Анализ притока иностранных инвестиций в Россию за 2007-2011 годы

Для России по-прежнему актуальна проблема «бегства капитала». Естественно, прямой подсчет «убежавшего» капитала невозможен. По наиболее узкому определению, бегство капитала - это его нелегальный вывоз из страны. В России он осуществляется различными способами, которые учитываются, прежде всего, в таких статьях платежного баланса, как «сомнительные операции», а также в итоговой статье платежного баланса «Чистые ошибки и пропуски». Сюда было бы целесообразно включать и контрабандный экспорт, который предположительно составляет от 3 до 10 млрд. долл. в год, однако это сложно, так как отсутствуют ежегодные оценки этой контрабанды.

Проанализируем данные платежного баланса по статьям «сомнительные операции» и «чистые ошибки и пропуски».

Таблица 6. Объем бегства капитала в узком смысле, млн. долл. США

Несмотря на то, что в целом объем операций по данным статьям до кризиса имел больший размер, после кризисного 2009 года наблюдается устойчивая положительная динамика, что, в совокупности с увеличивающимся чистым оттоком капитала, который в 2011 году составил 80,5 млрд. долл., а в I квартале 2012 году 35,1 млрд. долл. , свидетельствует об ухудшении состояния российской экономики.

По данным исследования Global Financial Integrity (GFI), Россия заняла третье место в рейтинге стран с наибольшим объемом незаконно вывезенного за рубеж капитала. В период с 2000 по 2009 год незаконный отток капитала из России достиг 501 млрд. долл. Годом ранее Россия занимала второе место с показателем в 427 млрд. долл. Лидером рейтинга стал Китай с показателем в 2,74 трлн. Второе, четвертое и пятое места в списке заняли Мексика ($504 млрд), Саудовская Аравия ($380 млрд) и Малайзия ($350 млрд).

Еще одним негативным фактором иностранных инвестиций является вывоз прибылей иностранными инвесторами. В период 1995-2010 гг. иностранные инвесторы вывели из России, по официальным данным Банка России прибылей на сумму 514,8 млрд. долл. С помощью данных платежного баланса можно провести сравнительный анализ доходности иностранных инвестиций в России и российских инвестиций за рубеж. Ниже приведены таблицы, в которых рассчитывается отношение вложенных инвестиций к доходам от инвестиций.

Таблица 7. Доходность иностранных инвестиций в России, в млн. долл. США

Таблица 8. Доходность российских инвестиций за рубежом, в млн. долл. США

Следует оговориться, что данные в представленных выше таблицах не учитывают доходы от уже накопленных инвестиций и представлены для сопоставления объемов привлеченных / вложенных инвестиций и выплаченных / полученных на них доходов, поэтому для простоты отношение вложенных инвестиций к доходам от инвестиций будет называться прибыльностью. Итак, наблюдается следующая картина: разница между прибыльностью иностранных инвесторов на вложения в России и российских инвесторов за рубеж за последние годы составляла от 60 до 200 процентных пунктов. Эти данные свидетельствует о том, что, большая часть прибыли полученной на территории России иностранными инвесторами не реинвестируется в экономику, а вывозится из страны. По сути, происходит высасывание необходимых ресурсов из российской экономики, что не может способствовать устойчивому экономическому росту.

Оффшоры Кипр, Люксембург и Виргинские о-ва являются одними из главных стран-инвесторов России. Их доля в объеме накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику на конец 2011 года равняется 37% (см. таблицу 6). Более 70% российских производственных активов принадлежит фирмам, зарегистрированным в оффшорах.

Таблица 9. Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам, млн. долл. США

Если сравнить объем накопленных иностранных инвестиций с объемом инвестиций из России, накопленных за рубежом, то станет понятно, что часть первых имеет происхождение из переведенных в оффшоры вложений. Две первые позиции по объему накопленных иностранных инвестиций в России и за рубежом занимают одни и те же страны (Кипр и Нидерланды).

Таблица 10. Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, млн. долл.

Эти данные позволяют говорить о том, что значительная часть инвестиций из-за рубежа не совсем иностранные, поскольку имеют российское происхождение. По этой причине они обладают некоторыми преимуществами (прежде всего, в сфере защиты капиталов), и потому привлекаются на условиях более благоприятных, чем остальные иностранные инвестиции.

