС на прибор за каждый год проектируемого варианта в соответствии с формулой (6.31).

;

;

;

;

На основании полученных данных, можно сделать вывод о зависимости цены прибора от его себестоимости и нормативной рентабельности. Как было отмечено в предыдущем пункте, себестоимость производства приборов с каждым годом реализации инвестиционного проекта снижается, что влияет на изменение цены на один прибор в сторону уменьшения.

Так, цена на один прибор во втором году проектируемого варианта снизилась на 8,32% по сравнению с первым годом. Во третьем году проектируемого варианта произошло снижение цены прибора на -9,03% по сравнению с предыдущим периодом. В четвертом и пятом годах реализации инвестиционного проекта цена прибора снизилась по сравнению с предыдущими периодами на 9,88% и 8,47% соответственно.

6.4 Оценка эффективности инвестиций

Для оценки эффективности инвестиций в новое строительство, реконструкцию, техническое перевооружение, либо модернизацию предлагается воспользоваться методом дисконтирования. Дисконтирование - приведение всех затрат и доходов, распределенных в течение определенного периода к сегодняшнему дню.

Исходными показателями для оценки эффективности инвестиций являются: величина инвестиций, норма дисконта, расчетный период, годовой доход от инвестиций.

Годовой доход от инвестиций при совершенствовании существующей технологии изготовления продукции годовой доход определяется по формуле (6.32).

, (6.32)

где М_2t,А_2t,Н_п2t - прибыль, амортизационные отчисления, налоги в проектируемом варианте в t-ом году, тыс. руб.;

М_1t,А_1t,Н_п1t - прибыль, амортизационные отчисления, налоги в базовом варианте в t-ом году, тыс. руб.

Значения М2t и А2t определяются с учетом приведенных выше расчетов по формулам (6.33), (6.34).

(6.33)

. (6.34)

Налоги, уплачиваемые из прибыли в проектируемом варианте определяются по формуле (6.35).

, (6.35)



Где Нн_2t - налог на недвижимость в проектируемом варианте, тыс.руб.;

Н_пр2t - налог на прибыль в проектируемом варианте, тыс.руб.;

Н_т2t - отчисления на развитие территории в проектируемом варианте, тыс.руб.

Налог на недвижимость, налог на прибыль и отчисления на развитие территории определяются по формулам (6.36 - 6.38).

, (6.36)

, (6.37)

, (6.38)

Где Q_н, Q_пр, Q_т - ставки налогов на недвижимость, прибыль, отчисления на развитие территории, %.

С_зд , С_об , С_пи принимаются с учетом инвестиций.

Значения М_1t , Н_п1t , А_1t для базового варианта определяются расчетным путем с использованием формул (6.33-6.38).

Рассчитаем прибыль в проектируемом варианте с использованием формулы (6.33).

;

;

;

;

Далее рассчитаем размер амортизационных отчислений по каждому году проектируемого варианта в соответствии с формулой (6.34).



Далее рассчитывается сумма налога на недвижимость. Базой для начисления данного налога в целях упрощения служит балансовая стоимость основных средств предприятия на первый год проектируемого варианта, и, следовательно, сумма налога будет неизменна в течение всего проектируемого варианта. В соответствии с формулой (6.36) рассчитаем размер налога на недвижимость, ставка налога на недвижимость в Республике Беларусь составляет 1%.

Далее рассчитаем налог на прибыль, ставка по которому составляет 24%, по каждому году проектируемого варианта по приведенной выше формуле (6.37).



Наконец, рассчитаем размер отчислений на развитие территории, ставка по которому составляет 3% по формуле (6.38).

;

Налоги, уплачиваемые из прибыли в проектируемом варианте по годам реализации инвестиционного проекта рассчитаны по формуле (6.35) и составляют:

Аналогичным образом были рассчитаны прибыль, амортизационные отчисления и налоги из прибыли для базового варианта. Результаты расчетов приведены в таблице 6.3.



Таблица 6.3 - Прибыль, амортизационные отчисления и налоги для базового варианта, тыс.руб

Показатель	Годы
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Прибыль	43890,0
Амортизационные отчисления	95866,7	78093,3	60408,0	42793,1	28838,9
Налоги, уплачиваемые из прибыли	15596,3
в том числе
Налог на недвижимость	5510,0
Налог на прибыль	9211,2
Отчисления на развитие территории	875,1

Определим годовой доход от инвестиций при совершенствовании существующей технологии изготовления продукции по формуле (6.32) по каждому году проектируемого варианта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) показывает весь эффект от реализации проекта, приведенный во времени к началу расчетного периода и определяется из выражения:

, (6.39)

где Д_t -- доход, получаемый на t-ом шаге расчета;

T -- расчетный период;

К_дн -- инвестиции, приведенные во времени к началу расчетного периода.

