Проблемы платежеспособности

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряжённое с нарушением платёжеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счёт пополнения источника собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счёт дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заёмных средств:

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:



Расчет трёхкомпонентного показателя финансовой устойчивости целесообразно проводить в следующей аналитической таблице (таблица 7).

Таблица 7. Характер финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Условное обозначение	2009 г.	2010 г.	Изменения
1. Источники собственных средств	С	-10982	852	11834
2. Основные средства и вложения	F	22544	26088	48632
3. Наличие собственных оборотных средств	ЕС=С- F	-33526	-25236	8290
4. Долгосрочные и среднесрочные кредиты и займы	Кт	210	210	-
5. Наличие собственных долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	Ее = С - F + КT	-33316	-25026	8290
6. Краткосрочные кредиты и займы	Кt	65000	75861	10861
7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат	ЕУ = С - F + Кт + Кt	31684	50835	19151
8. Общая величина запасов и затрат	Z	29590	35477	5887
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	±ЕС	-63116	-60713	2403
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	±ЕТ	-62906	-60503	2403
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запас и затрат	±ЕУ	2094	15358	13264
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости (±ЕС; ±ЕТ; ± ЕУ)	S	(0,0,1)	(0,0,1)	-
13. Вид финансового состояния	-	Неустойчивое	Неустойчивое	-

Вывод: как показывают данные таблицы 7, в 2009 и в 2010 годах предприятие имело кризисное финансовое состояние, его трехкомпонентный показатель составляет (0,0,1). Следовательно, предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Заключительным этапом анализа финансовой устойчивости является расчет коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности.

Коэффициенты финансовой устойчивости (структура капитала) - позволяет выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития (таблица 8).

Таблица 8. Основные финансовые коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия

Показатели	2009 г.	2010 г.	Изменения	Норматив
Коэффициент автономии (Ка)	-0,1	0,01	0,11	К ?0,5
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с)	-10,1	122,8	132,9	К ?0,7
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косос)	-0,4	-0,3	0,1	К ?0,1
Коэффициент манёвренности (Км)	3,0	-29,1	-32,1	К =0,2-0,5
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/п)	3,4	2,9	-0,5	-
Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн)	0,5	0,6	0,1	К ?0,5
Коэффициент прогноза банкротства (Кпб)	-0,3	-0,2	0,1

Вывод: из таблицы 8 видно, что составляющей частью финансовой устойчивости являются 10 показателей:

- коэффициент автономии характеризует финансовую независимость организации от заемных, показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств организации. В 2009 году коэффициент был меньше нормы, в 2010 году находится на минимальном пороговом значении. Это говорит о снижении финансовой независимости фирмы.

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает сколько заемных средств привлекла организация на 1 рубль собственных средств. Данный коэффициент превышает указанные границы, это означает зависимость системы от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости и автономности.

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости, критерий для определения платежеспособности организации. Данный коэффициент в анализируемом периоде равен 0,1, это говорит о том, чем выше показатель, тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики.

- коэффициент маневренности показывает способность организации поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Данный коэффициент уменьшился, это означает, что у предприятия уменьшилась возможность финансового манёвра оборотными средствами.

- коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств показывает сколько оборотных средств приходится на 1 рубль внеоборотных активов. Чем выше значение показателя, тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные активы. Данный коэффициент уменьшился, что вызвано более быстрым ростом внеоборотных активов по сравнению с оборотными активами.

- коэффициент имущества производственного назначения показывает долю производственного назначения в общей сумме стоимости всех средств организаций. Данный коэффициент не стабилен, это означает предприятию целесообразно привлекать долгосрочные заемные средства для пополнения имущества производственного назначения.

- коэффициент прогноза банкротства показывает долю чистых оборотных активов в стоимости всех средств организации. Данный коэффициент увеличился - это свидетельствует об улучшении финансового состояния.

