Выбор структуры капитала
Понятие и теоретические аспекты структуры капитала компании. Основные показатели и теории формирования структуры капитала. Компромисс между налоговым щитом и издержками финансовой хрупкости. Выбор показателей структуры капитала и его детерминантов.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 30.09.2016 |
| Размер файла | 61,8 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Применение использованной в текущем исследовании методологии на данные других развивающихся стран позволит оценить похожа ли их структура капитала на компании более развитых стран, и, в том числе, стран союза БРИКС, которые были показаны в этом исследовании.
К ограничениям данной работы относится то, что некоторые детерминанты могут иметь взаимозависимость со структурой капитала с некоторым лагом. Кроме того, данное исследование ограничено смещенным выбором компаний. Иными словами, были использованы лишь те компании, данные которых были представлены в используемом источнике. К тому же, все эти компании являются публичными акционерными обществами. помимо этого, в качестве дальнейшего исследования, рекомендуется использование других периодов (включая 2015), отличных от использованных в данном исследовании (2007 и 2014). Включение в модель других переменных, в особенности сектор экономики и структуру собственности позволит получить более точную оценку структуры капитала компаний.
Список литературы
Периодические издания
1. Aghion P., Bolton P. An incomplete contracts approach to financial contracting // The review of economic Studies. -- 1992. -- т. 59, № 3. -- с. 473--494. -- ISSN 0034-6527.
2. Bauer P. Determinants of capital structure: empirical evidence from the Czech Republic // Czech Journal of Economics and Finance (Finance a uver). -- 2004. -- т. 54, № 1--2. -- с. 2--21.
3. Berger P. G., Ofek E., Yermack D. L. Managerial entrenchment and capital structure decisions // The journal of finance. -- 1997. -- т. 52, № 4. -- с. 1411--1438. -- ISSN 1540-6261.
4. Bradley M., Jarrell G. A., Kim E. On the existence of an optimal capital structure: Theory and evidence // The journal of Finance. -- 1984. -- т. 39, № 3. -- с. 857--878. -- ISSN 1540-6261.
5. Brealey R., Leland H. E., Pyle D. H. Informational asymmetries, financial structure, and financial intermediation // The journal of Finance. -- 1977. -- т. 32, № 2. -- с. 371--387. -- ISSN 1540-6261.
6. Brennan M., Kraus A. Efficient financing under asymmetric information // The Journal of Finance. -- 1987. -- т. 42, № 5. -- с. 1225--1243. -- ISSN
1540-6261.
7. Capital structures in developing countries / L. Booth [и др.] // The journal of finance. -- 2001. -- т. 56, № 1. -- с. 87--130.
8. Chaplinsky S., Niehaus G. Do inside ownership and leverage share common determinants? // Quarterly Journal of Business and Economics. -- 1993. -- с. 51--65. -- ISSN 0747-5535.
9. Constantinides G. M., Grundy B. D. Optimal investment with stock repurchase and financing as signals // Review of Financial Studies. -- 1989. -- т. 2, № 4. -- с. 445--465. -- ISSN 0893-9454.
10. DeAngelo H., Masulis R. W. Optimal capital structure under corporate and personal taxation // Journal of financial economics. -- 1980. -- т. 8, № 1. -- с. 3--29.
11. Fama E. F., Jensen M. C. Agency problems and residual claims // The journal of law & Economics. -- 1983. -- т. 26, № 2. -- с. 327--349. -- ISSN
0022-2186.
12. Friend I., Lang L. H. P. An empirical test of the impact of managerial self-interest on corporate capital structure // the Journal of Finance. -- 1988. -- т. 43, № 2. -- с. 271--281. -- ISSN 1540-6261.
13. Grossman S. J., Hart O. D. Corporate financial structure and managerial incentives. -- 1982.
14. Harris M., Raviv A. The theory of capital structure // the Journal of Finance. -- 1991. -- т. 46, № 1. -- с. 297--355. -- ISSN 1540-6261.
15. Huang G. The determinants of capital structure: Evidence from China // China Economic Review. -- 2006. -- т. 17, № 1. -- с. 14--36. -- ISSN 1043951X.
16. Jensen M. C. Agency cost of free cash flow, corporate finance, and takeovers // Corporate Finance, and Takeovers. American Economic Review. -- 1986. -- т. 76, № 2.
17. Jensen M. C., Meckling W. H. Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure // Journal of financial economics. -- 1976. -- т. 3, № 4. -- с. 305--360. -- ISSN 0304-405X.
18. Kester W. C. Capital and ownership structure: A comparison of United States and Japanese manufacturing corporations // Financial management. -- 1986. -- с. 5--16.
19. Kim W. S., Sorensen E. H. Evidence on the impact of the agency costs of debt on corporate debt policy // Journal of Financial and quantitative analysis. -- 1986. -- т. 21, № 2. -- с. 131--144.
20. Krasker W. S. Stock price movements in response to stock issues under asymmetric information // The Journal of Finance. -- 1986. -- т. 41, № 1. -- с. 93--105. -- ISSN 1540-6261.
21. Long J. S., Ervin L. H. Using heteroscedasticity consistent standard errors in the linear regression model // The American Statistician. -- 2000. -- т. 54, № 3. -- с. 217--224. -- ISSN 0003-1305.
22. Marsh P. The choice between equity and debt: An empirical study // The Journal of finance. -- 1982. -- т. 37, № 1. -- с. 121--144.
23. Michaelas N., Chittenden F., Poutziouris P. Financial policy and capital structure choice in UK SMEs: Empirical evidence from company panel data // Small business economics. -- 1999. -- т. 12, № 2. -- с. 113--130. -- ISSN 0921-898X.
24. Minsky H. P. The financial instability hypothesis // The Jerome Levy Economics Institute Working Paper. -- 1992. -- № 74.
25. Modigliani F., Miller M. H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment // The American economic review. -- 1958. -- т. 48, № 3. -- с. 261--297. -- ISSN 0002-8282.
26. Myers S. C. Determinants of corporate borrowing // Journal of financial economics. -- 1977. -- т. 5, № 2. -- с. 147--175. -- ISSN 0304-405X.
27. Myers S. C. Capital structure // The Journal of Economic Perspectives. -- 2001. -- т. 15, № 2. -- с. 81--102. -- ISSN 0895-3309.
28. Myers S. C., Majluf N. S. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have // Journal of financial economics. -- 1984. -- т. 13, № 2. -- с. 187--221. -- ISSN 0304405X.
29. Narayanan M. P. Debt versus equity under asymmetric information // Journal of Financial and Quantitative Analysis. -- 1988. -- т. 23, № 01. -- с. 39--51. -- ISSN 1756-6916.
30. Niu X. Theoretical and practical review of capital structure and its determinants // International Journal of Business and Management. -- 2009. -- т. 3, № 3. -- с. 133. -- ISSN 1833-8119.
31. Noe T. H. Capital structure and signaling game equilibria // Review of financial studies. -- 1988. -- т. 1, № 4. -- с. 331--355. -- ISSN 0893-9454.
32. Rajan R. G., Zingales L. What do we know about capital structure? Some evidence from international data // The journal of Finance. -- 1995. -- т. 50, № 5. -- с. 1421--1460.
33. Ravid S. A., Sarig O. H. Financial signalling by committing to cash outflows // Journal of financial and quantitative analysis. -- 1991. -- т. 26, № 02. -- с. 165--180. -- ISSN 1756-6916.
34. Ross S. A. The determination of financial structure: the incentive-signalling approach // The bell journal of economics. -- 1977. -- с. 23--40. -- ISSN 0361-915X.
35. Smith C. W., Warner J. B. On financial contracting: An analysis of bond covenants // Journal of financial economics. -- 1979. -- т. 7, № 2. -- с. 117-- 161. -- ISSN 0304-405X.
36. Smith C. W., Watts R. L. The investment opportunity set and corporate financing, dividend, and compensation policies // Journal of financial Economics. -- 1992. -- т. 32, № 3. -- с. 263--292.
37. Titman S., Wessels R. The determinants of capital structure choice // The Journal of finance. -- 1988. -- т. 43, № 1. -- с. 1--19. -- ISSN 1540-6261.
38. Wald J. K. How firm characteristics affect capital structure: an international comparison // Journal of Financial research. -- 1999. -- т. 22, № 2. -- с. 161--187.
39. Wiwattanakantang Y. An empirical study on the determinants of the capital structure of Thai firms // Pacific-Basin Finance Journal. -- 1999. -- т. 7, № 3. -- с. 371--403.
40. Ивашковская И. В., Солнцева М. С. Детерминанты стратегических решений о финансировании крупных компаний на развивающихся рынках капитала: пример России, Бразилии и Китая // Российский журнал менеджмента. -- 2009. -- т. 7, № 1. -- с. 25--42.
Авторские монографии
41. Masulis R. W. The debt/equity choice. -- Camerbridge : Ballinger Publishing Company, 1988. -- ISBN 0887303609.
42. White R. W. The probability of bankruptcy for American industrial firms. -- Institute of Finance, Accounting, 1975.
Пакеты работы с данными
43. Rossum G. Python Reference Manual. -- Amsterdam, The Netherlands, The Netherlands : CWI (Centre for Mathematics, Computer Science), 1995.
Приложения
Приложение 1
Описательная статистика выбранных переменных по странам.
|
Структура капитала |
Потенциал роста |
Доходность |
Залоговая стоимость активов |
Не долговой налоговый щит |
Размер фирмы |
||
|
Бразилия N |
410 |
410 |
410 |
410 |
410 |
410 |
|
|
min |
0,0077 |
0,0446 |
-0,2493 |
0,0001 |
0,0001 |
11,6952 |
|
|
mean |
0,5616 |
3,1710 |
0,0859 |
0,5966 |
0,2365 |
20,7294 |
|
|
sd |
0,2231 |
8,3088 |
0,0891 |
0,4279 |
0,2689 |
2,1159 |
|
|
median |
0,5616 |
1,7451 |
0,0803 |
0,5494 |
0,1678 |
20,8448 |
|
|
max |
0,9990 |
140,4747 |
0,5218 |
2,6784 |
2,0664 |
25,9432 |
|
|
Россия N |
354 |
354 |
354 |
354 |
354 |
354 |
|
|
min |
0,0005 |
0,0717 |
-0,4078 |
0,0001 |
0,0000 |
11,5899 |
|
|
mean |
0,5122 |
9,2714 |
0,0963 |
0,7303 |
0,3092 |
23,2841 |
|
|
sd |
0,2577 |
132,0076 |
0,1374 |
0,5061 |
0,3135 |
2,0717 |
|
|
median |
0,5214 |
1,2254 |
0,0760 |
0,7169 |
0,2194 |
23,2460 |
|
|
max |
0,9923 |
2484,2837 |
0,9490 |
2,5429 |
1,7703 |
29,3130 |
|
|
Индия N |
2939 |
2939 |
2939 |
2939 |
2939 |
2939 |
|
|
min |
0,0002 |
0,0128 |
-1,0956 |
0,0002 |
0,0000 |
11,3964 |
|
|
mean |
0,5420 |
5,3898 |
0,0876 |
0,6684 |
0,2129 |
21,5681 |
|
|
sd |
0,2373 |
139,5443 |
0,1061 |
0,3580 |
0,1991 |
2,3499 |
|
|
median |
0,5794 |
1,1262 |
0,0806 |
0,6756 |
0,1640 |
21,7126 |
|
|
max |
0,9954 |
7544,5026 |
1,4625 |
3,7561 |
2,5050 |
29,2169 |
|
|
Китай N |
3568 |
3568 |
3568 |
3568 |
3568 |
3568 |
|
|
min |
0,0093 |
0,2624 |
-3,8821 |
0,0002 |
0,0000 |
10,2751 |
|
|
mean |
0,4652 |
7,0698 |
0,0599 |
0,6056 |
0,1438 |
21,2429 |
|
|
sd |
0,2101 |
51,2699 |
0,1131 |
0,2994 |
0,1648 |
1,6249 |
|
|
median |
0,4647 |
3,9118 |
0,0553 |
0,5843 |
0,1025 |
21,1175 |
|
|
max |
0,9925 |
2790,8367 |
2,3867 |
3,9443 |
3,5172 |
28,6620 |
|
|
ЮАР N |
383 |
383 |
383 |
383 |
383 |
383 |
|
|
min |
0,0004 |
0,1035 |
-3,1836 |
0,0006 |
0,0000 |
11,0666 |
|
|
mean |
0,4976 |
5,7316 |
0,1080 |
0,6062 |
0,1804 |
21,1412 |
|
|
sd |
0,2269 |
35,0207 |
0,2525 |
0,4099 |
0,2204 |
2,4890 |
|
|
median |
0,4787 |
2,0702 |
0,1129 |
0,5747 |
0,1186 |
21,0039 |
|
|
max |
0,9976 |
601,9418 |
0,7690 |
2,1789 |
1,5247 |
26,0349 |
|
|
Общее N |
7654 |
7654 |
7654 |
7654 |
7654 |
7654 |
|
|
min |
0,0002 |
0,0128 |
-3,8821 |
0,0001 |
0,0000 |
10,2751 |
|
|
mean |
0,5037 |
6,2507 |
0,0751 |
0,6342 |
0,1786 |
21,4296 |
|
|
sd |
0,2278 |
97,8314 |
0,1209 |
0,3472 |
0,1973 |
2,0761 |
|
|
median |
0,5147 |
2,4686 |
0,0658 |
0,6171 |
0,1240 |
21,3624 |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Капитал и его структура. Цена капитала и методы ее оценки. Теоретические основы управления капиталом. Теории структуры капитала. Анализ структуры капитала ОАО "Самарский резервуарный завод". Предложения по оптимизации структуры капитала организации.
курсовая работа [83,9 K], добавлен 24.12.2010Проведение исследования издержек финансовой неустойчивости в рамках компромиссной теории структуры капитала предприятия. Построение моделей детерминантов разности текущей и оптимальной долей заемного капитала с фиксированными эффектами по времени.
дипломная работа [261,2 K], добавлен 18.02.2017Основные элементы и показатели оценки структуры капитала предприятия. Характеристика деятельности и анализ элементов структуры капитала на примере ООО "Альметьевское УТТ-1". Способы и направления оптимизации структуры капитала исследуемого предприятия.
дипломная работа [112,5 K], добавлен 03.06.2012Сущность структуры капитала, концепции управления им. Методология расчета совокупного капитала. Анализ состава, структуры и коэффициентов собственного и заемного капитала ЗАО "Стирол Пак", основные направления повышения эффективности их использования.
курсовая работа [72,5 K], добавлен 08.09.2010Теоретические основы оптимизации структуры капитала в целях финансового оздоровления предприятия. Структура капитала и факторы ее формирования. Методы и этапы оптимизации структуры капитала. Анализ финансового состояния и структуры капитала ОАО "СНХЗ".
курсовая работа [83,5 K], добавлен 28.04.2014Теории, предписывающие поведение факторов, определяющих структуру капитала. Исследование детерминант структуры капитала российских компаний на разных стадиях жизненного цикла. Выбор спецификации модели, описывающей влияние факторов на структуру капитала.
дипломная работа [1,2 M], добавлен 19.09.2016Изучение состава, структуры капитала конкретного предприятия, рассмотрение различных подходов к определению оптимальной структуры капитала. Расчет соотношения собственного и заемного капитала, а также оптимальной структуры капитала данного предприятия.
курсовая работа [85,6 K], добавлен 23.12.2012Анализ структуры капитала, его цена и стоимость. Источники увеличения благосостояния держателей капитала фирмы. Расчет средневзвешенной и предельной цены капитала. Формирование бюджета капитальных вложений. Теории структуры капитала Модильяни-Миллера.
контрольная работа [98,0 K], добавлен 03.09.2010Концепции стоимости капитала, его классификация и структура. Понятие стоимости компании и причины управления ею. Анализ показателей движения и состояния основных производственных фондов предприятия, структуры и динамики заёмного и собственного капитала.
курсовая работа [63,1 K], добавлен 08.03.2015Понятие и модели цены капитала. Система расчета цены капитала и использование этих показателей в принятии деловых решений. Средневзвешенная и предельная цена капитала. Цена фирмы и управление структурой капитала. Выбор рациональной структуры капитала.
курсовая работа [1,3 M], добавлен 13.03.2011