Финансовый план в системе бизнес-планирования

Квалификация наших менеджеров не позволяет им выполнять такую работу. Поэтому начальники отделов бухгалтерской службы должны помогать менеджерам своих направлений в составлении планов (бюджетов). Прогнозный отчет о прибылях и убытках и прогнозный баланс - это обязанность только начальника отдела бухгалтерской и консолидированной отчетности. Благодаря участию в составлении бюджетов бухгалтеров всегда будет известно, какие факты хозяйственной деятельности предстоит отражать.

Задачами финансового отдела должны являться поиск денежных средств при их нехватке и найти куда вложить временно свободные денежные средства при их наличии. Касса и расчетные счета - это бухгалтерская служба.

Задачами бухгалтерской службы должно быть ведение бухгалтерского учета и как результат предоставление финансовой отчетности, анализ и помощь в составлении планов (бюджетов). Рассмотрим организацию бухгалтерской службы более подробно, так как при данном способе организации финансовой службы ей уделяется основная роль.

Организация бухгалтерской службы является ярким примером бюрократической системы управления (линейно-функциональной системой), так как здесь наиболее ярко проявляется принцип построения и специализация управленческого персонала по функциональным подсистемам организации (налогообложение, расчеты с персоналом и т.д.). Аппарату управления приходится выполнять множество рутинных, часто повторяющихся процедур и операций при сравнительной стабильности управленческих задач и функций: посредством жесткой системы связей обеспечивается четкая работа каждой подсистемы и организации в целом, что является яркой характеристикой линейно-функциональной системы.

Начальники отделов бухгалтерии представляют среднее звено, так как именно они занимаются постановкой задач и целей на уровне отдела; организацией работы отдела (создание структуры, распределение обязанностей, урегулирование конфликтов); управлением деятельностью по выполнению плана, стимулированию качественной работы сотрудников отдела; координацией производственного процесса в рамках отдела; обеспечением надлежащей связи.

Структура бухгалтерской службы зависит от вида деятельности, размеров предприятия и т.д. Наиболее важные и большие участки учета выделяются в отдельные подразделения (отделы, бюро). На рисунке 9 предложена структура бухгалтерской службы для ООО "Павловскинвест".

В данной структуре рассмотрим более подробно следующие подразделения: отдел учета затрат и калькуляции себестоимости, отдел готовой продукции и отдел внутреннего финансового аудита и методологии бухгалтерского учета.

Учет затрат и калькуляция себестоимости - один из важнейших участков учета. Для оптимальной организации системы учета затрат в каждом цехе должны быть созданы цеховые бухгалтерии, которые должны быть объединены в бюро согласно производственному признаку (например, бюро учета затрат электротехнического производства, бюро учета затрат вспомогательного производства и т.д.). Данные бюро входят в состав отдела учета затрат и калькуляции себестоимости. Благодаря тому что цеховые бухгалтерии выведены из подчинения начальника цеха и непосредственно приближены к своему объекту учета, данные учета о затратах, незавершенном производстве, готовой продукции и полуфабрикатах собственного производства исключены из под влияния внешних факторов.

На отдел учета затрат возлагается ведение счета 43 "Готовая продукция" и выписка документов на реализацию. При автоматизации учета функция выписки документов может быть передана ближе к исполнителю - в отдел сбыта, бухгалтеры будут отражать реализацию в учете и контролировать правильность и своевременность документального оформления реализации.

Необходимо ввести отдел финансового аудита и методологии бухгалтерского учета. Так как бухгалтерский учет представляет собой упорядоченную систему сбора, регистрации и обобщения информации в денежном выражении об имуществе, обязательствах организаций и их движении путем сплошного, непрерывного и документального учета всех хозяйственных операций.

Таким образом, бухгалтерский учет - это информационная система, отражающая факты хозяйственной деятельности присущими ей методами (документирование, счета бухгалтерского учета, двойная запись и т.д.).

