Денежные потоки предприятия (на примере ООО "НПП ИнЭл")

- контроль за соблюдением штатной, финансовой и кассовой дисциплины, смет организационно-хозяйственных и других расходов, сохранностью бухгалтерской документации, оформления и сдачи их в установленном порядке в архив.

Юрист-

- Следит за соблюдением законов Р.Ф.

- Подготовка и оформление юридической документации на новые объекты

- Представление интересов компании в суде.

Зам. по хозяйственной части-

- Обеспечение охраны на территориях объектов

- Обеспечение охраны на территории базы

Зам. по финансовым вопросам-

- Реализация продукции потребителям

- Выявление потенциальных и перспективных покупателей товара

- Разработка и организация проведения предпродажных мероприятий по созданию условий для планомерной продажи товаров

- Организация сбора информации о спросе на товары

- Контроль оплаты покупателями товаров по заключенным договорам.

Проведем анализ основных экономических показателей ООО «НПП ИнЭл» в 2010-2012гг (таблица 1).

На основании таблицы 1 можно сделать вывод, что в ООО «НПП Ин Эл» за исследуемый период произошло увеличение выручки на 55,2%. Это связано с увеличением себестоимости на 128,3%.

Среднегодовая стоимость основных средств увеличилась на 20,9%.

Прибыль от продаж в 2012г по сравнению с 2010г увеличилась на 7,6%, Однако, при этом чистая прибыль предприятия ООО «НПП ИнЭл» сократилась до 13,9% к уровню 2010г. В связи с этим рентабельность предприятия сократилась с 12% в 2010г до 1,1% в 2012г. Это говорит о значительном сокращении эффективности деятельности предприятия.

Таблица 1 - Основные экономические показатели деятельности ООО «НПП ИнЭл»

Показатели	2010 г.	2011г.	2012 г.	2012г. в % к 2010г.
Выручка, тыс.руб.	10540	13712	16360	155,2
Себестоимость проданной продукции, тыс. руб.	9832	11809	15598	228,3
Среднегодовая численность работников, чел.	48	49	48	100,0
в т.ч. рабочих	46	47	47	102,1
Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс. руб.	11664,5	13210,5	14110,5	120,9
Прибыль (+), убыток (-) от продаж, тыс. руб.	708	1903	762	107,6
Чистая прибыль, тыс.руб.	1269	3032	177	13,9
Рентабельность (+), убыточность (-) основной деятельности, %	12,0	22,1	1,1	-

На основании проведенного анализа можно сделать вывод, что ООО «НПП ИнЭл» за исследуемый период работало не достаточно эффективно. Несмотря на рост выручки и объемов произведенной продукции, прибыль и рентабельность предприятия значительно сократилась. Т.о. руководству необходимо задуматься о повышении эффективности деятельности предприятия в целом.

2.2 Оценка состава, структуры и динамики денежных потоков организации

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ООО «НПП ИнЭл», оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств, а также их расходования.

Общее движение денежных средств представлено в следующих формах бухгалтерской отчетности - «Отчет о прибылях и убытках» и «Отчет о движении денежных средств».

Проведем анализ динамики движения денежных средств по видам деятельности (таблица 2).

Таблица 2 - Динамика движения денежных средств по видам деятельности ООО «НПП ИнЭл», тыс.руб.

