1.1 Основные предпосылки мирового кризиса

Первые признаки нынешнего мирового финансово-экономического кризиса появились в США в 2006 году в форме снижения числа продаж домов и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов.

Ипотемка - вид обеспечения выполнения обязательства недвижимым имуществом, которое остается во владении и пользовании ипотекодателя, согласно которому ипотекодержатель имеет право в случае невыполнения должником обеспеченного ипотекой обязательства получить удовлетворение своих требований за счет предмета ипотеки преимущественно перед другими кредиторами этого должника.

Термин "ипотека" впервые появился в Греции в начале VI в. до н. э. Древние греки так обозначали ответственность должника перед кредитором своей землей. На границе земельного участка заёмщика ставили столб с надписью, которая гласила, что эта земля обеспечивает долг. Такой столб и назывался "ипотекой", в переводе с древнегреческого -- "подпорка", "подставка".

Удачную трактовку терминов, аналогичных по своей сути, дал известный ученый-экономист середины XX века Мюррей Ротбард. "В былые времена мы страдали от периодических экономических кризисов, внезапное начало которых называлось "паникой", а затяжной период после паники назывался "депрессией". Самой известной депрессией нового времени является, конечно же та, что началась в 1929 году с типичной финансовой паники и продолжалась вплоть до начала Второй мировой войны.

После катастрофы 1929 года экономисты и политики решили, что это больше никогда не должно повториться. Чтобы успешно и без особых хлопот справиться с этой задачей, понадобилось всего лишь исключить из употребления само слово "депрессия".С того момента Америке больше не пришлось испытывать депрессий. Ибо когда в 1937-1938 годах наступила очередная жестокая депрессия, экономисты попросту отказались использовать это жуткое название и ввели новое более благозвучное понятие - рецессия (спад). С тех пор мы пережили уже немало рецессий, но при этом ни одной депрессии.

Впрочем, довольно скоро слово "рецессия".тоже оказалось довольно резким для утонченных чувств американской публики. Судя по всему последняя рецессия была у нас в 1957-1958 годах. С того же времени у нас случались "спады", или даже лучше "замедления", а то и "отклонения".

Таким образом, кризис - это ситуация перепроизводства, когда бурно развивающиеся производства сталкиваются с проблемой сбыта. Товары и услуги, представленные на рынок не находят адекватного платежеспособного спроса. Не реализованные товары способствуют накоплению товарно-материальных запасов, снижаются объемы производства, сокращается объем инвестирования, растет безработица вследствие падения спроса на рабочую силу. Все это еще больше усиливает падение платежеспособного спроса.

Нынешний мировой финансово-экономический кризис по праву считается наиболее глубоким и драматичным за последние несколько десятилетий развития экономики большинства стран. Основная глобальная и объективная причина кризиса - особенности циклического развития мировой экономики. Экономически развитые страны, в первую очередь США и страны Западной Европы, после пика технологического и экономического развития в конце 20 века входят в новый цикл - в цикл снижения темпов экономического роста, а, по мнению многих экспертов, и даже в рецессию. Общепризнанным считается, что его непосредственным предшественником был ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились в 2006 году в форме снижения числа продаж домов и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов, а в дальнейшем проблемы с кредитованием ощутили и надежные заёмщики. Постепенно кризис из ипотечного стал трансформироваться в финансовый и стал затрагивать не только США, но и другие страны. К началу 2008 года кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объемов производства, снижении спроса и цен на сырье, росте безработицы.

Сегодня в США отмечается значительный спад показателей темпов роста ВВП, индексов деловой активности, потребительского доверия и других. Спад реального сектора экономики ведет к снижению эффективности функционирования финансового сектора. Таким образом, проблему циклического развития в разрезе сегодняшнего кризиса можно охарактеризовать как структурную трансформацию мировой экономики. Если говорить о субъективных причинах кризиса, то главная - это экономика США, ее значение в мировых экономических процессах и ее современное состояние.

Существовавшая в течение десятилетий мировая экономическая система практически была моновалютной, с одной доминирующей составляющей - американским долларом, имевшим статус основной резервной валюты. Это вызывало практически безграничную потребность в ее эмиссию, в следствии которой доллар печатался без остановки. По мере роста мировой экономики потребность возрастала, станок работал все активней. При этом крупная (доминирующая) долларовая компонента в валютных резервах ведущих экономических держав (в том числе и России) сделала эти страны заложником происходящих в экономике США процессах. Следует отметить, что в последние два десятилетия правительство США уже не контролировали ситуацию, и долларовую массу, находящуюся в обращении, что, кстати сказать, и вполне объяснимо. Эмитент мирового платежного средства не может единолично обеспечивать его устойчивость и отвечать за возможные последствия. Мы сегодня не можем дать точную оценку величине долларовой массы в обращении, но, тем не менее, признано, что ее величина в несколько раз превышает величину реальных активов, функционирующих и перераспределяемых в рамках мировой торговли и мирового экономического сотрудничества. Понятно, что долго так продолжаться не могло. Сегодня на финансовом рынке торгуются преимущественно не реальные ценности, а деривативы (производные финансовые инструменты - опционы, фьючерсы, форварды), используемые для получения спекулятивной прибыли.

Происходит своего рода "раздутие" финансовых обязательств, величина которых значительно превышает сумму реальных сделок. Мировой рынок деривативов по праву можно считать центром современного финансового кризиса. Крупнейшие американские инвестиционные банки все эти годы действовали практически безнадзорно, без вмешательства Федеральной резервной системы, и, в результате, в какой-то момент была пропущена "точка невозврата". Более того, даже до середины сентября 2008 года европейские и американские финансовые власти и институты смотрели на кризис достаточно поверхностно, недооценили его глубины и возможных последствий. И вот ряд крупнейших инвестиционных банков (бывшие ориентирами для инвесторов и участников финансового рынка) либо стали банкротами (Lehman Brothers), либо были перепроданы или перепрофилированы (Merrill Lynch, Goldman Sachs и пр.). Все это явилось прямым следствием неверной оценки негативных процессов, начавшихся в мировой финансовой системе. В последние годы имело место "головокружение от успехов", эйфории от динамики роста мирового финансового рынка, которой не мешали ни колебания курса евро-доллар, ни резкий рост цен на энергоносители. При этом на фоне особенностей циклического развития мировой экономики, стагнации, либо снижения темпов ее роста, избыток финансового капитала попадал не в реальный сектор экономики, а в финансовый, вследствие чего формировался "финансовый пузырь". Ну, а пузырь, как ему и следует, лопнул. Что касается финансового кризиса в России, то здесь перечень причин также весьма обширен.

Безусловно, влияние внешних факторов, и ситуации на иностранных финансовых рынках очевидно. Однако масштаб снижения капитализации российского финансового рынка несоизмерим со снижением с этих рынков в других странах мира. Для сравнения индекс РТС в России снизился примерно на 72%, в то время как аналогичные индексы в США - только на 35%., в Китае снизились на 49%, в Индии - на 40%, Бразилии на 50%. Таким образом импортные причины падения капитализации можно оценить примерно в 35%, но остальные 37% - это российские причины.

1.2 Причины финансового кризиса в России

Существует несколько мнений по поводу кризиса в России. Первое мнение связано с последними опросами социологов.

Большинство российских предпринимателей и граждан, показали, что они склонны считать, что причины финансового кризиса кроются только в общемировых экономических процессах, а влияние внутренних российских факторов не столь значительно. При этом российская экономика устойчива и кризисные явления - дело краткосрочное и легко преодолимое. Анализ внутренних и внешних факторов показывает, что помимо внешних мировых факторов, как видно из приведенных цифр, в российских реалиях доминируют внутренние факторы. К ним надо отнести:

1. "Перегрев экономики деньгами, когда нефтедоллары и кредиты по низким ставкам развратили предпринимателей и государство, убеждением, что такое положение продлится еще довольно долго и в этой ситуации возможно финансирование высокорисковых инфраструктурных проектов, приобретение активов под залог этих же активов и так далее";

2. Низкий рост производительности труда по сравнению с ростом доходов, опережающий рост финансового сектора по сравнению с ростом реального сектора российской экономики.;

3. Высокая корпоративная задолженность. Задолженность крупнейших компаний за несколько лет возросла со 100 млрд. долларов до более чем 500 млрд. Причем более половины этих долгов - долги корпораций и финансовых организаций с государственным участием.

При этом валютные резервы ЦБ росли ежегодно примерно в тех же величинах, что и корпоративная задолженность. При этом сумма возврата кредитов за третий и четвертый квартал 2008 года и первый квартал 2009 года составляет более 200 млрд.долларов.;

4. Снижение инвестиционной привлекательности и отток капитала из России. На российском фондовом рынке нерезиденты составляли до 70% от всех оборачиваемых средств. Поэтому именно с российского рынка, в силу его непредсказуемости и рискованности иностранными инвесторами деньги выводились в первую очередь.

5) Отсутствие в России реальных источников долгосрочных инвестиций. Более половины суммы всех банковских кредитов российским предприятиям - это кредиты до одного года, т.е. деньги связанные не с инвестиционными целями, а с текущим пополнением оборотного капитала. Долгосрочное кредитование на срок более 3 лет составляет не более 20%. При этом и у самих банков в условиях кризиса ликвидности нет долгосрочных источников. Российская финансовая система все предыдущие годы была не способна генерировать длинные деньги. Поэтому основными источниками инвестиций выступали либо иностранные кредиты, либо собственные средства российских компаний, у кого они конечно были.

Таким образом утвердилось и второе мнение, которое окончательно сформулировано в докладе, представленном 9 февраля 2009 года, Институтом современного развития, что "российский экономический кризис нельзя считать "инфекцией", внесенной из западной экономики". По мнению разработчиков документа, основными причинами сегодняшнего полномасштабного экономического кризиса являются фундаментальные недостатки структуры российской экономики и ее неразвитая финансовая система. Эксперты полагают, что антикризисные меры, предлагаемые государством, страдают отсутствием долгосрочного подхода и в неполной мере учитывают необходимость сохранения конкурентоспособности и сбалансированности российской экономики. К тому же, рост роли государства в экономике, поддержка неэффективных компаний и ослабление рыночных институтов представляют основные риски как сегодня, так и в будущем (ПРАЙМ - ТАСС от 09.02.2009 года).

Особенностью кризиса в России является переплетение во времени системного кризиса со структурными кризисами (финансовым, аграрным, технологическим, экологическим), а также с экономическим спадом на макро- и микроуровнях. Характеризуя особенности экономического кризиса в России, важно отметить, что он не носит ярко выраженного циклического характера, как в странах с развитой рыночной системой. Так, с 1999 г. в России начался экономический рост, минуя фазы депрессии и оживления. Более того, природу экономического кризиса невозможно рассматривать в отрыве от анализа переходной экономической системы в целом. Особенностью кризиса экономики в России является то, что экономическое равновесие осуществлялось "сверху" без учета особенностей преобразований на микроуровне. Резко изменились условия функционирования бизнеса, но промышленные предприятия не смогли к ним адаптироваться, не сформировали стратегию и тактику деятельности в рыночной среде, что и привело к кризису.

На экономический рост оказывает влияние огромное количество различных факторов, особенно конъюнктурных: уровень инфляции; уменьшение или увеличение денежной массы в обращении; динамика совокупных спроса и предложения; уровень цен; изменение потребительских предпочтений, смещающих спрос на импортную продукцию; динамика мировых цен на основные экспортные товары; уровень изменения номинальных денежных доходов населения; уровень процентных ставок за кредит; смещение совокупного спроса на инновационные товары под влиянием НТП. Недостаточность финансовых ресурсов в экономике обострили кризис не только на микро-, но и макроуровнях.

Следовательно, экономический кризис в России обусловлен не только трансформационными факторами, но и отсталостью уровня развития производительных сил, неэффективностью системы управления на всех уровнях, невосприимчивостью субъектов хозяйствования к достижениям НТП.

Острота кризиса объясняется практически полной институциональной несовместимостью хозяйственных систем: директивно-плановой и рыночной. Смешение компонентов этих двух систем нарушает целостность общественной системы и снижает ее эффективность, усиливая кризисные процессы.

Глава 2. Россия в условиях кризиса