Деятельность фондовых бирж в России

Изучение истории развития и экономической сущности фондовых бирж, особенностей проведения биржевых торгов и сделок. Характеристика становления бирж, их роли, содержания деятельности, а также особенностей управления биржами на Российском фондовом рынке.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 06.12.2011
Размер файла 538,2 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. История развития и экономическая сущность фондовых бирж России

1.1 Развитие фондовых бирж в России

1.2 Фондовая биржа как экономическая категория

2. Анализ состояния фондовых бирж России в современных условиях на примере ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»

2.1 Общая характеристика ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»

2.2 Анализ деятельности ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» в 2008-2009 г

3. Проблемы развития фондовых бирж в России и направления их совершенствования

Заключение

Библиографический список

Приложения

Введение

В регулируемой рыночной экономике важнейшей структурой является организованный рынок. К организованным рынкам относятся аукционы, торги, биржи. Биржа как управляемый рынок занимает особое место в инфраструктуре рыночного хозяйства, являясь оптовым институтом посредничества. Вместе с тем биржа - показатель цивилизованных рыночных отношений.

Возникновение биржи явилось объективным следствием развития рыночных отношений. Потребность в появлении данного института была обусловлена расширением торговли рядом товаров, такими как сырьевые и сельскохозяйственные товары, а в последующем и ценные бумаги. Отмеченные товары характеризуются определенными особенностями, которые превращают их в биржевые товары:

- массовостью потребления;

- взаимозаменяемостью в рамках своих товарных групп;

- непредсказуемостью колебаний цен.

Покупатели и продавцы стремятся извлечь из сделки максимальную прибыль, поэтому хотят быть уверенными в том, что цена сделки отражает текущее отношение спроса и предложения. В связи с этим рынок подобных товаров должен сводить воедино и обобщать большой объем информации, причем в краткосрочной перспективе. Для выполнения этой функции он должен отличаться высокой степенью централизации. Данная цель достигается в организации биржи, где сталкиваются спрос и предложение товаров.

Радикальные изменения в отечественной экономике привели к возрождению биржевой торговли и бирж - товарных, фондовых, валютных. В ходе формирования рыночных отношений были созданы предпосылки к образованию производственных структур, новых организационно-правовых форм - акционерных обществ как вновь образованных, так и появившихся в результате приватизации государственной и муниципальной собственности. Возникновение в экономике России качественно новых хозяйствующих субъектов способствовало созданию рынка долевых ценных бумаг, акций.[8]

Государство приняло активное участие в реализации возможностей, заложенных в фондовом рынке, осуществляя заимствования как на федеральном, так и на региональном уровнях. В свою очередь это сформировало потребности, связанные с его функционированием, и породило насущную необходимость создания организаций, его обслуживающих - фондовых бирж.

Отечественный биржевой рынок успешно рос и развивался вплоть до 2008 года - года начала мирового финансового кризиса.

Прошедший 2008 год оказался для российского биржевого рынка тяжелым, глобальный экономический кризис привел во всех странах мира к падению производства, росту безработицы, снижению доходов населения. Отечественный биржевой рынок оказался в состоянии свободного падения. Уже в сентябре 2008 года был отмечен обвал отечественных акций, произошло резкое падение показателей основных биржевых индексов, ценные бумаги отечественных эмитентов обесценивались в разы. Все эти события негативным образом отразились на стоянии отечественной биржевой торговли. Именно поэтому возрастает интерес к следованию вопросов, посвященных роли, созданию, содержанию деятельности бирж на российском рынке, а также особенностям их управления.

Таким образом, актуальность темы исследования не вызывает сомнений.

Цель курсовой работы -- исследование становления бирж, их роли, содержания деятельности, а также особенностей управления биржами на Российском фондовом рынке.

В процессе исследования решались следующие задачи:

- рассмотреть историю создания бирж в России;

- раскрыть понятие «биржа»;

- показать особенность проведения биржевых торгов и биржевых сделок;

- проанализировать процесс становления и развития биржевой деятельности в России;

- проанализировать ситуацию на отечественном фондовом рынке в связи с разразившимся мировым экономическим кризисом;

- показать основные направления деятельности Фондовой Биржи ММВБ и анализировать объем торгов биржи 2008 год и первое полугодие 2009 года.

Объектом исследования выбрана ЗАО «Фондовая биржа ММВБ».

Предметом исследования в настоящей работе являются фондовые биржи и биржевая деятельность в условиях особенностей российского рынка.

Методологической базой исследования выступил диалектический метод исследования, метод единства исторического и логического, широко применялся статистический метод исследования реальности.

Учеными опубликовано большое количество монографических исследований, учебных пособий, научных статей в которых рассматриваются различные аспекты теории и практики деятельности бирж на российском рынке. Дискуссии по этому вопросу продолжаются. Чтобы расширить теоретический и практический контекст обсуждаемых проблем, требуется дальнейшее исследование и фактический анализ роли, содержания деятельности и управления биржами на отечественном рынке.

Теоретической базой при написании курсовой работы послужили труды отечественных и зарубежных специалистов в области биржевой деятельности, таких как Бердникова Т.Б., Каменева Н.Г., Барулин Д.А., Малинина Е.В., Лохно Ю.Р., Райзберг Б.А. и др.

В первой части настоящей работы излагаются научные представления о содержании понятия биржа, рассматривается история становления и развития бирж России, обозначены основные функции, которые они выполняют, рассмотрен механизм проведения биржевых торгов и сделок, раскрываются особенности их управления.

В практической части настоящей работы анализируется процесс становления развития биржевого рынка России, влияние мирового экономического кризиса на состояние биржевой торговли, анализируется деятельность Фондовой Биржи ММВБ.

В третьей части курсовой работы рассмотрены проблемы развития фондовых бирж в России и направления их совершенствования, возможные действия по устранению негативного влияния некоторых факторов внешней и внутренней среды.

фондовый биржа сделка экономический

1. История развития и экономическая сущность фондовых бирж России

1.1 Развитие фондовых бирж в России

Зарождением бирж в России, как считают историки, явились собрания купцов в XII-XVI веках в Новгороде, Москве, Нижнем Новгороде и других городах. Биржи в собственном смысле слова возникли по инициативе Петра I. Первая официальная биржа была открыта в Петербурге в 1703 году. До 30-х годов XIX в. она была товарной, но на ней обращались также векселя в иностранной валюте.

Позднее появляются облигации и другие ценные бумаги, которые приобретают все большее значение. В течение почти ста лет Петербургская биржа была единственной в России. Следующая биржа была организована в Одессе в 1796 году. Московская биржа официально открылась в 1839 году. Большинство бирж стали функционировать в конце XIX века. К началу первой мировой войны в стране существовало около 70 фондовых бирж. [7]

В конце XIX века темпы развития рынка фондовых ценностей в России резко ускоряются. Это связано с ростом количества акционерных предприятий, объемов их капиталов, а также расширением экономической активности российского государства.

Для русских бирж характерно активное участие в их деятельности представителей государственной администрации. Устройство бирж требовало разрешения правительства (министра торговли и промышленности). Министерство торговли и промышленности осуществляло постоянный надзор за биржами, а фондовый отдел Петербургской биржи, образованный в 1900 году, находился в ведении министерства финансов.

Правительственные комиссии участвовали в работе комиссий, устанавливавших на основе сведений биржевых маклеров средние курсы для котировального бюллетеня, официально издаваемого биржей.

В биржевой торговле принимали участие лишь члены биржи, торгующие за свой счет, и посредники, которые в России назывались биржевыми маклерами.

При допущении бумаг на биржу действовала довольно строгая процедура. Ходатайство учреждения о введении его бумаг на биржу должно было основываться на детальной информации о деятельности.

Одной из важных особенностей фондовых бирж дореволюционной России была их тесная связь с биржами других стран. Часто в этих связях проявлялась зависимость русских биржевиков от их зарубежных конкурентов.

За границей обращалась большая масса российских ценных бумаг, оценивавшаяся к 1915 году в 7,8 млрд. руб., что превышало 1/3 общей суммы выпущенных в России ценных бумаг. Тот факт, что многие русские ценные бумаги обращались на биржах Парижа, Берлина, Лондона, ставил российские биржи, и прежде всего Петербургскую, в сильную зависимость от них.

Наиболее крупными операторами на российских фондовых биржах были коммерческие банки России. В обороте фондовых ценностей принимали участие государственный банк и министерство финансов.

Развитие рынка ценных бумаг в России было весьма противоречивым. Периоды подъема деятельности чередовались с крахами. Первый биржевой кризис разразился в России в 1869 году, затем последовал кризисы 1875, 1895, 1912 и 1914 годов. В начале первой мировой войны официальные биржи были закрыты, но на неофициальных, в плоть до октября 1917 года- шла широкая биржевая спекуляция.

Декретом Советского правительства от 23 декабря 1917 г. были запрещены все сделки с ценными бумагами. А в начале 1918 года были аннулированы государственные займы.

С переходом к НЭПу были сняты ограничения на частную предпринимательскую деятельность, появились государственные и смешанные акционерные общества. Государство прибегало к акционированию предприятий для привлечения частного капитала. Несмотря на небольшое количество акционерных обществ, они имели важное экономическое значение. В 1927 г. только уставный капитал 86 частных акционерных обществ составлял 12,6 млн. руб.

В фондовых отделах допускались сделки по покупке и продаже иностранной валюты и векселей, чеков и иных платёжных документов, золота и серебра в слитках, государственных ценных бумаг, облигаций государственных и кооперативных предприятий, а также допущенных к обращению в СССР иностранных ценных бумаг.

Фондовые отделы находились в ведении Наркомфина, который устанавливал правила совершения сделок и осуществлял надзор за их деятельностью. Органами управления фондового отдела являлись общее собрание членов отдела, совет фондового отдела и ревизионная комиссия.

Членами фондового отдела бирж и их постоянными посетителями могли быть представители Наркомфина, НКВТ и Госбанка, а также кредитные учреждения, кооперативные союзы, крупные частные торговые и промышленные предприятия, которым по закону было предоставлено право производить фондовые биржевые операции.

Несмотря на большое сходство во внешних формах организации фондовых отделов в России до революции и в период НЭПа, их экономическая природа была различна. Они являлись не объектом регулирующего воздействия, а органами регулирования валютно-фондового рынка, выражением регулирующей воли государства.

Государство могло через регулирование оплаты труда и цен, налоги, свободный доступ к ссудному фонду Центрального банка, налично-денежную и кредитную эмиссию привлекать средства для реализации своих программ, поэтому оно не испытывало острой потребности в налаживании реального рынка собственных долговых обязательств. И тем не менее возрождение рынка ценных бумаг в период НЭПа произошло за счёт расширения государственного кредита и формирования рынка государственных бумаг. В двадцатые годы было размещено 24 госзайма.

Погашение всех послевоенных займов закончилось в декабре 1991 г.

В первой половине 90-х годов Россия начала переход к рыночной организации экономики. Приватизация промышленности и других объектов государственной собственности заложили основы к формированию российского фондового рынка.

Официально правовым началом фондового рынка в России можно считать введение летом 1990 года постановлений Правительства СССР «Об акционерных обществах» и «О ценных бумагах».

Организационно первой была создана товарная биржа. Акции товарных бирж - первые, которые были выпущены и куплены. До ноября 1991 года 80 % проданных акций были акциями товарно-сырьевых бирж, затем появились акции банков и ряда крупных акционерных компаний.

В развитии фондовой биржи России можно отметить ряд этапов.

1) 1992 г.- середина 1993 г. Этот этап связан с возникновением валютного рынка на Московской межбанковской валютной бирже, и, следовательно, с расширением масштабов операций с долларами США.

2) 1993 г. - 1994 год. Начинается процесс приватизации, проходят аукционы, продажа акций приватизируемых предприятий. В мае 1993 года проводится первый аукцион продажи ГКО. Это положило начало рынку государственных ценных бумаг. В октябре 1993 года Центробанк Российской Федерации резко повышает учетную ставку (с 80 до 210 %). Это снижает объем кредитных ресурсов, замедляет инфляцию, но это же способствует появлению рынка межбанковского кредита (банкам стало невыгодно брать кредиты у Центробанка, и они стали брать кредиты друг у друга под меньший, чем у Центробанка, процент). 1994 год был отмечен падением курса доллара (черный вторник), что привело к снижению покупательной способности рубля в 2 раза (так как Центробанк скупил дешевые доллары, а потом вновь «взвинтил» их курс). Все это привело к спекулятивным играм на валютном рынке.

3) Август 1994 года характеризуется повышением объема продаж акций ряда крупных акционерных обществ энергетической, топливной, газовой, строительной отраслей промышленности. В этот период наблюдается бурный рост котировок по отдельным акциям. В несколько десятков раз увеличивается их номинал. В целом 1994 год характеризуется следующими пропорциями на рынке ценных бумаг: 32 % - продажа ГКО, 29 % - акции приватизируемых предприятий, 12 % - акции банков, 5 % - ваучеры, около 20 % - прочие ценные бумаги.

4) 1995 год. Правительство России поставило задачу резко снизить инфляцию, поэтому был проработан вопрос сдерживания курса доллара США. В начале июня 1995 года на срок до 1 октября вводится валютный коридор, который устанавливает границы между курсом доллара США и курсом рубля. Это привело к тому, что снизился объем операций с долларами, и курс рубля относительно доллара стал повышаться. Кроме того, Центробанк увеличил суммы резервных фондов коммерческих банков, которые хранятся в Центробанке.

В 1995-1997 гг. были введены в действие технические комплексы и сети удаленных терминалов бирж, способные поддерживать крупные, регионально распределенные ликвидные рынки (в т.ч. в национальном масштабе).

17 августа 1998 г. Россия объявила дефолт по внутренним долгам. Российский биржевой рынок впал в глубокую депрессию. Был нарушен основной баланс исходных и необходимых условий для нормального развития экономики страны в целом. Ситуация выровнялась к 2000 году, с этого момента можно позитивно характеризовать состояние российского биржевого рынка.

С 2008 года начинается мировой финансовый кризис, который открывает новый этап функционирования биржевого рынка России.

Обвал отечественных акций, наблюдавшийся в январе 2008г. был первым признаком того, что год будет тяжелым. Несмотря на восстановление отечественных индексов к маю 2008г., в мае же началась коррекция вниз, переросшая в распродажи летом и падение осенью 2008г. акций российских компаний. Бумаги отечественных эмитентов обесценивались в разы, как на российских биржах, так и в Лондоне и Нью-Йорке. Значение ММВБ к 22 декабря снизилось с майских максимумов на 67,7%. Таким образом, с 1 января по 22 декабря 2008г. индекс ММВБ снизился с отметки 1897,11 пункта до 612,05 пункта.

Кризисные явления в США начали проявляться еще в 2007 г. Однако российским рынкам долгое время удавалось не замечать внешних угроз. В первой половине года слабеющий доллар загнал до невероятных высот цены на главные экспортные товары страны: нефть и продукцию металлургии. В марте российские инвесторы отреагировали "легким испугом" на первый крах в "золотой пятерке" - американского инвестиционного банка «Bear Stearns». Во второй половине мая цены медленно поползли вниз. Летом сезонное затишье сгладило снижение индексов.

Вторым корпоративным событием лета 2008г. в России, стало "дело "Мечела". В конце июля на встрече с металлургами глава правительства РФ Владимир Путин обвинил компанию в трансфертном ценообразовании на рынке угля. За два дня компания потеряла половину своей капитализации. Это стало катализатором ускорения падения отечественных бирж. Несмотря на скорое разрешение конфликта, капитализация "Мечела", так и не восстановилась.

После нападения Грузии на Южную Осетию инвесторы продолжили ускоренно выходить из российских активов, опасаясь экономических санкций со стороны основных Европейских партнеров.

Кульминацией экономического кризиса в 2008г. стало "падение" еще двух инвестиционных банков из "золотой пятерки". «Lehman Brothers» с активами на 630 млрд. долл. 15 сентября подал заявление о банкротстве. «Могgan Stanley» избежал участи «Lehman Brothers», однако четверть банка была продана японской «Mitsubishi UFJ Financial Group Inc».[22]

Отечественные предприятия и банки, не знавшие проблем с привлечением дешевых коротких денег с запада, оказались перед реальной угрозой банкротства из-за отсутствия финансовых ресурсов в российской экономике. Банк России, планомерно боролся с инфляцией, ужесточением денежно-кредитной политики.[8]

Отечественный рынок акций оказался в состоянии свободного падения. Покупателей на биржах не было. Удобный для банков инструмент РЕПО превратился в капкан. Акции каждый день обновляли минимумы. Самые активные участники аукционов РЕПО один за другим объявляли о несостоятельности. «КИТ-финанс», «Связь-Банк», «Ренессанс капитал» сменили владельцев. Кризис перешел с фондового рынка в реальную экономику.

Однако уже в ноябре в США кризисная "домна" потребовала новых жертв. О своих «больших» проблемах объявил очередной гигант - «Citigroup», а также «большая детройтская тройка» - «General Motors», «Ford» и «Сhrysler».

В России Внешэкономбанк (далее по тексту - ВЭБ) становиться основным источником средств для большинства отечественных корпораций.

Первым делом правительство через ЦБ РФ выделило антикризисный кредит трем институциональным банкам: "Газпромбанку", Сбербанку и банку ВТБ - для оживления межбанковского кредитования. Затем Внешэкономбанк (ВЭБ) перешел на скупку подешевевших отечественных акций за счет денег российских налогоплательщиков. ВЭБу пришлось рефинансировать задолженность отечественных предприятий, перед западными кредиторами из инвестиционного фонда. Российские компании выстроились в очередь за кредитом к ВЭБу. Центробанк РФ начал выдавать беззалоговые кредиты банкам, имеющих оценку от рейтинговых агентств. Российские индексы престали падать.

В 2008г. произошел окончательный разрыв между отечественными биржами. Площадки перестали конкурировать напрямую и заняли свои специфические ниши. На биржу ФБ ММВБ ушли операции "спот" на рынке акций, облигаций и валют. Биржа РТС стала основной площадкой для игроков срочного рынка.

События на финансовых рынках в первом квартале 2009 года развивались достаточно стремительно. Мер ведущих центробанков по предоставлению краткосрочной ликвидности и надежд инвесторов на скорое принятие программ поддержки экономического роста в США в начале года оказалось недостаточно для стабилизации финансовых рынков в условиях ухудшения ситуации в мировой экономике. В связи с этим на рынках в первой половине квартала фондовые рынки демонстрировали негативную динамику. Начиная с февраля, рынки стран с развивающейся экономикой, благодаря, в первую очередь, эффективности предпринятых Китаем мер по стимулированию экономической активности и стабилизации цен на сырье, предприняли попытки восстановления, что способствовало росту и российского рынка акций в феврале (см. Рис. 3). [27]

Рис.1 - Динамика индекса ММВБ в феврале

Однако поток негативных новостей по экономике и финансовым учреждениям западных стран не утихал, а их фондовые рынки, в первую очередь американский рынок акций, продолжали снижаться и в феврале. На этом фоне вновь возобновилось снижение цен на сырье, которое оказало негативное влияние на развивающиеся фондовые рынки. Индекс ММВБ, впрочем, в феврале смог удержаться выше уровня начала года благодаря уверенности инвесторов в том, что цены на нефть избегут снижения ниже критически важных для российской экономики уровней. И лишь в марте мировые рынки, наконец, смогли начать согласованное повышательное движение на фоне принятия властями различных стран целого ряда мер по восстановлению доверия на финансовых рынках и разработки ими программ по стимулированию экономического роста.

Таким образом, можно отметить, что развитие фондовых бирж в России было нестабильным и сопровождалось рядом трудностей.

1.2 Фондовая биржа как экономическая категория

Рыночная экономика не может существовать без развитого оборота ценных бумаг и инструмента, с помощью которого он обеспечивается -- фондовой биржи.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу. Фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой (депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги, а клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг). [1]

Признаки классической фондовой биржи:

1) централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

2) существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента массовость ценной бумаги как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);

3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

6) установление официальных (биржевых) котировок;

7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса, соблюдения этики фондового рынка).

Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Она представляет собой механизм чрезвычайно важный для организации предпринимательской деятельности, и для функционирования современной рыночной экономики в целом.

Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Основная цель ее деятельности в создании благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют деятельность, указанную в главе 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов. Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов. Неравноправное положение членов фондовой биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи, не допускаются. [1]

Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сессий, а также предоставить другую информацию, указанную в статье 9 Федерального закона. [1]

Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуру листинга и делистинга. Фондовая биржа не вправе устанавливать размеры вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок.[17]

Операторами фондовой биржи выступают банки, инвестиционные и финансовые компании и фонды, брокерские конторы.

Для того чтобы лучше вникнуть в сущность фондовой биржи, разберем ее основные функции и задачи. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занималась исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка все большее значение стало приобретать не столько организация торговли, сколько ее обслуживание.

Задачи фондовой биржи:

ѕ создание постоянно действующего рынка, т. е. фондовая биржа централизует место, где может проходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

ѕ выявление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, что позволяет выявить приемлемую стоимость (цену) конкретных ценных бумаг;

ѕ аккумуляция временно свободных денежных средств и содействие в передаче прав собственности;

ѕ обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации;

ѕ обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение этой задачи достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней;

ѕ разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их необходимости;

Биржевые сделки довольно многочисленны. Под биржевой операцией понимается сделка купли-продажи с допущенными на биржу бумагами, заключенная между участниками торговли в биржевом помещении в установленное время.

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, обеспечивающую доверие к ней со стороны ее членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления. Они делятся на общественную и стационарную структуры.

Общественная структура может быть представлена в виде следующей схемы.

Рис.2 - Общественная структура фондовой биржи

Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления. Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, то для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет, который является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые решаются только на общем собрании членов биржи.

