Формирование и использование собственного капитала предприятия в ОАО "Новосибирскгражданстрой"
Собственный капитал: сущность, состав, особенности, источники формирования, оценка стоимости. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Новосибирскгражданстрой". Расчёт эффекта финансового левериджа и сопряжённого эффекта операционного рычага.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 28.06.2013 |
| Размер файла | 2,1 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
ВВЕДЕНИЕ
В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является объектом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. Конкурентоспособность предприятию может обеспечить только правильное управление движением финансовых ресурсов и капитала, находящихся на распоряжении.
Капитал - это экономическая категория, которая известна давно, но получила новое содержание в условиях рыночных отношений. Как главная экономическая база создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, которые инвестируются в формирование его активов.
Управление капиталом - относительно новая сфера функционального управления предприятием. Менеджмент имущества и капитала представляет собой одну из наиболее комплексных управляющих систем, в которой интегрируются методологические принципы финансового менеджмента, операционного менеджмента, инновационного менеджмента, бухгалтерского учета, контроллинга, логистики и других специальных областей знаний. В управлении капиталом участвуют менеджеры различных функциональных служб предприятия, а реализацию принятых управленческих решений в этой области осуществляет практически весь его персонал.
Таким образом, актуальность исследования заключается в том, что в условиях рыночной экономики, а также при наличии жесткой конкуренции на рынке для эффективного развития и поддержания финансовой устойчивости предприятию необходимо разрабатывать и проводить политику управления имуществом и капиталом предприятия.
Целью дипломной работы является совершенствование политики управления собственным капиталом предприятия.
Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:
-исследовать понятие собственного капитала;
-рассмотреть особенности управления собственным капиталом в объекте исследования;
-исследовать направления повышения эффективности управления собственным капиталом
Объектом исследования является строительно-ремонтное предприятие ОАО «Новосибирскгражданстрой». Предметом исследования выступает политика управления капиталом предприятия.
Методологической и теоретической основой исследования являются классические и современные труды российских и зарубежных экономистов в области исследования капитала, предпринимательской деятельности в экономике. В работе использованы такие общенаучные методы познания, как исторический и логический, сравнительный, абстрактно-теоретический, системный. В качестве инструментария в работе использовались элементы графического моделирования и статистического анализа.
По своей структуре работа состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованной литературы и приложений.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность, состав и особенности собственного капитала
Особое значение для успешной деятельности организации имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользования - капитала. Капитал является одним из факторов производства наряду с природными и трудовыми ресурсами. Капитал - стоимость, авансированная в производство с целью получения прибыли.
Термин «капитал» неоднозначно трактуется в экономической литературе. С одной стороны, под капиталом подразумевают сумму акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли. С другой стороны, под капиталом подразумевают все долгосрочные источники средств.
В первом случае, капитал - это интерес собственников организации. При этом величина капитала рассчитывается как разность между стоимостной оценкой активов организации и ее задолженностью перед третьими лицами (кредиторы, государство, собственные работники и др.). В зависимости от того, какие оценки (цены) используются в расчете (учетные или рыночные), величина капитала может быть исчислена по-разному. Этот подход широко распространен среди бухгалтеров.
Термин «капитал» часто используют и для характеристики активов организации, разделяя их на основной (долгосрочные активы, в том числе незавершенное производство) и оборотный (все оборотные средства организации) капитал. Этот подход широко распространен среди экономистов.
Встречается также определение капитала как общей стоимости средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование активов организации. В этом случае капитал рассматривается как имущественный комплекс, при помощи которого его владелец предполагает получать доход в будущем, т.е. то, что способно приносить доход в будущем. При такой трактовке капитал существует в предметно-вещной и стоимостной формах. Капитал в его предметно-вещной форме именуется фондами. Стоимостная оценка фондов именуется средствами.
Часто термин «капитал» используется по отношению как к источникам средств, так и к активам. При этом подходе, характеризуя источники, говорят о «пассивном капитале», а характеризуя активы, говорят об «активном капитале», подразделяя его на основной капитал (долгосрочные активы, включая незавершенное строительство) и оборотный капитал (сюда относят все оборотные средства).
В западной литературе под капиталом понимают все источники средств, используемых для финансирования активов и операций, включая краткосрочную и долгосрочную задолженность, привилегированные и обыкновенные акции (пассив баланса).
В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на: личностный (неотчуждаемый от его носителя, т. е. человека), частный и публичных союзов, включая государство. Каждый из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый - в ценных бумагах и денежных средствах.
В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.
В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого прежде всего на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т. е. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление известно как финансовая концепция капитала и выражается формально следующей балансовой моделью:
A=E+L, (1)
где А - активы хозяйствующего субъекта в стоимостной оценке;
Е - капитал (собственников);
L - обязательства перед третьими лицами
Таким образом, капитал предприятия по своей структуре состоит из собственного и привлеченного капитала. Состав собственного капитала представлен в бухгалтерском балансе (форма №1) и отчете об изменениях капитала (форма №3).
Общая сумма собственного капитала организации отражается итогом первого раздела «Пассива» баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть, т.е. сумму средств, вложенных собственниками организации в процессе ее создания и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности.
Основу первой части собственного капитала организации составляет его уставной капитал - зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал организации (организации, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в ее уставный фонд).
Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды - рис. 1.
Рисунок 1 - Состав собственного капитала
Уставный капитал - часть собственного капитала, образуемая за счет средств собственников организации (акционеров, участников и пр.) для обеспечения ее уставной деятельности. Уставный капитал определяет минимальный размер имущества предприятия, гарантирующего интересы его кредиторов. Это сумма объединенных долей участников для осуществления деятельности, созданного предприятия. Акционерный капитал и уставной капитал в случае акционерных обществ - тождественны: это номинальная стоимость, выпущенных простых и привилегированных акций. Уставной капитал акционерных обществ может увеличиваться посредством эмиссии акций. Открытые акционерные общества (ОАО) могут распространять свои акции по открытой подписке среди неограниченного числа акционеров и по закрытой подписке - среди заранее оговоренного числа акционеров. Закрытые акционерные общества (ЗАО) распространяют акции только по закрытой подписке. Формирование уставного капитала регламентируют положения Гражданского кодекса РФ с учетом особенностей, присущих предприятиям различных организационно-правовых форм.
Добавочный капитал - включает эмиссионный доход, прирост стоимости имущества в результате переоценки, стоимость имущества, полученного организацией безвозмездно. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями организации и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.
Резервный капитал - создается в обязательном порядке за счет чистой прибыли и выступает в качестве страхового фонда для возмещения убытков. По его величине судят о запасе финансовой прочности организации. Отсутствие или недостаточная величина резервного капитала рассматривается как элемент дополнительного риска при вложении капитала в организацию. Главная задача резервного капитала состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у организации до того, как будет уменьшен уставный капитал. Минимальный размер резервного капитала не должен быть менее 5% от уставного капитала. В отличие от резервного капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой организации, независимо от организационно-правовой формы его собственности.
Нераспределенная прибыль - часть прибыли, полученная в предшествующем периоде и невыплаченная в виде дивидендов, и предназначенная для реинвестирования в развитие производства. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления.
В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала.
Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.
1.2 Источники формирования собственного капитала
В процессе управления собственным капиталом источники его формирования классифицируются на внутренние и внешние (см. рис. 2).
Рисунок 2 - Источники формирования собственного капитала
К внутренним источникам относятся:
- нераспределенная прибыль;
- средства, присоединяемые к собственному капиталу в результате переоценки основных средств;
- амортизационные отчисления;
- прочие внутренние финансовые источники (резервные фонды).
Нераспределенная прибыль и может быть представлена общей суммой или быть распределенной по фондам создаваемым предприятием. В зависимости от целей формирования фондов различают:
Фонд социальной сферы - средства, за счет которых осуществляется финансирование объектов социально-бытовой и культурной сферы (принадлежащие предприятию жилье, детские сады, дворцы культуры и т.д.).
Фонд потребления - средства, за счет которых осуществляется дополнительное стимулирование работников предприятия (премии, не включающиеся в себестоимость продукции, пособия, сверх норм, обозначенных законодательством, ссуды, субсидии работникам и т.д.).
Фонд накопления - средства, за счет которых осуществляется расширенное воспроизводство основных средств предприятия. В отличие от первых двух фондов фонд накопления не уменьшается на суммы, реально потраченные на приобретение новых основных средств за счет этого фонда.
Переоценка основных фондов предприятия производится для отражения рыночной стоимости основных средств в целях более надежного представления информации об активах предприятия. Особенно часто производится переоценка в ситуации высоких темпов инфляции в стране. Увеличение стоимости основных средств увеличивает совокупные активы предприятия соответственно должен быть увеличен пассив баланса за счет увеличения статьи «добавочный капитал».
Амортизационные отчисления являются внутренним источником формирования собственных денежных ресурсов, но величину собственного капитала они не увеличивают, а только служат способом его реинвестирования.
Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован для иных целей.
В состав внешних финансовых источников включаются:
- мобилизация дополнительного паевого капитала (путем взносов средств учредителей в уставный или складочный капитал);
- привлечение дополнительного акционерного капитала (посредством повторной эмиссии и реализации акций). В мировой практике известны разные способы выпуска акций. Коротко охарактеризуем основные.
Наиболее распространенным методом эмиссии является публичное предложение (Offer for Sale Method), т.е. размещение акций через брокеров или инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск, а затем продают его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам. Именно этот метод применяется чаще всего, когда происходит приватизация предприятия.
Продажа инвесторам по подписке (Offer by Subscription Method, Public Issue by Prospectus Method) отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего выпуска акций инвестиционному институту не проводится. Компания, распространяющая свои акции, полагается на собственные силы - готовит хороший проспект, проводит широкую рекламу и т. п. Считается, что только процветающие компании с хорошей репутацией могут позволить себе этот метод.
Тендерная продажа (Issue by Tender Method): один или несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене, а затем устраивают торг (аукцион), по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции.
При небольших выпусках, акций наиболее популярным является метод целевого размещения акций брокером у небольшого числа своих клиентов (Placing Method). Снижаются расходы заемщика по размещению акций (например, нет расходов, связанных с подпиской на акции). Как правило, величина капитала, привлекаемого таким образом, ограничивается. Если компания намерена выпустить акций на большую сумму, она должна пользоваться другим методом;
- безвозмездная финансовая помощь от юридических лиц и государства (например, государственным унитарным предприятиям, ФПГ и др.);
- конверсия заемных средств в собственные (например, обмен корпоративных облигаций на акции);
- средства целевого финансирования, поступившие на инвестиционные цели;
- прочие внешние финансовые источники, например, эмиссионный доход, образуемый при повторной продаже акций.
Эмиссионный доход - разница между ценой продажи и номинальной стоимостью акций, выпущенных дополнительных акций. Согласно Российскому законодательству (закон «Об акционерных обществах) стоимость всех выпущенных обыкновенных акций, не зависимо от времени выпуска, должна быть одинакова. Со временем, как правило, рыночная стоимость акций преуспевающих компаний увеличивается и становится значительно больше номинальной. Дополнительные эмиссии акций продаются при первичном размещении на фондовом рынке по цене близкой к рыночной, в результате общество получает эмиссионный доход, который отражается как увеличение собственного капитала.
В мировой практике известны разные способы выпуска акций. Коротко охарактеризуем основные.
Наиболее распространенным методом эмиссии является публичное предложение (Offer for Sale Method), т.е. размещение акций через брокеров или инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск, а затем продают его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам. Именно этот метод применяется чаще всего, когда происходит приватизация предприятия.
Продажа инвесторам по подписке (Offer by Subscription Method, Public Issue by Prospectus Method) отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего выпуска акций инвестиционному институту не проводится. Компания, распространяющая свои акции, полагается на собственные силы - готовит хороший проспект, проводит широкую рекламу и т. п. Считается, что только процветающие компании с хорошей репутацией могут позволить себе этот метод.
Тендерная продажа (Issue by Tender Method): один или несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене, а затем устраивают торг (аукцион), по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции.
При небольших выпусках, акций наиболее популярным является метод целевого размещения акций брокером у небольшого числа своих клиентов (Placing Method). Снижаются расходы заемщика по размещению акций (например, нет расходов, связанных с подпиской на акции). Как правило, величина капитала, привлекаемого таким образом, ограничивается. Если компания намерена выпустить акций на большую сумму, она должна пользоваться другим методом.
1.3 Оценка стоимости собственного капитала
Оценка стоимости собственного капитала может осуществляться для различных целей. Так, согласно мнению И.Н. Богатой, для руководителей, менеджеров получение данных о стоимости капитала необходимо с точки зрения обеспечения эффективной деятельности организации и принятия оптимальных управленческих решений.
Собственникам (акционерам, дольщикам) интересны производные от стоимости собственного капитала, в части получения дивидендов или приумножения собственности. Для потенциальных инвесторов наибольший интерес представляют данные об обеспечении эффективной реализации инвестиционного проекта, то есть прироста вложенных средств. Каждая цель предусматривает выбор соответствующих методов определения стоимости, использование каждого из которых обусловлено применением соответствующего подхода к оценке.
Оценка стоимости собственного капитала, будучи «альтернативной стоимостью», иначе говоря, доходом, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска, дает более объективную картину стоимости предприятия в отличие от оценки активов.
Высокая актуальность определения стоимости собственного капитала состоит в том, что в процессе финансово-хозяйственной деятельности любое коммерческое предприятие нуждается в источниках средств с точки зрения решения задач тактического и стратегического характера. Это в свою очередь требует привлечения того или иного источника финансирования, которое всегда связано с определёнными затратами. В таких условиях организация должна с достаточной степенью точности определить баланс между возможностью самофинансирования и привлечением заемных средств.
Вся совокупность методов оценки стоимости собственного капитала в соответствии с российскими стандартами оценки сосредоточена в рамках трех подходов к определению стоимости капитала: доходного, сравнительного и затратного.
На наш взгляд, для оценки стоимости собственного капитала наиболее целесообразно применение доходного подхода, так как в случае с затратным подходом используются данные бухгалтерского баланса, а следовательно, можно получить стоимость собственного капитала лишь в первом приближении, то есть значение величины капитала будет носить необъективный характер. Кроме того, основным методом, используемым в данном подходе, является метод ликвидационной стоимости, по объективным причинам не отвечающий требованиям инвесторов, которые представляются главными «поставщиками капитала» и, соответственно, основными пользователями информации о стоимости собственного капитала.
Разработкой методов оценки капитала в рамках доходного подхода занимались Э.С. Хендриксен, М.Ф. Ван Бреда, Ж.Ришар, Ч.Т. Хорнгрен, Д.Блейк, А.Г. Грязнова и многие другие выдающиеся ученые и исследователи. В основе данного подхода лежит понимание стоимости собственного капитала как будущего дохода, способного приносить прибыль. Предполагается, что все предприятия производят исключительно один вид продукции - деньги. Считается, что стоимость капитала организации можно получить исходя из общей величины чистой прибыли, так как независимо от пропорций ее распределения она оказывает влияние на рыночную стоимость акций, доходы ее владельца, а следовательно, и рыночную стоимость всего капитала.
Использование сравнительного подхода в свою очередь ограничено отсутствием в достаточном количестве и качестве статистической информации о стоимости собственного капитала и других показателей на предприятиях-аналогах.
Для оценки стоимости капитала используются следующие показатели:
-рыночная капитализация компании;
-стоимость акции;
-прибыль на одну акцию;
-коэффициенты покрытия и выплаты дивидендов;
-полная и текущая доходности акций и др.
В отечественной и зарубежной практике существует достаточное количество моделей и методов определения стоимости собственного капитала, каждые из которых основываются на информационной базе, имеющейся в распоряжении того, кто оценивает капитал.
В рамках доходного подхода можно выделить также ряд методов оценки стоимости собственного капитала, основанных на данных о дивидендных выплатах.
В основе дивидендных моделей лежит идея, состоящая в том, что стоимость собственного капитала - это денежный доход, который хотят получить держатели обыкновенных акций. Соответственно определяться она должна исходя из прогнозного потока дивидендных платежей. Следовательно, применимо к дивидендным методам можно преобразовать формулу дисконтирования денежных потоков следующим образом:
, (2)
где
РV0 - приведенная стоимость собственного капитала;
Dj - поток дивидендов в периоде j;
r - ставка дисконтирования.
Сложность оценки стоимости собственного капитала через обыкновенные акции заключается в неопределенности доходов по ним в плане величины, времени получения и темпах роста.
В случае если стоимость собственного капитала необходимо определить в условиях постоянного роста дивидендов, может применяться модель прогнозируемого роста дивидендов:
РV = [Dt /re] + g, (3)
где РV - стоимость собственного капитала;
Dt - величина дивиденда в период t;
re - норма доходности на акцию (рыночная цена акции);
g - прогнозируемый ежегодный темп роста дивидендов.
Помимо расчета стоимости капитала на основе доходности обыкновенных акций, существует модель определения стоимости привилегированных акций.
Данная модель является довольно простой, так как по данному типу акций выплачивается фиксированная величина дивидендов и сверх этого дивиденда, независимо от размера прибыли, ничего не выплачивается.
Поэтому доходность по привилегированным акциям (стоимость привилегированных акций) рассчитывается по следующей формуле:
Vp = D / rp, (4)
где
Vp - стоимость привилегированных акций;
D - объявленная величина дивидендных выплат;
rp - требуемая норма доходности (рыночная цена акции).
Однако, на наш взгляд, применение данной модели для расчета стоимости собственного капитала не вполне корректно, так как привилегированную акцию нельзя отнести со всей определенностью к собственному капиталу. Кроме того, в силу фиксированной нормы доходности привилегированной акции данная категория не подпадает под принцип денежного потока, который положен в основу доходного подхода определения стоимости собственного капитала, так как в данном случае не наблюдается какого-либо темпа роста величины дивидендов.
Можно предположить, что для более объективного определения стоимости собственного капитала необходимо объединить методы расчета цены капитала через обыкновенные и привилегированные акции.
Кроме того, в трудах И.Н. Богатой и А.Н. Хорина можно встретить еще один вариант расчета стоимости собственного капитала. В данном случае цена собственного капитала определяется по формуле:
Ce = Ca * [PM / E] + ROE * [E'/E], (5)
при этом
Cа = Iпр * [Rпр / PM] + Iоб * [Rоб'/PM],
где
Ce - стоимость собственного капитала предприятия;
Ca - средняя цена акционерного капитала;
PM - сумма уставного капитала и эмиссионного дохода;
Rпр, - рыночная цена привилегированных акций;
Pоб - рыночная цена обыкновенных акций;
Iпр - процентная ставка доходности по привилегированным акциям;
Iоб - процентная ставка доходности по обыкновенным акциям;
E - величина собственного капитала предприятия;
E' - прочие статьи собственного капитала (резервный, добавочный капитал, нераспределенная прибыль);
ROE - показатель рентабельности собственного капитала».
Ценность данного метода состоит в том, что он объединил в своей основе показатели рыночной стоимости привилегированных, обыкновенных акций и, что наиболее интересно, такой показатель эффективности функционирования предприятия как рентабельность собственного капитала.
При оценке собственности большое значение имеют такие показатели, как СЧА (стоимость чистых активов) и СЧП (стоимость чистых пассивов).
Чистые активы, чистая стоимость имущества как разница между активами предприятия и его обязательствами всегда вызывали пристальное внимание бухгалтеров, юристов, собственников и партнеров предприятий. Чистые активы являются основным показателем собственности и исчисляются на основании инвентаризации, инвентарных счетов главной книги, бухгалтерского баланса путем вычитания из совокупной стоимости активов собственных обязательств институциональной единицы.
Стоимость чистых пассивов характеризует величину активов, оставшуюся в распоряжении предприятия после погашения всех обязательств, то есть величину собственности (либо обязательств собственников перед кредиторами), приходящуюся на долю учредителей (участников) при условии ликвидации предприятия. Чистые пассивы определяются по материалам нулевых, органических, актуарных, статических, прогнозных, виртуальных, ликвидационных балансовых отчетов.
Прогнозная дисконтированная стоимость и виртуальная стоимость чистых пассивов используются для целей прогнозирования в условиях частичной или полной неопределенности. Критерии финансовых решений опираются на оценку будущей выгоды владельцев компании. Их главная цель - увеличение богатства за счет роста рыночной стоимости инвестиции с учетом определенного риска.
В результате изучения теоретических разработок в области финансового анализа, оценки, финансового менеджмента, бухгалтерского учета и практических данных, полученных как зарубежными, так и отечественными исследователями, в качестве дополнения вышеуказанных индикаторов в целях получения всесторонней и объективной информации о стоимости собственного капитала, нами предложен аналитический индикатор тенденций изменений стоимости собственного капитала - чистые пассивы на акцию. Данный индикатор входит в ряд объединенных экономических показателей и представляет собой синтез стоимостного и коэффициентного подхода к оценке стоимости собственного капитала. В основе данного показателя лежит теория чистых пассивов, разработанная проф. И.Н. Богатой. Основное уравнение теории формализуется следующим образом: денежные средства = чистые пассивы.
Представленный показатель близок по своему содержанию к денежному потоку на акцию. Значимость данного показателя вытекает из теории максимизации благосостояния акционеров. Использование для оценки деятельности компании индикаторов прибыли на акцию, денежного потока на акцию или чистой стоимости активов на акцию не позволяет акционерам получить релевантную информацию об эффективности функционирования предприятия. В свою очередь показатель «чистые пассивы на акцию» в наибольшей степени позволяет оценить отдачу собственного капитала через уровень доходности, а также прирост собственности в стоимостном выражении и величину средств, подлежащих распределению среди собственников. Другими словами, ценность данного показателя состоит в том, что чистые пассивы «характеризуют величину обязательств перед собственниками, с учетом будущих расходов, а также с учетом погашения всех обязательств, связанных с использованием собственности». Использование индикатора «чистые пассивы на акцию» не означает отказа от применения других индикаторов, а также представленных стоимостных методов оценки стоимости капитала. Здесь нужно иметь ясное представление о целях использования и границах применения каждого из них, так как различные направления и задачи оценки стоимости собственного капитала определяют применение того или иного показателя или метода. Все приведенные показатели существенны, взаимосвязаны и дополняют друг друга в комплексной оценке компаний. При этом следует отметить, что применение системы производных балансовых отчетов значительно повысит их аналитическую ценность для инвесторов, собственников, менеджеров.
1.4 Показатели эффективности управления собственным капиталом
Управление собственным капиталом базируется на использовании современных методик анализа и включает в себя следующие важные этапы:
1) формирование собственных финансовых ресурсов внутренних и внешних источников;
2) оптимизация структуры капитала;
3) оценка эффективности управления собственным капиталом.
Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. Формирование собственных финансовых ресурсов осуществляется по следующим этапам.
В первую очередь изучается соотношение внешних (дополнительно привлеченного акционерного капитала или целевого финансирования) и внутренних (нераспределенной прибыли и накопленной амортизации) источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников. В процессе их оценки необходимо обратить внимание, что на объем внутренних источников, а именно на нераспределенную прибыль, непосредственно оказывает влияние проводимая в организации дивидендная политика. Она включает в себя следующие направления:
а) выбор типа дивидендной политики;
б) разработка механизма распределения прибыли в соответствии с выбранной дивидендной политикой;
в) определение уровня дивидендных выплат на одну акцию;
г) определение формы выплаты дивидендов.
На объем внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов оказывает влияние проводимая в организации эмиссионная политика, которая включает в себя следующие задачи:
а) исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций путем проведения всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценка инвестиционной привлекательности своих акций;
б) определение целей эмиссии;
в) определение объема эмиссии;
г) определение номинала, вида и количества эмитируемых акций;
д) оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.
На втором этапе формирования собственных финансовых ресурсов определяется их общая потребность, величина которой охватывает необходимую сумму собственных средств, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.
На третьем этапе оценивается стоимость привлечения собственного капитала из различных источников.
Результаты оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов.
Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников является четвертым этапом. В первую очередь, следует предусмотреть возможности роста их объема за счет различных резервов.
Пятый этап - обеспечение необходимого объема привлечения собственных ресурсов из внешних источников в случае, если не удалось сформировать необходимый уровень собственного капитала за счет внутренних источников финансирования.
На заключительном этапе формирования собственных финансовых ресурсов оптимизируется соотношение внутренних и внешних источников формирования. Процесс оптимизации структуры собственного капитала основывается на следующих условиях:
1) обеспечении минимальной совокупной привлечения собственных финансовых ресурсов;
2) обеспечении сохранения управления первоначальными его учредителями.
В процессе финансового управления капиталом недостаточно оптимизировать структуру только собственного капитала, необходимо сформировать показатель целевой структуры всего капитала.
Данный процесс оптимизации основан на трех критериях.
1. Критерий максимизации уровня рентабельности. Анализ заключается в многовариантных расчетах с использованием финансового левериджа.
2. Критерий минимизации стоимости капитала. Процесс оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.
3. Критерий минимизации финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия, в зависимости от отношения собственников или менеджеров к финансовым рискам.
Оценка эффективности управления собственным капиталом проводится на основе анализа его рентабельности. Данный показатель представляет собой соотношение величины чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.
Рассмотрим такие методики анализа рентабельности собственного капитала, как факторная модель, основанная на формуле «Du Pont», и методика анализа рентабельности собственного капитала с использованием эффекта финансового левериджа.
Формула «Du Pont» устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом. Ее можно представить в следующем виде
. (6)
Углубить анализ рентабельности собственного капитала можно за счет детального изучения причин изменения каждого факторного показателя исследуемой модели.
Согласно методике анализа доходности собственного капитала с использованием эффекта финансового левериджа рентабельность может быть представлена в следующем виде
. (7)
Здесь доходность собственного капитала выражается через влияние трех факторов: налоговый фактор (l - н), где н - ставка налога на прибыль, экономическая рентабельность (Ркапитала) как результат инвестиционных решений и эффект финансового рычага (ЭФР) как результат принятия финансовых решений.
Данная методика отображает возможность влияния на доходность собственного капитала и на размер чистой прибыли через привлечение заемного капитала. Эффект финансового левериджа (рычага), возникающий за счет разницы между рентабельностью активов и стоимостью заемных средств, показывает уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств
. (8)
Приведенная формула расчета эффекта финансового левериджа позволяет выделить в ней три основные составляющие:
1) налоговый корректор финансового левериджа (1 - н), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;
2) дифференциал финансового левериджа (РАКТ-i), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит;
3) коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.
Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.
Следовательно, финансовый рычаг становится главной причиной как повышения суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и появления финансового риска потери этой прибыли.
Применение данных методик оценки эффективности использования собственного капитала способствует пониманию причин тех или иных изменений его рентабельности и принятию более взвешенных решений в процессе управления собственным капиталом организации.
2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «НОВОСИБИРСКГРАЖДАНСТРОЙ»
2.1 Общая характеристика предприятия
ОАО «Новосибирскгражданстрой» зарегистрировано по адресу Новосибирск, ул. Шорная, 21. Основным видом деятельности предприятия является выполнение ремонтно-строительных работ. ОАО «Новосибирскгражданстрой» предлагает услуги от проектирования до проведения полного комплекса отделочных работ. Клиент предприятия может заказать не только строительство коттеджа, но и сопутствующие услуги (строительство сауны или бани, ландшафтное проектирование, озеленение и т.п.)
ОАО «Новосибирскгражданстрой» имеет большой опыт производства строительных работ в Новсибирске, которые ведутся соблюдением технологий и всех строительных норм (СНиПов и ГОСТов). Все ремонтно-строительные услуги осуществляют высококвалифицированные специалисты, чей опыт колеблется от 8-ми до 25-ти лет. Их профессионализм позволяет выполнять сложные комплексные работы, качественно и в срок. Производство строительных работ включает в себя общестроительные работы, реконструкцию и ремонт квартир офисов, производственных помещений (отделочные работы, евроремонт, создание и воплощение эксклюзивных интерьеров), строительство коттеджей, а также их отделка.
ОАО «Новосибирскгражданстрой» предлагает широкий спектр ремонтно-строительных услуг - от составления сметной документации до выполнения чистовых отделочных работ «под ключ». Все работы, будь-то коттеджное строительство или же общестроительные работы, проводятся с комплектацией объектов высококачественными материалами по оптовым ценам.
Ремонтно-строительные услуги включают в себя:
- Подготовительные работы;
- Комплекс работ нулевого цикла;
- Фасадные работы;
- Кровельные работы (устройство жесткой и мягкой кровли);
- Внутренние общестроительные работы;
- Монтаж инженерных систем.
- Отделочные работы:
- весь комплекс эскизных и проектных работ, дизайн-проект интерьера квартиры, офиса, коттеджа. Авторский надзор.
- высококачественный ремонт и любые виды отделочных работ квартир, офисов, коттеджей - от косметического до элитного или VIP евроремонта.
- отделочные работы в виде реконструкции квартир, офисов и любых других, в том числе нежилых помещений.
- Все виды сантехнических и электромонтажных работ.
- Комплектацию мебелью и бытовой техникой.
При производстве строительных работ ОАО «Новосибирскгражданстрой» руководствуется следующими основными принципами:
- индивидуальный подход к клиенту;
- неизменная цена после заключения договора;
- фиксируемый срок сдачи объекта;
- поэтапная оплата;
- надежная договорная база;
- использование экологически чистых и высококачественных материалов;
- гарантия и послегарантийное обслуживание на все виды работ;
- бесплатные консультации и выезд специалистов к Заказчику на объект;
- опыт лучших специалистов.
Результатом работы ОАО «Новосибирскгражданстрой» является хорошая репутация компании и положительные рекомендации заказчиков.
ОАО «Новосибирскгражданстрой» - компания с двухуровневой вертикальной структурой управления, которую компания успешно использует с 2005 года. Во главе компании стоит генеральный директор, избираемый собранием учредителей согласно Уставу компании. Генеральный директор действует без доверенности от имени ОАО «Новосибирскгражданстрой», в том числе, с учетом ограничений, предусмотренных законодательством Российской Федерации, Уставом и решениями общего собрания учредителей ОАО «Новосибирскгражданстрой»:
- обеспечивает выполнение планов деятельности Общества, необходимых для решения его задач;
- организует ведение бухгалтерского учета и отчетности в ОАО «Новосибирскгражданстрой»;
- распоряжается имуществом ОАО «Новосибирскгражданстрой», совершает сделки от имени Общества, выдает доверенности, открывает в банках, иных кредитных организациях (а также в предусмотренных законом случаях - в организациях - профессиональных участниках рынка ценных бумаг) расчетные и иные счета ОАО «Новосибирскгражданстрой»;
- издает приказы, утверждает (принимает) инструкции, локальные нормативные акты и иные внутренние документы Общества по вопросам его компетенции, дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками ОАО «Новосибирскгражданстрой»;
- утверждает Положения о филиалах и представительствах ОАО «Новосибирскгражданстрой»;
- утверждает организационную структуру ОАО «Новосибирскгражданстрой», штатное расписание и должностные оклады работников ОАО «Новосибирскгражданстрой»;
- осуществляет в отношении работников Общества права и обязанности работодателя, предусмотренные трудовым законодательством;
- распределяет обязанности между заместителями Генерального директора;
- разрабатывает и утверждает (корректирует) целевые значения ключевых показателей эффективности (КПЭ) для подразделений (должностных лиц) ОАО «Новосибирскгражданстрой» и несет ответственность за их выполнение;
Генеральному директору подчиняются заместитель директора по строительству, который в свою очередь руководит отделом материально-технического снабжения и имеет в прямом подчинении главного инженера, осуществляющего руководство строительным процессом на предприятии. Также генеральному директору подчиняется главный бухгалтер и начальник отдела кадров.
Организационная структура ОАО «Новосибирскгражданстрой» представлена на рис. Рисунок 3.
Из рисунка Рисунок 3 видно, что структура управления ОАО «Новосибирскгражданстрой» - линейно-функциональная, которая основана на тесном сочетании линейных и функциональных связей в аппарате управления. Она обеспечивает такое разделение труда, при котором линейные звенья принимают решения и управляют, а функциональные - консультируют, информируют, координируют и планируют хозяйственную деятельность. Руководитель функционального отдела является одновременно линейным руководителем непосредственно подчиненных ему работников.
Деятельность каждого подразделения регулируется Положением о подразделении. Положение о подразделении - это локальный нормативный документ, устанавливающий статус, функции, права, обязанности и ответственность структурных подразделений.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
Рисунок 3 - Организационная структура управления ОАО «Новосибирскгражданстрой»
Цель компании - максимизация прибыли с ежегодным приростом в размере 35%. Для достижения поставленной цели компания решает следующие стратегические задачи:
- постоянное расширение не менее чем на 1 новый крупный проект в месяц;
- повышение узнаваемости компании среди представителей непрофильного бизнес-сообщества - до 60%, среди бизнес-сообщества сферы недвижимости - до 75%, среди бизнес-сообщества сферы недвижимости коттеджного строительства - до 90%.
- увеличение капитализации компании.
2.2 Анализ финансового состояния предприятия за 2011-2012 гг.
Динамика финансовых результатов ОАО «Новосибирскгражданстрой» представлена на рис. 4.
Рисунок 4 - Финансовые результаты ОАО «Новосибирскгражданстрой»
Согласно рис. Рисунок 4 на предприятии в 2012 г. наблюдается снижение выручки и рост себестоимости, что привело к снижению прибыли предприятия в 2012 г. по сравнению с 2008 г. в 2 раза. Отрицательной тенденцией является то, что темпы роста себестоимости опережают темпы снижения выручки. Выявленная тенденция негативна и говорит о снижении эффективности деятельности предприятия.
Снижение финансовых результатов привело к ухудшению всех показателей рентабельности (табл.Таблица 1 и рис.Рисунок 5).
Таблица 1 - Показатели рентабельности ОАО «Новосибирскгражданстрой»
|
Наименование показателя |
2008, декабрь |
2011, декабрь |
2012, декабрь |
|
|
Общая рентабельность, % |
52,62% |
37,56% |
30,90% |
|
|
Рентабельность собственного капитала, % |
|
20,91% |
14,45% |
|
|
Рентабельность акционерного капитала, % |
100487,88% |
59033,33% |
48493,94% |
|
|
Рентабельность оборотных активов, % |
195,39% |
103,47% |
60,69% |
|
|
Общая рентабельность производственных фондов, % |
- |
24,24% |
16,45% |
|
|
Рентабельность всех активов, % |
30,72% |
15,13% |
10,11% |
|
|
Рентабельность финансовых вложений, % |
0,00% |
55,91% |
6,83% |
|
|
Рентабельность основной деятельности |
58,19% |
42,64% |
36,79% |
|
|
Рентабельность производства, % |
139,16% |
74,34% |
58,20% |
Рисунок 5 - Показатели рентабельности ОАО «Новосибирскгражданстрой»
Согласно рис. 5 наблюдается снижение всех показателей деятельности предприятия. Далее рассмотрим деловую активность предприятия (табл. 2).
Таблица 2 - Показатели оборачиваемости ОАО «Новосибирскгражданстрой»
|
Наименование показателя |
2011, декабрь |
2012, декабрь |
|
|
Отдача активов, об |
0,55 |
0,45 |
|
|
Отдача основных средств (фондоотдача), об |
0,66 |
0,54 |
|
|
Оборачиваемость оборотных активов, об |
3,63 |
2,86 |
|
|
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об |
14,23 |
15,08 |
|
|
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об |
3,63 |
2,86 |
|
|
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об |
6,89 |
5,15 |
|
|
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об |
11,95 |
12,71 |
|
|
Отдача собственного капитала, об |
0,70 |
0,58 |
Согласно табл. 2 снижение финансовых результатов ОАО «Новосибирскгражданстрой» оказали отрицательное влияния на деловую активность предприятия, т.к. основные показатели оборачиваемости снизились. Исключение составляют коэффициент оборачиваемости запасов и затрат и коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности ввиду сокращения их абсолютной величины. Таким образом, в ОАО «Новосибирскгражданстрой» наблюдается замедление оборачиваемости всех оборотных средств, что было вызвано снижением эффективности сбытовой деятельности предприятия.
Таблица 3 - Структура баланса предприятия
|
СТАТЬЯ БАЛАНСА |
Код строки |
2008, декабрь |
2011, декабрь |
2012, декабрь |
|
|
АКТИВ |
|
|
|
|
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
|
Основные средства |
120 |
82,0% |
83,6% |
81,9% |
|
|
Незавершенное строительство |
130 |
2,3% |
1,7% |
1,4% |
|
|
Итого по разделу I |
190 |
84,3% |
85,4% |
83,3% |
|
|
II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
|
Запасы |
210 |
0,5% |
3,6% |
0,4% |
|
|
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) |
240 |
8,3% |
7,7% |
9,6% |
|
|
Краткосрочные финансовые вложения |
250 |
0,9% |
1,0% |
5,6% |
|
|
Денежные средства |
260 |
6,0% |
2,1% |
1,1% |
|
|
Прочие оборотные активы |
270 |
0,0% |
0,1% |
0,0% |
|
|
Итого по разделу П |
290 |
15,7% |
14,6% |
16,7% |
|
|
БАЛАНС (сумма строк 190+290) |
300 |
100,0% |
100,0% |
100,0% |
|
|
ПАССИВ |
|||||
|
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
|||||
|
Добавочный капитал |
420 |
29,7% |
24,9% |
20,2% |
|
|
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
470 |
47,7% |
54,9% |
54,8% |
|
|
Итого по разделу III |
490 |
77,4% |
79,8% |
75,1% |
|
|
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|||||
|
Займы и кредиты |
510 |
14,8% |
10,9% |
14,4% |
|
|
Итого по разделу IV |
590 |
14,8% |
10,9% |
14,4% |
|
|
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|||||
|
Займы и кредиты |
610 |
2,3% |
5,4% |
7,2% |
|
|
Кредиторская задолженность |
620 |
5,5% |
3,8% |
3,3% |
|
|
Итого по разделу V |
690 |
7,8% |
9,3% |
10,5% |
|
|
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690) |
700 |
100,0% |
100,0% |
100,0% |
Абсолютные значения основных статей баланса на рис. 6.
Рисунок 6 - Структура имущества ОАО «Новосибирскгражданстрой»
Согласно табл. 3 и рис. 6 можно сделать вывод о том, что активы ОАО «Новосибирскгражданстрой» в основном представлены внеоборотными активами и их доля в валюте баланса сократилась с 84,3% в 2008 г. до 83,3% в 2012 г. Структура пассивов ОАО «Новосибирскгражданстрой» за исследуемый период также существенно не изменилась. В пассиве баланса преобладает собственный капитал, но его доля в валюте баланса сократилась с 77,4% в 2008 г. до 75,1% в 2012 г. Данная тенденция связана с тем, что в последнее время предприятие стремится финансировать свою деятельность за счет привлечения долгосрочных заемных средств.
Структура запасов предприятия представлена на рис. 7.
Согласно рис. Рисунок 7 структура запасов ОАО «Новосибирскгражданстрой» за исследуемый период изменилась. Если в 2008 году в запасах предприятия преобладали сырье и материалы, то в 2011 г. это готовая продукция и товары для перепродажи, что говорит о снижении эффективности сбытовой деятельности предприятия. В 2012 г. структура запасов предприятия существенно изменилась - готовая продукция предприятия составляет 0%, а основную доля в запасах занимают как и в 2008 г. сырье и материалы. Выявленная тенденция указывает на рост сбытовой деятельности предприятия в 2012 г. или значительного сокращения производства продукции.
Рисунок 7 - Структура запасов ОАО «Новосибирскгражданстрой»
В структуре оборотных активов второй по величине статьей является дебиторская задолженность - 9,6% в 2012 г. Динамика дебиторской задолженности показана на рис. 8.
Рисунок 8 - Анализ состояния дебиторской задолженности ОАО «Новосибирскгражданстрой»
Согласно рис. 8 объем дебиторской задолженности ОАО «Новосибирскгражданстрой» вырос с 8916 тыс. руб., что составляет 8,3% к валюте баланса до 15128 тыс.руб. или 9,6% в 2012 г. При этом на фоне роста общего размера дебиторской задолженности растет и величина просроченной дебиторской задолженности. Выявленная тенденция негативна и требует необходимости повышения эффективности расчетов с дебиторами, т.к. задолженность партнеров приводит к сокращению собственного капитала предприятия и приводит к использованию кредитов для финансирования его деятельности.
Состояние кредиторской задолженности показано на рис. 9.
Рисунок 9 - Состояние кредиторской задолженности ОАО «Новосибирскгражданстрой»
Подобные документы
Понятие, сущность, состав, необходимость, источники формирования и методы оценки собственного капитала предприятия. Общая характеристика деятельности и анализ собственного капитала ООО "НПО "Максимум", рекомендации по совершенствованию управления им.
контрольная работа [77,2 K], добавлен 11.09.2010Понятие собственного капитала, его состав и источники формирования. Цели создания резервов предстоящих расходов. Резервы по условным фактам хозяйственной деятельности. Динамика источников формирования имущества. Рекомендации по увеличению прибыли.
курсовая работа [145,0 K], добавлен 01.12.2015Основные понятия левериджа как системы управления активами и пассивами предприятия, его задачи, функции, применение в рыночной экономике. Расчет показателей эффекта операционного левериджа, определение точки безубыточности и запаса финансовой прочности.
курсовая работа [92,1 K], добавлен 05.08.2013Понятие капитала как экономической и финансовой категории. Собственный капитал организации: содержание и источники формирования. Методика расчета показателей, характеризующих состояние и эффективность использования собственного капитала предприятия.
курсовая работа [281,8 K], добавлен 25.05.2015Понятие и структура собственного капитала, порядок формирования и изменения уставного капитала. Добавочный и резервный капитал, их формирование, учет и использование. Значение и порядок анализа собственного капитала ОАО "Амурские коммунальные системы".
дипломная работа [455,6 K], добавлен 22.04.2015Экономическая сущность капитала предприятия, его классификация, принципы формирования, структура и основные функции. Модель оценки эффективности собственного капитала в деятельности корпораций. Анализ собственного капитала на примере ОАО "Иркутскэнерго".
курсовая работа [64,6 K], добавлен 02.12.2014Сущность и классификация капитала предприятия. Исследование методов управления собственным капиталом ОАО "Сан ИнБев" и увеличения его доходности. Формирование собственного капитала предприятия. Анализ состава и движения собственного капитала предприятия.
курсовая работа [644,9 K], добавлен 28.01.2012Понятие собственного капитала предприятия, его роль и структура. Основные задачи анализа источников формирования капитала. Формирование и учет собственного, резервного и добавочного капиталов в организациях различных организационно-правовых форм.
курсовая работа [225,0 K], добавлен 20.11.2011Определение величины, объема, маневренности собственного капитала, основные этапы его формирования. Сущность эмиссионной и дивидендной политики корпорации. Анализ устойчивых темпов роста собственного капитала. Производственный и финансовый леверидж.
курсовая работа [38,9 K], добавлен 16.08.2011Сущность, функции и порядок формирования собственного капитала. Организационно-экономическая характеристика предприятия; анализ структуры и динамики капитала. Оценка факторов изменения рентабельности организации и разработка мероприятий по ее повышению.
дипломная работа [622,7 K], добавлен 04.05.2014
