Проект организации производства товаров народного потребления

Размещено на http://www.allbest.ru/

ЗАДАНИЕ НА РАБОТУ

Некоторое гипотетическое предприятие решило организовать производство товаров народного потребления. Проект рассчитан на 10 лет, включая 2 года на создание участка (строительно-монтажные работы, приобретение, установка оборудования и пусконаладочные работы). Начало производства товаров планируется на третий год, сразу после введения оборудования в эксплуатацию.

Необходимо рассчитать показатели экономической эффективности проекта и определить целесообразность его реализации для предприятия при двух вариантах инвестирования:

А) предприятие полностью инвестирует проект из собственных средств;

Б) ввиду нехватки собственных средств предприятие прибегает к долгосрочному кредиту коммерческого банка из условия кредитования им 20% необходимых средств. Оставшиеся 80% потребных инвестиций предприятие будет финансировать из собственных средств.

По условиям договора между банком и предприятием возврат кредита будет осуществляться в течении 5 лет следующими долями:

- по истечении первого года пользования кредитом - 10%;

- по истечении двух лет - 25%;

- по истечении трех лет - 25%;

- по истечении четырех лет - 20%;

- по истечении пяти лет - 20%.

За пользование кредитом предприятие должно платить банку 26% годовых.

Исходные данные для выполнения работы представлены в табл. 1. В табл. 2 представлены индекса показателей для проекта по годам его реализации.



Таблица 1

Основные показатели проекта для единичного индекса

Показатели	Ед. изм.	Количество
1. Величина удельных капитальных вложений	т. руб.	0,3
2. Объем производства	ед.	7000
3. Условно - постоянные расходы	т. руб.	3000
4. Переменные расходы на единицу продукции	т. руб.	1,1
5. Среднегодовая норма амортизации	%	12,5
6. Рентабельность продукции	%	30
7. Доля налогов в прибыли от реализации продукции	%	50
8. Ликвидационная стоимость оборудования в % от величины капитальных вложений	%	6
9. Норматив дисконтирования	-	0,11

Таблица 2

Индексы проекта (доли)

Показатели	Годы
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Объем производства, ед	-	-	0,8	1	1	1	1	1	0,8	0,5
Капитальные вложения	0,3	0,7	-	-	-	-	-	-	-	-
Налоги	-	-	1	1	1	1	1	1	1	0,5



СОДЕРЖАНИЕ

1. Определение единовременных затрат

2. Определение затрат на производство и реализацию продукции и объема продаж

3. Установление оптовой цены

4. Расчет чистой прибыли предприятия и амортизационных отчислений

5. Составление таблицы денежных потоков

6. Расчет обобщающих показателей финансово - экономической оценки проекта

7. Выбор источников финансирования проекта

Выводы

Библиография

Приложение



1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЕДИНОВРЕМЕННЫХ ЗАТРАТ

Прежде всего необходимо определить капитальные вложения в основные средства проектируемого участка:

Коф=Куд*N,

где Куд - удельные капитальные вложения в основные средства (на единицу продукции), т. руб (табл. 1); N - объем второго года производства продукции (четвертый год реализации проекта), т (табл. 1).

Коф=0,3*7000=2100 т. руб.

Исходя из структуры капитальных вложений (табл. 2), следует определить их величину для каждого года строительства участка и комплектации его основными фондами (табл. 3). Далее следует рассчитать величину вложений в оборотные средства предприятия Кос и нематериальные активы Кна:

Кос=0,5*Коф,

Кос=0,5*2100=1050 т. руб

Кна=0,1*(Коф+Кос)

Кна=0,1*(2100+1050)=315 т. руб

Тогда величина единовременных затрат в реализацию проекта К, требующих соответствующего инвестирования, составит

К=Коф+ Кос+ Кна

К=2100+1050+315=3465 т. руб

Таблица 3

Единовременные затраты в проекте, т. руб

Виды затрат	Усл. обозн.	Годы проекта	Итого
		1	2
Капитальные вложения	Коф	630	1470	2100
Вложения в оборотные средства	Кос	-	1050	1050
Вложение в нематериальные активы	Кна	-	315	315
Итого	К	630	2835	3465

2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗАТРАТ НА ПРОИЗВОДСТВО И РЕАЛИЗАЦИЮ ПРОДУКЦИИ И ОБЪЕМА ПРОДАЖ

Далее следует установить годовые затраты на производство и реализацию продукции:

А) включающие в себя амортизацию основных средств - Сп;

Б) освобожденные от амортизации основных средств и нематериальные активы Сп-а.

