Расчет и экономический анализ инвестиционного проекта по разработке газового месторождения

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

по дисциплине "Экономика инвестиционных проектов нефтегазового производства"

тема: Расчет и экономический анализ инвестиционного проекта по разработке газового месторождения

Оглавление

1. Введение. Значение инвестирования в нефтяной сектор экономики. Основные характеристики инвестиционного процесса

2. Понятие инвестиционного проекта. Участники проекта. Источники финансирования. Методы оценки инвестиционного проекта

3. Описание проекта

4. Методика экономического анализа проектных решений

5. Технологические показатели разработки газового месторождения

6. Нормативы для расчета капитальных вложений

7. Нормативы для определения эксплуатационных затрат и амортизационных отчислений

8. Налоговые выплаты

9. Расчет капитальных вложений

10. Расчет эксплуатационных затрат

11. Анализ инвестиционного проекта

12. Расчет чистой приведённой стоимости (NPV) (чистый приведённый эффект)

13. Расчет основных критериев оценки инвестиционного проекта

Список литературы

1. Введение. Значение инвестирования в нефтяной сектор экономики. Основные характеристики инвестиционного процесса.

Значение инвестирования в нефтяной сектор экономики

Для устойчивого функционирования нефтегазового комплекса необходимым условием является привлечение инвестиций для финансирования проектов освоения углеводородного сырья.

Разработка новых месторождений, эксплуатация и добыча нефти и газа на старых месторождениях, реконструкция, строительство и модернизация магистральных трубопроводов, переработка нефти и газа требуют принятия большого числа проектных решений относительно капитальных вложений. В настоящее время российский нефтегазовый комплекс (НГК) оказался в сложнейшей ситуации, характеризуемой минимально допустимыми для страны уровнями добычи нефтяного сырья (порядка 300 млн. т. в год) и газа (менее 600 млрд. м³), что по оценкам специалистов, является нижним пределом энергетической безопасности страны. В России нарушилась основополагающая пропорция между приростами разведанных промышленных запасов и добычей углеводородного сырья. Так, например, в последние годы приросты промышленных запасов составляли по нефти порядка 60 % и по газу 35 - 40 % от объемов их добычи, то есть налицо существенное сокращение сырьевой базы. При этом доля активных (высоко- и достаточно рентабельных) промышленных запасов в общем балансе, составляет порядка 40 - 50 % и имеет тенденцию к сокращению из-за их выработки. В таком случае говорить о перспективах существенного наращивания добычи углеводородного сырья не приходится, имея ввиду также, что государство не будет финансировать поисково-разведочные работы, а экономические стимулы добывающих компаний не созданы. Результаты поисково-разведочных работ за последние 10 лет свидетельствуют, что на суше в перспективе будут открываться в основном средние и мелкие нефтяные и газовые месторождения, причем нефтяные - с трудноизвлекаемыми (высокозатратными) запасами. При таком прогнозе вряд ли целесообразно резкое увеличение поисково-разведочных работ для открытия малорентабельных месторождений. Ведь в таком случае, затратив в ближайшие годы значительные остродефицитные финансовые средства, государству затем придется ломать голову над тем, что делать с этими месторождениями. Поэтому главная задача поисково-разведочных работ в период до 2010 года - довести ежегодные приросты запасов углеводородного сырья до показателей, соответствующих объемам их добычи, то есть поддержать кратность запасов на достигнутом уровне. В контексте существенного качественного ухудшения сырьевой базы и истощения наиболее рентабельных запасов в нефтяных компаниях наметилась тенденция к инвестированию, прежде всего, работ по повышению извлекаемости нефти на разрабатываемых месторождениях и доразведочных работ с целью переоценки запасов на основе новейших научно-технических достижений. По мнению специалистов, уровень добычи нефти с газовым конденсатом порядка 320 - 330 млн. т в год является предельно возможным в период до 2010 года. При этом учитывается, что добыча нефти по всем новым месторождениям, введенным в разработку в 1995 - 1999 годах, составляет порядка 5%. При таком положении, когда основная добыча (более 90%) обеспечивается запасами нефтяного сырья в значительной мере выработанных месторождений, трудно ожидать значительного прироста добычи. Удержание добычи нефти на названном уровне потребует в период до 2010 года 1,3 - 1,6 трлн. рублей капитальных вложений в ценах 2000 года, или 47 - 57 млрд. долларов (с учетом инвестиций в ГРР).

Поскольку большая часть нефтяных компаний перешла к частным владельцам, а контрольные пакеты акций принадлежат государству лишь в "Роснефти" и "Славнефти", то основными источниками финансирования капитальных вложений будут собственные средства предприятий, которые сегодня составляют до 90%. Хотя в перспективе они могут снизится до 80 - 70%. В таком случае потребуются кредитные ресурсы.

Инвестиции в новые крупные проекты будут в основном осуществляться на условиях проектного финансирования, то есть под обеспечение финансовых потоков, генерируемых самим проектом. Малорентабельные и капиталоемкие, но крайне важные для отдельных регионов проекты предпочтительно реализовывать на условиях СРП (Соглашение "О разделе продукции"). Это позволит привлечь иностранный капитал, так как многие иностранные инвесторы заявляют, что готовы вкладывать средства в российский ТЭК только на условиях СРП. Лишь на этом "островке стабильности" они видят сегодня достаточные гарантии для крупных, стратегических вложений.

В России с ее непредсказуемой экономикой, обремененной внешними долгами из-за постоянного разворовывания государственной казны и масштабного вывоза капитала, при нестабильной законодательной базе и игнорировании действующих законов на всех уровнях власти просто смешно говорить об уменьшении инвестиционного климата.

Формирование внутреннего рынка инвестиций затянулось на многие годы, создаваемая для этого банковская система развалилась, а страховая система так и осталась в зачаточном состоянии. Целевые фонды и инвестиционные программы не в состоянии в достаточном объеме покрыть потребности в инвестициях. Поэтому в период до 2010 года модернизация всех отраслей НГК может осуществляться только за счет собственных средств предприятий, но при всемерной государственной поддержке. Словом, будет напрямую зависеть от того, насколько разумными и дальновидными будут действия федеральных и региональных властей по созданию условий для свободной конкуренции и благоприятного инвестиционного климата.

Основные характеристики инвестиционного процесса

Инвестиции - это долгосрочные вложения капитала в стране или за рубежом в предприятия, в инновационные проекты или социально - экономические программы.

Различают следующие виды инвестиций:

- государственные - образуются из средств государственного бюджета;

- иностранные - вкладываются зарубежными инвесторами, в том числе иностранными банками, компаниями, предприятиями;

- частные - образуются из средств частных корпоративных предприятий и организаций.

Выделяют инвестиции производственные и интеллектуальные. Производственные направляют на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение. Интеллектуальные - инвестиции вкладываемые в создание интеллектуального и духовного продукта.

Реальные инвестиции - это долгосрочные вложения средств в материальное производство.

Портфельные инвестиции - это инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг (облигации, векселя, денежные чеки).

Капитальные вложения - это экономические ресурсы, направленные на воспроизводство основных средств.

Рассматривают так же контролирующие инвестиции, которые обеспечивают более 50% голосующих акций и неконтролирующие - которые обеспечивают владение менее 50% голосующих акций.

2. Понятие инвестиционного проекта. Участники проекта. Источники финансирования. Методы оценки инвестиционного проекта

Понятие инвестиционного проекта

Проект - это инвестиционная акция, предусматривающая вложение определенного количества ресурсов, в том числе денежных, материальных и человеческих для достижения определенных целей в обусловленные сроки.

Проект функционирует в условиях экономических, политических, социальных, технологических, нормативных и культурных изменений. Он всегда нацелен на результат, на достижение определенной цели.

Реализация проекта осуществляется полномочным руководителем проекта, менеджером проекта и командой проекта, которые несут ответственность по планированию, контролю, администратированию и т.д.

Управляемыми объектами проекта являются: объем, стоимость, издержки, сроки и финансирование работ.

Управление проектом - организация, планирование, руководство, контроль и координация людских и материальных ресурсов на протяжении жизненного цикла проекта.

Жизненный цикл проекта

1-прединвестиционный период,

2-инвестиционный, эксплуатационный период,

3-начало добычи и покрытие затрат,

4-начало поступления дохода,

5-максимальный доход,

6-минимальный доход,

7-убыточная добыча при оценке проекта.

Согласно обобщению действующих в мировой практике принципов оценки проектов выделяют три периода развития инвестиционного цикла:

1. прединвестиционный

2. инвестиционный

3. эксплуатационный

Они отражают все стадии разработки нефтяных месторождений.

Прединвестиционный период (до начала целевого вклада) включает сбор и обработку геологической информации, предпроектные геологические исследования по участкам, пластам, скважинам, выбор методик, критериев и обоснование нормативов, соглашений на конкурсной основе, выбор инвестора и источника финансирования, составление бизнес-плана и проведение экспертизы.

Результат исследования I этапа является основной предпосылкой для принятия решения о целесообразности или нецелесообразности инвестирования нефтегазоразведочных работ. Если решение положительное, то начинается инвестиционный период.

Инвестиционный период - это время начала инвестиций в реализацию утвержденного варианта разработки месторождения. На этом этапе осуществляются закупки оборудования, материалов, технических средств, проводятся подготовительные работы к бурению скважин, промышленному и социальному обустройству, наземному обустройству и объекты сдаются в эксплуатацию.

Эксплуатационный период является сроком основных инвестиций в промышленную эксплуатацию с выходом месторождения на проектную мощность и его дальнейшую эксплуатацию до окончания срока экономической жизни последнего объекта разработки. Эксплуатационный период характеризуется выпуском товарной продукции (нефти, газа, конденсата), и реализацией на внутреннем и внешнем рынке, и получением выручки от продаж.

Участники проекта

Основной структурной единицей в управлении инвестиционным проектом является команда проекта

Команда проекта - специальная группа, которая осуществляет управление инвестиционным проектом в рамках реализуемого проекта. Эта команда создается на время реализации проекта и после его реализации распускается.

Заказчик - это будущий владелец и пользователь результатов проекта.

В качестве заказчика может быть как физическое, так и юридическое лицо. При этом заказчиком может быть одна организация или несколько организаций, которые объединяют свои интересы и капиталы для реализации проекта.

Инвестор - это сторона, вкладывающая средства в проект. В некоторых случаях это одно и тоже с заказчиком лицо. В иных же случаях между заказчиком и инвестором заключается договор - контракт.

Всю проектно-техническую документацию разрабатывают специализированные проектные организации, которые называются проектировщиком (генеральным проектировщиком).

Поставщик - это организация, которая занимается материально-техническим обеспечением проекта.

Подрядчик - юридическое лицо, которое несет ответственность за выполнение работ в соответствии с контрактом.

Нефтяная компания на контрактных условиях для оказания консультационных услуг по всем вопросам реализации проекта приглашает консультанта.

Руководитель проекта - это юридическое лицо, которому заказчик (инвестор) делегирует полномочия руководства работ по проекту, в том числе по планированию, контролю и координации работ.

Лицензиат - это юридическое или физическое лицо обладатель лицензии на ноухау, использующихся в проекте. Он предоставляет на коммерческих условиях право использовать в проекте необходимые научно-технические достижения.

Банк обеспечивает финансирование проекта, то есть осуществляет непрерывное обеспечение проекта денежными средствами, а так же кредитование всех расчетов.

Источники финансирования

При оценке вариантов разработки месторождения надо заранее определить источники финансирования капитальных вложений.

Источниками финансирования инвестиционного проекта могут быть:

1. Собственные средства предприятия

2. Заемные средства

3. Финансовая аренда (лизинг)

Собственными средствами предприятия являются:

- вновь привлеченный акционерный капитал, т.е. средства, полученные от продажи акций;

- накопления, т.е. накопленная нерастраченная прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия

Заемные средства это:

- кредиты финансовых структур;

- реализованные долговые ценные бумаги;

- целевое бюджетное финансирование.

Для крупных проектов используется комбинация из нескольких источников, т.е. смешанная форма финансирования. Она сможет повысить финансовую устойчивость проекта и снизить риски участников проекта.

Методы оценки инвестиционного проекта

Нефтяной комплекс полностью связан с инвестиционной деятельностью. Принятие решения по инвестированию зависит от следующих факторов:

- вида инвестиций;

- стоимости инвестиционного проекта;

- множественности доступных проектов;

- ограниченности финансовых ресурсов, доступных для инвестирования;

- риска связанного с принятием того или иного решения.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объемов предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, то ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости.

В анализе инвестиционной деятельности используются методы, основанные:

- на дисконтированных оценках;

- на учетных оценках.

3. Описание проекта

Проект основан на ситуации, типичной для нефтегазодобывающей промышленности. На территории деятельности газодобывающего предприятия открыто и подготовлено к эксплуатации газовое месторождение. Службой маркетинга нефтяной компании изучена динамика потребностей в газе на основе программы экономического и социального развития региона на ближайшие 10 - 15 лет, в которой рассмотрены вопросы газификации небольших населенных пунктов, перевода части электростанций с твердого на газообразное топливо и т. д. Месторождение чисто газовое, с запасами категорий A+B+C₁ в объеме 800 млрд. м³. Разработка месторождения предусматривает вариант режима эксплуатации при постоянном дебите в первые десять лет. В последующие годы - эксплуатация при постоянной депрессии на пласт. В таблице 1 приведены технологические показатели разработки газового месторождения (по вариантам расчетно-графической работы).

В таблицах 2 и 3 приведены нормативы капитальных вложений, эксплуатационных затрат, амортизационных отчислений по объектам обустройства месторождения.

4. Методика экономического анализа проектных решений

Экономическая часть проектного документа содержит:

- показатели экономической оценки;

- оценку капитальных вложений и эксплуатационных затрат;

- характеристику налоговой системы;

- источники финансирования;

- технико-экономический анализ вариантов разработки, выбор варианта, рекомендуемого к утверждению;

- анализ чувствительности проекта.

Эффективность проекта оценивается системой расчетных показателей, выступающих в качестве экономических критериев.

Для оценки проекта используются следующие основные показатели эффективности:

- дисконтированный поток денежной наличности (NPV);

- внутренняя норма возврата капитальных вложений (IRR);

- индекс рентабельности инвестиций, индекс доходности (PI);

- период окупаемости капитальных вложений (РР);

- коэффициент эффективности инвестиций (ARR);

- прибыль П_t

Дисконтированный денежный поток (NPV-чистая приведенная стоимость) - это сумма прибыли от реализации продукции и амортизационных отчислений, уменьшенная на величину инвестиций, направляемых на освоение нефтегазового месторождения:

NPV - дисконтированный поток денежной наличности;

Пt - прибыли от реализации продукции в t-ом году;

At - амортизационные отчисления в t-ом году;

Kt - капитальные вложения в разработку месторождения в t-ом году;

T - расчетный период оценки деятельности предприятия;

t, t_p - соответственно текущий и расчетный года;

Е_Н - норматив дисконтирования, который устанавливается инвестором самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет иметь на инвестируемый им капитал.

По своей сути NPV - это разница между суммой денежных поступлений, (т.е. денежных поступлений от реализации проекта), дисконтированных к текущей стоимости, и суммой дисконтированных текущих затрат (т.е. денежных оттоков), необходимых для реализации данного проекта.

NPV может быть так же рассчитан по формуле:

Pn - годовой доход;

n - число лет;

r - коэффициент, установленный инвестором исходя из ежегодного процента, который он хочет или может иметь на инвестированный им капитал;

IC - величина исходных инвестиций.

За базу сравнения при расчете NPV принимаются следующие условия:

Если NPV > 0, то проект следует принять;

Если NPV = 0, то проект неприбыльный, неубыточный;

Если NPV < 0, то проект следует отвергнуть.

При оценке вариантов инвестиционных проектов наилучшим признается тот вариант, который имеет максимальный NPV за проектный срок разработки.

Прибыль от реализации (Пt) - это совокупный доход предприятия, уменьшенный на величину эксплуатационных затратс включением в них амортизационных отчислений и сумм налогов.

Расчет прибыли производится с обязательным приведением разновременных доходов и затрат к первому расчетному году.

Дисконтирование осуществляется путем деления величины прибыли за каждый год на соответствующий коэффициент дисконтирования:

Пt - прибыль от реализации продукции в t-ом году;

Вt - выручка от реализации продукции в t-ом году;

Эt - эксплуатационные затраты с амортизацией в t-ом году;

Нt - сумма налогов;

T - расчетный период оценки деятельности предприятия;

t, t_p - соответственно текущий и расчетный года;

Е_Н - коэффициент дисконтирования.

Выручка от реализации рассчитывается как произведение цены реализации нефти (газа) на их объемы добычи:

Вt = Ц_н· Q_н + Ц_г· Q_г , где

Ц_н, Ц_г - цены реализации, соответственно нефти и газа;

Q_н, Q_г - объемы добычи, соответственно нефти и газа.

Внутренняя норма возврата капитальных вложений (JRR) (внутренняя норма прибыли) представляет собой то значение нормы дисконта, при котором сумма чистого дохода от инвестиций равна сумме инвестиций, то есть капиталовложения окупаются. JRR показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Внутренняя норма возврата капитальных вложений (норма рентабельности) - это то значение норматива дисконтирования, при котором величина суммарного потока денежной наличности (NPV) за расчетный срок равна нулю:

Определяемая таким образом норма возврата капитальных вложений сравнивается затем с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Если расчетное значение IRR равно или больше требуемой инвестором нормы дохода, инвестиции в данный проект оправданы. Предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже авансированного капитала СС.

Цена авансированного капитала (СС) - это показатель, характеризующий уровень расходов, которые несет предприятие на поддержание своего экономического потенциала, то есть предприятие уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения за пользование авансированными финансовыми ресурсами.

Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный капитал и рассчитывается по формуле средне арифметически взвешенной.

Если IRR > СС, то проект следует принять;

Если IRR = СС, то проект неприбыльный, неубыточный;

Если IRR < СС, то проект следует отвергнуть.

Индекс рентабельности (PJ) (индекс доходности) - это показатель, позволяющий определить в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на каждый рубль инвестиций, то есть характеризует экономическую отдачу вложенных средств.

Pn - годовой доход в году n;

n - число лет;

r - желаемая норма прибыли;

IC - инвестиции, которые генерируют доход Р_n в году n.

В отличие от чистой приведенной стоимости индекс рентабельности является показателем относительным. Он очень удобен при выборе одного проекта из альтернативных, которые имеют примерно одинаковые показатели NPV.

За базу сравнения при расчете PI принимаются следующие условия:

Если PI > 1, то проект следует принять;

Если PI = 1, то проект неприбыльный, неубыточный;

Если PI < 1, то проект следует отвергнуть.

Период окупаемости капитальных вложений - это продолжительность периода, в течение которого начальные негативные значения накопленной денежной наличности полностью компенсируется ее положительными значениями.

Срок окупаемости инвестиций (РР) - это период, за пределами которого NPV в дальнейшем остается неотрицательным.

Коэффициент эффективности проекта (ARR):

ARR= , где

PN - среднегодовая чистая прибыль

IC - сумма инвестиций

RV - ликвидационная стоимость

Этот расчет не предполагает дисконтирование показателей.

В систему оценочных показателей включаются также:

- капитальные вложения;

- эксплуатационные затраты;

- капитальные вложения в трубопроводный транспорт;

- доход государства (отчисляемые налоги и платежи).

Все оценочные показатели рассматриваются как дисконтированные.

Дисконтирование - это метод приведения разновременных затрат и результатов к нынешнему периоду. Оно отражает ценность будущих доходов с современных позиций.

5. Технологические показатели разработки газового месторождения

таблица 1

Год разработки	Годовой объем добычи газа, млрд.м3	Количество добывающих скважин, шт.	Количество УКПГ, шт.	Длина шлейфа, км	Длина коллекторов, км	Длина магистра-льных дорог, км	Установленная рабочая мощность КС, тыс.кВт	Цена газа, руб. за 1000м3
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1	-	40	2	70	40	40	40	180
2	-	30	1	50	20	20	100
3	-	32	2	65	30	18	20
4	40
5	50
6	55
7	55
8	50
9	50
10	50
11	45
12	35
13	20

6. Нормативы для расчета капитальных вложений

Таблица 2

№ п/п	Наименование затрат	Норматив, тыс. руб.
1	Стоимость одной скважины, вводимой в 1-м году	34000
2	Стоимость одной скважины, вводимой во 2-м и 3-м году	39840
3	Стоимость 1 км шлейфа	1200
4	Стоимость 1км коллектора-газопровода	3200
5	Стоимость одной УКПГ	800000
6	Стоимость 1 км магистральной дороги	4000
7	Стоимость 1 кВт установленной рабочей мощности компрессорной станции	1,0
8	Прочие капитальные вложения (процент от суммарных капитальных вложений)	30,0

7. Нормативы для определения эксплуатационных затрат и амортизационных отчислений

Таблица 3

№ п/п	Наименование затрат	норматив
1	Затраты на материалы, тыс. руб./млрд. м3	2000
2	Заработная плата одного рабочего, тыс. руб./год	62,4
3	Численность ППП на одну скважину, чел.	7
4	Затраты на энергию, потребляемую КС, заработную плату обслуживающего персонала, руб./кВт*ч	0,80
5	Норма амортизационных отчислений по скважинам, %	0,083
6	Норма амортизационных отчислений по шлейфам, УКПГ, %	0,083
7	Норма амортизационных отчислений по коллекторам, %	0,033
8	Норма амортизационных отчислений по КС, %	0,067
9	Затраты на ремонт оборудования (в процентах от стоимости скважин, УКПГ, шлейфов, коллекторов)	4,0
10	Потребляемая энергия, тыс. кВт*ч/год	840960

8. Налоговые выплаты

Для определения потока реальных денег по годам расчетного периода необходимо вычислить налоги и выплаты, которые будут иметь место при разработке месторождения.

Таблица 4

Наименование	Размер, %	Источник налогообложения
1.Налоги, относимые на себестоимость 1.1 Налог на пользователей автодорог 1.2 Страхование от несчастного случая 1.3 Единый социальный налог 2. Налоги, относимые на финансовый результат 3. Налог на прибыль	1,0 0,8 35,6 2,0 24,0	Выручка от реализованной продукции Годовой ФЗП Годовой ФЗП От основного и оборотного капитала Прибыль

9.Расчет капитальных вложений (тыс.руб.)

Таблица 5

№ п/п	Показатели	Год	ИТОГО
		1-й	2-й	3-й
1.	Стоимость скважин	1360,0	1195,2	1274,88	3830,08
2.	Стоимость УКПГ	1600,0	800,0	1600,0	4000,0
3.	Стоимость шлейфов	84,0	60,0	78,0	222,0
4.	Стоимость коллекторов	128,0	64,0	96,0	288,0
5.	Стоимость дорог	160,0	80,0	72,0	312,0
6.	Затраты на КС	0,04	0,1	0,02	0,16
7.	Стоимость прочих капиталовложений	986,41	672,99	929,67	2589,07
	ИТОГО	4274,45	2916,29	4028,57	11241,31

11. Анализ инвестиционного проекта

Таблица 7 Расчёт эксплуатационных затрат

Показатель					Год, период
	-1-й	-2-й	-3-й	4-й	5-й	6-й	7-й	8-й	9-й	10-й	11-й	12-й	13-й	ИТОГО
Объём реализации				7200	9000	9900	9900	9000	9000	9000	8100	6300	3600	81000
Эксплуатационные расходы				1218,3	1256,3	1275,3	1275,3	1256,3	1256,3	1256,3	1237,3	1199,3	1142,3	12372,6
Амортизация (Аt)				676,8	676,8	676,8	676,8	676,8	676,8	676,8	676,8	676,8	676,8	6768,2
Налогооблагаемая прибыль				5304,9	7066,9	7947,9	7947,9	7066,9	7066,9	7066,9	6185,9	4423,9	1780,9	61859,2
Налог на прибыль				1273,2	1696,1	1907,5	1907,5	1696,1	1696,1	1696,1	1484,6	1061,7	427,4	14846,2
Налог на имущество				106,1	141,3	159,0	159,0	141,3	141,3	141,3	123,7	88,5	35,6	1237,2
Чистая прибыль (Пt)				3925,6	5229,5	5881,5	5881,5	5229,5	5229,5	5229,5	4577,6	3273,7	1317,9	45775,8
Чистые денежные				4602,5	5906,3	6558,3	6558,3	5906,3	5906,3	5906,3	5254,4	3950,5	1994,7	52544,0
поступления (Пt + Аt)
Капитальные вложения (К)	-4274,5	-2916,3	-4028,6											-11219,3

12. Расчет чистой приведённой стоимости (NPV) (чистый приведённый эффект)

	Год	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й	8-й	9-й	10-й	11-й	12-й	13-й	ИТОГО
1.	годовой доход	-4274,45	-2916,29	-4028,57	7200	9000	9900	9900	9000	9000	9000	8100	6300	3600	69780,69
2.	r=10%, (1+0,1)n	1,10	1,21	1,33	1,46	1,61	1,77	1,95	2,14	2,36	2,59	2,85	3,14	3,45
3.	NPV	-3885,86	-2410,16	-3029	4931,507	5590,062	5593,22	5076,923	4205,607	3813,559	3474,903	2842,105	2006,369	1043,478	29252,72
4.	r=25%, (1+0,25)n	1,25	1,56	1,95	2,44	3,05	3,81	4,76	5,96	7,45	9,31	11,64	14,55	18,19
5.	NPV	-3419,56	-1869,42	-2065,93	2950,82	2950,82	2598,425	2079,832	1510,067	1208,054	966,7025	695,8763	432,9897	197,9109	8236,59
6.	r=35%, (1+0,35)n	1,35	1,82	2,46	3,32	4,48	6,05	8,17	11,03	14,89	20,11	27,14	36,64	49,47
7.	NPV	-3166,26	-1602,36	-1637,63	2168,675	2008,929	1636,364	1211,75	815,9565	604,4325	447,5385	298,4525	171,9432	72,77138	3030,562

13. Расчет основных критериев оценки инвестиционного проекта

Чистый приведенный эффект

Таблица 9 Расчет чистого приведенного эффекта

0	-11219,31	81000	69780,69
10	-9305,02	38557,74	29252,72
25	-7354,91	15591,5	8236,59
35	-6406,29	9436,81	3030,52

При оценке вариантов инвестиционных проектов наилучшим признается тот вариант, который имеет максимальный NPV за проектный срок разработки. Принимаем вариант с процентной ставкой r=10%, NPV=38557,74 > 0

Индекс рентабельности инвестиций

Коэффициент эффективности проекта

ARR= АRR= 82,0%

Срок окупаемости проекта

Из таблицы 7: сумма инвестиций за 1-й, 2-й, 3-й годы составляет:

4274,45+2916,29+4028,57=11219,31 млн. руб.;

за следующие два года (4-й, 5-й год) чистые денежные поступления составили: 4602,5+5906,3+6558,3=17067,1 млн. руб. Следовательно, проект окупается за 2 года.

Выводы: Проект следует принять.

Список литературы

инвестиционный экономический капитальный вложение

1. Згонникова В.В., Учебно-методические указания по подготовке курсовых и дипломных работ. "Экономика инвестиционных проектов нефтегазового производства".

Размещено на Allbest.ru