Произведем расчет чистого дисконтированного дохода по проектируемому варианту (при заданной норме дисконта 13%).

Индекс доходности (рентабельности) инвестиций (ИД) показывает, во сколько раз увеличиваются вложенные собственные средства за расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки. Он представляется в виде выражения (6.40).

(6.40)

Рассчитаем индекс доходности по приведенной выше формуле.

Внутренняя норма доходности ВНД определяет максимальную ставку, при которой капиталовложения не убыточны. Она находится из условия ЧДД = 0 путем решения уравнения относительно ВНД (6.41).

(6.41)

Внутренняя норма доходности легко может быть рассчитана графоаналитическим методом.

Для этого необходимо построить график ЧДД = f (E), задаваясь рядом последовательных значений процентной ставки с шагом 3%. Искомая величина находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД. Ее уточненное значение можно определить методом линейной интерполяции из выражения (6.42).

(6.42)

где Е_min, E_max -- минимальное и максимальное значение ставки в интервале;

ЧДД_min, ЧДД_max -- минимальное и максимальное значение ЧДД в интервале.

Для расчета внутренней нормы доходности составим таблицу 6.4.

Таблица 6.4 - Определение отрицательного значения ЧДД

Норма дисконта, %	Показатель	Годы	Всего за расчетный период	Значение ЧДД
		1	2	3	4	5
270	Коэффициент дисконтирования	0,270	0,073	0,020	0,005	0,001	-	717,4
	Дисконтированный доход	17138,9	3989,8	905,8	198,4	44,4	22277,4
275	Коэффициент дисконтирования	0,267	0,071	0,019	0,005	0,001	-	334,2
	Дисконтированный доход	16910,4	3884,1	870,1	188,1	41,6	21894,2
280	Коэффициент дисконтирования	0,263	0,069	0,018	0,005	0,001	-	-36,1
	Дисконтированный доход	16687,9	3782,6	836,2	178,4	38,9	21523,9

На основании таблицы 6.4 можно предположить, что ВНД находится в интервале 275-280%. Однако, для более точного расчета воспользуемся формулой (6.42) подставив в нее значения, полученные в приведенной выше таблице.

Динамический срок окупаемости T_о соответствует времени, за которое инвестор возвратит израсходованные средства и получит нормативный доход на уровне принятой ставки. Он рассчитывается по накопительному дисконтированному доходу из уравнения решаемого относительно T_о (6.43).

(6.43)

На практике Т_о можно рассчитать графоаналитически, построив зависимость ЧДД = f(t). Эта зависимость представляет собой экономический (финансовый) профиль проекта. Точка, где график пересекает ось абсцисс, т.е. ЧДД = 0, и будет искомым значением срока окупаемости. Искомая величина находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД. Ее уточненное значение можно определить методом линейной интерполяции из выражения (6.44).

, (6.44)

где Т_min, Т_max -- минимальное и максимальное значение времени в интервале;

ЧДД_min, ЧДД_max -- минимальное и максимальное значение ЧДД в интервале.

Определим динамический срок окупаемости инвестиционного проекта в соответствии с формулой (6.44).

Результаты расчета критериальных показателей эффективности инвестиций целесообразно свести в таблицу 6.5.

Таблица 6.5 - Результаты расчета критериальных показателей эффективности инвестиций

Показатель	Расчетное значение показателя	Условие эффективности инвестиций	Отметка о выполнении условий эффективности инвестиций
Чистый дисконтированный доход, тыс.руб.	148666,3	ЧДД 0	Условие выполняется
Индекс доходности	7,9	ИД 1	Условие выполняется
Внутренняя норма доходности, %	279,5	Е < ВНД	Условие выполняется
Динамический срок окупаемости, лет	0,4	То< Т	Условие выполняется

На основании полученных в данном пункте данных можно судить о целесообразности осуществления инвестиционного проекта. Вывод о целесообразности осуществления инвестиций в оборудование и приспособления можно подкрепить следующими фактами:

1. Чистый дисконтированный доход по проектируемому варианту (который представляет собой выигрыш (эффект) инвестора, приведенный в началу расчетного периода, т.к. нулевому году) составляет 148666,3 тыс. руб. (больше нуля). Следовательно, первое условие эффективности инвестиционного проекта выполняется.