Величина Сп в каждый год продукции определяется по формуле:

Сп=Спост+ Спер1*N,

где Спост - условно - постоянные расходы предприятия на годовой выпуск продукции, т. руб (табл. 1); Спер1 - переменные расходы предприятия на единицу продукции (на основные материалы, технологическую энергию, основную и дополнительную заработную плату производственных рабочих, единый социальный налог с их заработной платы), т. руб (табл. 1).

Для четвертого-восьмого годов реализации проекта

Сп=3000+1,1*7000=10700 т. руб

Для третьего, девятого и десятого годов реализации проекта берутся сокращенные объемы производства в связи с освоением и свертыванием производства в соответствии с индексом показателя N.

Для третьего и девятого годов

Сп3 =3000+1,1*7000*0,8=9160 т. руб

Для десятого года

Сп10=3000+1,1*7000*0,5=6850 т. руб

Полученные результаты заносятся в таблицу 4.

Полная себестоимость единицы продукции Сп1 в каждом году определяется по формуле:

Сп1= Сп/N

Так, в третьем и девятом годах реализации проекта

Сп31=9160/(7000*0,8)=1,64 т. руб

В четвертом-восьмом годах

Сп1=10700/7000=1,53 т. руб

В десятом году реализации проекта

Сп101=6850/(7000*0,5)=1,96 т. руб

Полученные результаты заносятся в таблицу 4.

3. УСТАНОВЛЕНИЕ ОПТОВОЙ ЦЕНЫ

На основе полной себестоимости единицы продукции устойчивого периода производства, т.е. с четвертого по восьмой годы реализации проекта, по затратному механизму формирования цен устанавливается оптовая цена единицы продукции.

Цопт= Сп1*(1+R/100)

где R - рентабельность продукции в устойчивом периоде производства, % (табл. 1).

Цопт=1,53*(1+30/100)=1,99 т. руб/ед.

Полученные результаты заносятся в таблицу 4.

Исходя из оптовой цены и объема производства соответствующего года рассчитывается объем продаж этого года:

ОР=Цопт*N

Для третьего и девятого годов реализации проекта

ОР3=1,99*5600=11144 т. руб=11,144 млн. руб

Для четвертого-восьмого годов реализации проекта

ОР=1,99*7000=13930 т. руб=13,93 млн. руб

Для десятого года реализации проекта

ОР10=1,99*3500=6965 т. руб=6,965 млн. руб

Полученные результаты заносятся в таблицу 4.

4. РАСЧЕТ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ И АМОРТИЗАЦИОННЫХ ОТЧИСЛЕНИЙ

Прибыль от реализации продукции определяется как разница объема продаж и затрат на производство и реализацию продукции:

Пр=ОР- Сп

Для третьего и девятого годов реализации проекта

Пр3=11144-9160=1984 т. руб

Для четвертого-восьмого годов реализации проекта

Пр=13930-10700=3230 т. руб

Для десятого года реализации проекта

Пр10=6965-6850=115 т. руб

Полученные результаты заносятся в таблицу 4.

В рассматриваемом примере имеет место постоянная прибыль, несмотря на невысокую прибыль в 115 т. руб в десятом году.

Сумма налоговых платежей (на прибыль, на имущество и др.) устанавливается в процентном отношении к прибыли от реализации, т.е.

НП=Пр*Д/100,

где Д - доля налогов в прибыли от реализации продукции, % (табл. 1).

