Основной бизнес Ростелекома сосредоточен на оказании услуг широкополосного доступа в интернет (ШПД), местной и дальней телефонии, а также платного ТВ. Общее количество пользователей составляет порядка 100 млн человек. В 2013-2014 годах для повышения эффективности своей деятельности компания провела ряд стратегических изменений. В октябре 2013 года была завершена реорганизация оператора в форме присоединения к Ростелекому Связьинвеста и еще 20 акционерных обществ. В итоге преобразований доля обыкновенных акций, принадлежащих государству, составила более 51%. В рамках развития мобильного бизнеса Ростелекома было принято решение выделить сотовые активы в отдельный бизнес и создать СП с компанией Теле2 Россия.

Акции: На российском рынке торгуются два типа акций Ростелекома - обыкновенные (RTKM) и привилегированные (RTKMP). Обыкновенные бумаги компании входят в состав "голубых фишек" российского фондового рынка. В 1998 году была запущена программа АДР на обыкновенные акции Ростелекома. Сегодня депозитарные расписки компании торгуются на Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах. Одна АДР первого уровня соответствует шести обыкновенным акциям (ratio 1: 6). Ранее расписки компании были представлены и на Нью-Йоркской фондовой бирже, но в 2016 году руководство оператора приняло решение провести делистинг своих бумаг.

Дивиденды: Акции Ростелекома по праву считаются одной из самых интересных дивидендных бумаг на российском рынке, особенно это касается привилегированных акций оператора. Согласно дивидендной политике, компания обязуется направлять на выплату дивидендов по привилегированным акциям не менее 10% чистой прибыли, по обыкновенным - не менее 20%. Если же сумма дивидендов, выплачиваемая Ростелекомом по обыкновенным акциям, больше суммы выплат по каждой привилегированной акции, то размер дивиденда по "префам" должен быть увеличен до размера дивиденда по обыкновенным бумагам.

Самым крупным акционером компании является государство в лице

"Росимущества". Вторым по значимости владельцем акций компании

"Ростелеком" можно считать "Внешэкономбанк".

Котировки Акции "Ростелекома" в рублях с начала 2015 года упали на 6,34%, с 87,1 рубля до 81,49 рубля (рис.2.2). Такую прибыль можно было получить, инвестировав в снижение данных акций без кредитного плеча. Если использовать кредитное плечо (например, 1 к 5), то продавая данные акции, можно было увеличить прибыль от инвестиции до 31,7% за 8 месяцев. Это хорошая доходность в сравнении с классическими банковскими вкладами.

Рисунок 2.2 - Котировка акций "Ростелекома"

Относительно инвестиционного портфеля ПАО "Ростелекома". Для поддержания долгосрочной конкурентоспособности и усиления своих лидерских позиций Ростелеком также постоянно находится в поиске дополнительных точек роста. Новым инструментом работы в этом направлении призван выступить создаваемый корпоративный венчурный фонд. Он позволит инвестировать в перспективные продукты и разработки, появляющиеся на рынке, при этом разделяя риски с основателями и командами портфельных компаний и сохраняя их высокую мотивацию к достижению выдающихся результатов.

Создание корпоративного венчурного фонда позволит Ростелекому получить доступ к наиболее интересным и перспективным продуктам в области Интернета и телекоммуникаций, разрабатываемым независимыми командами, и значительно ускорить внедрение инноваций для предоставления своим клиентам наиболее современных и востребованных сервисов.

Рисунок 2.3 - Динамика финансовых показателей

Рисунок 2.4 - Динамика показателей рентабельности

Фактическая деятельность по поиску интересных инвестиционных проектов и потенциальных портфельных компаний ведется с середины 2014 года. За это время был проведен первичный анализ значительного количества проектов и сформирован пул наиболее интересных стартапов.

ПАО "Ростелеком" принимает долевое участие во многих компаниях, самые крупные, с долевым участием в уставном капитале более 50%, приведены на рис.2.5 Лидируют по сумме стоимость финансовых вложений компании: Общество с ограниченной ответственностью "МОБИТЕЛ" - 76%, Открытое акционерное общество "Башинформсвязь" - 6% и ROSTELECOMINTERNATIONALLIMITED - 6%.

По прибыльности (рис.2.6) наиболее доходными из анализируемых предприятий являются: Открытое акционерное общество "Башинформсвязь"

39%, Закрытое акционерное общество "МАКОМНЕТ" - 17% и Открытое акционерное общество "Центральный телеграф" - 16%, все остальные предприятия, которые не включены в диаграмму на рис.2.6 являются убыточными.

Рисунок 2.5 - Структура крупных коммерческих организаций, с долей участия ПАО "Ростелеком" более 50%

Рисунок 2.6 - Структура доходности крупных коммерческих организаций, с долей участия ПАО "Ростелеком" более 50%

В целом, в 2014 году получено ПАО "Ростелекомом" дивидендов от участия в других организациях 7434806 млн. руб., что больше на 336,2 % по сравнению с прошлым годом, т.е. прибыль от долевого участия возросла в три раза.

Кроме долевого участия, компания приобретает также ценные бумаги (табл. ), а именно облигации.

Таблица 2.4.1 - Структура инвестиционного портфеля ПАО "Ростелеком" на 2015 г.

Данные анализа показывают нам, что наибольшую долю в структуре портфеля еврооблигаций занимают: Москва, 2016 - 17,41%, Россия, 2018 - 4,11% и Россия, 2030 - 3,97%. Доля других облигаций существенно ниже.

Небезынтересным будет проанализировать, как эти и другие виды еврооблигаций по своей доходности относятся к средней доходности инвестиционного портфеля.

Известно, что любой портфель ценных бумаг характеризуется ожидаемой доходностью:

(1),

где - доля общего вложения, приходящаяся на i-ю ценную бумагу;

– ожидаемая доходность i-той ценной бумаги, %;

– ожидаемая доходность портфеля, %.

Рассчитаем ожидаемую доходность инвестиционного портфеля еврооблигаций ПАО "Ростелеком" по состоянию конец 2015 г. по формуле (1). Исходные данные содержатся в таблице 2.4.1 Результаты расчета представлены в таблице 2.4.2 Важным показателем является также дюрация (средневзвешенный срок погашения) ценных бумаг, данные которой также представлены в таблицах.

Таблица 2.4.2 - Данные об ожидаемой доходности портфеля инвестиций ПАО "Ростелеком" в 2015 г.

Болееточноеотображениераспределенияуровняожидаемой доходности по каждому виду облигаций предоставим на рис.2.7.

Рисунок 2.7 - Ожидаемая доходность облигаций ПАО "Ростелеком" за 2015 г.

Зная среднюю ожидаемую доходность облигаций на 2022 г., мы можем сделать вывод о том, что данный портфель облигаций относится к умеренно - агрессивному виду.

Такое инвестирование имеет своей целью длительное вложение капитала и его рост. Но при этом не надо забывать о необходимости регулярной коррекции портфеля с целью его оптимизации, в том числе по причинам, не зависящим от держателя облигаций. Одна из таких причин - периодическое погашение ценных бумаг.

Инвестиционная деятельность ПАО "Ростелеком" направлена на эффективное использование основных средств.

Основную долю в структуре портфеля еврооблигаций занимают: Москва, 2016 - 17,41%, Россия, 2018 - 4,11% и Россия, 2030 - 3,97%, доля других облигаций существенно ниже.

В целом, в 2014 году получено ПАО "Ростелекомом" дивидендов от участия в других организациях более 7млн. руб., что больше на 336,2 % по сравнению с прошлым годом, т.е. прибыль от долевого участия возросла в три раза.

Котировки Акции "Ростелекома" в рублях с начала 2015 года упали на 6,34%, с 87,1 рубля до 81,49 рубля. Такую прибыль можно было получить, инвестировав в снижение данных акций без кредитного плеча.

Для поддержания долгосрочной конкурентоспособности и усиления своих лидерских позиций Ростелеком также постоянно находится в поиске дополнительных точек роста. Новым инструментом работы в этом направлении призван выступить создаваемый корпоративный венчурный фонд. Он позволит инвестировать в перспективные продукты и разработки, появляющиеся на рынке, при этом разделяя риски с основателями и командами портфельных компаний и сохраняя их высокую мотивацию к достижению выдающихся результатов.

Глава 3. Рекомендации по совершенствованию управлением инвестиционным портфелем ПАО "Ростелеком"