Показатели	2010г	2011г	2012г	Изменение 2012к к 2010г, (+,-)	2012г к 2010г, %
Остаток денежных средств на начало периода	146	1003	84	-62	57,5
1 Движение денежных средств по текущей (операционной) деятельности
Поступления - всего: В том числе	19681	14872	20070	+389	102,0
- от продажи продукции, товаров, работ и услуг	12927	12801	17622	+4695	136,3
- прочие поступления	6754	2071	2448	-4306	36,2
из них: - бюджетные субсидии	6351	1527	1568	-4783	24,7
Платежи - всего В том числе:	14839	14340	17977	+3138	121,1
- поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	9568	8025	11555	+1987	120,8
- в связи с оплатой труда работников	3046	3888	3884	+838	127,5
- процентов по долговым обязательствам	-	423	497	-	-
- налог на прибыль организаций	1375	1735	-	-	-
- прочие платежи	850	269	2041	+1191	240,1
Сальдо денежных потоков от текущей деятельности	4842	532	2093	-2749	43,2
2 Движение денежных средств от инвестиционной деятельности
Поступления денежных средств	-	-	-	-	-
Направления денежных средств - всего В том числе	3316	402	4254	+938	128,3
- на приобретение объектов основных средств (включая доходные вложения в материальные ценности) и нематериальные активы	3316	402	4254	+938	128,3
Результат движения денежных средств от инвестиционной деятельности	3316	402	4254	+938	128,3
3 Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступления - всего В том числе:	1000	-	3829	+2829	382,9
- кредитов и займов	1000	-	3829	+2829	382,9
Направлено денежных средств - всего В том числе	1669	1049	1019	-650	61,1
- на погашение кредитов и займов	1669	1049	1019	-650	61,1
Результат движения денежных средств за отчетный период	857	-919	649	-208	75,7
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	1003	84	733	-270	73,1

На основании таблицы 2 можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» остаток денежных средств на начало года сократился на 62 тыс.руб., что составило 57,5% от уровня 2010 года.

Анализ движения денежных средств по текущей деятельности показал, что общий размер поступления денежных средств от текущей деятельности увеличился а 389 тыс.руб., или на 2,0%. Поступление средств от продажи продукции увеличилось на 4695 тыс.руб. или 36,3%. Размер прочих поступлений сократился на 4306 тыс.руб. и составил 36,2%.

Размер платежей за период 2010-2012гг увеличился на 3138 тыс.руб., или на 21,1%. Платежи поставщикам увеличились на 1987 тыс.руб., оплата труда - на 838 тыс.руб., прочие платежи - на 1191 тыс.руб.

Сальдо денежных потоков за исследуемый период сократилось на 2749 тыс.руб. и составило 43,2% от уровня 2010 г.

Поступлений денежных средств от инвестиционной деятельности в ООО «НПП ИнЭл» за исследуемый период не произошло. Тем не менее, денежные средства были направлены на приобретение объектов основных средств. В 2010г было направлено 3316 тыс.руб., в 2011г -402 тыс.руб., в 2012г - 4254 тыс.руб.

Поступление денежных средств от финансовой деятельности увеличился на 2829 тыс.руб., это более чем в 2 раза от уровня 2010г. Расходование денежных средств от финансовой деятельности сократилось на 650 тыс.руб. Все денежные средства были направлены на погашение займов и кредитов.

Остаток денежных средств на конец года в 2010г составлял 1003 тыс.руб., в 2011г - 84 тыс.руб., в 2012г - 733 тыс.руб. таким образом, за исследуемый период остаток денежных средств на конец года сократился на 270 тыс.руб.

Проведем анализ структуры денежных потоков ООО «НПП ИнЭл» за 2010-2012гг (таблица 3).

Таблица 3 - динамика структуры денежных средств по видам деятельности ООО «НПП ИнЭл», %

Показатели	2010г	2011г	2012г	Изменение 2012г к 2010г, (+,-)
1 Движение денежных средств по текущей (операционной) деятельности
Поступления - всего: В том числе	100,0	100,0	20070	-
- от продажи продукции, товаров, работ и услуг	65,7	86,1	87,8	+22,1
- прочие поступления	34,3	13,9	12,2	-22,1
из них: - бюджетные субсидии	32,3	10,3	7,8	-24,5
Платежи - всего В том числе:	100,0	100,0	100,0	-
- поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	64,5	56,0	64,3	-0,2
- в связи с оплатой труда работников	20,5	27,1	21,6	+1,1
- процентов по долговым обязательствам	-	2,9	2,8	-
- налог на прибыль организаций	9,3	12,1	-	-
- прочие платежи	5,7	1,9	11,4	+5,7
2 Движение денежных средств от инвестиционной деятельности
Поступления денежных средств	-	-	-	-
Направления денежных средств - всего В том числе	100,0	100,0	100,0	-
- на приобретение объектов основных средств (включая доходные вложения в материальные ценности) и нематериальные активы	100,0	100,0	100,0	-
Результат движения денежных средств от инвестиционной деятельности	100,0	100,0	100,0	-
3 Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступления - всего В том числе:	100,0	-	100,0	-
- кредитов и займов	100,0	-	100,0	-
Направлено денежных средств - всего В том числе	100,0	100,0	100,0	-
- на погашение кредитов и займов	100,0	100,0	100,0	-