В первые два года налоги не выплачиваются. Для последнего года реализации проекта сумма налоговых платежей устанавливается в размере 50% налоговых платежей предыдущего года.

Для третьего и девятого годов реализации проекта

НП3=1984*50/100=992 т. руб

Для четвертого-восьмого годов реализации проекта

НП=3230*50/100=1615 т. руб

Для десятого года реализации проекта

НП10=992/2=496 т. руб

Полученные результаты заносятся в таблицу 4.

Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, формируется из прибыли от реализации продукции после осуществления налоговых платежей, т.е.

Пч= Пр- НП

Для третьего и девятого годов реализации проекта

Пч3=1,98-0,99=0,99 млн. руб

Для четвертого-восьмого годов реализации проекта

Пч=3,23-1,62=1,61 т. руб

Для десятого года реализации проекта

Пч10=0,12-0,5=-0,38 т. руб

Полученные результаты заносятся в таблицу 4.

В последний год, в связи с предполагаемым падением спроса на продукцию и соответственно ее производства, предприятие может работать в убыток.

Таблица 4

Формирование цены, объема продаж и прибыли от реализации продукции

Показатели	Годы реализации проекта
	3	4	5	6	7	8	9	10
1.Объем производства, ед	5600	7000	7000	7000	7000	7000	5600	3500
2.Текущие затраты на производство и реализацию продукции, млн. руб	9,16	10,7	10,7	10,7	10,7	10,7	9,16	6,85
3.Полная себестоимость единицы продукции, т. руб	1,64	1,53	1,53	1,53	1,53	1,53	1,64	1,96
4.Оптовая цена единицы продукции, т. руб	1,99	1,99	1,99	1,99	1,99	1,99	1,99	1,99
5.Объем продаж, млн. руб	11,14	13,93	13,93	13,93	13,93	13,93	11,14	6,97
6.Прибыль от реализации продукции, млн. руб	1,98	3,23	3,23	3,23	3,23	3,23	1,98	0,12
7.Сумма налоговых платежей, млн. руб	0,99	1,62	1,62	1,62	1,62	1,62	0,99	0,5
8.Чистая прибыль, млн. руб	0,99	1,61	1,61	1,61	1,61	1,61	0,99	-0,38

Помимо чистой прибыли, которая полностью будет направляться в качестве инвестиций на погашение единовременных затрат, на эти же цели будут идти и амортизационные отчисления. Их годовая величина определяется по формуле:

АО=(Коф+Кна)*Н/100



где Н - среднегодовая норма амортизационных отчислений, %.

АО=(2100+315)*12,5/100=301,88 т. руб

Тогда годовые затраты на производство и реализацию продукции, освобожденные от амортизации основных средств и нематериальных активов, составят:

Сп-а=Сп-АО

Для третьего и девятого годов реализации проекта

Сп-а3=9,16-0,3=8,86 млн. руб

Для четвертого-восьмого годов реализации проекта

Сп-а =10,7-0,3=10,4 млн. руб

Для десятого года реализации проекта

Сп-а10=6,85-0,3=6,55 млн. руб

Таблица 5

Освобождение текущих затрат от амортизации, млн. руб

Показатели	Годы реализации проекта
	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Затраты на производство и реализацию продукции	9,16	10,7	10,7	10,7	10,7	10,7	9,16	6,85
2.Амортизационные отчисления	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3
3. Затраты на производство и реализацию продукции без амортизации	8,86	10,4	10,4	10,4	10,4	10,4	8,86	6,55

По окончании реализации проекта основные фонды самортизируются, но они будут представлять собою определенное имущество, обладающее ликвидационной стоимостью. По этой стоимости основные средства могут быть реализованы, и, следовательно, выведены из проекта.

ОФликв=Коф*Пликв/100



где Пликв - процент ликвидационной стоимости, % (табл. 1).

ОФликв=2100*6/100=126 т. руб=0,13 млн. руб

Кроме того, в связи с сокращением производства на десятый год реализации проекта, а затем и его прекращением, высвободятся средства, используемые предприятием на формирование оборотных средств проектируемого участка. Поэтому они должны также быть выведены из проекта по своей стоимости. Произойдет вывод оборотных средств на сумму 1,05 млн. руб.

