32

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ОБРАЗОВАНИЯ УКРАИНЫ

КАФЕДРА МЕЖДУНАРОДНОЙ ЕКОНОМИКИ

КУРСОВАЯ РАБОТА

Внешнеэкономическая деятельность

Подготовка и заключение договора о замене старого оборудования новым

2008

Объектом исследования является ООО «Днепр-строй», успешно работающий в сфере производства материалов с 1998г. В 2005г. в структуре предприятия произошли серьезные изменения: количество работающих в цехах сократилось, появился научно-технический центр, специализированный отдел маркетинга, увеличилась численность персонала в коммерческой службе. В ближайшее время предприятие планирует с помощью новых технологий и ведения внешнеторговой деятельности расширить ассортимент продукции и увеличить объемы продаж. Проблема - старое оборудование.

1.1 SWOT-анализ деятельности предприятия

Каждая фирма, функционирующая в условиях рыночной экономики и хозяйственной нестабильности, определяет стратегию своего развития исходя из данного хозяйственного окружения. Оно складывается из других фирм (поставщиков сырья, потребителей продукции и услуг, конкурентов); банков, которые предоставляют кредиты; государственных и международных организаций, содействующих предпринимательству, а также физических лиц с их потребностями, доходами и интересами. В окружении фирмы постоянно происходят изменения, обусловленные развитием хозяйствующих субъектов, динамикой курсов валют, цен, процентных ставок и таможенных сборов, налогов. Место фирмы в экономическом окружении определяют: отрасль, в которой она работает; рынок, на котором она реализует свою продукцию; цены; качество; технология производства; динамика продаж; доступ к финансовым ресурсам и другие факторы, которые удобно оценивать в рамках SWOT-анализа.

Система SWOT-анализа деятельности предполагает исследование характера сильных и слабых сторон деятельности предприятия, а также позитивного и негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов на условия ее осуществления в предстоящем периоде.

Название этой системы представляет аббревиатуру начальных букв терминов, характеризующих объекты этого анализа:

S - Strengths (сильные стороны)

W - Weaknesses (слабые стороны)

O - Opportunities (возможности развития предприятия)

T - Threats (угрозы развитию предприятия).

Результаты SWOT-анализа обычно представляются в виде сводной таблицы:

Таблица 1. Типовая таблица SWOT-анализа.

	Позитивы при принятии решения	Негативы при принятии решения
Текущее состояние дел	S 1. длительное функционирование на рынке; 2. появление современного аппарата управления и планирования производства; 3. использование новых технологий.	W 1. устаревшее оборудование; 2. сокращение персонала в цехах.
Возможное развитие событий	O 1. расширение ассортимента продукции; 2. расширение объемов производства. 3. международное сотрудничество; Уменьшение затрат на производство.	T 1. невостребованность на рынке; 2. за счет отдаленности производства не точное и не своевременное реагирование на изменения в конъюнктуре рынка.

SWOT-анализ позволяет оценить альтернативы для решения об инвестировании (рис.1) и принять решение. Это решение является предварительным и правильность (эффективность) его принятия определяется дальнейшими аналитическими расчетами.

32

Рис. 1. Альтернативы для решения об инвестиции

В данной курсовой работе SWOT-анализ позволяет сделать предварительный вывод о возможных перспективах развития предприятия в результате замены существующего физически и морально устаревшего оборудования на новое, импортное высокотехнологичное по выпуску того же продукта. Вывод: данное общество успешно развивается на национальном рынке и планирует расширить свое производство и на внешний рынок. Что предполагает расширение объемов производства и ассортимента продукции и использование новых технологий.

Перед предприятием стоит проблема старого оборудования, которую можно устранить путем его замены на новое. Это позволит модернизировать производство и выйти на внешний рынок. Это в свою очередь гразит, что новые производительные мощности и количество производимого товара не будет востребовано на рынке. Для устранения данной проблемы нужно изучить потенциальный и действующий рынок сбыта. При выходе на международный рынок нужно еще более тщательно изучить все изменения конъюнктуры рынка для своевременного реагирования на них. Положительным моментом является то, что за счет замены оборудования уменьшаются затраты на производство.

1.2 Формирование исходных данных для оценки замены оборудования

Принятие решения об инвестировании, в т.ч. и о закупке оборудования, должно опираться на максимально достоверную исходную информацию о проекте. Эти данные как правило сводятся к четырем показателям:

1. Размер инвестиции I (investment) (другие названия «чистая инвестиция», «отток денежных средств»)

2. Размер денежных доходов в результате инвестирования CF (cash-flow) (другие названия «чистый приток денежных средств», «кэш-флоу»)

3. Жизненный цикл инвестиции ILC (investment life cycle) и ликвидационная стоимость LC (liquidity cost)

4. Ставка дисконтирования - коэффициент r (другие названия «минимальный уровень отдачи», «альтернативная доходность»)

Самый важный и одновременно самый трудный шаг в анализе плановых затрат на основной капитал, применяемый в производстве, это оценка денежных потоков от этого проекта. Это и необходимые инвестиции (I), которые необходимо будет осуществить, и годовые чистые денежные доходы (CF), которые мы получим после того, как проект начнет работать.