На основании таблицы 3 можно сделать вывод, что наибольшую долю в структуре поступления денежных средств от текущей деятельности составляют средства от продажи продукции - 65,7% в 2010г и 87,8% в 2012г.

В структуре платежей наибольшую долю занимают расчеты с поставщиками - 64,5% в 2010г и 64,3% в 2012г.

Расходы денежных средств от инвестиционной деятельности полностью составляют затраты на приобретение основных средств -100% на протяжении всех лет.

В результате финансовой деятельности все средства были направлены на погашение кредитов и займов, средства поступали от кредитов и займов.

Проведем анализ динамики денежных потоков по видам деятельности ООО «НПП ИнЭл» (таблица 4).

На основании таблицы 9 можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» чистый денежный поток от операционной деятельности за исследуемый период был положительный, 4842 тыс.руб. в 2010г, 532 тыс.руб. в 2011г, 2073 тыс.в 2012г. Тем не менее, чистый денежный поток за весь период сократился на 2769 тыс.руб. и составил 42,8% от уровня 2012г.

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности в 2010-2012гг был отрицательный, ежегодно предприятие только расходовало средства - приобретало основные средства.

Таблица 4 - Динамика денежных потоков по видам деятельности ООО «НПП ИнЭл»

Виды денежных потоков	2010г	2011г	2012г	Изменение 2012к к 2010г, (+,-)	2012г к 2010г, %
1 Операционная деятельность предприятия
Положительный денежный поток	19681	14872	20070	+389	102,0
Отрицательный денежный поток	14839	14340	17977	+3138	121,1
Чистый денежный поток	4842	532	2073	-2769	42,8
2 Инвестиционная деятельность
Положительный денежный поток	-	-	-	-	-
Отрицательный денежный поток	3316	402	4254	+938	128,3
Чистый денежный поток	-3316	-402	-4254	-938	128,2
3 Финансовая деятельность
Положительный денежный поток	1000	-	3829	+2829	382,9
Отрицательный денежный поток	1669	1049	1019	-650	61,1
Чистый денежный поток	-669	-1049	+2810	+3479	420,0
Общая сумма чистого денежного потока	857	-919	629	-228	73,4

Чистый денежный поток от финансовой деятельности ООО «НПП ИнЭл» в 2010г был отрицательный - минус 669 тыс.руб., к 2012г стал положительным - 2810 тыс.руб..

Общая сумма чистого денежного потока за исследуемый период в 2010г был положительный - 857 тыс.руб. в 2011г - отрицательный, минус 919 тыс.руб.,; в 2012г - 629 тыс.руб. За исследуемый период размер чистого денежного оттока сократился на 228 тыс.руб. Это отрицательная тенденция.

2.3 Оценка эффективности использования денежных потоков организации

Дадим оценку эффективности использования денежных потоков организации ООО «НПП ИнЭл».

Проведем анализ динамики положительного денежного оттока ООО «НПП ИнЭл» (таблица 5).

Таблица 5 - Динамика положительного денежного потока ООО «НПП ИнЭл»

Показатели	2010г	2011г	2012г	Изменение 2012г к 2010г, (+,-)
Поступило от операционной деятельности, тыс.руб.	19681	14872	20070	+389
В % к итогу	95,2	100,0	84,0	-11,2
Поступило от инвестиционной деятельности, тыс.руб.	-	-	-	-
В % к итогу	-	-	-	-
Поступило от финансовой деятельности, тыс.руб.	1000	-	3829	+2829
В % к итогу	4,8	-	16,0	+11,2
Всего	20681	14872	23899	+3218

На основании таблицы 10 можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» положительный денежный поток за исследуемый период увеличился на 3218 тыс.руб. Основную долю занимают поступления от операционной деятельности - 95,2% в 2010г, 100% в 2011г и 84,0% в 2012г. Поступления от финансовой деятельности увеличились с 4,8% в2010г до 16,0% в 2012г.

Дадим оценку динамики отрицательного денежного потока ООО «НПП ИнЭл» (таблица 6).

Таблица 6 - Динамика отрицательного денежного потока ООО «НПП ИнЭл»

Показатели	2010г	2011г	2012г	Изменение 2012г к 2010г, (+,-)
Израсходовано по операционной деятельности, тыс.руб.	14839	14340	17977	+3138
В % к итогу	74,9	90,8	77,3	+2,4
Направлено на расходы по инвестиционной деятельности, тыс.руб.	3316	402	4254	+938
В % к итогу	16,7	2,5	18,3	+1,6
Направлено на расходы по финансовой деятельности, тыс.руб.	1669	1049	1019	-650
В % к итогу	8,4	6,7	4,4	-4,0
Всего	19824	15791	23250	+3426

На основании таблицы 6 можно сделать вывод, что в ООО «ИнЭл» за период 2010-2012гг произошло увеличение расходов денежных средств на 3426 тыс.руб. Наибольшую долю в структуре израсходованных средств составляют расходы по операционной деятельности: 74,9% в 2010г, 90,3% в 2011г, 77,3% в 2012г. Доля инвестиционных расходов составляла в 2010г 16,7%, в 2011г 2,5%, в 2012г - 18,3%. Доля финансовых расходов составляла 8,4% в 2010г, 6,7% в 2011г, 4,4% в 2012г.

Таким образом, за исследуемый период доля операционных и инвестиционных расходов увеличилась, при этом сократилась доля финансовых расходов.

Проведем анализ эффективности формирования и использования денежного капитала ООО «НПП ИнЭл» (таблица 7).

Таблица 7 - Показатели эффективности формирования и использования денежного капитала ООО «НПП ИнЭл»

Показатели	2010г	2011г	2012г	Изменение 2012г к 2010г, (+,-)
Коэффициент ликвидности денежного потока	1,04	0,94	1,03	-0,01
Доля денежного потока в выручке от продаж	0,08	-	0,03	-0,05
Коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале	0,06	-	0,04	-0,02
Коэффициент эффективности денежного потока	0,04	-	0,02	-0,02

На основании таблицы 7 можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» произошло сокращение всех показателей ликвидности. Ликвидность денежного потока сократилась на 0,01; т.е. на 1%, доля денежного потока в выручке от продаж сократилась на 0,05, т.е. на 5%. Коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале сократился на 0,02 или 2%. Коэффициент эффективности денежного потока сократился на 0,02, или 2%.

Таким образом, эффективность использования денежных средств ООО «НПП ИнЭл» за исследуемый период сократилась, т.е. использование денежных средств на предприятии значительно сократилась.

Проведем анализ динамики показателей платежеспособности ООО «НПП ИнЭл» (таблица 8).

Таблица 8 - Динамика показателей платежеспособности ООО «НПП ИнЭл»

Показатели	2010г	2011г	2012г	Изменение 2012г к 2010г, (+,-)
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,04	0,02	0,02	-0,02
Коэффициент срочной ликвидности	0,05	0,06	0,04	-0,01
Коэффициент текущей ликвидности	0,07	0,08	0,07	-

На основании таблицы 8 можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» все коэффициенты ликвидности сократились, пусть и незначительно. Неизменным остался лишь коэффициент текущей ликвидности. На основании проведенного анализа можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» за исследуемый период произошло снижение эффективности денежных потоков.

3. Рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками в ООО «НПП ИнЭл»

3.1 Прогнозирование денежных потоков в ООО «НПП ИнЭл»

Для оценки степени равномерности формирования и синхронности положительного и отрицательного денежного потока рассчитывают следующие показатели: среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации, коэффициент корреляции.