Один из инструментов, который должен помочь финансовому директору - главному бухгалтеру - это учетная политика. Под учетной политикой организации понимается принятая ею совокупность способов ведения бухгалтерского учета - первичного наблюдения, стоимостного измерения, текущей группировки и итогового обобщения фактов хозяйственной деятельности. К способам ведения бухгалтерского учета относятся способы группировки и оценки фактов хозяйственной деятельности, погашения стоимости активов, организации документооборота, инвентаризации, способы применения счетов бухгалтерского учета, системы регистров бухгалтерского учета, обработки информации и иные соответствующие способы и приемы.

Рисунок 9 - Структура бухгалтерской службы

Учетная политика обычно содержит общие положения. Поэтому на ее основании должны быть написаны детально разработанные положения по отражению фактов хозяйственной деятельности в учете для конкретных участков учета.

Мы предлагаем создать отдел внутреннего финансового аудита и методологии бухгалтерского учета, который, и будет заниматься ведением учетной политики на предприятии, возглавлять его может заместитель главного бухгалтера. Сам процесс становления системы бухгалтерского учета будет достаточно продолжителен - полтора-два года, так как потребует не только разработки методологического аспекта, но и контроля за его исполнением.

Закреплением разработанной методологии учета должна послужить автоматизированная информационная система, которая жестко закрепит рамки и границы учета. В связи с тем, что бухгалтерский учет затрагивает все факты хозяйственной деятельности - работу всех подразделений предприятия, то построение нормальной системы учета невозможно без мощного административного ресурса, на уровне топ-менеджмента. Поэтому предлагаем руководству ООО "Павловскинвест" ввести на предприятие данную должность.

3.2 Разработка инвестиционного проекта

Включает в себя ряд этапов, каждый из которых в той или иной степени обязателен для выработки обоснованного решения.

1) Этап сбора информации и прогнозирования объемов реализации. На этом этапе разработчик инвестиционного проекта должен собрать как можно больше сведений о том, какой спрос предъявляют потребители на планируемый к выпуску продукт. Исходя из сложившегося в настоящее время спроса и фактических объемов реализации производимой продукции за последние годы, в ООО "Павловскинвест" маркетинговой службой, в декабре 2007 года, был проведен анализ возможного увеличения реализации сельскохозяйственной продукции. При этом были получены следующие данные. Наибольшим спросом на рынке пользуется зерновая продукция, преимущественно пшеница (80-90% от объема производимого зерна), подсолнечник и сахарная свекла.

Маркетинговые исследования показали, что можно увеличить реализацию продукции с фактических, до вероятно возможных показателей в таком объеме.

Таблица 26 - Сопоставление фактического и прогнозного объема реализации продукции

Вид продукции	Фактические показатели, тонн	Плановые показатели, тонн
1. Зерновая продукция	11500 - 12000	18000 - 20000
2. Подсолнечник	3000 - 3300	5000 - 5200
3. Сахарная свекла	30000 - 31000	43000 - 45000

2) Этап прогнозирования объемов производства и прибыли.

Объем производства продукции предполагается повысить в основном за счет значительного увеличения урожайности сельскохозяйственных культур и за счет некоторого сокращения площади пара (т.е. чистых полей).

Увеличение урожайности и валового сбора сельскохозяйственной продукции потребует значительных финансовых вложений:

закупка новой современной техники;

закупка семян элитных, высокоурожайных сортов сельскохозяйственных культур;

закупка удобрений;

освоение новых высокопроизводительных технологий;

привлечение грамотных высококвалифицированных специалистов.

Исходя из возможного объема реализации были определены, необходимые объем производства и объем прибыли.

Таблица 27 - Прогноз объемов производства, себестоимости и прибыли

Показатели (виды продукции)	Факт. значение 2007 г.	Плановое значение
		2008	2009	2010
1. Объем производства, тонн в том числе:
зерновые	12839	17930	18840	19630
подсолнечник	3292	4890	5120	5190
соя	45	65	65	65
сахарная свекла	30901	41970	43230	44550
рапс	166	235	240	240
Всего
2. Полная себестоимость, тыс. руб.
зерновые	42080	60310	62120	64880
подсолнечник	11985	17350	18150	19400
соя	346	480	500	500
сахарная свекла	25712	32770	34870	35950
рапс	966	2420	2590	2720
Всего	81089	113330	118230	123450
3. Выручка от продаж тыс. руб.
зерновые	63783	92630	96300	101170
подсолнечник	20269	29560	31840	3521
соя	347	530	560	560
сахарная свекла	35928	47500	51370	54050
рапс	1190	3110	3310	3470
Всего	121517	173330	183430	193560
4. Прибыль тыс. руб.
зерновые	21703	32330	34180	36290
подсолнечник	8284	12210	13690	15810
соя	1	50	60	60
сахарная свекла	10216	14730	16550	18100
рапс	224	690	720	750
Всего	40428	60000	65200	70110

Планируемое увеличение прибыли в будущем по сравнению с базовым 2007 годом составит:

2008 год: 60000 тыс. руб. - 40428 тыс. руб. = 19572 тыс. руб.

2009 год: 65200 тыс. - 40428 тыс. = 24772 тыс. руб.

2010 год: 70110 тыс. - 40428 тыс. = 29682 тыс. руб.

Т.е. округленные показатели составят 20 млн., 25 млн. и 30 млн. соответственно.

3) Этап определения требуемого объема и графика инвестиций.

Увеличение планируемой себестоимости продукции в 2008 году по сравнению с базовым 2007 годом составит:

113330 тыс. руб. - 81089 тыс. руб. = 32241 тыс. руб.

Для производства увеличенного объема сельскохозяйственной продукции, руководством предприятия решено закупить необходимую технику в следующем количество:

Таблица 28 - Количество закупаемой новой техники

Наименование	Количество, шт.	Цена за 1 ед., тыс. руб.	Общая сумма, тыс. руб.
1. Трактор МТЗ-80	2	544	1088
2. Трактор Т-70 С	1	618	618
3. КАМАЗ-55102	2	1680	3360
4. Прицеп	2	375	750
5. С/х машины (зерносушилка, культиваторы, сеялки)			12945
Всего			18761

Так как задействованная в первый же год реализации проекта новая техника имеет среднегодовой процент амортизации - 10%, общая амортизация новой техники в 1-ый год составит:

18761 тыс. * 0,1 = 1876,1 тыс. руб.

Эта сумма входит в рассчитанную плановую себестоимость 2008 года, поэтому остаточная стоимость техники после первого года эксплуатации составит:

18761 тыс. - 1876,1 тыс. = 16884,9 тыс. руб.

Таким образом, общая дополнительная потребность в финансировании составит:

увеличение планируемой себестоимости + остаточная стоимость новой сельскохозяйственной техники, т.е.:

32241 тыс. + 16884,9 тыс. = 49125,9 тыс. руб.

Округленная потребность в заёмных инвестиционных средствах с учетом возможных отклонений планируемых расчетов от реальных, составляет 50000 тыс. руб.

Инвестиции в проект необходимо вложить единовременно.

4) Этап оценки доступности, требуемых источников финансирования.

Так как собственных средств организации не хватает на финансирование проекта, было решено привлечь заемные средства в виде долгосрочного кредита. После анализа возможных кредиторов, в качестве кредитора был выбран ОАО "Россельхозбанк".

С ним был заключен договор на предоставление кредита в сумме 50000 тыс. руб. на пять лет под 23% годовых.

5) Этап оценки видов и уровней рисков.

Для оценки уровней финансовых рисков были применены статистические, экспертные методы оценки и метод аналогий. Изучалась статистика потерь и доходов, имевших место на данном и аналогичных предприятиях. Были обработаны мнения предпринимателей и опытных специалистов соответствующих направлений.

В целях минимизации рисков были разработаны и запланированы следующие приемы:

отказ от осуществления финансовых операций с чрезмерно высоким уровнем риска;

отказ от высокой концентрации оборотных средств в низколиквидных формах;

уменьшение периода отвлечения средств в дебиторскую задолженность;

ограничение размера товарного кредита, предоставляемого одному покупателю.

В результате проведенных исследований руководством ООО "Павловскинвест" было принято окончательное решение, что данный инвестиционный проект выгоден и должен быть воплощен в жизнь.

Для анализа экономического обоснования инвестиционных проектов ООО "Павловскинвест" используются следующие четыре критерия:

чистый дисконтированный доход (NPV);

индекс доходности (PI);

внутренняя норма доходности (IRR);

срок окупаемости (РР).

Для определения перечисленных критериев необходимо использовать дисконтированные денежные потоки на основе принципа не однозначной текущей и будущей стоимости денежных средств.

Особое внимание необходимо обратить на возможные алгоритмы расчета критериев.

Критерий имеет название - NPV (Net present value).

Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. Для определения общей величины NPV воспользуемся формулой 3.

Руководством ООО "Павловскинвест" изучается предложение о вложении средств в пятилетний инвестиционный проект, в котором предполагается получить доход за первый год 20 млн. руб., за второй - 25 млн. руб. ед., за третий - 30 млн. руб., за четвертый - 40 млн. руб., за пятый - 45 млн. руб. Поступления доходов происходят в конце соответствующего года. Первоначальные инвестиции составляют 50 млн. руб. Средства для финансирования проекта будут получены в виде банковского кредита под 23% годовых. Рассмотрим насколько выгодно участвовать в таком проекте руководству ООО "Павловскинвест"

Положительное значение NPV показывает, что чистые денежные потоки проекта прокроют первоначальные затраты (а также выплаченные банку процентные платежи) и принесут доход в размере 32,48 млн. руб. При таких условиях проект можно принять.

При расчете величины этого критерия следует обратить внимание на соответствие шага расчетного периода (шага расчета) с условием предоставления кредита. Желательно, чтобы шаг расчета был равен или кратен сроку начисления процентов за кредит.

Необходимость учета ликвидной стоимости основных производственных фондов при определении критерия "Чистый дисконтированный доход" определяется назначением инвестиций. В случае замены оборудования, срок службы которого соответствует продолжительности расчетного периода, учет его ликвидной стоимости необходим.

Источники финансирования проектов разделяются на две основные группы:

1) Собственный капитал - средства, предоставляемые акционерами (учредителями), который должен быть увеличен в результате реализации и последующей эксплуатации исследуемого объекта.

2) Заемный капитал - кредит банков, государства, местных органов власти или других компаний, который должен быть погашен вместе с задолженностью в установленном в контракте порядке и в заданные сроки.

Результатом инвестиций, с финансовой точки зрения, является погашение кредитной задолженности и выплаты дивидендов акционерам. При этом, по мере погашения кредита, как указывалось выше, увеличивается стоимость акционерного капитала. Акционер, получая дивиденды за акции, в любой момент может продать свои акции. Причем, чем позже он это сделает, тем более высокой будет стоимость акций. Естественно сказанное справедливо, если экономическое положение действующего предприятия соответствует или близко к величинам, рассчитанным при оценке инвестиционной привлекательности проекта. Основными для акционеров являются критерии эффективности использования акционерного капитала. Но в ряде случаев трудно провести такое разделение, так как оно определяется целью инвестирования.

Если цель инвестиций - замена оборудования, то при расчете критериев эффективности капитальных вложений должен учитываться весь затраченный капитал.

При строительстве новых объектов, срок службы которых существенно превышает расчетный период, следует определять значения критериев для заемных средств, а в некоторых случаях, по желанию коммерческих партнеров, и для суммы заемных и собственных средств.

Таким образом, критерий "Чистый дисконтированный доход", как и все остальные критерии рассматриваемой группы оценки эффективности капитальных вложений, формально может иметь шесть различных значений для всех затраченных или только для заемных средств:

без учета амортизационных отчислений;

с учетом амортизационных отчислений;

с учетом амортизационных отчислений и ликвидной стоимости основных производственных фондов.

Рассчитывать все возможные значения критерия для каждого проекта не целесообразно. При определении величины критерия необходимо учитывать цель инвестирования и предполагаемую техническую политику фирмы в период эксплуатации готового объекта.

Положительная величина критерия "Чистый дисконтированный доход", соответствует целесообразности реализации проекта, причем, чем больше значение критерия, тем больше и инвестиционная привлекательность проекта.

Критерий имеет название - Profitability index (PI).

Рентабельность инвестиций - это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы в расчете на одну денежную единицу инвестиций. Этот индекс по алгоритму расчета является "классическим" показателем рентабельности, так как рассчитывается как отношение результата к затратам.

Рассчитаем индекс рентабельности инвестиций для нашего четырехлетнего инвестиционного проекта:

Администрации ООО "Павловскинвест" проект следует принять.

Срок окупаемости. Аббревиатура критерия: РP (Payback period).

Под сроком окупаемости проекта понимается период времени от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными затратам капитала (на капитальное строительство).

Срок окупаемости может исчисляться либо от базового момента времени, либо от начала осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию основных фондов создаваемого предприятия. Тот или иной способ подсчета выбирается в зависимости от задания оценки.

Первоначальные инвестиции в проект в ООО "Павловскинвест" составили 50 млн. руб. Денежные потоки, генерируемые проектом, составляют по годам, начиная с первого: 20, 25, 30, 40, 45 млн. руб.

Окупаемость по проекту наступает в рамках четвертого года.

Расчет срока окупаемости проекта удобно проводить с помощью таблицы 29

Таблица 29 - Расчет срока окупаемости

Шаг	0	1	2	3	4	5
Чистый денежный поток	-50	20	20	30	40	45
Дисконтный множитель при r=14%	1	0,8130	0,6622	0,5376	0,4385	0,3558
Дисконтированный чистый денежный поток	-50	16,26	16,55	16,12	17,54	16,01
Сальдо накопленного дисконтированного денежного потока	-50	-33,74	17, 19	-1,07	16,47	3,48

Проект окупится, так как сальдо накопленного денежного потока положительное, срок окупаемости проекта наступает в начале 4 года реализации проекта.

Рассчитаем более точно дробную часть пятого года по формуле:

где - отрицательная величина сальдо накопленного денежного потока на шаге до момента окупаемости;

- положительная величина сальдо накопленного денежного потока на шаге после момента окупаемости

Т. е. срок окупаемости - 3,06 года

В целом проект можно считать эффективным и его необходимо принять.

Уменьшение срока окупаемости повышает инвестиционную привлекательность проекта.

Внутренняя норма доходности.

Аббревиатура критерия: IRR (Internal rate of return).

При определении величины этого критерия проявляется некоторая неопределенность.

Для уточнения смысла критерия - "Внутренняя норма доходности" воспользуемся двумя его определениями:

1)"Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией";

2)"Показатель IRR представляет собой проверочный дисконт, при котором отдача от инвестиционного проекта равна первоначальным инвестициям в проект".

Исходя из этих определений в общем виде можно записать, соотношение для расчета критерия - "Внутренняя норма доходности" в следующем виде:

(2)

Или IRR = i, при котором NPV = f (i) = 0.

Определим значение IRR для пятилетнего проекта.

Возьмем два произвольных коэффициента дисконтирования - 25 и 25%.

Тогда значение IRR можно вычислить следующим образом:

Год	Чистый денежный поток	Дисконтированный множитель при r = 45%	Дисконтированный чистый денежный поток	Дисконтированный множитель при r = 47%	Дисконтированный чистый денежный поток
0	-50	1,0	-50	1,0	-50
1	20	0,689	13,78	0,680	3,6
2	25	0,476	11,9	0,462	11,55
3	30	0,328	9,84	0,315	9,45
4	40	0,226	9,04	0,214	8,56
5	45	0,156	7,02	0,145	6,5
NPV			+1,58		-0,34

Если IRR больше цены капитала, который используется для финансирования проекта (46,6%>23%), то проект может быть одобрен администрацией общества.

Экономический смысл показателя IRR имеет несколько трактовок:

IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Значение IRR может трактоваться так же, как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если он превышает среднюю стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности и с учетом риска данного проекта, то он может быть рекомендован к осуществлению.

Третий вариант интерпретации состоит в трактовке IRR как предельного уровня доходности (окупаемости) инвестиций, что может быть критерием целесообразности дополнительных капиталовложений в проект.

Оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью показателя внутренней нормы доходности ориентирована в первую очередь на учет возможностей альтернативного вложения финансовых средств, поскольку IRR - метод показывает не абсолютную эффективность проекта как таковую, а относительную - по сравнению с операциями на финансовом рынке.

Показатели эффективности инвестиционного проекта представлены в таблице 30.

Таблица 30 - Показатели эффективности инвестиционного проекта ООО "Павловскинвест"

Показатели	Расчетные
NPV (млн. руб)	32,48
PI	1,64
PP (годы)	3,06
IRR,%	46,6

Безусловно, как видно из результатов анализа, дисконтированные методы оценки эффективности инвестиций довольно совершенны. Принцип каждого метода из этой группы одинаков и основывается на прогнозировании доходов и расходов, связанных с реализацией проекта, и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами. Основные трудности, связанные с применением динамических методов, состоят не в сложности их алгоритмов, а в обоснованности первичных данных, которые затем подвергаются обработке с помощью этих алгоритмов. При этом особую сложность вызывает выбор и обоснование коэффициента дисконтирования, с помощью которого обрабатываются временные ряды спрогнозированных денежных потоков проекта.

В целом по третьему разделу можно сделать вывод, данный инвестиционный проект был разработан и принят к осуществлению для решения серьезных задач, стоящих перед организацией, среди которых можно выделить следующие:

расширение существующей предпринимательской деятельности;

приобретение новых производств;

улучшение социально-экономической ситуации в сельской местности.

Список использованных источников

1. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под ред. В.И. Стражева. Мн.: Вышэйш. шк., 2003. - 415 с.

2. Анализ экономики / Под ред.В.Е. Рыбалкина. М.: Международные отношения, 2004. - 513 с.

3. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Изд-во "Дело и сервис", 2003. - 326 с.

4. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. М.: Изд-во "Дело и сервис", 2005. - 420 с.

5. Анискин Ю.П., Павлова А.М. Планирование и контроллинг: Учебник / Ю.П. Анискин, А.М. Павлова. - М.: Омега-Л, 2003. - 280 с.

6. Бухалков М.И. Планирование на предприятии: Учебник / М.И. Бухалков. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 416 с.

7. Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособие / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 301 с.

8. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс / И.А. Бланк. - Киев.: Эльга Ника-Центр, 2007. - 481 с.

9. Баканов М.И., Шеремет А, Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2003. - 416 с.

10. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. М.: Финансы и статистика, 2004. - 520 с.

11. Бухгалтерский анализ / Пер. с англ. Киев: Торгово-издательское бюро ВНУ, 2005. - 125 с.

12. Бирман Г, Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи ИО "ЮНИТИ", 2004. - 360 с.

13. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами / Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 799 с.

14. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и биржи ИО "ЮНИТИ", 2003. - 450 с.

15. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / А.Н. Гаврилова. - 4-е изд., исправл. и доп. - М.: Кнорус, 2007. - 129 с.

16 Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. М.: Изд-во "Дело и сервис", 2003. - 535 с.

17. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2005. - 256 с.

18. Карасева И.М. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / И.М. Карасева, М.А. Ревякина. - М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2007. - 335 с.

19. Колчина Н.В. Финансы предприятий: Учебник / Н.В. Колчина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ, 2001. - 354 с.

20. Ковалев В. В Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 768 с.

21. Лихачева О.И. Финансовое планирование предприятия: Учебно-практическое пособие. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - 264 с.

22. Морозов Ю.П., Боровков Е.В., Королев И.В., Морозов К.Ю. Планирование на предприятии: Уч. пособие для вузов / Под ред. проф. Ю.П. Морозова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 256 г.

23. Попова Р.Г. Финансы предприятий: Завтра экзамен / Р.Г. Попова, И.Н. Самонова, И.И. Добросердова. - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2007. - 160 с.

24. Пласкова Н.С. Экономический анализ: стратегический и текущий / Н.С. Пласкова. - М.: ЭКСМО., 2007. - 653 с.

25. Платонова Н.А., Харитонова Т.В. Планирование деятельности предприятия: Уч. пособие. М.: Изд-во "Дело и Сервис", 2005. - 432 с.

26. Планирование на предприятии Учебник / А.И. Ильин. - Мн.: Новое знание, 2004 - 635 с.

27. Романова М.В. Бизнес-планирование: уч. пособие. - М.: ИД "Форум": ИНФРА-М, 2007. - 240 с.

28. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб. пособие / А.Д. Шеремет, А.Ф. Ионова. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 487 с.

29. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.С. Стоянова [и др.] - Москва: Изд-во Перспектива, 2007. - 665 с.