Одним из важных элементов в оценке денежного потока выступает идентификация соответствующих денежных потоков, определяемых как некоторый набор денежных потоков, которые следует рассматривать в текущем решении. При этом часто случаются ошибки, но два кардинальных правила помогают аналитикам их избежать: (1) решения о целесообразности капитальных вложений должны базироваться на денежных потоках, а не на балансовой прибыли; (2) при принятии (отклонении) решения рассматриваются только дополнительные денежные потоки.

Период, в течение которого инвестиционный проект будет давать доход, представляет собой жизненный цикл инвестиции.

Любое высвобождение капитала по истечению жизненного цикла инвестиции носит название ликвидационной стоимости. Обычно ликвидационная стоимость определяется в размере не меньшем, чем остаточная стоимость, т.к. во-первых, это проще, а во-вторых, не возникает никаких налогооблагаемых доходов или расходов. Ликвидационную стоимость можно считать доходом в последнем году жизненного цикла инвестиций, даже если вы не собираетесь продавать оборудование в этот момент времени.

Первоначальные инвестиции (I) трактуются как отток денежных средств (или, иначе, отрицательный поток), направленных, например, на закупку необходимого оборудования, строительство производственных и иных зданий, сооружений.

Норма дисконта (r) - ежегодная ставка доходности, которая могла бы быть получена в настоящий момент от аналогичных инвестиций. Именуется она также альтернативными издержками.

1.3 Анализ эффективности проекта

На основе исходной информации о проекте производится его анализ. Для этого, как правило, используется 5 методов и соответствующих показателей:

- срок окупаемости PBP (payback period);

- учетная норма прибыли SRR (simple rate of return);

- чистая текущая стоимость NPV (net present value);

- внутренняя норма доходности IRR (internal rate of return);

- индекс прибыльности (рентабельности) PI (profitability index).

1. Срок окупаемости - время, необходимое предприятию для возмещения его первоначальных инвестиций.

В том случае, когда стартовые инвестиции I (капитальные вложения) являются единовременными, а последующие годовые денежные потоки примерно равны между собой на протяжении жизненного цикла проекта, то срок окупаемости инвестиций может быть рассчитан по следующей формуле:

PBP = , где (1)

i = 1-n n - количество лет (месяцев) в жизненном цикле проекта;

I - первоначальные инвестиции;

CF_i - годовой приток денежных средств.

Преимущества метода состоят в том, что:

1. Он прост в расчетах и легок в понимании.

2. Эффективно учитывает инвестиционные риски.

Недостатки:

1. Он не учитывает временную стоимость денег, т.е. упущенные возможности.

2. Он не принимает в расчет денежных потоков после истечения срока окупаемости.

2. Учетная норма прибыли оценивает рентабельность методом сравнения требуемых инвестиций с будущей годовой чистой прибылью. Это доходность балансовой стоимости инвестиций.

SRR= , где (2)

I - первоначальные инвестиции;

P_n - чистая прибыль profit netto (среднее значение за период ILC).

Следствие формулы:

- принятие или отклонение инвестиции зависит от ее ставки доходности;

- подход к формату бухгалтерской отчетности, информация всегда наявна;

- метод выглядит привлекательным, но не всегда верно отражает действительность.

Преимущества метода учетной нормы прибыли:

1. Прост в понимании.

2. Не сложен при выполнении расчетов.

3. Учитывает значение рентабельности.

Недостатки метода:

1. Не учитывает временную стоимость денег

- рассматривается только средняя прибыльность инвестиции

- слишком большой вес имеют более поздние денежные поступления.

2. Средняя доходность балансовой стоимости использует учетный доход, а не денежные поступления

- инвестиции и операционные затраты ведут себя по-разному.

3. Нет объективного основания для целевой ставки. Некоторые фирмы используют среднюю величину и как следствие фирмы с высокой ставкой доходности от существующих проектов могут отклонить хорошие проекты.

3. Чистая текущая стоимость - это разность между суммарной текущей стоимостью потоков денежных средств (или «кэш-фло» от англ. «cash-flow»), дисконтированных (приведенных) в соответствии с выбранной ставкой процента, и величиной первоначальных инвестиций (капитальных вложений).

Основная идея, реализованная в методе NPV, заключается в том, чтобы найти соотношение между инвестиционными затратами (капитальными вложениями - оттоками) и будущими доходами (положительными денежными потоками - притоками). Это соотношение выражено в скорректированной во времени (как правило, к началу реализации проекта) денежной величине. Корректировка с помощью ставки дисконтирования необходима для того, чтобы учесть не только изменение стоимости денег во времени, но и фактор риска.

NPV = - , где (3)

i - номер частного периода в расчетном периоде времени n (1 = 1,2,..., n);

n - жизненный цикл (период существования) бизнес-проекта;

CF_n - денежный поток (отток) денежных средств или доход;

г - норма (ставка) дисконта;

I - сумма первоначальных инвестиций (капитальных вложений) в осуществление бизнес-проекта

Таблица 2. Достоинства и недостатки критерия NPV

Достоинства	Недостатки
1. Сравнительная простота расчетов	1. Достаточно большая по объему величина NPV не всегда соответствует экономически целесообразному варианту капиталовложений
2. Непротиворечивый характер критерия, позволяющий осуществлять достоверное ранжирование проектов в порядке убывания (возрастания) экономического эффекта	2. При достаточно высоком уровне дисконтной ставки (цены капитала) отдельные денежные потоки оказывают сравнительно малое влияние на объем NPV
3. Наилучшим образом характеризует уровень отдачи на вложенный капитал	3. Критерий мало пригоден для сравнения инвестиционных проектов с примерно одинаковыми объемами NPV, но со значительно разными капиталовложениями
4. Аддитивность (возможность суммирования	4. Не учитывает неточность используемых в расчетах исходных данных
	5. Сильная зависимость результатов расчетов от выбранной ставки дисконта r
	6. Не пригоден для сравнения проектов с одинаковой величиной NPV, но с существенно разной капиталоемкостью
	7. Не способен характеризовать резерв безопасности инвестиционного проекта

4. Внутренняя норма доходности (IRR) является достаточно широко используемым показателем оценки экономической эффективности бизнес-проекта.

IRR можно интерпретировать как предельный уровень доходности (окупаемости) инвестиций.

Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают процентную ставку, при которой чистая приведенная стоимость бизнес-проекта равна нулю. Самый удобный метод расчета IRR - графический.

Выбор по графику решения относительно принятия или непринятия бизнес-проекта осуществляется согласно следующим соображениям:

1. Когда норма больше выбранной инвестором ставки дисконтирования (го>г), NPV проекта положительная и, значит, проект должен быть принят.

2.Когда норма меньше выбранной инвестором ставки дисконтирования (го<г), NPV проекта отрицательная и, следовательно, проект должен быть отклонен.

Значение IRR может трактоваться, с одной стороны, как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционного проекта. Если IRR превышает среднюю стоимость капитала в данной отрасли и учтен уровень инвестиционного риска данного проекта, то инвестиционный проект можно считать экономически эффективным.

С другой стороны, внутренняя норма доходности обусловливает максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования

проекта, при которой этот проект остается безубыточным. При оценки эффективности общих инвестиционных затрат это может быть, например, максимальная ставка по кредитам.

Таблица 3. Достоинства и недостатки метода расчета IRR.

Достоинства	Недостатки
1. Гарантирует нижний уровень прибыльности инвестиционного проекта	1. Достаточная сложность при не использовании в расчетах компьютеров
2. Обеспечение независимости результатов расчетов от абсолютных размеров инвестиций	2. Критерий мало пригоден для ранжирования инвестиционных проектов по уровню их прибыльности
3. Удачно подходит для сравнения инвестиционных проектов с различными уровнями риска (проекты с большим уровнем риска имеют и большую величину IRR)	3. Отличается высокой чувствительностью (зависимостью) результатов расчетов от точности оценки будущих денежных потоков
4. Отличается достаточно информативностью, объективностью расчетов, независимостью от абсолютного размера инвестиций	4. Появление дополнительных сложностей при выборе наиболее целесообразного варианта проекта, если критерий после соответствующих расчетов принимает несколько различных значений
5. Удобен для автоматизации расчетов с помощью электронных таблиц	5. Не пригоден для использования в том случае, когда денежные потоки являются неординарными (оттоки капитала чередуются с притоками)
6. Характеризует «резерв безопасности проекта» существенно больший, чем критерий NPV	6. Из-за нелинейного характера функции критерий IRR не обладает свойством аддитивности
7. Отражает устойчивость компаний к неблагоприятным изменениям (те компании, которые имеют наибольшую величину IRR, являются более привлекательными для инвесторов)	7. Не всегда возможно однозначное выявление самого эффективного инвестиционного проекта
8. Предоставляет возможность правильно ранжировать инвестиционные проекты в порядке убывания их экономической эффективности	8. При завышенной величине IRR часть эффективных проектов может быть проигнорирована
9. Наиболее приемлем для сравнительной оценки не только альтернативных инвестиционных проектов, но и с депозитами, государственными ценными бумагами и т.п.	9. Ориентирован на ситуацию, когда реинвестирование промежуточных денежных потоков осуществляется по одинаковой внутренней ставке доходности, хотя в реальной жизни одна часть доходов может быть выплачена в виде дивидендов, другая инвестирована в данный проект, третья часть инвестирована хотя и не в высокодоходные, но надежные проекты
10. Отражение максимальной ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным	10. Не учитывается в расчетах неточность используемых данных

5. Метод определения индекса рентабельности (прибыльности) PI является известным развитием метода расчета NPV. Однако в отличие от показателя NPV, который выступает в качестве абсолютной величины, индекс рентабельности (прибыльности) PI инвестиций рассчитывается как относительная величина.

PI = / (4)

Он отражает известным образом эффективность использования привлеченных капитальных вложений. Инвестиционный проект с относительно большим значением индекса рентабельности является и более надежным. Вместе с тем очень высокие значения индекса рентабельности не всегда соответствуют большому числовому значению чистой приведенной стоимости (NPV). Достаточно часто инвестиционные проекты, имеющие большие значение NPV, характеризуются небольшим по величине индексом рентабельности.

Таблица 4. Достоинства и недостатки метода расчета индекса рентабельности

Достоинства	Недостатки
1. Обеспечивает благоприятные возможности для формирования наиболее эффективного портфеля инвестиционных проектов	1. Не способен учесть фактор масштабности инвестиционных проектов.
2. Наилучшим образом характеризует экономическую эффективность инвестиционных проектов (по сравнению с NPV	2. Результаты расчетов по альтернативным инвестиционным проектам могут входить в противоречие с результатами расчетов по методу NPV
3. Позволяет сопоставить инвестиционные затраты с экономическим результатом (эффектом) от их использования	3. Не учитывается неточность используемых в расчетах исходных данных
	4. Достаточно большие значения индекса прибыльности не всегда соответствуют высокому значению NPV и наоборот

Базисные условия поставки называются так потому, они определяют основу цены в зависимости от того, включаются ли затраты на транспортировку в цену товара и на ком лежит риск и ответственность за поставку товара. Все базисные условия можно разделить на четыре группы: E, F, C, D.

Таблица 5. Общая характеристика базисных условий поставки товаров ИНКОТЕРМС

Название группы	Базисное условие	Код	Особенности
E	Отгрузка с завода	EXW	Договор о международной перевозке отсутствует. Риск лежит на покупателе
F	Свободно у перевозчика	FCA	Договор о международной перевозке заключает покупатель. Риск лежит на покупателе. Продавец считается выполнившим свои обязательства после передачи товара перевозчику в соответствии с инструкциями, полученными от покупателя.
	Свободно вдоль борта судна	FAS
	Свободно на борту	FOB
C	Стоимость и фрахт	CFR	Договор о международной перевозке заключает продавец. Риск лежит на покупателе. Стоимость транспортировки входит в контрактную цену товара. Продавец освобождается от ответственности и рисков с момента передачи товара перевозчику в своей стране, но несет расходы по доставке его в страну покупателя.
	Стоимость, страхование и фрахт	CIF
	Перевозка оплачена до…	CPT
	Перевозка и страхование оплачены до…	CIP
D	Поставка на границу	DAF	Договор о международной перевозке заключает продавец. Риск лежит на продавце. Стоимость транспортировки входит в контрактную цену товара. DAF, DES, DDU - продавец не «очищает» товар для импорта, DEQ, DDP - продавец обязан получить все необходимые лицензии, оплатить пошлину, налоги, сборы.
	Поставка с судна	DES
	Поставка с пристани	DEQ
	Поставка без оплаты пошлины	DDU
	Поставка с оплатой пошлины	DDP

1.4 Роль переговорного процесса во внешнеэкономической деятельности

С точки зрения цели и предмета беседы, можно условно выделить несколько видов переговоров. Переговоры-знакомство (или представительские переговоры), участники которых не преследуют цели заключения конкретных соглашений. После их завершения целесообразно подготовить совместный документ. Это может быть как меморандум о встрече, так и протокол о намерениях.

Переговоры по техническим условиям будущей сделки или сотрудничества. Отдельно эти переговоры проводятся при закупках сложного комплектного оборудования, при согласовании условий производственной кооперации, а также при заключении лицензионных соглашений. В некоторых случаях при проведении технических переговоров его участники могут разбиваться на группы экспертов по отдельным вопросам. Переговоры, предметом которых являются обсуждение условий конкретной сделки или заключение контракта, т.е. переговоры по коммерческим вопросам. Согласно международному деловому протоколу, экспортер прибывает на переговоры к импортеру. Однако из этого правила могут быть исключения: так, экспортер сложных машин и оборудования может пригласить импортера на переговоры с целью показа ему предприятий-поставщиков. Или же постоянные партнеры могут проводить переговоры по очередности в одной и другой стране.

До начала деловой встречи с партнерами целесообразно провести определенную подготовку, в ходе которой следует:

- рассчитать и согласовать предлагаемые в данной сделке цены;

- составить проект контракта и согласовать его со всеми участниками переговоров от вашей фирмы;

- изучить предварительную переписку с фирмой;

- изучить досье на фирму-партнера, уделив особое внимание информации о прибывающих представителях.

В необходимых случаях следует продумать программу пребывания представителей фирмы в стране, возможность посещения предприятий-поставщиков или организаций-потребителей.

Практика показывает, что при планировании переговоров важно представлять возможную реакцию партнера на ваши предложения и учитывать его собственные ожидания от этих переговоров. Поэтому план переговоров должен быть достаточно гибким, но предусматривающим получение ответа на все непредвиденные вопросы. Непредвиденная ситуация может привести к срыву переговоров, и избежать этого момента удастся только при заблаговременной подготовке альтернативных предложений и решений.

1.5 Составление внешнеторгового контракта

Структура и содержание контракта носят во многом индивидуальный характер и определяются как спецификой предмета сделки, так и степенью близости контрагентов. В целом внешнеторговые контракты обычно содержат следующие основные статьи, располагаемые в определенной последовательности: преамбулу и определение сторон; предмет договора; цену и общую сумму контракта; качество товара; сроки поставки; условия платежа; упаковку и маркировку товаров; гарантии; штрафные санкции и возмещение убытков; страхование; обстоятельства непреодолимой силы; арбитражную оговорку.

Если предметом сделки являются машины и оборудование, то контракты могут включать и другие статьи: технические условия, обязательства по техническому обслуживанию, условия командирования специалистов и др.

2. Эффективность замены оборудования

2.1 Анализ эффективности замены оборудования

Исходные данные

Компания анализирует, нужно ли заменить имеющееся у нее оборудование, которое прослужило уже 5 лет, на новую автоматизированную модель с повышенной скоростью работы. Продукция, изготовленная на этом оборудовании, как ожидается, останется прибыльной еще, по крайней мере, 10 лет. Рынок сбыта показывает, что объем продаваемой продукции можно увеличить на 25%.

Старое оборудование может прослужить не более 5 лет до полного физического износа, в то время как новое будет работать еще 10 лет до тех пор, пока его не придется списать.

Первоначальная стоимость старого оборудования составляла 38500 грн., а его остаточная стоимость в настоящий момент равна 19250 грн., т.к. ежегодно равномерно начисляется износ в сумме 3850 грн. На сегодняшний день его можно продать за 20500 грн. - покупатели найдутся. Мощность (максимальный выпуск продукции) - 150000 шт.

Новое оборудование с учетом установки обойдется в 51000 грн. Износ по нему тоже будет начисляться равномерными порциями в течение 10 лет, и тогда его, скорее всего, можно будет продать по остаточной стоимости до конца срока эксплуатации. Мощность - 180000 шт. Затраты на материалы и рабочую силу в расчете на единицу продукции снизятся (0.30 грн. 0.28 грн.).

Компания не видит никаких трудностей в продаже дополнительно выпущенной продукции по нынешней цене - 1.30 грн. за шт.

Прирост затрат на торговлю - 14000 грн.

Прирост затрат на маркетинг и транспортировку - 2030 грн.

Экономия затрат на ремонт и наладку - 35000 грн. 328000 грн.

Таблица 6. Исходные данные

№ п/п	Наименование показателя	Старое оборудование	Новое оборудование
1.	Первоначальная стоимость	38500	51000
2.	Остаточная стоимость	19250	25500
3.	Срок службы	10	10
4.	Амортизация	3850	5100
5.	Цена оборудования (возможная)	20500
6.	Мощность (шт.)	150000	18-000
7.	Материальные затраты на штуку изделия	0.30	0.28
8.	Количество обслуживающего персонала	3	3
9.	Дополнительные затраты по обслуживанию оборудования	35000	32800
10.	Прирост затрат на торговлю		14000
11.	Прирост затрат на транспортировку и маркетинг		2030
12.	Цена изделия	1.3	1.3
13.	Превышение реального спроса над предложением		25%

2.1.1 Расчет чистых инвестиций с налоговыми поправками

Чистые инвестиции - прирост фондов, направленный на финансирование проекта.

1) Стоимость нового оборудования - 51000 грн.;

2) Денежные поступления от продажи старого оборудования - 2050 грн.;

3) Доход от продажи старого оборудования - 1250 грн.;

4) Налог на прибыль - 25%;

5) Чистые инвестиции = (1) - (2) + (4) = 30813 грн.

2.1.2 Анализ затрат и доходов при замене оборудования

Замена оборудования имеет три важных последствия:

1. т.к. эффективность нового оборудования выше, то будет экономия на производственных расходах (переменных затратах);

2. растет объем выпуска, следовательно, будет прирост реализации.

Рассчитаем объем продукции, которая может быть продана на рынке. Согласно исходным данным, превышение реального спроса над предложением составляет 25%, следовательно, емкость рынка составит: 150000 + 150000*0.25 = 1887500 шт.

При замене старого оборудования на новое, мы можем произвести объем продукции равный 180000 шт. Т.к. емкость рынка выше, то реальный спрос на данную продукцию превосходит объем реализации.

3. рост амортизационных отчислений, включаемых в себестоимость, приводит к уменьшению налога на прибыль. Чистый денежный приток - чистое изменение от периода к периоду доходов и расходов денежных средств (после поправки на налоги), вызванное данным инвестиционным проектом.

Таблица 7. Расчет чистого денежного притока

№ п/п	Наименование показателя	Старое оборудование	Новое оборудование	Ежегодные изменения
1.	Экономия затрат на з/п за счет снижения времени на ремонт и наладку	35000	32800	2200
2.	Экономия материалов	45000	42000	3000
Итого:			5200
Рост выпуска (шт.):			30000
1.	Дополнительная реализация (грн.)		39000
2.	З/п персонала	-	-	-
3.	Материалы		8400
4.	Дополнительные торговые издержки		1400
5.	Дополнительные издержки на транспортировку и маркетинг		2030
6.	Дополнительная выгода		27170	27170
7.	Итого:			32370
8.	Разница в амортизации	3850	5100	1250
9.	Всего дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению			31120
10.	Налог на прибыль (30%)			7780
11.	Чистая дополнительная прибыль			23340
12.	Добавление амортизации			1250
13.	Ежегодное изменение притока денежных средств (11+12)			24590

Экономия материалов для старого и нового оборудования рассчитывается как произведение мощности старого оборудования и соответствующих затрат на материалы и рабочую силу в расчете на ед. продукции.

Рост выпуска рассчитывается как разница между мощностью нового и старого оборудования: 180000 - 150000 = 30000 шт.

Дополнительная реализация - произведение объемов роста выпуска на цену за единицу продукции: 30000*1.3 = 39000 грн.

Строка 3 «Материалы» рассчитывается как произведение роста выпуска на затраты на материалы и рабочую силу в расчете на ед. продукции для нового оборудования: 30000*0.28 = 8400 грн.

Дополнительная выгода равна разнице между дополнительной реализацией и суммой материалов, дополнительных торговых издержек и дополнительных издержек на транспортировку и маркетинг: 27170 грн.

Разница в амортизации рассчитывается как разница между амортизацией нового и старого оборудования: 5100 - 3850 = 1250 грн.

2.1.3 Определение жизненного цикла инвестиций

Период, в течение которого инвестиционный проект будет давать доход, представляет собой жизненный цикл инвестиций.

Жизненный цикл инвестиций отличается от физического и морального срока службы и заканчивается, как только исчезает рынок для данного продукта.

2.1.4 Определение ликвидационной стоимости оборудования

Любое высвобождение капитала по истечению жизненного цикла инвестиции носит название ликвидационной стоимости. Обычно ликвидационная стоимость определяется в размере не меньшем, чем остаточная стоимость, т.к. во-первых, это проще, а во-вторых, не возникает никаких налогооблагаемых доходов или расходов.

Ликвидационную стоимость можно считать доходом в последнем году жизненного цикла инвестиций, даже если вы не собираетесь продавать оборудование в этот момент времени.

Ликвид. ст-ть = Ст-ть нового обор-я - (Ежегод аморт-и * ЖЦИ)= 51000 - (5*1250)= 44750 грн.

2.1.5 Оценка инвестиционного проекта

Для оценки инвестиционных проектов используется несколько методов:

Срок окупаемости;

Учетная норма прибыли;

32

Чистая текущая стоимость (

32

NPV);

Внутренняя норма рентабельности (IRR)

32

;

Индекс прибыльности (IP)

32

.

1. Срок окупаемости - время, необходимое предприятию для возмещения его первоначальных инвестиций. Он определяется делением первоначальных инвестиций на притоки денежных средств:

PBP = = = 1.25 года.

2. Учетная норма прибыли оценивает рентабельность методом сравнения требуемых инвестиций с будущим годовым чистым доходом.

SRR= = 76%.

3. Чистая текущая стоимость - разница между текущей стоимостью будущих денежных потоков, полученных в результате реализации проекта, и стоимостью первоначальных инвестиций.

NPV = -

Для удобства расчета NPV строим следующую таблицу.

Таблица 8. Расчет составляющих NPV при r = 10%.

Период (n)	Дисконтирующий множитель	Инвестиции	Чистая денежная прибыль	Текущая стоимость инвестиций	Текущая стоимость денежного притока
0 1 2 3 4 5	1 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621	= -30813	24590 24590 24590 24590 24590	-30813	22352 20311 18467 16795 15270
(5)	0.621	44750		27790
Всего				-3023	93195

= 93195 грн.; I = 3023 грн.; NPV = 93195 - 3023 = 90172 грн.

Т.к. NPV>0, то данный проект следует принять.

4. Внутренняя норма доходности - ставка дисконта, при которой NPV = 0.

IRR показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть понесены при финансировании данного проекта, и при которых инвестиция еще не прибыльна, но уже и не убыточна (NPV = 0).

Для удобства расчета NPV строим таблицу.

Таблица 9. Расчет NPV

Период	Инвестиционный и денежный приток	Дисконтирующий множитель r = 10%	Текущая стоимость при r = 10%	Дисконтирующий множитель r = 100%	Текущая стоимость при r = 100%	Дисконтирующий множитель r = 80%	Текущая стоимость при r = 80%
0 1 2 3 4 5	-30813 24590 24590 24590 24590 24590	1 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621	-30813 22352 20311 18467 16795 15270	1 0.5 0.25 0.125 0.0625 0.03125	-30813 12295 6148 3074 1537 768	1 0.556 0.309 0.171 0.095 0.053	-30813 13672 7598 4205 2336 1303
(5)	44750	0.621	27790	0.03125	1398	0.053	2372
NPV			90172		-5593		673

По данным таблицы 11 строим график для нахождения значения IRR.

Рис.2 График нахождения внутренней нормы рентабельности.

Т.к. внутренняя норма доходности (IRR = 80%) больше, чем альтернативные затраты капитала, выраженные в формуле NPV в виде ставки дисконта (r = 10%), то проект следует принять.

5. Показатель рентабельности (индекс прибыльности) представляет собой отношение текущей стоимости будущих денежных потоков и первоначальных инвестиций.

PI = / , r = 10%.

= 93195 грн.; = 3023 грн.; PI = = 30.83.

Вывод по разделу: NPV=90172 грн. (что больше 0), а индекс прибыльности равен 30.83 (что больше 1), то данный проект следует принять по всем параметрам. Также IRR = 80%.

3.2 Определение цены контракта с учетом ИНКОТЕРМС и повторная оценка проекта

Сделка на приобретение и поставку данного оборудования заключается на условиях «FAS» (Правила «Инкотермс» 2000 г.).

Термин «Франко вдоль берега судна» означеат, что продавец выполнил поставку, когда товар размещен вдоль борта судна в указанном порту отгрузки. Это означает что с этого момента все расходы и риски, потери при повреждении товара должны нести покупатели.

Базисные условия

Упаковка 150 евро

Погрузка на транспортное средство 250

Доставка до основного перевозчика 350

Пошлина 30%

Страхование 300

Погрузка на основной транспорт 250

Транспортные расходы 2400

Разгрузка 200

Импортная пошлина 35%

Доставка на фирму 300

Разгрузка на склад 100

FAS

+

+

+

+

3.2.1 Определение цены контракта

Цена нового оборудования: 51000 грн.= 7286 евро, (1 евро = 7 грн.)

Цена контракта: 7286+150+250+350+2411 = 10447 евро

Расходы покупателя: 10447+300+250+1400+200+4409+300+100 = 17406 евро = 121842 грн.

Полная стоимость оборудования: 10447 + 17406 = 27853 евро

3.2.2 Анализ затрат и доходов с учетом транспортных издержек

Чистые инвестиции = 121842 - 20500 + 312,5 = 101655 грн.

Ликвид. ст-ть = 121842 -(5*12184) = 60922 грн.

Таблица 10.Расчет чистого денежного притока

№ п/п	Наименование показателя	Старое оборудование	Новое оборудование	Ежегодные изменения
…	…			…
7.	Итого:			10880
8.	Разница в амортизации	3850	12184	8334
9.	Всего дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению			24036
10.	Налог на прибыль (30%)			6009
11.	Чистая дополнительная прибыль			18027
12.	Добавление амортизации			8334
13.	Ежегодное изменение притока денежных средств (11+12)			26361

Таблица 11. Расчет составляющих NPV при r = 10%.

Период (n)	Дисконтирующий множитель	Инвестиции	Чистая денежная прибыль	Текущая стоимость инвестиций	Текущая стоимость денежного притока
0 1 2 3 4 5	1 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621	= -101655	26361 26361 26361 26361 26361	-101655	23962 21774 19797 18005 16370
(5)	0.621	60922		37833
Всего				-63822	99908

= 99908 грн.; = 63822 грн.; NPV = 99908 - 63822 = 36086 грн.

Т.к. NPV>0, то данный проект следует принимать.

Вывод: покупать это оборудование следует.

3.4 Проект международного контракта на приобретение оборудования

Контракт № 340

2 декабря 2006 г.

Компания «Днепр-строй», расположенная по адресу: 5 Beltini Avenue, Rome, Italy и являющаяся Продавцом по настоящему контракту, в лице Генерального директора г-на Дэйвида Монтини, действующего на основании Устава компании, с одной стороны, и фирма «Меркурий», именуемая далее «Покупатель», расположенная по адресу: Украина, г. Севастополь, ул. Пушкина, 30, представляемая Генеральным директором Самохиным Виктором Александровичем, действующим на основании Устава фирмы, с другой стороны,

Компания « Днепр-строй.» и Фирма «Меркурий»,

совместно упоминаемые далее как «Стороны»,

ЗАКЛЮЧИЛИ НАСТОЯЩИЙ КОНТРАКТ О НИЖЕСЛЕДУЮЩЕМ:

1. Предмет контракта

1.1. Предметом контракта является приобретение Покупателем у Продавца следующего оборудования, именуемого в дальнейшем «Товар»: проездная мойка для грузовых автомобилей Kдrcher RBD 5200, согласно Спецификации на поставку Товара (Приложение №1 к настоящему Контракту).

2. Качество Товара

2.1. Продавец поставляет Товар, соответствующий действующим стандартам и подтверждает качество Товара сертификатом производителя.

3. Цена и общая стоимость Контракта

3.1. Общая стоимость настоящего Контракта составляет 10447 EURO.

3.2. Цена Товара приведена в Приложении №1 к настоящему Контракту.

3.3. Цена Товара является фиксированной и не подлежит изменению.

3.4. Валюта платежа - EURO.

4. Сроки и условия оплаты

4.1. Расчеты между Сторонами за Товар в соответствии со Спецификацией (Приложение №1 настоящего Контракта) осуществляются на условиях предоплаты.

5. Сроки и условия поставки

5.1. Поставка Товара в соответствии со Спецификацией (Приложение №1) осуществляется в течение 30 дней от даты выполнения Покупателем финансовых обязательств перед Продавцом.

