Управление инвестиционными процессами

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормаль-ного функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономичес-кой категорией и играют значимую роль как на макро-, так и на микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

Но из-за общей экономической нестабильности, высоких тем-пов инфляции, больших процентных ставок по кредитам, превы-шающих уровень доходности предприятий, за последние годы объемы капитальных вложений и капитального строительства резко сократились, что не способствовало, а, наоборот, усугубля-ло экономическое положение страны.

Состояние инвестиционной деятельности в стране характе-ризует динамика следующих показателей:

· общего объема инвестиций;

· доли инвестиций в валовом внутреннем продукте (ВВП);

· доли реальных инвестиций в общем объеме инвестиций;

· общей величины реальных инвестиций;

· доли реальных инвестиций, направляемых в основной капи-тал, и др.

Косвенно, но достаточно объективно, состояние инвестици-онной деятельности характеризуют темпы роста основных мак-роэкономических показателей:

* национального дохода;

* ВВП и ВНП;

* объема промышленного производства;

* выпуска отдельных важнейших видов промышленной про-дукции;

* объема сельскохозяйственного производства;

* производительности общественного труда.

Объективность этих показателей в оценке инвестиционной деятельности связана с тем, что их рост немыслим без вложения инвестиций. Эти же показатели в определенной мере характери-зуют и эффективность использования инвестиций. Если темпы роста этих показателей опережают темпы роста инвестиций, то это явный признак повышения эффективности использования инвестиций и наоборот.

За период с 1991 г. инвестиции в основной капитал сократились более чем в 3 раза. Доля инвестиций в валовом внутреннем продукте в России также снижается.

Наряду с этим постоянно снижается удельный вес накопле-ния в ВВП

В России доля инвестиций в ВВП составляет приблизитель-но 16 %, а в других странах эта величина значительно выше: в Германии - на уровне 22 %, в Японии - на уровне 30 % [112].

Все эти данные свидетельствуют о снижении инвестицион-ной деятельности в Российской Федерации, что, естественно, не могло не отразиться на развитии промышленности и народного хозяйства в целом. Согласно некоторым оценкам, каждые 3% спада инвестиций означают 1% снижения ВВП.

Спад в инвестиционной сфере остается более глубоким, чем по промышленности и народному хозяйству в целом. Можно констатировать, что в стране развернулся крупномасштабный инвестиционный кризис. Его отличительными особенностями являются, во-первых, резкий спад объемов инвестиций и, во-вторых, переток инвестиций в сырьевые экспортно-ориентированные отрасли. Это ухудшило отраслевую структуру промыш-ленности и законсервировало имеющиеся диспропорции, что поставило под угрозу национальную и экономическую безопас-ность страны.

Наиболее общими условиями успеха во всех формах инвестирова-ния являются:

· сбор необходимой информации;

· прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по инте-ресующим инвестора объектам;

· гибкая корректировка инвестиционной тактики, а часто и стратегии.

Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начина-ется с четкого определения возможных вариантов. Альтернатив-ные проекты поочередно сравниваются друг с другом и выбирается наилучший из них с точки зрения доходности, надежности и без-опасности.

При решении вопроса об инвестировании целесообразно опреде-лить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, недвижимость или в валюту. Поэтому при инвестировании рекомендуется соблюдать следующие правила, выработанные практикой.

1. Принцип финансового соотношения сроков («Золотое банковское правило») гласит -- получение и использование средств должны происходить в установленные сроки, а капи-тальные вложения с длительными сроками окупаемости це-лесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств (облигационных займов с длительными сроками по-гашения и долгосрочных банковских кредитов).

2. Принцип сбалансированности рисков -- особенно риско-вые инвестиции рекомендуется финансировать за счет соб-ственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчис-лений).

3. Правило предельной рентабельности -- целесообразно выбирать такие капитальные вложения которые обеспечива-ют инвестору достижение максимальной (предельной) доход-ности.

4. Чистая прибыль от данного вложения капитала должна превы-шать ее величину от помещения средств на банковский депо-зит.

5. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индек-са инфляции.

6. Рентабельность конкретного инвестиционного проекта с уче-том фактора времени (временной стоимости денег) всегда больше доходности альтернативных проектов.

8. Рентабельность активов предприятия после реализации про-екта увеличивается и в любом случае превышает среднюю ставку банковского процента по заемным средствам.

9. Рассмотренный проект соответствует главной стратегии поведения предприятия на рынке товаров и услуг с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры произ-водства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых ис-точников покрытия издержек производства и обеспечения ста-бильности поступления доходов от реализации проекта.

Инвестиции в реальные проекты -- длительный по времени про-цесс. Поэтому при их оценке необходимо учитывать:

· рискованность проектов -- чем длительнее срок окупаемости затрат, тем выше инвестиционный риск;

· временную стоимость денег, так как с течением времени день-ги теряют свою ценность вследствие инфляции;

· привлекательность проекта по сравнению с альтернативными ва-риантами вложения капитала с точки зрения максимизации до-хода и роста курсовой стоимости акций компании при минималь-ном уровне риска, так как эта цель для инвестора определяющая.

Используя указанные правила на практике, инвестор может при-нять обоснованное решение, отвечающее его стратегическим целям.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Каждому предприятию необходимы ресурсы, чтобы фи-нансировать свою производственно-торговую деятельность.

Действенность инвестиционной деятельности, как на микро- так и на макроуровне, определяется эффективностью использования инвестиционных ресурсов. В этом плане решающее значение имеют результаты хозяйственной деятельности инвестиционных отраслей. Их технический уровень, организация производства, развитие предпринимательства, способность к освоению инноваций оказывают основное воздействие на инвестиционный цикл, окупаемость и отдачу инвестиционных ресурсов.

Из проведенного исследования вытекает, что инвестиции представляют собой важнейшую экономическую категорию расширенного воспроизводства, играющую ключевую роль в реализации структурных сдвигов в экономике и формировании народнохозяйственных пропорций на макроуровне, адекватных рыночным формам хозяйствования.

Развитие российской экономики не отрицает ряда весьма важных общих закономерностей в инвестиционной деятельности, и вместе с тем оно порождает общие черты, обусловленные изменением экономических приоритетов, формированием национального рынка, стремлением к интеграции экономики в мировое хозяйство. Поэтому инвестиционный процесс рассматривается как результат взаимодействия этих факторов.

Поиск путей стабилизации экономики, в первую очередь, предполагает активизацию инвестиционной деятельности, которая, прежде всего, должна быть сориентирована на коренные структурные преобразования.

Мировая практика и здравый смысл показывают, что существенное повышение народного благосостояния достигается не на путях снижения нормы накопления, а, наоборот, при ее достаточно высоком уровне и высоких темпах роста национального дохода. Но для поддержания нормы производственного накопления на достаточно высоком уровне нужны соответствующие условия, а именно: высокий или постоянно возрастающий уровень эффективности производства. Поэтому главной особенностью современной инвестиционной стратегии должно стать повышение эффективности национальной экономики, которая бы позволила расширить границы накопления, приостановила бы снижение, а затем и стабилизировала норму производственного накопления. Доля фонда накопления в национальном доходе всегда должна устанавливается на таком уровне, чтобы экономика могла его эффективно освоить и который позволял бы также реализовывать наивысший на данный момент, уровень достижений научно-технической революции. Формирование более прогрессивного типа инвестиций обуславливает необходимость совершенствования структуры капитальных вложений в основное производство, производственную и социальную инфраструктуры.

ЛИТЕРАТУРА

1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - Самара: «Сам Вен», 1992

2. Ансофф И. Стратегическое управление. - М.: Экономика, 1989

3. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. «Как управлять капиталом». - М.: Финансы и статистика, 1995.

4. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1996

5. Белов В.А. Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации. - М.: МГУ, 1993

6. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под. ред. И.П.Мерзлякова. - М.: Инфра-М, 1998

7. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по подготовке промыш-ленных технико-экономических исследований (пособие ЮНИДО). - М., 1995

8. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффектив-ности инвестиций: Пер. с англ. - 2-е изд. перераб. и доп. - М.: АОЗТ «Интерэксперт», Инфра- М, 1995

9. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубеж-ный опыт. Современная практика и документация: Учебное посо-бие / Под ред. В. М. Попова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.

10. Бизнес-план. Методические материалы. 3-е изд., доп. и перераб. / Под ред. Н. А. Колесниковой. - М.: Финансы и статистика, 2000

11. Бланк Н.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев, МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995

12. Богуславский М.М. Правовое положение иностранных инвесторов. - М.: Совинтерюр, 1993

13. Бочаров В.В. Финансово - кредитные методы регулирования рынка инвестиций. - М.: Финансы и статистика, 1993

14. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - СПб.: «Питер», 2000

15. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. : М.: Финансы и статистика, 1998

16. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капита-ловложений: Пер. с англ.-М.: Инфра-М, 1996

17. Буйлемишева О. Новая инвестиционная политика // Финансовый бизнес. - 1996. - № 1

18. Веде А. Оценка финансовых рисков в России // Деловой мир. 1993. 20-26 сент.

19. Газеев М.Х. и др. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. - М.: ВНИИОЭНГ, 1993

20. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала: Пер. с англ. М.: «Джон Уайли энд Сандс», 1995

21. Гитман Л.Д., Джонк М.Д. Основное инвестирование: Пер. с англ. М.: Дело, 1997

22. Грабовой П.Г. и др. Риски в современном бизнесе. М.: Аланс, 1994

23. Гражданский кодекс РФ. Часть первая. - М.: «Сплит», 1995.

24. Гусева К. Н. Источники финансирования капиталовложений в ре-гионах // Финансы. - 1997. - № 9

25. Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1996

26. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. Проф. Л.Т.Гиляровской. - М.: Финансы и статистика, 2001

27. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Феде-раций, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 фев-раля 1999 г. № 39-ФЗ

28. Закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ

29. Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. № 3615-1

30. Закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ

31. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999

32. Идрисов А. Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М., 1994

33. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. - М., 1995

34. Инвестиционно-финансовый портфель. Книга инвестиционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника. - М.: СОМИНТЕК, 1993

35. Инвестиционные фонды: медленно, но верно // Рос. экон. журнал. 1993. № 2 (33)

36. Инновационный процесс в странах развитого капитализма: методы формы, механизм / И.Е.Рудакова и др. М.: Изд-во МГУ, 1991

37. Карпов В. Иностранные инвестиции. Совместные предприятия и иностранные юридические лица. - М.: Экономика и финансы со-вместно с ИИФ «Триада», 1998

38. Ким А.Г. Управление инвестициями в переходной экономике. - М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997

39. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций, Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997

40. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учеб. пособие. - М.: Инфра-М., 1997

41. Коростелев С. П. Основы теории и практики оценки недвижимо-сти: Учеб. пособие. - М.: Русская деловая литература, 1998

42. Кредиты и инвестиции. - М.: Приор, 1994

43. Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния и инвестицион-ной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М.: АО ДИС, МВ-Центр, 1994

44. Курпышева М., Сулейманов Д. Инвестирование инновационного развития // Экономист. 1994, № 10

45. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: Инфра-М, 1998

46. Лащенко О. Эффективность инвестиционных проектов // Инвес-тиции в России. - 1996. - № 3. Лизинг и кредит. - М.: ИСТ - сервис, 1994

47. Лимитовский М. А. Методы оценки коммерческих идеи, предло-жений, проектов. - М.: Изд.-во «Дело ЛТД», 1995

48. Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансо-вых решений. - М.: Дека, 1997

49. Логинов В., Кулагин А. Инновационная политика: меры по активизации // Экономист. 1994. № 9

50. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т.: Пер. с англ. - T. 1. - М.: Республика, 1992

51. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т.: Пер. с англ. - T. 2. - М.: Республика, 1992

52. Мансуахони Г.Р. Золотое правило инвестирования. - М.: Церих, 1991

53. Мартенс А.В. Инвестиции. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997

54. Международные стандарты финансовой отчетности. 1998: издание на русском языке. - М.: Аскери - АССА, 1998

55. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: ИКЦ «ДИС», 1997

56. Методические рекомендации по оценке эффективности инвести-ционных проектов и их отбору для финансирования. - М., 1994

57. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия. Приказ Министерства экономики РФ от 1 октября 1997 г., № 118

58. Миловидов В.Д. Управление инвестиционными фондами. - М.: Анкил, 1993

59. Михайлова Е.В. Финансовый рынок в Российской Федерации. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1992

60. Налоговый кодекс РФ. Часть первая. - Белгород: Белаудит, 1998

61. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997

62. Основы бизнеса на рынке недвижимости / Ассоциация риэлтеров и домостроителей Санкт-Петербурга. - СПб., 1997

63. Основы инвестирования. - М.: Соминтэк, 1992

64. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент: Управление денеж-ным оборотом предприятия. - М.: ЮНИТИ, 1995

65. Пичугин Б. «Иностранные частные инвестиции в России», М., «Экономист», N 11, N 12, 1994

66. Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. № 534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации»

67. Постановление Правительства РФ от 27 июня 1996 г. № 752 «О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации»

68. Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности»

69. Правила размещения страховых резервов. Утверждено приказом Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью № 02-02/17 от 09.06.1993

70. Практикум по финансовому менеджменту. Учебно-деловые ситуа-ции, задачи и решения / Под ред. Е. С. Стояновой. - М.: Изд-во «Перспектива», 1995

71. Принципы бухгалтерского учета / Б.Нидлз, X. Андерсон, Д. Колдуэлл: Пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколова. - М.: Финансы и статистика,1993

72. Принципы инвестирования. - М.: СП «Crocus International», 1992

73. Роберт Н.Холт, Сет Б.Бернес. Планирование инвестиций. - М.: Изд-во «Дело ЛТД», 1994

74. Российский статистический ежегодник: Стат. сб. / Госкомстат Рос-сии. - М.: Логос, 1996

75. Россия и страны мира: Стат. сб. / Госкомстат России. - М., 1996

76. Руководство проектами в условиях рынка. Вып. 2 - М.: СЕТИ, 1991

77. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Ба-сова. - М.: Финансы и статистика, 1996

78. Сергеев И. В. Экономика предприятия.: Учеб. пособие. Изд. 2-е, доп. - М.: Финансы и статистика, 1999

79. Серегин В.П. и др. Иностранный капитал в России: современный взгляд на иностранного инвестора. Мари: Инжиниринг сервис, 1994

80. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. - М.: АО «Консалтбанкир», 1993

81. Социально-экономическое положение России. 1997 год. Государственный комитет РФ по статистике - М., 1998

82. Социально-экономическое положение России. Январь 1998 г. -Государственный комитет РФ по статистике. - М., 1998

83. Стуков С., Стуков Л. Инвестиции в ценные бумаги // Финансовая газета. - 1998. - № 27

84. Турбина Н. Е. Инвестиционный процесс и страхование инвести-ций от политических рисков. - М., 1995

85. Указ Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации»

86. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации».

87. Указ Президента РФ от 20 января 1996 г. № 70 «О внесении изме-нений и дополнений в Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации»

88. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности»

89. Указ Президента РФ от 6 июля 1997 г. № 730 «О государственной комиссии по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках России»

90. Указ Президента РФ от 16 сентября 1997 г. № 1034 «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги РФ»

91. Постановление Правительства РФ от 22 июня 1994 г. № 744 «О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе»

92. Постановление Правительства Российской Федерации 29 сентября 1994 г. № 1108 «Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации»

93. Постановление Правительства РФ от 19 декабря 1997 г. № 1605 «О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику Российской Федерации»

94. Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM. Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 1995

95. Урисон Я. «Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций», М., «Вопросы экономики», N 8, 1994

96. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Рос-сийской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ в редакции Федерального закона от 02.01.2000, № 22-ФЗ

97. Фельзенбаум В. «Иностранные инвестиции в России», М., «Вопросы экономики», N 8, 1994

98. Финансовые и инвестиционные показатели деятельности американской фирмы. - М.: СП «Crocus International», 1991

99. Финансы : Учеб. пособие / Под ред. A.M. Ковалевой. - 3-е изд. - М.: Финансы и статистика, 1999

100. Фондовый портфель. - М.: Соминтэк, 1992

101. Фролов А. В. Инвестиционная политика фирмы. Экономика и биз-нес. - М.: Изд-во МГТУ, 1993

102. Хелферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ.; Под ред. Л.П.Белых. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996

103. Худиев В. «Причины инвестиционного кризиса и пути его преодоления», М., «Экономист», N 8, 1994

104. Частные инвестиции во взаимные фонды США. - М.: СП «Crocus International», 1991

105. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. - М.: ПАИМС, 1994

106. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. - СПб.: «ДваТрИ», 1993

107. Шапошников Л. «Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов» М., «Экономист», N 5, 1994

108. Шахназаров А. «Инвестиции: ситуация и перспективы». М., «Экономист», N 1, 1994

109. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. - М.: Инфра-М, 1998

110. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент: Пер. с англ. - М.: Филинъ, 1996

111. Экономика строительства / Под ред. И. С. Степанова. - М.: Юрайт, 1997

112. Экономико-правовой бюллетень. Выпуск 2 (83), 1997

113. Экономикс: Англо-русский словарь-справочник / Э.Дж. Долан, Б.И.Домненко. - М.: Лазурь, 1994

114. Яругова А. Управленческий учет: опыт экономически развитых стран. - М.: Финансы и статистика, 1991

115. Ячемстова Н. Регулирование предпринимательской деятельности в ЕС // Мировая экономика и международные отношения. 1991. № 12