5. СОСТАВЛЕНИЕ ТАБЛИЦЫ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

затрата производство проект финансирование

Расчет всех показателей экономической эффективности проекта осуществляется на основе таблицы денежных потоков (КЭШ-ФЛО), где отражается, с одной стороны, поступление средств на инвестирование проекта, а с другой - их расходование на реализацию проекта. В таблице 6 приведено сопоставление потоков для данного проекта.

Превышение (дефицит) средств определяется как разница их притока и оттока. В первые два года, когда должно идти вложение средств, имеет место дефицит средств в 630 т. руб и 2835 т. руб, что к концу второго года приводит к общему дефициту средств в 3465 т. руб. Поэтому для реального осуществления проекта надо иметь в эти периоды времени указанные ресурсы, которые можно взять из следующих источников:

- вкладов учредителей предприятия;

- доходов от иной текущей деятельности;

- коммерческих или иных кредитов и т.п.

В данном примере, если пользоваться собственными средствами, возврат инвестированных средств начнется на пятый год реализации проекта (появляется положительное сальдо в 1657 т. руб

Таблица 6

Таблица денежных потоков инвестиционного проекта производства товаров народного потребления, т. руб

Показатели	Годы реализации проекта	Итого
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1.Приток денежных средств:
-собственные инвестиции
-доход от продаж по проекту			11144	13930	13930	13930	13930	13930	11144	6965	98903
-выведение оборотных средств										1050	1050
-ликвидационная стоимость участка										301,88	301,88
-другие доходы (кредит)
2.Отток денежных средств:
-капитальные вложения	630	1470									2100
-создание норматива оборотных средств		1050									1050
-приобретение нематериальных активов		315									315
-затраты на производство и реализацию без амортизации			8860	10400	10400	10400	10400	10400	8860	6550	76270
-налоги			992	1615	1615	1615	1615	1615	992	496	10555
-выплаты по кредиту
-проценты за кредит
3. Превышение/дефицит	-630	-2835	1292	1915	1915	1915	1915	1915	1292	1270,88	9964,88
4. Итого нарастающим итогом	-630	-3465	-2173	-258	1657	3572	5487	7402	8694	9964,88	9964,88

6. РАСЧЕТ ОБОБЩАЮЩИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВО - ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ПРОЕКТА

Для их расчета вводится норматив дисконтирования r (табл. 1) и строится ряд значений параметра (1+ r)-t в таблице 7.

Таблица 7

Коэффициент дисконтирования проекта (1+ r)-t для r=0,11

Годы реализации проекта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Шаг расчета	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
(1+ r)-t	1	0,9009	0,8116	0,7312	0,6587	0,5935	0,5346	0,4817	0,4339	0,3909

Определение чистой текущей стоимости проекта NPV представлено в таблице 8 на основании данных третьей строки таблицы денежных потоков.

Таблица 8

Определение NPV проекта, т. руб

Годы реализации проекта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Шаг расчета	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Превышение/дефицит (Rt-Иt-Kt)	-630	-2835	1292	1915	1915	1915	1915	1915	1292	1270,88
(1+ r)-t	1	0,9009	0,8116	0,7312	0,6587	0,5935	0,5346	0,4817	0,4339	0,3909
(Rt-Иt-Kt)* (1+ r)-t	-630	-2554,05	1048,59	1400,25	1261,41	1136,55	1023,76	922,46	560,6	496,79
NPV	-630	-3184,05	-2135,46	-735,21	526,2	1662,75	2686,51	3608,97	4169,57	4666,36

Чистая текущая стоимость, т.е. чистый дисконтированный доход составляет 4666,36 т. руб. Это значительно меньше определенного ранее итогового результата без дисконтирования в 9964,88 т. руб. Но NPV учитывает риск реализации проекта и обесценивание денежных средств через 10 лет. Тем не менее NPV>0.

Срок окупаемости проекта РВР, судя по динамике NPV, составляет 4,5 года (переход NPV из отрицательных значений в положительные в таблице 8 происходит на пятый год). Для более точного определения срока окупаемости инвестиций следует построить финансовый профиль проекта (рис. 1). Срок окупаемости составит 4,7 года.

Рис. 1. Определение срока окупаемости проекта

Еще точнее величину дробной части срока окупаемости можно получить, используя следующий расчет.

К началу пятого года реализации проекта непогашенной осталась сумма дисконтированных затрат в 735,21 т. руб. Ее погашение произойдет в пятый год за счет получения дисконтированного дохода в сумме

R4(1+ r)-5=1915*0,6587=1261,41 т. руб.



Соответственно за период времени =735?21/1261,4=0,58 года, т.е полгода.

Поэтому срок окупаемости проекта составит 4,5 года, при этом РВР<10 лет, что свидетельствует об эффективности проекта.

Индекс рентабельности инвестиций PI рассчитывается на основании данных таблицы 9 по формуле:

PI=Rt-Иt)(1+ r)-t/ 1+ r)-t

PI=7850,41/3184,05=2,47. Таким образом PI>1.

Внутреннюю норму доходности IRR следует найти, решив уравнение:

Rt-Иt-)(1+ IRR)-t=0

В данном примере уравнение для IRR в соответствии с данными таблицы 6 выглядит следующим образом:

-630*IRR0-2835*IRR-1+1292*IRR-2+1915*IRR-3+1915*IRR-4+

+1915*IRR5+1915* IRR-6+1915* IRR-7+1292* IRR-8+1270,88*IRR-9=0

Для его решения используются различные методы. Однако наиболее просто величину IRR можно найти, графически построив зависимость NPV от r. Для этого предварительно определяют величину NPV при разных значениях r (таблица 10), например, r=11%, r=20%, r=43%.

На рисунке 2 представлена графическая зависимость NPV от r по трем точкам: r=11%, NPV=7850,41 т. руб; r=20%, NPV=2513,88 т. руб; r=43%, NPV=-45,74 т. руб.



Рис. 2. Определение IRR проекта

Пересечение графика функции с осью абсцисс произошло в точке 42. Поэтому IRR=42%. Следовательно, IRR>r, где r=11%.

Таблица 9

Определение PI

Годы реализации проекта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	Итого
Шаг расчета	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
(1+ r)-t	1	0,9009	0,8116	0,7312	0,6587	0,5935	0,5346	0,4817	0,4339	0,3909
(Rt-Иt)			1292	1915	1915	1915	1915	1915	1292	1270,88
(Rt-Иt)* (1+ r)-t			1048,59	1400,25	1261,41	1136,55	1023,76	922,46	560,6	496,79	7850,44
Kt	630	2835
Kt*(1+ r)-t	630	2554,05									3184,05

Таблица 10

Расчет NPV при разных значениях r

Годы реализации проекта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	NPV
Шаг расчета	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
(Rt-Иt-Kt)	-630	-2835	1292	1915	1915	1915	1915	1915	1292	1270,88	-
r =0,2	1	0,8033	0,6944	0,5787	0,4823	0,4019	0,3349	0,2791	0,2326	0,1938	-
(Rt-Иt-Kt)* (1+ 0,2)-t	-630	-2277,36	897,16	1108,21	923,60	769,64	641,33	534,48	300,52	246,30	2513,88
r =0,43	1	0,6993	0,4889	0,342	0,2391	0,1672	0,1169	0,0801	0,0572	0,04	-
(Rt-Иt-Kt)* (1+ 0,43)-t	-630	-1982,52	631,79	654,93	457,88	320,19	223,86	153,39	73,90	50,84	-45,74

Точку безубыточности проекта следует определить по формуле

Nб.у.=Спост/(Цопт-Спер1)

Nб.у.=3000/(1,99-1,1)=3370,79 ед.

Результаты расчета обобщающих показателей финансово-экономической оценки проекта представлены в таблице 11.

В целом инвестирование проекта должно быть достаточно эффективным при расчетной ставке дисконтирования 11%. Но следует отметить, что срок окупаемости проекта относительно высок 4,5 года при проектном периоде реализации проекта в 10 лет. Поэтому снижение цены на продукцию может привести к резкому ухудшению величины обобщающих показателей эффективности.

Таблица 11

Обобщающие показатели финансово-экономической оценки проекта

Наименование показателя	Ед. изм.	Расчетная величина	Условие эффективности реализации проекта	Соблюдение условия
1.Чистая текущая стоимость NPV	т. руб.	4666,36	NPV>0	4666,36>0, да
2.Период окупаемости проекта РВР	лет	4,5	РВР<Тр	4,5<10, да
3.Индекс рентабельности инвестиций PI	-	2,47	PI>1	2,47>1, да
4.Внутренняя норма рентабельности IRR	-	43%	IRR>r	43%>11, да
5.Точка безубыточности проекта ВЕР	ед.	3370,79	ВЕР<N	3370,79<7000, да

7. ВЫБОР ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА

Для реализации проекта предприятие должно располагать инвестициями в сумме:

- 630 т. руб к началу первого года реализации проекта

- 2835 т. руб к началу второго года реализации проекта.

Поэтому следует решить вопрос об источниках финансирования. Если предприятие имеет собственные средства, то делается проверочная балансировка таблицы КЭШ-ФЛО. Для этого в строку «Собственные средства» таблицы 6 в первый и второй годы реализации проекта помещаются потребные суммы инвестиций. При правильном расчете единовременных затрат в строке «Итого нарастающим итогом» не должно быть отрицательных величин.

Если для реализации проекта используются заемные источники финансирования, например, кредиты коммерческого банка, то в таблицу КЭШ-ФЛО вносятся следующие данные:

- в стр. «Другие доходы» - суммы кредитных ресурсов по годам получения;

- в стр. «Выплаты по кредиту» - установленные банком и согласованные с заемщиком суммы платежей по кредиту в соответствующие годы платежей;

- в стр. «Проценты по кредиту» - суммы платежей по процентам за пользование кредитом. Их величина рассчитывается по ставке банковского процента и суммы кредиторской задолженности.

Целесообразно этот вариант инвестирования проекта провести с использованием программы «Проект Эксперт».



ВЫВОДЫ

В данной работе был рассмотрен пример организации производства товаров народного потребления. Проект рассчитан на 10 лет, включая 2 года на создание участка (строительно-монтажные работы, приобретение, установка оборудования и пусконаладочные работы). Начало производства товаров планируется на третий год, сразу после введения оборудования в эксплуатацию.

При расчете показателей экономической эффективности проекта и определении целесообразности его реализации для предприятия можно сделать следующие выводы: в целом инвестирование проекта должно быть достаточно эффективным при расчетной ставке дисконтирования 11%. Но следует отметить, что срок окупаемости проекта относительно высок 4,5 года при проектном периоде реализации проекта в 10 лет. Поэтому снижение цены на продукцию может привести к резкому ухудшению величины обобщающих показателей эффективности.



БИБЛИОГРАФИЯ

1. Методические рекомендации по разработке планов финансового оздоровления / Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 5 декабря 1994 г., № 98р.

2. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. Д.э.н., проф. В.А. Сленова. - М.: Юристъ, 2002

3. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002



ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Коэффициенты дисконтирования для сложных ставок ссудного процента Кд=(1+ r)-t

t	11%	20%	43%
0	1	1	1
1	0,9009	0,8033	0,6993
2	0,8116	0,6944	0,4889
3	0,7312	0,5787	0,3420
4	0,6587	0,4823	0,2391
5	0,5935	0,4019	0,1672
6	0,5346	0,3349	0,1169
7	0,4817	0,2791	0,0801
8	0,4339	0,2326	0,0572
9	0,3909	0,1938	0,0400

Размещено на Allbest.ru