Отличительной особенностью инвестиций развитых стран является их секторальная направленность - большая доля инвестиций направляется в высокотехнологичные сектора. Значительная же часть иностранного капитала в РФ притекает в добывающую отрасль и металлургию, что закрепляет за страной сырьевой статус. Это происходит в силу значительного расхождения уровней рентабельности в разрезе отраслей. По данным официальной статистики, лидерами по уровню рентабельности являются добывающий сектор (27,7%) и металлургия (26,1).

Чтобы понять, как распределяется инвестиционный поток по отраслям, обратимся к данным Росстата.

Таблица 11. Поступление иностранных инвестиций по видам экономической деятельности

С помощью данной диаграммы проанализируем структуру иностранных инвестиций в 2007 году.

Как видно из данной диаграммы в 2007 году основной поток инвестиций направлялся в оптовую торговлю, обрабатывающие производства и добывающую промышленность, причем в обрабатывающем производстве инвестиции направлялись в производство металлов, нефтепродуктов и кокса (12,3% и 3,6% соответственно). На финансовую деятельность приходилось всего 4%.

Теперь рассмотрим динамику поступления иностранных инвестиций по отраслям в период с 2007 по 2011 год.

Таблица 12. Динамика поступления иностранных инвестиций в период с 2007 по 2011 годы

Судя по таблице, в 2009 году наблюдалось повсеместное снижение объемов инвестиций, кроме сектора транспорта и связи. Можно отметить существенное увеличение притока инвестиций в финансовую деятельность (более чем в 19 раз за рассматриваемый период).

Таким образом, многократное увеличение инвестиций в финансовый сектор (см. диаграмму 4) уменьшила долю остальных видов экономических отраслей. Можно полагать, что привлечение в финансовый сектор происходит в основном за счет привлечения, в первую очередь, спекулятивных капиталов, это доказывает то, что из 86885 млн. долл. поступивших иностранных инвестиций в этот сектор было погашено 86661 млн. долл. Прилив спекулятивного капитала не может свидетельствовать о здоровом состоянии экономики, поэтому органам государственной власти следует принять меры по уменьшению потока краткосрочных капиталов и перемещение их в разряд долгосрочных.

Также обостряются проблемы в сырьевых секторах, так как они в целом сильно зависимы от внешней конъюнктуры, что наводит на мысль о необходимости диверсификации источников роста. Поэтому основной задачей государства, как регулятора экономического развития, должно стать перенаправление инвестиционных потоков в «нужные» отрасли. Добывающая отрасль испытывает большие трудности при низких ценах на сырье и, наоборот, в периоды высоких цен генерирует сверхприбыли, тем самым, привлекая больший капитал. В данном контексте можно говорить о необходимости занижения доходности в добывающем секторе при одновременном ее повышении в других, не способных априори достичь такого уровня.

Уровень ежегодно привлекаемых в Россию ПИИ все-таки еще достаточно низок. В Бразилии (сопоставимой по населению и объему ВВП стране) сальдо прямых иностранных инвестиций в 2011 году находилось на уровне 66 млрд. долларов США, в то время как в России оно было отрицательным - на уровне 9 миллиардов. Если же приводить показатель объема ПИИ в расчете на душу населения, то Польша и Чехия будут заметно превосходить российские показатели (согласно данным за 2011 год, Чехия - 513 долларов США, Польша - 1100 долларов США против примерно 372 долларов в России). По этой причине «наращивать» объемы в процентных показателях легче, чем при более высокой базе (они, кстати, и падают при низкой базе более значительно).

Что касается распределения иностранных инвестиций по субъектам Российской Федерации, то здесь можно отметить, что в 2011 году наблюдался практически повсеместный приток всех иностранных средств. Лидерами роста стали Москва (+ 46,5 млрд. долл.), Тюменская область (+5,5 млрд. долл.), а также Ямало-Ненецкий автономный округ. По притоку прямых иностранных инвестиций тройку лидеров роста составляют: Сахалинская область (+ 1,5 млрд. долл.), Ямало-Ненецкий автономный округ (+727 млн. долл.) и Санкт-Петербург (+407 млн. долл.).

Москва, несмотря на сокращение притока инвестиций, осталась на первой ступени рейтинга по этому показателю. Сокращение притока ПИИ в Москву в 2011 году наблюдался в двух основных направлениях - в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды и в добыче сырой нефти и природного газа и предоставлении услуг в этих областях.

