1.3 Инвестиционная политика: её сущность, факторы и основные направления

Инвестиции выступают важнейшим и в то же время дефицитным ресурсом любой национальной экономики. Данный инструмент позволяет модернизировать, обновлять, совершенствовать производство, структурно перестраивать экономику, увеличивать количество рабочих мест, насыщать рынок дешевой и в то же время качественной продукцией, улучшать конкурентоспособность российских товаропроизводителей, что в итоге способствует повышению авторитета страны в международных отношениях и уровня жизни населения.

На инвестиционную деятельность оказывает влияние множество факторов, которые также имеют множество систематизаций в экономической литературе. Все факторы с целью систематизации в экономической литературе были разграничены на четыре категории (рисунок 1).

Рисунок 1 - Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и их взаимосвязь

Необходимо отметить, что данные факторы имеют тесную взаимосвязь между собой, однако наиболее определяющими принято считать факторы, оказывающие влияние на макроуровне.

Факторы, оказывающие влияние на макроуровне, по критерию сферы воздействия обычно разграничиваются на следующие подгруппы: экономические; нормативно-правовые; социальные; политические; административные.

Факторы, влияющие на инвестирование на региональном (мезоуровне) и микроуровне, более детально отображены в таблице 8.

Таблица 8 - Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на мезоуровне и микроуровне

Исходя из того, что в России в наше время происходит развитие рыночной экономики, очень важным является исследование вопросов, связанных с её инвестиционной политикой. Оно должно проводиться на микро - и макро-уровнях.

В современных словарях экономических терминов можно увидеть несколько аналогичных определений инвестиционной политики. Если говорить в общем, то под этим термином подразумевают целую систему целей и мероприятий, с помощью которых обеспечивается нужный уровень и структура капитальных вложений, которые делаются в экономику страны и в некоторые её отрасли и сферы по отдельности. Также сюда включают все те меры, с помощью которых активизируется инвестиционная активность таких агентов воспроизводственной деятельности, как население, предприниматели, предприятия и государство.

Специфика инвестиционной политики государства:

Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала.

Рассмотрим какие же существуют внутренние источники инвестиций.

Самофинансирование. Это один из наиболее надежных способов финансирования инновационной деятельности, так как решение о выделении средств принимается самим предприятием. К тому же, метод самофинансирования позволяет сохранить финансовую устойчивость за счет неиспользования заемных средств. Существует два пути его осуществления: средства, выделяемые из части прибыли на развитие; средства из амортизационного фонда.

В случае, когда фирма располагает достаточно большой прибылью, вполне целесообразно будет направить часть средств на осуществление разработок и инновационных проектов. Но даже если проект потерпит неудачу, фирма рискует лишь собственным капиталом, а не ресурсами, взятыми в кредит.

Банковский кредит. Рассмотрим общий механизм его функционирования. Фирмой самостоятельно разрабатывается бизнес - планы инвестиционных проектов. В свою очередь, банк проверяет расчеты и делает выводы, основываясь на построении собственных моделей. Если принимается решение о кредитовании, банк заключает кредитный договор с фирмой, в котором обозначены суммы выдаваемых ссуд, порядок и сроки их использования и погашения, процентные ставки, прочие выплаты за кредит и др. По видам финансирования возможно следующее деление:

проектное финансирование (целевой кредит);

В данном случае источник погашения кредита - сам проект. Этот вид финансирования является более рискованным по сравнению с обычным инвестиционным кредитованием.

инвестиционное кредитование (нецелевой кредит);

В этом случае источник погашения кредита представлен всей хозяйственной деятельностью заемщика, в том числе доход, который принесет финансируемый проект.

Наиболее же предпочтительными являются те проекты, в которых уже осуществлен основной объем инвестиций из собственных средств.

Кредит в таком случае требуется на завершение производства и в последующем выпуск продукта или услуги на рынок. В большинстве случаев фирме выгоднее взять кредит по частям и на меньший срок для каждой части. Однако описанный выше способ является весьма рискованным и для малых инновационных организаций оказывается практически недоступным, в силу того, что их собственность является единственной формой обеспечения своих обязательств.

Инновационный кредит. Инновационные фонды и инновационные банки заинтересованы во внедрении перспективных новшеств и высокоприбыльных изобретений. Деятельность инновационных банков имеет специализированную направленность, что дает возможность малым фирмам воспользоваться данным видом кредита.

Что касается инновационных фондов, то их деятельность может включать как финансовую поддержку, так и консультационные, патентные и некоторые другие услуги. Помимо указанного, фонды также финансируют венчурные проекты, связанные с повышенным риском.

Эмиссия ценных бумаг. Данный метод также называется эмиссионным финансированием и представляет собой привлечение средств под выпуск ценных бумаг. Осуществляя выпуск акций, учредители фирмы помимо дохода получают необходимые средства для расширения производства, внедрения нового продукта и т.д. Для того, чтобы инновационная фирма могла привлечь дополнительные средства, она может выпускать различные виды ценных бумаг и размещать их на рынке.

Привлечение средств под учреждение венчурного предприятия.

Существует такое понятие как венчурный капиталист. Его сущность заключается в посредничестве между инвесторами и предпринимателями.

Венчурный капиталист самостоятельно проводит отбор объекта инвестирования, однако, окончательное решение принимает инвестиционный комитет, который представляет интересы инвесторов. В конечном итоге прибыль, полученная венчурным предприятием, принадлежит инвесторам, в то время как сам венчурный капиталист может рассчитывать лишь на определенную часть этой прибыли.

Лизинг. Участниками лизинговой сделки являются: банк, лизингодатель, а также лизингополучатель. Данное понятие довольно схоже с понятием "аренда". Однако лизингополучатель помимо получения объекта в длительное пользование (как это происходит в случае с арендатором), также берет на себя ряд обязательств, связанных с правом собственности. Это и оплата имущества, и его страхование, а также ремонт и техническое обслуживание.

Продажа собственных ноу-хау и технологий. Данный метод финансирования является наименее приемлемым для фирмы, так как в этом случае фирма создает себе новых конкурентов, упуская при этом возможность дальнейшего получения прибыли. Причины выбора представленного метода могут быть различными: отсутствие средств для завершения инновационного проекта, неспособность вывода нового продукта конечному потребителю или же случай, когда фирма уходит с рынка.

Привлечение иностранного капитала относится к стратегическим задачам развития экономики России. Иностранные инвестиции играют особую роль в этом процессе, обеспечивая доступ к финансовых ресурсам, современным технологиям, управленческим навыкам, инновационным товарам и услугам. А также напрямую способствуют повышению конкурентоспособности отечественной экономики, ее устойчивому росту и улучшению уровня жизни российских граждан.

Вопрос об необходимости иностранных инвестиций в РФ является актуальным на сегодняшней день, обеспечение благоприятного инвестиционного климата и создания условия для инвестиций обсуждается на уровне правительства и глав иностранных государств. Российская Федерация заинтересована в иностранных инвестициях.

В последнее время инвестиционный климат в России значительно ухудшился, причём причины носят как экономический, так и политический характер. Во-первых, произошло ослабление рубля, что уже сказывается и на инфляции. В целом рост инфляции вышел в 2015 году за пределы 12%. Годовые темпы инфляции по отношению к 2014 году в данный момент превышают 13%. Более того, фондовый рынок России просел практически на 15%, во многом как раз благодаря санкциям.

Однако в настоящее время сложилась не совсем благоприятная ситуация для инвестиционной активности с позиций финансирования.

Политика Центрального банка РФ в отношении банков и денежно - кредитная политика не способствуют развитию рынка заёмного финансирования, то есть получить кредит тяжелее, а без него практически невозможно развиваться, особенно малому предпринимательству. Всё вышеуказанное усугубляется ухудшающейся экономической обстановкой в России - замедление ВВП, рост цен, снижение потребительского спроса и т.д.

В 2014 году прямые иностранные инвестиции в Россию упали на 70%, до $19 млрд. В качестве причин столь резкого снижения интереса инвесторов к стране являются санкции против России, а также отрицательные перспективы роста экономики.

Еще одной причиной резкого падения объемов прямых иностранных инвестиций стал значительный объем инвестиций, достигнутый Россией в 2013 году. Тогда страна оказалась по этому показателю на третьем месте в мире, уступив лишь США и Китаю.

Крайне неравномерным является распределение прямых иностранных инвестиций по регионам нашей страны. Можно выделить три основные уровня регионального привлечения иностранных инвестиций в России: Москва, сырьевые регионы и крупные индустриальные центры и регионы, находящиеся в непосредственной близости от них.

Большая часть поступивших иностранных инвестиций приходится на Центральный федеральный округ - 62,22%. В нем в наибольшей степени сформировались рыночные отношения и инфраструктура: развития финансово - кредитная система, транспортные и информационные услуги, в которые успешно привлекаются иностранные инвестиции, создаются совместные с иностранными партнерами предприятия. В округе сформировалась многоотраслевой хозяйственный комплекс, в котором ведущую роль играют отрасли обрабатывающей промышленности и сельского хозяйства. Значительная часть приходится на Северо-Западный федеральный округ - 10,61%. Меньше всего инвестиций поступило в Северо-Кавказский федеральный округ - 0,03. На Южный федеральный округ приходится 1,45% иностранных инвестиций, основная часть которых направлена в сельское хозяйство.

Более наглядно представим распределение иностранных инвестиций по регионом страны на рисунке 2.

Рисунок 2 - Структура прямых иностранных инвестиций, %

Представленные данные свидетельствуют о неравномерном распределении иностранных инвестиций по регионам страны. Главной причиной такого неравномерного распределения иностранных инвестиций в России является то, что в регионах, привлекательных для иностранных инвесторов, имеется большой ресурсный потенциал, выше платежеспособный спрос, лучше развиты инфраструктура.

Таблица 10 - Инвестиции в основной капитал в России по видам основных фондов, 2000-2014 годы

В целом динамика инвестиций в различные виды фондов в последние годы весьма схожа (рис.4). Несколько по-другому ведет себя жилищное строительство, которое в кризисном 2009 году сократилось сильнее всех и стало восстанавливаться лишь с 2011 года. При этом по итогам 2014 года на фоне общего спада инвестиций именно вложения в жилища существенно выросли - сразу на 19%. В то же время инвестиции в нежилые здания и сооружения сократились на 4%, причем падение в данной категории зафиксировано второй год подряд - максимум был достигнут в 2012 году, когда закончилась подготовка к Олимпиаде в Сочи и саммиту АТЭС во Владивостоке.

Рисунок 4 - Динамика инвестиций по видам основных фондов, в пост. ценах, 2000-2014 годы

Упали в 2014 году и вложения в машины и оборудование, причем сразу на 10%, вернувшись почти на уровень 2008 года. В долгосрочном плане именно вложения в оборудование играют важнейшую роль в повышении уровня производительности труда и эффективности производства. По данным Росстата, доля оборудования в суммарных вложениях в основной капитал страны между 2005 и 2014 годами сократилась с 41% до 36%. Это снижение указывает на будущие проблемы страны - нехватку технологий параллельно с избыточным строительством зданий и сооружений, которые медленно окупаются и намного меньше влияют на рост эффективности. Более 85% инвестиций направляется в объекты, находящиеся в российской собственности, из них 2/3 - частные. При этом доля инвестиций в частную собственность быстро растет (с 51 до 58% за два года), а в государственную (и федеральную, и региональную) - падает (Таблица 3), что свидетельствует об урезании государственных инвестиционных расходов.

По данным Международной организации кредиторов (World Organization of Creditors, WOC) основными странами-инвесторами в российскую экономику по итогам 2013 года стали Германия, Нидерланды, Франция, Австрия, Великобритания, США и Франция. Их доля в общем объеме накопленных иностранных инвестиций составила около 80 %, в том числе на долю прямых инвестиций пришлось порядка 78 %.

Иностранные капиталовложения первостепенно направляются в добывающие отрасли промышленности, на долю которых в среднем пришлось больше 22 %, следующим приоритетным направлением являются торговля и общественное питание (20 %), транспорт и связь (12 %), а также недвижимость (9 %) и финансовый сектор (6 %).

Несмотря на наличие крупных стран-инвесторов динамика привлечения иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в последние годы остается весьма нестабильной. До 2007 г. наблюдалось увеличение притока иностранных инвестиций в экономику нашей страны, так в 2007 г. было инвестировано 120,9 млрд. долларов. Но, начиная с 2008 года ситуация в корне изменилась, и последовал резкий спад притока иностранных инвестиций, что привело к снижению объема. Так в 2008 г. объем иностранных инвестиций составил 103,8 млрд. долларов, что на 14,2 % меньше по сравнению с 2007 г. Однако, в последующие годы снова произошло увеличение объема привлеченных иностранных капиталовложений. Так в 2010-2011 гг. объем иностранных инвестиций увеличился на 132,7 % по отношению к 2009 г., а в 2013 г. вырос на 10,1 % по сравнению с предыдущим годом и составил 170,2 млрд. долларов.

Несмотря на то, что инвестиционная привлекательность нашей страны за последние несколько лет заметно улучшилась, Россия все таки продолжает отставать по привлечению инвестиций от других стран.

Основной причиной такого отставания России от развитых стран является несовершенство законодательной базы и правoприменительнoй практики. Согласно рейтингу Всемирного экономического форума (ВЭФ), в который входят 125 стран, в 2013 г. Россия занимала 110-е место по независимости судебной системы и 114-е - по объективности принимаемых чиновниками решений.

Следующей причиной снижения инвестиционной привлекательности является коррупция. По этому показателю наша страна находится на 133-м месте из 174 возможных по данным организации Transparenсy International, ежегодно оценивающий уровень коррупции в различных странах. В виду этого можно предположить, что рост иностранных инвестиций будет сдерживаться до тех пор, пока большая часть руководителей зарубежных компаний будет считать, что в России вести честный и легальный бизнес очень трудно, не отходя от принятых этических и правовых мировых стандартов.

Немаловажным фактором хорошего инвестиционного климата является такой показатель как благоприятные условия для ведения бизнеса. По оценкам Всемирного Банка и Международной Финансовой Корпорации России по этому показателю отводится 112 место из 185.

Еще одной существенной причиной сдерживающей инвестиционную активность иностранных инвесторов является административные барьеры, которые в значительной степени увеличивают издержки ведения бизнеса. Так бюрократическое оформление необходимых разрешений, лицензий, заключений, виз и других документов занимает большое количество времени и денежных средств, что существенно осложняет хозяйственную деятельность и увеличивает сроки реализации инвестиционных проектов. Поэтому для решения данной проблемы необходимо разработать действенный и эффективный механизм по упрощению процедур регистрации иностранных и смешанных фирм.