Из состава формируется правление, которое осуществляет оперативное руководство биржей. Порядок действия биржевого совета и правления определяется уставом.

Контроль над финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов одновременно с биржевым советом. Ревизии проводятся не реже одного раза в год. [10]

Стационарная структура фондовой биржи может быть представлена следующей схемой.

Рис.3 - Стационарная структура фондовой биржи

Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. Она делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

Исполнительные - это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны, однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Специализированные- делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.[15]

Государственное регулирование деятельности фондовых бирж осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам. Основными задачами данной службы являются обеспечение стабильности работы российского финансового рынка, повышение его эффективности и привлекательности для инвестиций, в том числе повышение прозрачности рынка и снижение инвестиционных рисков. Эти задачи решаются путем контроля за деятельностью участников финансовых рынков и создания нормативно-правовой базы, определяющей условия выпуска и обращения ценных бумаг, работы профессиональных участников, а также системы отчетности.

2. Анализ состояния фондовых бирж России в современных условиях на примере ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»

2.1 Общая характеристика ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»

ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» - ведущая российская фондовая площадка, доля которой на российском биржевом рынке акций составляет около 98%, а с учетом внебиржевого сегмента -- 67%. Фондовая биржа ММВБ - крупнейшая фондовая биржа стран СНГ, Восточной и Центральной Европы - входит в первую тридцатку ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 63%. В результате Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний.

В 2008 году общий объем торгов на Фондовой бирже ММВБ вырос на 11%, составив 48 трлн. руб., включая оборот по акциям - 34 трлн. руб. (с учетом сделок РЕПО). На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам около 780 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов - ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО «НК «Роснефть» и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн. руб. (около 300 млрд. долл.). В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят более 670 организаций -- профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются порядка 600 тысяч инвесторов - юридических и физических лиц. Торги на бирже организованы в электронной форме на базе современной торговой системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы.[29, 27]

На Фондовой бирже ММВБ предоставляются уникальные возможности для организации размещений и обращения облигаций. В 2008 году на бирже было размещено 130 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму 515 млрд. руб. и 9 выпусков региональных облигаций на 10 млрд. руб., а также прошли первые размещения биржевых облигаций (15 выпусков на сумму 17 млрд. руб.). Объем торгов облигациями в 2008 г. вырос на 17% и составил 15 трлн. руб. В настоящее время на бирже проходят торги по 750 выпускам облигаций свыше 500 российских эмитентов. На Фондовой бирже ММВБ проходят также торги паями 306 паевых инвестиционных фондов, стимулируя развитие институтов коллективного инвестирования.

Фондовая биржа ММВБ оказывает широкий спектр услуг эмитентам, включая вывод на биржу существующих акций, листинг и первичное размещение. На бирже продолжает работать специально созданный для компаний малой и средней капитализации Сектор инновационных и растущих компаний. В 2008 году на бирже был запущен новый сектор MICEX Discovery в рамках которого в список торгуемых на бирже ценных бумаг включены акции 40 эмитентов 2 и 3 эшелона. Особенностью их выхода на биржу является допуск к торгам без заявления самого эмитента с сохранением уровня раскрытия информации, предусмотренного российским законодательством по рынку ценных бумаг.

Основным индикатором российского фондового рынка является Индекс ММВБ, рассчитываемый с 1997 года и включающий 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, представляющих основные секторы экономики. Таким образом, расчет капитализации входящих в Индекс эмитентов ведется по принципу "free-float", т.е. учитываются только акции в свободном обращении. Методикой расчета Индекса ММВБ предусмотрено наличие современной системы индекс -менеджмента, включающей создание Индексного комитета и определяющей принципы включения ценных бумаг в базу расчета индекса, основанные на экспертной оценке. Индекс ММВБ пересчитывается в реальном времени при совершении в режиме основных торгов новой сделки с акциями, включенными в базу расчета индекса. В 2008 году в рамках развития семейства фондовых индексов Фондовая биржа ММВБ приступила к расчету нового индекса компаний финансово-банковской отрасли MICEX FNL, который дополнил группу отраслевых индексов (MICEX O&G, MICEX PWR, MICEX TLC, MICEX M&M, MICEX MNF). Индикаторами рынка облигаций являются индекс муниципальных облигаций MICEX MBI и индекс корпоративных облигаций MICEX CBI.[29, 27]

Итак, в настоящее время Фондовая биржа как стратегический инфраструктурный институт стремится занять достойное место в практической реализации глобальной задачи развития конкурентоспособного финансового рынка России и формирования международного финансового центра.

2.2 Анализ деятельности ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» в 2008-2009 г

Фондовая биржа ММВБ -- является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн. рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций -- профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 490 тысяч инвесторов.

В 2008 году российский организованный рынок ценных бумаг развивался в условиях углубления мирового финансового кризиса, который в концу прошедшего года перерос в глобальный экономический кризис.

Закрытое акционерное общество "Фондовая биржа ММВБ" (далее - ФБ ММВБ; биржа) в 2008 году, особенно во втором полугодии, работало в непростых условиях финансового и экономического кризиса. С мая началось резкое снижение стоимости российских акций. Индекс ММВБ, ведущий индикатор российского рынка акций снизился за 2008 год на 67% до уровня 619,5 пункта, что является наибольшим годовым снижением за всю историю фондового рынка Группы ММВБ. Вместе с тем, позитивная ситуация на рынках в первом полугодии 2008 года позволила бирже завершить год ростом оборота. По сравнению с 2007 годом общий оборот торгов ФБ ММВБ вырос на 11% и достиг 48,4 трлн. руб. [27]

В I квартале 2009 года благодаря государственной поддержке банковской системы, финансовых рынков и системообразующих предприятий на российском фондовом рынке наметился подъем. Совокупный объем сделок с ценными бумагами на ФБ ММВБ в I квартале 2009 года составил 7,1 трлн. руб., что на 17% выше соответствующего показателя IV квартала 2008 года. Одновременно выросла торговая активность на бирже в натуральном выражении (число сделок). В целом за I квартал 2009 года число сделок по сравнению с IV кварталом 2008 года выросло на 25,9% до 22,9 млн. штук.

Однако из-за смещения объемов биржевых операций в сектор низкорентабельных режимов в 2008 завершенном финансовом году и в I квартале 2009 года по сравнению с аналогичными периодами прошлых лет наблюдалось уменьшение более чем на 10 процентов размера доходов ЗАО "ФБ ММВБ" от основной хозяйственной деятельности (см. приложение А).

В 2008 году Группа ММВБ сохранила свои позиции как центра ценообразования на ценные бумаги российских компаний. Доля Фондовой биржи ММВБ на российском биржевом рынке акций составила около 98%, с учетом внебиржевого сегмента -- 65,2%. Доля Фондовой биржи ММВБ в биржевом объеме торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составила 63,1%. По состоянию на 31 декабря 2008 года на бирже торговалось 1365 акций, облигаций и паев 775 эмитентов, что соответственно выше на 12% и 5% показателей на конец 2007 года. Объем биржевых вторичных торгов в 2008 году снизился на 16% по сравнению с 2007 годом, составив 15,6 трлн. руб. Однако активность вторичных торгов в натуральном выражении (число сделок) выросла. 25 ноября 2008 года число сделок на Фондовой бирже ММВБ достигло рекордного значения --503,2 тыс. штук. Число сделок с акциями на вторичном рынке в 2008 году выросло на 34,5% и составило 61,2 млн. штук. Показатели объема торгов на Фондовой бирже ММВБ за 2008 год по сравнению с 2007годом показаны в приложении Б.

В октябре 2009 г. на всех рынках группы ММВБ было заключено сделок на сумму 14,8 трлн.руб. (501,6 млрд. долл.), что на 1,7% больше объема торгов предыдущего месяца, но на 9,6% меньше аналогичного показателя октября 2008 года. [29]

В первом квартале 2009 года фондовые рынки демонстрировали негативную динамику. На этом фоне возобновилось снижение цен на сырье, которое оказало негативное влияние на развивающиеся фондовые рынки. Индекс ММВБ, впрочем, в феврале смог удержаться выше уровня начала года благодаря уверенности инвесторов в том, что цены на нефть избегут снижения ниже критически важных для российской экономики уровней. В марте мировые рынки, наконец, смогли начать согласованное повышательное движение на фоне принятия властями различных стран целого ряда мер по восстановлению доверия на финансовых рынках и разработки ими программ по стимулированию экономического роста.

Среди фондовых рынков различных стран наибольший рост по итогам марта 2009 года показал российский рынок акций, на котором наибольшую долю составляют сырьевые компании и банки. Благоприятными факторами для российского рынка также явились стабилизация рублевой стоимости бивалютной корзины, снижение девальвационных ожиданий. Наиболее значимое влияние на динамику российского рынка по-прежнему оказывает цена на нефть Urals, цены на которую значительно отошли от психологически важного уровня 40 долл. за баррель (российский бюджет рассчитан исходя из средней цены на нефть в 41 долл. за баррель). Как видно из рисунка 4, динамика индекса ММВБ в целом повторяла динамику Urals.

Рис. 4 - Сравнение динамики индексов ММВБ и нефти Urals в I кв. 2009 г.

Динамика показателей, характеризующих прибыльность фондовой биржи за последний завершенный 2008 финансовый год и за I квартал 2009 года, отражена в приложении В.

Таким образом, подводя итог можно сказать, что в рассматриваемый период корреляция российского рынка с мировыми уменьшилась за счет укрепления рубля и роста на товарно-сырьевых рынках, что оказало поддержку российским акциям. При этом пока не следует говорить об устойчивости роста российского рынка в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

3. Проблемы развития фондовых бирж в России и направления их совершенствования

Существующий в настоящее время в России фондовый рынок является типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется, с одной стороны, высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений, с другой стороны - наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию.

По большинству показателей емкости российский фондовый рынок занимает место в первой пятерке развивающихся рынков. По ряду качественных показателей он вышел в лидеры среди развивающихся рынков. Вместе с тем по многим другим качественным показателям (ликвидность рынка, дивидендная доходность, количество торгуемых компаний и т.д.) сохраняется значительное отставание от ведущих развивающихся рынков, и тем более - от развитых рынков. [22]

Основной рынок, на котором фондовая биржа осуществляет свою деятельность: рынок ценных бумаг Российской Федерации в части предоставления услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками торгов фондовой биржи.

В последние годы российский рынок производных финансовых инструментов бурно развивается. В августе этого года объем срочных контрактов на индекс РТС превысил объем сделок с любой другой бумагой на рынке. Но современный отечественный срочный рынок далек от совершенства, и его стремительный рост повлек за собой возникновение острых проблем.

Одна из проблем заключается в отсутствии механизма быстрой переброски средств со срочного рынка на ММВБ, обусловленном порейсовой системой перевода денежных средств. При сильных колебаниях рынка нередко требуется немедленное перемещение средств. [14]

Участники торгов сталкиваются в основном с техническими проблемами, которые периодически возникают либо у биржи, либо у брокера, что приводит к невозможности совершать сделки в течение определенного периода, а в условиях высокой волатильности это может привести к серьезным убыткам.

Также среди основных проблем можно выделить правовой аспект, характеризующийся несовершенством законодательства в данной области, и неразвитость инструментария и инфраструктуры рынка.

Несмотря на активные шаги, предпринимаемые правительством в последние годы, правовое регулирование фондового рынка остается на довольно низком уровне.

На текущий момент основными нормативными актами, регулирующими деятельность Российского рынка, являются: Гражданский кодекс РФ (ч.1) от 30 ноября 1994 г. в редакции от 23 декабря 2003 г.; Налоговый кодекс РФ (в части регулирования финансовых инструментов срочных сделок); Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. в редакции от 28 июля 2004г; Федеральный закон «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г. в редакции от 29 июня 2004 г.; ФЗ «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. в редакции от 29 июня 2004 г.; Постановление Правительства РФ «Об утверждении положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле» от 9 октября 1995г. в редакции от 3 октября 2002 г.

Среди основных шагов, предпринятых властями в последнее время, следует особо отметить принятие ФЗ от 26 января 2007 г. №5 - ФЗ «О внесении изменений в ст. 1062 ч.2 Гражданского кодекса РФ». Именно эта статья в ее предыдущей редакции, предусматривающей невозможность совершения срочных сделок в судебном порядке, обусловила массовое неисполнение обязательств по фьючерсным контрактам в 1998 г. Новая редакция исключает такую возможность. Однако вышеупомянутый закон не определяет конкретных инструментов срочного рынка, к которым применим данный акт, что характерно для нашего законодательства, в котором понятия опциона и фьючерса отсутствуют как таковые.

В то же время остается множество проблем, лежащих в области законодательного обеспечения и не имеющих решения на сегодняшний день. Одной из таких проблем, препятствующих дальнейшему развитию срочного рынка в России, является ограничение на участие в торгах на срочном рынке различных категорий инвесторов. В первую очередь речь идет об институциональных инвесторах и установлении максимальной доли от совокупного объема вложений в ценные бумаги, которые они могут инвестировать в производные финансовые инструменты.[23]

Помимо того что существующее законодательные рамки снижают возможности по извлечению прибыли, они не учитывают возможности по извлечению прибыли, возможности операций хеджирования. Вопрос по проведению хеджирования, связанный с налаживанием системы измерения рисков, также остается совершенно не проработанным в российском законодательстве. Отсутствуют и нормы налогообложения таких операций на срочном рынке. Этот вид сделок не упоминается в Налоговом кодексе РФ, что влечет неопределенность по измерению налоговой базы, ставки и способу взимания налогов на данный вид операций с ценными бумагами. Такое положение дел препятствует развитию рынка.[6]

Принимая во внимание постоянно растущие объемы торгов, очевидной становится потребность в создании новой структуры - независимого регулятора рынка РФ.

В ближайшее время планируется предпринять множество шагов, направленных на совершенствование законодательства в данной области. В первую очередь это касается налогового законодательства. На текущий момент готовятся несколько законопроектов, которые, как планируется, определяет основы налогообложения сделок с использованием производных финансовых инструментов. Помимо этого Министерство финансов и ФСФР планируют внести поправки в ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций», чтобы обеспечить применимость взаимозачета при неисполнении сделки, а также ряд поправок в законодательство о залоге, чтобы позволить залогодержателю, являющемуся стороной сделки, реализовать заложенные обеспечительные активы посредством внесудебного исполнительного производства без предварительного согласия залогодателя.

Так же на деятельность российских бирж влияют мировые достижения и тенденции. Это вселяет надежду, что именно рынок, то есть сами профессиональные участники, в перспективе выберет наиболее эффективные площадки, оказывающие более качественные у слуги с меньшими издержками.[19]

Возможные действия фондовой биржи по уменьшению негативных факторов влияющих на их деятельность:

1) Политические факторы, связанные с возможным изменением политической и экономической ситуации в Российской Федерации, что может оказать влияние на успешное ведение бизнеса фондовых бирж.

Для снижения политических рисков при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг следует своевременно изучать политическую и экономическую конъюнктуру, осуществлять оценку наиболее вероятных изменений политической и экономической ситуации. Результаты проведенных исследований учитывать при утверждении концепции развития, а также при принятии решений, касающихся реализации новых проектов.

2) Недобросовестные действия на рынке. Для снижения рисков, связанных с действиями участников торгов, содержащими признаки манипулирования ценами и использование сведений, составляющих служебную информацию и коммерческую тайну, в целях получения выгод в ущерб государственным интересам и интересам других участников рынка, используется следующая система мер:

- разработка и утверждение внутренних документов, регламентирующих деятельность фондовой биржи, в соответствии с требованиями законов и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

- ведение постоянного мониторинга совершаемых участниками торгов с целью выявления нестандартных событий, в том числе, потенциально несущих угрозу дестабилизации рынка. По результатам такого мониторинга информация передается федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

- установление требований по обеспечению защиты конфиденциальной информации от несанкционированного доступа;

3) Правовые факторы

К правовым рискам, можно отнести риски введения на уровне законов и иных нормативных правовых актов ограничений, которые могут оказать влияние на осуществление профессиональной деятельности на финансовых рынках, следствием которых может быть снижение конкурентоспособности биржи, потеря источников доходов и иные последствия, неблагоприятные для осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Для снижения правовых рисков при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг используется следующая система мер:

- отслеживание законопроектов, касающихся регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, и подготовка по ним необходимых предложений;

- мониторинг внесенных в законы и иные нормативные правовые акты изменений, изучение зарубежного законодательства, а также судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью фондовой биржи;

- совместная работа с саморегулируемыми организациями и ассоциациями, членами которых являются профессиональные участники рынка ценных бумаг;

- взаимодействие с федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг по вопросам, связанным с установлением новых требований, касающихся регулирования рынка ценных бумаг, а также получения необходимых рекомендаций и разъяснений.

Таким образом, если своевременно учитывать все факторы влияющие на деятельность фондовых бирж, можно избежать некоторых негативных последствий.

Заключение

Состояние фондового рынка является важнейшим показателем, характеризующим здоровье экономической системы. Несмотря на пока еще недостаточное развитие важных рыночных институтов, фондовый рынок уже стал одним из важнейших в этом ряду. Это значит, что перспективы социально-экономического развития страны в значительной мере зависят от того, что будет происходить с акциями российских компаний.

Итак, фондовая биржа- это регулярно функционирующий рынок, на котором осуществляются сделки по ценным бумагам. Ключевое место в торговой системе и вообще в инфраструктуре финансового рынка занимают биржи. Как изначальные регуляторы рынков ценных бумаг, классические фондовые биржи исторически являются предшественниками органов государственного регулирования на рынках капитала. Фактически регулирование всей организованной торговли финансовыми инструментами изначально сосредоточилось в руках бирж. Впоследствии, стараясь убедить инвесторов в том, что они защищены от злоупотреблений корпораций, бумаги которых допущены к торгам, фондовые биржи внедрили для листингованных компаний стандарты корпоративного управления. Биржи установили свои собственные положения, определяющие то, как осуществляется процесс торговли финансовыми инструментами, предложив стандартизированные форматы торговых контрактов брокерам и инвесторам. [28]

В глазах большинства крупных эмитентов во всем мире биржи являются главными воротами на финансовый рынок, через которые они могут получить внешнее финансирование на выгодных для них условиях. Соответственно, их интерес в сохранении высокого рейтинга биржи как инфраструктурного института совпадает с общественной целью экономического роста.

Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на 5 биржах:

- Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

- Российская Торговая Система (РТС)

- Уральская региональная валютная биржа (город Екатеринбург)

- Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

- Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб)

Наиболее крупными фондовыми биржами в России являются ММВБ и РТС.

Объектом исследования настоящей курсовой работы выбрано ЗАО «фондовая биржа ММВБ», которое образовано в рамках группы ММВБ в 2003 году. ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» - ведущая российская фондовая площадка, доля которой на российском биржевом рынке акций составляет около 98%, а с учетом внебиржевого сегмента -- 67%.


Подобные документы

  • Понятие, функции и принципы деятельности фондовых бирж. Порядок организации и проведения торгов. Биржевые фондовые индексы и рейтинги. Зарубежный опыт биржевой деятельности. Проблемы функционирования и пути развития деятельности фондовых бирж Украины.

    дипломная работа [1,5 M], добавлен 04.12.2014

  • Фондовые биржи в России и за рубежом. Международные и российские требования к фондовым биржам. Организационная структура и члены фондовых бирж. Сравнительная характеристика фондовых бирж. Перспективы развития фондовых бирж в России.

    дипломная работа [423,2 K], добавлен 30.05.2002

  • Понятие фондовых бирж, история их происхождения и развития, основные цели, функции и задачи. Организация и участники фондовых бирж. Организация торговли ценными бумагами, ее методы и механизм. Общая характеристика биржевых сделок.

    реферат [28,0 K], добавлен 15.04.2003

  • Правовое регулирование биржевой деятельности. Понятие, признаки, классификация, характеристика биржевых сделок, порядок их заключения и исполнения. Сводная информация по операциям на фондовом рынке России. Деятельность фондовых бирж на современном этапе.

    курсовая работа [511,4 K], добавлен 03.02.2015

  • Сущность, цели и задачи фондовых бирж, их виды, отличительные признаки и механизм функционирования. История развития и деятельность Белорусской валютно-фондовой и Белорусской универсальной товарной бирж, крупнейших фондовых бирж России и Украины.

    курсовая работа [81,8 K], добавлен 01.12.2013

  • Возникновение фондовых бирж, их функции, особенности организации и управления. Участники биржевой торговли. Этапы прохождения сделки с ценными бумагами. Основные виды биржевых сделок. Особенности возникновения и функционирования фондовых бирж в России.

    курсовая работа [289,4 K], добавлен 02.04.2009

  • Основные этапы становления и развития бирж, история самых крупных биржевых систем мира. Характерные особенности первых советских товарно-сырьевых бирж. Порядок и правила, основные принципы работы современных товарных бирж. Разновидности биржевых сделок.

    реферат [19,3 K], добавлен 22.10.2009

  • Современные тенденции развития фондовых бирж и биржевых операций. Объем торгов на рынках Московской Биржи. Определение индексов акций Московской Биржи в рублях и долларах. Политика государственных органов в регулировании российского рынка ценных бумаг.

    реферат [674,0 K], добавлен 09.04.2014

  • История создания и эволюция фондовой биржи. Основные принципы организации и функционирования фондовых бирж на примере биржи ценных бумаг во Франкфурте-на-Майне. Характеристика крупнейших мировых фондовых бирж. Гласность и открытость биржевых торгов.

    курсовая работа [48,5 K], добавлен 17.10.2010

  • Изучение особенностей деятельности Фондовых бирж в России. Основные типы биржевых сделок. Классификации срочных сделок, анализ основных типов и механизма их совершения. Анализ рисков группы "РТС", возникающих в процессе проведения срочных сделок.

    курсовая работа [67,3 K], добавлен 20.12.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.