Международные валютно-финансовые отношения

Экономические понятия в сфере мировой экономики. Информатизация экономики и становление единых информационных и финансовых институтов. Становление мировой валюты, эволюция мирового денежного и валютного рынка. Международное кредитование и финансирование.

Рубрика Международные отношения и мировая экономика
Вид шпаргалка
Язык русский
Дата добавления 12.01.2010
Размер файла 145,1 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Состояние международных расчетов зависит от ряда факторов: экономических и политических отношений между странами; валютного законодательства; международных торговых правил и обычаев; банковской практики; условий внешнеторговых контрактов и кредитных соглашений.

Валютно-финансовые и платежные условия внешнеэкономических сделок

Выбор валютно-финансовых и платежных условий сделок зависит от характера экономических и политических отношений, соотношения сил контрагентов, их компетенции, а также от традиции и обычаев торговли данным товаром.

Существуют пять основных способ определения цен товаров.

- Твердая фиксация цен при заключении контракта.

- При подписании контракта фиксируется принцип определения цены (на основе котировок того или иного товарного рынка.

- Цена твердо фиксируется при заключении контракта

- Скользящая цена в зависимости от изменения элементе!! издержек,

- Смешанная форма:

Валюта цены -- валюта, в которой определяется цена на товар. При выборе валюты, в которой фиксируется цена товара, большое значение имеют вид товара и перечисленные факторы, влияющие на международные расчеты, особенно условий межправительственных соглашений, международные обычаи;

Валюта платежа -- валюта, в которой должно быть погашено обязательство импортера (или заемщика). Если валюта цены и валюта платежа не совпадают, то в контракте оговаривается курс пересчета первой во вторую (либо по паритету, который фиксируется МВФ на базе СДР, либо по рыночному курсу валют). В контракте устанавливаются условия пересчета: 1) курс определенного вида платежного средства; 2)уточняется время корректировки; 3)оговаривается курс (средний курс);

Понятие наличных платежей в международных расчетах подразумевает оплату экспортных товаров после их передачи (отгрузки покупателю или платеж против документов, подтверждающих отгрузку товара согласно условиям контракта. Международные расчеты переплетаются с обменом валют предоставлением кредита внешнеторговыми партнерами друг другу. В этом проявляется взаимосвязь международных валютно-финансовых и расчетных операций. При внешнеторговых операциях в счет коммерческого кредита импортер выписывает долговые обязательства на получение кредита в форме простого векселя.

Альтернативная форма условии расчетов -- кредит с опционом наличного платежа. Если импортер воспользуется правом отсрочки платежа за купленный товар, то он лишается скидки, предоставляемой при наличной оплате (векселей, платежных поручений, банковских перевода)

Аккредитивная форма международных финансовых расчетов и их особенности

Аккредитив - соглашение, в силу которого банк обязуется по просьбе клиента произвести оплату документов третьему лицу (бенефициару, в пользу которого открыт аккредитив) или произвести оплату, акцепт тратты, выставленной бенефициаром, или покупка документов.

В расчетах по документарному аккредитиву участвуют:

- импортер (приказодатель), который обращается к банку с просьбой об открытии аккредитива;

- банк-эмитент, открывающий аккредитив;

- авизующий банк, которому поручается известить экспортера открытий в его пользу аккредитива и передать ему текст аккредитива, удостоверив его подлинность;

- бенефициар-экспортер, в пользу которого открыт аккредитив.

Схема аккредитивной формы расчетов: Импортер представляет в банк заявление на открытие аккредитива. Банк импортера, открывший аккредитив, направляет аккредитивное письмо одному из своих корреспондентов в стране экспортера, назначая его авизующим банком и поручая ему передать аккредитив бенефициару. После получения открытого в его пользу! аккредитива (как обеспечения платежа товара) бенефициар производит отгрузку товара, представляет документы, как правило, в авизующий банк, который пересылает их для оплаты банку, эмитенту. После проверки правильности оформления документов банк, открывший аккредитив, производит их оплату.

Виды аккредитивов разнообразны и классифицируются следующим принципам:

1. безотзывный аккредитив -- твердое обязательство банка-эмитента; отзывной, который может быть изменен или аннулирован

2. различаются подтвержденный и неподтвержденный аккредитивы;

3. ролловерные (револьверные, возобновляемые);

4. переводные (трансферабельные) аккредитивы

5. С точки зрения наличия валютного покрытия различаются покрытый и непокрытый аккредитивы.

6. аккредитивы с платежом против документов;

7. аккредитивы с рассрочкой платежа; аккредитивы с негоциацией документов.

Для экспортера после авансовых платежей расчеты, в форме аккредитива являются наиболее выгодными, так как это единственная форма расчетов (кроме гарантийных операций банков) содержащая обязательство банка произвести платеж.

Преимущества по сравнению с инкассовой формой оплаты товаров, быстрота получения платежа, если банк производит выплату немедленно после отгрузки товара.

Инкассовая форма международных финансовых расчетов и её механизм

Инкассо - банковская операция, средством которой банк по поручению клиента получает платеж импортера за отгруженные в его адрес и оказанные услуги, зачисляя эти средства на счет экспортера в банке.

В инкассовой форме расчетов участвуют: 1) доверитель - клиент, поручающий инкассовую операцию своему банку. 2) Банк-ремитент, которому доверитель поручает операцию по инкассированию; 3) инкассирующий банк, получающий льготные средства; 4) представляющий банк делающий представление документов импортеру-плательщику; 5) плательщик. Различают простое и документарное инкассо. Простое (чистое) инкассо означает взыскание платежа по финансовым документам, не сопровождаемым коммерческими документами; документарное коммерческое; инкассо финансовых документов, сопровождай коммерческими документами, либо только коммерческих документов.

Инкассовая форма расчетов связана с кредитными отношениями. Инкассо является основной формой расчетов по контрактам на условиях коммерческого кредита. Расчеты в форме инкассо дают определенные преимущества импортеру, основное обязательство которого состоит в осуществлении платежа против товарных документов, дающих ему право на товар, при этом нет необходимости заранее отвлекать средства из своего оборота. Вместе с тем инкассовая форма расчетов имеет существенные недостатки для экспортера. Во-первых, экспортер несет риск, связанный с возможным отказом импортера от платежа, что может быть связано с ухудшением конъюнктуры рынка или финансового положения плательщика.