2. Индекс доходности по проектируемому варианту равен 7,9 (больше единицы), что свидетельствует о том, что вложенные в приобретение нового оборудования и приспособлений средства увеличатся в 7,9 раз за весь расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки (13%). Условие эффективности инвестиционного проекта (индекс доходности должен быть выше единицы) выполняется.

3. Внутренняя норма доходности по проектируемому варианту составляет 279,5%, что значит, что максимальная ставка, при которой инвестиции не будут убыточными составляет 279,5% и свидетельствует о высоком запасе экономической прочности инвестиционного проекта. Согласно условиям эффективности инвестиционного проекта ВНД должна быть больше, чем принятая процентная ставка (согласно задания принятая процентная ставка составляет 13%) и данное условие соблюдается.

4. Динамический срок окупаемости по инвестиционному проекту составил 0,4 года. На основании этого можно сделать вывод о том, что инвестор вернет свои инвестиции и получит доход на уровне принятой процентной ставки за 0,4 года, т.е. за 4,8 месяцев. Это свидетельствует о высокой эффективности инвестиционного проекта, так как динамический срок окупаемости в 12,5 раз больше, чем расчетный период.

6.5 Расчет критических объемов производства продукции (работ, услуг)

Анализ объемов производства продукции (работ, услуг) начинается с определения трех критических точек: точки ликвидности, точки безубыточности, точки нормативной рентабельности. При производстве однородной продукции объемы производства в критических точках выражаются в натуральных показателях. При широкой номенклатуре значения критических точек выражаются в процентах использования производственной мощности.

Точка ликвидности соответствует объему производства (проценту использования производственной мощности), при котором поток наличности от производителя (издержки) равен потоку выручки от реализации продукции (работ, услуг).

Точка безубыточности соответствует объему производства (проценту использования производственной мощности), при котором балансовая прибыль производителя равна нулю. При этом производственные затраты (производственные издержки и постоянная часть налогов вместе с амортизационными отчислениями) по величине равны выручке от реализации продукции (работ, услуг).

Точка нормативной (заданной) рентабельности соответствует объему производства (проценту использования производственной мощности), при котором экономические затраты организации (суммирующие затраты внешние и затраты внутренние) равны выручке от реализации продукции (работ, услуг). При этом обеспечивается чистая прибыль от используемых инвестиций на уровне процентной ставки.

Критические точки являются границами четырех интервалов объема производства.

Первый интервал включает объемы производства от нуля до точки ликвидности. Продолжительная работа в первом интервале ведет к банкротству, поскольку организация вынуждена вести поиски наличности для возмещения частичной потери оборотных средств. Организация попадает в кризисное состояние.

Второй интервал включает объемы производства от точки ликвидности до точки безубыточности. Продолжительная работа во втором интервале ведет к постепенной потере основного капитала, поскольку организация недополучает часть амортизационных отчислений.

Третий интервал включает объемы производства от точки безубыточности до точки нормативной рентабельности. При объемах производства больше точки безубыточности предприятие получает прибыль от текущей деятельности. Однако длительная работа в этом интервале экономически неэффективна, поскольку плата за собственный и самостоятельно используемый ресурс (инвестиции и предпринимательские способности) компенсируются частично. Во многих случаях выгоднее хранить деньги в банке, чем инвестировать для работы в третьем интервале.

Четвертый интервал включает объемы производства большие, чем в точке нормативной рентабельности. При объемах производства четвертого интервала организации обеспечена экономическая прибыль (экономический эффект), и чем больше прогнозируемые объемы производства отдалены от точки нормативной рентабельности, тем привлекательнее инвестиционный проект.

Критические точки принято находить аналитически и графически. Для этого используются аналитические зависимости или графическое изображение линий, на пересечении которых искомые точки находятся. Графические зависимости приведены на рисунке.

Объем производства (процент использования производственной мощности) в критических точках имеет следующие аналитические выражения (6.44-6.46).

, (6.44)

, (6.45)

, (6.46)

где Х₁,Х₂,Х₃ - соответственно объем производства (процент использования производственной мощности) в точках: ликвидности, безубыточности, нормативной рентабельности, шт;

И_п2t - постоянные издержки, включающие производственные постоянные издержки и постоянные налоги, тыс. руб;

А_2t - амортизационные отчисления, тыс. руб;

М_2t - заданная балансовая прибыль, тыс. руб;

Ц_ед2t - Цена единицы продукции, тыс. руб.;

И_ед2t - переменные издержки, на единицу продукции, включающие переменные производственные издержки и переменную часть налогов, тыс. руб.

