Управление оборотными активами предприятия (на примере ОАО "Калужский завод автомобильного электрооборудования")

В числе других способов, влияющих на минимизацию затрат в запасах материалов, следует отметить:

ь установление прогрессивных норм расхода сырья, материалов, топлива;

ь замена дорогостоящих видов материалов и топлива более дешёвыми без снижения качества продукции;

ь систематическая поверка состояния складских запасов.

Что касается последнего, то здесь уместно подчеркнуть целесообразность применения АВС - метода для контроля товарно-материальных запасов. Для организации бесперебойной работы предприятию необходимо постоянно иметь определённый запас материалов по количеству и номенклатуре (а особенно такому предприятию как ОАО «КЗАЭ» - с большими масштабами производства и значительной номенклатурой товаров). АВС - метод контроля товарно-материальных запасов является одним их эффективных способов контроля наличия материалов в минимально необходимых количествах.

Суть метода заключается в том, что все запасы материалов делятся на три категории по степени важности при поддержании ритмичного хода производственного процесса.

Категория «А» включает ограниченное количество наиболее ценных видов материалов, которые необходимо иметь постоянно для исключения простоев. Данная категория материалов по своим качествам позволяет заменить множество марок материалов с более низкими характеристиками. Эта категория запасов требует постоянного и скрупулёзного учёта и контроля. Для материалов категории «А» обязательным является определение величины резервного запаса. Периодичность проверки фактического наличия материалов данной категории должна быть наиболее частой - не реже одного раза в неделю, а по некоторым видам материалов необходим ежедневный контроль. Номенклатуру материалов категории «А», их минимальный запас определяют наиболее квалифицированные специалисты предприятия.

Категория «В» включает менее дорогостоящие материалы и, соответственно, не столь универсальные в применении. Запасы материалов этой категории оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации.

Таким образом, метод АВС контроля предполагает, что наиболее важные запасы материалов входят в первые две категории: «А» и «В». Запасам, отнесённым к этим категориям, должно уделяться особое внимание.

Категория «С» включает большой ассортимент материалов, суммарная стоимость которых значительно ниже стоимости материалов категорий «А» и «В». Контроль наличия материалов категории «С» может проводиться несколько реже. Однако необходимо всегда помнить, что осуществление нормального производственного процесса возможно только при наличии всех необходимых видов материалов. [19, с.92, 116]

Для более глубокого исследования проблемы ускорения оборачиваемости оборотных средств предприятия в целом и в каждой наиболее значимой составляющей текущих активов необходимо рассмотреть вопрос регулирования длительности производственного и финансового циклов. Производственный цикл организации характеризует период полного оборота оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов в организацию и заканчивая выпуском готовой продукции. Производственный цикл включает несколько этапов: хранение производственных запасов с момента их поступления на склад до момента их отпуска в производство; производство; хранение готовой продукции. Финансовый цикл (цикл денежного оборота) - промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей; это период, в течение которого денежные средства, вложенные в оборотные активы, совершают один полный оборот. [12, с.325; 19, с.117]

Оборачиваемость текущих активов тем выше, чем меньше продолжительность производственного и финансового циклов. Сокращение производственного и финансового циклов - положительная тенденция управления капиталом, которая может произойти за счёт:

· сокращения времени производственного процесса (периода хранения производственных запасов);

· рационального снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе;

· использование прогрессивных форм материально-технического снабжения (японская система «Канбан»);

· ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности;

· замедление оборачиваемости кредиторской задолженности.

Соотношением длительности производственного и финансового циклов определяется эффективность использования оборотных средств, так как их длительность связана с показателями оборачиваемости. [12, с.327; 19, с.117]

Далее нужно рассмотреть методы уменьшения периода оборота незавершённого производства. Для промышленных предприятий в т.ч. машиностроительной отрасли объём оборотных средств в незавершённом производстве достаточно высок, а вопросы эффективного управления расходами в незавершённом производстве и сокращении периода оборота крайне актуальны.

Для результативного управления периодом оборота средств в незавершённом производстве необходимо контролировать и оказывать финансовые и организационно-технические воздействия на ход производственного процесса. Что касается управления технологическим циклом изготовления, то специалистам предприятия необходимо существенно сокращать сроки технологической подготовки производства. Применение эффективной оплаты труда и финансовых санкций за несвоевременное выполнение работ позволяет в 2 - 3 раза сократить сроки технологической подготовки производства. Так, в зависимости от конструктивной сложности товарной продукции, продолжительность технологической подготовки производства за счёт рыночных механизмов воздействия может быть сокращена с 6 - 18 месяцев до 2 - 9 месяцев. Важно также улучшить технологические показатели продукции не однократно, а на всех стадиях производства, т.е.: на этапе разработки конструкторской документации изделия, на этапе технологической подготовки к изготовлению и в процессе изготовления. Конечными результатами улучшения технологичности на каждом этапе должно быть снижение трудоёмкости изготовления. Уменьшение технологического цикла изготовления товарной продукции достигается за счёт сокращения потерь рабочего времени из-за упущений в управлении ходом процесса изготовления и организации ритмичной работы производства. Другими словами, методы управления процессом производства должны предусматривать целую гамму финансовых и организационных воздействий. К их числу можно отнести:

Ш обеспечение эффективной оплаты труда;

Ш расширение фронта выполняемых работ, т.е. выдача в работу максимально возможной номенклатуры (составных частей) узлов и деталей с соответствующим привлечением трудовых ресурсов предприятия;

Ш составление графика изготовления продукции и жёсткий контроль за его выполнением;

Ш подробный расчёт трудоёмкости изготовления товарной продукции и сопоставление её с возможностями производства как по станочному парку, так и по численности рабочих кадров;

Ш привлечение к выпуску товарной продукции смежных предприятий в случае нехватки собственных рабочих кадров и производственных мощностей;

Ш доведение производственных заданий до рабочих мест с обозначением размеров оплаты труда за своевременное и в полном объёме выполнение заданий;

Ш создание задела узлов и деталей для компенсации потерь по причине брака и в связи с отклонениями от установленных сроков по причине поломки оборудования;

Ш оптимальный подбор квалифицированных кадров и расстановка по производственным участкам;

Ш обеспечение исправного состояния и работоспособности станочного парка, оборудования и инженерных сетей предприятия;

Ш внедрение и функционирование системы качества, отвечающей международным стандартам и предусматривающей материально стимулирование за качественное выполнение работ. [19, с.118, 119, 120]

Ещё одной составляющей производственного цикла является период оборота средств в готовой продукции.

Сокращение запасов готовой продукции на предприятии ОАО «КЗАЭ» требует чёткой организации труда и применения специальных методов управления.

Для данного предприятия с большими масштабами производства и значительной номенклатурой товаров оптимизация периода оборота средств в готовой продукции может быть достигнута применением метода АВС контроля. Аналогично этот метод можно применять в процессе управления оборачиваемостью денежных средств в готовой продукции. Для этого все запасы готовой продукции делятся на три категории по степени важности в соответствии с ожидаемой выручкой от реализации.

Категория «А» включает ограниченное количество наиболее ценных видов готовой продукции. Эта категория запасов требует постоянного и тщательного учёта и контроля в процессе поступления на склад, хранения и отгрузки. Отгрузка продукции данной категории должна осуществляться в первоочередном порядке.

Готовая продукция категории «В» - менее дорогостоящая, а потому контроль за её отгрузкой необходимо проводить с несколько большей периодичностью. Однако внимание к ней в части учёта, хранения и отгрузки не должно ослабляться ни в коем случае.

Готовая продукция категории «С» включает большую номенклатуру со значительно более низкой стоимостью по сравнению со стоимостью продукции категории «В» и тем более - категории «А».

При этом необходимо учитывать, что выполнение договорных обязательств по поставкам товарной продукции является обязательным независимо от её стоимости и размера заказанной партии.

С этой точки зрения более эффективно решается задача ускорения оборачиваемости средств в запасах готовой продукции путём применения системы своевременного производства («just - in - time» - «точно в срок»). То есть товарная продукция изготавливается в необходимом объёме к строго определённому календарному сроку и отгружается незамедлительно потребителю.

Иначе говоря, принципы системы своевременного производства воплощаются не только на этапе формирования запасов материалов, но и на этапе изготовления, а также в процессе реализации готовой продукции. Тем самым создаётся возможность выставлять счета к оплате сразу же после отгрузки товарной продукции и соответственно завершить период оборота средств в готовой продукции в более ранние сроки нежели в том случае, когда продукция хранится на складе. [19, с.120,121]

Эффективное управление оборачиваемостью средств в готовой продукции может достигаться также развитием дилерской сети. Такая сеть позволит существенно снизить запасы продукции на складах предприятия, ускорить продажу продукции и, как следствие, снизить период оборота средств в готовой продукции. [19, с.121]

Одной из весомых составляющих оборотных средств предприятия является дебиторская задолженность, т.е. долговые права к клиентам. Соответственно оборачиваемость средств в составе дебиторской задолженности существенно влияет на оборачиваемость всех оборотных средств предприятия. Решение задачи ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности - одна из сложнейших задач финансового менеджмента на промышленном предприятии.

Следует отметить, если методы управления оборачиваемостью средств в дебиторской задолженности в странах с развитой экономикой достаточно разработаны и стали нормой, то решение проблемы дебиторской задолженности на отечественных предприятиях теми же способами во многих случаях неприемлемо. Сложность решения этой задачи обусловлена тем обстоятельством, что, по существу, впервые в мировой практике период оборота дебиторской задолженности (измеряемый в днях) стал измеряться не днями, а месяцами и даже годами. Более того, нередки случаи, когда дебиторская задолженность по срокам возникновения переходит в безнадёжные долги. Вышеизложенное не может не осложнить поиск путей решения проблемы. К тому же повышение удельного веса в составе оборотных активов дебиторской задолженности приводит к росту дефицита денежных средств. [19, с.121,122]

Именно поэтому управление оборачиваемостью средств в дебиторской задолженности в современных условиях - одно из самых приоритетных направлений финансового менеджмента предприятия.

Для эффективного управления оборачиваемостью средств в дебиторской задолженности целесообразно применять следующий комплекс взаимосвязанных мер.

Во-первых, необходима чёткая работа по учёту и списанию дебиторской задолженности с учётом имеющейся нормативно-правовой базы.

В настоящее время существуют две формы учёта и списания неоплаченной дебиторской задолженности (см. табл. 12).

Таблица 12 Формы учёта дебиторской задолженности

Виды дебиторской задолженности	Данные по расчётам и исполнению договорных обязательств	Формы учёта и списания дебиторской задолженности
Непросроченная	Не истёк срок исполнения договора и (или) установленный предельный срок (3 мес.) исполнения обязательств по расчётам	Учитывается на счетах расчётов
Просроченная	Неистребованная	Истёк срок исполнения договора и (или) срок исполнения обязательств по расчётам (1-я форма)	Списывается как безнадёжная задолженность на убытки. Налогооблагаемая прибыль не уменьшается. (Основание: Указ Президента РФ № 2204 от 20.12.94г.)
	Истребованная	Не истёк срок исковой давности	Учитывается на счетах расчётов
		Истёк срок исковой давности (2-я форма)	Списывается на финансовые результаты. Налогооблагаемая прибыль уменьшается (Основание: Постановление Правительства РВ № 552 от 05.08.92г.)

Первая форма связана с истечением предельного срока исполнения обязательств по расчётам за поставленную по договору товарную продукцию. Предельный срок исполнения обязательств по расчётам - 3 месяца с момента фактического получения товара, приёмки работ. Такая дебиторская задолженность называется просроченной (неистребованной).

Вторая форма связана с истечением срока исковой давности по исполнению обязательств между сторонами договора.

Обязательным условием истребования дебиторской задолженности является предъявление иска в арбитражный суд не позднее 4-х месяцев с момента отпуска, отгрузки товаров, выполнения работ. Только тогда дебиторскую задолженность можно считать истребованной и учитывать её в общеустановленном порядке, не списывать её с баланса в течение всего срока исковой давности (3 года, ст. 196 ГК РФ). [19, с.122]

Указанная работа по учёту и списанию задолженности совмещается с анализом дебиторов и определением объёма нереальных поступлений денежных средств. Анализ дебиторов позволяет исключить на будущее дебиторов с высоким риском.

Во-вторых, для сокращения периода оборота дебиторской задолженности можно использовать метод АВС контроля за дебиторами.

В-третьих, важно использовать возможность оплаты долгов векселями, ценными бумагами, поскольку ожидание оплаты «живыми деньгами» может обойтись гораздо дороже.

В-четвёртых, по возможности нужно ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью снижения риска неуплаты монопольным потребителем.

В-пятых, следует использовать возможности продажи счетов дебиторов факторинговой компании (специализированная организация или факторинговый отдел коммерческого банка). Но здесь важно, чтобы в отечественной экономике постоянно проявлялась тенденция снижения уровня инфляции. Тогда и счета дебиторов станут более привлекательными для факторинговых компаний.

В-шестых, не следует затягивать обращение в арбитражный суд, если должник неадекватно реагирует на претензии. Зачастую даже предисковое обращение к должнику даёт положительную реакцию.

В-седьмых, важно, чтобы по любому их направлений работы в части ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности были задействованы квалифицированные менеджеры. Впрочем, это относится к любому менеджеру, решающему вопросы, связанные с управлением оборотными средствами.

Проблему ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности можно решать ещё на этапе заключения договоров с заказчиками товарной продукции (работ, услуг). Для этого необходимо в договоре предусмотреть в качестве формы расчёта за выполненные работы по инкассо в безакцептном порядке. Преимущество такой формы расчётов для исполнителя работ по договору состоит в том, что заказчик обязан оплатить немедленно по предъявлении документов о сдаче работ исполнителем, т.е. в безакцептном порядке. Другое дело, что заказчик не всегда согласен с такой формой расчётов, но это уже вопрос, решаемый договаривающимися сторонами. [19, c.123.124; 4, гл.8]

Изложенные методы ускорения оборачиваемости оборотных активов охватывают практически весь комплекс возникающих проблем и позволяют значительно повысить эффективность управления оборотным капиталом.

3.2 Повышение эффективности управления оборотными активами

оборотный актив управление политика

Прежде чем рекомендовать на предприятии мероприятия по совершенствованию системы управления оборотными активами (из описанных в предыдущем параграфе данной главы), целесообразно было бы разобраться в ситуации, складывающейся на российских предприятиях и поинтересоваться зарубежным опытом в этой области.

Управление оборотным капиталом - основа успешной деятельности компании и тест на профпригодность для финансового директора. Для России в последние годы это направление становится всё актуальнее - поскольку близлежащие резервы уже исчерпаны, приходится прибегать к более оригинальным методам.

Управление оборотным капиталом состоит из управления текущими активами и управления текущими пассивами.

Принципы управления оборотным капиталом весьма похожи на принципы управления дебиторской задолженностью, которая является одной из составных частей текущих активов. Текущие активы должны поддерживаться в постоянном движении, и чем быстрее они движутся (то есть чем быстрее их оборот), тем меньшей будет сумма, необходимая для их финансирования. Что касается кредиторской задолженности (одной из важнейшей составной части текущих пассивов), то золотое правило обращения с ней (и её обращения) - максимально возможное увеличение срока погашения этого долга без ущерба для сложившихся деловых отношений. Если компания, которой вы должны, воспринимает вашу отсрочку платежа спокойно, значит, вы действуете правильно. Подобное же правило: платите в срок, но не раньше - относится и к прочим составляющим текущих пассивов: авансам клиентов, краткосрочным кредитам, налогам. Собственно, из подобных компромиссов или поисков оптимума - «не плати поставщику как можно дольше, но не зли его», «держи минимум денег (запасов, товара на складе), но помни, что должен быть страховой резерв» - и состоит искусство управления оборотным капиталом.

Чем меньше сумма (без ущерба для ликвидности и непрерывности бизнеса) оборотного капитала будет требоваться компании, тем больше денег освободится для других целей. Во всё более ужесточающихся условиях российского рынка роль финансирования за счёт внутренних резервов растёт. Пример компании Dell, которая стала лидером американского компьютерного рынка после того, как довела текущие активы до умопомрачительного минимума, стал уже легендарным. Известный специалист в области менеджмента Том Питерс в одной из своих книг писал, что для обеспечения продаж одного дня компании Dell - а это многомиллионный оборот - достаточно складской площади 3*3 метра. На российском рынке повторить такие чудеса вряд ли удастся, но и забывать о таких примерах не стоит. [25; 34]

Есть общие принципы, но конкретные приоритеты каждой компании в управлении оборотным капиталом зачастую определяются спецификой отрасли. Так в машиностроении на особенности финансового цикла влияет длительный производственный цикл (а значит, наличие больших запасов ТМЦ и «незавершёнки»). Также для данной отрасли проблемой являются обычные для автомобилестроения сезонные падения спроса.

Множественность потребителей становится причиной головной боли из-за возврата дебиторской задолженности. Организация контроля сроков оплаты вместе с невысокой платёжной дисциплиной способны серьёзно повлиять на показатели оборачиваемости. Иногда серьёзной проблемой становится слишком маленькое количество поставщиков, из-за чего приходится иметь дополнительные запасы сырья, иначе возможны простои из-за несвоевременных поставок сырья. Иногда проблемой становятся российские расстояния. Всё это приводит к замедлению оборачиваемости оборотного капитала.

Также компании могут сталкиваться с непропорциональной «силой» контрагентов, которые в зависимости от конфигурации либо требуют полной предоплаты своих услуг, либо получают беспрецедентные отсрочки платежа. К примеру, такие «рыночные диктаторы» - монополисты: РАО «ЕС России», ОАО «Газпром», ОАО РЖД очень часто настаивают на предоплате.

Кроме отраслевой специфики существуют неконтролируемые компаниями факторы, оказывающие серьёзное влияние на результаты управления оборотным капиталом. Вот перечень самых важных из них: изменение конкурентной среды; изменения в законодательстве (невозможность принятия НДС к зачёту при наличии целевых кредитов); банковский кризис.

Нужно применять всё больше и больше механизмов для наиболее рационального управления оборотным капиталом, иначе каждое предприятие рискует потерять достигнутые им позиции в своей отрасли. [25; 34]

Отраслевая специфика заставляет финансистов по-разному расставлять акценты в работе с оборотным капиталом, но базовые технологии всё же одинаковы. В обязательный минимум, которым обзавелось и ОАО «КЗАЭ», входит работа с платёжным календарём (который позволяет ежедневно отслеживать потребность в деньгах, предвидеть кассовые разрывы), использование возможностей соответствующих бюджетов (в первую очередь БДДС). В этом же ряду - меры по контролю над оплатой счетов дебиторов. Эти меры включают в себя ведение отчётов по возрасту дебиторской задолженности, стоп-листов, с помощью которых определяется момент отказа в поставках покупателю, превысившему лимит накопленной задолженности, и введение специальной должности контролёра за состоянием «дебиторки».

В этом же ряду самых популярных инструментов по управлению оборотным капиталом - контролирование достигнутых результатов с помощью расчёта коэффициентов. Большинство финансовых директоров проделывает эту процедуру ежемесячно, некоторых устраивает ежеквартальная периодичность. С небольшим отставанием от лидеров - ведение кредитной политики, которая вводит достаточно жёсткие правила определения скидок и отсрочек платежа для покупателей (учитывается история взаимоотношений, доля в общем обороте и т.д.). Опрос российских компаний показывает, что исторически первыми вводимыми мерами по управлению «обороткой» были расчёты коэффициентов и ведение платёжного календаря. Для сравнения финансово-экономическая служба ОАО «КЗАЭ» начала вести платёжный календарь сравнительно недавно (несколько лет назад), когда у предприятия появился новый владелец - промышленная группа ООО «АВТОКОМ» г. Самара. На ОАО «КЗАЭ» окончательный упорядоченный вид кредитная политика ещё не приобрела. Да и вообще для российских компаний система бюджетирования очень молода. Так на ОАО «КЗАЭ» в планах заняться внедрением единого корпоративного стандарта управленческого учёта и отчётности между предприятиями промышленной группы ООО «АВТОКОМ».

В качестве ключевых резервов, пожалуй, можно выделить следующие: внедрение единого стандарта регулярного планирования денежных потоков (с обновлением не реже двух раз в месяц), что позволит более точно планировать потоки, а также быстро реагировать на возможные изменения, не замораживая лишних средств; гибкое перераспределение свободных оборотных средств между офисами сети. [25;34]

Общее представление об используемых на российских предприятиях методах контроля оборотного капитала можно проследить по результатам исследования этих предприятий. Так проведённые исследования показывают, что только 63 % предприятий осуществляют контроль оборотного капитала. Основные методы контроля, выявленные по результатам исследований, используемые предприятиями, следующие (%, процент предприятий):

- расчёт и анализ коэффициентов 25 %;

- планирование, контроль и анализ дебиторской задолженности 17 %;

- планирование и контроль общего объёма оборотного капитала 13 %;

- контроль над кредиторской задолженностью, сопоставление величин дебиторской и кредиторской задолженности 8 %;

- планирование и контроль запасов сырья на складах сырья, материалов и готовой продукции 8 %;

- контроль уровня оборотного капитала на основе БДДС 4 %;

- методы контроля не используются 29 %.

Результаты анализа управления дебиторской задолженностью показали, что треть исследованных предприятий предоставляют скидки покупателям в зависимости от срока оплаты и треть предприятий связывают срок оплаты поставленной продукции с её объёмом. 79 % всех исследованных предприятий контролируют объём дебиторской задолженности, тогда как сроки предоставления дебиторской задолженности контролируются только 42 % предприятий.

По итогам исследований 25 % всех проанализированных предприятий применяют другие методы контроля дебиторской задолженности, среди которых: контроль очерёдности выплат по поставщикам, контроль поступлений по каждой группе товара, динамический контроль по каждому дебитору, контроль критического уровня задолженности по каждому дебитору.

В ходе исследования предприятиям задавался вопрос о применяемых методах воздействия на дебиторов. Результаты показали, что 38 % предприятий в случае нарушения дебиторами своих обязательств используют штрафные санкции и обращаются к помощи арбитражного суда, 25 % проводят переговоры с дебиторами, 25 % - приостанавливают оказание услуг по заключённым договорам, 8 % изменяют ранее оговорённые условия оплаты (переход на полную или частичную предоплату при покупке продукции клиентами). 21 % российских предприятий не применяют никаких методов воздействия на дебиторов при нарушении ими своих обязательств.

Наряду с вопросом об управлении дебиторской задолженностью предприятиям был предложен вопрос о методах управления кредиторской задолженностью. В результате выяснилось, что 54 % опрошенных предприятий не используют никаких методов управления кредиторской задолженностью. Оставшиеся предприятия применяют следующие методы (%, процент предприятий):

- регулярные переговоры с поставщиками об условиях поставки 21 %;

- индивидуальная работа с каждым поставщиком 8 %;

- выбор поставщиков с соответствующими условиями оплаты 4 %;

- увеличение товарного кредита и срока отсрочки платежа от постащика на основе определения фиксированного объёма месячных закупок 4 %;

- переход на оплату поставщикам после реализации продукции 4%;

- несанкционированная задержка платежей поставщикам 4 %;

- получение скидок по объёму закупаемой продукции за определённый период времени 4 %.

В качестве одного из методов управления кредиторской задолженностью в исследовании рассматривалось использование вексельной формы расчётов. Исследование показало, что векселя в своей деятельности используют 25 % опрошенных предприятий. Из всех предприятий, применяющих вексельную форму расчётов, 32 % предприятий используют векселя, в том числе и для расчётов внутри предприятия, и такой же процент предприятий использует векселя Сбербанка. ОАО «КЗАЭ» также использует векселя ОАО «СБ РФ» и АКБ «Фора-Банк» для расчётов с поставщиками за товарно-материальные ценности, приобретая их под выделяемые банком-векселедателем вексельные кредиты. Ставки по таким кредитам значительно ниже, чем по обычным кредитным линиям. И при нехватке денежных средств для осуществления расчётов, предприятие зачастую прибегает к кредитам или займам, ставки по которым в условиях кризиса стали превышать 20 % годовых, а ставка по вексельному кредиту находится на уровне 6 % (только до тех пор, пока не погашен выданный вексель, это где-то 30 дней, за истечением этого срока ставка поднимается, но не превышает ставку по обычному кредиту).

Что касается используемых предприятиями источников заёмного капитала, результаты исследований показали, что 63 % предприятий используют кредиты банков, 50 % предприятий используют в качестве источника кредиторскую задолженность, 42 % - продают продукцию по предоплате, 25 % - используют другие источники заёмного капитала, среди которых: кредиты физических лиц, средства инвесторов, факторинг.

На вопрос о достаточности собственного капитала в структуре капитала были получены следующие ответы: 25 % исследованных предприятий оптовой торговли и консалтинговых предприятий посчитали достаточной долю собственного капитала в пассивах меньше 50 %. С другой стороны, 50 % машиностроительных предприятий, 33 % предприятий пищевой промышленности и такой же процент предприятий, осуществляющих грузоперевозки, 25% предприятий оптовой торговли посчитали, что достаточной является доля собственного капитала в структуре пассивов, превышающая 60 %. [28; 36]

Конкуренция на рынке всё чаще подталкивает предприятия к тому, чтобы предоставлять партнёрам отсрочку платежа за поставленные товары и оказанные услуги. С коммерческой точки зрения это выгодно и оправдано. Однако попутно у компании-поставщика появляется новая головная боль - дебиторская задолженность. Именно в такой ситуации на помощь приходит факторинг - эффективный инструмент, позволяющий пополнять оборотные средства, не прибегая к банковскому кредиту.

Несмотря на то, что само слово «факторинг» российский бизнес услышал больше десяти лет назад, большинству предпринимателей этот инструмент пока что плохо знаком. Многие компании относятся к этой услуге с недоверием. Но те, кто воспользовался ею хотя бы раз, начинают строить свои бизнес-планы уже с её учётом.

Факторинговые отделы, которые создают российские банки, работают с поставщиками любого ликвидного товара. На предприятиях, использующих факторинг, увеличивается свой оборот, увеличиваются продажи, также увеличиваются обороты по факторинговым клиентам.

Разные предприятия могут получать разного роды выгоды от факторинга. Кого-то интересует в первую очередь финансовый менеджмент - избавление от кассовых разрывов и дефицита оборотных средств. Кого-то привлекает страхование кредитных и ликвидных рисков при торговле с отсрочкой платежа. Для других факторинг - это улучшение управляемости компании за счёт того, что банковское обслуживание включает в себя информационно-аналитическую работу с дебиторской задолженностью. Наконец, факторинг помогает улучшить имидж компании, так как, передав часть работы с дебиторской задолженностью на аутсорсинг крупной финансовой структуре, фирма становится более открытой. В общем-то, кто-то хочет получить финансирование, чтобы расти, а кто-то хочет просто подстелить соломки в рискованной ситуации.

Многие сетуют на то, что факторинг дороже кредита в полтора - два раза. Если краткосрочный кредит можно сейчас взять под 20 % годовых, то факторинг обойдётся в 24-36 %. Но, по словам специалистов факторинговых отделов, эта разница - вполне объяснима: ведь факторинг позволяет компании развиваться быстрее. Во-первых, факторинг освобождает фирму от учётных операций, издержек по обслуживанию дебиторской задолженности и расходов по инкассированию. Во-вторых, чтобы получить финансирование по факторинговой схеме, не нужно оформлять залог. Кроме того, её можно использовать при поставках на любую, даже самую незначительную сумму.

Впрочем, при грамотном распределении заёмных средств можно эффективно использовать оба банковских инструмента - и кредит, и факторинг. Заёмные деньги можно направлять на решение каких-то глобальных задач (закупка оборудования), а средства, полученные по факторинговой схеме, тратить на текущие нужды.

Также надо чётко понимать, что факторинг - это работа с текущей ликвидной задолженностью, а не инструмент избавления от устаревшей «дебиторки». [27; 35]

Подводя итог, следует сказать, что для каждого предприятия процент финансирования по факторинговым услугам будет зависеть от оборота компании-поставщика, от количества его дебиторов, от статистики платежей дебиторами, от оцененного риска клиента.

Также некоторые российские компании применяют методы, которых никто не ожидал увидеть в числе лидеров. Это, например, тендеры при закупках (в случае крупных затрат). Тендер может устраиваться при выборе кандидата на проведение рекламной кампании.

Широкое распространение - что неожиданно - получили разные виды электронных платежей. В подавляющем большинстве случаев речь идёт об установке системы «Клиент - банк», которую предлагают многие банки. Но иногда компании идут дальше по собственной инициативе. Например, компании настраивают систему электронного согласования и прохождения платежей.

Выяснилось также, что у многих компаний, вопреки распространённому мнению, периодически появляются временные свободные средства. Однако использовать этот резерв они не могут - на рынке нет предложений. [25; 34]

По вышесказанному можно сделать вывод о том, что проблемы управления оборотными активами являются весьма актуальными для большинства российских предприятий, однако, на сегодняшний день, ввиду недостатка финансовых ресурсов, а также подготовленных кадров на многих предприятиях, их решению не уделяется должного внимания.

Вот некоторые из методов, которые можно с успехом применять для повышения эффективности управления оборотными активами, а какой именно из предложенных методов применить - решать только предприятию. Ведь ситуация на каждой организации индивидуальна и конечно же многое зависит от управленца, менеджера.

Для ОАО «КЗАЭ» каждый метод был бы не плох. Но для того, чтобы повысить эффективность управления оборотными активами путём применения каких-либо из предложенных методов необходимо разработать план, стратегию, внедрить их. А зачастую за это некому взяться, не хватает хороших управленцев.

В конце 2008 г. начале 2009 г. на ОАО «КЗАЭ» на фоне общего экономического спада наблюдается значительный спад продаж продукции ОАО «КЗАЭ» в январе-феврале 2009 г. по сравнению с аналогичным периодом 2008 г., что связано с:

- корпоративным отпуском, большим количеством праздничных дней;

- кризисным явлением в экономике, выраженные в снижении покупательного спроса со стороны основных покупателей, испытывающих временные финансовые трудности.

Несмотря на то, что выручка ОАО «КЗАЭ» за январь-май 2009 г. значительно ниже, чем за аналогичный период 2008 г., в связи с постепенным приведением взаимных расчётов за продукцию в договорные рамки, в 2009 г. наблюдается рост выручки.

Особенностью продаж ОАО «КЗАЭ» являются значительные сезонные колебания спроса как на первичном рынке (прямые поставки на сборочные конвейера автопроизводителей), так и на рынке запасных частей. Состояние автомобильной промышленности и влияние экономического кризиса в 2009 г. позволило сделать следующий прогноз по работе основных отечественных автопроизводителей:

1 квартал 2009 г. - снижение выпуска автомобилей, в связи с простоями января-февраля 2009 г.;

2 квартал 2009 г. - производство автомобилей исходя из 50-60 % мощностей заводов;

3 квартал 2009 г. - максимальный выпуск авто, согласно принятых планов, т.к. в этом периоде максимальный покупательский спрос;

4- квартал 2009 г. - снижение выпуска автомобилей, начиная с середины ноября.

Т.к. продукция ОАО «КЗАЭ» имеет определенную специфику (это приводы стеклоочистителей, моторы отопителей и т.д.), и соответственно на вторичном рынке спрос изделий данного назначения имеет значительные сезонные колебания. Основные продажи приходятся на весенне-осенний период.

Исходя из этого анализа, предприятию необходимо принять гибкую производственную программу для минимизации производственных и складских запасов готовой продукции. И в то же время максимально удовлетворить спрос и обеспечить выполнение заказов. В начале года необходимо создать определенные заделы на складах, для сбалансировки работы производства и подготовки к сезонному спросу. Пиковые значения по продажам (что подтверждается статистикой продаж по прошлым периодам) приходятся на август-сентябрь-октярь. Также и максимальные продажи по рынку запасных частей наблюдаются в данном периоде.

Учитывая сложную экономическую ситуацию, предприятие может обратиться к банкам-кредиторам (а для ОАО «КЗАЭ» это особенно актуально, т.к. доля заёмного капитала здесь является подавляющей) с предложением поменять график погашения кредитов, перенеся основное бремя на весенне-осенний период.

На самом предприятии была дана следующую оценку перспектив развития компании. В период с февраля 2009 г. по июнь 2009 г. будет наблюдаться рост объёмов продаж готовой продукции ОАО «КЗАЭ», что свидетельствует о стабилизации общей экономической ситуации. Данная динамика подтверждает запланированный стратегическим планом маркетинга ОАО «КЗАЭ» рост валовой выручки в 2009 г. в сравнении с пиковым падением в январе месяце 2009 г. Согласно стратегического плана маркетинга прирост рынка ОАО «КЗАЭ» за 2009 - 2010 г.г составит 213 423,60 тыс.руб.

Таблица 13 Планируемая доля ОАО «КЗАЭ» на рынке автокомпонентов

2009 г.	2010 г.
Емкость рынка, тыс.руб.	Доля рынка КЗАЭ, тыс.руб.	Емкость рынка, тыс.руб.	Доля рынка КЗАЭ, тыс.руб.
2 167 481,40	1 115 755,80	2 400 721,70	1 329 179,40

Прирост обусловлен:

- стабилизацией макроэкономической ситуации;

- снижением вынужденных корпоративных отпусков и простоев;

- увеличением средств на расчётном счёте в связи с уменьшением общей дебиторской задолженности.

??????????

С переходом к рыночной экономике роль финансов и финансового менеджмента неизмеримо увеличилась. В современных условиях, когда предприятие самостоятельно принимает решения, резко повышается ресурсный потенциал хозяйствующего субъекта. Это предполагает оптимизацию финансовых отношений и повышение эффективности управления финансовыми ресурсами. Показатели финансового состояния являются как бы индикаторами успешной хозяйственной деятельности, финансового благополучия.

Финансовое состояние организации определяет конкурентоспособность, потенциал в деловых отношениях, а в итоге - положение на финансовом рынке. Кардинальные изменения в экономике и финансах предъявляют высокие требования к профессионализму управленческого аппарата.

Ни одна организация в своей производственно-хозяйственной деятельности не обходится без использования оборотных активов. Промышленные организации приобретают сырье и материалы, потребляют их в производственном процессе и получают готовую продукцию.

Данная выпускная квалификационная работа посвящена рассмотрению темы управления оборотными активами на предприятии ОАО «Калужский завод автомобильного электрооборудования» (ОАО «КЗАЭ»).

В результате написания ВКР полностью выполнена поставленная цель и задачи. В результате исследования были изучены теоретические аспекты по управлению оборотными активами в материальном производстве; рассмотрены источники формирования (финансирования) оборотных активов; проанализированы и оценены состояние, состав, структура, динамика оборотных активов предприятия; рассмотрены показатели эффективности использования оборотных активов предприятия; описаны применяемые на предприятии информационными технологиями в управлении оборотными активами; рассмотрены и предложены возможные пути совершенствования управления оборотными активами на предприятии.

Любому хозяйствующему субъекту для успешной работы необходимы запасы сырья, материалов, топлива, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий, тара, запасные части, которые соответствовали бы его производственной программе. Каждая организация в процессе деятельности создаёт также и запасы готовой продукции. Реализуя готовую продукцию на различных договорных условиях, организация отвлекает некоторую часть средств в дебиторскую задолженность. Для осуществления своевременных расчётов с кредиторами организация должна иметь определённую сумму денежных средств на расчётном и других счетах в банках и кассе. Всё это определяет необходимость вложения части капитала организации в оборотные средства (оборотные активы).

Проведённое исследование позволяет сделать следующие выводы и предложения:

1) Оборотные средства авансируются организацией в обслуживание текущей хозяйственной деятельности и участвуют одновременно в процессе производства и реализации продукции. Цель авансирования - создание необходимых материальных запасов, заделов незавершённого производства, готовой продукции и условий для её реализации. [12, с.319]

Авансирование означает, что использованные денежные средства возвращаются организации после завершения каждого производственного цикла или кругооборота, включающего снабжение - производство - реализацию готовой продукции, т.е. получение выручки от продаж. Именно из выручки происходит возмещение авансированного капитала и его возвращение к исходной величине.

Основное назначение оборотных средств состоит в обеспечении непрерывности и ритмичности процессов производства и обращения продукции.

Экономическая природа оборотных средств имеет двойственное содержание. С одной стороны, являясь частью авансированного капитала и представляя собой сумму финансовых источников формирования оборотных средств организации, они отражаются в пассиве баланса и обеспечивают непрерывность финансово-хозяйственной деятельности организации, с другой - являются частью имущества организации, вложенной в её текущие (или оборотные) активы: материально-производственные запасы, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения, свободные денежные средства. [12, с.320]

При недостатке оборотных средств или неэффективном использовании замедляется их оборачиваемость, ухудшается финансовое положение организации, что непосредственно отражается на её платёжеспособности, а следовательно, финансовой устойчивости и нередко приводит к финансовой несостоятельности. [12, с.320]

Полный цикл оборотных средств - это время их движения, зависящее от продолжительности процесса производства и сбыта продукции в каждой организации. Однако момент оплаты готовой продукции покупателями не совпадает с моментом платежа поставщиками. Отсюда для поддержания платёжеспособности организации необходимо управлять оборотными активами одновременно находящимися на разных стадиях оборота. [12, с.324, 325]

Одним из главных факторов повышения эффективности производства на современном этапе развития рыночной экономики является совершенствование механизма управления оборотными активами предприятия.

Оборотные активы предприятия - это совокупность денежных и материальных средств, авансированных в средства производства, однократно участвующих в производственном процессе и полностью переносящие свою стоимость на вновь созданный продукт.

Оборотные активы в процессе движения одновременно находятся на всех стадиях и во всех формах. При этом достигается непрерывный и ритмичный процесс производства на предприятии.

Оборотные активы подразделяются:

а) по экономическому содержанию (оборотные производственные фонды, фонды обращения);

б) по способу формирования (собственные, заемные);

в) по методу планирования (нормируемые, ненормируемые).

Основными методами определения потребности в оборотных средствах являются: аналитический, коэффициентный и метод прямого счёта.

Наличие необходимых материально-производственных запасов является важнейшим условием равномерной, ритмичной и бесперебойной деятельности предприятия.

Рациональное и экономное использование оборотных фондов - первоочередная задача предприятий.

2) Особенно тщательно необходимо было проанализировать изменение состава и динамику оборотных активов, так как это наиболее мобильная часть капитала организации, от состояния которой в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. Ведь стабильность структуры оборотных активов свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции; и наоборот, существенные структурные изменения - признак нестабильной работы предприятия.

В общей структуре оборотных активов за анализируемый период не изменил резко свой удельный вес ни один компонент, что говорит о стабильности структуры оборотных активов и свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции.

Анализируя структуру оборотных активов, следует иметь в виду, что устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукции. Размеры вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от особенностей предприятия. Так для предприятия с материалоёмким производством требуется значительное вложение капитала в производственные запасы. На ОАО «КЗАЭ» наибольший удельный вес в оборотных активах имеет дебиторская задолженность: на конец 2006 года - 45,59 %, на конец 2007 года - 36,04 %, на конец 2008 года - 44,58 %. Такая доля дебиторской задолженности в оборотных активах ОАО «КЗАЭ» может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объёма продаж, либо о неплатёжеспособности и банкротстве части покупателей. Второе место занимают запасы - 32,54 %, 25,65 % и 41,49 % на конец 2006, 2007 и 2008 года соответственно. Третье место по удельному весу в объёме оборотных активов занимают краткосрочные финансовые вложения - 19,08 %, 37,97 % и 13,18 % на конец 2006, 2007 и 2008 года соответственно. Такой приличный вес и рост в течение 2007 года для ОАО «КЗАЭ» был создан предоставленными Обществом краткосрочными займами другим предприятиям и организациям и вложением в ценные бумаги других организаций. В 2008 году краткосрочных финансовых вложений становится значительно меньше, так как предприятие начинает переживать не самый лёгкий период своего функционирования, связанного с кризисом в автомобилестроительной отрасли и не имеет такой же возможности вкладывать средства в финансирование других предприятий. [17, с. 432]

На протяжении исследуемого периода наблюдается положительная динамика в изменении величины оборотных активов. Большой вес в них занимает дебиторская задолженность и запасы. Весьма значительно доля оборотных активов в структуре имущества организации возросла в 2008 году и, в основном, это произошло за счёт увеличения величины запасов и дебиторской задолженности. Причём именно готовая продукция, как составляющая запасов, в течение одного года выросла более чем в 4 раза, что связано с кризисом российского автопрома, сокращением закупок, невозможностью потребителей расплатиться за свою продукцию.

Если взять в целом исследуемый период (2006, 2007 и 2008 год), то можно сказать, что имели разнонаправленную динамику как быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения), так и медленно реализуемые активы (запасы). В структуре оборотных активов наибольший удельный вес имеют всё же наиболее ликвидные активы, т.е. дебиторская задолженность. Но эту ситуацию тоже нельзя считать исключительно благоприятной, так как её возникновение связано отчасти не с увеличением поставок, а, следовательно, и долга потребителей, а с нарушением этими потребителями платёжной дисциплины, а также увеличение удельного веса дебиторской задолженности в составе оборотных активов приводит к росту дефицита денежных средств.

3) Оборотный капитал может быть сформирован в значительной степени за счет заемных средств. Следовательно, величина оборотного капитала еще не свидетельствует о собственных финансовых возможностях компании. Соотношение между собственными и заёмными источниками в ОАО «КЗАЭ» на протяжении всего анализируемого периода остаётся стабильным и преобладает здесь в значительной мере заёмный капитал (на протяжении всего анализируемого периода порядка 87 %). Что касается динамики источников формирования оборонных активов, то по итогам проведённого исследования можно сделать вывод, что в структуре заёмных источников прослеживается тенденция привлечения займов и кредитов, а, следовательно, всё увеличивающаяся зависимость организации от заёмных источников формирования активов. А собственный капитал занимает всё меньшую долю в структуре источников формирования активов. Это свидетельствует о не совсем благоприятном финансовом положении организации. Т.е. для формирования своих активов организация в большей степени использует заёмные, нежели собственные средства.

4) Что касается обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, то только лишь к концу 2008 г. за их счёт было сформировано 7 % текущих активов. Это при условии чтобы организации быть финансово устойчивой не менее 10 % текущих активов должно быть сформировано собственным оборотным капиталом. Недостаток собственных оборотных средств, широкое использование заёмных источников финансирования приводит к дестабилизации работы предприятия и очень сильной зависимости от внешних источников.

5) Организация имеет трудности с платёжеспособностью по своим краткосрочным обязательствам, а, следовательно, может не успеть, когда это потребуется, в короткие сроки погасить задолженность. Одна из причин этого - наличие в составе оборотных активов большой доли труднореализуемых запасов (сырья, незавершённого производства, готовой продукции).

6) Также была проанализирована оборачиваемость оборотных активов и изучен механизм управления оборотными активами на исследуемом предприятии. Показатели оборачиваемости характеризуют скорость превращения различных ресурсов фирмы в денежную форму и оказывают непосредственное влияние на её ликвидность, платёжеспособность и рентабельность. Они также служат мерой эффективности и интенсивности использования активов, которыми обладает предприятие. В процессе их определения использовались данные статей баланса и отчёта о прибылях и убытках.

Показатели оборачиваемости оборотных активов в 2007 и 2008 г.г. ухудшаются, т.к. возрастает время одного оборота на 12, а потом ещё на 35 дней. В итоге количество оборотов уменьшается и предприятию потребовалось привлечь в оборот дополнительные финансовые ресурсы для дальнейшего бесперебойного функционирования, т.к. средства, вложенные в оборотные активы, стали медленнее превращаться в реальные деньги. Это свидетельствует об ухудшении финансового положения организации, ухудшении её платёжеспособности. Это всё говорит о неэффективном управлении оборотными активами. Поэтому нужно научиться управлять оборотными активами, а особенно запасами, дебиторской задолженностью и кредиторской задолженностью (как одним из основных источников формирования оборотных активов), чему была посвящена целая глава при написании выпускной квалификационной работы.

При рассмотрении частных показателей оборачиваемости было выявлено ухудшение оборачиваемости запасов с 38 дней в 2006, 2007 г.г. до 59 дней в 2008 г. Результаты расчётов также показали, что предприятие в 2008 г. имеет неблагоприятные для финансового состояния условия расчётов с покупателями и поставщиками. В 2008 г. кредиторскую задолженность оно гасит каждые 65 дней, тогда как покупатели оплачивают ему счета только через 70 дней. Т.е. у предприятия появляется недостаток средств в обороте. А при ситуации, сложившейся в 2007 г., когда дебиторы платили чаще, чем предприятие платило кредиторам, появляются излишние средства, которые можно направить на другие цели. Самая благоприятная ситуация сложилась на исследуемом предприятии в 2006 г., когда сроки возврата дебиторской задолженности и платежей по кредиторской совпадают и предприятию не требуется привлекать дополнительные средства для расчета по своим обязательствам.