5.2. Поставка Товара осуществляется на условиях FAS, согласно правилам «Инкотермс» в редакции 2000 года, в сроки, указанные в Статье 5.1 настоящего Контракта.

5.3. Датой передачи Товара Покупателю считается дата погрузки Товара на основное транспортное средство.

6. Упаковка, транспортировка и маркировка

6.1. Продавец обеспечивает упаковку Товара и его погрузку на транспортное средство.

6.2. Упаковка Товара должна быть маркирована надлежащим образом.

6.3. Формы сопроводительных документов должны быть согласованы сторонами перед отгрузкой.

7. Гарантии

7.1. Продавец гарантирует, что:

Товар отвечает высшим мировым техническим стандартам для такого рода оборудования в момент отгрузки Товара;

Товар полностью соответствует описанию, технической сертификации и положениям Контракта и отвечает всем стандартам и требованиям качества в стране Продавца;

объем поставки Товара и техническая документация полностью соответствуют Контракту и Приложениям к нему.

7.2. Продавец обязуется предоставить сертификат на Товар.

8. Форс-мажорные обстоятельства

8.1. Стороны освобождаются от ответственности за полное или частичное невыполнение своих обязательств, вытекающих из настоящего Контракта, если таковое невыполнение является следствием форс-мажорных обстоятельств, при условии, что эти обстоятельства непосредственно повлияли на выполнение данного Контракта. В этом случае срок выполнения обязательств по Контракту отодвигается соразмерно времени действия обстоятельств Форс-мажора.

8.2. Сторона, на территории которой случились обстоятельства непреодолимой силы, обязана в течение 7 дней со дня их возникновения известить другую Сторону о степени разрушений, характере, начале и окончании действия обстоятельств Форс-мажора в письменной форме. Эти извещения должны быть заверены местной Торговой Палатой.

8.3. Если время действия форс-мажорных обстоятельств продолжается и задерживает отгрузку более 6 месяцев, каждая из Сторон имеет право расторгнуть Контракт полностью или частично.

9. Штрафные санкции

9.1. В случае несвоевременной доставки Товара Покупателю по вине Продавца - за исключением форс-мажорных обстоятельств - на него налагается пеня в пользу Покупателя в размере 0.1% за каждый день просрочки.

9.2. Размер штрафных санкций не должен превышать 2% от общей стоимости Контракта.

10. Арбитраж

10.1. Покупатель и Продавец используют все возможности для улаживания споров и разногласий, которые могут возникнуть из Контракта и связаны с его исполнением, путем взаимоприемлемых соглашений. Все споры, возникающие в отношении этого Контракта должны решаться в присутствии трех арбитров, назначенных в соответствии с Арбитражными Правилами по Примирениям Международной Торговой Палаты, чье решение должно быть окончательным, и слушания арбитража должны проводиться в соответствии с вышеупомянутыми Правилами.

10.2. Расходы по арбитражу распределяются самим арбитражем. Решение арбитража является окончательным и обязательным для обеих сторон.

11. Прочие условия

11.1.Любые изменения и дополнения к настоящему Контракту должны быть согласованы обеими Сторонами, оформлены в письменном виде и подписаны полномочными представителями обеих Сторон.

11.2.Контракт вступает в силу с даты его подписания обеими Сторонами и действует до полного выполнения Сторонами своих обязательств друг перед другом.

12. Юридические адреса сторон и банковские реквизиты

Продавец: Покупатель:

«Днепр-строй» ООО «Меркурий» Украина,47000, ОКПО 32874602

г.Севастополь, ул.Пушкина, 30 Р/с 87350963782904

5 Beltini Avenue, Rome, Italy, В/с 44538423694920 - EURO В КБ

RN 63492042 ПриватБанк”

Приложение А.

Базисные условия поставки ИНКОТЕРМС-90

Базисные условия

Упаковка 150 евро

Погрузка на транспортное средство

Доставка до основного перевозчика

Пошлина

Страхование

Погрузка на основной транспорт

Транспортные расходы

Разгрузка

Импортная пошлина

Доставка на фирму

Разгрузка на склад

EXW

+

FCA

+

+

FAS

+

+

+

+

FOB

+

+

+

+

+

CAF

+

+

+

+

+

+

+

CIF

+

+

+

+

+

+

+

CPT

+

+

+

+

+

+

+

CIP

+

+

+

+

+

+

+

DAF

+

+

+

+

+

+

+

DES

+

+

+

+

+

+

+

DEQ

+

+

+

+

+

+

+

+

+

DDU

+

+

+

+

+

+

+

+

DDP

+

+

+

+

+

+

+

+

+

+

+

Приложение Б

Приложение 1

к Контракту № 340

от 2 декабря 2006 г.

Спецификация на поставку Товара

Наименование	Количество	Стоимость 1 ед., EURO	Общая стоимость, EURO
Проездная мойка для грузовых автомобилей Kдrcher RBD 5200	1	10447	10447
Итого:	10447

Продавец: Покупатель:

ген. директор ген. директор

г-н Дэйвид Монтини г-н Самохин В.А.