Необходимо выделить из всего перечня рассчитанных затрат (пункт 3) постоянные и переменные издержки.

Постоянные издержки - это издержки, не зависящие от объема производства продукции (работ, услуг), рассчитываются постоянные издержки в соответствии с формулой (6.47).

(6.47)

Переменные издержки - это издержки, изменяющиеся при изменении объема производства продукции (работ, услуг) (6.48):

(6.48)

Произведем расчет постоянных издержек согласно формуле (6.47) за первый год проектируемого варианта.

Далее рассчитаем переменные издержки на единицу продукции согласно приведенной выше формуле (6.48).

Далее произведем расчет объема производства в критических точках X1, X2 X3 по формулам (6.44-6.46).



Представим графический расчет критических точек (рисунок 6.2).

Рисунок 6.2 - Критические точки и объемы производства Х₁, Х₂, Х₃, - объемы производства продукции (работ, услуг) соответственно в точках: ликвидности, безубыточности, нормативной рентабельности

Точка ликвидности соответствует объему производства, составляющему 31 прибор, т.е. если предприятие будет производить 31 прибор, то его издержки будут равны выручке от реализации приборов. Точка безубыточности соответствует объему производства, равному 104 приборам, при этом балансовая прибыль производителя будет равна нулю, а производственные затраты по величине будут равны выручке от реализации приборов. Точка нормативной (заданной) рентабельности соответствует объему производства 190 приборов, при этом экономические затраты предприятия (суммарные затраты) равны выручке от реализации приборов; и обеспечивается чистая прибыль от используемых инвестиций на уровне процентной ставки.

При объемах производства более 190 штук приборов предприятию обеспечена высокая экономическая прибыль (экономический эффект), и чем больше прогнозируемые объемы производства отдалены от точки нормативной рентабельности, составляющей 190 приборов, тем привлекательнее инвестиционный проект.

6.6 Технико-экономические показатели проекта

На основании результатов расчетов необходимо сформировать систему технико-экономических показателей для оценки эффективности использования инвестиций, производственно-хозяйственной деятельности организации (таблица 6.6).

Таблица 6.6 - Технико-экономические показатели проекта

Наименование показателей	Проект (1 год)
Годовая производственная программа, шт	190
Численность производственных рабочих, чел	13
Энергоемкость продукции (работ, услуг), кВт?ч/шт	239,1
Величина инвестиций, тыс. руб.:	21560,0
Полная себестоимость продукции (работ, услуг), тыс.руб	670730,9
Себестоимость единицы продукции (работы, услуги), тыс. руб.	3530,2
Отпускная цена единицы продукции (работы, услуги) с НДС, тыс.руб.	4998,7
Годовой доход от инвестиций, тыс.руб.	63414,0
Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.	148666,3
Индекс доходности	7,9
Внутренняя норма доходности, %	266,5
Динамический срок окупаемости, лет	0,4
Безубыточный объем производства продукции (работ, услуг), шт	104



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиции являются инструментом, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы и обеспечения ее реализации. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь предусматривает прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Экономический рост в любой хозяйственной системе связан с накоплением определенной части богатства, которая высвобождается из текущего оборота средств и текущего потребления и вкладывается в развитие. Эти средства, называемые инвестициями ограничены, и поэтому большое значение приобретает определение направлений их эффективного использования. Без притока инвестиций в экономику Республики Беларусь невозможно решать задачи развития производства, повышения благосостояния народа.

При выполнении курсовой работы были изучены организационные основы инвестиционной деятельности. Также, был выполнен ряд поставленных задач: изучены понятия инвестиций и инвестиционной деятельности; описаны содержания и структуры инвестиционного проекта; изучен цикл инвестиционной деятельности на предприятиях, выявлены его основных стадий и этапов; изучены характеристики совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны; произведено описание нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.

Также в ходе выполнения курсовой работы было выполнено экономическое обоснование инженерных решений в приборостроении. На основании расчетов, выполненных в рамках экономического обоснования инвестиционного проекта по приобретению дополнительного оборудования и приспособлений сделаны следующие выводы:

1) Стоимость основных средств предприятия после осуществления инвестиций увеличилась, по сравнению с их балансовой стоимостью до инвестирования на величину инвестиций, составляющую 21560 тыс.руб., т.е. на 3,9%.