Для устранения этих недостатков инкассо на практике применяются дополнительные условия:

импортер производит оплату против телеграммы банка

по поручению импортера банк выдает в пользу экспортера платежную гарантию,

Банковский перевод и другие расчетные формы экономических отношений

В международных расчетах банки зачастую выполняют переводы по поручению своих клиентов. В форме банковского перевода осуществляются оплата инкассо, платежи в счет окончательных расчетов, авансовые платежи (по системе СВИФТ).

Расчеты в форме аванса. Эти расчеты наиболее выгодны для экспортера, так как оплата товаров производится импортером до отгрузки,- а иногда даже до их производства. Согласно международной практике платежи в форме аванса составляют 10-33% суммы контракта.

Расчеты до открытому счету. Их сущность состоит в периодических платежах импортера экспортеру после получения товара. Сумма текущей задолженности учитывается в книгах торгов партнеров. Открытый счет используется при расчетах между: фирмами связанными традиционными торговыми отношениями; ТНК и ее заграничными филиалами по экспортным поставкам; экспортером и брокерской фирмой; смешанными фирмами с участием экспортера; за товары, отправляемые на консигнацию продажи со склада (экспортер односторонне кредитует импортера). Расчеты по открытому счету наиболее выгодны для импортера, так как он производит последующую оплату полученных товаров, а процент за предоставляемый кредит при этом отдельно не взимается: отсутствует риск оплаты не поставленного или не принятого товара.

Расчеты с использованием векселей и чеков. В международных учетах применяются переводные векселя, выставляемые экспортером на импортера, Тратта- документ, составленный в установленной законом форме и содержащий безусловный приказ кредитора (трассанта) заемщику (трассату) об уплате в указанный срок определенной суммы денег названному в векселе третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. При расчетах с использованием векселя экспортер передает тратту и товарные документы на инкассо своему банку, который улучает валюту с импортера, импортер становится собственником этих документов лишь против оплаты или акцепта тратты.

Передаточной надписи (индоссамента) - на нем. Различаются индоссаменты: именной, ограниченный; безоборотный, условный.

Ретратта -- встречный переводный вексель, выписанный держателем неоплаченного или неакцептованного переводного векселя на трассанта или индоссанта на сумму векселя плюс издержки.

В качестве средства платежа в международных расчетах неторгового характера используются дорожные чеки и еврочеки.

Еврочек -- чек в евровалюте -- выписывается банком без предварительного взноса клиентом наличных денег и на более крупные суммы в счет банковского кредита сроком до месяца; оплачивается в любой стране -- участнице соглашения «Еврочек» с 1968г.

С 60-х годов XX в. в международных расчетах активно используются кредитные карточки, кредитная карточка -- именной денежный документ, дающий право владельцу приобретать товары и услуги с использованием безналичных расчетов (Мастеркард, Америкэн Экспресс и др.).

Валютные клиринги и клиринговые союзы в системе международных финансов

Цели валютного клиринга различны в зависимости от валютно-экономического положения страны. Характерной чертой валютных клирингов является замена валютного оборота с заграницей расчетами в национальной вала с клиринговыми банками, которые осуществляют окончательный зачет взаимных требовании и обязательств. Клиринг -- главный, но не единственный вид платежного соглашения. Платежные соглашения между государствами регулируют разнообразные вопросы международных расчетов, в частности порядок использования валютных поступлений. Валюта клиринга может быть любой. Иногда применяются две валюты или международная счетная валютная единица (например, пункт в ЕПС). С экономической точки зрения безразлично, в какой валюте осуществляются клиринговые расчеты. При клиринговых расчетах возникают две категории валютного риска: замораживанием валютной ручки при неконвертируемом клиринге и потери при изменении курса. Валютные клиринги оказывают двоякое влияние на внешнюю торговлю. С одной стороны, они смягчают негативные последствия валютных ограничении, давая возможность экспортерам использовать валютную выручку. С другой стороны, при этом приходится регулировать внешнеторговый оборот с каждой страной в отдельности, а валютную выручку можно использовать только в той стране, с которой заключено клиринговое соглашение (для экспортеров валютный клиринг невыгоден).

Характерные черты: расчеты проводятся без валютных ограничений. Валютой платежа служит денежная единица одной из страниц либо валюта третьей страны, либо международная счетная валютная единица; расчеты осуществляются через центральные банки, уполномоченные банки или фонды; сальдо многосторонних расчетов погашается путем оказания помощи странам-должникам. Система многосторонних зачетов соглашения сальдо позволяет экономить примерно 75% конвертируемой валюты стран-участниц. Платежные соглашения клирингового типа включают: систему клиринговых счетов (как правило, их два), объем клиринга, валюту клиринга, защитные валютные оговорки, правила технического кредита, а также сроки выравнивания сальдо по клирингу. Валютный клиринг представляет порядок проведения между народных расчетов между странами, основанный на взаимном зачете платежей за товары и услуги, обладающие равной стоимостью, исчисленной в так называемой клиринговой валюте по согласованным ценам;

Международный кредит, как экономическая категория, его принципы, роль и функции

Международный кредит -- движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процента. Источниками международного кредита служат: временно высвобождаемая у предприятий в процессе кругооборота часть капитала в денежной форме; денежные накопления государства и личного сектора, мобилизуемые банками. Принципы международного кредита: возвратность; срочность, обеспечивающая возвратность кредита; платность; материальная обеспеченность; определение конкретных объектов ссуды. Функции международного кредита:

1. Перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства

2. Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем замены действительных денег (золотых, серебряных) кредитными, а также путем развития и ускорения безналичных платежей, замены наличного валютного оборота международными кредитными операциями.

3. Ускорение концентрации и централизации капитала.

Позитивная роль международного кредита заключается в ускорении развития производительных сил путем обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и его расширения:

1. кредит стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны. Тем самым создается дополнительный спрос на рынке для поддерживания конъюнктуры.

В современных условиях возросла «связанность» кредитов с экспортными поставками из страны-кредитора. Условием займа ставится расходование его на закупку товаров в кредитующей стране.

2. международный кредит создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций, так как обычно связывается с требованием о предоставлении льгот инвесторам страны-кредитора.

3. Кредит обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций.

4. Кредит повышает экономическую эффективность внешней торговли и других видов внешнеэкономической деятельности страны.

Формы и виды международного кредита и их особенности

По источникам различаются внутреннее, иностранное и смешанное кредитование и финансирование внешней торговли.

По назначению, в зависимости от того, какая внешнеэкономическая сделка покрывается за счет заемных средств различаются:

А) коммерческие кредиты;

Б) финансовые кредиты;

В) промежуточные кредиты.

Кредиты по видам делятся на товарные, предоставляемые в основном экспортерами своим покупателям, и валютные, выдаваемые банками в денежной форме.

По валюте займа различаются международные кредиты

По срокам международные кредиты подразделяются на: краткосрочные -- до 1 года, иногда до 15 месяцев (сверх краткосрочные -- до 3 месяцев, суточные, недельные); среднесрочные -- от 1 года до 5 лет; долгосрочные -- свыше 5 лет. С точки зрения обеспечения различаются обеспеченные и бланковые кредиты, обеспечением обычно служат товары, товарораспорядительные и другие коммерческие документы, ценные бумаги» векселя, недвижимость и ценности. С точки зрения техники предоставления различаются: 1) финансовые (наличные) кредиты, зачисляемые на счет должника; 2) акцептные кредиты; 3) депозитные сертификаты; 4) облигационные; 5) консорциальные кредиты и т. д.

Кто выступает в качестве кредитора: 1) частные, предоставляемые фирмами, банками, иногда посредниками (брокерами); 2) правительственные; 3) смешанные, в которых участвуют частные предприятия и государство; 4) межгосударственные кредиты международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций.

Фирменный (коммерческий) кредит -- ссуда, предоставляемая фирмой, обычно экспортером, одной страны импортеру другой страны в виде отсрочки платежа; коммерческий кредит во внешней торговле сочетается с расчетами по товарным операциям. Вексельный, кредит предусматривает, что экспортер выставляет переводный вексель т. е. дает согласие на оплату в указанный на нем срок. Кредит по открытому счету предоставляется путем соглашения между экспортером и импортером. Разновидностью фирменных кредитов является авансовый платеж импортера (покупательский аванс), который при подписании контракта осуществляется импортером в пользу иностранного поставщика обычно в размере 10--13% (иногда и более).

Банковское кредитование экспорта и импорта выступает в форме ссуд под залог товарных документов, векселей, а также учета тратт (бланковый кредит). Экспортный кредит -- кредит, выдаваемый банком страны-экспортера банку страны-импортера для кредитования поставок машин, оборудования и т. д. Финансовый кредит дозволяет закупать товары на любом рынке, и, следовательно, на максимально выгодных условиях. Крупные банки предоставляют акцептный кредит в форме акцепта тратты. Экспортер договаривается с импортером, что платеж за товар будет произведен через банк путем акцепта последним выставленных экспортером тратт. Одной из форм кредитования экспорта является акцептно-рамбурсный кредит, основанный на сочетании акцепта векселей экспортера банком третьи страны и переводе (рамбурсировании) суммы векселя импортерам банку-акцептанту. При достижении договоренности импортер дает поручение своему банку заключить соглашение об акцепте. Банк-акцептант, в свою очередь, требует гарантии своевременной оплаты векселя выставляет на банк экспортера безотзывный акцептный аккредитив, который предусматривает акцепт тратты. Акцептно-рамбурсный кредит наиболее обеспечен, когда он связан с внешнеторговыми операциями и применяются при расчетах между экспортером и импортером. Технически при этом используется аккредитив и переводной вексель. В условиях специализации и универсализации банков крупные кредитные учреждения предоставляют и долгосрочные международные кредиты, теоретически до 40 лет, практически, на 10--15 лет. Этим занимаются прежде всего специальные кредитные институты -- государственные и полугосударственные, мобилизующие капитал путем выпуска собственных ценных бумаг. Различаются следующие формы долгосрочных (сроком 10--15 и более лет) межгосударственных кредитов за счет ассигнований из госбюджета.

1. Двухсторонние правительственные. В широких масштабах межгосударственный долгосрочный кредит зародился во время первой мировой воины и получил развитие в послевоенный период.

2. Кредиты международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций.

3. По линии предоставления помощи.

Одной из форм долгосрочного международного кредита является эмиссия денных бумаг. Проектное финансирование -- современная форма долгосрочного международного кредитования, о кредитовании инвестиционных проектов на определенный срок. Основные принципы проектного финансирования:

1) при оценке проекта банк исходит из принципа пессимистического прогноза.

2)до подписания кредитного соглашения детально анализируется динамика спроса и цен на продукцию, для производства которой запрашивается кредит с целью определения тренда на период эксплуатации кредитуемого объекта.

3) общепринят принцип ограниченной ответственности, клиента, который означает, что банк может претендовать на погашение кредита лишь за счет доходов от реализации данного проекта.

4) дополнительным обеспечением погашения кредитов служат следующие гарантии спонсоров проекта:

А) платежная гарантия -- безусловное обязательство при наступлении гарантийного случая перечислить банку определенную сумму;

б) гарантия завершения проекта включает обязательство спонсоров не отказываться от осуществления проекта;

в) гарантия обеспечения снабжения всем необходимым фирмы, занимающейся реализацией проекта. Банк может запросить контракт между спонсором и этой фирмой (обычно филиалом спонсора) об условиях его снабжения;

г) дополнительной гарантией может служить депозит спонсора или фирмы, реализующей проект, в банке-кредиторе на определенную сумму.

5) банк принимает риск, возникающий при эксплуатации кредитуемого объекта;

6) финансовый монтаж операции при проектном финансировании предусматривает разные условия предоставления кредитив, включая процентные ставки, в рамках соответствующих долей (траншей) кредитной линии;

7) при оценке кредитуемого объекта банк анализирует отношение общей суммы ожидаемых чистых поступлений (за вычетом расходов) к общей сумме основного долга и процентов по кредиту.

8) погашение кредита осуществляется последовательно. Его график увязан с эксплуатационным циклом.

Факторинг в развитии международных расчетов и кредитных отношений

Факторинг (factoring, ант, от factor -- посредник) -- международный кредит в форме покупки специализированной финансовой компанией денежных требований экспортера к импортеру и их инкассация. Авансируя экспортеру средства до наступления срока требований, факторинговая компания кредитует его, от 70 до 90% суммы счета-фактуры. При покупке требований факторинговая компания применяет обычно открытую цессию, т. е. извещает покупателя об уступке требований экспортеров, и реже -- скрытую цессию, когда покупателю о ней не сообщается на2--4% превышает официальную учетную ставку(кредита до 120 дней).

Фирма-экспортер обязана передать все требования, связанные с реализацией товаров, факторинговой компании, которая, купив дебиторскую задолженность клиентов этой фирмы. Факторинговые компании тщательно проверяют приобретаемые требования с точки зрения платежеспособности покупателя с помощью своих справочных отделов и банков («дель-кредере»). Факторинг наиболее выгоден для крупных фирм-экспортеров, имеющих солидную клиентуру, значительные отсрочки платежей и недостаточную наличность. Суть услуг состоит в том, что фактор-фирма, имеющая статус кредитного учреждения, приобретает у клиента право на взыскание долгов и частично оплачивает своим клиентам требования к их должникам. В результате клиент фактор-фирмы получает возможность быстрее возвратить долги, осуществить платежи, за что он выплачивает фактор-фирме определенный процент, при осуществлении факторинга клиент передает свое право получения долга от должника фактор-фирме. После получения клиентом от партнера всей суммы сделки клиент рассчитывается с фактор-банком, возвращая ему полученный кредит (80% суммы) и проценты. Если партнер клиента не оплачивает счет в установленный срок, клиент уступает свой требования на оплату фактор-ранку, который принимает меры по взысканию оплаты.

Международный лизинг и виды лизинговых операций

Лизинг (англ. leasing, .от lease -- сдавать в аренду) -- предоставление лизингодателем материальных ценностей лизингополучателю в аренду на разные сроки. В международной практике различаются два вида аренды оборудования: кратко- (рентинг), среднесрочная до 3 лет для стандартного оборудования, автомобилей, тракторов, железнодорожных вагонов и т. д.; средне- и долгосрочная (лизинг) для промышленного оборудования. Своеобразие лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключается: в роли лизингодателя обычно выступает финансовое учреждение -- лизинговая компания. Как свидетельствует мировой опыт, лизинговыми операциями занимаются не коммерческие банки, а специализированные компании. Лизинговые операции выгодны не только для развитых стран, но и для стран с высоким уровнем международной задолженности и ограниченными валютными средствами. Важнейшие преимущества лизинга состоят в обширном пакете услуг, предоставляемых в раках этой формы кредитования. В частности, он включает: организацию и кредитование транспортировки, монтаж, техническое обслуживание и страхование объектов лизинга, обеспечение запасными частями, консультационные услуги.

Виды лизинга:

1) прямой и косвенный лизинг.

2) срочный и возобновляемый лизинг

3) операционный лизинг

4) финансовый лизинг

При оценке рисков банк принимает во внимание факторы:

1) Коммерческая репутация и финансовое положение компании лизингополучателя;

2) финансово-экономическая и политическая ситуация в стране пребывания этой компании (т. е. риск национализации, запрет на перевод валютных средств за границу, риск осложнений в реализации залогового права и др.);

3) продажная цена объема сделки, динамика изменения этой цены на вторичном рынке в течение последующих лет;

4) условия эксплуатации объекта лизинга фирмой-лизингополучателем

По отношению к арендуемому имуществу выделяют:

А) договор чистого лизинга,

Б) договор полного лизинга,

В) лизинг движимого имущества и лизинг недвижимого имущества.

Лизинг движимого имущества наиболее распространен в мировой практике. Под периодом лизинга понимается срок действия лизингового контракта, в течение которого сданные в лизинг средства производства. Различают первичный и вторичный периоды лизинга. Вторичный период появляется в ситуации, когда лизингополучатель полностью расплатился с лизинговой фирмой, но последняя не передает ему титул собственности на объект лизинга

Формы лизинговых сделок и их особенности, преимущества лизинга

Формы лизинговых сделок:

1) Стандартный лизинг. При этой форме лизинга изготовитель оборудования продает его лизинговой компании, которая сдает это оборудование в аренду потребителю.

2) Возвратный лизинг («лиз-бэк»). С коммерческой точки зрения эта форма лизинга используется в тех случаях, когда фирма испытывает острую нужду в средствах.

3) «Мокрый лизинг». Особенность этой разновидности лизинга заключается в том, что он предусматривает дополнительные слуги лизингодателя лизингополучателю.

4) «Чистый лизинг». В этом случае основные обязанности, связанные с эксплуатацией оборудования, ложатся на лизингополучателя. Он платит налоги и сборы, осуществляет страхование и несет все расходы, связанные с использованием оборудования.

5) Лизинг на остаточную стоимость оборудования.

Мировой рынок лизинговых услуг начал формироваться и стремительно развиваться в послевоенный период под влиянием следующих факторов:

* недостаточный объем ликвидных средств;

* обострение конкуренции, требующее оптимизации инвестиций;

* уменьшение прибыли предприятии, ограничивающее их возможности выделения достаточных средств для желательного расширения производства;

* содействие развитию лизинговых операций со стороны правительственных и финансовых органов в интересах стимулирования экономического роста, в частности роста инвестиций.

Преимущества лизингополучателя:

1) риск утраты или повреждения арендуемого имущества лежит на его собственнике, т.е. на лизингодателе;

2) лизинг позволяет осуществлять или увеличивать производство

3) обслуживание и ремонт оборудования могут осуществляться собственником,

4) лизинг облегчает замену и модернизацию оборудования,

5) платежи производятся не единовременно,

6) лизинг предпочтителен с точки зрения налогообложения.

7) лизинг, будучи финансово-кредитной операцией, расширяет возможности покупателя пользоваться кредитом,

8) при лизинге арендная плата выплачивается после того, как оборудование установлено на предприятии и достигло соответствующей производительности.

9) лизинг обеспечивает 100%-ое кредитование сделки.

10) лизингополучатель освобождается от процедур и расходов, связанных с владением имуществом,

11) для бухгалтерского учета лизинг удобен

12) срок лизинга может быть значительно больше срока кредита.

Преимущества лизингодателя:

- он надежнее застрахован "от" риска неплатежеспособности лизингополучателя, так как для погашения обязательств может отобрать имущество, отдать его в аренду другому лицу, когда арендованное имущество занесено в актив баланса. Основное преимущество для поставщика (изготовителя)- это получение немедленного платежа наличными.

Валютно-финансовые и платёжные условия международного кредита

Валютой международных кредитов являются национальные денежные единицы, евровалюты (с конца 50-х годов), международные счетные валютные едини. Валюта платежа может не совпадать с валютой кредита. Сумма (лимит) кредита -- часть ссудного капитала, который предоставлен в товарной или денежной форме заемщику. Сумма фирменного кредита фиксируется в коммерческом контракте. Сумма банковского кредита (кредитная линия). Кредит может предоставляться в виде одной или, нескольких траншей (долей), которые различаются по своим условиям.

Формула расчета полного срока кредита:

где Сп -- полный срок кредита; Пи -- период использования; Лп -- льготный период; Пп -- период погашения.

Средний срок включает полностью льготный период и половину срока использования и погашения кредита.

Погашение исчисляется по формуле

где Сср -- средний срок кредита; Пи --период использования; Лп -- льготный период; Пп -- период погашения.

Средний срок кредита обычно меньше полного срока. Они совпадают, если кредит предоставляется сразу в полной сумме и погашается единовременным взносом

По условиям погашения различаются кредиты:

а) равномерным погашением равными долями в течение согласованного срока;

б) с неравномерным погашением в зависимости от зафиксированного в соглашении принципа и графика (например, увеличение доли к концу срока);

в) с единовременным погашением всей суммы сразу;

г) аннуитетные (равные годовые взносы основной суммы займа и процентов).

Обычно большинство указанных дат непосредственно фиксируется в контрактах и кредитных соглашениях.

На базе средневзвешенной даты поставки рассчитывается по формуле:

где ДСр/в -- средневзвешенная дата поставки;

С -- сумма отдельной (частичной) поставки; Т -- период поставки;

Ск -- сумма контракта (общая стоимость поставок).

Сумма очередного платежа определяется по формуле

где Lim -- лимит кредита; Z -- процентная ставка; 1 п -- количество периодов погашения основной суммы долга и процентов.

Основным элементам стоимости кредита относятся суммы, которые должник непосредственно выплачивает кредитору, проценты, расходы по оформлению залога комиссии. «Цена» международного кредита (как и интернациональная цена производства) базируется на процентных ставках стран -- ведущих кредиторов. Реальная процентная ставка - номинальная ставка за вычетом темпа инфляции за определенный период. Если темп обесценения денег превышает величину номинальной ставки, то реальная процентная ставка превращается в отрицательную. Различают показатели простого и взвешенного элемента субсидий, которые рассчитываются по формуле:

Простой элемент субсидий Эс=%р-%ф,

где Эс - элемент субсидии; %р - рыночная процентная ставка; %ф - фактическая субсидированная процентная ставка.

Взвешенный элемент субсидии

,

где ЭС.В. - взвешенный элемент субсидии; СК - сумма (лимит) кредита; ТСР - средний срок кредита; ЭС - элемент субсидий.

Важной характеристикой международного кредита является его обеспечение. При определении валютно-финансовых условий международного кредита кредитор исходит из кредитоспособности - способности заемщика получить кредит - и платежеспособности - способности заемщика своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам.

Государственное регулирование международных кредитных отношений

Государство является активным участником международных кредитных отношении, выступая в роли кредитора, донора, гаранта и заемщика, используя часть национального дохода, аккумулированного через госбюджет, государство предоставляет правительственные или смешанные кредиты, субсидии, помощь другим странам. Как свидетельствует мировой опыт, государство поощряет внешнеэкономическую деятельность предприятии с помощью субсидий, кредитов, налоговых, таможенных льгот, гарантий, субсидирования процентных ставок, т. е. бонификации (возмещения банкам за счет госбюджета разницы между рыночными и льготными процентными ставками по экспортным кредитам). Государство, освобождая экспортеров от уплаты косвенных и некоторых прямых налогов, способствует снижению цен вывозимых товаров, повышая их конкурентоспособность. Государство удлиняет срок кредитования экспортеров, облегчает и упрощает процедуру получения кредитов. Для поощрения экспансии монополий на внешних рынках созданы государственные или полугосударственные экспортно-импортные (внешнеторговые); банки, которые осуществляют кредитование и страхование внешнеэкономических операций, гарантируют экспортные кредиты частных банков. Экспортно-импортный банк (ЭИБ) США создан в феврале 1934. В 1945 г. ему было предоставлено право совершать банковские операции: кредитные, гарантийные (кроме эмиссии ценных бумаг и инвестиции в капитал акционерных компаний). ЭИБ США является государственным банком. ЭИБ предоставляет покупателям американских товаров кредиты на более длительный срок, чем конкуренты США. Предоставление кредита обусловлено, как правило, обязательной закупкой товаров в США («связанные» кредиты). На долю ЭИБ приходится до 40% общей суммы кредитов правительства США иностранным государствам. ЭИБ предоставляет кредиты покупателям американских товаров и услуг через финансовые институты в разных странах. Основной регион деятельности - развивающие страны. Аналогичные государственные экспортно-импортные банки и агентства экспортного страхования существуют в Австрии, Бельгии, Великобритании, Дании, Нидерландах, Канаде, Италии, Норвегии, Финляндии, Швейцарии, Швеции, Японии и в других странах. Одной из форм государственного регулирования кредита является регламентация основных показателей международной деятельности банков по линии: 1) ограничения круга их операций за рубежом; 2) нейтрализации последствий взаимного влияния внутренних и заграничных операции; 3) регулирования участия национальных банков в международных банковских консорциумах. Международный кредит преследует следующие основные цели: 1) регулирование международного движения ссудного капитала для воздействия на платежный баланс, валютный курс, рынки ссудных капиталов; 2) совместные межгосударственные меры по преодолению кризисных явлении; 5) согласование кредитной политики по отношению к определенным заемщикам -- в основном к развивающимся, а также странам Восточной Европы, России.

Формы международного кредита:

* координация условии экспортных кредитов и гарантий;

* согласование размера помощи развивающимся странам;

* регламентация деятельности международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций;

* рециклирование нефтедолларов и др.

С середины 70-х годов до 1982 г. активно практиковалось межгосударственное регулирование движения ссудного капитала путем рециклирования нефтедолларов из нефтедобывающих стран. Региональное рециклирование осуществляли страны -- члены ОПЕК путем использования валютной выручки от экспорта нефти для развития национальной экономики. Развитые страны производили рециклирование нефтедолларов в своих интересах для: 1) покрытия дефицита платежных балансов; 2) перераспределения нефтедолларов через банки в пользу развивающихся стран - импортеров нефти в целях расширения национального экспорта в эти страны; 3)аккумуляции указанных средств. Своеобразной формой сотрудничества банков на многосторонней основе стали международные банковские клубы. Форекс клуб объединяет 1600 банкиров.

Международное кредитование и финансирование развивающихся стран

Во-первых, значительную часть внешних ресурсов эти страны получают в форме льготных кредитов и субсидий на основе межправительственных соглашений и от международных финансовых институтов. Во-вторых, для каждой страны в зависимости от уровня экономического развития, экономической ситуации, состояния внутреннего финансового рынка, роли в мировой экономике и политике формируется свой особый механизм международного кредитования и финансирования. В-третьих, международное кредитование и финансирование развивающихся стран сводятся преимущественно к отношениям между центром и периферией мирового хозяйства.

Формы и этапы кредитования и финансирования. В табл. представлена сложившаяся в 90-х годах структура внешнего кредитования и финансирования развивающихся стран.

Первый период -- с момента окончания второй мировой войны до середины 50-x годов.

Второй период -- с середины 50-х годов до начала 70-х годов. Наиболее характерная его черта -- быстрый рост потока официальных ресурсов, вначале преимущественно на двухсторонней, а затем и на многосторонней основе.

Третий период -- с начала 70-х годов до августа 1982 г., т.е. до вспышки глобального долгового кризиса. Основные черты его -- уменьшение потока официальных ресурсов и резкий рост банковского кредитования.

Четвертый период -- с августа 1982 г. до начала 90-х годов. Характеризуется резким сокращением притока частных ресурсов, особенно банковских кредитов.

В центре внимания международных финансовых и других институтов находилась проблема долгового кризиса, который принял глобальный характер. В начале 90-х годов начался пятый период. Активный поиск выхода из долгового кризиса дал результаты. Приток частного капитала в страны, испытавшие долговой кризис, возобновился. В 90-х годах возникло новое явление -- интеграция развивающихся финансовых рынков в мировой рынок. Прежде всего, это выразилось в быстром увеличении, потока ресурсов и изменении в пользу частных источников.

Эмиссия ценных бумаг. Самым распространенным инструментом эмиссии долговых обязательств развивающихся стран являются еврооблигации (евробонды), номинированные в валюте страны, где они размещаются. Однако доходность еврооблигаций зависит также от выбора (удачно или неудачно), времени и места эмиссии, ее организации и т. д.

При низком рейтинге облигаций бывает высокий спрэд, измеряемый разницей в доходности этой облигации и краткосрочной ценной бумаги казначейства США, если облигация номинирована в долларах. На фондовых рынках компании редко прибегают к использованию долговых инструментов, предпочитая эмиссию акций, а не эмиссию облигации. Рынок облигаций наибольшее развитие получил в Латинской Америке, где в 1996 г. показатель объема эмитированных облигаций к ВВП составлял 32%. В Юго-Восточной и Восточной Азии этот показатель был равен 13%, некоторые развивающиеся страны используют ограничения на рынке облигаций по отношению к нерезидентам. Например, в Чили устанавливается минимальный период, в течение которого нерезиденты не могут продавать принадлежащие им облигации на вторичном рынке, и к тому же они обязаны осуществлять операции исключительно через национальные структуры. Существуют ограничения на объемы облигаций, приобретенные нерезидентами.

Прямые инвестиции -- это долгосрочные вложения капитала в новые здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д. В отличие от портфельных инвестиций они носят стратегический характер и свободны от спекулятивных мотивов.

Статистика обычно относит к прямым инвестициям такие вложения, которые составляют как минимум 10% акционерного капитала (иногда 25%). Считается, что такое владение акциями позволяет влиять на принятие решений. Однако приток прямых инвестиций сконцентрирован в небольшом числе государств. Особенно быстро росли прямые инвестиции в сферу услуг. Притоку прямых инвестиций в развивающиеся страны в 90-х годах способствовали следующие факторы: 1) глобализация производства и усиление конкуренции, 2) улучшение инвестиционного климата, 3) быстрый экономический рост в ряде стран, 4)приватизация, 5) развитие фондовых рынков, 6)рост прямых инвестиций способствовал прогресс в сфере связи и транспорта.

Внешняя задолженность и платежеспособность. Развивающиеся страны, не обремененные большим внешним долгом, начали процесс независимого развития. До 70-х годов развивающиеся страны привлекали преимущественно средства из официальных источников, в которых преобладают субсидии.

К наиболее крупным должникам относятся государства, обладающие высоким экономическим потенциалом, поэтому размер внешнего долга мало о чем свидетельствует. Для оценки платежеспособности необходимо иметь представление об экономической ситуации в стране, которая в конечном итоге определяет платежеспособность.

Уровень экономического развития, измеряемый объемом ВВП. Степень участия страны в международном разделении труда определяется экспортной квотой (соотношением экспорта с ВВП).

Платежеспособность зависит от темпа роста ВВП и экспорта. Кризис платежеспособности наиболее отчетливо проявляется в отказе должника соблюдать график платежей, однако этот акт у отдельных стран наступает при несхожих обстоятельствах. Всемирный банк, который является ведущим институтом, анализирующим состояние задолженности и платежеспособности развивающихся стран, публикует следующие их показатели.

Показатель, именуемый нормой обслуживания долга (НОД) имеет ключевое значение при анализе платежеспособности. НОД в 20-25%считается пороговой.

В период долгового кризиса 80-х годов и особенно валютно-финансового кризиса 90-х годов взрывоопасная ситуация в ряде стран возникала из-за наличия у них большого краткосрочного долга. Последний часто пролонгируется и используется на цели долгосрочного финансирования. Всемирный банк рекомендует определять ликвидность страны по величине централизованных золотовалютных резервов в сравнении с годовым импортом товаров и услуг. Широко применяется метод списания долга. Другая часть долга деструктурируется путем переноса срока платежей.

Понятие и основные виды производственных инструментов фондового рынка

Главной особенностью производных инструментов фондового рынка: 1) их цена базируется на цене лежащего в основе актива (акции, валюта и др.) конкретная форма которого может быть любой из обще прихнаных финансовых рынках. 2) внешняя форма обращение производных инструментов аналогично обращению основных ценных бумаг (т.е. купля-продажа). 3) Более ограниченный временной период существования (от нескольких минут до нескольких месяцев (по сравнению с периодом жизни исходного актива (акции бессрочные, облигации от одного до пяти лет). 4) Они позволяют получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими активами а только гарантийный (маржевой) взнос.

Следовательно, производные ценные бумаги - специфический склад ценных бумаг, целью обращения которых явл. извлечение прибыли от колебаний цен соответствующего биржевого актива.

Как правило, бездокументарная форма выражения имущественного права или обязательства в рамках определенного контракта и общепринятой технологией обращения. Наиболее распространенной формой производной ценных бумаг явл. форвардный и фьючерсный контракты, биржевой опцион и своп. Форвардный контракт - договор купли-продажи какого-либо актива (акций, облигаций, валюта) ч/з определенный срок в будущем все условия которого оговариваются сторонами сделки в момент ее заключения. Фьючерсный контракт - форма форвардного контракта, разрешенного к заключению на бирже. Это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива ч/з определенный срок в будущем по цене согласованной сторонами сделки в момент ее заключения. Биржевой опцион - стандартный договор купли-продажи биржевого актива в соответствии с которым его держатель получает право купить (или продать) этот актив по определенной цене до установленной даты в будущем или на указанную дату с уплатой за полученное право определенной суммы денег называемой премией. Своп - договорная внебиржевая конструкция, на основе которой стороны обмениваются своими обязательствами: валютой, активами или связанными с ними выплатами в течение фиксированного периода. Дифференцированный доход, полученный на основе срочных (производных) контрактов может принимать форму спекулятивной прибыли либо идти на компенсацию некоторой убытков по другим активам владельца контракта. В плане снижения уровня его риска. Использование срочных контрактов для борьбы с риском или для его страхования наз. ХЕДЖИРОВАНИЕМ. В основе хеджирования лежит механизм прямых и обратных сделок, а также маржевые взносы в специальный фонд страхования биржи.

Валютные форварды и фьючерсы в механизме хеджирования рисков

Обычный форвардный контракт - договор купли-продажи какого-либо актива (акции, валюта, облигации) ч/з определенный срок в будущем. Это срочный договор с обязательным его исполнением каждой из сторон договора, т.е. твердая сделка. Все условия такого контракта согласовывается со сторонами сделки в момент ее заключения, поэтому достоинством форвардного контракта явл. возможность его приспособления к индивидуальным его запросам в каждом из его сторон контракта по основным параметрам сделки: цена, сроки поставки, форма расчета. Однако форвардные контракты по которым отсутствует вторичный рынок не явл. производными инструментами, они превращаются в производные инструменты только по мере стандартизации условий заключения сделок, т.е частичного отказа от их индивидуальности и при наличии рыночных посредников (брокеров и дилеров). Только ликвидность форвардного контракта превращает его в производный инструмент финансового рынка, т.е позволяет получать с его помощью дифференциальную прибыль.

Основными видами ликвидных форвардных контрактов явл. валютные форварды. Они устанавливают форвардные курсы купли-продажи валют с любым сроком исполнения и заключают форвардные сделки, как на покупку, так и на продажу валют м/у клиентами валютного рынка. Масштабы валютного обмена таковы, что не представляет труда в случае необходимости погасить обязательства по ранее заключенной сделки путем совершения обратной сделки с тем же дилером биржи. Форвардный контракт фиксирует основные позиции сделки: а) кол-во обмениваемых валют; б) дату обмена валют; в) форвардный обменный курс. Важным мотивом заключения форвардного контракта явл. желание застраховать свой бизнес от рисков изменения валютных курсов, что осуществляется с помощью хеджирования. Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива (акции, валюта) через определенный срок в будущем по цене установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Фьючерсный контракт полностью стандартизирован и заключается только в ходе биржевой торговли. Гарантом его исполнения явл. сама биржа в лице ее расчетно-клиринговой палаты. Заключение фьючерсного контракта на условиях его покупателя наз. «покупкой» контракта, а на условиях продавца - «продажей» контракта. Принятие обязательства по контракту на условиях покупателя или продавца наз. «открытием позиции». Ликвидация обязательства по данному контракту путем заключения обратной сделки с аналогичным контрактом наз. «закрытием позиции». При открытии позиций владелец контракта оплачивает на счет биржи первоначальную маржу. Валютные фьючерсы - фьючерсные контракты купли-продажи конвертируемая валюта, они аналогичны валютным форвардам и отличаются от последних местом заключения (на биржах) уровнем полной стандартизации и механизмом их гарантирования ч/з маржевые сборы.

Конструкция валютного фьючерса вкл.:

1) цена фьючерсного контракта.

2) стоимость (размер) одного контракта

3) минимальное изменение цены и стоимости контракта

4) период на который заключается контракт (обычно 3 месяца)

5) поставка по контракту - предусматривает возможность физической поставки если он не закрывается обратной сделкой до истечения срока его действия. Покупка валютного фьючерса означает обязательства купить иностранную валюту и продать национальную. Продажа валютного фьючерса означает обязательства продать иностранную валюту и купить национальную.

6) биржевая расчетная цена - определяется либо по результатам торгов в последний торговый день либо в качестве основы берется валютный курс по результатам торгов на туже дату на валютной бирже.

Классификация операционных контрактов и характеристика валютных опционов

Опционный контракт - договор в соответствии, с которым одна из его сторон называемая владельцем получает право купить или продать какой-либо актив по установленной цене до определенной в будущем даты или на эту дату. У другой стороны контракта - договора наз. подписчиком или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подписчику некоторой суммы денег называемой премией. Опционный контракт для краткости часто называется опционом, а владелец опциона наз. его держателем. Опцион дает право купить актив называемый опционом на покупку или опционом КОЛЛ. Опцион, который дает право продать актив наз. опционом на продажу или опционом ПУТ. Ценой самого опциона явл. его премия, а не цена актива лежащего в основе опциона. Опционы делятся на: биржевые и вне биржевые. Биржевые опционные контракты закл. только на биржах а по механизму своего действия они аналогичны фьючерсным контрактам. Биржевые опционы полностью стандартизированы, могут закрываться обратной сделкой, и имеют маржевой механизм гарантирования их исполнения. Биржевые опционы, как и фьючерсные контракты, имеют в основном краткосрочный характер и сроки их действия, как правило, от 3 до 12 месяцев. Валютные опционы - дают их владельцам право купить или продать какие-либо активы (валюта, акции). Опцион дает возможность выбора, а в остальном он сходен с фьючерсом. Наиболее распространенными явл. коллы и путы. Валютный опцион КОЛЛ гарантирует купившему его лицу право купить валюту в определенный момент времени по установленному курсу, а опцион ПУТ гарантирует право продажи на аналогичных условиях поскольку каждое право имеет свою цену, то покупатель опциона должен заплатить его продавцу некоторую сумму наз. опционной премией. Опционы пользуются большой популярностью среди валютных спекулянтов, т.к. ограничивают возможные потери, но не ограничивают потенциальные доходы. Продавцы опциона предлагают их, поскольку считают, что получаемы надбавки к опциону в полнее компенсируют валютные риски. КОЛЛЫ и ПУТЫ бывают 2 типов: европейскими и американскими. Европейский опцион может быть исполнен только в течение очень ограниченного периода времени.

Американский опцион - в любой момент времени до истечения срока опциона. Эти термины указывают только на происхождение данного типа опционов. В Америке и Европе широко используются оба типа опциона. Важно то, что опционные договоры могут заключаться вне биржи, здесь они напоминают форвардные контракты.

Понятие и виды своповых контрактов, механизм валютных свопов

Свопы - обмен активами двух агентов договора обмена на взаимовыгодных условиях. Своп - вне биржевой контракт ликвидность которого обеспечивается наличием финансовых посредников, так наз. своповых дилеров или своповых банков, которая одновременно явл. дилерами и по многопериодным опционам, что создает возможность для комбинированного использования этих производных инструментов. Свопы относятся к классу срочных сделок, так как заключаются на несколько лет. Однако они не обращаются на биржи и не явл. биржевыми сделками. Типовые условия заключения своп-контрактов разрабатываются рядом с международными профессиональными организациями финансового рынка. Рынок свопов нигде не регламентируется со стороны государства. Стандартизация своп-контрактов создает условие для функционирования вторичного рынка, организуемого своп банками на основе определения своп курса. Вторичный рынок свопов позволяет одной из сторон контракта путем заключения обратной сделки, с третьей стороны достаточно ликвидировать свои обязательства, если своп не оправдывает финансовые ожидания. В зависимости от произошедших на рынке изменений, результатом будет либо выигрышным, либо проигрышным от финансового обмена. Использование свопов имеет множество целей: а) уменьшение валютного риска; б) обеспечение стабильности платежей; в) снижение расходов на управление портфелей ценных бумаг; г) валютно-финансовый арбитраж, и получение прибыли от разницы между процентными ставками в различных валютах; д) получение спекулятивной прибыли на основе прогнозов, ставок и курсов. В зависимости от вида базисного актива, на котором заключается своп-контракт, существуют такие виды свопов как: процентные, валютные, товарные, индексные. Валютный своп - обмен валютами или валютными обязательствами в будущем по фиксированному или плавающему курсу. Первый валютный своп был разработан и использован в Лондоне в 1978г. Конституция валютного своп: а) базисный актив - одна и таже сумма депозита, но в разных валютах; б) обмен активами имеет или не имеет место по согласованию сторон; в) расчеты - обмен платежами в валюте в противоположных валютах депозитных сторон.


Подобные документы

  • Понятие валюты и валютного курса. Сущность и основные этапы эволюции мировой валютной системы. Характеристика основных форм международных расчетов. Процесс купли и продажи иностранной валюты. Институциональные структуры и функции валютного рынка.

    реферат [28,6 K], добавлен 18.10.2014

  • Сущность и уровни мировой экономики. Структура мирового хозяйства. Этапы становления и развития мировой экономики. Международное разделение труда и факторов производства. Классификация стран по уровню экономического развития и государственному строю.

    презентация [432,4 K], добавлен 30.05.2010

  • Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование. Теории регулирования валютного курса. Эволюция мировой валютной системы как фактор развития международных валютно-финансовых отношений. Валютно-финансовые условия внешнеэкономических сделок.

    реферат [88,7 K], добавлен 16.09.2014

  • В условиях усиления открытости российской экономики, расширения контактов с зарубежными производителями возрастает необходимость знания тенденций развития мировой экономики и отдельных стран. Сущность, становление и этапы развития мирового хозяйства.

    контрольная работа [26,6 K], добавлен 04.07.2008

  • Изменение спроса и предложения доллара США, его влияние на экономическую деятельность Краснодарского Края в 2003 г. Международные экономические отношения, этапы их развития. Международные экономические организации как важнейший субъект мировой экономики.

    контрольная работа [557,4 K], добавлен 04.05.2009

  • Становление доллара США как основной мировой валюты, его функции, влияние на другие валюты и конкуренция на финансовых и товарных рынках. Экономические и политические факторы, поддерживающие доллар, влияние мирового финансового кризиса на его положение.

    дипломная работа [331,1 K], добавлен 27.03.2013

  • Сущность мирового валютного рынка, перспективы его развития. Анализ мирового валютного рынка и его противоречий в условиях бумажно-кредитной системы денежного обращения. Роль международных финансовых организаций в современном валютном регулировании.

    дипломная работа [107,8 K], добавлен 19.11.2012

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.