3.4 Анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия

В условиях рыночных отношений целью предпринимательской деятельности является получение прибыли. Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования фирмы по всем направлениям его деятельности: производственной, бытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития фирмы и укрепления ее финансовых отношений со всеми участниками предпринимательской деятельности.

Прибыль является показателем, который наиболее полно отражает эффективность производства, объем и качество производственной продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости.

Для анализа и оценки уровня динамики и структуры финансовых результатов составляется таблица 9, в которой используются данные бухгалтерской отчетности предприятия, представленные в форме №2.

Таблица 9. Динамика и структура прибыли предприятия

Показатели	2009 г. т.р.	2010 г. т.р.	Изменения
			т.р.	%
Выручка от реализации продукции	153491	137097	-16394	-10,7
Себестоимость	142533	135094	-7439	-5,2
Валовая прибыль	10958	2003	-8955	-81,7
Коммерческие и управленческие расходы	-	-	-	-
Прибыль от реализации	10958	2003	-8955	-81,7
Сальдо операционных результатов	-3414	-505	2909	-85,2
Сальдо внереализационных результатов	-	-	-	-
Прибыль до налогообложения	7544	1498	-6046	-80,1
Нераспределенная прибыль	4749	440	-4309	-90,7

платежеспособность ликвидность финансовый заемный

Вывод: анализируя данные таблицы 9, следует отметить резкое уменьшение нераспределенной прибыли на 8746 т.р., что составляет на 73,9%. Данное сокращение было вызвано увеличением выручки от реализации продукции на 70209 т.р., что составляет 15,7%, при этом следует отметить сокращение себестоимости на 61779 т.р., что составляет 15,9%. Прибыль предприятия до налогообложения также претерпела сокращение на 8359 т.р., что составляет 58%. Коммерческих и управленческих расходов данное предприятие уменьшились на 3933 что составило 10,3%. Валовая прибыль и прибыль от реализации имеют одинаковые показатели, их изменения составили убыток на 8955 т.р., что составляет 81,7%. Всё это свидетельствует о том, что предприятие сработало отрицательно в анализируемом периоде.

Следующим этапом анализа финансово - хозяйственной деятельности предприятия являются оценка его деловой активности и рентабельности.

Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и аналогичных по сфере приложения капитала предприятий.

Качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия и др.

Для оценки уровня деловой активности предприятия могут быть рассчитаны различными показателями, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов (таблица 10)

Таблица 10. Оценка деловой активности предприятия

Показатель	2009 год	2010 год	Изменения
1. Общие показатели оборачиваемости активов:
1.1. коэффициент общей оборачиваемости авансированного капитала (D1) -в разах -в днях	4,5 80	4,9 74	-0,4 -6
1.2. коэффициент оборачиваемости мобильных средств (D2)	5,8	6,5	0,7
1.3. коэффициент отдачи нематериальных активов (D3)	19,9	19,8	-0,1
1.4. коэффициент фондоотдачи (D4)	20,7	20,5	0,2
2. Показатели управления активами:
2.1. коэффициент оборачиваемости собственного капитала (D5) -в разах -в днях	525,6 0	-47,2 -7	-572,8 -7
2.2. коэффициент оборачиваемости материальных средств (D6) - в разах - в днях	-13,2 -27	-12,7 -18	0,5 -1
2.3. коэффициент оборачиваемости денежных средств (D7) -в разах -в днях	66,6 5	190,1 1	123,5 -4
2.4. коэффициент оборачиваемости средств в расчетах за перид (D8) - в разах - в днях	11,4 31	12,9 28	1,5 -3
2.5. коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (D9) - в разах - в днях	9,9 36	18,3 19	8,4 -17
2.6. показатель продолжительности операционного цикла (D10=D9+D6) -в днях	4	0	-
2.7. показатель продолжительности финансового цикла (D11=D10-D8) -в днях	-32	-19	13

Вывод: - коэффициент общей оборачиваемости авансированного капитала показывает сколько раз за год совершает полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.

Рост показателя в динамике - благоприятная тенденция; чем выше показатель - тем больше изношены основные средства. Данный коэффициент увеличился на 6 дней, что говорит об улучшении общей ситуации на предприятии.

- коэффициент оборачиваемости мобильных средств показывает скорость оборота всех оборотных средств предприятия, данный коэффициент увеличился - это говорит о том, что оборотные средства предприятия используются эффективно.

- коэффициент отдачи нематериальных активов показывает эффективность использования нематериальных активов, он уменьшился - это свидетельствует о сокращении эффективности используемых нематериальных активов.

- коэффициент фондоотдачи показывает эффективность использования основных средств предприятия. Чем выше фондоотдача, тем меньше издержек отчетного периода. Низкий уровень показателя свидетельствует или о недостаче объема реализации или о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов. Данный коэффициент увеличилась, а это говорит об эффективном использовании основных средств.

- коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает различные аспекты деятельности: с финансовой точки зрения - скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискует вкладчик; с коммерческой - отражает или излишек продаж или их недостаток. Данный коэффициент уменьшился, это означает, что необходимы вложения собственных оборотных средств в более подходящие источники дохода.

- коэффициент оборачиваемости материальных средств показывает число оборотов запасов и затрат за анализируемый период, он увеличился на 0,5 пункта и сократился на 1 дней - это говорит об увеличении оборотов запасов и затрат за анализируемый период.

- коэффициент оборачиваемости денежных средств показывает скорость оборота денежных средств, он значительно увеличился по сравнению с прошлым годом - это говорит об резком увеличении скорости оборота денежных средств.

- коэффициент оборачиваемости средств в расчетах за период показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. По нему судят сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течении периода, он увеличился и сократился на 3 дня, а это говорит об уменьшении коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.

- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Данный коэффициент увеличивается на 8,4 пункта и уменьшается на 17 день - это говорит об уменьшении коммерческого кредита, предоставляемого предприятию.

- показатель продолжительности операционного цикла определяет, сколько дней в среднем потребуется для производства. Продажи и оплаты продукции предприятия, т.е. в течении какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах, он остается не неизменным, что говорит об стабильности периода за который денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

- показатель продолжительности финансового цикла определяется разностью между продолжительности операционного цикла в днях и оборачиваемости кредиторской задолженности в днях. Он составляет 32 дней в 2009 году и 19 дня в 2010 году.

Следующим этапом анализа является анализ рентабельности. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы фирмы в целом, доходность различных направлений ее деятельности.

Таблица 11. Оценка рентабельности предприятия

Показатель	2009 год	2010 год	Изменения
1. Рентабельность (убыточность) активов (группы активов - внеоборотных и оборотных) общая	-	-	-
2. Рентабельность (убыточность) активов (группы активов) чистая	0,2	0,2	-
3. Рентабельность (убыточность) источников формирования активов общая	-	-	-
4. Рентабельность (убыточность) источников формирования активов чистая -собственного капитала -заёмного капитала	-0,2 0,2	30,6 0,2	32,6 -
5. Рентабельность (убыточность) проданных товаров, продукции, работ, услуг	0,006	0,006	-
6. Рентабельность (убыточность) продаж общая	-0,9	-0,9	-
7. Рентабельность продаж чистая	0,03	0,06	0,03

Вывод: анализ данных таблицы 11 показал, не эффективность работы фирмы в целом, также следует отметить увеличение чистой рентабельности не произошло.

Анализируя показатели второй группы, следует отметить. Рентабельность собственного капитала увеличилась на 32,6 пунктов и рентабельность заемного капитала осталась не изменой. Все вышеперечисленные изменения произошли за счет увеличения прибыли при увеличении кредитов и займов.

Рассматривая показатели третьей группы можно отметить стабильность рентабельности проданных товаров, продукции, работ услуг. Рентабельность продаж общая осталась неизменной, а рентабельность продаж чистая увеличилась на 0,03 пункта. Увеличение рентабельности произошло из-за увеличения прибыли от основного вида деятельности.

Необходимо отметить, что показатели рентабельности (убыточности), характеризующие эффективность использования чистой прибыли, важны в основном для кредиторов и акционеров организации. Для органов государственной власти - имеют значения общие показатели рентабельности, с точки зрения, взаимосвязи финансового состояния организаций и формирования бюджета.

Вывод: Проведя анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО Кондитерская фабрика "Абаканская" можно сделать следующие заключения: баланс предприятия неликвиден, так как не выполняются первое, третье и четвертое соотношение. Невыполнение первого соотношения означает, что у предприятия недостаточно ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, то есть предприятие неликвидно в ближайшей перспективе. Невыполнение третьего соотношения означает, что дебиторская задолженность превышает долгосрочные пассивы. Невыполнение четвертого соотношения в 2010 году означает, что у предприятия не достаточно собственных средств для формирования внеоборотных активов, а, следовательно, отсутствует собственный оборотный капитал.

Анализируя характер финансовой устойчивости можно отметить, что в 2009 и в 2010 годах предприятие имело кризисное финансовое состояние, его трехкомпонентный показатель составляет (0,0,1). Следовательно, предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности.

Заключение

Подводя итог выполненной работе, сформулируем основные результаты исследования и выводы, сделанные на их основе.

Платежеспособность выступает внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия и отражает способность хозяйствующего субъекта платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени.

Платежеспособность -- это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие достаточного количества средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Финансовая устойчивость фирмы характеризует ее финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели платежеспособности вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные.

В управлении платежеспособностью различают несколько теорий.

По первой теории ликвидность предприятия лежит в основе его платежеспособности. Платежеспособность трактуется как способность предприятия в должные сроки и в полной сумме отвечать по своим обязательствам. Однако она зависит не только от ликвидности баланса, но и от ряда других факторов. К их числу относятся: политическая и экономическая ситуация в стране или регионе, состояние денежного рынка, развитие рынка ценных бумаг, наличие и совершенство залогового и банковского законодательства, обеспеченность собственным капиталом, надежность клиентов и банков-партнеров, уровень менеджмента. Одновременно указанные факторы влияют прямо или косвенно на ликвидность баланса предприятия, а также находятся в определенной взаимосвязи друг с другом.

По второй теории под платежеспособностью понимают надежность, то есть способность в любой ситуации на рынке, а не в соответствии с наступающими сроками платежей выполнять взятые на себя обязательства.

Что касается практической части курсовой работы, где мы проводили анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО Кондитерская фабрика "Абаканская", то следует сделать вывод, что баланс предприятия неликвиден.

Анализ динамики и структуры баланса показал, что объём оборотных средств в 2010 году составил 105526 т.р., что на 6,01% больше, чем в 2009 году. Анализируя активы предприятия, можно выявить следующие закономерности: объём внеоборотных активов снизился, по сравнению с 2009 годом на 15,7% больше, чем в 2010 году. Задолженность предприятия по долгосрочным обязательствам увеличилась, а по краткосрочным наоборот уменьшилась.

Анализ динамики структуры запасов показал, что в анализируемом периоде увеличились запасы на сумму 5887 т.р., что составляет 19,9%. Это свидетельствует о увеличении деятельности предприятия.

Анализ динамики и структуры кредиторской задолженности показал, что в анализируемом периоде уменьшилась кредиторская задолженность на сумму 16766 т.р., что составляет 37,1%. Задолженность перед персоналом увеличилась на 466 т.р.. что составляет 20,9%. Задолженность перед поставщиками и подрядчиками уменьшилась на 16352 т.р., что составляет 42,2%, так как уменьшаются объемы деятельности. При этом задолженность перед государственными внебюджетными фондами значительно увеличивает на 584 т.р., что составляет 67,5%. Также присутствует задолженность перед бюджетом, что является отрицательным моментом, так как предприятию грозят штрафные санкции.

Соотношение дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и выручки от реализации показало, что кредиторская задолженность больше дебиторской задолженности, следовательно, предприятие ОАО Кондитерская фабрика "Абаканская" работает более эффективно.

Баланс предприятия является неликвидным, так как не выполняются первое, третье и четвертое соотношение. Невыполнение первого соотношения означает, что у предприятия недостаточно ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, то есть предприятие неликвидно в ближайшей перспективе. Невыполнение третьего соотношения означает, что дебиторская задолженность превышает долгосрочные пассивы. Невыполнение четвертого соотношения говорит о том, что у предприятия не достаточно собственных средств для формирования внеоборотных активов, а, следовательно, отсутствует собственный оборотный капитал.

Оценка платёжеспособности предприятия следующая: все коэффициенты в анализируемом периоде не достигают нормативного значения, следовательно, предприятие является неплатежеспособным. Поэтому ему рекомендуется уменьшить величину краткосрочных обязательств или пересмотреть политику формирования активов предприятия.

Как показали данные о характере финансовой устойчивости предприятия, в 2009 и в 2010 годах предприятие имело кризисное финансовое состояние, его трехкомпонентный показатель составляет (0,0,1). Следовательно, предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Коэффициенты финансовой устойчивости позволили выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития.

Все коэффициенты оказались близки к нормативу, что свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости предприятия.

Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Анализ данных таблицы 11 показал, не эффективность работы фирмы в целом, следует отметить, увеличение чистой рентабельности не произошло.

Анализируя показатели второй группы, следует отметить. Рентабельность собственного капитала увеличилась на 32,6 пунктов и рентабельность заемного капитала осталась не изменой.

Все вышеперечисленные изменения произошли за счет увеличения прибыли при увеличении кредитов и займов.

Рассматривая показатели третьей группы можно отметить стабильность рентабельности проданных товаров, продукции, работ услуг.

Рентабельность продаж общая осталась неизменной, а рентабельность продаж чистая увеличилась на 0,03 пункта.

Увеличение рентабельности произошло из-за увеличения прибыли от основного вида деятельности.

Необходимо отметить, что показатели рентабельности (убыточности), характеризующие эффективность использования чистой прибыли, важны в основном для кредиторов и акционеров организации.

Для органов государственной власти - имеют значения общие показатели рентабельности, с точки зрения, взаимосвязи финансового состояния организаций и формирования бюджета.

То есть по расчётам проведённого нами анализа можно сделать однозначный вывод, что на предприятии ОАО Кондитерская фабрика "Абаканская" складывается не очень благоприятная ситуация в анализируемом периоде по отношению финансово-хозяйственной деятельности.

Список используемой литературы

1. Галасюк В.В. Проблемы теории принятия экономических решений: Монография.- Днепропетровск: Новая идеология, 2013. - 304 стр.

2. Алексеенко Л.М., Олексиенко В.М., Юркевич А.И. Экономический словарь: банковское дело, фондовый рынок. - К.: Издательский дом "Максимум"; Тернополь: "Экономическая мысль", 2009. - 592 с.

3. Анализ прибыльности продукции. Серия "Искусство управления предприятием". -- М.: Дело, 2008 С.12

4. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. - М.: Изд-во "Ось-89", 2009. С. 15

5. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. - М.: Изд-во "Ось-89", 2009. С. 51

6. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. -- М.: ЗАО "Олимп -- Бизнес", 2010. С. 54

7. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Как оценить финансовое состояние фирмы. Элементы методики Н.: ЭКОР, 2012

8. Карасева И.М., Ревякина М.А. Финансовый менеджмент. - М.: Омега-Л, 2006. - 335 с.

9. Финансы предприятий: Учебник / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2010.

10. Финансы, денежное обращение, кредит / Под ред. Л.А. Дробозиной. - М.: ЮНИТИ, 2009.

11. Хедервик К. Финансовый и экономический анализ деятельности предприятий Пер с англ. / Под ред. Ю.Н. Воропаева - М.: Финансы и статистика, 2008.

12. Хорн Ван Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. Серии Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 800 с.

13. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 208 с. Абрамов С.И. Инвестирование. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2009.

14. 14. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2009.

Размещено на Allbest.ru