2) Ежегодно себестоимость производства приборов снижается на 8-10%. Данное снижение обусловлено снижением амортизационных отчислений из года в год, т.к. амортизация на оборудование и приспособления начисляется нелинейно. Средняя себестоимость одного прибора (за пять лет реализации инвестиционного проекта) составляет 2958,3 тыс.руб. Себестоимость производства прибора по базовому варианту составляет 3300 тыс.руб. Следовательно, совершенствование технологии производства в проектируемом варианте привело к положительному эффекту в виде снижения себестоимости прибора на 10,4%. Основной удельный вес в себестоимости производства приборов составляют затраты на сырье и материалы (65%), что позволяет сделать вывод о достаточно высокой материалоемкости производства продукции. Расходы на эксплуатацию и содержание оборудования также занимают значительный удельный вес в себестоимости производства прибора - 24%. Наименьший удельный вес в себестоимости производства прибора занимают общие производственные расходы, прочие производственные расходы и внепроизводственные расходы.

3) Цена прибора зависит от его себестоимости и нормативной рентабельности. Себестоимость производства приборов с каждым годом реализации инвестиционного проекта снижается, что влияет на изменение цены на один прибор в сторону уменьшения. Так, цена на один прибор во втором году проектируемого варианта снизилась на 8,32% по сравнению с первым годом. Во третьем году проектируемого варианта произошло снижение цены прибора на -9,03% по сравнению с предыдущим периодом. В четвертом и пятом годах реализации инвестиционного проекта цена прибора снизилась по сравнению с предыдущими периодами на 9,88% и 8,47% соответственно.

4) Вывод о целесообразности осуществления инвестиций в оборудование и приспособления можно подкрепить следующими рядом фактов. Чистый дисконтированный доход по проектируемому варианту (который представляет собой выигрыш (эффект) инвестора, приведенный в началу расчетного периода, т.к. нулевому году) составляет 148666,3 тыс. руб. (больше нуля). Следовательно, первое условие эффективности инвестиционного проекта выполняется. Индекс доходности по проектируемому варианту равен 7,9 (больше единицы), что свидетельствует о том, что вложенные в приобретение нового оборудования и приспособлений средства увеличатся в 7,9 раз за весь расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки (13%). Условие эффективности инвестиционного проекта (индекс доходности должен быть выше единицы) выполняется. Внутренняя норма доходности по проектируемому варианту составляет 279,5%, что значит, что максимальная ставка, при которой инвестиции не будут убыточными составляет 279,5% и свидетельствует о высоком запасе экономической прочности инвестиционного проекта. Согласно условиям эффективности инвестиционного проекта ВНД должна быть больше, чем принятая процентная ставка (согласно задания принятая процентная ставка составляет 13%) и данное условие соблюдается. Динамический срок окупаемости по инвестиционному проекту составил 0,4 года. На основании этого можно сделать вывод о том, что инвестор вернет свои инвестиции и получит доход на уровне принятой процентной ставки за 0,4 года, т.е. за 4,8 месяцев. Это свидетельствует о высокой эффективности инвестиционного проекта, так как динамический срок окупаемости в 12,5 раз больше, чем расчетный период.

5) Точка ликвидности соответствует объему производства, составляющему 31 прибор, т.е. если предприятие будет производить 31 прибор, то его издержки будут равны выручке от реализации приборов. Точка безубыточности соответствует объему производства, равному 104 приборам, при этом балансовая прибыль производителя будет равна нулю, а производственные затраты по величине будут равны выручке от реализации приборов. Точка нормативной (заданной) рентабельности соответствует объему производства 190 приборов, при этом экономические затраты предприятия (суммарные затраты) равны выручке от реализации приборов; и обеспечивается чистая прибыль от используемых инвестиций на уровне процентной ставки. При объемах производства более 190 штук приборов предприятию обеспечена высокая экономическая прибыль (экономический эффект), и чем больше прогнозируемые объемы производства отдалены от точки нормативной рентабельности, составляющей 190 приборов, тем привлекательнее инвестиционный проект.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2-х томах, 3-е изд. Стереотип. М.: Издательство «Омега» -Л, 2008 г. - 454 с.

2. Законодательство для деятельности иностранных инвесторов в Беларуси: http://www.energystrategy.by/index-12.1.html3.

Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учебник - Мн.: Книжный Дом, 2005. - 368 с.4.

Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие Под ред. д. э. н., проф. В.А. Слепова. - М.: Юристъ, 2002. - 480 с.

5. Инвестиции в Республике Беларусь: http://finance.iatp.by/klimat.doc

6. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Н.В. Киселева, Г.В. Боровикова, Захарова и др.; Под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. - М. : КНОРУС, 2005.- 432 с.