Санкт-Петербург свои позиции, заняв в 2011 году лишь 5-ое место по объёмам ПИИ (в 2010 году - 3-е), большей частью за счёт сокращения поступлений иностранных средств в сферу строительства.

В списке регионов, где 2010 год оказался по объёму привлечённых ПИИ более слабым, чем 2009 год, находятся Сахалинская область (снижение притока ПИИ на 389 млн. долларов), Иркутская область (-210 млн. долларов) и Саратовская область (-112 млн. долларов).

Московская область, находившаяся на 2-ом месте после Москвы по объёму привлечённых ПИИ в 2009 году, сумела сохранить позиции.

В большинстве других субъектов РФ за этот период произошло наращение притока прямых иностранных инвестиций.

Особое внимание в 2010-11 году вновь следует уделить Калужской области. Регион, не имеющий природных ресурсов на продажу, находится в пятёрке лидеров по объёмам прямых иностранных инвестиций, увеличив их вдвое - на 527 млн. долларов - всего за год.

Среди наиболее значимых проектов Калужской области - открытие автозавода PSA Peugeot Citroen и Mitsubishi Motors Corporation в апреле 2010 года, ввод Центра энергетических технологий американской корпорацией General Electric Energy, а также начало работы завода французской компании L'Oreal.

Кроме того, 24% ПИИ, вложенных в сельское хозяйство России, приходится именно на Калужскую область. Таким образом, экономика региона продолжает развиваться по «сингапурской модели», причём довольно успешно.

Таблица 13. Прямые иностранные инвестиции по субъектам РФ за 2010 год, млн. долл. США

Одним из показателей, позволяющих более объективно оценить картину инвестиционной активности в регионах, является приток прямых иностранных инвестиций на душу населения.

Лидером по этому показателю в 2010 году стала Сахалинская область, при этом 96% от совокупного объёма ПИИ области направлено на добычу сырой нефти и природного газа. Второе место занимает Калужская область (1 043 доллара на душу населения), третий по данному показателю регион - Чукотский автономный округ, поднявшийся с самого конца списка прошлого года и получивший 482 доллара ПИИ на душу населения. Значительная часть этих инвестиций направлена на добычу цветных металлов.

Ещё один показатель, характеризующий инвестиционную привлекательность регионов РФ, - это приток ПИИ без учёта инвестиций на добычу топливно-энергетических полезных ископаемых (ТЭПИ). При таком рассмотрении лидером среди субъектов РФ становится Калужская область; Чукотский автономный округ находится на втором месте, а Москва, где из основных направлений инвестирования иностранного капитала можно назвать оптовую торговлю и операции с недвижимым имуществом, - на третьем. Московская область удержала свои позиции (4-ое место). 5-ое место, благодаря росту инвестиций в обрабатывающие производства, заняла Владимирская область, которая в 2009 году находилась лишь на 10-ой позиции.

Особенное значение на фоне работы органов государственной власти по диверсификации экономики России имеют прямые иностранные инвестиции, поступающие на научные исследования и разработки. В 2010 году таких регионов было всего 9, и только в 5 из них инвестиции в данном направлении имели существенный объём. Лидером по этому показателю выступил Красноярский край с 14,9 млн. долларов, в 2009 году инвестиций в этом направлении в регионе не было совсем.

На 2-ое место с 6-го поднялся Санкт-Петербург, рост показателя в регионе составил почти 1 млн. долларов. В Москве в 2010 году наблюдалось резкое снижение притока иностранных средств на научные исследования и разработки, в результате чего регион находится лишь на 4-м месте.

Важным показателем, характеризующим привлекательность субъектов РФ с точки зрения иностранных инвесторов, является отношение ПИИ к валовому региональному продукту. По этому показателю Калужская область занимает 1-ое место с большим отрывом от других регионов (18,1%), на 2-ом и 3-м местах - Сахалинская и Владимирская области, у которых значение показателя почти втрое ниже, чем у лидера.

В рейтинге инвестиционной привлекательности субъектов РФ по версии WOC в первую пятерку входят такие регионы как Калужская, Владимирскаяя, Новгородская, Московская области и Республика Коми.

3. Проблемы и перспективы привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику