В предыдущем разделе мы кратко рассматривали некоторые существующие варианты классификации инвестиций. Теперь мы рассмотрим детальнее, какие есть инвестиции и что они представляют собой с точки зрения потенциального инвестора.

1. По объектам инвестирования различают финансовые и реальные капиталовложения. В первом случае средства вкладываются в финансовые инструменты (долговые обязательства, ценные бумаги, валюта), вложение в изделия из драгоценных металлов или в коллекционные предметы. Во втором случае (реальные капиталовложения) предусматриваются капитальные вложения (в недвижимость или транспорт), вложения в нематериальные активы (неимущественные права, ноу-хау, права на патенты, лицензии и т.д.), а также вливания средств в оборотные активы.

2. По характеру участия в процессе инвестирования выделяют прямые инвестиции (предусматривается непосредственное участие владельца капитала в процесс инвестирования), и косвенные (осуществляемые через посредников в виде банков, инвестиционных фондов, валютных фондов и т.д.).

3. По длительности инвестирования различают краткосрочные инвестиции (до 1 года), вклады на средние сроки (1-3 года) и долговременные (более 3 лет) капиталовложения.

4. По форме собственности выделяют средства частных инвесторов, бюджетные (государственные), зарубежные и коллективные инвестиции.

5. По уровню возможного риска инвестиции делятся на низкорисковые

- такие объекты инвестирования, инвестиционный риск при вкладе в которые ниже среднерыночного показателя, среднерисковые (такие, что предусматривают существование реального риска при вкладах), и высокорисковые вклады (предусматривающие высокий риск при капиталовложении и возможные высокие уровни прибыли).

Можно сделать следующий вывод: сущность инвестиций раскрывается через признаки и цели инвестирования, а сами инвестиции имеют множество разновидностей, в зависимости от ряда взаимозависимых различных факторов.

Формирование рыночной экономики в России невозможно без развития предпринимательства, которое, прежде всего, проявляется в реализации отдельных инвестиционных проектов и программ.

Цель составления инвестиционного проекта заключается в том, чтобы дать руководству предприятия наиболее полную картину состояния предприятия и возможностей его развития.

Поскольку инвестиционный проект, в первую очередь, проект, поэтому он имеет все признаки этого документа. А признаки проекта в дальнейшем могут интерпретироваться в применении к инвестиционной деятельности.

Любой проект характеризуют:

временные ограничения; стоимость проекта; уникальный результат;

алгоритм реализации по этапам и во времени.

Эти характеристики в полной мере присущи инвестиционному проекту. Но инновационный проект не набор документов, как пытаются достаточно часто его представить некоторые авторы. Сущность инвестиционного проекта заключается в реализации некой инновационной идеи, уже воплощенной в разработанных технологиях или оборудовании, на конкретном объекте инвестиций. Проект выполняется исполнителями по плану в условиях ограниченности ресурсов в определенной природной и социальной среде, которые также накладывают определенные ограничения на его реализацию. Поэтому важно определить понятие и виды инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект - это реклама и описание идеи проекта,коммерческоепредложениеинвесторамиоценкаегоэффективности, руководство к реализации проекта и бизнес-план функционирования инвестиционного объекта. Это комплекс мероприятий участников проекта по достижению, поставленной в проекте, цели. Все это объединяет понятие инвестиционного проекта.

Основная цель инвестиционного проекта, для любого инвестора, заключается в максимизации прибыли от вложений в инвестируемый объект. Даже инвестируя в социальные объекты, инвестор предполагает увеличение прибыли в будущем на производственных объектах, из-за улучшения социальных условий работающих, куда он вложился.

Инвестиционный проект определение, которого мы дали выше, в течение своего жизненного цикла многократно видоизменяется, не изменяется только структура инвестиционного проекта. Жизненный цикл делится на этапы инвестиционного проекта. Каждый этап характеризуется глубиной проработки проектных идей и использованием набора различных инструментов исследования и методов расчета. Инвестиционное проектирование начинается с составления сценария проекта, в котором обозначены цели проекта, какие будут получены результаты, какие потребуются материальные и финансовые ресурсы.

Примерный состав сценария инвестиционного проекта соответствует его содержанию и включает в себя:

- резюме проекта;

- характеристика инициатора проекта;

- основная идея и сущность проекта;

- анализ рынка производства продукции;

- анализ рынка сбыта продукции или услуг, рынка сырья и материалов, рынка рабочей силы;

- план реализации проекта;

- финансовый план проекта;

- оценка рисков проекта.

1. Резюме дает краткое содержание инвестиционного проекта.

2. Характеристика инвестора проекта описывает финансовое состояние инициатора проекта, его положение в отрасли и на рынке, характеристику системы управления, описываются также участники инвестиционного проекта со стороны инициатора проекта.

3. Основная идея и сущность проекта дает описание инвестиционного проекта, принципов и механизмов реализации идеи проекта, его преимущества и предпочтения перед другими идеями.

4. Анализ рынка показывает его состояние по производству анализируемой продукции, долю, которую может занять производитель, в случае реализации инвестиционного проекта.

5. Анализ рынка сбыта и необходимых ресурсов для реализации проекта дает ответы на вопрос о возможности реализации продукции на рынке и возможностях постоянного доступа к ресурсам, необходимым для производства.

6. План реализации проекта содержит стадии инвестиционного проекта, организационные мероприятия, необходимые для выполнения всех стадий проекта.

7. Финансовый план проекта определяет, сколько финансовых ресурсов надо вложить в инвестиционный проект, в какие сроки, и какова будет финансовая отдача инвестиционных вложений.

8. Оценка рисков проекта дает укрупненно пессимистическую и оптимистическую оценку проекта и степень различных рисков от его реализации.

Стадии реализации инвестиционного проекта можно условно обозначить как:

- прединвестиционную;

- инвестиционную;

- эксплуатационную;

- ликвидационную.

Прединвестиционная стадия включает в себя полный перечень работ, отраженных в сценарии инвестиционного проекта. Проектные инвестиции на этой стадии составляют 0,7 - 1,5% от общего объема вложений в проект.

Инвестиционная стадия включает перечень работ с инвесторами. Определение необходимых объемов финансирования, порядка и очередности вложений. Определение поставщиков оборудования и технологии, условий поставки и монтажа на объекте инвестиций, определение штатного состава предприятия, уровня их квалификации, заключение договоров с поставщиками сырья и комплектующих, договоров на электроэнергию, воду и тепловые ресурсы. На этой стадии реализуется главная и большая часть инвестиций. Проектное инвестирование этой стадии составляет 70-90% общего объема инвестиций.

На эксплуатационной стадии определяются инвестиции в оборотные средства и заработную плату. Первые годы инвестиционный проект может не приносить прибыль, поэтому инвесторы должны также учитывать дополнительные инвестиции в бесприбыльное функционирование объекта инвестиций на определенный период времени. Эксплуатационная стадия длится несколько лет и может измеряться десятилетиями, все зависит от выбора инвестиционного проекта и срока физического или морального износа основного оборудования в проекте. За эксплуатационный период должны достигаться все цели, поставленные инвесторами перед авторами проекта. Если принять инвестиции в проект за 100%, то эта стадия составляет 7-10%.

Ликвидационная стадия наступает после исчерпания всех возможностей инвестиционного проекта и характеризуется падением прибыли, а иногда и превышением затрат над доходами. Объект подлежит ликвидации или реконструкции, на которую требуются вновь инвестиции. На ликвидационной стадии анализируют все фазы инвестиционного проекта и его результаты, выявляются методические ошибки в процессе планирования и реализации проекта. Этот этап необходим для дальнейшей работы всех участников над новыми проектами, будь это новый проект инвестиционный или любой другой.

Инвестиционные проекты разнообразны, как разнообразна классификация инвестиционных проектов. К основным их классификационным признакам относят:

цели проекта; масштабность проектов; жизненный цикл проекта; сфера реализации проекта.

1. Помимо общей цели любого инвестиционного проекта, максимизации прибыли от вложений в инвестируемый объект, существуют подцели, придающие ему особые характеристики. Такими подцелями могут быть:

решение экономической, социальной или экологической задачи; расширение объема производства продукции или увеличение

количества услуг;

производство новой продукции.

2. Масштабность проектов оценивают, как по размеру вкладываемых в проект средств, так и по воздействию его результатов на окружающую среду.

По размеру вкладываемых средств их делят на:

- мега проекты;

- крупные;

- средние;

- мелкие.

Мега проекты по размеру инвестиций превышают несколько сот миллиардов рублей, к ним относятся большие инвестиционные программы по строительству крупных промышленных объектов, например, строительство завода сжижения природного газа в Приморском крае России.

Крупные проекты по объему инвестиций составляют десятки миллиардов рублей, например, реконструкция предприятия по переработке пластмасс на химическом комбинате.

Средние проекты имеют инвестиции около или несколько выше миллиарда рублей, и обычно направляются на создание небольших новых объектов или модернизацию, или реконструкцию существующего производства.

Мелкие инвестиционные проекты имеют небольшой объем инвестиций от десятка миллионов до 1 миллиарда рублей.

Масштабность по воздействию проекта разделяют на: народнохозяйственные;

региональные; отраслевые; местные;

на один объект.

Народнохозяйственный инвестиционный проект затрагивает и влияет на деятельность экономики страны, например, создание национальной платежной системы на пластиковых носителях.

Региональные проекты похожи на предыдущие, но касаются, в большей степени, региона. Например, строительство моста в Крым.

Отраслевые проекты реализуются только в отдельной отрасли, например, разработка добычи нефти на морском шельфе.

Местные проекты связаны с конкретным городом или населенным пунктом, это может быть строительство небольшой электростанции на местном топливе, для обеспечения города дешевой электроэнергией.

Самое большое количество инвестиционных проектов приходится на отдельные объекты: предприятия, организации, заводы, цеха, социальные предприятия и другие.

3. Каждый инвестиционный проект характеризуется временем его существования, от зарождения идеи, разработки его документации, реализации проекта, цикла эффективного производства до закрытия проекта. Для классификации проектов принято измерять срок его реализации от момента начала инвестиций до выхода инвестируемого объекта на рабочий уровень. По этому критерию проекты делятся на:

долгосрочные - более 15 лет; среднесрочные - от 5 до 15 лет; краткосрочные - до 5 лет.

4. По сфере реализации инвестиционных проектов их разделяют на: производственные;

социальные; экологические; научно-технические; финансовые; организационные.

К производственным инвестиционным проектам относятся все типы инвестиционных проектов, направленных на создание реальных продуктов для экономики страны, будь то новая газовая турбина, или новый урожайный сорт картофеля.

Социальные инвестиции вкладывают в социальные объекты: здравоохранение, образование и т.п. Экологические инвестиции направляются в разработку методов и способов защиты окружающей среды, современных систем защиты природы от вредных выбросов и другие мероприятия. Научно-технические инвестиции служат для поддержания прикладной и фундаментальной науки, и направляются в более перспективные области исследований. Инвестиции в финансовую систему (не путать с финансовыми инвестициями) используются для разработки методов управления банковским сектором, на развитие фондового рынка, фондовых бирж, системы страхования и т.п. Организационные инвестиции направляются на совершенствование системы управления производством, управления качеством продукции, организации труда и отдыха работников.

Приведенная выше классификация практически охватывает все виды инвестиционных проектов.

1.3 Источники финансирования

Инвестирование - это достаточно сложный процесс, для реализации инвестиционных проектов просто не обойтись без привлечения денежных средств. Финансирование инвестиций представляет собой расходование денег на приобретение определённых инструментов, необходимых для воплощения инвестиционного проекта в жизнь. Получать эти поступления можно разными путями, поэтому традиционно принято выделять разнообразные источники финансирования:

бюджетное финансирование (иное название - государственное финансирование инвестиций);

привлеченные средства;

задействование собственных ресурсов предприятий, кредитных ресурсов.

На практике чаще всего используется или бюджетное финансирование инвестиций, или привлечение собственных средств. Эти источники наиболее безопасны, надежды и гарантированно помогут завершить реализацию инвестиционного проекта.

Чтобы инвестор смог выделить наиболее подходящие для себя источники, для инвестиционного проекта потребуется составить план. В процессе придется определить круг инвесторов, выяснить степень заинтересованности каждого, разделить возможные риски в равной степени. Необходимо выбрать и методы финансирования инвестиций - это основные способы, с помощью которых будут привлекаться средства. Основными методами принято считать акционирование, самофинансирование, смешанное, а также долговое финансирование.

Самофинансирование, или обеспечение за счет независимых внутренних ресурсов, считается наиболее качественным способом для повышения эффективности инвестиций. Для формирования таких источников используют капитал и прибыль организации, амортизацию, а также внутрихозяйственные резервы. Поэтому решить вопрос можно с одновременным наращиванием объемов производства и увеличением средств собственников.

Акционирование подразумевает выпуск организацией акций и получение прибыли от их продажи, которая и будет направляться на инвестиционные цели. Преимущества подобного вида финансирования состоят в том, что капитал привлекается без обязательств по возврату на свободный срок, а прибыль на акцию будет складываться из итогов деятельности компании. К недостаткам можно причислить то, что увеличение количества акционеров понизит доходы на акцию, а также рост количества акционеров может существенно осложнить руководство компанией.

Долговое финансирование - это использование заемных средств кредитных организаций. Смешанное подразумевает сочетание двух или более методов в одном.

Довольно часто источником получения необходимой суммы называют лизинг. При этом кредитная организация вкладывает деньги в покупку объектов лизинга, отдает их на установленный срок лизингополучателю и извлекает от этого доход - лизинговый процент. В некотором роде, лизинг тоже можно отнести к долговому источнику, ведь выполняется вложение денег на срочной основе и с условиями возвратности и оплачиваемости.

Помимо отмеченных выше, источники финансирования делятся на централизованные и децентрализованные. Это более глобальная классификация, к первым (бюджетным) можно отнести средства федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов. Ко вторым (внебюджетным) источникам относятся чистая прибыль, кредиты банков, амортизационные отчисления, эмиссия ценных бумаг и прочее.

В экономике также принято выделять такую категорию, как безрисковые источники поступления денег. Их использование никак не влияет на увеличение рисков предприятия. Это может быть нераспределенная прибыль, внутрисистемное целевое финансирование, амортизационные отчисления и т.п. Для сравнения, рисковыми считаются заемные средства, а также выпуск обыкновенных акций.

Подбор источников должен происходить поэтапно. Прежде всего, как было упомянуто выше, нужно составить план. На этом же этапе нужно провести анализ инвестиционных препятствий, которые могут возникнуть при осуществлении проекта.

Обычно, все ограничения взаимосвязаны с законодательной сферой и ставят предпринимателей в жесткие рамки. На следующем этапе важно рассчитать цену инвестиционных ресурсов. Говоря проще, нужно установить, с каким затратами придется столкнуться, если привлекать денежный поток с того или иного ресурса. На следующем шаге необходимо оценить самые подходящие источники, откуда целесообразнее черпать финансовую поддержку, по 2-м критериям - эффект и эффективность.

Тот источник, который даст лучшие результаты, выбирается в качестве основного и применяется на практике. Пройдя такую процедуру, можно безошибочно сделать выбор, поэтому не стоит пренебрегать тщательной последовательностью.

Выбор источников финансирования, является важнейшим элементом в стратегии и тактике формирования инвестиционной политики, то одним из важнейших. Инвесторы, а это частные инвесторы, финансовые организации, банки, государственные финансовые структуры, привлекаемые к реализации инвестиционных проектов в инвестиционных программах фирм, корпораций должны быть уверены в низких рисках своих инвестиций, в своевременном их возврате и обеспечении их доходности на запланированном уровне.

А если проект оказался провальным, то инвесторы надеются на возврат, хотя бы части, инвестиций через реализацию основных фондов и иных остатков материальных ценностей. Ликвидность инвестиционных вложений также является важной характеристикой инвестиционных проектов при разработке, особенно, тактики инвестиционной политики компаний. Инвестиционная политика банка при выдаче инвестиционных кредитов, помимо оценки исполнения инвестиционного проекта, объема кредитных ресурсов, банковской маржи и рисков не возврата кредита, всегда учитывает ликвидность инвестиций.

Банки являются одним из главных поставщиком финансов для инвестиций, поэтому они разработали собственную процедуру оценки и соответствующие требования при финансировании инвестиционных проектов.

Зачастую привлечь частного инвестора для проекта легче чем получить кредит в банке на это же цели.

Крупные предприятия и корпорации чаще всего для реализации инвестиционных проектов прибегают к выпуску ценных бумаг. В этом случае проект рекламируется, дается подробное его описание, технико - экономический расчет и подробный бизнес-план проекта. Ценные бумаги выпускают в виде акций или облигаций.

В конце 90-х годов было широко распространено создание совместных предприятий, чаще с зарубежным инвестором, для реализации конкретного инвестиционного проекта. Этот путь финансирования актуален и сейчас в период санкций, введенных против России в финансовой сфере.

И все-таки, самым распространенным источником финансирования инвестиций остаются частные инвесторы и финансовые компании, специализирующиеся на инвестициях.

При формировании инвестиционной политики предприятия или организации желательно иметь стратегического партнера или партнеров, которые в долговременной перспективе будут обеспечивать финансовую поддержку ваших инвестиционных проектов.

Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости ПАО "Ростелеком" с учетом излишков и недостатков источников формирования запасов представлен в табл.2.2.1.

Таблица 2.2.1 - Анализ достаточности источников формирования запасов и затрат предприятия

Сравнение величин запасов с "нормальными" источниками их финансирования: собственными оборотными средствами, долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами, рассчитанным исходя из данных таблицы 2.2.1, позволит определить тип финансовой устойчивости ПАО "Ростелеком" в 2015 году. Существует четыре типа финансовой устойчивости (рис. 2.1)

Рисунок 2.1 - Типы финансовой устойчивости

Исходя из расчетов по данным таблицы 2.2.1, можно сказать, что организация ПАО "Ростелеком" находится на начало и на конец 2015 года в неустойчивом финансовом состоянии, собственные оборотные средства покрываются лишь за счет основных источников формирования запасов, величина собственных и долгосрочных заемных источников отрицательна.

Помимо абсолютных показателей финансовой устойчивости также используются относительная система показателей финансовой устойчивости

это коэффициенты, характеризующие степень независимости организации от внешних источников финансирования. Артеменко В.Г. Экономический анализ: учеб. пособие / В.Г. Артеменко, Н.В. Анисимова. М.: КНОРУС, 2012

К таким показателям относятся: коэффициенты автономии, финансовой устойчивости, маневренности собственного капитала, концентрации заемного капитала, финансирования, обеспеченности собственными оборотными средствами и т.д.

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости представлен в таблице 2.2.2.

Таблица 2.2.2 - Динамика показателей финансовой устойчивости ПАО

"Ростелеком", млн. руб.

Коэффициент автономии или концентрации собственного капитала означает, что все обязательства организации могут быть покрыты его собственными средствами. Превышение данным показателем своего нормативного значения (50%) будет означать, что в долгосрочной перспективе все обязательства могут быть покрыты собственными средствами. Этот факт важен для кредиторов, которые с большей уверенностью вкладывают свои средства в организации с высокой долей собственного капитала.

Отметим, что ПАО "Ростелеком" характеризуется несоответствием значений, как на начало, так и на конец, нормативному значению, но наметилась небольшая тенденция увеличения показателя к концу отчетного периода, рост показателя составил 1 пункт.

Привлечение дополнительных источников финансирования может способствовать росту эффективности использования совокупного капитала за счет эффекта финансового рычага.

Коэффициент финансовой устойчивости снизился сравнению с предыдущим периодом на 1 пункт и составил 0,78. Такое небольшое изменение связано с одновременным уменьшением долгосрочных обязательств на 6.6 млн. руб. и увеличением валюты баланса на 20 млн. руб. к концу 2015 года.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать данными ресурсами. Анализируемая организация имеет отрицательные значения указанного коэффициента на начало и на конец периода, то есть большая часть собственных источников формирования имущества вложена во внеоборотные активы и в обороте не участвует.

Коэффициент концентрации заемного капитала (коэффициент зависимости) в отчетном периоде уменьшился на 1 пункт, что свидетельствует о небольшой положительной тенденции. Такое изменение этого показателя говорит о тенденции уменьшения финансовой зависимости организации от заемных источников.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что хозяйствующий субъект в большей мере финансируется за счет заемного капитала, значение коэффициента выше оптимального, но в динамике сократилось на 5 пунктов. Уменьшение показателя к концу отчетного периода наметило благоприятную ситуацию.

За счет привлечения долгосрочных кредитоивизаймов ПАО "Ростелеком" получил дополнительные источники финансирования деятельности, возврат которых предполагается более чем через год, что позволяет ему развить свою инвестиционную деятельность и укреплять финансовую устойчивость.

В то же время значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в 2015 году отрицательно, что свидетельствует об отсутствии величины собственного оборотного капитала.

Данный факт подтверждается высоким значением показателя "индекс постоянного актива", он выше нормативного значения на конец исследуемого периода на 16 пунктов.

Коэффициент финансирования хоть и вырос к концу 2015 года на 6 пунктов, его значение не соответствует оптимальному. Такое значение данного показателя может свидетельствовать о финансовом риске.

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Платежеспособность определяет возможность предприятия своевременно расплачиваться по краткосрочным обязательствам с помощью ликвидных оборотных активов и одновременно продолжать бесперебойную деятельность Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта: учебник / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2011.

Ликвидность - (от английского слова Liquidity) - это способность материальных ценностей быстро и без проблем превращаться в денежные средства, денежные активы для погашения долгов, проведения оплаты, сделок или для собственных нужд.

Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают такие показатели, как: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности.

Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

Оптимальным считается значение показателя на уровне 0,2…0,3, т.е. остаток наиболее ликвидных активов должен обеспечивать возможность погашения около 20…30% текущих обязательств Ионова А.Ф. Финансовый анализ: учебник / А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. - М.: Проспект, 2010.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,8-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.

Коэффициент текущей ликвидности - отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств (III раздел пассива). Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы Вахрушина М.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / М.А. Вахрушина. - М.: Вузовский учебник, 2013.

Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении всех текущих активов, кроме наличности. Удовлетворяет обычно коэффициент> 2.

Расчет данных показателей представлен в таблице 2.2.3.

Таблица 2.2.3 - Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Коэффициент абсолютной ликвидности в отчетном периоде уменьшился на 6 пунктов и составил 0,09. Фактическое значение показателя ни на начало, ни на конец периода не укладывается в диапазон 0,2-05.

Коэффициент "критической оценки" (быстрой ликвидности) уменьшился на 13 пунктов и составил в отчетном периоде 0,43. Значение этого показателя не удовлетворяет диапазону 0,8-1, т.е. краткосрочные обязательства могут быть покрыты за счет наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов лишь на 43%.

Отрицательная динамика наблюдается и с коэффициентом текущей ликвидности, который уменьшился в отчетном периоде на 13 пунктов и составил к концу 2015 года 0,47. Не остается без внимания также и тот факт, что нормальным значением этого показателя является 1,5-2, т.е. исходя из полученного значения данного показателя можно сказать, что на 1 рубль краткосрочных обязательств предприятия, приходится лишь 47 копеек ликвидных средств. Невыполнение этого норматива создает угрозу финансовой нестабильности организации ввиду различной степени ликвидности активов и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения кредиторов.

Подводя итоги проведенного анализа, необходимо отметить тот факт, что по многим показателям деятельности организации ПАО "Ростелеком" намечается отрицательная тенденция, необходимо принимать меры по стабилизации показателей в соответствии с их нормативными значениями.

Анализ финансового состояния является одним из эффективных способов оценки текущего положения, который отражает мгновенное состояние хозяйственной ситуации и позволяет выделить наиболее сложные проблемы управления имеющимися ресурсами и таким образом минимизировать усилия по приведению в соответствие целей и ресурсов организации с потребностями и возможностями сложившегося рынка.

2.1 Оценка портфеля ценных бумаг ПАО "Ростелеком"

Активные операции предприятия с ценными бумагами - это операции, связанные с приобретением различных видов ценных бумаг с целью получения дохода или контроля за дочерними предприятиями и зависимыми акционерными обществами.

Анализ портфеля ценных бумаг целесообразно начинать с определения и исследования его места в совокупных активах предприятия. Для этого сформируем таблицу 2.3.1.

Таблица 2.3.1 - Оценка доли портфеля ценных бумаг в активах предприятия

Показатели	01.01.2014	Тр	01.01.2015	Тр
Объем портфеля ценных бумаг (тыс. руб.)	1122412023	190,45	1859205509	165,64
Совокупные активы (тыс. руб.)	7105000000	105,48	8629000000	121,45
Работающие активы (тыс. руб.)	6617037017	108,18	7825864673	118,27
Доля портфеля ценных бумаг в совокупных активах (%)	15,80	-	21,55	-
Доля портфеля ценных бумаг в работающих активах (%)	16,96	-	23,76	-
Коэффициент опережения (ТРпцб/ТРа)	1,81	-	1,36	-

Исходя из данных, представленных в таблице 2.3.1, можно сделать вывод о растущей динамике вложений предприятия в ценные бумаги. Доля портфеля ценных бумаг в работающих активах также имеет положительную динамику - с 15,80% в 2013 году она увеличивается до 21,55% в 2014 году, - что свидетельствует о росте диверсификации деятельности предприятия с целью снижения рисков и получения дополнительного дохода. Об активном расширении деятельности предприятия на рынке ценных бумаг свидетельствуют значения коэффициента опережения 1,81 в 2013 году и 1,36 в 2014 году.

Для более детального анализа портфеля ценных бумаг необходимо рассмотреть структуру портфеля по видам бумаг, входящих в него.

Таблица 2.3.2 - Структура портфеля ценных бумаг ПАО "Ростелеком"

Виды портфеля	01.01.2014	01.01.2015
	тыс. руб.	уд. вес	тыс. руб.	уд. вес
Торговый портфель	15688246	1,40	31688334	1,70
Инвестиционный портфель	1067682978	95,12	1743606830	93,78
Портфель контрольного участия	39040799	3,48	83910345	4,51
Портфель коммерческих ценных бумаг	0	0	0	0
Совокупный портфель ценных бумаг	1122412023	100	1859205509	100

Как видно из таблицы 2.3.2, основной удельный вес в совокупном портфеле ценных бумаг приходится на инвестиционный портфель - 95% в 2013 году и 93,8% в 2014 году. В структуре данного портфеля содержатся бумаги, вложения в которые являются долгосрочными. Данные вложения являются одним из наименее рискованных, но и приносящим меньший доход, чем, к примеру, торговый портфель, приносящий предприятию доход в краткосрочной перспективе.

На втором месте у Ростелеком находится портфель контрольного участия, вложения в который осуществляются предприятием не для получения дополнительного дохода, а для возможности контроля за предприятиями-эмитентами.

Таким образом, представленный анализ позволяет сделать вывод о том, что предприятие, в своих операциях на рынке ценных бумаг придерживается консервативной политики, которая позволяет минимизировать риски и получить определенный уровень дохода в долгосрочной перспективе.

Однако анализ структуры портфеля ценных бумаг будет неполным без более детальной оценки видов ценных бумаг, составляющих рассмотренные выше портфели.

Таблица 2.3.3 - Состав и структура портфеля ценных бумаг по виду ценных бумаг ПАО "Ростелеком"

Вид ценных бумаг	01.01.2014	01.01.2015
	тыс. руб.	уд. вес	тыс. руб.	уд. вес
Акции	44275945	3,94	117817886	6,34
Прочие ценные бумаги, из них	1078136078	96,06	1741387623	93,66
долговые обязательства	1062421525	98,54

Страница:

•  1 
•  2 

дипломная работа "Совершенствование управления инвестиционным портфелем предприятия (на примере ПАО "Ростелеком")" скачать

Подобные документы

• Управление инвестиционным процессом на ОАО "Авиаагрегат"

  Сущность, структура и источники инвестиций. Система управления инвестиционным процессом на предприятии. Политика управления инвестициями на предприятии на примере ОАО "Авиаагрегат", анализ основных показателей. Проблемы инвестиционного процесса.
  
  дипломная работа [504,6 K], добавлен 24.11.2012
  

• Анализ использования прибыли и политики реинвестирования капитала на примере ПАО "Ростелеком"

  Понятие прибыли и особенности управления ею. Реинвестирование капитала: формирование дивидендной политики и распределение прибыли предприятия. Анализ основных экономических показателей ПАО "Ростелеком". Рекомендации по улучшению управления прибылью.
  
  курсовая работа [99,0 K], добавлен 08.12.2016
  

• Методы формирования портфеля инвестиций

  Обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприятия, отбор эффективных и безопасных инвестиционных финансовых инструментов. Сущность, цели и принципы формирования портфелей инвестиций, методы Марковица и Шарпа. Управление инвестиционным портфелем.
  
  реферат [209,1 K], добавлен 21.09.2016
  

• Оценка стоимости компании ОАО "Ростелеком"

  Подходы к оценке стоимости предприятия на примере ОАО "Ростелеком". Цели проведения, основные методы оценки стоимости бизнеса и их характеристика. Обзор отрасли и характеристика ОАО "Ростелеком", интерпретация показателей и результатов оценки стоимости.
  
  курсовая работа [365,0 K], добавлен 17.11.2014
  

• Оценка качества корпоративного управления и финансовой отчетности ОАО "Ростелеком"

  Характеристика экономики РФ за 2008 г., ее влияние на ОАО "Ростелеком". Характеристика деятельности и приоритетные направления данного предприятия: общее положение компании в отрасли, структура корпоративного управления и основные показатели деятельности.
  
  курсовая работа [1,9 M], добавлен 22.06.2009
  

• Управление инновационно-инвестиционным процессом в экономике

  Теоретическое обоснование управления инновационно-инвестиционным процессом в экономике. Система контроля за реализацией инноваций, инструменты государственного регулирования. Совершенствование управления инновационно-инвестиционным процессом в России.
  
  курсовая работа [60,1 K], добавлен 23.12.2007
  

• Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем

  Понятия, виды, цели инвестиционного портфеля. Изучение методов его формирования: индексная модель Шарпа, Марковитца и выровненной цены. Мониторинг как один из элементов управления. Рассмотрение проблем выбора, определение доходности и уровня ее риска.
  
  курсовая работа [168,6 K], добавлен 03.05.2011
  

• Анализ хозяйственной деятельности ОАО "Ростелеком"

  Общая характеристика деятельности предприятия ОАО "Ростелеком", предварительный обзор баланса и анализ его ликвидности, характеристика имущества и источников финансирования. Оценка финансовой устойчивости предприятия, анализ прибыли и рентабельности.
  
  курсовая работа [53,7 K], добавлен 06.09.2009
  

• Оценка и управление рисками инвестиционных проектов

  Экономическая характеристика завода. Сущность и оценка инвестиционного проекта компании. Рекомендации по совершенствованию системы управления рисками на предприятии. Комплексный анализ финансовой устойчивости, ликвидности и рентабельности организации.
  
  дипломная работа [128,2 K], добавлен 04.10.2015
  

• Формирование и управление инвестиционным портфелем

  Инвестиционный портфель: понятие, типы, сущность; цели формирования и управления. Этапы, принципы, оценка и оптимизация формирования портфеля ценных бумаг, инвестиционные риски. Механизм анализа портфеля акций консервативного и агрессивного инвестора.
  
  курсовая работа [42,7 K], добавлен 24.01.2012
  

Другие документы, подобные "Совершенствование управления инвестиционным портфелем предприятия (на примере ПАО "Ростелеком")"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам