В-третьих, волатильность. Этот параметр сравним на примере фьючерса на золото CME Group и РТС ФОРТС, т.к. это наиболее ликвидный инструмент из товарной линейки российского срочного рынка.

На графике видно, что волатильность золота на Чикагской бирже с июля 2009 г. стабилизировалась на уровне 11-15%, при этом в начале года достигала 30%.

Анализируя отечественный контракт на золото с экспирацией в декабре GDZ9, видно, что волатильность хоть и растет, но находиться на уровне 10-15%.

Из анализа волатильности инструментов товарного рынка РТС ФОРТС и СМЕ Group, на примере фьючерса на золото, можно сделать вывод о том, что по этому параметру преимуществ у американского срочного рынка нет. Значит, исходя из этого параметра, для хеджеров более приемлемым является отечественный срочный рынок драг.металлов. В энергетическом сегменте волатильность так же не отличается от американского рынка. Что касается зернового сегмента рынка, то биржа ММВБ, где торгуются фьючерсы на пшеницу, данные для анализа не предоставляет.

Из графиков 3 и 4 видно, что волатильность валютных деривативов на российском рынке ниже, чем на фьючерс на российский рубль, торгующийся на CME Group, связано это с большим влиянием Центрального банка на курс внутри страны и поддержание политики валютного коридора.

В-четвертых, корреляция инструментов высокая, что не дает возможности арбитража между рынками.

Пятым этапом оценки срочного рынка является сравнительная оценка издержек при работе на американском и российском рынке. На данный момент появляются брокеры, которые предоставляют возможность использования российскими хеджерами инструментов срочных сделок с конкурентными условиями торговли, что должно придать российскому рынку новый импульс развития. Теперь два монополиста российского срочного рынка - РТС ФОРТС - и ММВБ должны конкурировать с американскими и европейскими срочными площадками.

Самостоятельным направлением анализа является законодательство и налогообложение срочных сделок. До сих пор рынок производных финансовых инструментов слабо регулировался. Весь спектр нормативно-правовых актов, действующих в настоящий момент, противоречат друг другу, даже в части определений и терминов.

Налогообложение срочных сделок так же требует совершенствования, но даже сейчас у предприятий есть возможность снижать налоговую базу по основной деятельности операциями хеджирования на организованном рынке. А организованный рынок может быть как российским, так и американским.

Таким образом, на российском срочном рынке существует целостный механизм функционирования, сформировавшийся из опыта развитых стран в том числе и США. Дальнейшее развитие рынка деривативов в России будет обусловлено несколькими факторами:

1. Совершенствование законодательной базы и налогообложения срочных сделок.

2. Увеличение количества инструментов для торговли.

3. Повышение заинтересованности участников торгов не только в проведении спекулятивных сделок, но и хеджировании операции по основной деятельности.

4. Обучение риск-менеджменту менеджеров компаний реального сектора экономики.

На сегодняшний день кризис заставил менеджеров задумываться не только о получении прибыли и ее увеличении, но и о рисках, связанных с конъюнктурой рынка. И именно сегодня риск-менеджмент, и в частности хеджирование, приобретает свои особый статус для предприятий как в финансовой сфере, так и реального сектора экономики.

Рынок деривативоввосстанавливается.Он оживился за счет производных на валюту и процентные ставки, однако сектор CDS-контрактов сжался вдвое с пиков конца 2007 года.

Своего максимума мировой рынок деривативов достиг к середине 2008 года - около $531,2 трлн, однако последующий фондовый коллапс сократил этот объем почти на $100 трлн к концу того же года. Причины понятны: сокращение инвестиционных портфелей всеми без исключения рыночными игроками.

С конца 2008-го по середину 2009 года рынок деривативов демонстрирует смешанную динамику. Девальвация валют, прокатившаяся по миру, привлекала инвесторов к производным инструментам на валюту и процентные ставки. Однако в то же время почти не изменился объем деривативов на акции - инвесторы тут предпочли иметь дело напрямую с бумагами. Наконец, показал серьезное падение сектор кредитных дефолтных свопов (CDS). «Деривативный бизнес в целом показал устойчивый рост в первой половине 2009 года, отражая изменения в политике риск-менеджмента компаний для преодоления негативных последствий нынешней неопределенной экономической ситуации», - прокомментировал итоги полугодия ЭрайШирвани, глава InternationalSwapsandDerivativesAssociation, которая выпустила на днях отчет по рынку деривативов.

По данным FIA, за 2009 год в мире было проторговано 17,7 млрд. контрактов деривативов всех мастей. Это всего на 0.1% больше, чем в 2008-м. Небольшое падение объемов на фьючерсах (-1.7%) было скомпенсировано симметричным приростом на опционах (+1,7%) -- в 2009-м проторговано 8,18 млрд. фьючерсов и 9,52 млрд. опционов.

Этот объем распределился по регионам следующим образом: 35,9% -- Северная Америка; 35,1% -- Азия и Океания; 21,5% -- Европа; 5,8% -- Латинская Америка; 1,8% -- остальное (ЮАР + Турция + Израиль + Дубаи). По сравнению с предыдущим годом торги на срочном рынке частично перетекли из Сев. Америки (-9,2%) и Европы (-8,7%) в Азию (+24,1%) и Лат. Америку (+19,5%).

При более пристальном рассмотрении различных категорий активов можно увидеть, что за год сильно вырос интерес инвесторов к промышленным металлам и валютам, при этом упал к гос. облигациям. Контракты на фондовые индексы и отдельные акции как всегда, вне конкуренции.

№	Категория	Объем за 2009 год, млн	Изменен., %
1	EquityIndex	6,381M	-1.6%
2	Individ. Equity	5,554M	+0.8%
3	InterestRate	2,467M	-23.0%
4	Currency	984.5M	+64.8%
5	Agricultural	927.6M	+3.7%
6	Energy	655.9M	+12.9%
7	Industr. Metals	462.5M	+132.8%
8	PreciousMetals	151.3M	-3.9%
9	Other	114.4M	+154.9%

Other -- контракты на товарные индексы, кредитные и ипотечные 
ставки, инфляцию, погоду, древесину и пластик.