При выборе вида функции тренда можно воспользоваться методом конечных разностей (обязательным условием применения данного подхода является равенство интервалов между уровнями ряда).

Конечными разностями первого порядка являются разности между последовательными уровнями ряда:

Д¹_t = Y_t - Y_t-1 (3.1)

Конечными разностями второго порядка являются разности между последовательными конечными разностями 1-го порядка:

Д²_t = Д¹_t - Д¹_t-1 (3.2)

Конечными разностями j-го порядка являются разности между последовательными конечными разностями (j-1)-го порядка:

Д^j_t = Д^j-1_t - Д^j-1_t-1 (3.3)

Если общая тенденция выражается линейным уравнением Y = a + bt, тогда конечные разности первого порядка постоянны: Д¹₂ = Д¹₃ =... = Д¹_n, а разности второго порядка равны нулю.

Если общая тенденция выражается параболой второго порядка: Y = a+ bt + ct², то получим постоянными конечные разности второго порядка: Д²₃ = Д²₄ =... = Д²_n, нулевыми - разности третьего порядка.

Если примерно постоянными оказываются темпы роста, то для выравнивания применяется показательная функция.

При выборе формы уравнения следует исходить из объема имеющейся информации. Чем больше параметров содержит уравнение, тем больше должно быть наблюдений при одной и той же степени надежности оценивания.

Выбор формы кривой может осуществляться и на основе принятого критерия качества уравнения регрессии, в качестве которого может служить сумма квадратов отклонений фактических значений уровня ряда от значений уровней, рассчитанных по уравнению тренда.

Из совокупности кривых выбирается та, которой соответствует минимальное значение критерия. Другим статистическим критерием является коэффициент множественной детерминации R² (таблица 9).

Таблица 9 - Расчет коэффициента детерминации

yi	Д1t	Д2t	Темп роста
857	-	-	-
-919	-1776	-	-1.07
629	1548	3324	-0.68

Линейное уравнение тренда имеет вид y = bt + a

Находим параметры уравнения методом наименьших квадратов.

Система уравнений МНК:

a₀n + a₁?t = ?y

a₀?t + a₁?t² = ?y*t

Таблица 10 - Вспомогательная таблица для проведения корреляционного анализа

t	y	t2	y2	t*y
1	857	1	734449	857
2	-919	4	844561	-1838
3	629	9	395641	1887
6	567	14	1974651	906

Для наших данных система уравнений имеет вид:

3a₀ + 6a₁ = 567

6a₀ + 14a₁ = 906

Из первого уравнения выражаем а₀ и подставим во второе уравнение

Получаем a₀ = -114, a₁ = 417

Уравнение тренда:

y = -114 t + 417

Эмпирические коэффициенты тренда a и b являются лишь оценками теоретических коэффициентов в_i, а само уравнение отражает лишь общую тенденцию в поведении рассматриваемых переменных.

Коэффициент тренда b = -114 показывает среднее изменение результативного показателя (в единицах измерения у) с изменением периода времени t на единицу его измерения. В данном примере с увеличением t на 1 единицу, y изменится в среднем на -114.

Средние значения

Дисперсия

Среднеквадратическое отклонение

Таким образом, можно сделать вывод, что среднее значение чистого денежного потока за исследуемый период составляет 189 тыс.руб.

Изобразим данные на графике (рисунок 3).

Рисунок 3 - График чистого денежного потока за период 2010-2012гг

Коэффициент вариации характеризует относительную меру отклонения отдельных значений от среднего уровня показателя. Для его расчета используется следующая формула:

(3.4)

В рассматриваемом нами примере уровень вариации для положительного денежного потока равен 34,06%, а для отрицательного денежного потока 34,27%. В нашем случае изменчивость ряда считается средней.

Коэффициент корреляции показывает степень синхронизации денежных потоков за анализируемый период. Он рассчитывается по следующей формуле:

(3.5)

Значение коэффициента корреляции в нашем случае равно 0,985103. Значение коэффициента корреляции между значениями положительного и отрицательного денежного потока близкое к 1,0 свидетельствует о достаточной синхронизации денежных потоков по временным интервалам. В этом случае меньше риск возникновения дефицита денежных средств при превышении отрицательного денежного потока над положительным и избытка денежных средств при превышении положительного денежного потока над отрицательным. Данные ситуации невыгодны организации, поскольку, в случае превышения отрицательного денежного потока над положительным, могут возникнуть проблемы с платежеспособностью, а в случае превышения положительного денежного потока над отрицательным часть денежных средств лежит без движения и подвергается инфляции.

Оценив и проанализировав состояние денежных потоков предприятия, необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства. Поэтому для того, чтобы была хотя бы относительная стабильность, а не резкие перепады, попытаемся разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств и ускорению их оборачиваемости.

Построим прогноз денежных потоков ООО «НПП ИнЭл».

Определим среднеквадратическую ошибку прогнозируемого показателя.

m = 1 - количество влияющих факторов в уравнении тренда.

Где

L - период упреждения; у_n+L - точечный прогноз по модели на (n + L)-й момент времени; n - количество наблюдений во временном ряду; Sy - стандартная ошибка прогнозируемого показателя; T_табл - табличное значение критерия Стьюдента для уровня значимости б и для числа степеней свободы, равного n-2.

По таблице Стьюдента находим Tтабл

T_табл (n-m-1;б/2) = (1;0.025) = 12.706

Точечный прогноз, t = 4: y(4) = -114*4 + 417 = -39

-39 - 22259.75 = -22298.75; -39 + 22259.75 = 22220.75

Интервальный прогноз: t = 4: (-22298.75;22220.75)

Таким образом, в 2013 году планируется отрицательный денежный поток - минус 39 тыс.руб.

Оценив и проанализировав состояние денежных потоков предприятия ООО «НПП ИнЭл», необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет достаточно устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства.

При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда. При избыточном денежном потоке происходит потери реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Для достижения сбалансированности дефицитного потока в краткосрочном периоде разрабатываются мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат. Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока представлены на рисунке 3.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке	Увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита
Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям	Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов
Увеличение размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет
Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности	Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга
Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга)	Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные

Рис.3 - Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия. Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

3.2 Определение оптимального уровня денежных средств

Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т.п.

Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед главным бухгалтером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода, но государственным ценным бумагам.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;

б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

Далее в работе рассматриваются два метода определения оптимального уровня денежных средств. Это: Модель Баумола и Модель Миллера - Орра и их сравнительные характеристики.

Модель Баумола

Если ООО «НПП ИнЭл» начинает работать, имея максимальный и целесообразный для себя уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (рис.4).



Рис.4 - График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:

(3,6)

где V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Таким образом, средний запас денежных средств ООО «НПП ИнЭл» составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные сре

, (3.7)

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

, (3.8)

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Предположим, что денежные расходы ООО «ИнЭл» в течение года составляют 1,5 млн. руб. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 руб. Следовательно:

Средний размер денежных средств на расчетном счете составляет 15,3 тыс. руб. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит:

1500 000 руб.: 30 600 руб. = 49

Таким образом, политика предприятия по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете истощаются, предприятие должно продать часть, ценных бумаг приблизительно на сумму в 30 тыс. руб.

Такая операция будет выполняться, примерно, раз в неделю. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 30,6 тыс. руб., средний 15,3 тыс. руб.

Модель Миллера - Орра

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятия, в связи с тем, что денежные расходы принципе стабильны и. прогнозируемы. В иных случаях такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр использую при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Логика действий главного бухгалтера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена па рисунке 5 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Рис.5 - График изменения остатка средств на расчетном счете (Модель Миллера - Орра)

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей логики: если ежедневная изменчивость денежных но токов велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (О_Н), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (н).

3. Определяются расходы (P_х) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Р_т) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

, (3.9)

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Од), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

О_В = О_Н + S, (3.10)

6. Определяют точку возврата (Т_В) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (О_Н, О_В) [29, 120]:

Т_В = О_Н+ , (3.11)

Приведены следующие данные о денежном потоке ООО НПП «ИнЭл»:

минимальный запас денежных средств (О_Н) - 10 тыс. руб.;

расходы по конвертации ценных бумаг (Р_Т) - 25 руб.;

процентная ставка - 11,6% в год;

среднее квадратическое отклонение в день - 2000 руб.