Интересно, что сектор CDS демонстрирует устойчивое снижение вот уже 18 месяцев, и за это время объем контрактов сократился вдвое - с максимумов в $62,2 трлн до $31,2 трлн. Все началось с крушения BearStearns в марте 2008 года, который был выкуплен JP MorganChase, масла в огонь подлило банкротство LehmanBrothers и спасение правительством США страховой компании AIG. Напомним, что именно рынок CDS во многом «повинен» в разразившемся коллапсе, особенно после краха LehmanBrothers. Однако это банкротство вкупе с экстренным спасением AIG хоть и поселило страх среди инвесторов и спровоцировало массовые распродажи инвестиционных активов, все же не стало причиной полного краха индустрии. «ФРС не позволило упасть BearStearns только по одной причине - триллионы выписанных CDS», - замечает Шах Жилани, коллумнист Moneymorning.com. Кстати, этим фактом и объясняется повышенный интерес среди продавцов и покупателей CDS к самому JP Morgan - эта компания занимает второй место по общему объему (grossnotional) выписанных страховок на случай банкротства.

Насколько рынок CDS может еще упасть прогнозировать не берется никто, однако понято, что этот процесс долгий и будет продолжаться в зависимости: во-первых, от количества будущих банкротств; во-вторых, от пересмотра самими компаниями своих риск-стратегий и желания далее пользоваться такими финансовыми инструментами для хеджирования или с целью спекуляций. «Основная причина сжатия - общее снижение активности на финансовых рынках. Однако не стоит придавать этим цифрам большого значения: вполне возможно, что большая часть этого снижения есть последствия взаимозачетов по контрактам, связанным с LehmаnBrothers. Это процесс долгий. Рынок CDS на самом деле один из немногих, кто оставался крепким и хорошо функционирующим в период острой фазы кризиса. Таким образом, эти инструменты показали себя хорошо работающими в любых условиях, что, несомненно, приведет к дальнейшему росту в этом секторе», - считает начальник управления по работе с деривативами банка «Уралсиб» Владимир Соцков.

Пока же самочувствие рынка CDS рассматривается инвесторами как один из главных индикаторов общей экономической ситуации наряду с состоянием на кредитном рынке, спрэдами на рынке казначейских облигаций США, а также реальных показателей вроде уровня безработицы и динамики ВВП. Индекс CounterpartyRisk отслеживает вероятность дефолта 14 крупнейших банков, которые сами являются ведущими операторами на рынке деривативов, а, значит, от их самочувствия во многом зависит, будут ли исполнены эти обязательства или нет. Со своих пиков в марте 2009 года средняя страховка подешевела к середине сентября в три раза до $104 тыс. в год за контракт равный $10 млн. Другой индекс, GovernmentRisk, который отслеживает вероятность дефолтов по семи государствам - США, Великобритании, Германии, Франции, Италии, Испании и Японии - показал снижение с мартовских уровней свыше 120 пунктов до 40 пунктов на середину сентября.

Россия входит в топ-10 CDS позиций, которые отслеживает ISDA CDS Marketplace. Общая сумма выписанных страховок (grossnotional) на Россию по состоянию на 12 сентября 2009 года составила около $104 млрд.

2.4 Международные финансовые активы и их свойства

Международные финансовые активы -- это специфические невещевые активы (акции, облигации, векселе, казначейские обязательства), что оборачиваются на мировом финансовом рынке и представляют собой законные требования их владельцев на получение денежного дохода в будущем.

С помощью международных финансовых активов осуществляется передача финансовых ресурсов от тех стран и их субъектов, которые имеют излишек средств, к тем странам и их резидентам, которые нуждаются в инвестициях. Лица, которые инвестируют средства в деятельность других субъектов рынка, покупая определенные финансовые активы, называют инвесторами и владельцами финансовых активов -- акций, облигаций, депозитов и т.п. Лиц, которые привлекают свободные финансовые ресурсы через выпуск и продажу инвесторам финансовых активов, называют эмитентами таких активов. Каждый финансовый актив является активом инвестора - владельца актива и обязательством того, кто эмитировал данный актив.

Существует две основные категории финансовых инструментов мирового финансового рынка, которые отличаются надежностью относительно получения дохода:

· Инструменты собственности -- бессрочные инструменты, которые удостоверяют долевое участие инвестора в уставном фонде эмитента (акционерного общества), т.е. характеризуют отношения совладения между данным инвестором и другими участниками акционерного общества; дают право владельцу на получение дохода в виде дивидендов, право на часть имущества общества при его ликвидации и т.п..

· Инструменты займа -- срочные инструменты, которые отображают отношения займа между эмитентом и инвестором и какие связанные с выплатой дохода за предоставленную эмитенту заем.

Выделяют производные инструменты (деривативы) -- финансовые инструменты, механизм выпуска и обращения которых связан с куплей-продажей определенных финансовых или материальных активов. Цены на производные финансовые инструменты устанавливаются в зависимости от цен активов, которые положены в их основу и называются базовыми активами (ценные бумаги, процентные ставки, фондовые индексы, товарные ресурсы, драгоценные металлы, иностранная валюта и т.п.).

Финансовые инструменты мирового финансового рынка в зависимости от механизма начисления дохода делятся на:

· Инструменты с фиксированным доходом -- облигации, другие долговые обязательства с фиксированными процентными выплатами, а также привилегированные акции, за которыми платится фиксированный дивиденд.

· Инструменты с плавающим доходом -- долговые обязательства со сменными процентными выплатами и простые акции, поскольку дивидендные выплаты за ними заведомо не определенные и зависят от размера прибыли, полученного фирмой на протяжении отчетного периода.

Когда принимается решение относительно инвестирования средств, то участник рынка анализирует свойства финансового актива. Следствием проведенного анализа может быть вложения средств в данный актив, или для инвестирования выбирается другой актив.

К характеристикам финансовых активов мирового финансового рынка можно отнести:

o срок обращения -- промежуток времени к конечному платежу или к требованию ликвидации (погашение) финансового актива. Активы бывают:

o краткосрочные - со сроком обращения до одного года;

o среднесрочные - от одного до четырех-пяти лет;

o долгосрочные - от пяти до десяти и больше лет.

o ликвидность -- возможность быстрого преобразования актива на денежную наличность без значительных потерь;

o доходность -- рассчитывается, как правило, в виде годовой процентной ставки. При этом различают:

o номинальную ставку дохода -- доход в денежном выражении, полученный с одной денежной единицы вложений, т.е. абсолютный доход, полученный от инвестирования средств в финансовый актив, абсолютную плату за использование средств;

o реальную ставку дохода -- равняется номинальной ставке дохода за вычитанием темпов инфляции;

o доход по активу -- ожидаемые денежные потоки по нему, т.е. процентные, дивидендные выплаты, а также суммы, полученные от погашения или перепродажи финансового актива другим участникам рынка;

o делимость -- минимальный объем актива, который можно купить или продать на рынке;

o рискованность -- неопределенность, связанная с величиной и временами получения дохода за данным активом в будущем;

o механизм налогообложения -- определяет, в какой способ и за которыми прудами облагаются налогами доходы от владения и перепродажи финансового актива;

o конвертируемость -- преобразование финансового актива на другой финансовый актив (устанавливается в условиях выпуска);

o комплексность -- возможность быть совокупностью нескольких простых активов;

o валюта платежа -- валюта, в которой осуществляются выплаты за тем или другим финансовым активом;

оборотность-- отображает размер расходов обращения или совокупных расходов из инвестирование в определенный финансовый актив и преобразование этого актива на денежную наличность.

Финансовые ресурсы мира и механизм их перераспределения

В процессе кругооборота капитала формируется капитал в денежной форме (финансовые активы, финансы), что представляет собой финансовые ресурсы.

Финансовые ресурсы мира -- это совокупность финансовых ресурсов всех стран, международных организаций и международных финансовых центров мира. Они используются в международных экономических отношениях, т.е. в отношениях между резидентами и нерезидентами.

Источниками финансовых ресурсов мира являются:

· страны-доноры, к которым принадлежат страны с развитыми экономиками, где формируется преобладающий объем финансовых ресурсов мира;

· фонды международных организаций, которые предназначены для предоставления финансовой помощи и составляются в основном из взносов правительств этих стран;

· наибольшая доля мировых золотовалютных резервов является собственностью частных лиц, компаний, организаций и правительств развитых стран мира.



3. Перспективы развития финансовых рынков мира и России

3.1 Финансовые рынки мира: 2010 год и перспективы этого года

Трейдеров в начале 2011 года волнуют, прежде всего, два вопроса. Один из них - получится ли у правительств Европы, где кризис очень серьезно пошатнул экономику Греции и Ирландии и подобрался к странам Перинейского полуострова, преодолеть его тяжкие последствия и выбраться из неприятностей. Второй - сможет ли американская экономика перестать бесконечно себя подстегивать с помощью различных финансовых стимулов. Наподобие неожиданного снижения налогов накануне рождественских праздников.

В прошлом году трейдеры наблюдали бесконечную скачку доллара США - то вверх, то вниз. Индекс этой валюты, который измеряет доллар по отношению к корзине всех валют, был равен в конце года 79,028 пунктам, что говорит о росте в 1,5%. Но это стало возможным, прежде всего, благодаря движению вверх американского доллара относительно общеевропейской валюты. Евро по итогам 2010 года понизился на 6,6%, составив $ 1,3370.

При этом доллар также выиграл на фоне британского фунта, получив рост 3,6%. На Великобритании кризис также серьезно сказался.

А вот швейцарский франк к концу года стал весьма популярен у трейдеров, поскольку смог достичь рекордного уровня по отношению к евро, потерявшему 15,7% на фоне этой валюты, и доллару США, упавшему на 9,8%. Таким образом, швейцарскому франку удалось установить по масштабам привлекательности у инвесторов своеобразный “мировой рекорд”. Особенно, если вспомнить, что экономика Швейцарии достаточно скромна по размерам.

В течение всего минувшего года евро приходилось очень тяжело, поскольку многие так называемые «перферийные» страны Европейского союза имели внушительный дефицит бюджета и застойные рынки недвижимости. Особенно пострадали банковские системы Ирландии и Греции. И то, что МВФ и другие страны ЕС пришли на помощь страдальцам слишком поздно, только лишь в ноябре, лишь усугубило ситуацию.

И в результате, летом евро значительно упал по отношению к доллару. Если в начале прошлого года этот показатель был $ 1,4326, то в июне уже - $ 1,1917.

Такой ситуации, помимо самого кризиса, способствовали и политические распри и популизм в среде европейских чиновников.

Эксперты полагают, что ситуация для евро будет неблагоприятной и неустойчивой в первые 4-5 месяцев 2011 года, поскольку ожидается, что Португалия и Испания выбросят на рынок большое количество облигаций. Но к концу этого года евро все же поднимется и может достичь отметки $ 1,45. Но случится это только в том случае, если Греция не подведет Европу и не допустит дефолта, вероятность которого на данный момент очень велика.

Основные резервы роста инвестиций и финансового рынка

Во-первых, это сбережения населения. В сегодняшней России пропорции формирования инвестиций сильно сдвинуты в сторону предприятий (самофинансирование). Сбережения населения принимают в этом очень небольшое участие, в основном через Сбербанк. Но Сбербанк, как банк государственный (по принадлежности контрольного пакета акций), не способен эффективно трансформировать сбережения населения в долгосрочные инвестиции. Если говорить о коммерческих банках, доля сбережений населения в которых довольно быстро растет, то тут есть другая проблема. Мало того, что у нас, как правило, депозиты в банках не долгосрочные, но у вкладчика есть еще и право снять деньги с депозита в любой момент; поэтому пассивы коммерческих банков не могут считаться вполне устойчивыми и долгосрочными.

Есть и другая, более фундаментальная проблема: насколько вообще банковский сектор пригоден для финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал.

Исторически так сложилось, что банки кроме кредитных функций выполняют еще функции расчетные. Как только риски по кредитной стороне деятельности банка возрастают, это ставит под угрозу деятельность банка как расчетного института. Не случайно нормативы, которые устанавливает Центральный Банк РФ для инвестиционной деятельности коммерческих банков, довольно жесткие. Причем, в отличие от западноевропейских стран и США, уровни риска на стороне заемщика в России весьма высоки, особенно, как только мы выходим за пределы годового горизонта. В этих условиях банки не могут эффективно кредитовать основной капитал реального сектора, поэтому, как мне кажется, инвестиционная судьба России зависит именно от развития фондового рынка. Во-вторых, это пенсионные накопления, которые в ближайшие пять лет могут стать очень мощным и быстро растущим резервом инвестиций. Проведение пенсионной реформы позволяет надеяться на то, что довольно большие средства пенсионных накоплений населения могут быть использованы для финансирования экономического роста в России.

Однако интересы реального сектора и будущих пенсионеров противоречивы, так как главная цель пенсионной реформы -- обеспечить сохранность пенсионных сбережений и накоплений. Очевидно, что государство будет жестко контролировать риски при инвестировании пенсионных денег, ограничивая возможности их широкого использования на фондовом рынке.

Пенсионная реформа представляется мне важной с другой точки зрения. Значительное количество российских граждан, я надеюсь, выберет в течение ближайших трех лет частные управляющие компании для инвестирования пенсионных накоплений и получит первый опыт управления своими инвестиционными портфелями. Пример Казахстана показывает, что переход из государственной управляющей компании в частные происходит очень быстро.

3.2 Инфраструктурные проблемы финансового рынка

Как показывают реальные события, происходящие на мировом финансовом рынке, пик финансового кризиса преодолен. Принятые мероприятия позволили остановить дальнейшее негативное развитие мировой системы финансов. Мировой экономике удалось стабилизироваться на определенном уровне и начать постепенное движение вверх. От того, какое направление примет современный рынок финансов, во многом зависит дальнейшие перспективы преодоления последствий кризиса. От того, насколько правильными будут данные тенденции, будет зависеть благосостояние мирового сообщества.

Большую роль в росте стоимости финансовых активов играют правительства ведущих мировых держав. Благодаря их активным действиям удается удерживать стоимость национальных валют на необходимом уровне. Центральные банки развитых стран проводят вливание значительных средств в мировую финансовую систему, тем самым повышается спрос на многие финансовые активы. В качестве инструментов вливания используются акции, различные сырьевые компоненты, а также облигации.

Следующим направлением должно стать восстановление рынка труда. В результате кризиса произошло высвобождение значительного количества людей, занятых в различных областях экономики, что привело к большому росту безработицы. Предоставление дополнительных рабочих мест является одним из важнейших направлений развития мировой экономики, оно должно принести положительные плоды также и в финансовом секторе.

Недостаток финансирования является одной из важнейших проблем современной экономики, следовательно, развитие кредитной системы является одной из основных тенденций развития мировых рынков финансов. При этом политика кредитования должна быть основательно скорректирована для того, чтобы не привести к новому витку финансового кризиса. Кредитование без должного финансового обеспечения возможных рисков должно уйти в прошлое.

Еще одной из тенденций развития мирового рынка финансов является увеличение доли развивающихся стран в мировом потреблении товаров. Развивающиеся страны демонстрируют увеличение спроса на товары и услуги. Повышение спроса со стороны этих государств позволяет сохранять положительное направление развития мировых финансовых рынков. Наилучшим образом проявляют себя страны Азии. Именно здесь наблюдается максимальный рост ВВП. Тенденция развития финансовых рынков Китая и Индии будут и в дальнейшем иметь положительную динамику. Влияние этих стран на мировую экономику будет оказывать достаточно большое значение. Это связано с огромным резервом рынков труда и сбыта в этих странах.

В ближайшем будущем сохранится тенденции стимулирования мировой экономики со стороны государства, но они должны постепенно снижаться. Финансовые вливания со стороны государств активируют спрос на большинство финансовых активов, но вместе с этим есть риск получить большой дефицит бюджета. Уже сейчас многие страны начинают испытывать этот дефицит финансовых средств. Но свернуть все мероприятия по вливанию финансовых средств в экономику со стороны государства невозможно, это может оказаться губительным для дальнейшего ее развития.

Подытожив вышесказанное, можно выделить следующие основные тенденции развития мировой экономики и мирового рынка финансов:

* Продолжатся вливания финансовых средств со стороны государства, но эти вливания будут иметь тенденцию к снижению

* Развивающиеся страны, особенно страны азиатского региона, будут продолжать оказывать значительное влияние на мировую финансовую систему, произойдет смещение мировых финансов в сторону этих государств

* Развитие рынка труда должно происходить более высокими темпами. Снижение безработицы сможет оказать положительное влияние на мировую экономику и мировой финансовый рынок.

* Развитие современных кредитных институтов и принятие новых подходов в кредитном обеспечении должны снизить дефицит финансовых средств в экономике

* Продолжится развитие рынков сырьевых ресурсов

В настоящее время Россия подошла к такому этапу развития, когда можно серьезно рассчитывать на довольно высокие темпы экономического роста. Если рост на рубеже, скажем 2000 г., был вызван девальвацией и повышенным спросом населения, то сейчас можно говорить о том, что в ближайшие годы двигателем роста будут инвестиции. С этой точки зрения развитие финансовых рынков в нашей стране представляется фактором фундаментальным, который может помочь добиться удвоения ВВП в ближайшие 10 лет.

И хотя развитие финансового рынка -- только одно из условий для решения этой задачи, условие это очень немаловажное.

Что мы сейчас имеем в этой сфере? Высокий уровень накоплений в российской экономике, высокий уровень оттока капитала за границу, низкий уровень прямых иностранных инвестиций и, соответственно, очень низкий уровень финансового посредничества. На мой взгляд, проблемы развития финансовых рынков в России существуют в трех сферах: на стороне источников финансирования; на стороне заемщиков и эмитентов; и в инфраструктуре финансовых рынков.

Россия по уровню развития финансового рынка занимает 36 место в мире. Такие данные приводятся в рамках "TheFinancialDevelopmentReport 2008", исследования проведенного Всемирным экономическим форумом (WEF). Это первая попытка всестороннего анализа финансовых систем и рынков капитала в развивающихся и развитых стран по всему миру.(Таблица.1)

Таблица.1 Индекс развития финансовых рынков мира

№	Страна	Балл
1	США	5,85
2	Великобритания	5,83
3	Германия	5,28
4	Япония	5,28
5	Канада	5,26
6	Франция	5,25
7	Швейцария	5,23
8	Гонконг	5,23
9	Нидерланды	5,22
10	Сингапур	5,15
11	Австралия	4,98
12	Испания	4,90
13	Швеция	4,75
14	Ирландия	4,72
15	Норвегия	4,66
16	ОАЭ	4,61
17	Бельгия	4,56
18	Австрия	4,55
19	Корейская республика	4,55
20	Малайзия	4,48
21	Финляндия	4,45
22	Италия	4,38
23	Израиль	4,14
24	Китай	4,09
25	Южная Африка	4,00
26	Кувейт	3,93
27	Саудовская Аравия	3,90
28	Бахрейн	3,89
29	Таиланд	3,82
30	Чили	3,79
31	Индия	3,63
32	Панама	3,61
33	Венгрия	3,53
34	Пакистан	3,46
35	Чешская Республика	3,43
36	Российская Федерация	3,40
37	Египет	3,32
38	Индонезия	3,31
39	Турция	3,30
40	Бразилия	3,28
41	Польша	3,27
42	Словацкая Республика	3,25
43	Мексика	3,21
44	Колумбия	3,21
45	Казахстан	3,13
46	Перу	3,06
47	Аргентина	3,04
48	Филиппины	3,03
49	Вьетнам	3,03
50	Нигерия	2,76
51	Украина	2,73
52	Венесуэла	2,71

Каждая группа показателей при расчете Индекса имеет одинаковый вес - 14,29%.

Россия в общем зачете набрала 3,4 бала из 7 возможных. Ничего удивительного, ведь по показателям банковской системы мы лишь на 45-ом месте, по финансовым рынкам на 41-ом, по институциональной среде у нас 48-е место, в десятку входим только по небанковской сфере. Если рассмотреть более детально, то выясняется, что по защите прав миноритариев мы и вовсе на 51-ом месте, хуже только в Украине.

Возглавляет рейтинг США, набрав 5,85 балла. Вторую строчку занимает Великобритания, отстав от США лишь на 0,02 балла. На третьем и четвертом местах, набрав одинаковое количество баллов (5,28), расположились Германия и Япония. В десятку также попали Канада, Франция, Швейцария, Гонг-Конг, Нидерланды и Сингапур.

В тройку аутсайдеров рейтинга попали: Венесуэла, Украина и Нигерия, набравшие менее 3-х баллов. Россию от них отделяют всего 0,69 балла. Вполне вероятно что кризис 2008 года обновит список аутсайдеров, и у России есть все шансы оказаться в нем.

На нашем финансовом рынке очень велики издержки регулирования. Надо сказать, что на первом этапе развития банковского сектора эти издержки были не таким значимым фактором. Сейчас, когда происходит уменьшение маржи при проведении пассивных и активных операций, банковский бизнес становится вовсе не таким прибыльным, как был,скажем, десять лет назад. При этом система регулирования только усложняется.

Например, количество зачастую противоречащих друг другу инструкций Центрального Банка перешагнуло за 1600, причем единственным интерпретатором этих противоречий становится не суд, а менеджмент Центрального Банка.

Мне кажется, что с этими административными барьерами связана и проблема низкой капитализации российских банков: если банковский бизнес нерентабелен, то какой смысл вкладываться в него? Недокапитализированность банков -- это важнейший фактор, препятствующий экономическому росту, потому что относительно размеров российской экономики, -- а они довольно велики, -- банковская система просто ничтожно мала.

Финансированием значительного числа интересных и рентабельных проектов в соответствии с нормативами, установленными Банком России, могли бы заниматься только два банка в нашей стране, Сбербанк и Внешторгбанк. Иногда, может быть, еще

Росбанк, Альфа банк, то есть всего 4-5 банков. В то же время нет эффективного механизма синдицирования кредитов. Более того, нет необходимого уровня доверия между банками для совместного проведения кредитных операций.

3.3 Перспективы развития финансового рынка в России

Прошлый год продемонстрировал шаткость национальной финансовой системы как ввиду ее неизбежной спекулятивности (в силу кризиса инвестиционной деятельности), ток и вследствие непредсказуемости основного субъекта фондового рынка - государства в лице Министерства финансов и Центрального банка.

Отток рублевых средств инвесторов с фондового рынка, слухи о введении фиксированного курса доллара и замораживании валютных вкладов привели к хроническому кризису денежного предложения на рынке ГКО, что повлекло их чрезмерную доходность (от 300% годовых и выше). Этот уровень доходности сделал невозможным построение Минфином «финансовой пирамиды», а саму эмиссию ГКО из скрытой формы денежной эмиссии превратил в непосредственную денежную эмиссию.

Кроме того, сама идея «пирамиды» на эмиссии государственных ценных бумаг имела несколько существенных концептуальных изъянов.

Во-первых, в мировой практике создание «финансовой пирамиды» только в том случае для государства-эмитента не заканчивалось катастрофически, если последнее использовало максимальное количество привлеченных капиталов на инвестиции в реальное производство с тем, чтобы в короткие сроки успеть подвести под эмитированные ценные бумаги имущественное и товарно-финансовое обеспечение. Но деятельность Минфина, как и государства в целом, практически не связана с инвестициями в реальный сектор экономики (по крайней мере на прибыльной и возвратной основе).

Во-вторых, руководство Министерства финансов РФ своей целью декларировало создание благоприятных условий для частных инвестиций в национальную экономику (через поддержание стабильности национальной экономики). Столь активная деятельность Минфина на рынке ценных бумаг своим следствием могла иметь лишь окончательную минимизацию значения частного капитала в роли инвестора отечественного производства.

В-третьих, сейчас широкомасштабные частные инвестиции в национальное производство вообще представляются мало возможными ввиду некоммерческого характера такой деятельности. Нынешний уровень банковского процента за пользование кредитом позволяет рентабельно функционировать лишь крупной оптовой торговле, а также производственным предприятиям, полностью ориентированным на экспорт. Инвестицио6нная деятельность в отношении столь низкорентабельного и высокорискованного объекта инвестиций, как российская промышленность, в мировой практике признается либо невозможной, либо осуществляется непосредственно самим государством. Центробанк, несмотря на все усилия своего руководства, все в большей степени превращается в нормального субъекта финансового рынка, озабоченного привлечением значительных финансовых ресурсов и извлечением дохода от собственной деятельности. Поставленная перед Центральным Банком России задача контроля курса рубля по отношению к другим валютам вынуждает его ориентироваться на максимальную концентрацию у себя рублевых и иных денежных средств, необходимых для успешных операций на валютном денежном рынке.

Задача концентрации денежных средств решается Центробанком за счет увеличения активности в следующих направлениях. Первое - максимальное полное использование средств коммерческих банков, находящихся во временном распоряжении Центробанка. Это:

увеличение размеров отчислений коммерческих банков в резервные и страховые фонды;

охранение низкой скорости платежей, позволяющей дополнительно оборачивать переводимые средства.

Наряду с политикой Минфина по увеличению налогооблагаемой базы доходов коммерческих банков, это деятельность Центробанка своим следствием имеет увеличение непроизводительных расходов субъектов финансового рынка, снижение уровня рентабельности коммерческого кредитования. Реализация политики компенсации снижения доходной части госбюджета за счет хозяйствующих субъектов, в первую очередь коммерческих банков, способствует повышению рискованности финансовой деятельности на отечественном рынке, а также увеличению числа банков - потенциальных банкротов. Второе - целенаправленная деятельность по возвращению в Центральный банк всех бюджетных счетов государственных организаций, которые в настоящее время размещены среди уполномоченных и иных коммерческих банков. Последнее представляется также крайне болезненным для банковской системы, так как бюджетные средства в настоящее время составляют, по некоторым данным, до 70% привлекаемых кредитных ресурсов.

В апреле 2002 г. Международным валютным фондом был опубликован очередной отчет WorldEconomicOutlook, посвященный перспективам мировой экономики. По данным экспертов МВФ, на текущий момент практически все развитые страны мира успели преодолеть недавний экономический спад и постепенно начинают двигаться к восстановлению своих экономик. Как обычно, впереди всех в этом процессе идут США. Улучшение ситуации в экономике этой страны в первом полугодии 2002 г. должно положительно сказаться и на положении ее внешнеэкономических партнеров. Согласно последним данным, экономический спад оказался менее разрушительным по своим последствиям, чем это можно было предположить всего несколько месяцев назад. По мнению экспертов МВФ, умеренный характер этого спада не позволяет говорить о глобальной рецессии в полном смысле этого слова, хотя они и признают, что мировая экономика вплотную подошла к этому состоянию. В то же время нарисованная экспертами МВФ картина не отличается чрезмерным оптимизмом. Так, они отмечают сохранение ряда факторов риска, способных в будущем существенно осложнить ситуацию в мировой экономике и связанных, например, с возможностью дальнейшего роста цен на нефть. Кроме того, стабилизационные процессы пока начались далеко не во всех странах мира -- прекрасным примером исключения может служить Япония. По мнению главы миссии Международного валютного фонда в России Пола Томсена прогнозы МВФ относительно снижения темпов роста российского ВВП вызваны высокой степенью неопределенности как в сфере экспорта нефти, так и в сфере инвестиционного климата в России. Касаясь планов российского правительства по внесению поправок в бюджет 2005г., глава миссии фонда указал, что они ускорят темпы расходования поступлений от нефти и ослабят бюджетную политику. Он также высказал мнение, что удержание инфляции в РФ на уровне 8,5% в 2005г. крайне проблематично. Комментируя монетарную политику российского правительства, глава миссии МВФ отметил, что власти страны ставят перед собой несовместимые задачи: пытаются замедлить укрепление рубля и одновременно бороться с инфляцией. «Укрепление рубля в реальном выражении можно предотвратить только с помощью жесткой налоговой и бюджетной политики», - сказал он. Приэто, по мнению МВФ, «нынешний экономический курс правительства РФ способствует ослаблению бюджетной политики и расходованию дополнительных поступлений от продажи нефти на социальные нужды». С точки зрения МВФ, России в своей монетарной политике следует «делать больший упор на снижение инфляции». Как отметил П. Томсен, Центральный банк России должен проводить более гибкую политику в области регулирования курса национальной валюты и снизить валютные интервенции. Глава миссии МВФ отметил замедление темпов инвестирования средств в экономику РФ и снижение объема инвестиций в текущем году по сравнению с 2004г. По мнению МВФ, положительным сигналом для инвесторов было бы ускорение структурных реформ, а также более эффективное выполнение административных решений.

В 2004 г. котировки государственных евродолларовых облигаций претерпели заметные колебания. Однако они были вызваны не сомнениями в международной кредитоспособности России, а конъюнктурными колебаниями спроса и предложения. Рост доходности российских еврооблигаций в середине года объясняется рядом факторов. Во-первых, общим оттоком капитала с рынков развивающихся стран в связи с ростом процентных ставок в США и на мировых финансовых рынках. Во-вторых, изменениями инвестиционных предпочтений российских инвесторов в связи с укреплением российского рубля к доллару.

Заключение

Международный финансовый рынок - рыночные институты, являющиеся каналами "перелива", перераспределения денежных средств, в частности фондовые биржи.

Вместе с тем, учитывая то, что данный рынок при этом еще и международный, очевидно, следует ориентироваться на сложившиеся международные подходы. Что, впрочем, не противоречит общим положениям российского законодательства.

Главным фактором формирования мирового финансового рынка в мировой экономике стал процесс глобализации, который наиболее прогрессировал именно в финансовой сфере. Современная структура мирового финансового рынка предполагает перераспределение кредитных ресурсов между национальными экономиками, где конечные участники операции - кредитор и заемщик - резиденты разных стран.

Международный финансовый рынок может быть первичным, вторичным и третичным. На первичном рынке размещаются новые выпуски долговых инструментов. Обычно это происходит при содействии крупных инвестиционных институтов. На вторичном рынке продаются и покупаются уже выпущенные инструменты.

Вторичный рынок образуется в результате превышения спроса со стороны международных инвесторов над предложением определенных инструментов на первичном рынке. Третичный рынок - это торговля производными финансовыми инструментами.

Интеграционные процессы на глобальном финансовом рынке фактически формируют единую систему процентных ставок и способствуют сужению круга обращающихся на нем валют. Происходит превращение ведущих национальных компаний и банков в транснациональные.

Именно они ввиду необходимости получения дополнительной прибыли способствуют тому, что свободные активы инвестируются в производственны и финансовые структуры за рубежом, а в случае необходимости на мировом рынке заимствуется дополнительный капитал.

Таким образом, оказывается значительное влияние на развитие операций, связанных с движением капитала, а иногда и на состояние отдельных национальных экономик.

Следует отметить, что процессы развития мирового финансового рынка, с одной стороны, приводят к сближению и объединению отдельных рынков, а с другой стороны, имеет место стремление к их изоляции с целью ограждения национальных экономик от пагубного влияния процессов, связанных со свободным перетоком капитала.



Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 23.06.99 г. № 117-Ф31 "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг" ст. 1 и 3

2. Сергей Александрович Васильев- Доклад на XIV научной конференции РЭШ “Российские экономические и политические институты в процессе реформ”

3. Суэтин А.А. Международный финансовый рынок // Журнал "Аудитор" №4, 2010

4. Михайлов Д. Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты

5. Фрактальный анализ финансовых рынков, Эдгар Петерс

6. www.minfin.ru

7. www.micex.ru

8. http://www.finekon.ru/mir-fin-rynok.php

9. http://fin-result.ru/finansovyj-rynok5.html

10. ForexClub

11. Report of Bank for International Settlements(перевод на русский)

12. Интерфакс

13. Материалы аналитической компании «АТОН»

Приложения

Приложение 1

Таблица 1 Календарь экономических новостей

Дата / Время (GMT) Регион  Событие / Индикатор Период  Прог. Факт. Пред. Пересм. воскресенье, 19 июня 09:00 ЕС Выступление Жан-КлодаТрише (ЕЦБ) в Киле, Германия / ECB'sTrichetSpeaksinKiel, Germany           23:50 Япония Общее сальдо внешней торговли товарами / MerchndsTradeBalanceTotal май -Ґ710.1B - - -Ґ463.7B -Ґ464.8B 23:50 Япония Скорректированное сальдо внешней торговли товарами / AdjustedMerchndsTradeBal. май -Ґ538.5B - - -Ґ496.4B - - 08:00 ЕС Сальдо счёта текущих операций еврозоны по данным ЕЦБ (с учётом сезонных колебаний) / ECB Euro-ZoneCurrentAccount (sa) апр. - - - - -4.7B - - 12:30 Канада Индекс опережающих индикаторов (м/м) / LeadingIndicators (MoM) май 0.50% - - 0.80% - - 12:30 Канада Изменение объёма оборота розничной торговли (м/м) / RetailSales (MoM) апр. 0.40% - - 0.00% - - 14:00 США Изменение объёма продаж жилья на вторичном рынке (м/м) / ExistingHomeSales (MoM) май -5.00% - - -0.80% - - 20:30 США Изменение объёма запасов сырой нефти, по данным Американского института нефти / API U.S. CrudeOilInventories 17 июня - - - - -3029K - - 20:30 США Изменение объёма запасов сырой нефти на терминале Cushing в Оклахоме, по данным Американского института нефти / API CushingCrude OK Inventory 17 июня - - - - -1724K - - 20:30 США Изменение объёма запасов дистиллятов, по данным Американского института нефти / API U.S. DistillateInventory 17 июня - - - - -426K - - 20:30 США Изменение объёма запасов бензина, по данным Американского института нефти / API U.S. GasolineInventories 17 июня - - - - 1126K - - 08:30 Великоб. Публикация протокола последнего заседания Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии / BankofEnglandReleasesMonetaryPolicyCommitteeMinutes           14:00 ЕС Индикатор потребительской уверенности еврозоны / Euro-ZoneConsumerConfidence июнь ранн. прогн. -10.4 - - -9.8 - - 14:00 США Индекс цен на жильё (м/м) / HousePriceIndex (MoM) апр. -0.30% - - -0.30% - - 14:30 США Изменение объёма запасов сырой нефти, по данным Министерства энергетики / DOE U.S. CrudeOilInventories 17 июня - - - - -3406K - - 14:30 США Изменение объёма запасов сырой нефти на терминале Cushing в Оклахоме, по данным Министерства энергетики / DOE Cushing OK CrudeInventory 17 июня - - - - -1141K - - 14:30 США Изменение объёма запасов дистиллятов, по данным Министерства энергетики / DOE U.S. DistillateInventory 17 июня - - - - -105K - - 14:30 США Изменение объёма запасов бензина, по данным Министерства энергетики / DOE U.S. GasolineInventories 17 июня - - - - 573K - - 14:30 США Изменение коэффициента загрузки производственных мощностей НПЗ / DOE U.S. RefineryUtilization 17 июня - - - - -1.10% - - 14:30 США Прогноз объёма спроса на сырую нефть, по данным Министерства энергетики / DOE CrudeOilImpliedDemand 17 июня - - - - 14768 - - 14:30 США Прогноз объёма спроса на дистилляты, по данным Министерства энергетики / DOE DistillateImpliedDemand 17 июня - - - - 4458 - - 14:30 США Прогноз объёма спроса на бензин, по данным Министерства энергетики / DOE GasolineImpliedDemand 17 июня - - - - 9630 - - 16:30 США Публикация решения по процентным ставкам Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) / FOMC RateDecision 22 июня 0.25% - - 0.25% - - 18:15 США Выступление Бена Бернанке (ФРС) на пресс-конференции ФРС / BernankeSpeaksatFedPressConference           06:00 Швейц. Сальдо торгового баланса / TradeBalance май - - - - 1.52B 1.44B 06:00 Швейц. Изменение физического объёма экспорта (м/м) / ExportsReal (sa) (MoM) май - - - - 7.90% - - 06:00 Швейц. Изменение физического объёма импорта (м/м) / ImportsReal (sa) (MoM) май - - - - 4.00% - - 07:00 Фран. Индекс PMI для произв. сектора / PMI Manufacturing июнь прогн. 54 - - 54.9 - - 07:30 Герм. Индекс PMI для произв. сектора / PMI Manufacturing июнь ранн. прогн. 57 - - 57.7 - - 23-24 июня ЕС Саммит лидеров стран ЕС вБрюсселе / EU Leaders Hold Summit in Brussels           пятница, 24 июня 08:00 Герм. Индикатор условий деловой среды от IFO / IFO - BusinessClimate июнь 113.4 - - 114.2 - - 08:00 Итал. Изменение объёма оборота розничной торговли (м/м) / RetailSales (sa) (MoM) апр. -0.10% - - -0.20% - - 12:30 США Изменение объёма заказов на товары долгосрочного пользования / DurableGoodsOrders май 1.60% - - -3.60% - - 12:30 США Изменение объёма ВВП (кв/кв) (в годовом исчислении) / GDP (QoQ) (Annualized) 1 кв. итог. 1.90% - - 1.80% - - 12:30 США Индекс-дефлятор ВВП / GDP PriceIndex 1 кв. итог. 1.90% - - 1.90% - - 07/01 Герм. Изменение объёма оборота розничной торговли (м/м) / RetailSales (MoM) май 0.70% - - 0.60% 0.30% 07/01 Герм. Изменение объёма оборота розничной торговли (г/г) / RetailSales (YoY) май - - - - 3.60% - -

Приложение 2

Фрактальный анализ рынков на 15.06.2011 - 2011-06-15 11:03:14

EUR

Евро пока идёт вбок, формируя фрактал в «пасти» Аллигатора. Значения индикаторов «АО» и «АС» говорят о возможном ходе вниз.

GBP



Фунт после стремительного хода вниз, также стремительно вернулся в свой боковой канал, сформировав на своём графике фрактал 146, ниже которого может быть открыта короткая позиция. Значения индикаторов «АО» и «АС» отрабатывают боковое движение цены.

CHF

Швейцарский франк медленно идёт вверх. Значения индикаторов «АО» и «АС» показывают вероятность продолжения хода вверх

JPY

Йена, отбилась от уровня 80.00 и идёт вбок. Значения индикаторов «АО» и «АС» говорят о возможном ходе вверх.