С помощью модели Миллера - Орра определить политику управления средствами на расчетном счете.

1. Расчет показателя Р_Х:

(1+Рх) Ч365 = 1,116,отсюда: Рх = 0,0003, или 0,03% в день.

2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:

,

3. Расчет размаха вариации по формуле 4.4: руб.

4. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:

ОВ = 10 000 + 18 900 = 29 900 руб.;

ТВ = 10 000 + 1/3 - 18 900 = 16 300 руб.

Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (10000, 18900); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 16 300 руб.

Заключение

На основе проведенного исследования по эффективности управления денежными активами были получены следующие выводы и рекомендации:

В дипломной работе было рассмотрено понятие денежных активов, проанализирована их роль в функционировании предприятия, дано теоретическое описание методов исследования денежных активов, применены методы прогнозирования для описания будущего состояния основных показателей состояния денежных потоков применительно к объекту исследования.

Основной источник получения денежных средств исследуемого предприятия - выручка от продаж.

Денежные средства направляются в основном на оплату товаров.

Был проведен прямой метод анализа движения денежных средств.

Сделаны основные выводы и разработаны рекомендации для улучшения управления денежными потоками на объекте исследования:

- увеличить коэффициент ликвидности до нормального значения, что обеспечит организации ликвидность.

- снизить долю дебиторской задолженности в составе активов. Необходимо добиться совершенства управления дебиторской задолженностью, которое должно проявляться в оптимизации общего ее размера.

- получить больше прибыли от основной деятельности.

- направлять свободные денежные средства на финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персонала, и других) могла бы приносить дополнительную прибыль.

Таким образом, увеличение или уменьшение балансового остатка денежных средств за определенный период непосредственно зависит от произошедших изменений в стоимости активов и пассивов баланса. Увеличение стоимости любых статей активов (кроме денежных средств) - причина уменьшения денежных средств. И наоборот, прирост заемных или собственных источников финансирования - фактор увеличения остатков денежных средств. Следовательно, изменение остатков денежных средств можно рассматривать как результат финансовой политики предприятия по управлению активами и пассивами.

На уровне предприятия необходимо умело управлять движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, которые возникают между хозяйствующими субъектами. Необходимо выработать цели управления финансами и осуществлять воздействие на них с помощью рычагов финансового механизма. В самом общем виде решение должно обеспечить наиболее эффективный поток финансовых ресурсов между предприятием и финансовым рынком, который является главным источником внешнего финансирования предприятия, поэтому наблюдается большая зависимость финансовых решений предприятия от внешней среды, прежде всего финансовых рынков и рычагов государственного регулирования.

Список использованной литературы

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. «Теория экономического анализа»: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб. - Финансы и статистика, 2011 - 416 с.

2. Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?» - М.: Финансы и Статистика, 2010 - 223 с.

3. Басовский Л.Е. «Теория экономического анализа»: Учебное пособие. - М.: ИНФРА - М.: Экономистъ, 2009 - 302 с.

4. Бернстайн Л.А. «Анализ финансовой отчетности»: Пер. с англ./под ред. чл.-корр. РАН И.И.Елисеева. - М.: Финансы и статистика,2008 г. - 388 с.

5. Бланк И.А. «Финансовый менеджмент»: учеб. курс. - Киев.: «Эльга», 2009 - 368 с.

6. Власова В.М. «Финансы и статистика»: Учебное пособие - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2010 - 240 с.

7. Волкова О.И., Девяткина О.В. «Экономика предприятия (фирмы)»: Учебник - М.: ИНФРА-М 2011 - 600 с.

8. Грузинов В.Г. «Экономика предприятия»: Учебное пособие - М.: ЮНИТИ, 2012. - 165с.

9. Ионова И.Ф., Н.Н.Селезнева «Финансовый анализ. Управление финансами» - М.: ЮНИТИ 2010 - 534 с.

10. Каверина О.Д. «Организация бюджетирования на предприятии» // Бухгалтерский учет № 11 2011г. С.57-60

11. Ковалев В.В. «Введение в финансовый менеджмент» - М.: Финансы и статистика, 2008. - 768 с.

12. Ковалев В.В., Волкова О.Н. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»: Учебник. - М.: ТК Волби, Изд-во Проспект, 2010 - 424 с.

13. Крейнина М.Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки»- М..: ИКЦ «Дис», 2009 - 224с.

14. Логвинова Т.В. «Трансформация функций стратегического управления финансами предприятия» // Финансовый менеджмент №1, 2011 г., С.14

15. «Мерчандайзинг: управление розничными продажами» - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 274 с.

16. Моляков Д.С. «Финансы предприятий отраслей народного хозяйства» - М.: ФиС, 2009 - 212 с.

17. Павлова Ю.Н. «Финансовый менеджмент»: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011 - 269 с.

18. Панкратов Ф.Г. «Коммерческая деятельность»: Учеб. 7-е изд., перераб. и доп. - М.: ИТК «Дашков и К°», 2010 - 504 с.

19. Поршнева А.Г. «Основы и проблемы экономики предприятия» М.: Финансы и статистика. 2009 - 92с.

20. Савицкая Г.В. «Экономический анализ»: Учеб. - 10-е изд., - М.: Новое знание, 2011 - 640 с.

21. Савицкая Г.В. «Теория анализа хозяйственной деятельности»: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 281 с.

22. Самсонов Н.Ф. «Финансы, денежное обращение и кредит»: Учебное пособие. М.: Статистика 2011 - 301 с.

23. Самсонов Н.Ф. «Финансовый менеджмент»: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М 2009 - 495 с.

24. Свиридов Н.В. «Комплексное исследование финансового состояния организаций» // Финансовый вестник №15, 2011 г., С. 65

25. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. «Финансовый анализ. Управление финансами» - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008 - 639 с.

26. Стоянова Е.С. «Финансовый менеджмент», Учебник для вузов М.: Перспектива 2010 - 425 с.

27. Уткин Э.А. «Финансовый менеджмент» - М.: Зеркало 2011 - 264с.

28. «Финансы предприятий, организаций»: Учеб/ под ред. проф. Н.В.Колчиной. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 - 368 с.

29. «Финансовый менеджмент: теория и практика» / Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2012 - 463 с.

30. «Финансовый менеджмент»: Учебник под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. - М.: ИНФРА-М, 2011 - 284 с.

31. «Финансовый менеджмент»: Учебник для вузов под ред. акад. Г.Б.Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009 - 527 с.

32. «Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями»: Учебник для вузов - М.: ГУ ВШЭ, 2011 - 504 с.

33. Хахонова Н.Н. «Учет, аудит и анализ денежных потоков предприятий и организаций» - М.: ИКЦ «МарТ», 2009 - 304 с.

34. Черемушкин С. «Оценка финансового состояния предприятия на основе денежных коэффициентов» // Финансовый менеджмент №5, 2012 г., С.11

35. Шепеленко Г.И. «Экономика, организация и планирование производства на предприятии»: Учебное пособие для студентов экономического факультета. 2-е изд., перераб. и доп. - РнД.: изд. центр «Март», 2011 - 356с.

36. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. «Методика финансового анализа»: Учебное пособие: М.: Филинъ, 2010 - 208 с.

37. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. «Финансы предприятий»: Учебник - М.: ИНФРА-М, 2009 - 228с.

38. Шим Дж., Сигел Дж. «Методы управления стоимостью и анализа затрат» - М.: Филинъ, 2009 - 518 с.

39. «Экономический анализ»: Учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской. - 2-е изд., доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011 - 615 с.

40. Яшин С.Н., Яшина Н.И. «Совершенствование теоретических и практических основ определения экономического состояния промышленных предприятий в целях управления их экономическими развитием» // Финансы и кредиты 2011., №12.

Размещено на Allbest.ru