Приложение 3

Таблица 2 Международные индексы

Глобальный

Символ	Компания	Страна	Последний	Дата	Время	Изм.	% Изм.
Gdуw	Глобальный индекс Доу Realtime USD	Соединенные Штаты	2049	6/17/2011	5:15 вечера	7,37	0,36%
XX: GDOWE	Глобальный индекс Доу Realtime EUR	Европа	1348	6/17/2011	12:00 утра	-6,28	-0,46%
XX: GDOWD	Глобальный индекс Доу Совокупный доход индекса USD	Соединенные Штаты	2525	6/17/2011	9:45 вечера	9,07	0,36%
XX: GDOWR	Глобальный индекс Dow Всего Вернуться EUR	Европа	1661	6/17/2011	12:00 утра	-13,41	-0,80%

Америка

Символ	Компания	Страна	Последний	Дата	Время	Изм.	% Изм.
XX: DWBRDT	DowJones Бразилии Всего фондовому рынку Совокупный доход индекса USD	Бразилия	38948	6/17/2011	5:16 вечера	246,64	0,64%
CA: $ ISPTX	S & P / TSX Composite Index	Канада	12790	6/17/2011	5:05 вечера	-63,18	-0,49%
XX: CLDOW	DowJones Чили Индекс CLP	Чили	889,42	6/17/2011	12:00 утра	18,14	2,08%
XX: MXDOW	DowJones Мексике индекс MXP	Мексика	2265	6/17/2011	12:00 утра	-9,88	-0,43%
XX: IGBVL	Лима фондовой бирже Общий индекс	Перу	19898	6/17/2011	3:10 вечера	84,62	0,43%
SPX	S & P 500 Index	Соединенные Штаты	1272	6/17/2011	5:14 вечера	3,86	0,30%
В. Е.: IBC	Общий индекс IBC	Венесуэла	80867	6/17/2011	12:59 вечера	0	0,00%

Азия / Тихоокеанский регион

Символ	Компания	Страна	Последний	Дата	Время	Изм.	% Изм.
АС: XAO	ASX AllOrdinaries индекс	Австралия	4551	6/17/2011	4:11 вечера	4,40	0,10%
CN: 000002	Шанхай ShareIndex	Китай	2769	6/17/2011	3:15 вечера	-22,5822	-0.81%
ХейккиКовалайнен: HSI	Индекс HangSeng	Гонконг	21695	6/17/2011	4:01 вечера	-257,85	-1,17%
В: 1	Индекс SensexБомбее	Индия	17871	6/17/2011	4:00 вечера	-115,35	-0,64%
ID: JAKIDX	JSX CompositeIndex	Индонезия	3722	6/17/2011	4:00 вечера	-18,168	-0,49%
JP: НИК	Индекс NIKKEI 225	Япония	9351	6/17/2011	3:00 вечера	-59,88	-0,64%
MY: FBMKLCI	FTSE Бурсы Малайзии KLCI	Малайзия	1563	6/17/2011	4:50 вечера	9,19	0,59%
PK: KSE100	Карачи KSE-100 Index	Пакистан	12361	6/17/2011	5:59 вечера	-7,81	-0,06%
PH: PSEI	Индекс PSEi	Филиппины	4153	6/17/2011	12:29 вечера	29,57	0,72%
XX: SGDOW	DowJones Сингапур Индекс SGD	Сингапур	243,09	6/17/2011	12:00 утра	-1,56	-0,64%
КР: 0100	KOSPI CompositeIndex	Южная Корея	2032	6/17/2011	6:05 вечера	-14,70	-0,72%
Л.К.: ASI	ColomboAll-ShareIndex	Шри Ланка	7050	6/17/2011	4:46 вечера	34,32	0,49%
XX: Y9999	Тайвань взвешенный индекс	Тайвань	8636	6/17/2011	1:31 вечера	-18,33	-0,21%
TH: SETIDX	Таиланд множество индексов	Таиланд	1019	6/17/2011	5:01 вечера	-0,59	-0,06%



Европа

Символ	Компания	Страна	Последний	Дата	Время	Изм.	% Изм.
Берни Экклстоун: BXF	BEL-20 Индекс	Бельгия	2566	6/17/2011	4:05 вечера	19,03	0,75%
CZ: PX	Прага PX индекс	Чешская республика	1217	6/17/2011	5:21 вечера	2,50	0,21%
XX: DKDOW	DowJones Дании Индекс DKK	Дания	485,77	6/17/2011	12:00 утра	0,56	0,12%
XX: FIDOW	DowJones Финляндия Индекс EUR	Финляндия	843,91	6/17/2011	12:00 утра	11,88	1,43%
FR: PX1	CAC-40 Индекс	Франция	3824	6/17/2011	6:08 вечера	31,43	0,83%
DX: DAX	DAX Индекс эффективности	Германия	7164	6/17/2011	5:45 вечера	53,85	0,76%
XX: GRDOW	DowJones Греции Индекс EUR	Греция	92,97	6/17/2011	12:00 утра	4,09	4,60%
Н. Л.: ФТИ	Амстердамский AEX индекс	Нидерланды	333,11	6/17/2011	4:08 вечера	0,76	0,23%
XX: OSEBX	Осло Exchange Benchmark Index_GI	Норвегия	409,88	6/17/2011	6:15 вечера	0,94	0,23%
XX: PTDOW	DowJones Португалии Индекс EUR	Португалия	186,80	6/17/2011	12:00 утра	2,70	1,47%
XX: MTI	MoscowTimes Индекс рублей	Россия	12395	11/3/2005	12:00 утра	0	0,00%
XX: SAX	Словакия SAX индекс	Словакия	223,13	6/17/2011	2:58 вечера	2,18	0,99%
XX: ESI500000000	IGBM Мадридской фондовой бирже Общий индекс	Испания	1031	6/17/2011	5:39 вечера	23,95	2,38%
XX: CHDOW	Индекс DowJones Индекс Швейцарии CHF	Швейцария	379,43	6/17/2011	12:00 утра	-0,26	-0,07%
TR: XU100	Стамбул Национальной 100 Index	Турция	61717	6/17/2011	5:48 вечера	599,94	0,98%
Великобритания: УКХ	Индекс FTSE 100 GBP	Великобритания	5715	6/17/2011	4:35 вечера	16,13	0,28%



Африка / Ближний Восток

Символ	Компания	Страна	Последний	Дата	Время	Изм.	% Изм.
XX: EGX30	Египет EGX 30 Индекс	Египет	5542	6/16/2011	12:00 утра	-18,90	-0,34%
XX: TA100	Тель-Авив 100 Index	Израиль	1098	6/16/2011	12:00 утра	12,18	1,12%
XX: Задоу	DowJones Южной Африке фондовый индекс ZAR	ЮАР	953,94	6/17/2011	12:00 утра	-9,35	-0,97%

Размещено на Allbest.ru